На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


доклад Пректное кредтование

Информация:

Тип работы: доклад. Добавлен: 07.07.2012. Сдан: 2011. Страниц: 6. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     Предприниматель в свободном распоряжении имеет 200 млн. руб. и хочет начать строительство нового завода стоимостью 600 млн. руб. У него есть профессиональная команда (маркетологи, технологи, производственники, кадровики, управленцы и т.п.), налажены связи с потенциальными покупателями продукции завода, есть надежные поставщики сырья и оборудования, не хватает лишь 400 млн. руб. Можно привлечь и соинвесторов, но тогда придется делиться прибылью. Можно накопить средства, но в таком случае будет упущено время или даже конкурентное преимущество (ведь на этом месте построить завод может кто-то еще). Можно привлечь кредит под денежные потоки текущего бизнеса и использовать на строительство завода, но в этом случае замедляется развитие текущего бизнеса. Вариантов масса, но оптимальным решением в этом случае станет проектное финансирование.  
 

     В экономической литературе существуют множество определений проектного кредитования, но при всем многообразии толкований данного термина можно выделить его широкую и узкую трактовки:
     – в широком определении под  проектным финансированием понимается совокупность форм и методов финансового  обеспечения реализации инвестиционного  проекта.;
     – в узком определении проектное  финансирование выступает как метод  финансирования инвестиционных проектов, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно  или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в  его реализации.
     Под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.
     Особенностью  этой формы финансирования является также возможность совмещения различных  видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В  отличие от традиционной кредитной  сделки может быть осуществлено рассредоточение  риска между участниками инвестиционного  проекта.
     Финансирование  капиталоемких проектов связано  с повышенными рисками. Как правило, возможности отдельных банков в  кредитовании таких проектов ограниченны, и они редко принимают на себя риски их финансирования. Действуя в рамках системы управления рисками, банки стремятся диверсифицировать  риски своих инвестиционных портфелей, используя различные организационные  схемы, в рамках которых снижение рисков достигается путем их распределения  между банками. В зависимости  от способа построения таких схем проектного финансирования выделяют параллельное и последовательное финансирование.
     Параллельное (совместное) финансирование включает две основные формы:
    независимое параллельное финансирование, когда каждый банк заключает с заемщиком кредитное соглашение и финансирует свою часть инвестиционного проекта;
    софинансирование, когда создается банковский консорциум (синдикат). Участие каждого банка лимитировано определенным объемом кредита и консорциума (синдиката).
     При последовательном финансировании в схеме участвует крупный банк — инициатор кредитного соглашения и банки-партнеры. Крупный банк, имеющий значительный кредитный потенциал, высокую репутацию, опытных экспертов в области инвестиционного проектирования, получает кредитную заявку, оценивает проект, разрабатывает кредитный договор и предоставляет кредит. Однако даже крупный банк не может профинансировать ряд масштабных проекты без ухудшения состояния своего баланса. Поэтому после выдачи займа предприятию банк-инициатор передает свои требования по задолженности другому кредитору или кредиторам, получая комиссионное вознаграждение, и снимает дебиторскую задолженность со своего баланса. Другой способ передачи требований банками-организаторами предполагает размещение кредита среди инвесторов — секьюритизацию. Банк-организатор осуществляет продажу дебиторской задолженности по выданному кредиту трастовым компаниям, которые выпускают под нее ценные бумаги и с помощью инвестиционных банков размещают ценные бумаги среди инвесторов. Средства, поступающие от заемщика в счет погашения задолженности, зачисляются в фонд выкупа ценных бумаг. При наступлении срока инвесторы предъявляют к выкупу ценные бумаги. Зачастую банк-организатор продолжает обслуживать кредитную сделку, осуществляя инкассацию платежей, поступающих от заемщика.
     По  доле риска, принимаемой на себя кредитором, в банковской практике выделяют следующие  виды проектного финансирования:
    с полным регрессом на заемщика. Регресс означает обратное требование о возмещении предоставленной суммы денежных средств, предъявляемое одним лицом другому. При проектном финансировании с полным регрессом на заемщика банк не принимает на себя риски, связанные с проектом, ограничивая свое участие предоставлением средств против определенных гарантий;
    с ограниченным регрессом на заемщика. При проектном финансировании с ограниченным регрессом кредитор частично берет на себя проектные риски;
    без регресса на заемщика. При проектном финансировании с ограниченным регрессом кредитор полностью берет на себя проектные риски.
     При проектном финансировании с ограниченным регрессом или без регресса на заемщика банк, вмешиваясь в ход  реализации проекта, косвенно участвует  в управлении им.
     Наиболее  широкое распространение в мировой  практике получило проектное финансирование с полным регрессом на заемщика. Это вызвано тем, что данная форма  финансирования отличается быстротой  получения необходимых инвестору  средств, а также более низкой стоимостью кредита.
     Проектное финансирование с полным регрессом  на заемщика применяется в следующих  случаях:
    предоставление средств для финансирования проектов, имеющих важное социально-экономическое значение; малорентабельных и бесприбыльных проектов;
    выделение средств в форме экспортного кредита, поскольку многие специализированные структуры по предоставлению экспортных кредитов имеют возможность принимать на себя риски без дополнительных гарантий третьих сторон, но предоставляют кредит лишь на таких условиях;
    предоставление средств для небольших проектов, которые чувствительны даже к небольшому увеличению расходов, не предусмотренных первоначальными расчетами.
     Достаточно  распространенной формой является проектное  финансирование с ограниченным регрессом  на заемщика. При этой форме финансирования все риски, связанные с реализацией  проекта, распределяются между участниками  таким образом, чтобы последние  могли принимать на себя зависящие  от них риски. Например, заемщик несет  на себе все риски, связанные с  эксплуатацией объекта; подрядчик  берет риск за завершение строительства  и т.п.
     Проектное финансирование без регресса на заемщика на практике используется весьма редко. Данная форма связана со сложной  системой коммерческих обязательств, а также высокими расходами на привлечение специалистов по экспертизе инвестиционных проектов, консультационные и другие услуги. Поскольку при  проектном финансировании без регресса на заемщика кредитор не имеет никаких  гарантий и принимает на себя почти  все риски, связанные с реализацией  проекта, необходимость компенсации  этих рисков обусловливает высокую  стоимость финансирования для заемщика. Без регресса на заемщика финансируются  проекты, обладающие высокой рентабельностью. Как правило, этими проектами  предусматривается выпуск конкурентоспособной  продукции, например добыча и переработка  полезных ископаемых.  

     Работа  банка по реализации проекта в  наиболее общем виде включает следующие  этапы:
    предварительный отбор проектов;
    оценка проектных предложений;
    ведение переговоров;
    принятие проекта к финансированию;
    контроль за реализацией проекта;
    ретроспективный анализ.
     Отбор проектных предложений осуществляется исходя из их соответствия определенным критериям. Предварительно оценивается  общая информация о проекте, включающая сведения о типе инвестиционного  проекта, его отраслевой и региональной принадлежности, объемах запрашиваемого финансирования, степени проработанности  проекта, наличии и качестве гарантий и т.д.
     После отсеивания проектов, не соответствующих  предъявляемым критериям, отобранные проекты рассматриваются более  подробно. Прорабатываются такие  конкретные характеристики проекта, как  его перспективность, проектные  риски, финансовое состояние заемщика и др.
     Обычно  банки не занимаются разработкой  проекта. Они могут оказывать  содействие в подготовке пакета документов. Однако в тех случаях, когда банки  участвуют в капитале проектной  компании или осуществляют финансовое консультирование при выполнении ими  функций консалтинговой компании, они  могут брать на себя и разработку проекта.
     Ключевым  этапом прохождения проекта является оценка его инвестиционных качеств  на основе комплексного анализа технико-экономического обоснования, бизнес-плана и другой проектной документации. На этом этапе осуществляются выявление проектных рисков, разработка мер по их диверсификации и снижению, выбор схемы и условий финансирования, оценка эффективности инвестиционного проекта и управления его реализацией. По результатам оценки принимается решение о целесообразности ведения переговоров.
     Предметом переговоров банка с заемщиком  выступает соглашение о реализации инвестиционного проекта и кредитный  договор. Финансовые условия кредитного договора, как правило, предполагают предоставление заемщику льготного  периода на выплату задолженности, так как при проектном финансировании погашение задолженности осуществляется за счет доходов, генерируемых проектом.
     Схема погашения долга может предусматривать  аннуитетные платежи, погашение равными долями основного долга с процентами на остаток непогашенной задолженности, единовременное погашение основной суммы долга, погашение задолженности в виде фиксированного процента за определенные промежутки времени в виде заданного процента от чистой проектной выручки за определенный срок, выплату заемщиком только ссудного процента с конверсией основной суммы долга в акции по окончании кредитного соглашения. Два последних варианта (в отличие от предшествующих) означают использование также инвестиционного метода финансирования, предполагающего участие банка в прибылях. В соглашении о реализации проекта оговаривается комиссионное вознаграждение банка, связанное с его участием в подготовке и реализации проекта.
     Необходимость контроля банка за реализацией инвестиционного  проекта обусловлена тем, что  при проектном финансировании банк несет значительные проектные риски  и, следовательно, не может не вмешиваться  в процесс расходования выделенных средств, в ход реализации проекта. Уровень рисков банка зависит  от принятой схемы проектного финансирования, в соответствии с которой банк прямо или косвенно участвует  в управлении проектом: с полным, ограниченным регрессом или без  регресса на заемщика.  

     Банки, специализирующиеся на финансировании инвестиционных проектов, по завершении проекта, как правило, осуществляют ретроспективный анализ, позволяющий обобщить полученные результаты, определить эффективность реализации инвестиционного проекта.
     Для успешной реализации инвестиционных проектов в мировой практике используют различные  комбинации способов долевого и кредитного финансирования, гарантий и поручительств.
     Среди основных моделей проектного финансирования можно выделить следующие:
    финансирование под будущие поставки продукции;
    «строить — эксплуатировать — передавать» (build — operate — transfer — ВОТ);
    «строить — владеть — эксплуатировать — передавать» (built — own — operate — transfer — ВООТ).
     Схема финансирования под будущие поставки продукции часто используется при  осуществлении нефтяных, газовых  и других сырьевых проектов. Ее можно  отнести к формам финансирования с ограниченным регрессом на заемщика. Механизм действия рассматриваемой схемы следующий. Банковский консорциум, осуществляющий финансирование проекта, предоставляет кредит посреднической компании, которая, в свою очередь, передает денежные средства проектной компании в форме аванса за будущую поставку последней определенного количества продукции по фиксированной цене, достаточной для погашения долга. Погашение кредитов увязывается с движением денежных потоков от реализации поставляемой продукции.
     В соответствии со схемой ВОТ на основе получения от государственных органов  концессии группа учредителей создает  специальную компанию, в обязанности  которой входят финансирование и  организация строительства объекта. После завершения работ эта компания получает право эксплуатации или  владения объектом. Государство может  содействовать реализации инвестиционного  проекта путем заключения контракта  на покупку объекта по фиксированной  цене или опционной сделки, предоставления гарантий банку, кредитующему проект.
     Организация финансирования инвестиционного проекта  на условиях ВООТ несколько отличается от модели ВОТ, так как предполагает получение специальной компанией  от государства лицензии на основе франчайзинга и сочетание финансирования с ограниченным регрессом с финансированием  этой компании под правительственную  гарантию. По схеме BOOT проектная компания (компания-оператор), выступающая концессионером, несет ответственность за строительство, финансирование, управление и обслуживание объекта инвестиционной деятельности в течение оговоренного периода (20, 30 или более лет), после чего объект передается государству (или  уполномоченной государством структуре). В течение концессионного периода  проектная компания (компания-оператор) получает доходы от эксплуатации объекта, покрывая затраты по финансированию инвестиционного проекта (включая  расходы по обслуживанию кредитов), управлению и ремонту объекта  и получая прибыль.  

     При использовании схем ВОТ и ВООТ происходит распределение проектных  рисков между участниками (специальной  компанией-подрядчиком, кредитором-банком или их группой и государством), закрепляемое в концессионном договоре или франчайзинг-соглашении, обеспечивается взаимная заинтересованность участников проекта в его своевременном  и эффективном осуществлении.
     Привлекательность этих схем для государства обусловлена  целым рядом обстоятельств:
    государство, играя важную роль в реализации проекта, не несет при этом расходов, что сводит к минимуму влияние на его бюджет;
    через определенное время, обусловленное периодом концессии или франчайзинг-соглашением, государство получает в собственность работающий объект;
    использование механизма конкурсного отбора, переключение финансирования на частный сектор вследствие его более высокой эффективности позволяет добиться больших результатов;
    стимулирование притока высоких технологий, иностранных инвестиций, достигаемое посредством использования этих схем, позволяет решить национально значимые экономические и социальные проблемы.
     Использование рассмотренных схем проектного финансирования в России может осуществляться на основе реализации соглашений о разделе  продукции, в соответствии с которыми инвесторам предоставляются на возмездной основе и на определенный срок исключительные права на поиск, разведку, добычу минерального сырья и на ведение связанных с этим работ, а инвестор осуществляет проведение указанных работ за свой счет и на свой риск. При этом соглашение определяет условия и порядок раздела произведенной продукции между государством и инвестором.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Яркий пример реализации проектного финансирования – строительство тоннеля под  Ла-Маншем, законченное в 1993 году. Интересно, что тоннель, соединивший Великобританию с континентальной Европой, был построен на средства частных инвесторов, без участия государства. Общий бюджет проекта составил 6 миллиардов фунтов стерлингов, и эти средства были получены из 255 разных банков.
     В России как пример успешной реализации проектного финансирования известен проект «Голубой поток». Специально для реализации поставок российского газа в Турцию создана компания «Газэкспорт». Средства на строительство газопровода были привлечены из зарубежных банков и инвестиционных фондов. Таким образом, с помощью проектного финансирования был реализован масштабный и значимый для государства проект.
       Спасибо за внимание! 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Проектное финансирование — современная форма долгосрочного международного кредитования. Хотя общепринят термин «проектное финансирование», речь идет не о безвозвратном субсидировании, а о кредитовании инвестиционных проектов на определенный срок. Его специфика заключается в том, что основные этапы инвестиционного цикла увязаны между собой и входят в компетенцию определенного банковского синдиката, возглавляемого банком-менеджером.
     Рассмотрим  общепринятые в мировой практике основные принципы проектного финансирования.
     Во-первых, при оценке проекта банк исходит  из принципа пессимистического прогноза. При определении запаса прочности  проекта (отношение чистых поступлений  от его реализации к сумме задолженности по кредиту, включая проценты) в расчеты закладывается наименее благоприятный вариант развития событий.
     Во-вторых, до подписания кредитного соглашения детально анализируется динамика спроса и цен на продукцию, для производства которой запрашивается кредит с целью определения тренда на период эксплуатации кредитуемого объекта. Изучается динамика цен на компоненты, необходимые для реализации проекта. Обычно проводится сравнительный анализ трех вариантов: проект спонсора, пессимистический сценарий банка, базовый компромиссный вариант, подготовленный независимыми экспертами.
     В-третьих, общепринят принцип ограниченной ответственности  клиента, который означает, что банк может претендовать на погашение кредита лишь за счет доходов от реализации данного проекта.
     В-четвертых, дополнительным обеспечением погашения  кредитов служат следующие гарантии спонсоров проекта:
     а) платежная гарантия — безусловное  обязательство при наступлении гарантийного случая перечислить банку определенную сумму;
     б) гарантия завершения проекта включает обязательство спонсоров не отказываться от осуществления проекта;
     в) гарантия обеспечения снабжения  всем необходимым фирмы, занимающейся реализацией проекта. Банк может  запросить контракт между спонсором и этой фирмой (обычно филиалом спонсора) об условиях его снабжения;
     г) дополнительной гарантией может  служить депозит спонсора или  фирмы, реализующей проект, в банке-кредиторе  на определенную сумму.
     Эти гарантии спонсора или его банка  страхуют ту часть кредита, который предоставляется в период разработки и строительства до нормального функционирования объекта. Банк-кредитор в этот период не несет риска.
     В-пятых, банк принимает риск, возникающий  при эксплуатации кредитуемого объекта. Банк настаивает на заключении контракта  фирмы с потребителями продукции, страхуя себя от коммерческого риска на период до полного погашения кредита. Банк компенсирует повышенный риск увеличением размера маржи.
     В-шестых, финансовый монтаж операции при проектном  финансировании предусматривает разные условия предоставления кредитов, включая процентные ставки, в рамках соответствующих долей (траншей) кредитной линии. Соотношение между собственными и заемными средствами при осуществлении проекта колеблется в зависимости от отрасли (20:80; 30:70; а в гостиничном бизнесе 40:60). Привлечение средств заемщика, особенно на начальной стадии, прочнее «привязывает» его к проекту, чем в случае реализации последнего преимущественно за счет заемных средств.
     В-седьмых, при оценке кредитуемого объекта  банк анализирует отношение общей  суммы ожидаемых чистых поступлений (за вычетом расходов) к общей сумме основного долга и процентов по кредиту. Этот коэффициент обеспечения должен быть не меньше 1,3 (как обычно), иногда 1,8 в зависимости от степени риска и специфики отрасли (в нефтехимической отрасли — 2).
     В-восьмых, погашение кредита осуществляется последовательно. Его график увязан с эксплуатационным циклом. Погашение кредита начинается после достижения определенного уровня производительности. 

     В качестве примера рассмотрим организацию  финансирования крупномасштабного  проекта «Евротуннель». Этот туннель длиной около 50 км под проливом Ла-Манш соединил Великобританию с континентальной Европой в начале 1993 г. Капитал специально созданной компании, отвечающей за реализацию проекта, в сумме более $3,2 млрд. 2/3 капитала были мобилизованы на финансовых рынках. Международный кредит был предоставлен банковским синдикатом, возглавляемым Креди Лионнэ и четырьмя другими французскими и британскими банками и состоящим из 198 банков (впоследствии 209). Это был самый крупномасштабный синдицированный кредит, предоставленный на условиях ограниченной ответственности заемщика, погашение которого обеспечивается только поступлениями доходов от данного проекта. Срок погашения кредита — 18 лет. 

     Таким образом, проектное финансирование — разновидность банковского кредитования инвестиционных проектов, при котором кредитор берет на себя частично или полностью риски, связанные с их реализацией. При этом кредит погашается исключительно или в основном за счет доходов от реализации проекта; дополнительным обеспечением могут служить активы, относящиеся к инвестиционному проекту. 

     В зависимости от распределения рисков реализации инвестиционного проекта между кредитором и заемщиком (проектная компания) проектное финансирование может быть классифицировано следующим образом: 1) без права регресса (оборота) кредитора на заемщика, 2) с ограниченным регрессом; 3) с полным регрессом. Наиболее широкое распространение в мировой практике получило проектное финансирование с полным регрессом на заемщика. Это вызвано тем, что данная форма финансирования отличается быстротой получения необходимых инвестору средств, а также более низкой стоимостью кредита.
     Проектное финансирование с полным регрессом  на заемщика применяется в следующих  случаях:
    предоставление средств для финансирования проектов, имеющих важное социально-экономическое значение; малорентабельных и бесприбыльных проектов;
    выделение средств в форме экспортного кредита, поскольку многие специализированные структуры по предоставлению экспортных кредитов имеют возможность принимать на себя риски без дополнительных гарантий третьих сторон, но предоставляют кредит лишь на таких условиях;
    предоставление средств для небольших проектов, которые чувствительны даже к небольшому увеличению расходов, не предусмотренных первоначальными расчетами.
     Достаточно  распространенной формой является проектное  финансирование с ограниченным регрессом  на заемщика. При этой форме финансирования все риски, связанные с реализацией  проекта, распределяются между участниками  таким образом, чтобы последние  могли принимать на себя зависящие  от них риски. Например, заемщик несет  на себе все риски, связанные с  эксплуатацией объекта; подрядчик  берет риск за завершение строительства  и т.п.
     Проектное финансирование без регресса на заемщика на практике используется весьма редко. Данная форма связана со сложной  системой коммерческих обязательств, а также высокими расходами на привлечение специалистов по экспертизе инвестиционных проектов, консультационные и другие услуги. Поскольку при проектном финансировании без регресса на заемщика кредитор не имеет никаких гарантий и принимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта, необходимость компенсации этих рисков обусловливает высокую стоимость финансирования для заемщика. Без регресса на заемщика финансируются проекты, обладающие высокой рентабельностью. Как правило, этими проектами предусматривается выпуск конкурентоспособной продукции, например добыча и переработка полезных ископаемых.  

     Проектное финансирование, связанное с повышенными  рисками для банка-кредитора, имеет внешнее сходство с венчурным (рисковым) финансированием. Однако эти механизмы финансирования принципиально различны. Венчурное финансирование осуществляется из фондов венчурного бизнеса, которые специально создаются для финансирования проектов с высокими и очень высокими рисками. Как правило, это проекты, связанные с разработкой новых технологий и новых продуктов. Соответственно при венчурном финансировании преобладают риски научно-технического характера и коммерческие (рыночные) риски. Проектное финансирование имеет дело обычно с более или менее известными технологиями, а проекты чаще всего ориентированы на выпуск традиционных товаров и услуг (нефть, газ, другие энергоносители, золото, другие сырьевые товары и полуфабрикаты с устойчивым спросом на мировом рынке). В проектном финансировании преобладают проектные риски (задержки ввода в действие объекта; превышение сметы по строительству; низкое качество оборудования и строительных работ; и т.п.). Главное различие между проектным и венчурным финансированием в следующем. При венчурном финансировании закладываются допустимые нормы убытков, которые для участников проектного финансирования являются неприемлемыми. А для венчурных фондов в убытки из-за провалов в реализации проектов списывается 50% и более капитала фонда, и на их учредителях такие убытки серьезно не отражаются. 

     Поскольку проектное финансирование сопряжено  с повышенными рисками для кредиторов, банки используют эту форму обычно только в отношении инвестиционных проектов, обещающих высокую прибыль. В 70-е годы, когда в связи с «нефтяным бумом» цены на нефть и другие энергоносители выросли многократно, прибыльность инвестиционных проектов в добычу углеводородного сырья стала нередко исчисляться сотнями процентов. Во многих случаях соотношение заемного капитала и капитала проектной компании составляло 80:20 или даже 90:10.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.