На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Управление оборотным капиталом на предприятии

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 08.07.2012. Сдан: 2011. Страниц: 11. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РФ

     ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

     ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

     УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

     ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ  И БИЗНЕСА

     БИЗНЕС-ФАКУЛЬТЕТ

     КУРСОВАЯ  РАБОТА

     По  дисциплине: Финансовый менеджмент

     Тема:  Управление оборотным  капиталом на предприятии

 
 
 
 
 
                                                                             

    Студентки III-го курса
                                                                                                         ускоренного отделения 
                                                                       очной формы обучения
                                                                                         специальности: «финансы и кредит»  2 группы: Сыромолот Е.С.                                                                                                         
         Научный руководитель: к.э.н., доцент Вершинин Ю. Б.

                                 

     Ульяновск 2011 год.

 
 
Введение 3
1. Понятие, сущность оборотного капитала и его классификация. 5
2. Политика управления оборотным капиталом предприятия 10
2.1 . Виды стратегии финансирования текущих активов 13
3. Управление денежными средствами и их эквивалентами 16
3.1. Расчёт финансового цикла 16
3.2. Анализ движения денежных средств 17
3.3. Прогнозирование денежного потока 19
3.4. Определение оптимального уровня денежных средств 20
3.5. Анализ и управление дебиторской задолженностью 25
и производственными запасами 25
4. Способы краткосрочного финансирования 28
Заключение 31
Список  использованной литереатуры 33

Введение

     Предприятию для производства продукции необходимо не только средства труда, производственные здания, станки, машины, но и предметы труда (сырье, материалы, топливо и  др.), а также - денежные средства.
     Предметы  труда являются вещественной основой  оборотных производственных фондов, а денежные средства и готовая  продукция входят в состав фондов обращения.
     В хозяйственной практике и в системе  учета оборотные производственные фонды и фонды обращения объединяются в одну экономическую категорию  «оборотные средства».
     Каждое  предприятие, начиная свою деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. Оборотные средства предприятий  призваны обеспечивать непрерывное  их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности  производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность  и полноту расчетов, повышать эффективность  использования оборотных средств. Проблема эффективного хозяйствования торговых предприятий включает лучшее использование их фондов, и в первую очередь - оборотных средств. Наличие  у предприятия достаточных оборотных  средств является необходимой предпосылкой для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики.
     Оборотные средства являются одной из составных  частей имущества предприятия. Основное место в оборотных средствах  занимают средства, авансированные в  товарно-материальные ценности. К ним  относятся товары, производственные запасы и другие товарно-материальные ценности. Некоторая часть оборотных  средств торговых предприятий может находиться в расчетах. Это задолженность покупателей за реализованные им товары (по расчетным документам, переданным в банк); задолженность населения за товары, проданные им в кредит; суммы по претензиям; различная дебиторская задолженность (покупатели по неоплаченным расчетным документам, расчеты по возмещению материального ущерба и др.).
     Состояние и эффективность использования  оборотных средств - одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. Характерной особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота. Функциональная роль оборотных средств в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства. Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, накопительная прибыль и др.). Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования.
     Важно также уметь правильно управлять  оборотными средствами, разрабатывать  и внедрять мероприятия, способствующие снижению материалоемкости продукции  и ускорению оборачиваемости  оборотных средств. В результате ускорения оборачиваемости оборотных  средств происходит их высвобождение, что дает целый ряд положительных эффектов. Предприятие в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может добиться рационального экономического положения, сбалансированного по ликвидности и доходности. 
 
 

    Понятие, сущность оборотного капитала и его  классификация.
     Любое предприятие, ведущее производственную или иную коммерческую деятельность, должно обладать определенным реальным, то есть функционирующим имуществом или активным капиталом, в виде основного  или оборотного капитала. Понятие  оборотный капитал тождественно понятию оборотные средства и  представляет собой одну из составных  частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального  осуществления и расширения его деятельности.
     Оборотные средства (оборотный капитал) – это  активы предприятия, возобновляемые с  определенной регулярностью для  обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум  однократно оборачиваются в течение  года или одного производственного  цикла. В отличие от западных стран  в России для отнесения того или  иного актива к оборотным используется еще один критерий – стоимостная оценка. Оборотные активы представлены в балансе отдельным разделом. Прежде чем рассмотреть основные подходы к управлению этими активами, сделаем некоторые уточнения на терминологии.
     Термин  «капитал» имеет неоднозначную  трактовку в отечественной и  зарубежной научной литературе. С  некоторой долей условности можно  говорить о существовании двух основных подходов: считается, что первый более широко распространен среди бухгалтеров, второй среди – экономистов. Согласно первому подходу капитал – это интерес собственников предприятия, формально представленный в балансе в виде акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. Величина капитала рассчитывается как разность между стоимостной оценкой актива фирмы и ее задолженностью перед третьими лицами (кредиторы, государство, собственные работники и др.). В зависимости от того, какие оценки используются в расчете – учетные или рыночные – величина капитала может быть исчислена по-разному. Согласно второму подходу под термином «капитал» понимают материальные активы предприятия (основные средства, инвентарь и др.).
     Существует  и модификация этих подходов, когда под капиталом понимают все долгосрочные источники средств или когда термин «капитал» используется по отношению, как к источникам средств, так и к активам: в последнем случае, характеризуя источники, говорят о «пассивном капитале», подразделяя его на собственный и привлеченный (заемный), а, характеризуя активы, говорят об «активном капитале», подразделяя его на основной капитал (долгосрочные активы, включая незавершенное строительство) и оборотный капитал (сюда относят все оборотные средства).
     Оборотный капитал – это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. Оборотный капитал предприятия подразделяется на вложения в оборотные производственные фонды и фонды обращения.
     Оборотные производственные фонды материализуются  в предметах труда (сырье, материалах, топливе и т.д.) и в средствах  труда и воплощаются в запасах, незавершенном производстве, полуфабрикатах. Оборотные производственные фонды  представлены также расходами будущих  периодов. 
Фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из готовой продукции и денежных средств. Здесь также учитывается дебиторская задолженность.

     Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые в свою очередь включают в себя: сырье, материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы. Так как предприятие вкладывает свои средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска. Большинство предприятий допускает, что образование запасов имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения используют среднюю вмененную стоимость капитала предприятия. 
Экономический и организационно – производственный результаты от хранения определенного вида оборотных активов в том или ином объеме носят специфический для данных активов характер. Например, большой запас готовой продукции (связанный с предлагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов – заменителей. Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов, хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее, имеет смысл, если предприятие может добиться от своих поставщиков снижение цен (так как больший размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки). По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет более экономично управлять производством. В результате этого уже предприятие, как правило, предоставляет скидку своим клиентам. Задача финансового менеджера – выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

     Дебиторская задолженность – важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому, это вовсе не означает, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность всегда отвлекает средства из оборота, означает их неэффективное использование и ведет к напряженному финансовому состоянию. Управление дебиторской задолженностью – это контроль финансового менеджера за оборачиваемостью средств в расчетах. Специфический элемент дебиторской задолженности – векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.
     Денежные  средства и их эквиваленты – наиболее ликвидная часть оборотного капитала. Денежные средства предприятия могут быть в финансовых инструментах – на счетах в кредитно-банковских учреждениях, в ценных бумагах, и, во-вторых, в кассе предприятия и в расчетах (почтовых переводах, чеках и прочих расчетах: недостачи, потери, перерасходы). Грамотное управление денежными средствами, ведущее к росту платежеспособности предприятия, получению дополнительного дохода – важнейшая задача финансового менеджмента. Управление денежными средствами включает в себя определение времени обращения денежных средств и их оптимального уровня, анализ денежных потоков и их прогнозирование. Такой анализ и постоянное планирование также важная задача работы финансового отдела.
     К эквивалентам денежных средств относят  ликвидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги, государственные  облигации и ценные бумаги, выпушенные органами власти.
     Выбирая между наличными средствами и  ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую  решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные  с созданием большого запаса денежных средств, - они позволяют сократить  риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочным инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.
     Краткосрочные пассивы – это обязательства предприятия перед поставщиками, работниками, банками, государством и другими, причем основной удельный вес в них приходится на банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд является коммерческие банки. Поэтому достаточно обычным становится требование банка обеспечения предоставленных ссуд товарно-материальными ценностями. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них активов, другие – за счет частичной их продажи.
     В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация  отдельных элементов оборотных  средств. Предприятие покупает сырье, материалы, производит продукцию, затем  продает ее, как правило, в кредит, в результате образуется дебиторская  задолженность, которая через некоторый  промежуток времени превращается в  денежные средства.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Политика  управления оборотным  капиталом предприятия
     Чистый  оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств.
     Оборотные средства могут быть охарактеризованы с разных позиций, однако основными  характеристиками являются их ликвидность, объём и структура.
     В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация  отдельных элементов оборотных  средств. Предприятие покупает сырьё  и материалы, производит продукцию, затем продаёт её, как правило, в кредит, в результате образуется дебиторская задолженность, которая  через некоторый промежуток времени  превращается в денежные средства.
     Циркуляционная  природа текущих активов имеет  ключевое значение в управлении оборотным  капиталом.
     Что касается объёма и структуры оборотных  средств, то они в значительной степени  определяются не только потребностями  производственного процесса, но и  случайными факторами. Поэтому принято  подразделять оборотный капитал  на постоянный и переменный.
     В теории финансового анализа существуют две основные трактовки понятия  «постоянный оборотный капитал»:
     -         часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла;
     -         минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности.
     Категория переменного оборотного капитала отражает дополнительные текущие активы, необходимые  в пиковые периоды или в  качестве страхового запаса.
     Целевой установкой политики управления оборотным  капиталом является определение  объёма и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения  между ними, достаточного для обеспечения  долгосрочной производственной и эффективной  финансовой деятельности предприятия.
     С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной  характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность  вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Потеря ликвидности  чревата не только дополнительными  издержками, но и периодическими остановками  производственного процесса.
        
           Рис. 1:  Риск и уровень  оборотного капитала
     На  рис. 1 показан риск ликвидности при  высоком и низком уровнях чистого  оборотного капитала. На графике видно, что с ростом величины чистого  оборотного капитала риск ликвидности  уменьшается.
     Совершенно  иной вид имеет зависимость между  прибылью и уровнем оборотного капитала (рис. 2) 
       
     Рис. 2:  Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала
     При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным  образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в  работе и низкая прибыль. При некотором  оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведёт к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечёт снижение прибыли.
     Политика  управления оборотным капиталом  должна обеспечить поиск компромисса  между риском потери ликвидности  и эффективности работы. Для этого  необходимо решить две важные задачи:
     1.     Обеспечение платёжеспособности. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.
     2.     Обеспечение приемлемого объёма, структуры и рентабельности активов. Различные уровни активов по-разному воздействуют на прибыль.
     Риск  потери ликвидности или снижение эффективности, обусловленный изменениями  в текущих активах, принято называть левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса. Подобный риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии называют правосторонним.
     Можно выделить следующие явления, потенциально несущие в себе левосторонний  риск:
     1.     Недостаточность денежных средств.
     2.     Недостаточность собственных кредитных возможностей (большая дебиторская задолженность).
     3.     Недостаточность производственных запасов.
     4.     Излишний объём текущих активов.
     Наиболее  существенные явления, потенциально несущие  в себе правосторонний риск:
     1.     Высокий уровень кредиторской задолженности.
     2.     Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заёмных средств.
     3.     Высокая доля долгосрочного заёмного капитала.
     Разработаны различные варианты воздействия  на уровни риска. Основные из них:
     1.     Минимизация текущей кредиторской задолженности.
     2.     Минимизация совокупных издержек финансирования.
     3.     Максимизация полной стоимости фирмы.
    . Виды стратегии финансирования текущих активов
     В теории принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения выбора относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная,  консервативная, компромиссная.
     Выбор той или иной модели стратегии  финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчёту  на её основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными  пассивами и внеоборотными активами (ОК=DП-ВА). Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует своё базовое балансовое уравнение.
     Идеальная модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. С позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) имеет вид:
     DП=ВА.
     Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК=СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объёме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: DП=ВА+СЧ.
     Обозначения:
     ВА - внеоборотные активы;
     ТА - текущие активы (ТА=CR+BR);
     СЧ - системная часть текущих активов;
     ВЧ - варьирующая часть текущих активов;
     КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность;
     DЗ - долгосрочный заёмный капитал;
     СК - собственный капитал;
     DП - долгосрочные пассивы (DП=СК+DЗ);
     ОК - чистый оборотный капитал (ОК=ТА-КЗ).
     Консервативная  модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК=ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):
     
     Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае необоротные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части ( ). В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью). 
 

    Управление  денежными средствами и их эквивалентами
     Управление  денежными потоками является одним  из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя:
     -         расчёт финансового цикла;
     -         анализ движения денежных средств;
     -         прогнозирование денежного потока;
     -         определение оптимального уровня денежных средств.
      Расчёт  финансового цикла
     Операционный  цикл характеризует общее время, в течении которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течении которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счёт ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращён как за счёт этих факторов, так и за счёт некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота определяется по уравнению:
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.