На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


доклад Инвестиционный проект

Информация:

Тип работы: доклад. Добавлен: 18.07.2012. Сдан: 2011. Страниц: 6. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     Инвестиционный  проект.
     Инвестиционный  проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.
     Инвестиционные  проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности. Оценка эффективности инвестиционных проектов - один из главных элементов инвестиционного анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.
     Методы  оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты  весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам.
     В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов (новое строительство, реконструкция, освоение принципиально  новых видов продукции и т. п.), требующих больших инвестиционных затрат, вызывает необходимость учета большого числа факторов и, как следствие, проведения более сложных расчетов, а также уточнения методов оценки эффективности. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.
     То  обстоятельство, что движение денежных потоков, вызванное реализацией  инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности чревата значительными финансовыми рисками и потерями.
     Методы  оценки эффективности инвестиций можно  разделить на две основные группы: методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование и включающие дисконтирование.
     Методы  оценки эффективности, не включающие дисконтирование, иногда называют статическими методами оценки эффективности инвестиций. Эти методы опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленные реализацией инвестиционных проектов. При использовании этих методов в отдельных случаях прибегают к такому статистическому методу, как расчет среднегодовых данных о затратах и результатах (доходах) за весь срок использования инвестиционного проекта. 

     Срок  окупаемости инвестиций.
     Наиболее  распространенным статическим показателем  оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости.
     Под сроком окупаемости понимается период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся ровными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).
     Данный  показатель дает ответ на вопрос: когда  произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.
     Срок  окупаемости инвестиций — это период времени, который требуется для возвращения вложенной денежной суммы (без дисконтирования). Иначе можно сказать, что срок окупаемости инвестиций - период времени, за который доходы покрывают единовременные затраты на реализацию инвестиционных проектов. Этот период затем сравнивается с тем временем, которое руководство фирмы считает экономически оправданным для реализации проекта.
     Критерий  целесообразности реализации инвестиционного  проекта определяется тем, что длительность срока окупаемости инвестиционного  проекта оказывается меньшей  в сравнении с экономически оправданным  сроком его окупаемости.
     Срок  окупаемости инвестиционного проекта может быть определен по формулам 1. 

Т =
Т
или Т=
Т
(1)
 

     где Т - срок окупаемости инвестиционного проекта, лет;
     П — чистые поступления (чистая прибыль) в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, руб.;
     К - полная сумма расходов на реализацию инвестиционного проекта, включая затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, руб.;
     Т - экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяется руководством фирмы или инвестором, лет;
     А - амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств в расчете на год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, руб.;
     Дч = П +А— чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, руб.
     Формула 1 применяется при равномерном поступлении доходов в течение всего срока окупаемости инвестиций.
     Чистая  прибыль определяется по формуле 2 

П
= П • (1 - Н), (2)
 

     где П — прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов, руб.;
     Н — норматив налога на прибыль в долях единицы.
     Доход в данном случае трактуется как сумма  прибыли и амортизации на полное восстановление.
     Простой срок окупаемости рассчитывается по упрощенной методике, исходя из следующего уравнения:
      , где PBP - срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования, TIC - полные инвестиционные затраты проекта, NCF - чистый эффективный денежный поток за один интервал планирования.
     Или с помощью функции, которая решает уравнение:
      , где PBP - простой срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования, где NCFi - чистый эффективный денежный поток в i-ом интервале планирования.
      Преимущества метода окупаемости инвестиций заключаются в том, что:
     -    он прост в применении;
     - в расчет срока окупаемости принимается экономически оправданный срок использования инвестиционного проекта;
     -    нет необходимости использовать метод дисконтирования, что позволяет увязать денежные потоки с данными бухгалтерского учета и отчетности.
     - он является приблизительной мерой риска, когда неопределенной может быть только продолжительность существования проекта. Шансы того, что данные инвестиции принесут прибыль тем выше, чем короче период их окупаемости. 
 

     Недостатки  метода окупаемости заключаются в следующем:
     Во-первых, он не учитывает доходы (поступления), которые получит фирма после  завершения экономически оправданного срока окупаемости. Поэтому при  использовании этого метода как  инструмента для принятия управленческих решений не учитываются другие возможные варианты, рассчитанные на более длительный срок окупаемости и требующие больших капитальных вложений. В учет принимаются лишь те проекты, которые обеспечивают быстрый возврат инвестиций. Данный недостаток, как отмечено выше, можно устранить, если руководство фирмы будет располагать информацией об общей продолжительности использования инвестиционного проекта.
     Во-вторых, существенный недостаток состоит в  том, что при использовании метода окупаемости не учитывается фактор времени, т.е. временной аспект стоимости денег, при котором доходы и расходы, связанные с использованием инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимости с помощью дисконтирования. Для решения этой проблемы может быть рекомендован метод определения срока окупаемости инвестиций с учетом их дисконтирования.
     В-третьих, еще один и, пожалуй, главный недостаток метода оценки эффективности инвестиционных проектов, исходя из срока их окупаемости, состоит в субъективности подхода руководителей фирм или инвесторов к определению экономически оправданного периода окупаемости инвестиционного проекта. Один из инвесторов может потребовать установить экономически оправданный срок окупаемости инвестиционного проекта в пять лет; другой — сочтет целесообразным выделить финансовые ресурсы на реализацию инвестиционного проекта лишь в том случае, если срок его окупаемости не превысит трех лет. 

Срок  окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования.
     Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - это срок, за который окупятся первоначальные затраты на реализацию проекта за счет доходов, дисконтированных по заданной процентной ставке (норме прибыли) на текущий момент времени.
     Первоначальные  затраты — затраты на приобретение, установку и пуск основных средств. Для упрощения считается, что первоначальные затраты возникают одновременно в момент пуска в эксплуатацию оборудования или других основных средств. К первоначальным затратам могут относиться и оборотные средства, необходимые для реализации инвестиционного проекта.
     Сущность  метода дисконтированного срока окупаемости состоит в том, что из первоначальных затрат на реализацию инвестиционного проекта последовательно вычитаются дисконтированные денежные доходы с тем, чтобы окупились инвестиционные издержки.
     В зарубежной экономической литературе отмечается, что метод дисконтированного срока окупаемости имеет один недостаток: он не принимает во внимание денежные потоки после того, как инвестиционный проект окупится. Однако этот недостаток легко устранить, если расчеты дисконтированного денежного дохода продолжить до конца периода использования инвестиционного проекта.
     Следует отметить, что метод дисконтированного  срока окупаемости базируется на методе срока окупаемости инвестиций, который широко используется в практике оценки эффективности инвестиционных проектов за рубежом, в том числе в малом бизнесе.
Для инвестиционного  планирования и выбора антикризисных  инвестиционных проектов показатель дисконтированного  срока окупаемости проекта практически  важен в первую очередь тем, что  он указывает на тот горизонт времени в бизнес-плане инвестиционного проекта, в пределах которого план-прогноз денежных потоков по проекту должен быть особенно надежным.
        Если существуют слишком большие  неопределенности даже по этим ближайшим по времени денежным потокам, то значит есть большая вероятность того, что даже при наличии у проекта положительной чистой текущей стоимости и удовлетворительно высокой внутренней нормы рентабельности проект в действительности может оказаться менее эффективным, чем простое вложение с трудом мобилизованных средств в доступные для покупки на фондовом рынке акции либо в банковские депозиты (сопоставимые по уровню риска, т. е. изменчивости доходов). Причем отмеченное может произойти не из-за резкого повышения доходности инвестиционной альтернативы (в связи с изменением дел в экономике в целом), а из-за не подтверждения жизнью планировавшихся по проекту денежных потоков.
        Поэтому, конечно, желательно, чтобы  дисконтированный срок окупаемости  проекта был меньше горизонта  времени надежного прогнозирования рынков сбыта и закупок по проекту и прогнозирования важнейших для проекта факторов риска.
      Метод определения дисконтированного  срока окупаемости инвестиций аналогичен методу расчета простого срока окупаемости, однако свободен от одного из недостатков последнего, а именно - от игнорирования факта неравноценности денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Условие для определения дисконтированного срока окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат.
      Срок  окупаемости рассчитывается с помощью  решения следующего уравнения:
       , где DPBP - дисконтированный срок  окупаемости, NCFi - чистый эффективный  денежный поток на i-ом интервале планирования, RD - ставка дисконтирования (в десятичном выражении).
      Важнейшим из возможных вариантов интерпретации  расчетной величины дисконтированного  срока окупаемости является его  трактовка как минимального срока  погашения инвестиционного кредита, взятого в объеме полных инвестиционных затрат проекта, причем процентная ставка кредита равна ставке дисконтирования 

     Потребность в дополнительном финансировании.
      Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Потребность в дополнительном финансировании отражает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называется еще капиталом риска.
      Потребность в дополнительном финансировании с  учетом дисконта (ДПФ) – это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
        Главная задача финансового планирования состоит в определении дополнительных потребностей финансирования, которые появляются вследствие увеличения объемов реализации товаров или предоставления услуг. На уровне первого приближения эта задача может быть решена путем укрупненного прогнозирования основных финансовых показателей бизнеса предприятия. В качестве таких показателей используются статьи баланса и отчета о прибыли.
      Суть  подхода достаточно проста. Расширение деятельности предприятия (увеличение объемов продаж) неизбежно приводит к необходимости увеличения его  активов (основных и оборотных средств). Сообразно этому увеличению активов должны появиться дополнительные источники финансирования. Часть этих источников (например, кредиторская задолженность и начисленные обязательства) увеличиваются сообразно наращиванию объемов реализации предприятия. Очевидно, что разница между увеличением активов и увеличением пассивов и составляет потребность в дополнительном финансировании.
      В процессе принятия решения о дополнительном финансировании выделяют:
      1) предварительный этап (этап обнаружения и оценки проблемы)
      2) этап непосредственного решения  проблемы.
      С предварительным этапом связывают  следующие моменты: прогнозирование  дополнительных объемов основных и  оборотных средств на планируемый период, прогнозирование дополнительных собственных и заемных финансовых источников, которые появляются в процессе нормальной деятельности предприятия, оценка объема дополнительного финансирования как разницы между дополнительным объемом активов и дополнительным объемом задолженностей и капитала.
      Этап  решения проблемы представляет собой последовательность действий следующего содержания:  

Шаг 1. Прогноз  отчета о прибыли на планируемый  год. Для осуществления такого прогноза необходимо задаться следующими исходными данными:
      Прогноз продаж на планируемый год. Эта задача решается маркетингом предприятия. Причем в рамках рассматриваемого метода решение производится в очень укрупненном виде – в виде процента роста общего объема продаж, не разбитого на отдельные товарные группы. К примеру, главный маркетолог предприятия должен обосновать, что в планируемом году продажи возрастут на 10 процентов.
      Предположения относительно коэффициентов операционных затрат. В частности, можно предположить, что эти проценты остаются такими же, как и в текущем году, издержки растут пропорционально продажам. В  более сложных случаях необходимо производить прогноз издержек отдельно.
      Ставки  процентов по заемному капиталу и  краткосрочным банковским кредитам. Эти проценты выбираются исходя из опыта общения финансового менеджера  с банковскими фирмами.
      Коэффициент дивидендных выплат, который устанавливается  в процессе общего корпоративного управления.
      Основная  цель прогноза отчет о прибыли  состоит в том, чтобы оценить  объем будущей прибыли предприятия, и какая часть прибыли будет  реинвестирована.  

Шаг 2. Прогноз  баланса предприятия на планируемый  год. Прогноз баланса предприятия на планируемый год прогнозируется при следующих допущениях.
      Принимается, что все участвующие в производстве активы предприятия изменяются пропорционально  объему продаж, если предприятие работает с полной производительностью. Если предприятия не использует свои основные средства на полную мощность, то основные средства изменяются не пропорционально объему продаж. В то же время, денежные средства, дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы следует принять изменяющимися пропорционально объему продаж.
      Задолженности предприятия и собственный капитал  должны увеличиваться в случае роста  величины активов. Этот рост происходит не автоматически. Необходимо специальное  решение финансового менеджера  о дополнительных источниках финансирования.
      Отдельные обязательства, такие как кредиторская задолженность и начисленные обязательства, изменяются пропорционально объему продаж спонтанно, так рост продаж приводит к увеличению масштаба деятельности предприятия, связанной с закупками сырья и материалов и с использованием работников. Увеличение величины нераспределенной прибыли, как дополнительный источник финансирования, оценивается с помощью прогнозного отчета о прибыли.
      Разница между спрогнозированным объемом  активов и спрогнозированным  объемом задолженностей и капитала представляет собой искомый объем дополнительного финансирования. Эта разница должна быть покрыта за счет статьи задолженностей (банковская ссуда, векселя к оплате, долгосрочный банковский кредит, объем эмиссии облигаций предприятия) и капитала. Решение о распределении дополнительных потребностей по отдельным категориям есть прерогатива финансового директора.  

Шаг 3. Принятие решения об источниках дополнительного  финансирования (на этом этапе потребуется  итеративный пересчет основных показателей баланса и отчета о прибыли).
      Принятие  решения об источниках дополнительного  финансирования – это процедура  выбора между собственными и заемными средствами.
      К собственным средствам относят: акционерный капитал; нераспределенная прибыль;
      К заемным средствам относятся: банковская ссуда, кредитные ценные бумаги (векселя), торговый кредит, толлинг (давальческое сырье), просроченная задолженность поставщикам, факторинг (продажа дебиторской задолженности).
      Решения об источниках принимаются на основе условий финансирования, состояния компании и состояния финансового рынка.  

Шаг 4. Анализ основных финансовых показателей.
      Финансовые  показатели рассчитываются, чтобы контролировать и балансировать пропорции собственных  и заемных средств, а так же определять эффективность выбранных источников финансирования и их влияние на эффективность деятельности компании в целом. Если обнаруживается, что предприятие имеет финансовые показатели ниже уровня средних по отрасли, то это должно восприниматься как неудовлетворительное планирование деятельности предприятия. 

Индексы доходности.
      Показатель  рентабельности (индекс доходности) инвестиционного  проекта представляет собой отношение  приведенных доходов к приведенным  на ту же дату инвестиционным расходам. Он позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора (фирмы) в расчете на 1 грн. инвестиций.
      Рассматриваемый показатель тесно связан с показателем  чистой современной ценности инвестиций, но, в отличие от последнего, позволяет  определить не абсолютную, а относительную характеристику эффективности инвестиций.
      Индекс  доходности инвестиций (PI) рассчитывается по следующей формуле:
       ,  где TIC - полные инвестиционные  затраты проекта.
      Индекс  рентабельности инвестиций отвечает на вопрос: каков уровень генерируемых проектом доходов, получаемых на одну единицу капитальных вложений.
      Если  при некоторой норме дисконта индекс доходности проекта равен  единице, это означает, приведенные  доходы равны приведенным инвестиционным издержкам, и чистый приведенный  дисконтированный доход равен нулю. Следовательно, норма дисконта является внутренней нормой доходности. При норме дисконта, меньшей внутренней нормы доходности, индекс доходности будет больше единицы. Таким образом, превышение над единицей индекса доходности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при данной ставке процента. Индекс доходности меньше единицы означает неэффективность проекта.
      Показатель  «индекс доходности» может быть использован не только для сравнительной  оценки, но и в качестве критериального показателя при принятии инвестиционного проекта к реализации. К реализации могут быть приняты инвестиционные проекты только со значением индекса доходности выше единицы.
      Индекс  прибыльности - это: увеличение на единицу отношение NV к накопленному объему инвестиций; увеличение на единицу отношение NPV к накопленному дисконтированному объему инвестиций; отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений
      Индексы доходности могут быть различными, например:
      Индекс  доходности затрат - отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным затратам)
      Индекс  доходности дисконтированных затрат - отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков
      Индексы доходности могут вычисляться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При расчете индексов доходности могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию.
      Значения PI:
Для эффективного проекта PI должен быть больше 1
Индексы доходности превышают 1, если для этого потока NV положителен
Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен 
 
 
 
 

Для того, чтобы отразить уменьшение абсолютной величины чистого  дохода от реализации проекта в результате снижения «ценности» денег с течением времени, используется коэффициент дисконтирования a, который рассчитывается по формуле 

a = 1 / (1 + Е)t 

где Е - норма дисконтирования (норма  дисконта) в размере 25%; 

t - порядковый номер  временного интервала  получения дохода. 

Значения  коэффициента дисконтирования  для заданного  интервала (периода) реализации проекта определяются выбранным значением нормы дисконтирования. 

Норма дисконтирования (норма  дисконта) рассматривается  в общем случае как норма прибыли  на вложенный капитал, т.е. как процент  прибыли, который  инвестор или предприятие  хочет получить в результате реализации проекта. 

Для получения величины чистого дохода предприятия  с учетом будущего снижения «ценности» денег (чистого дисконтированного  дохода) необходимо определить:
дисконтированные  капитальные вложения (графа 3 табл.2); рассчитываются путем умножения капитальных вложений в проект (графа 2 табл.1) на коэффициент дисконтирования (графа 2 табл.2);
дисконтированные  текущие затраты (графа 4 табл.2); определяется аналогично дисконтированным капитальным вложениям;
дисконтированные  поступления (графа 5 табл.2). 

Дисконтированный  индекс доходности (рентабельности) 

Одним из вариантов модификации  понятия окупаемости  заключается в  суммировании всех дисконтированных денежных потоков (доходов  от инвестиций) с  последующим делением суммы на дисконтированный инвестиционный расход. Результатом является дисконтированный индекс доходности (ТС-индекс, PV-index, Present value index, Discounted Profitability Index, DPI)(иногда называемый отношением дохода к издержкам (benefit cost ratio), выраженным в текущих стоимостях). 

Формула для расчета дисконтированного  индекса доходности:
CFt - приток денежных  средств в период t;
It - сумма инвестиций (затраты)  в t-ом периоде;
r - барьерная ставка (ставка  дисконтирования);
n - суммарное число  периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n. 
 

Период окупаемости  инвестиционного проекта 

Срок окупаемости (период окупаемости) - минимальный  временной интервал от начала осуществления  проекта, при котором интегральный эффект становится и в дальнейшем остается положительным. Таким образом, срок окупаемости - это период, начиная с которого начальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. 

Результаты и  затраты, связанные с осуществлением проекта, можно рассчитывать с дисконтированием и без него. Соответственно, можно получить два разных срока окупаемости.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.