На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Ликвидности и платежеспособности предприятия

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 17.08.2012. Сдан: 2011. Страниц: 22. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     Введение

 
     В современных условиях рыночной экономики, когда рыночная конкуренция становится более жесткой, в результате появления  более совершенных методов и  форм соперничества предприятий на рынке, оценка платежеспособности и ликвидности становятся все более необходимыми.
     Актуальность  выбранной темы заключается в  том, что предприятие – это  основное и важнейшее звено в  рыночной экономики. Изучение, анализ и финансовое регулирование показателей платежеспособности в настоящее время очень необходимо для предприятий, так как предприятие чаще всего экономически не развито, не платежеспособно, не эффективно работает, не эффективно использует свою полученную прибыль, не эффективно вкладывает свои денежные средства. Данная проблема для нынешних предприятий очень актуальна, существенна и важна.
     Целью данного исследования является изучение анализа и финансового регулирования  показателей платежеспособности и  ликвидности предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Теоретическая часть.
      Теоретические основы ликвидности и платежеспособности предприятия
 
     Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.
     Оценка  платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
     Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.
     Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.
     Понятия платежеспособности и ликвидности  очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса  и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.
     В экономической литературе различают  понятия ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность.
     Под платёжеспособностью предприятия  подразумевают:
    Его способность в срок и в полном объёме удовлетворять платёжные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.
    Возможность регулярно и своевременно погашать долговые обязательства определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств, что зависит от того, в какой степени партнёры выполняют свои обязательства перед предприятием. Кроме того, при определённом размере источников средств у предприятия тем больше денег, чем меньше других элементов активов. В процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных активов.
     На  рисунке 1 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность — это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность. 
 
 

     Рис. 1: Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия.
      
     Для собственников предприятия недостаточная  ликвидность может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную  или полную потерю вложений капитала. Для кредиторов недостаточная ликвидность  у должника может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную  либо полную потерю ссуженных средств. Текущее состояние ликвидности  компании может повлиять также на ее отношения с клиентами и  поставщиками товаров и услуг. Такое  изменение может выразиться в  неспособности данного предприятия  выполнить условия контрактов и  привести к потере связей с поставщиками. Вот почему ликвидности придается  такое большое значение.
     Если  предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере того, как наступает срок их оплаты, его  дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план. Иными словами, недостатки финансового управления проектом приведут к возникновению риска приостановки и даже его разрушения, т.е. к потере средств инвестора.
     Ликвидность характеризует соотношение различных  статей текущих (оборотных) активов  и пассивов фирмы и, таким образом, наличие свободных (не связанных  текущими выплатами) ликвидных ресурсов.
     В зависимости от степени ликвидности  активы предприятия разделяются  на следующие группы:
     А1. Наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.
     А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
     A3. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.
     А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы.
     Пассивы баланса группируются по степени  срочности оплаты:
     П1. Наиболее срочные обязательств, к ним относится кредиторская задолженность.
     П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства и др.
     П3. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к V и VI разделам, т.е. долгосрочные кредиты и за емные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.
     П4. Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи IV раздела баланса "Капитал и резервы". Если у организации есть убытки, то они вычитаются. 
 
 
 
 
 

    Анализ  ликвидности и  платежеспособности.
 
     Финансовое  состояние предприятия с позиции  краткосрочной перспективы оценивается  показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в  полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед  контрагентами. Краткосрочная задолженность  предприятия, обособленная в отдельном  разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности, обеспечением такой задолженности  могут, в принципе, выступать любые  активы предприятия, в том числе  и внеоборотные. Вместе с тем очевидно, что ситуация, когда, к примеру, часть основных средств продается для того, чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, является ненормальной. Именно поэтому, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как о характеристиках его текущего финансового состояния и оценивая, в частности, его потенциальные возможности расплатиться с кредиторами по текущим операциям, вполне логично сопоставлять оборотные активы и краткосрочные пассивы.
     Ликвидность менее динамична по сравнению  с платежеспособностью. Дело в том, что по мере стабилизации производственной деятельности предприятия у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой  сравнительно редки. Поэтому и коэффициенты ликвидности обычно варьируют в  некоторых вполне предсказуемых  границах, что, кстати, и дает отчасти основание аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для использования в межхозяйственных сравнениях и в качестве ориентиров при открытии новых направлений производственной деятельности.
     Напротив, финансовое состояние в плане  платежеспособности может быть весьма изменчивым, причем со дня на день: еще  вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально  изменилась - пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию. Иными словами, оно стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие пиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих в достаточном объеме страхового запаса денежных средств на расчетном счете.
     Оценка  ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. В частности, в  рамках экспресс-анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие  наличные деньги в кассе и на расчетных  счетах в банке. Это и понятно: они выражают совокупность наличных денежных средств, т.е. имущества, которое  имеет абсолютную ценность, в отличие  от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы  наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную  деятельность в любой момент, тогда  как другие виды активов нередко  могут включаться лишь с определенным временным лагом. Искусство финансового  управления как раз и состоит  в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму  средств, а остальную часть, которая  может понадобиться для текущей  оперативной деятельности, - в быстро реализуемых активах.
     Таким образом, для экспресс-оценки финансового состояния предприятия: чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что оно располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно, — средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность и пр.
     Признаком, свидетельствующим об ухудшении  ликвидности, является увеличение иммобилизации  собственных оборотных средств, проявляющееся в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской  задолженности, векселей полученных просроченных и др. О некоторых подобных "активах" и их относительной значимости можно  судить по наличию и динамике одноименных  статей в отчетности.
     О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие других "больных" статей в отчетности ("Убытки", "Кредиты и займы, не погашенные в срок", "Просроченная кредиторская задолженность", "Векселя выданные просроченные"). Следует отметить, что последнее утверждение верно  не всегда. Приведем две наиболее характерные  причины. Во-первых, фирмы-монополисты  могут сознательно идти на нестрогое  соблюдение контрактов со своими поставщиками и подрядчиками (логика здесь проста: не будете следовать нашим правилам игры, мы найдем вам замену). Именно такая ситуация сложилась в настоящее  время в отношениях крупных универмагов  и предприятий, поставляющих им товары, универмаги нередко не соблюдают  сроки уплаты за поставленные товары. Во-вторых, в условиях инфляции непродуманно составленный договор на предоставление кратко- или долгосрочной ссуды может  вызвать искушение нарушить его  и уплачивать штрафы обесценивающимися  деньгами.
     Неплатежеспособность  может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причины: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное  поступление платежей от контрагентов и др.
     Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться  с помощью ряда абсолютных и относительных  показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WC).
     Показатель  WC характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Он является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль.
     Алгоритм  расчета показателя WC с течением времени менялся. В настоящее время наибольшее распространение имеет следующий алгоритм, применяемый, кстати, и в западной учетно-аналитической практике: 

     WC = CA – CL, 

     где     СА - оборотные активы;
         CL - краткосрочные пассивы (обязательства). 

     Экономическая трактовка индикатора WC может быть и такой: он показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. В некотором смысле, это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Неслучайно этот показатель нередко публикуется в динамике в годовых отчетах компаний и его рост при прочих равных условиях рассматривается как положительная тенденция.
     Отметим, что показатель WC по своей природе является аналитическим, и какой бы алгоритм ни использовался для его расчета, величину собственных оборотных средств можно исчислить лишь с определенной долей условности.
     Как уже отмечалось, экономическая интерпретация  показателя WC может даваться различными способами. Тем не менее необходимо предостеречь от нескольких ошибок, достаточно распространенных среди начинающих аналитиков или финансовых менеджеров, не вполне знакомых с сущностью объектов бухгалтерского учета, отражаемых в балансе, или показателей, рассчитываемых на его основе.
     Прежде  всего отметим, что не следует смешивать понятия "оборотные средства" и "собственные оборотные средства", так как первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй - источники средств, а именно часть собственного (и приравненного к нему) капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия оборотных активов. Если оборотные средства, грубо говоря, можно "потрогать", например, в ходе инвентаризации, то собственные оборотные средства - это исключительно расчетный показатель, характеризующий источники средств.
     Очевидно, что термин "средства" не вполне уместен для характеристики источников. Поскольку в учетно-аналитической  практике понятие "капитал" в большей  степени олицетворяется с источниками  средств, т.е. с пассивом баланса, то применение терминов "оборотный  капитал" или "чистый оборотный  капитал" вместо термина "собственные  оборотные средства" можно считать  если не предпочтительным, то по крайней мере объяснимым. Термин "оборотный капитал" как синоним собственных оборотных средств может использоваться лишь в том случае, если, в свою очередь, термин "капитал" закреплен исключительно за источниками средств; если же последний применяется как в отношении пассивов, так и активов, то термин "чистый оборотный капитал" более предпочтителен. В дальнейшем мы будем пользоваться следующими терминами: оборотные активы (синонимы: оборотные средства, оборотный капитал, мобильные активы) и собственные оборотные средства (синоним: чистые оборотные активы, чистый оборотный капитал); при необходимости будут делаться уточнения.
     Следует отметить также, что получившее широкое  распространение в профессиональной бухгалтерской среде наименование показателя WC как "собственные оборотные средства", в принципе, не вполне корректно. Введение уточняющего прилагательного "собственные" к некоторому аналитическому показателю лишь затемняет его сущность и вводит неискушенного читателя в заблуждение, что, возможно, помимо собственных у предприятия имеются еще и какие-то другие средства, таковыми не являющиеся. На самом деле это не так, поскольку показатель WC рассчитывается по данным баланса, а все активы, находящиеся на балансе предприятия, являются его собственными средствами*. Иными словами, собственные оборотные средства это не есть, например, некоторая часть средств на расчетном счете или часть запасов. В этом смысле если уж и использовать термин "собственные оборотные средства", то правильнее было бы прилагательное "собственные" приводить в кавычках.
     Важность  показателя WC определяется многими обстоятельствами. В частности, теоретически (да иногда и практически) возможна ситуация, когда величина краткосрочных пассивов превышает величину оборотных активов. С позиции теории такая ситуация ненормальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и прочих внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению. Следует, правда, отметить, что в данном случае речь идет о балансовых оценках; если перейти к рыночным оценкам, то суждения в отношении показателя WC могут кардинально поменяться.
     Необходимость и целесообразность контроля за наличием и изменением собственных оборотных средств зависят от ряда факторов, как внешних, так и внутренних, отраслевой принадлежности коммерческой организации, условий банковского кредитования, существующей системы расчетов с контрагентами, рентабельности коммерческой организации, уровня организации коммерческой работы, неформальных аспектов во взаимоотношениях с контрагентами и др.
     Показатель  WC является абсолютным, т.е. неприспособленным для пространственно-временных сопоставлений; не существует и каких-либо ориентиров по его величине или желательности той или иной динамики, хотя вполне резонно предположить, что с ростом объемов производства величина собственных оборотных средств, как правило, возрастает. Для того чтобы иметь возможность сравнивать степень ликвидности разновеликих предприятий, были разработаны относительные показатели - коэффициенты ликвидности.
     С позиции мобильности оборотные  активы (иногда их еще называют текущими) могут быть разделены на три группы.
     Первая  группа. Денежные средства в кассе и на расчетном счете - наиболее мобильные средства, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно.
     Вторая  группа. Прочие мобильные активы (денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время. Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: скорости прохождения платежных документов в банках страны, местоположения контрагентов и их платежеспособности, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям, принципов организации вексельного обращения. Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений, например ликвидные ценные бумаги, в принципе могут быть отнесены к первой группе ликвидности. Если подобные активы занимают значительный удельный вес в валюте баланса и действительно представляют собой ликвидные, а не псевдоликвидные ценные бумаги, то такое отнесение представляется совершенно оправданным. Основным компонентом этой группы является дебиторская задолженность. В плане улучшения ликвидности предприятие в известной степени может управлять активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей.
     Третья  группа. Наименее ликвидные активы - материально-производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и др. Оборотные активы взаимосвязаны в рамках кругооборота средств (рис. 2).
     Рис. 2: Трансформация оборотных средств
                
     Отмеченные  на рис. 2 связи отражают последовательную трансформацию средств из одной  группы активов в другую:
    связь 1 - реализация готовой продукции по безналичному расчету;
    связь 2   -   поступление   на   расчетный   счет   платежей   за   продукцию,   реализованную   по безналичному расчету;
    связь 3 - реализация готовой продукции за наличный расчет.
     Следует подчеркнуть, что в данном случае, говоря о меньшей ликвидности  запасов по сравнению с другими  видами оборотных активов, мы исходим  именно из сущности кругооборота денежных средств на предприятии. Безусловно, если запасы сырья и материалов трактовать как товар, их ликвидность может быть весьма высокой. Однако здесь запасы рассматриваются как промежуточный элемент технологического процесса, т.е. это элемент цепочки:
      … ДС        СМ         НЗ        ГП        ДЗ       ДС …, 

     где     ДС - денежные средства;
         СМ - сырье и материалы;
         НЗ - незавершенное производство;
         ГП - готовая продукция;
         ДЗ - дебиторская задолженность. 

     Приведенное подразделение оборотных активов  на три группы и позволяет построить  три основных аналитических коэффициента, которые можно использовать для  обобщенной оценки ликвидности и  платежеспособности предприятия.
     Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств): 

     Коэффициент клт имеет ряд особенностей, которые необходимо иметь в виду, выполняя пространственно-временные сопоставления. Во-первых, числитель коэффициента включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей; то же самое следует сказать в отношении трактовки и учета сомнительных долгов. Во-вторых, значение коэффициента, в принципе, тесно связано с уровнем эффективности работы предприятия в отношении управления запасами: некоторые компании за счет высокой культуры организации технологического процесса, например, путем внедрения системы поставки сырья и материалов, известной под названием "точно в срок" (just-in-time), могут существенно сокращать уровень запасов, т.е. снижать значение коэффициента текущей ликвидности до уровня ниже, чем в среднем по отрасли, без ущерба для своего текущего финансового состояния. В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента клт. В частности, это относится к предприятиям розничной торговли. В данном случае приемлемая ликвидность обеспечивается за счет более интенсивного притока денежных средств в результате текущей деятельности. Таким образом, анализируя текущее финансовое положение предприятия, необходимо по возможности учитывать и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияния на значение этого и других коэффициентов.
     Коэффициент быстрой ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы: 
 
 

     Логика  такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности  запасов, но и, что гораздо более  важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно  ниже расходов по их приобретению. В  частности, в условиях рыночной экономики  типичной является ситуация, когда  при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости  запасов.
     В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя - 1, однако эта  оценка носит также условный характер. Тем не менее можно дать ей вполне наглядное и обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике суммы предоставленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков. На практике возможны любые отклонения от этого правила. В частности, все бизнесмены понимают, что выгодно жить в долг, поэтому по возможности каждый из них предпочитает оттягивать срок платежа своим кредиторам, если это не сказывается на финансовых результатах и взаимоотношениях с поставщиками.
     Анализируя  динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной  дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной  стороны.
     Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств: 
 

     Если  в отношении коэффициентов текущей  и быстрой ликвидности в западной литературе хотя и с оговорками, но все же приводятся рекомендательные аналитические ориентиры, то в отношении третьего коэффициента таких рекомендаций практически нет. Причина этого, по-видимому, заключается в следующем. Компоненты коэффициентов текущей и быстрой ликвидности находятся между собой в определенной, достаточно тесной корреляционной связи. Некоторые объяснения сущности этой связи были приведены выше. Что касается коэффициента абсолютной ликвидности, то его величина в значительной степени и прежде всего определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов -относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка. Изменчивость величины денежных средств вызвана прежде всего их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью и искушением использовать эти средства для "затыкания дыр" и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также хроническим свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что значение коэффициента кла, как правило, варьирует от 0,05 до 0,1.
     Рассмотренные четыре показателя являются основными  для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика.
     Коэффициент обеспеченности текущей  деятельности собственными оборотными средствами. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия. 
 
 

     Для понимания сущности и возможной  вариабельности значений данного показателя рассмотрим более подробно формирование показателя собственных оборотных  средств (рис. 3).
     Рисунок 3: Иллюстрация роли собственных  оборотных средств как источника  покрытия активов
       

     Очевидно, что величина собственных оборотных  средств зависит от многих факторов, а ее увеличение обусловливается: реинвестированием  прибыли, относительным снижением  внеоборотных активов, получением долгосрочных кредитов и займов, привлечением новых акционеров. Кроме того, чем более интенсивно оборачиваются средства на предприятии, тем в большей степени оно нуждается в относительно значимой величине собственных оборотных средств. Выше отмечалось, что для любого предприятия логичным является придерживаться такой политики расчетов со своими контрагентами, когда суммы кредиторской и дебиторской задолженности примерно одинаковы. Это и показано на рис. 3. В этом случав величина показателя WC. по крайней мере, с позиции количественных оценок, зависит от того, какую роль в покрытии оборотных активов играют краткосрочные ссуды и займы. В отличие от кредиторской задолженности нефинансового характера, за кредиты нужно платить, поэтому очевидно, что если у предприятия недостаточно доходов от текущей деятельности, оно вынуждено обходиться собственными средствами. Таким образом, значение показателя kwc зависит от многих обстоятельств, поэтому неслучайно в международной учетно-аналитической практике каких-либо общепризнанных рекомендаций в отношении величины и динамики kwc не приводится. Что касается отечественной практики, то в регулятивах, относящихся к характеристике степени удовлетворительности структуры баланса и прогнозирования возможного банкротства, приводится рекомендательная нижняя граница этого показателя - 10%. Иными словами, если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее чем на 10%, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.
     Маневренность собственных оборотных  средств. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность: 
 

     Для нормально функционирующего предприятия  этот показатель обычно меняется от 0 до 1, хотя теоретически возможны и другие варианты.
     Доля  собственных оборотных  средств в покрытии запасов.  Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, и рассчитывается следующим образом: 

      

     На  рис. 3 показано, что величина собственных  оборотных средств в первую очередь должна сопоставляться с оборотными активами за минусом дебиторской задолженности. Очевидно, что основная часть оставшихся активов - это запасы и затраты; именно этим и обосновывается необходимость введения в анализ показателя WCs- Данный показатель известен в нашей стране уже в течение нескольких десятилетий и имеет, в частности, большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли. Рекомендуемая нижняя граница показателя, традиционно сложившаяся за эти годы, - 50%. Экономическая интерпретация этого лимита достаточно очевидна: по текущим операциям банки могут предоставлять льготное кредитование предприятиям, в которых не менее половины стоимости запасов и вложений в незавершенное производство покрывается собственными средствами. Такое льготное кредитование может реализовываться путем открытия специального ссудного счета, с которого оплачиваются счета поставщиков и на который одновременно зачисляются поступления от продажи продукции. В том случае, когда у предприятия на спецссудном счете нет средств, оплата счетов поставщиков все же производится, но уже за счет банка, который тем самым кредитует предприятие. Плата за предоставленный кредит осуществляется на льготных условиях. Подобная система, известная под названием овердрафт, широко распространена и во многих экономически развитых странах. Безусловно, приведенный лимит является ориентиром, а его конкретная величина определяется в кредитных договорах.
     Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины "нормальных" (обоснованных) источников покрытия запасов и суммы запасов. Под нормальными в данном случае подразумеваются источники, которые по крайней мере логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов. Сюда относятся ссуды банков под товарные запасы, кредиторская задолженность за поставленные сырье и материалы и др. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое. Логика расчета этого показателя и смысл применения его в анализе заключаются в том, чтобы проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия производственных (товарных) запасов (обозначим их величину как Inv).
     В условиях централизованно планируемой  экономики существовали достаточно четко выраженные соотношения между  отдельными видами активов в балансе  и источниками их покрытия (например, "Товары, проданные в кредит" и "Ссуды под товары, проданные  в кредит"). В настоящее время  такие однозначные соотношения  между активными и пассивными балансовыми статьями по схеме "вид  актива" - "соответствующий источник покрытия" отсутствуют. Тем не менее  в целях анализа целесообразно  рассмотреть многоуровневую схему  покрытия запасов и затрат (товарных запасов). В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов (в чисто  арифметическом исчислении), можно  с определенной долей условности судить об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта.
     Выделим следующий расширяющийся перечень источников покрытия: собственные оборотные  средства (WC) и нормальные источники формирования запасов (JSC). Ориентировочное значение первого показателя можно найти как разность между долгосрочными источниками финансирования и внеоборотными активами.
     Показатель  JSC отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся в теоретическом смысле, как правило, источниками покрытия запасов.  
 
 

     где,  BL - ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов;
      CR - расчеты с кредиторами по товарным операциям (поставщики и подрядчики, векселя к уплате).
       В зависимости от соотношения рассмотренных  показателей (Inv, WC, JSC) можно с определенной степенью условности выделить следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта.
       1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством: 

       Inv < WC 

       Данное  соотношение показывает, что все  запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. коммерческая организация не зависит от внешних  кредиторов. Такая ситуация встречается  крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как  идеальная, поскольку означает, что  администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. В частности, в отечественной торговле традиционно сложилось положение, когда для большинства нормально функционирующих коммерческих организаций доля собственных оборотных средств в товарных запасах составляет чуть выше 50%.
       2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством:
       WC<Inv<JSC.
       Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующая  коммерческая организация использует для покрытия запасов различные  нормальные источники средств - собственные  и привлеченные.
       3. Неустойчивое текущее финансовое положение. Эта ситуация характеризуется неравенством:
       Inv > JSC.
       Данное  соотношение соответствует положению, когда коммерческая организация  для финансирования части своих  запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле "нормальными", т.е. обоснованными (например, задерживает  выплату заработной платы, расчеты  с бюджетом и др).
       4. Критическое текущее финансовое положение.
       Характеризуется ситуацией, когда в дополнение к  предыдущему неравенству коммерческая организация имеет кредиты и  займы, не погашенные в срок, а также  просроченную кредиторскую и дебиторскую  задолженность. Последние показатели можно найти в приложении к  балансу либо рассчитать по данным аналитического учета. Данная ситуация означает, что коммерческая организация  не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении такой ситуации коммерческая организация  должна быть объявлена банкротом.
       Приведенными  коэффициентами и моделями, естественно, не исчерпывается все многообразие способов оценки ликвидности и платежеспособности; вряд ли возможно и расставить приоритеты между теми или иными показателями. Кроме того, следует иметь в виду, что, проводя анализ деятельности конкретного предприятия, следует по возможности учитывать и его специфику: отраслевую, региональную и т.п. 
 
 
 
 
 

II. Практическая часть. 

    Об  организации
     Открытое  Акционерное Общество “Московский  завод полиметаллов” образовано путем преобразования государственного предприятия “Московский завод полиметаллов” на основании распоряжения Правительства РФ от 26.08.2004 года №157 и распоряжения Территориального управления Федерального агентства по управлению федеральным имуществом по городу Москве от 21.09.2005 года №1277 и является его правопреемником.
     Основными видами деятельности согласно Уставу Общества являются:
    проектирование, изготовление и продажа систем управления и защиты для ядерных энергетических установок различных типов (в том числе для экспорта);
    производство смежной продукции (оборудования) для томной энергетики;
    выполнение научно0исследовательских и опытно-конструкторских работ для нужд атомной энергетики (отраслевой НИОКР);
    оказание гостиничных услуг по договорам с контрагентами, в том числе розничная реализация сопутствующих товаров и питания в гостинице;
    предоставление в аренду собственных активов на коммерческой основе.
 
 
 
 
 
 
 
    Анализ  финансовых показателей  за 2008 год.
      Основной  целью проведения анализа финансового  состояния организации является получение объективной оценки ее платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности.
      Для проведения анализа финансового  состояния организации используются данные следующих форм их финансовой отчетности:
    бухгалтерский баланс (форма №1по ОКУД);
    отчет о прибылях и убытках (форма №2 по ОКУД);
    отчет о движении денежных средств (форма №4 по ОКУД);
    приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5 по ОКУД);
    другие данные, получаемые Федеральной Службой России по Финансовому Оздоровлению при проведении мониторинга финансового состояния организации.
      Для первоначального исследования рассмотрим структуру имущества организации и источников его формирования. Для этого составим таблицу 1, которая будет отражать следующие показатели: иммобилизованные средства, оборотные активы, собственный капитал, заемный капитал, привлеченный капитал.
      Иммобилизованные средства - негибкие и устойчивые активы или те средства, которые в процессе финансово-хозяйственной деятельности практически не подвергаются изменениям (первый раздел баланса предприятия - "Внеоборотные активы").
     Оборотные активы –  денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору компании.
 
      Собственный капитал  представляет собой совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счёт средств учредителей (участников) и финансовых результатов собственной деятельности.
      Заемный капитал — капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату.
     Денежные  средства, привлеченные из разных источников для финансирования инвестиций, называются привлеченным (авансированным) капиталом и фиксируются в пассиве баланса. 

Таблица 1: “Структура имущества организации и источников его формирования за 2008 год” 

Показатель Значение  показателя Абсолютное  изменение
На  начало периода На конец  периода тыс. руб %
в тыс. руб. в % к валюте баланса в тыс. руб. в % к валюте баланса
Актив
1. Иммобилизованные средства 881 644 45 1 207 828 46.7 326 184 37
2. Оборотные активы, всего 1 075 868 55 1 378 592 53.3 302 724 28.1
в том числе:                                            запасы (кроме товаров отгруженных) 523 905 26.8 837 502 32.4 313 597 59.9
в том числе:                                                           -сырье и материалы; 245 697 12.6 327 889 12.7 82 192 33.5
- готовая продукция; 159 378 8.1 304 052 11.8 144 674 90.8
- затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах  будущих периодов 118 830 6.1 205 561 7.9 86 731 73
НДС по приобретенным ценностям 3 563 0.2 6 813 0.3 3 250 91
ликвидные активы, всего, из них: 548 400 28 534 277 20.7 ( 14 123) -2.6
- денежные средства и краткосрочные  вложения; 362 438 18.5 301 898 11.7 ( 60 540) -16.7
- дебиторская задолженность (срок  платежа по которой не более года) 185 962 9.5 232 379 9 46 417 25
Пассив
1. Собственный капитал 1 830 136 93.5 1 974 098 76.3 143 962 7.9
2. Заемный капитал, всего 53 112 2.7 102 258 4 49 146 92.5
Продолжение таблицы 2
Показатель Значение  показателя Абсолютное  изменение
На  начало периода На конец  периода тыс. руб %
в тыс. руб. в % к валюте баланса в тыс. руб. в % к валюте баланса
             
из  них:                                                                         - долгосрочные кредиты и займы; 53 112 2.7 72 245 2.8 19 133 36
- краткосрочные кредиты и займы. - - 30 013 1.2 30 013 -
3. Привлеченный капитал 74 264 3.8 510 064 19.7 435 800 586.8
Валюта  баланса 1 957 512 100 2 586 420 100 628 908 32.1
 
     Активы  организации на последний день декабря 2008 года характеризуются примерно равным соотношением иммобилизованных средств  и текущих активов (47,7% и 53,3% соответственно). Активы организации в течение анализируемого периода увеличились на 628908 тыс. руб. (на 32,1%). Учитывая рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 7,9%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор, т.к. организация существует в основном за счет привлеченных средств: 97, 52% всех авансов (стр. 626 “Авансы полученные”) получено от ОАО “КОНЦЕРН ЭНЕРГОАТОМ” (Приложение 1). Также хотелось бы отметить, что основным покупателем также является ОАО “КОНЦЕРН ЭНЕРГОАТОМ” (Приложение 2).
     Рост  величины активов организации связан, в основном, с ростом следующих  позиций актива баланса (в скобках  указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей). Данные взяты из таблицы 2.
    Основные средства – 432 080 тыс. руб. (54,3%);
    Запасы: готовая продукция и товары для перепродажи – 144 674 тыс. руб. (18,2%);
    Запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности – 82 192 тыс. руб. (10,3%);
    Запасы: затраты в незавершенном производстве – 80 238 тыс. руб. (10,1%).
    Таблица 2: Изменение актива организации
Актив Наличные  средства Абсолютное  изменение, тыс. руб
На  начало На  конец Тыс. рублей
I. Внеоборотные активы
Нематериальные  активы 900 816 ( 84)
Основные  средства 661 608 1 093 688 432 080
Незавершенное строительство 214 036 108 224 ( 105 812)
ИТОГО по разделу I 881 644 1 207 828 326 184
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы 523 905 837 502 313 597
Налог на добавленную стоимость по приобретенным  ценностям 3 569 6 813 3 244
Дебиторская задолженность  (платежи, по которой  ожидаются в течение 12 месяцев  после отчетной даты) 185 962 232 379 46 417
Краткосрочные финансовые вложения 195 000 175 000 ( 20 000)
Денежные  средства 167 438 126 898 ( 40 540)
ИТОГО по разделя II 1 075 868 1 378 592 302 724
БАЛАНС 1 957 512 2 586 420 628 908
 
     Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам (Таблица 3):
    Кредиторская задолженность - 435 800 тыс. руб. (70,4%);
    Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 101 033 тыс. руб. (15,4%).
 
 
 
 
    Таблица 3: Изменение пассива организации
Пассив Наличные  средства  
На  начало На  конец  
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный  капитал 1 229 926 1 229 926 0
Резервный капитал 4 827 22 286 17 459
Нераспределенная  прибыль (убыток) 593 805 694 838 101 033
ИТОГО по разделу II 1 828 558 1 947 050 118 492
IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты 10 000 - ( 10 000)
Отложенные  налоговые обязательства 43 112 72 245 29 133
ИТОГО по разделу IV 53 112 72 245 19 133
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты - 30 013 30 013
Кредиторская  задолженность: 74 264 510 064 435 800
поставщики  и подрядчики 27 815 11 417 ( 16 398)
задолженность перед персоналом 4 035 5 539 1 504
задолженность перед государственными внебюджетными  фондами 3 636 3 913 277
задолженность по налогам и сборам 7 549 33 393 25 844
прочие  кредиторы 777 926 149
авансы  полученные 30 452 454 876 424 424
Доходы  будущих периодов 1 278 27 048 25 770
ИТОГО по разделу V 75 842 567 125 491 283
БАЛАНС 1 957 512 2 586 420 628 908
 
     Среди отрицательно изменившихся статей баланса  можно выделить “незавершенное строительство” в активе и “Кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики” в пассиве (-105 812 тыс. руб. и -16 398 тыс. руб. соответственно). Незавершенное строительство уменьшается за счет уменьшения реконструкций существующих объектов основных средств в 4,61 раза (Приложение 3).
     Чистые  активы организации на 31.12.2008 года существенно (на 60,5%) превышают уставный капитал. Это положительно характеризует  финансовое положение ОАО “Московский завод полиметаллов”, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Более того, следует отметить увеличение  чистых активов на 7,9% в течение рассматриваемого периода. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку (Таблица 4).
     Таблица 4: “Оценка стоимости чистых активов”
Показатель Значение  показателя Абсолютное  изменение
На  начало периода На конец  периода тыс. руб %
в тыс. руб. в % к валюте баланса в тыс. руб. в % к валюте баланса
1. Чистые  активы 1 830 136 93.5 1 974 098 76.3 143 962 7.9
2. Уставный  капитал 1 229 926 62.8 1 229 926 47.6 - -
3. Превышение  чистых активов над уставным  капиталом 600 210 30.7 744 172 28.8 143 962 24
      
     Для дальнейшего анализа, необходимо определить неудовлетворительную структуру баланса. Для этого рассчитаем коэффициент  текущей ликвидности и коэффициент  обеспеченности собственными средствами (Таблица 5).
     Таблица 5: “Определение неудовлетворительной структуры баланса”
Показатель Значение  показателя Изменение показателя Нормативное значение Соответствие  фактического значения нормативному на конец периода
На  начало отчетного периода На конец отчетного  периода
1. Коэффициент  текущей ликвидности
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.