На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Экономической оценке инвестиций

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 19.08.2012. Сдан: 2011. Страниц: 7. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«МАТИ»  — Российский государственный
технологический университет им. К.Э. Циолковского
 
Кафедра «Производственный менеджмент» 
 
 
 
 
 

Курсовая работа по «Экономической оценке инвестиций» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Студент: Туркин Егор Васильевич
Научный руководитель: Внучков Юрий Андреевич 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Москва 2011
Содержание:
Введение………………………………………………………………………...…3
Первая  часть……………………………………………………………………….5
Вторая  часть……………………………………………………………………...17
Заключение………………………………………………………………………22
Список  используемой литературы……………………………………………...23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

      Понятие «инвестиция» происходит от латинского термина «investire» – облачать. В эпоху феодализма «инвеститурой» называлась постановка феодалом своего вассала в управление владением. Этим же словом обозначалось назначение настоятелей приходов, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними. Введение в должность сопровождалось соответствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инвестору не только приобщать к себе новые территории для получения доступа к их ресурсам, но и участвовать в управлении этими территориями через облаченных полномочиями ставленников с целью насаждения своей идеологии и достижения иных результатов. С течением времени термин «инвестиция» пополнился целым рядом новых значений и стал употребляться в различных сферах деятельности, а одно из значений (долгосрочное вложение капитала в какое-либо мероприятие с целью получения интересующих результатов – дохода, прибыли, экологического или  социального эффекта) стало общеупотребительным. Относительно объекта приложения различают реальные (материальные), нематериальные, портфельные (финансовые) инвестиции.
      Реальные  инвестиции подразумевают вложения средств в материальные активы (землю, недвижимость, технологическое оборудование, транспортные средства, инфраструктуру, строительство объектов, реализацию экологических мероприятий). Эти инвестиции непосредственно участвуют в производственном процессе. Реальные инвестиции – это вложения в материальные ценности.
      Нематериальные  инвестиции – это вложения в приобретение ноу-хау, различных  информационных ресурсов, товарного знака, а также с целью получения лицензии на право использования научно-технических решений, запатентованных другим предприятием.
      Портфельные инвестиции – вложения капитала в различные ценные бумаги с целью дальнейшей перепродажи и получения прибыли, т.е. операции купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Портфельные инвестиции предполагают как долгосрочные, так и краткосрочные финансовые операции.
      Реальные  и портфельные инвестиции взаимно  дополняют друг друга, так как  реальные инвестиции одних участников рынка становятся возможными благодаря  портфельным инвестициям других участников. Процесс реального инвестирования всегда связан с качественными изменениями  объекта вложений,  портфельные  инвестиции же приводят к количественным изменениям объекта вложений. Одним  из существенных различий между реальными  и портфельными инвестициями является то, что теория инвестирования в  финансовые активы более формализована, чем теория инвестирования в реальные объекты.  Это объясняется тем, что в случае портфельных инвестиций объектом инвестирования являются различные  ценные бумаги, достаточно хорошо поддающиеся  формализованному описанию. В то время  как в случае реальных инвестиций объектом анализа являются инвестиционные проекты, каждый их которых обладает индивидуальными особенностями  и реализуется в конкретных экономических  структурах, характеризующихся уникальными  параметрами. Формализация этих особенностей в ряде случаев может быть затруднена.
      Целью выполнения курсовой работы является приобретение студентами навыков расчетов показателей эффективности инвестиционного  проекта. Этот практический опыт может  быть использован нами в дальнейшем в ходе дипломного проектирования. 

Первая  часть 

Исходные данные: 

Название  показателя Обозначение Ед.измер. Значение
Затраты на приобретение оборудования Коб Млн. ден. ед. 15.0
Затраты на доставку и монтаж оборудования Кдост Млн. ден. ед. 2.5
Затраты на подготовку производства(в течение  первого года),обучение персонала  и рекламу (в течение второго  года предпроизводственного периода)  
Кподг, 
 
Кобуч
 
 
Млн. ден. ед.
 
3.0 
 
2.0
Срок работы оборудования n Лет 6
Гарантированный годовой объем продаж нового изделия Q Млн. ден. ед. 45.0
Текущие затраты (затраты в связи с производством  нового изделия)  
C
 
Млн. ден. ед.
 
30.0
Постоянные  затраты FC Млн. ден. ед. 15.0
В т. ч. амортизация Ca Млн. ден. ед. 5.0
Годовой объем  заказов N Тыс. шт. 2.5
Валютный  депозит a % 14
Уровень риска  проекта b % 2
Инфляция  на валютном рынке c % 3
Коэффициенты, учитывающие динамику объема производства gt - 0.8; 0.9; 1.2; 1.1; 1.0; 0.9
 
      1. Расчет   Qt    с учетом динамики изменения объема производства по следующей формуле:
Qt =  Q  · gt. 

Q1 = 36 ; Q2 = 40.5 ; Q3 = 54 ; Q4 = 49.5 ; Q5 = 45 ; Q6 = 40.5  (млн. ден. ед.) 

      2. Расчет   Ct   с   учетом изменения объема производства по следующей формуле:
      Ct = (FC – Cамор) + VC · gt ,
     где  – переменные затраты в связи с производством изделия.
     Показатель определяется следующим образом
VС = C  –  FC
C1 = 22 ; C2 = 23.5 ; C3 = 28 ; C4 = 26.5 ; C5 = 25 ; C6 = 23.5  (млн. ден. ед.) 

3. Расчет нормы дисконта   r   по формуле:  

r  =  а + b + с, 

    и   показателей  a по формуле: 


r = 0.14 + 0.02 + 0.03 = 0.19 

 = 1.19 ; = 1 ; = 0.84 ; = 0.706 ; = 0.593 ; = 0.499
 = 0.419 ; = 0.352 

      Показатель  r учитывает риск, который характеризует уменьшение реальной отдачи от вложенного капитала по сравнению с ожидаемой отдачей. Необходимо помнить о сопоставимости  r и шага расчета (он может быть неодинаковым в пределах расчетного периода). Таким образом, коэффициент дисконтирования  ?t   должен соответствовать выбранному шагу расчета в рамках данного инвестиционного проекта. 

4. Расчет ЧДД по формуле:
,

      где   Dt   доход от реализации инвестиционного проекта в момент времени   t   (ден. ед.);
              Kt   –  инвестиции в проект в момент времени   (ден. ед.);
              tн    и    tк  – временные границы расчетного периода;
             a коэффициент дисконтирования в момент  времени  t.
      Доход от реализации проекта   Dt   в момент  времени   t   рассчитывается так:
      Dt  =  Q - Ct,
      где  Qt   – выручка предприятия в результате производства и реализации продукции в момент времени  t (ден. ед.);
              Ct   – текущие  затраты  (без учета  амортизационных  отчислений) в момент времени   (ден. ед.). 

ЧДД = 38.659
      Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т.е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости предлагаемого инвестиционного решения.
      ЧДД соответствует показателю  Net Present Value ( NPV ), применяемому в соответствии с зарубежными методиками оценки эффективности инвестиционных проектов.
      Абсолютная  величина ЧДД зависит от следующих видов параметров:
      ? характеризующих инвестиционный процесс  объективно и определяемых показателями производственного процесса (производственная программа, выручка от реализации, расходы производителя);
      ? носящих субъективный характер. К ним относятся ставка дисконта r (результат субъективного суждения, поэтому целесообразно при анализе  инвестиционного проекта определять ЧДД не для одной ставки, а для некоторого диапазона ставок r) и величина горизонта расчета Т. 
 

Процедуру расчета  ЧДД и других показателей целесообразно отображать в ходе построения плана денежных потоков:
t Показатели
-1 0 1 2 3 4 5 6
1. Приток CIFt     36 40.5 54 49.5 45 40.5
2. Отток  COFt -20.5 -2.0 22 23.5 28 26.5 25 23.5
3. Сальдо реал. денег NCFt -20.5 -2.0 14 17 26 23 20 17
4. Коэффициент дисконт.  ?t 1.19 1 0.84 0.706 0.593 0.499 0.419 0.352
5. NCF? ?t -24.4 -2.0 11.8 12 15.418 11.477 8.38 5.984
6. Накопленное (дисконтированное) сальдо реальных денег
+38.659
5. Расчет   ИД  по  формуле :

      где   Dt   доход от реализации инвестиционного проекта в момент времени   t   (ден. ед.);
              Kt   –  инвестиции в проект в момент времени   (ден. ед.);
                   tн    и    tк  – временные границы расчетного периода 

Индекс  доходности ( ИД ) представляет собой отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам, т.е. он показывает, во сколько раз получаемый результат превосходит первоначальные вложения за расчетный период. Тем самым ИД характеризует степень безопасности проекта.
      Экономический смысл ИД состоит в том, что он характеризует количество денежных единиц дисконтированных результатов, приходящихся на одну денежную единицу дисконтированных инвестиций.
      ИД соответствует показателю Profitability Index  ( PI ), применяемому в соответствии с зарубежными методиками оценки эффективности инвестиционных проектов.
ИД  

ИД > 1, значит проект целесообразно финансировать.
      6. Определение срока окупаемости (аналитически и графически) с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования.
      Срок  окупаемости ( Ток ) – минимальный временной интервал (от начала осуществления инвестиционного проекта), за пределами которого интегральный экономический эффект от реализации проекта становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
      Другими словами, срок окупаемости  –  период, по окончанию которого первоначальные вложения в инвестиционный проект покрываются суммарными результатами от его осуществления.
Аналитический метод:
      Аналитическое определение срока окупаемости  без учета дисконтирования производится по данным третьей строки плана денежных потоков.
      При этом следует использовать следующую  формулу:
         
 

     В этой формуле:
        - первое слагаемое   tx – число целых интервалов времени, в течение которых возмещаются вложения капитала (
) за счет положительных поступлений за этот период;

    - второе  слагаемое определяет дробную  составляющую величины Ток.
    Она определяется путем деления величины части инвестиций, оставшейся невозмещенной к моменту времени  tx , к величине чистых поступлений в следующем  ( tx + 1 ) - м интервале.
    Т окупаемости = 1.5 года.
    Аналитическое определение срока окупаемости с учетом дисконтирования производится по данным  пятой строки плана денежных потоков с использованием формулы, аналогичной предыдущей.
    Т окупаемости = 2.2 года. 
     

    Графический метод:
     

               
7. Расчет ВНД по формуле:
,

      где r+  – ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее положительное значение;
            r  – ставка дисконта, при которой ЧДД имел первое отрицательное значение;
            ЧДД + – последнее положительное значение ЧДД;
            ЧДД  – первое отрицательное значение ЧДД.
      Внутренняя  норма  доходности ( ВНД ) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных результатов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций, то есть инвестиции являются окупаемой операцией. Это соответствует ситуации, когда        ЧДД = 0. Таким образом, ВНД = r* является корнем следующего экспоненциального уравнения:
.

      Критерий  выбора проекта по данному показателю состоит в следующем: если ВНД превышает приемлемую норму дохода для инвестора на инвестируемый капитал, то проект можно считать привлекательным.
      Для точного расчета ВНД по формуле необходимо использовать ЭВМ. Однако на практике можно применить формулу приближенного расчета ВНД. Для этого следует повторить расчет ЧДД несколько раз с постепенным увеличением (или уменьшением) нормы дисконта  r , пока ЧДД не станет отрицательным (положительным), т.е. расчеты повторяются до тех пор, пока ЧДД не сменит знак.

      ставка дисконта 40%

t
Показатели
-1 0 1 2 3 4 5 6
 
1. Приток CIFt     36 40.5 54 49.5 45 40.5
2. Отток  COFt -20.5 -2.0 22 23.5 28 26.5 25 23.5
3. Сальдо реал. денег NCFt -20.5 -2.0 14 17 26 23 20 17
4. Коэффициент дисконт.  ?t 1.50 1 0.667 0.44 0.296 0.198 0.132 0.088
5. NCF? ?t -30.75 -2 9.338 7.48 7.696 4.554 2.64 1.496
6. Накопленное (дисконтированное) сальдо реальных денег
+0.454
t Показатели
-1 0 1 2 3 4 5 6
1. Приток CIFt     36 40.5 54 49.5 45 40.5
2. Отток  COFt -20.5 -2.0 22 23.5 28 26.5 25 23.5
3. Сальдо реал. денег NCFt -20.5 -2.0 14 17 26 23 20 17
4. Коэффициент дисконт.  ?t 1.40 1 0.714 0.510 0.364 0.260 0.186 0.133
5. NCF? ?t -28.7 -2.0 9.996 8.67 9.464 5.98 3.72 2.261
6. Накопленное (дисконтированное) сальдо реальных денег
+9.391
 
      ставка  дисконта 50%
      ставка дисконта 60%
t Показатели
-1 0 1 2 3 4 5 6
1. Приток CIFt     36 40.5 54 49.5 45 40.5
2. Отток  COFt -20.5 -2.0 22 23.5 28 26.5 25 23.5
3. Сальдо реал. денег NCFt -20.5 -2.0 14 17 26 23 20 17
4. Коэффициент дисконт.  ?t 1.60 1 0.625 0.39 0.244 0.153 0.095 0.06
5. NCF? ?t -32.8 -2.0 8.75 6.63 6.344 3.519 1.9 1.02
6. Накопленное (дисконтированное) сальдо реальных денег
-6.637
 
 
      
Величина ВНД может быть приближенно оценена графическим методом. Для этого необходимо использовать расчеты, предусмотренные выше указанной формулой.
      
Рассчитанные  значения ЧДД и соответствующие им нормы дисконта r определяют геометрическое место точек на координатной плоскости. Если соединить эти точки плавной кривой, то точка ее пересечения с осью  r  и будет соответствовать величине ВНД. 
 

      


На графике  можно увидеть, что ВНД 
 
0.51.
      
Совместное использование  ЧДД и ВНД рекомендуется осуществлять следующим образом.
        При оценке альтернативных проектов, т.е. в случае, когда требуется выбрать один проект из нескольких, следует производить их ранжирование для выбора по максимуму ЧДД. Роль ВНД в этом случае сводится к оценке пределов, в которых может находиться норма дисконта.
        При оценке независимых проектов, т.е. в том случае, когда проекты могут быть реализованы независимо друг от друга, для наиболее выгодного распределения инвестиций ранжирование проектов следует производить с учетом значения ВНД.
 

8. Расчет  Nкр по формуле:


      
где   FC  – постоянные расходы в связи с производством и реализацией продукции ( ден.ед. );
      
        P      –  цена одного изделия ( ден.ед. / 1 изделие );
      
        AVC  – переменные затраты на производство одного изделия
      
( ден.ед. / 1 изделие )
      
Nкр
      
Графическая интерпретация  показателя   Nкр  представлена на рисунке ниже. Важно,  чтобы   N
>
 Nкр,   где N – запланированный годовой объем производства изделия.


затраты (FC+AVC•N)



выручка (P•N)



д.е.



N, шт.



FC


 
 
 
 


Вторая часть

Исходные  данные:

В процессе строительно-монтажных  работ фирма воспользовалась  для инвестирования кредитом коммерческого  банка (инвестирование будет осуществляться из расчета 45% из кредитных средств  и 55% за счет собственных средств). По условиям договора между банком и  фирмой возврат кредита будет  осуществляться в течение трех лет  следующими долями (%): по истечении  первого года пользования кредитом – 20%, по истечении двух лет – 30%, по истечении трех лет - 50%. За пользование  кредитом фирма должна платить банку  за первый год – 25% используемой в  течении года суммы, за второй - 30% и  за третий  - 35%. 


9. Построение плана денежных потоков по проекту с учетом получения и возмещения кредита, предоставленного предприятию коммерческим банком.

 
                                t Показатели
 
 
-1
 
 
0
 
 
1
 
 
2
 
 
3
 
 
4
 
 
5
 
 
6
1. Притоки CIFt    
     1.1. Кредиты
   
      1.2. Выручка от реализации
    
     1.3. Амортизация
9.225 0.9 36 40.5 54 49.5 45 40.5
9.225 0.9 - - - - - -
- - 36 40.5 54 49.5 45 40.5
- - - - - - - -
2. Оттоки  COFt 
     2.1. Инвестиции в проект 
 

     2.2. Выплата процентов
33 

     2.3. Возврат кредитов 
 

     2.4. Текущие затраты
20.5 2 26.56 28.82 34.92 26.5 25 23.5
20.5 2 - - - - - -
- - 2.531 2.278 1.861 - - -
- - 2.025 3.038 5.063 - - -
- - 22 23.5 28 26.5 25 23.5
3. Сальдо реальных денег NCFt -11.28 -1.1 9.44 11.68 19.08 23 20 17
4. Коэффициент дисконтирования ?t 1.19 1 0.84 0.706 0.593 0.499 0.419 0.352
5. Дисконтированное сальдо реальных денег NCFt ? ?t -13.42 -1.1 7.93 8.25 11.31 11.48 8.38 5.98
6. Накопленное сальдо реальных денег          
+38.81

и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.