На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Лизинг как инструмент предпринимательской деятельности

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 19.08.2012. Сдан: 2011. Страниц: 11. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     Министерство  науки и образования Российской Федерации
     Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования
     Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского
     Экономический факультет
     Кафедра государственного и муниципального управления 

     Курсовая  работа по курсу: «Финансовый менеджмент»
     на  тему: «Лизинг как инструмент предпринимательской деятельности» 

         Выполнила:
         Студентка 2 курса, очного отделения
         Барышева  Наталья Владимировна 

         Научный руководитель:
         Захарова  Ю.В. 
     
     
     

Нижний  Новгород, 2010
Содержание
Введение 3
Глава 1 Сущность и виды лизинга 5
1.1 Сущность  лизинга 5
1.2 Виды  лизинга 12
Глава 2 Факторы эффективности лизинга 15
2.1 Преимущества и недостатки лизинга 15
2.2 Оценка  эффективности лизинга и кредита 22
Глава 3 Пути совершенствования лизинговых отношений 34
Заключение 41
Список  литературы 44
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
 
Введение
     Развитие  человечества связано с потреблением какой-либо продукции, производимой людьми. В процессе производства необходимо не только заменять выбывающие в процессе естественного износа средства труда, но и увеличивать мощности производства на более высоком качественном уровне, обеспечивая нормальную жизнь населения.
     Инвестиционные  процессы – важнейший элемент  общественного производства, без  которых немыслимо воспроизводство.
     Именно  инвестиции в производство товаров  и услуг питают экономику любой  страны, придают стабильность любому государству и определяют его  будущее.
     Систематическое недофинансирование инвестиционных процессов  привело тому, что средний возраст  оборудования в промышленности составляет 16 лет, а средний фактический срок его службы – более 30 лет.
     Совершенно  ясно, что ключ к решению большинства  экономических проблем России —  в широкомасштабном перевооружении производства на базе новых технологий. Очевидно и то, что без инвестиций в основные фонды этой задачи не решить.
     Проблема  поступления новых инвестиций в  реальный сектор экономики стоит  в России очень остро. Покупка  оборудования предприятиями затруднительна или просто невозможна. Из-за отсутствия у них финансовых средств получение  кредита также проблематично, так  как требует наличия стартового капитала (как правило, минимум 20 процентов  стоимости оборудования придется заплатить  из собственных средств), да и сроки  кредитования малы — не превышают 1—2 лет.
     Выход из создавшегося положения — в  широком применении новых финансовых инструментов производственного инвестирования, одним из которых является лизинг.
     В данной работе оценивается финансовая привлекательность лизинга. 

 

Глава 1 Сущность и виды лизинга
1.1 Сущность лизинга
     В современной отечественной и  научной литературе можно встретиться  с различными понятиями лизинга. Так, лизинг трактуется как особая форма, имеющая признаки и производственного  инвестирования, и кредита. Двойственная природа лизинга заключается  в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией  капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество  с целью получения доходов, а  с другой стороны, сохраняет черты  кредита (предоставляется на условиях возвратности, срочности, платности)1 Ряд исследователей трактуют лизинг как некий договор аренды со специфическими чертами, а именно договор, предусматривающий предоставление лизингодателем (арендодателем) принадлежащих ему оборудования, машин, ЭВМ, оргтехники, транспортных средств, сооружений производственного, торгового, складского назначения лизингополучателю (арендатору) в исключительное пользование на установленный срок за определенное вознаграждение – арендную плату, которая включает процентную ставку, закрывающую стоимость привлечения средств арендодателем на денежном рынке с учетом необходимой прибыли банка и амортизацию имущества.2
     Современное отечественное законодательство в  качестве определяющих признаков лизинга  рассматривает наличие трех субъектов  операции, между которыми заключены  соответствующие отношения. Лизингом признается специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей  его клиенту на условиях аренды. По своему экономическому содержанию лизинговые операции близки к операциям  по кредитованию. Лизингодатель стремится получить определенный процент на осуществленную им инвестицию – приобретение имущества и последующая его передача лизингополучателю; тогда как для последнего операция лизинга является одной из форм финансирования приобретения активов.
     Классический  лизинг носит трехсторонний характер взаимоотношений: лизингодатель, лизингополучатель, продавец (поставщик) имущества, а лизинговая операция осуществляется по следующей  схеме. Будущий лизингодатель нуждается  в некотором имуществе, для приобретения которого у него нет свободных  финансовых средств. Тогда он находит  лизинговую компанию, которая располагает  достаточными финансовыми средствами, и обращается к ней с деловым  предложением о заключении лизинговой сделки. Согласно этой сделке, лизингополучатель  выбирает продавца, располагающего требуемым  имуществом, а лизингодатель приобретает  его в собственность и передает лизингополучателю во временное  пользование за оговоренную в  договоре лизинга плату. По окончании  договора в зависимости от его  условий имущество возвращается лизингодателю или переходит  в собственность лизингополучателя.
     В случае реализации дорогостоящего проекта  число участников сделки увеличивается. Это, как правило, происходит за счет привлечения лизингодателем к сделке новых источников финансовых средств (банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и т.п.). возможны и различные модификации типовой лизинговой сделки, в частности достаточно распространена ситуация, когда лизинговая компания и производитель имущества объединяются в одном лице (очень распространенная на Западе ситуация в отраслях, производящих крупную и дорогостоящую продукцию, реализация которой сопряжена с определенными трудностями) либо производитель имеет подконтрольную ему специализированную лизинговую компанию.
     С точки зрения имущественных отношений  лизинговая сделка состоит из двух взаимосвязанных составляющих: отношений  по купле-продаже и отношений, связанных  с временным использованием имущества. С точки зрения обязательственного права эти отношения могут  быть реализованы с помощью двух видов договора: купли-продажи и  лизинга (передачи имущества во временное  пользование).
     В случае если в договоре лизинга предусмотрена  продажа имущества после окончания  срока договора, то отношения по временному использованию переходят  в отношения купли-продажи, только теперь между лизингодателем и пользователем  имущества.
     Все этапы лизингового процесса тесно  связаны между собой. Так, отношения  по временному использованию имущества (договор лизинга) возникают только после реализации договора купли-продажи. Можно сказать, что в лизинговой сделке исполнение одного договора дает толчок к возникновению следующей  сделки, а участники лизингового  процесса тесно взаимодействуют  между собой на разных этапах.(Приложение 1)
     На первом этапе изготовитель оборудования и лизингодатель, заключая договор купли-продажи, выступают как продавец и покупатель. При этом пользователь имущества, юридически не участвуя в договоре купли-продажи, является активным участником этой сделки, выбирая оборудование и конкретного поставщика.
     Все технические вопросы реализации договора о купли-продажи (комплектность, сроки и место поставки, гарантийные  обязательства, порядок приемки  и т.п.) решаются между изготовителем  и лизингополучателем, на лизингодателя ложится обязанность финансового обеспечения сделки.
     На  втором этапе покупатель имущества сдает его во временное пользование, выступая как лизингодатель. Однако отношения по второму договору не замыкаются между пользователем и лизингодателем. Продавец имущества, хотя и заключает договор купли-продажи с лизингодателем, несет ответственность за качество оборудования перед пользователем.
     Если  оценивать важность и главенствующую роль отдельных составляющих комплекса  лизинговых отношений, то определяющими, конечно же, являются отношения по передаче имущества во временное  пользование. Отношениям по купле-продаже  отводится второстепенная роль.
     Процесс лизинга представляет собой, по сути, комплекс имущественных взаимоотношений, складывающихся в связи с движением  имущества между участниками  лизинговой операции. Поэтому лизинг как экономико-правовая категория представляет собой особый вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.           
     В современной литературе существуют различные мнения по поводу экономической  и юридической природы лизинга. Многие исследователи приписывают  лизингу тысячелетнюю историю, ссылаясь на то, что отдельные элементы лизинговых отношений можно встретить в  законодательствах древних государств (Вавилон, Шумер), а раскрытие сущности лизинговой сделки восходит ко временам Аристотеля(4в.до н.э.), который в своих работах утверждал, что истинное богатство заключается не в собственности, а во владении, значит, можно говорить о лизинге как о явлении, имеющем долгую историю.3 Или пример такого исторического события, когда Вильгельм Завоеватель «брал в лизинг» корабли у пиратов для покорения Англии. Однако юристы полагают, что речь в данном случае идет об имущественном найме (аренде).4 Эти разногласия возникли из за того, что при переводе с английского нет различий между терминами «аренда» и «лизинг» (термином «lease» описываются все арендные взаимоотношения, в том числе и те, которые в отечественном законодательстве получили наименование лизинговых), а потому мнение о тысячелетней истории лизинга необоснованно.
     Это подтверждает и достаточно детальное  изучение категории «аренда» в русском  дореволюционном законодательстве. В существовавших нормах русского гражданского права нет элементов, описывающих  или регулирующих отдельные черты  лизинга в его современном понимании. Относительно простая хозяйственная практика была удовлетворена наличием регулятивов, касающихся имущественного найма(аренды). Существовали лишь отдельные элементы ныне существующей сложной системы арендных взаимоотношений; что касается инвестиционной направленности отдельных видов арендных операций, то об этой идее и ее конкретном воплощении стали задумываться гораздо позже.5
     Некоторые авторы выделяют лизинг в самостоятельный  вид гражданско-правового договора, однако лизинговый бизнес включает в  себя процесс заключения несколько различных договоров. Все теории и концепции, посвященные лизингу, сводятся в два направления.
     Суть  первого направления заключается  в акцентировании внимания на то обстоятельство, что оригинальность лизинговых отношений  в хозяйственной жизни дает основание  рассматривать их как особые отношения, являющиеся неким самостоятельным  элементом гражданского права, т.е. фактическое признание самостоятельности  договора лизинга. Категория «лизинг» хотя и включает в себя отдельные элементы арендных отношений, по которым она в правовом аспекте может относиться к арендным операциям, тем не менее все же имеет отдельные экономические, а не формальные критерии, позволяющие выделить лизинг в самостоятельную экономическую и правовую категорию.
     Согласно  другому направлению, лизинговая деятельность может быть описана с помощью  традиционных правовых институтов: договоров  аренды, купли-продажи, займа, поручения  и т.д.6 Несомненное сходство некоторых элементов данного вида бизнеса с арендными операциями привело к появлению подхода, согласно которому договор аренды между лизингодателем и лизингополучателем в комплексе лизинговых отношений рассматривается как договор аренды, наделенный особенностями или чертами, не свойственными общему порядку лизинговых  отношений.
     Лизинговый  бизнес- относительно новое для российской хозяйственной практики явление, основной нормативный акт, регулирующий лизинговую деятельность в России был принят 5 ноября 1998 года, когда вступил в  силу Федеральный закон №164-ФЗ «О финансовой аренде(лизинге)»(далее-Закон). Лизинговый бизнес, как новое направление в предпринимательской деятельности России, требовал постоянного обслуживания принимаемых нормативно-правовых актов и их систематической корректировки с учетом постоянного мониторинга за действующей системой нормативных документов, выявления положений, препятствующих развитию лизинга, и их своевременного устранения. В 2002-2003 гг. закон подвергся весьма существенным изменениям в плане классификации операций лизинга, идентификации субъектов лизинговых отношений, возможностей использования и применения лизинговых схем и др. эти изменения были введены Федеральным законом от 29 января 2002г. «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О финансовой аренде(лизинге)».
     Сферой  применения закона является лизинг имущества, относящегося к непотребляемым вещам (кроме земельных участков и других природных объектов), передаваемым во временное пользование и владение физическим и юридическим лицам. В соответствии со ст.3 данного закона «предметом лизинга могут  быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Поскольку экономико-правовое содержание договора лизинга акцентирует внимание на временном пользовании чужой вещью (с последующим переходом права собственности), отсюда следует, что в аренду могут быть сданы лишь непотребляемые вещи.  К предмету лизинга предъявляется требование об использовании его исключительно для предпринимательских целей, что соответствует задачам коммерческого договора (ускоренная амортизация нового оборудования и механизмов, инвестирование свободного капитала и т.д.). земельные участки и другие природные объекты  не могут быть предметом договора лизинга. Это объясняется тем, что использование земли и других природных объектов с предпринимательской целью регулируется в первую очередь земельным законодательством. В лизинг можно сдавать лишь то, что принадлежит экономическому субъекту по праву собственности. В России законодательно определено, что лизинговая деятельность – это инвестиционная деятельность. Закон устанавливает, что в качестве лизингодателей могут выступать лишь специализированные лизинговые компании, для которых деятельность о сдаче оборудования в аренду упомянута в учредительных документах, а также физические лица, зарегистрированные в качестве индивидуальных предпринимателей. К существенным условиям договора лизинга Закон относит условие о четком определении имущества, подлежащего передаче в лизинг. Это подразумевает, что в лизинг передается не какое-то серийное, одноклассовое оборудование, а индивидуально определенное имущество (в договорах лизинга при определении имущества приводятся все данные из его технической документации: серийные и индивидуальные номера, определенные индивидуальные признаки и т.д.)
     1.2 Виды лизинга
     На  уровне Закона лизинг разделялся на финансовый и оперативный.
     Финансовый  лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель приобретал в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передавал лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное пользование и владение. При этом срок, на который передавалось имущество лизингополучателю, должен был быть соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышать его. Предмет лизинга переходил в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором. Таким образом, финансовый лизинг – это лизинг с полной окупаемостью арендованных объектов; в качестве определяющих моментов финансового лизинга в Законе выступали условие о сроке и условие о переходе права собственности. (Приложение 2)
     Оперативный лизинг – вид лизинга, при котором лизингодатель закупал имущество и передавал его лизингополучателю в качестве предмета лизинга на определенный срок и на определенных условиях во временное владение или пользование. Лизингополучатель не имел права требовать перехода права собственности на предмет лизинга, который вследствие этого мог быть передан в лизинг в течение полного срока амортизации неоднократно. Таким образом, договор оперативного (операционного лизинга) во многом был схож с прокатом. Фактически различие заключалось не в экономической природе, а в формальной юридической стороне; например, имущество, взятое на прокат, должно было использоваться исключительно для потребительских целей, а оперативный лизинг подразумевал предпринимательский характер использования арендованного имущества. (Приложение 2)
     В настоящее время новая редакция закона подразделяет лизинг на внутренний, когда лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами Российской Федерации, и международный, когда кто либо из участников является нерезидентом. При осуществлении операций международного лизинга, когда лизингополучатель или лизингодатель являются нерезидентами Российской Федерации, в дополнение к закону «О финансовой аренде (лизинге)» руководствуются также Конвенцией UNIDRUA о международном финансовом лизинге.
     В настоящее время российские экономисты выделяют множество видов лизинга– «мокрый»,  «чистый», «лизинг-бланко», «револьверный», «лизинг-левередж» и т.д. однако, следует отметить, что отличия и особенности указанных видов лизинга описываются с точки зрения чистой экономики, и в то же время пренебрегают одним из ключевых положений современной науки – приоритетом экономического содержания операции над ее формой. С точки зрения указанного требования единственно корректным для финансовой науки и бухгалтерского учета является подразделение лизинговых операций на два вида: финансовый и операционный. 

 


     Глава 2 Факторы эффективности лизинга
     2.1 Преимущества и недостатки лизинга
     Лизинговая  операция как экономическая форма  деятельности несет в себе элементы кредита, аренды и инвестиций. Правовая природа аренды как таковой не дает возможности выкупа имущества, а покупка нужного оборудования с помощью кредита не позволяет  полностью списать стоимость  оборудования на себестоимость за несколько  лет. Решением данной проблемы может  быть лизинг.
     Основная  экономия средств у лизингополучателя  происходит за счет отнесения ежемесячных  лизинговых платежей в полном объеме на себестоимость, что ведет к  уменьшению налогооблагаемой базы по налогу на прибыль и увеличению сумм НДС к вычету (зачету).
     Таким образом, появляется возможность направлять финансовые ресурсы не на уплату налогов, а на расширение производства или  другие цели компании. Не следует забывать, что лизинг - один из самых оптимальных  механизмов приобретения основных средств, который позволяет лизингополучателю (заемщику) экономить оборотные средства за счет небольшого первоначального  платежа и растянутых во времени  взносов.
     Большую заинтересованность в лизинге проявляют  представители малого и среднего бизнеса, которые, не имея в достаточном  количестве собственных средств  и не прибегая к привлечению кредитов, хотят обновлять и расширять  производственный потенциал, используя  при этом новое прогрессивное  оборудование и технологии.
     Как правило, в лизинговой сделке принимают  участие три субъекта - лизингодатель, лизингополучатель и продавец оборудования.
     Фактически  сделка выглядит следующим образом. Финансовый посредник, купив имущество, номинально остается "инвестором", поскольку не перепродает его, а всего-навсего сдает в аренду. Оставаясь "инвестором", финансовый посредник получает все налоговые преимущества, которыми обычно располагают настоящие инвесторы. Арендатор, который должен был бы стать настоящим инвестором, играет роль пользователя имущества, оставляя финансовому посреднику возможность продемонстрировать инвестиции. Доходы в результате инвестирования получает арендатор в процессе производства с использованием арендуемого имущества, а не арендодатель. Далее доходы распределяются между участниками сделки - арендатор возмещает затраты финансовому посреднику и формальному инвестору - арендодателю. При этом юридически факт инвестирования и связанные с ним налоговые выгоды отделяются от самих инвестиционных вложений в их экономическом смысле - имущество передается как бы в аренду и уже без прямых налоговых выгод, следующих из показанного в договоре купли-продажи факта инвестирования. Поэтому лизинг - это финансовый инструмент, созданный для того, чтобы воспользоваться налоговыми льготами, следующими из факта инвестирования.
     Преимущества  лизинговых операций можно рассмотреть  на примере субъектов лизинговой сделки - лизингополучателя, лизингодателя, продавца оборудования, лизинговых компаний, банков, участвующих в лизинговых операциях, для страны-арендатора
     Преимущества  лизинга для лизингополучателей:
      лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;
      при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решаются одновременно;
      ввиду того что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможностей координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;
      ввиду того что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;
      при использовании лизинга арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;
      так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;
      в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом в части собственных основных средств;
      лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;
      возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющей для принятия лизинга арендаторами;
      НДС по лизинговым платежам принимается к зачету.
      лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;
      инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.
     Преимущества  лизинга для продавца лизингового имущества:
      сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи;
      продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции.
     Преимущества  лизинга для лизинговых компаний:
    право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества
    поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств)
    высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль
    помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга
    инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество
    основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя
    лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей
    лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств
    инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу
     Для банков, участвующих в лизинговых операциях возможны следующие преимущества:
    первое, на что указывают банки, - это значительные налоговые преимущества, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки. Именно этот фактор способствовал развитию лизинга в западных странах. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает качество предоставляемых займов
    второе преимущество, действующие на территории России в настоящее время, заключается в том, что законодательные акты недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате. Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение. Возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов
    передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию
    лизинг - относительно новый вид финансирования для нашей страны, способствующий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию производства не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств
    возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля
     Преимущества  лизинга для страны арендатора:
    лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования
    лизинг повышает общий уровень капиталовложений
    сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности, установленные Международным валютным фондом по отдельным странам
     Как видим, лизинг выгоден всем субъектам  лизинговой сделки. Более того, если сравнивать лизинг и кредит, то, как  правило, при равных рыночных условиях лизинг оказывается эффективнее  покупки оборудования с привлечением кредитных ресурсов.
    Однако, лизинг имеет ряд недостатков: 
    • лизингополучатель ответственен за состояние лизингового объекта, то есть существует риск старения имущества; 
    • лизингодатель обязан регулярно выплачивать лизинговые платежи, кроме того, иногда стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита; 
    • перед совершением лизинговой сделки предстоит предварительная работа по ее экспертизе; 
    • лизингополучатель не является собственником своих основных средств, он не может использовать их в качестве залога при получении займа; 
    У лизингополучателя существует возможность досрочного выкупа имущества по договору лизинга. В лизинговом договоре должен быть указан расчет выкупной цены по состоянию на каждый месяц, закрепляя тем самым за лизингополучателем право на досрочный выкуп. 
    • если лизингополучатель не имеет стабильных источников дохода, он сильно рискует в случае любых изменений процентных ставок по кредитам, которые он берет для финансирования инвестиций лизингополучателя. Это в немалой степени увеличивает стоимость лизинговой сделки. Риск исчезает только в том случае, если лизинговая компания является филиалом крупного банка; 
    • лизинговая сделка сложна тем, что в ней участвует большое количество субъектов; 
    • арендатор остается в проигрыше от повышения остаточной стоимости оборудования; 
    • несмотря на то, что в результате научно-технического прогресса оборудование, переданное в лизинг, может стать устаревшим, арендные платежи не прекращаются до конца контракта; 
    • осуществляя международные мультивалютные лизинговые сделки, лизингополучатель не имеет защиты от валютных рисков; 
    • если оборудование вышло из строя в период действия лизингового договора, платежи, несмотря ни на что, должны производиться в установленные сроки.

      
Рассмотрев новую и такую непростую  услугу для российского рынка  как лизинг, необходимо отметить, что прежде чем совершить подобную сделку, необходимо все тщательно продумать, составить бизнес-план, рассчитать свободные средства, которые можно потратить на развитие бизнеса, и т. д.
 

2.2 Оценка эффективности лизинга и кредита
     Кредит - объективная экономическая категория, которая выражает экономические  отношения, возникающие между кредитором и заемщиком по поводу ссуженной  стоимости, передаваемой во временное  пользование на условиях срочности, платности и возвратности.7
     Лизинг - это совокупность экономических  и правовых отношений, в соответствии с которой лизингодатель обязуется  приобрести в собственность указанное  лизингополучателем имущество у  определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество  за плату во временное владение и  пользование с правом последующего выкупа.8
     Вопрос "Что выгоднее - лизинг или кредит?" встает перед многими компаниями, которым настала пора обновить основные средства. Казалось бы, отличие лизинга  от кредита лишь в том, что на пути между банковскими деньгами и  предприятием встает лизинговая компания. Для сравнения этих финансовых услуг  вначале необходимо определиться с  конечным потребителем. Если предприятие  убыточно и не является плательщиком налога на прибыль, то и лизинг ему  ни к чему. Ведь в первую очередь  лизинг позволяет минимизировать налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Лизинг предпочтительнее в первую очередь прибыльным компаниям, убыточным предпочтительнее кредит.
     Действительно, при покупке в кредит источником приобретения выступает собственная  прибыль после налогообложения, а при лизинге затраты относятся  на себестоимость. Таким образом, кредит становится дороже на ставку налога на прибыль.9

     Отличие лизинга:

    Отсутствие  трудновыполнимых требований Банков.
    Отсутствие залога
    Право собственности остается за лизинговой компанией на протяжении всего срока договора лизинга.
    Досрочное погашение допустимо при условии выплаты всей суммы платежей, установленных договором лизинга.

     Преимущества  лизинга перед  кредитом:

    Минимум затрат для приобретения или обновления основных фондов
    Снижение налогооблагаемой базы - суммы лизинговых платежей включаются в себестоимость.
    При лизинговых схемах приобретения производственного имущества в период до окончательной передачи предмета лизинга в собственность лизингополучателю данное имущество дополнительно защищено от изъятия третьими лицами.
    Появляется дополнительная возможность модернизации и расширения производства без привлечения заемных средств и отвлечения значительных сумм оборотных средств.
    Для мелких и средних фирм лизинг часто является единственно возможным способом финансирования и инвестиций. Улучшение кредитной привлекательности предприятия - оптимальное соотношение заемного и собственного капитала.
    Гибкий график лизинговых платежей. [17]
     Банковский  кредит:
      Максимальный срок банковского кредита на рынке банковских услуг составляет 12-24 месяцев.
      Суммы выплат основного долга по кредиту напрямую не относятся на себестоимость и уплачиваются из средств компании.
      Для получения требуется  ликвидный залог  и история расчетного счета в банке-кредиторе.
      Механизм ускоренной амортизации не применяется.
      Как правило, банками предъявляются дополнительные требования для получения кредита (открытие счетов, перевод оборотов и т.д.)
     Лизинг:
    Срок финансирования до 60 месяцев. Лизинговый платеж в полном объеме относится на себестоимость, уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.
    Достаточно иметь 25-30% от стоимости оборудования для оплаты авансового платежа, залог не нужен.
    За счет ускоренной амортизации  возникает экономия на налоге на имущество.
     Для получения финансирования, как правило, отсутствуют дополнительные требования, оперативный порядок рассмотрения проекта. [15]
     При сравнении лизинга и кредита  необходимо в первую очередь правильно  выбрать базу для оценки эффективности  обоих вариантов финансирования. Самое простое - это сравнение аналогичных по сроку кредитного договора и договора лизинга.
     Кроме этого при оценке экономической  эффективности вложений в основные средства финансовый директор должен учитывать и систему затрат. Для  того чтобы сравнить расходы на приобретение имущества, возникающие при лизинге  и кредитовании, необходимо ясно представлять себе суть расходов.
     При лизинге расходы состоят из ряда лизинговых платежей, выплачиваемых  в течение нескольких лет.
     При получении кредита на покупку  имущества расходы представляют собой выплату основной суммы  долга и процентов по кредиту.
     Для оценки "затратности" того или  иного способа финансирования необходимо осуществить моделирование денежных потоков предприятия, возникающих  при осуществлении капитальных  вложений.
     Денежный  поток при использовании  лизинга
     Суммарный денежный поток по финансированию капвложений  посредством финансового лизинга  можно оценить следующим образом:
     

     где PV (L) - дисконтированная величина лизинговых платежей без НДС, подлежащих уплате по договору финансового лизинга;
      - изменение текущей стоимости  по НДС в связи с изменениями  сроков их уплаты;
     PV (TPa) - величина уменьшения налога  на прибыль за счет амортизации  приобретаемого имущества в течение  срока его амортизации на начальную  дату.
     Сокращение  налога на прибыль возникает вследствие включения лизингового платежа  в себестоимость и численно равно  произведению суммы платежа на ставку налога на прибыль.
     Поскольку на лизинговые платежи, как правило, начисляется НДС, необходимо оценивать  возможность предприятия быстро возместить этот НДС за счет текущей  деятельности. При отсутствии такой  возможности предприятие не будет  возвращать НДС, уплаченный лизингодателю  с задержкой, что приведет к удорожанию схемы.
     Денежный  поток при кредитовании
     При финансировании инвестиций за счет банковского  кредита денежный поток выглядит следующим образом:
     

     где PV (K) - стоимость платежей по кредиту, включая проценты и выплаты по основному долгу на начальную  дату;
      - изменение текущей стоимости  по НДС в связи с изменениями  сроков их уплаты;
     PV (TPa) - рассчитанная на момент времени  величина уменьшения налога на  прибыль за счет амортизации  приобретаемого имущества в течении  срока его амортизации.
     Сокращение  суммы налога на прибыль, подлежащей к уплате в бюджет при использовании  кредита, происходит вследствие уменьшения налогооблагаемой прибыли на сумму  амортизации.
     Однако, при оценке денежных потоков необходимо помнить о том, что при лизинге обычно используется ускоренная амортизация. Вследствие этого временной горизонт, на котором будут сравниваться денежные потоки, должен быть равен сроку полной амортизации имущества без учета ускорения.
     Использование дисконтирования
     Поскольку денежные потоки по финансированию капитальных  вложений за счет лизинга или кредита  будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения  суммарных затрат необходимо использовать дисконтирование - учитывать различную  ценность для потенциальных участников проекта денежных средств, получаемых или затрачиваемых ими в разные моменты времени. Соизмерение разновременных денежных потоков, образуемых при реализации проекта, осуществляется путем их дисконтирования - процедуры приведения денежных потоков  к единому моменту времени (например, началу инвестиций).
     В основе процедуры дисконтирования  лежит идея определения текущего аналога денежных средств, выплачиваемых  и/или получаемых в разные моменты  времени в будущем.
     Экономическое обоснование процедуры дисконтирования  строится на предположении, что потенциальный  инвестор (собственник капитала), располагающий  некоторой суммой денежных средств V, может их вложить в некоторый  источник накопления капитала (например, депозитный счет в банке), гарантирующий  определенный доход в процентах  в год, и получить через Т лет  доход PV.
     

     где PV - дисконтированная стоимость, то есть сегодняшняя стоимость будущих  денежных потоков( через квартал, год, несколько лет);
     Сi - денежные потоки за периоды с 1-го по n-й год;
     r - ставка дисконтирования.
     Норма (ставка) дисконта, по которой ведется  дисконтирование денежных потоков  при анализе экономической эффективности  вложений капитала для конкретного  проекта, определяется как ставка по наилучшей для инвестора альтернативной форме вложения капитала, от которой  инвестор отказывается, вкладывая капитал  в рассматриваемый проект.
     При выборе нормы дисконта для конкретного  проекта рекомендуется исходить из величины возможных для инвестора  и гарантированных источников накопления капитала (например, депозитный вклад  в надежном банке), скорректированной  с учетом риска, связанного с инвестициями в конкретный проект.
     Для сравнения эффективности  кредита и лизинга  рассчитываются следующие  показатели:
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.