Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Межбанковский и биржевой валютный рынок

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 23.08.2012. Сдан: 2012. Страниц: 14. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«СЕВЕРО-КАВКАЗСКАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ» 

                                    Факультет (институт): мировая экономика.
Кафедра: международных экономических отношений. 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА
по   Международным валютно-кредитным  отношениям
на тему: «Межбанковский и биржевой валютный рынок» 

                                                                                 Похильчук Елены Игоревны
                                                                                 студентки 3 курса,
                                                                                 631 группы
                                                                                 заочной формы обучения.
                                                                                       
    Оценка:
                                                                                 « _________________»
                                                                                 «____» _____________ 2011г. 
 

Ростов-на-Дону
2011
Содержание:
1. Введение………………………………………………………….3
2. Межбанковский валютный рынок……………………………..5
2.1 Понятие и роль межбанковского валютного рынка………….5
2.2 Особенности межбанковских валютных рынков…………….8
3. Биржевой валютный рынок…………………………………….10
3.1 Сущность и роль валютных бирж……………………………..10
3.2 Функции валютных бирж………………………………………11
4. Операции на межбанковском и биржевом валютном рынке..14
4.1 Операции «спот»………………………………………………..14
4.2 Операции «своп»……………………………………………….15
4.3 Операции «форвард»…………………………………………..18
4.4 Операции «фьючерс»………………………………………….21
4.5  Валютный опцион……………………………………………..23
5. Характеристика межбанковского и биржевого валютного рынка вРФ.30
5.1 Характеристика межбанковского валютного рынка в РФ…30
5.2 Биржевой валютный рынок в РФ…………………………….31
5.2.1 ММВБ………………………………………………………….31
5.2.1.1 История ММВБ………………………………………..32
5.2.1.2 Валюта………………………………………………….32
5.2.1.3 Международное сотрудничество……………………33
5.2.1.4 Репутация биржи………………………………………35
5.2.2 РВФБ…………………………………………………………..35
6. Заключение…………………………………………………...37
7. Список литературы…………………………………………..38
    Введение.
  Валютные  рынки представляют собой механизм, посредством которого взаимодействуют  продавцы и покупатели валюты. Быстрота расчётов, наличие иностранной  валюты и гибкость валютных  рынков способствуют развитию  международной торговли. В широком  смысле валютный рынок – это  сфера экономических отношений,  проявляющаяся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте.   
   В зависимости от объёма и  характера валютных операций, количества  используемых валют и уровня  нормативно-правового регулирования  валютные рынки различаются и  делятся на мировой, региональные  и национальные (местные).   Мировой  валютный рынок – это официальные  финансовые операционные центры, где совершаются операции по  купле-продаже валют на основе  спроса и предложения. 
   Мировой валютный рынок представлен  межбанковским рынком и биржевым. Крупнейшие международные валютные  и финансовые биржи сосредоточены  в мировых финансовых центрах,  где осуществляются срочные сделки  с валютой. Это Чикагская товарная  биржа (Chicago Mercantile Exchange – CME), Международная денежная биржа Сингапура (Singapore International Monetary Exchange – SIMEX), Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Future Exchange) и т.д.
  В  наше время даже человек, не  имеющий никакого отношения к  финансовой деятельности всякий раз, сталкивается с понятием «Валютная биржа», «валютный рынок», операции «фьючерс», и т.п.  Поэтому исследование  межбанковского и биржевого валютного рынка является
Н.П. Гусаков, И.Н. Белова, М.А. Стренина. Международные  валютно-кредитные отношения.
актуальным  вопросом. Основной целью своей работы я ставлю изучение их сущности, особенностей, осуществляемых операций и роли в  экономике.
 Поставленную  цель я нахожу возможным реализовать  через исследование понятия и  роли межбанковского и биржевого  валютного рынка, осуществляемых  ими функций, отличий между  используемыми операциями, а так   же особенностей межбанковского  и биржевого валютного рынка  в России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Межбанковский валютный рынок.
2.1 Понятие и роль межбанковского валютного рынка. 

  Межбанковский валютный рынок - внебиржевой валютный рынок, на котором совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения между банками.
Межбанковский валютный рынок выполняет следующие  основные функции:
1. обслуживание  международного оборота товаров,  услуг и капиталов;
2. формирование  валютного курса на основе  спроса и предложения на валюту;
3. хеджирование (страхование) от валютных и  кредитных рисков;
4. проведение  денежно-кредитной политики;
5. получение  прибыли в виде разницы курсов  валют и процентных ставок  по различным долговым обязательствам.
Финансы, денежное обращение и кредит / Под ред. Н. Ф. Самсонова. – М.: ИНФРА-М, http://slovari.yandex.ru
С организационно-функциональной точки зрения (как результат реализации экономических функций) межбанковские  валютные рынки обеспечивают обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ; своевременное осуществление  международных расчетов; взаимосвязь  различных рынков; стихийное определение  валютных курсов путем балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; использование рынка  государствами для целей их денежно-кредитной  и экономической политики; получение  прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирование  валютных курсов национальной валюты к иностранным валютам (государственное  и рыночное); проведение валютной политики,  
 
 

направленной  на государственное регулирование  указанной области экономики  и другие мероприятия.
С организационно-институционной точки зрения межбанковский валютный рынок представляет собой совокупность уполномоченных банков, осуществляющих валютные операции.
С организационно-технической  точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой  банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.
Итак, с  одной стороны, межбанковский валютный рынок - это самый большой, децентрализованный финансовый рынок в мире, на котором  осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют (объемы операций на валютных рынках не публикуются, однако, по мнению специалистов, совокупный валютный рынок имеет обороты  примерно 100 -200 млрд. долларов в день).
Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками  межбанковского валютного рынка  являются центральные банки развитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операции в рамках официальной денежно-кредитной  политики. Представителями государства  могут быть внешнеторговые банки  и другие учреждения.
Для проведения валютных операций крупные коммерческие банки располагают депозитами в  зарубежных финансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами. В то же время  далеко не все даже крупные банки  стран Западной Европы выступают  в качестве постоянных участников валютного  рынка. Например, во Франции ими являются лишь несколько банков: Креди Лионнэ, Париба, Сосьете женераль, Банк Насьональ  де Пари, Эндосюэз и некоторые другие.
Валютный  рынок представляет собой преимущественно  межбанковский 
Навой А. Валютный рынок // Рынок ценных бумаг. - 2002.
рынок. Поэтому в качестве его основных действующих лиц прежде всего выступают банки и другие финансовые учреждения. Они могут осуществлять операции как в собственных целях, так и в интересах своей клиентуры. При этом участники могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать через посредников. В этой категории, прежде всего, выделяются коммерческие банки, особое место в ней занимают центральные банки стран.
К группе действующих на валютном рынке участников относятся центральные банки. Они  занимают особое положение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже  по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых институтов. Центральные банки также  обладают в своей структуре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как правило, не имеют  целью непосредственное извлечение дохода.
Кроме того, центральные банки располагают  контрагентами иного рода и выполняют  иные функции. С одной стороны, они  руководствуются распоряжениями своего правительства (в тех странах, где  центральный банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют  в проведении согласованной с  ним экономической политики (в  государствах, где центральный банк более независим). Они также координируют свои действия на валютном рынке с  политикой центральных банков других стран (в частности при проведении валютных интервенций) и руководствуются  положениями нормативных документов международных финансовых организаций.
С другой стороны, функцией центральных банков является наблюдение за
Финансы, денежное обращение и кредит / Под ред. Н. Ф. Самсонова. – М.: ИНФРА-М
состоянием  межбанковского валютного рынка  и его регулирование. Прежде всего  это касается курса национальной валюты, корректировка которого в  желаемом направлении осуществляется, в частности, посредством интервенций  на валютном рынке, а также с помощью  валютных резервов центрального банка. Кроме того, это может затрагивать  и операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а  также брокеров, которые обязаны  безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию. 

2.2 Особенности межбанковских валютных рынков. 

Современные межбанковские валютные рынки характеризуются  следующими основными особенностями.
1. Интернационализация  валютных рынков.
2. Операции  совершаются непрерывно в течение  суток попеременно во всех  частях света. 
3. Техника  валютных операций унифицирована,  расчеты осуществляются по корреспондентским  счетам банков.
4. Широкое  развитие валютных операций с  целью страхования валютных и  кредитных рисков.
5. Спекулятивные  и арбитражные операции намного  превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками, число их участников резко  возросло и включает не только  банки и ТНК, но и другие  юридические и физические лица.
Федякина  Л. Н. Международные финансы. – СПб.: Питер, 2005.  Навой  А. Валютный рынок // Рынок ценных бумаг. - 2002.
6. Нестабильность  валют, курс которых, подобно  своеобразному биржевому товару, имеет зачастую свои тенденции,  не зависящие от фундаментальных  экономических факторов.
Валютные  рынки - официальные центры, где совершается  купля-продажа иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.
Специфика международных расчетов заключается  в том, что в качестве валюты цены и платежа используются обычно иностранные  валюты. Между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного  платежного средства используется ее национальная валюта. Поэтому необходимым  условием расчетов по внешней торговле, услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или  продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 
 
Навой А. Валютный рынок// Рынок ценных бумаг. -2002.
    Биржевой валютный рынок.
3.1 Сущность и роль валютных бирж. 

 Валютные биржи организуют биржевой валютный рынок.  Валютная биржа - это элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают сделки с иностранной валютой.
На валютной бирже осуществляется свободная  купля продажа национальных валют  исходя из курсового соотношения  между ними (котировки), складывающегося  на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи  присущи все элементы классической биржевой торговли.
 Котировка на валютных биржах зависит от покупательной способности обмениваемых валют, которая в свою очередь определяется экономической ситуацией в странах эмитентах. Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них. Конвертируемость валюты - это возможность обмена денежных единиц одной страны на валюту других стран и на международно-признанные платежные средства. Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты. Свободно конвертируемые валюты могут быть без каких-либо ограничений обменены на иностранные денежные эквиваленты во всех видах операций; они могут выполнять функции резервных валют. Частично конвертируемые валюты - это валюты стран, сохраняющих ограничения на некоторые валютные операции в стране и за рубежом. Неконвертируемыми (замкнутыми) валютами называют валюты стран, где применяются запреты (или серьезные ограничения) на операции по ее обмену на другие валюты. Режим конвертируемости национальной валюты определяется законодательством и устанавливается государством. Страны, являющиеся
Ливенцев  В.К. Международные экономические  отношения. ИНФРА-М, 2005. http://slovari.yandex.ru
членами Международного валютного фонда, могут  изменять режим конвертируемости национальной валюты только по согласованию с Фондом.
Прямое  назначение валютных бирж - определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной  валюты. На бирже как организованном рынке в ходе торгов устанавливается  стоимость национальной денежной единицы. Здесь же совершаются сделки в  интересах лиц, располагающих средствами в иностранной валюте, полученными  от внешнеэкономической деятельности и по иным основаниям, и лиц, которым, напротив, необходима иностранная валюта для их хозяйственной деятельности, но они не располагают самостоятельными источниками ее поступления. Сделки по экспорту и импорту товаров, услуг  и результатов интеллектуальной деятельности составляют основу определения  стоимости национальной денежной единицы. Таким образом, основная задача валютной биржи состоит не в получении  высокой прибыли, а в мобилизации  временно свободных валютных ресурсов, в перераспределении их рыночными  методами из одних отраслей экономики  в другие и в установлении действительного  рыночного курса национальной и  иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.  

      Функции валютных бирж.
 
    Задача биржи состоит в выявлении рыночных цен на иностранную валюту. В рамках этой задачи биржа осуществляет следующие функции:
- Выявление и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулировании цен на биржевой товар. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок в значительной степени исключают влияние нерыночных
Федякина  Я.Н. Международные финансы, Питер -2005. http://ru.wikipedia.org
факторов  на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению.
- Образование и прогноз цен.
Сосредоточение  на бирже продавцов и покупателей, массовый характер биржевых сделок и  их масштабы в силу того, что сделки заключаются на крупные суммы  в иностранной валюте, делают курс, установленный на бирже, наиболее репрезентативной рыночной ценой на валюту. Она, в  свою очередь, учитывается при заключении сделок на срочном рынке. В результате биржевые цены на валюту выполняют  функцию ценообразования.
Помимо  этого, валютные биржи осуществляют все или большинство следующих  функций:
- материально техническое обеспечение торгов;
- отбор участников биржевых торгов в соответствии с установленными биржей критериями, учитывающими финансовое состояние лица и его деловую репутацию;
- разработка правил заключения и исполнения биржевых сделок;
- контроль за соблюдением данных правил и законодательства,
включая полномочия по наложению санкций  и применению превентивных мер (приостановление  торгов, отстранение отдельных участников и т.п.);
- разработка юридических и финансовых механизмов, обеспечивающих исполнение обязательств, возникающих из биржевых сделок;
- распространение информации о ценах, складывающихся в результате биржевых торгов, и количестве заключенных сделок;
- сведение заявок противоположной направленности, в результате чего заключается сделка;
- определение и учет взаимных обязательств участников торгов;
- осуществление расчетов по обязательствам, возникающим из сделок,
http://ru.wikipedia.org
 
 
заключенных участниками биржевых торгов.
Валютная  биржа выступает посредником  при осуществлении валютных операций. В некоторых из стран, где существуют валютные биржи, операции с иностранной  валютой разрешено совершать  только через них.
Участниками биржевых торгов валютой в большинстве  стран являются кредитные организации, реже - иные финансовые организации, например страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании, действующие через брокерские фирмы. На счетах бирж отражаются все  валютные сделки участников торгов, а  биржа в данном случае выступает  гарантом расчетов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 
http://ru.wikipedia.org
    Операции на межбанковском и биржевом валютном рынке.
 
    4.1 Операции «спот».
  Спот-рынок  – это рынок немедленной поставки  валюты. Сущность валютной операции  «спот» заключается в купле-продаже  валюты на условиях ее поставки  банками-контрагентами на второй  рабочий день со дня заключения  сделки по курсу, зафиксированному  в момент ее заключения.
  Спот-рынок  обслуживает и частные запросы,  и спекулятивные операции банков  и компаний. К принципам работы  рынка относятся:
1) осуществление платежей в течение 2 рабочих банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты;
2) осуществление сделок в основном на базе компьютерной торговли с подтверждением электронными извещениями в течение следующего рабочего дня;
    3) существование обязательных курсов. Если дилер крупного банка  интересуется котировками другого  банка, то объявленные ему котировки  обязательны для исполнения сделки  по купле-продаже валюты.
   Операции типа «спот» называют  также конверсионными операциями, т.е. сделками агентов валютного  рынка по обмену оговоренных   сумм  денежной единицы одной  страны на валюту другой страны  по согласованному курсу на  определенную дату. В отношении  конверсионных операций принят  термин  Foreign Exchange Operations. Его доля  в общем объеме сделок на  мировом валютном рынке составляет 90%.
   Торговля валютами на спот-рынке  осуществляется на базе установленного  обменного курса. Обменный курс  «спот» является текущим валютным  курсом.
Н.П. Гусаков, И.Н. Белова, М.А. Стренина. Международные  валютно-кредитные отношения. ИНФРА-М, 2006.
 
 Основное  средство платежа спот-рынка –  электронный перевод по каналам  системы СВИФТ – Сообщества  всемирных межбанковских финансовых  телекоммуникаций, которое обеспечивает  всем его участникам доступ  к круглосуточной сети передачи  банковской информации в стандартной  форме при высокой степени  контроля и защиты от несанкционированного  доступа. 

4.2 Операции «своп». 

Сделки  «своп» (от английского слова swap –  обмен) представляют собой валютные операции, сочетающие куплю или продажу  валюты на условиях наличной сделки «спот» с одновременной продажей или  куплей той же валюты на срок по курсу  «форвард». Очередность проведения этих операций имеет свое название: репорт – это сделка, при которой  происходит продажа иностранной  валюты на условиях «спот» с одновременной  ее покупкой на условиях «форвард»; депорт – сделка, при которой осуществляется покупка иностранной валюты на условиях «форвард».
   Сделки «своп» заключаются по  договоренности двух банков –  обычно на срок от одного  дня до 6 месяцев. Эти операции  могут проводиться между коммерческими  банками, между коммерческими  и центральными банками, между  центральными банками. В последнем  случае они представляют собой  соглашение о взаимном кредитовании  в национальной валюте и практикуются  центральными банками с 1961-1962 гг. В 1969 г. Была создана многосторонняя  система взаимного обмена валют  через Банк международных расчетов  в Базеле на базе использования  операций «своп». Расширение  операций  типа «своп» Способствует увеличению  международной валютной ликвидности  и улучшают ее структуру.
А.А. Суэтин. Международные валютно-финансовые отношения. КНОРУС, 2004.
Операции «своп» только частично  страхуют от валютных рисков . Это обусловлено тем, что при проведении операций «своп» возникает валютный риск вследствие изменения в противоположную сторону дисконта или премии в период между днем заключения сделки и днем поставки валюты. Если валюта на срок котируется с дисконтом, банк несет потери, если валюта на срок котируется с премией, банк получает дополнительную выгоду в любом случае. В сделках с временным опционом при котировке валюты на срок с дисконтом банк все равно получит от держателя опциона премию и тем самым обеспечит защиту от риска.
   Сделки с временным опционом  более дорогие, чем операции  «своп», хотя результат обеих  операций предсказуем на короткий  период времени. Но, не смотря на то, что операции « своп» дешевле, валютные потрясения могут препятствовать их заключению на форвардном рынке.
   Покрытие по операции «своп»  может быть исчислено двумя  способами: 

                  ПД*100%*30%
      СП=  --------------------------
                       КС*СР
и,
                    (П/Д*СПДА *СР)+(П/Д*100%*360)
          СП= --------------------------------------------------------- ,
                                         КС*СР 

Где СП – « своповское» покрытие;
      П/Д – премия/дисконт;
      КС – курс «спот»;
      СР – срок сделки «форвард»;
      СПДА – ставка по депозитам в валюте А (А - котируемая валюта).
А.А. Суэтин, . Международные валютно-финансовые отношения. КНОРУС, 2004.
 
Операции  «своп» подразделяются на несколько  видов, но не имеют ничего общего с  классической валютной сделкой «своп», т.е. сделкой «спот» + «форвард», так  как представляют собой лишь обмен  обязательствами и требованиями. Классическая операция «своп» состоит  в том, что две стороны соглашаются  провести серию платежей друг с другом. Операция «своп» с процентными ставками предполагает соглашение двух сторон о взаимном проведении платежей по процентам на определенную сумму  в одной валюте, например, когда  одна сторона платит другой проценты по плавающей межбанковской ставке ЛИБОР, а другая получает проценты по фиксированной ставке. Операция «своп» с валютой означает соглашение об обмене фиксируемых сумм валют: обе  стороны обмениваются обязательствами  по займам. Последние две операции могут быть объединены , т.е. представлять собой « своп» с валютой и процентными ставками одновременно. Это означает, что одна сторона уплачивает основную сумму долга в одной валюте и проценты по плавающей ставке ЛИБОР в обмен на получение эквивалентной суммы в другой валюте и процентов по ней по фиксированной ставке.
   При прекращении платежей по  операции «своп» одной стороной, например при ее банкротстве,  вторая сторона оказывается в  том положении, от которого  она страховалась, заключая сделку  «своп». Для снижения такого риска  в качестве посредников в операциях  «своп» используются банки. Это  приводит к удорожанию операции  на сумму банковской комиссии.
   При переплетении валютных операций  с банковскими участники сделок получают немалую выгоду. Примером может служить сделка «своп»\депозитное соглашение банков. Предположим, что банку в стране А необходима валюта страны Б на неопределенное время. Он заключает сделку «своп», т.е. «спот» + «форвард», с банков страны Б. Кроме того, по
А.А. Суэтин, Международные валютно-финансовые отношения. КНОРУС, 2004.
требованию  банка в стране Б он принимает у себя в депозит сумму в валюте страны Б и выплачивает проценты по ставке, обычной для таких депозитов в стране А. Такая операция будет выгодна банку страны Б только в том случае, если доход по депозиту в валюте страны Б в банке страны А будет выше, чем прибыль от обратной конверсии валют и инвестирования полученных средств в стране Б с одновременным покрытием на форвардном рынке.
Иногда  операции «своп» проводятся с золотом. Они имеют цель сохранить право  собственности на него и одновременно приобрести на срок необходимую иностранную  валюту. Операции «своп» применяются  странами ЕС для частичного золотого обеспечения эмиссии евро. Для  стран ЕС установлены взносы в  размере 20% их официальных золотых  резервов в Европейском фонде  валютного сотрудничества в общий  пул в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп».
   В последние годы в банковской  практике наблюдается развитие  новых видов операций «своп». Например, сделка «своп» - «опцион» представляет собой опцион по сделке «своп». Иными словами, «своп»-опцион дает покупателю право (а не обязанность) вступить в соглашение «своп» с заранее определенным сроком, суммой, валютой или процентной ставкой.
4.3 Операции  «форвард».
 Широкое  распространение получили форвардные  соглашения. Рассмотрим их виды.
 Форвардное  процентное соглашение представляет  собой контракт двух сторон, фиксирующий  получаемую или уплачиваемую  процентную ставку за определенный  период времени в будущем. При  исполнении контракта выплачивается  лишь разница между рыночной  процентной ставкой в день  начала исполнения контракта  и процентной ставкой, зафиксированной  в форвардном соглашении.  

А.А. Суэтин Международные валютно-финансовые отношения. КНОРУС, 2004.
 
Никакие другие денежные суммы, например счетов участников сделки.
  Кроме  форвардного процентного соглашения  существуют и широко используются  форвардное валютное соглашение  и форвардное соглашение по  разнице.
  Форвардное  валютное соглашение представляет  собой контракт по которому стороны договариваются о премии или дисконте по валютной операции «своп», совершаемой в будущем. Исполнение этого соглашения состоит в том, что одна из сторон компенсирует другой разницу между зафиксированной в соглашении премией/ дисконтом и реальной премией/дисконтом на день исполнения соглашения.
  Форвардное  соглашение по разнице представляет  собой договор двух сторон  о разнице между процентными ставками по депозитам в двух разных валютах на определенную дату в будущем.
  Рассмотренные  форвардные соглашения, включающие  операции «своп » с процентными  ставками и с валютой могут  использоваться не только в  целях хеджирования, но и при  проведении разного рода спекулятивных  операций.
   Форвардные операции – это  сделки по обмену валют по  заранее согласованному курсу,  которые заключаются сегодня,  а дата валютирования отложена  на определенный срок в будущем.  Это обязательное соглашение  между банками. Сумма, обменный  курс, дата платежа фиксируются  в момент заключения контракта.  Сроки форвардных валютных сделок  стандартные – 1, 3, 6, 9, 12 месяцев.  Сам форвардный контракт не  стандартизирован, он является банковским  и может быть подобран под  конкретную операцию. Рынок форвардных  валютных сделок срочностью до 6 месяцев – неустойчив, при этом  отдельные операции могут вызвать  значительные колебания 
Н.П. Гусаков, И.Н. Белова, М.А. Стренина. Международные  валютно-кредитные отношения. ИНФРА-М, 2006.
 
 
обменных  курсов.
   Форвардные валютные курсы котируются  в виде дифференциалов, выраженных  в десятичных долях валюты  котировки, между «спот» и форвардными курсами, т.е. с ажио или дисконтом. Если форвардный курс больше курса спот, то валюта котируется с «премией» (ажио), если форвардный курс меньше спот-курса, то валюта на срок котируется с «дисконтом».
   Размер форвардных дисконтов  или премий по валюте определяется  следующим образом: 

FD (Pm; Dis) = FR - SR * 100% * 360,
                            SR                       T 

FD(Pm; Dis) – форвардный дифференциал (премия  или дисконт); FR – форвардный курс; SR – спот-курс; T- срок действия  форвардного валютного контракта  (в днях).
   Премии или дисконты пересчитываются  на годовой базис, чтобы можно  было сравнивать доходность от  вложения валюты в форвардную  сделку с доходностью от вложения  в инструменты денежного рынка.
   Ежедневно международные финансовые  издания Wall Street Journal и Financial Times публикуют  текущие курсы спот и форвард.  На форвардном рынке также  котируются курс покупки и  продажи валюты и соответственно  рассчитывают кросс-курс.
   Расчет форвардного валютного  курса путем прибавления/вычитания  премии/дисконта к спот-курсу  называется курс аутрайт.
   Форвардный валютный курс может  определяться с помощью своп-ставок.  

Н.П. Гусаков, И.Н. Белова, М.А. Стренина. Международные  валютно-кредитные отношения. ИНФРА-М, 2006.
Размер  ставки своп определяется исключительно  уровнем процентных ставок участвующих  валют на денежном рынке и рассчитывается так: 
 

Ставка  своп =  Курс спот * разность процентов * срок исполнения                                                
                                 360*100 

  Существуют  следующие основные правила расчета:
1) форвардный  курс валюты с высокой процентной  ставкой ниже, чем спот-курс: это - дисконт;
2) форвардный  курс валюты с низкой процентной  ставкой всегда выше, чем спот-курс.
   Для определения форвардного  курса в международной практике  наряду с разницей в процентных  ставках используется процент  по депозитам на межбанковском  лондонском рынке, т.е. ставка  ЛИБОР.
  
4.4 Операции «фьючерс».  

  Валютный фьючерс представляет собой биржевой контракт на покупку или продажу иностранной валюты с целью осуществления спекуляции на росте или падении курса этой валюты.
   Одним из наиболее успешных  и в то же время наиболее  противоречивых нововведений на  мировом валютном рынке стала  торговля валютными фьючерсами. Первая биржа финансовых фьючерсов  – International Monetary Market (IMM) начала проводить  операции с фьючерсами в 1972 г.
Н.П. Гусаков, И.Н. Белова, М.А. Стренина. Международные  валютно-кредитные отношения. ИНФРА-М, 2006.
   По сути фьючерсная валютная  операция сходна с форвардной  сделкой. Они также осуществляются  с поставкой валюты на срок  более 3 дней с момента 
заключения  сделки, при этом цена исполнения контракта  в будущем определяется в день заключения сделки. Однако рынок валютных фьючерсов имеет целый ряд отличий:
1) фьючерсные  операции осуществляются в основном  на биржах, форвардные – на  межбанковском рынке;
2)сроки  исполнения фьючерсных валютных  контрактов привязаны к определенным  датам в будущем (например, третья  среда каждого месяца года);
3) фьючерсные  валютные контракты стандартизированы  по срокам, объемам и условиям  сделки;
4) фьючерсные  операции осуществляются с ограниченным  кругом валют: доллар США, фунт  стерлингов, японская иена и евро. По форвардным контрактам круг  валют значительно шире;
5) фьючерсный  рынок доступен как для крупных  участников, так и для индивидуальных  инвесторов.
6) фьючерсные  операции на 95% заканчиваются заключением  офсетной (обратной) сделки, при этом  реальная поставка валюты не  осуществляется. Участники получают  лишь разность между первоначальной  ценой заключения контракта и  ценой , существующей в день совершения офсетной с7) стандартизация сделки означает, что фьючерсные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуальные форвардные сделки.
Н.П. Гусаков, И.Н. Белова, М.А. Стренина. Международные  валютно-кредитные отношения. ИНФРА-М, 2006.
   При фьючерсной сделке партнером  участника выступает клиринговая  палата биржи. Сами фьючерсные  биржи различаются по размерам  обращающихся инструментов и  правилам сделок.  Основные биржи,  на которых обращаются валютные  фьючерсы,- это Чикагская товарная  биржа, Филадельфийская торговая  биржа, Международная денежная  биржа Сингапура, Европейская  опционная биржа в Амстердаме, Лондонская биржа финансовых  фьючерсов, Швейцарская биржа  финансовых фьючерсов и опционов.
 
  Все  расчеты ведутся через клиринговую  палату биржи. Участник должен  депонировать в палате исходную  маржу, размер которой устанавливается  в зависимости от дневных отклонений  актива, на который заключен контракт. Клиринговая палата устанавливает  также минимальный нижний уровень  маржи. Часто нижний уровень  маржи составляет 75% суммы начального  счета.
   Клиринговая палата ежедневно  переоценивает контракты в соответствии  с текущими рыночными ценами. Если по контракту -  убыток, то выставляются требования для  внесения дополнительного обеспечения.  Если же на маржевом счете  участника торгов накапливается  сумма, превышающая нижний уровень  маржи, он может воспользоваться  излишком, сняв его со счета.
   По каждому виду контракта  биржа устанавливает лимит отклонения  фьючерсной цены текущего дня  от котировочной цены предыдущего  дня. Если фьючерсная цена выходит  за пределы лимита, биржа останавливает  торговлю контрактом.
   Валютный фьючерс котируется  наиболее простым способом –  котируется будущий курс. Котировка  осуществляется в долларах США  за единицу валюты.
4.5 Валютный опцион.
Н.П. Гусаков, И.Н. Белова, М.А. Стренина. Международные  валютно-кредитные отношения. ИНФРА-М, 2006.
   Валютный опцион – это контракт, который дает право его покупателю (держателю) купить или продать  определенное количество иностранной  валюты в обмен на другую  по зафиксированному в контракте  курсу на определенную дату  в будущем (европейский опцион) или в течение определенного периода (американский  опцион).
  Рынок  валютных опционов, созданный в  начале 80-х гг., позволил минимизировать  валютные риски и укрепить  эластичность существующих валютных  инструментов.
   При этом под сроком опциона  понимается отрезок времени, по  окончании которого покупатель  опциона теряет право на покупку  (продажу) валюты, а продавец опциона  освобождается от своих обязанностей  по условиям контракта. Базисная  стоимость опциона – это цена, за которую покупатель опциона  имеет право купить (продать) валюту  в случае реализации контракта.  Она определяется в момент  заключения контракта и остается  постоянной до истечения срока  сделки. Чтобы приобрести это  право, покупатель платит продавцу  премию во время подписания  контракта.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.