На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Стратегии управления портфелем ценных бумаг

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 26.08.2012. Сдан: 2011. Страниц: 10. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     Обычно  выделяют два способа управления: активное и пассивное управление.
     Активное  управление – это такое управление, которое связано с постоянным отслеживанием рынка ценных бумаг, приобретением наиболее эффективных ценных бумаг и максимально быстрым избавлением от низко доходных ценных бумаг. Такой вид предполагает довольно быстрое изменение состава инвестиционного портфеля. При этом широко используется мониторинг, который помогает быстро реагировать на краткосрочные изменения на рынке ценных бумаг и выявлять привлекательные ценные бумаги для инвестирования.
     Мониторинг  активного управления предполагает:
    отбор ценных бумаг (покупку высокодоходных и продажу низкодоходных ценных бумаг);
    определение доходности и риска нового портфеля с учетом ротации ценных бумаг;
    сравнение эффективности старого и нового портфелей с учетом затрат на операции по купле – продаже ценных бумаг;
    реструктуризация портфеля, обновление его состава.
     Активный  мониторинг – это непрерывный  процесс наблюдения за курсами акций, анализ текущей ситуации и прогнозирование будущих котировок.
     Активное  управление характерно для опытных  инвесторов, инвестиционных менеджеров высокой квалификации; оно требует хорошего знания рынка ценных бумаг, умения быстро ориентироваться при изменении конъюнктуры рынка.
     Пассивное управление – это такое управление инвестиционным портфелем, которое приводит к формированию диверсифицированного портфеля и сохранению его в течение продолжительного времени.
     Мониторинг  пассивного управления предполагает:
    определение минимального уровня доходности;
    отбор ценных бумаг в хорошо диверсифицированный портфель;
    формирование оптимального портфеля;
    обновление портфеля при падении доходности ниже минимальной.
     Мониторинг  является основой для получения  адекватных доходов от вложенных  средств в зависимости от интенсификации транзакций с ценными бумагами. Пассивной стратегии придерживаются менеджеры, которые полагают, что рынок является эффективным. В таком случае нет необходимости часто пересматривать портфель, поскольку эффективный рынок всегда "правильно" оценивает активы, а одинаковые ожидания инвесторов относительно доходности и риска говорят о том, что все они ориентируются на одинаковые линии рынка актива и линии рынка капитала. Пассивный портфель пересматривается только в том случае, если изменились установки инвестора или на рынке сформировалось новое общее мнение относительно риска и доходности рыночного портфеля. Пассивный менеджер не ставит перед собой цель получить более высокую доходность, чем в среднем предлагает рынок для данного уровня риска. 
Пассивное управление портфелем состоит в приобретении активов с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, например облигации, то после их погашения они заменяются аналогичными бумагами и тому подобным до окончания инвестиционного горизонта клиента. При такой стратегии текущие изменения в курсовой стоимости активов не принимаются в расчет, так как а длительной перспективе плюсы и минусы от изменения их цены будут гасить друг друга.

     Активный  и пассивный способ управления можно  представить следующей схемой. 

Анализ  ценных бумаг
Активный  способ управления Пассивный способ управления
Отбор ценный бумаг Отбор ценный бумаг в хорошо диверсифицированный портфель
Высокодоходных к покупке Низкодоходных к продаже
Составление портфеля с учетом изменения ценных бумаг в его составе Формирование  оптимального портфеля
Сравнение нового и старого портфеля Составление нового портфеля при падении доходности
Формирование  нового портфеля
 
 
Схема. Активный и пассивный способ управления
(Максимова В.Ф., ИНВЕСТИЦИИ. Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2008. – 182 с.) 
 

     Стратегии активного управления инвестиционными  портфелями
     Стратегии активного управления портфелями исходят из того, что фондовый рынок не является в полной мере эффективным. В этом случае цены ценных бумаг не в полной мере или неточно отражают текущую рыночную информацию, в результате чего на рынке появляются недооцененные или переоцененные ценные бумаги. Различные стратегии активного управления портфелями связаны с попытками предсказать будущие изменения цен. Это позволяет лицам, профессионально занимающимся проблемами управления портфелями, использовать преимущества более глубокой информированности для получения дополнительной прибыли на инвестиции.
     Сторонники  фундаментального анализа полагают, что каждый финансовый актив имеет истинную внутреннюю стоимость (intrinsic value), которую можно определить на основе анализа текущей ситуации в экономике и перспектив. Приобретая ценные бумаги в случаях, когда фактическая цена финансового актива ниже внутренней стоимости, или продавая финансовые активы при цене выше внутренней стоимости, можно получить дополнительную прибыль.
     Одним из первых научный подход к определению внутренней стоимости путем дисконтирования потока дивидендов предложил Д. Виллиамс. В этом случае внутренняя стоимость акций рассчитывается как текущая (дисконтированная) стоимость их будущих дивидендов. Грэхэм предложил формировать инвестиционные стратегии, исходя из
     анализа соотношения P/E (цена/прибыль), которое  в общем виде отражает меру переоценки цен акций. По его мнению, высокое значение коэффициента P/E свидетельствует о переоценке акций и о том, что в ее цену заложена высокая премия за поток будущих доходов. Поэтому более эффективными оказываются вложения в акции с низким коэффициентом P/E.
     Сторонники  другой теории — бихевиористы (от английского behaviour —«поведение») — предполагают, что сложно прогнозировать будущие показатели деятельности компаний, отрасли или страны. Более важны знание психологии толпы, т. е. реакции массового инвестора на те или иные события на рынке.
     Другим  направлением стратегий активного  инвестирования является технический анализ (технические аналитики, или чартисты). Эти стратегии исходят из наличия «памяти» в изменениях цен ценных бумаг в будущем, т. е. данные изменения можно предсказать на основе изучения предшествующих движений цен.
     Таймеры близки к техническим аналитикам. Они пытаются предсказать рост или падение цен ценных бумаг, исходя из изучения их поведения в прошлом, например сезонных изменений цен, изменений цен в конце недели или иного отчетного периода, тенденций в изменении цен в течение торгового дня. 
 

Стратегии пассивного управления портфелями — формирование активов инвестиционных фондов в соответствии с составом и структурой портфеля ценных бумаг, составляющих один из общепризнанных фондовых индексов. 
 
 
 
 
 
 

Основы  портфельной политики: пассивный, или "обороняющийся", инвестор.
Основные  характеристики инвестиционного портфеля обычно определяются позицией или характеристиками его владельца либо владельцев. С одной стороны, это сберегательные банки, страховые компании и так называемые законные трастовые компании. В прошлом их инвестиции во многих странах ограничивались, согласно законодательству, высококачественными облигациями и в некоторых случаях высококачественными привилегированными акциями. С другой, это преуспевающие и опытные бизнесмены, включающие в свой портфель любые облигации или акции, которые они посчитают выгодным приобретением. Старый проверенный принцип гласит: тот, кто не желает рисковать, должен довольствоваться относительно низким уровнем доходности вложенных средств. Именно из этого исходит основная идея инвестиционной
деятельности: уровень доходности, к которому стремится инвестор, находится в определенной зависимости от степени риска, который он готов нести. Но мы считаем иначе. Уровень доходности, которого хочет достичь инвестор, должен зависеть от величины умственных усилий, которые он хочет и может приложить для выполнения своих задач.
Минимальную доходность получает пассивный инвестор, который заинтересован в безопасности вложенного капитала и, к тому же, не хочет заниматься требующими усилий и времени операциями на фондовом рынке.
Максимальная  доходность будет получена внимательным и предприимчивым инвестором, который использует для этого максимум разума и имеющихся у него навыков.  

Облигации и акции: проблема размещения средств
Основные  положения портфельной политики пассивного инвестора: он должен распределить свои средства между высококачественными облигациями и обыкновенными акциями такого же высокого уровня. Предложенное нами основополагающее правило
гласило, что инвестор ни при каких обстоятельствах не должен вкладывать меньше 25 и больше 75% своих средств в обыкновенные акции и при формировании своего портфеля не может приобрести соответственно больше 75 или меньше 25% облигаций. Такие пропорции исходят из того, что стандартное соотношение между этими двумя основными направлениями инвестирования составляет 50:50. Традиционно основной причиной увеличения доли обыкновенных акций в портфеле инвестора служат "выгодные цены" акций, сформировавшиеся на затянувшемся "бычьем" рынке. Таким образом, разумной процедурой будет снижение части обыкновенных акций до отметки ниже 50%, если инвестор приходит к выводу, что уровень цен на фондовом рынке становится слишком высоким.
Прописные принципы всегда легко провозглашать, но следовать им всегда трудно, поскольку они противоречат природе человека, которая и приводит к запредельным состояниям "бычьего" или "медвежьего" рынков. Трудно допустить, что средний акционер
будет придерживаться такой разумной политики, в соответствии с которой он продавал бы акции при росте фондового рынка сверх определенного уровня и покупал бы их после падения рынка ниже определенного уровня. Обычный, средний человек действовал и, скорее всего, будет действовать противоположно тому, как это предлагаем делать мы в ходе больших подъемов и спадов на фондовом рынке, которые случались в прошлом и которые, в чем мы убеждены, будут иметь место и в будущем.
В целом инвестор не должен вкладывать больше половины средств в акции, если только он твердо не убежден в своей позиции. Приведем следующие аргументы в пользу такого подхода:
    прост в использовании;
    несомненно ориентирует инвестора в правильном направлении;
    приносит своему приверженцу ощущение, что он осуществляет хоть какие-то движения в ответ на дальнейшее развитие рынка;
    предотвращает, и это главное, расширяющееся вовлечение инвестора в операции с обыкновенными акциями при наборе рынком новых опасных высот.
Более того, инвестор, придерживающийся истинно консервативной политики, будет доволен прибылью, приносимой половиной портфеля в условиях роста фондового рынка. В то же время при серьезном падении рынка он может утешиться тем, что его дела обстоят намного лучше, чем у большинства более рисковых друзей. 

Пассивный инвестор и обыкновенные акции
Правила выбора акций для формирования портфеля
Правила выбора обыкновенных акций для включения в портфель пассивного инвестора должны быть относительно простыми. Приведем четыре основных правила, которые желательно соблюдать.
1. Инвестору  следует выйти на адекватный, но не чрезмерный уровень диверсификации портфеля. Этого можно достичь за счет покупки акций минимум десяти и максимум тридцати различных компаний.
2. Каждая  компания, акции которой выбираются для портфеля, должна быть большой, известной, использующей консервативную политику
финансирования  своего бизнеса.
3. Каждая  компания должна выплачивать дивиденды на протяжении длительного и непрерывного периода. В этом плане определим более четко, что история постоянных
дивидендных выплат должна начинаться, как
минимум, с 1950 года. Инвестор должен установить определенный предел для цены покупки акций исходя, допустим, из величины прибыли на акцию за последние семь лет.  

"Акции  роста" и пассивный  инвестор
Термин "акции роста" (growth stock) используется по отношению к обыкновенным акциям, у которых темпы роста показателя "чистая прибыль / акция" (EPS) в прошлом значительно превосходили его темпы роста для рынка акций в целом, и такая же динамика ожидается в будущем. Очевидно, что акции такого вида привлекательны для инвестора, если, конечно, их цена не окажется чрезмерной.
Проблема  возникла в связи с тем, что уровень цен, по которым "акции роста" продавались на протяжении длительного периода времени, был высок по отношению к текущей прибыли и очень высок по отношению к средней прибыли за прошедший период. Такая ценовая картина позволяет говорить о наличии в ней существенного спекулятивного компонента, что усложняет проведение успешных сделок с ними. 

Изменения в портфеле
Согласно  общепринятой практике, инвестору необходимо пересматривать состав своего инвестиционного портфеля для улучшения его качества. Именно в этом и заключается большая часть работы инвестиционных консультантов. Почти все брокерские конторы также готовы оказать соответствующие услуги, даже без специальной платы, рассчитывая на комиссионные от торговых операций своих клиентов. Некоторые брокерские конторы взимают плату за такого рода консультации.
Наш пассивный инвестор нуждается, по крайней мере раз в год, в советах по поводу состава своего портфеля. Поскольку у инвестора мало собственного опыта, на который он может положиться, важно, чтобы он доверял только фирмам с самой высокой репутацией; в ином случае он может довольно легко попасть в некомпетентные или недобросовестные
руки. В  любом случае важно, чтобы он объяснил консультанту свое намерение четко придерживаться правил выбора обыкновенных акций.
Между прочим, если состав акционерной части его портфеля составлен компетентно с первого же раза, то не будет необходимости вносить частые и многочисленные изменения. 

Портфельная политика для активного инвестора: недостатки
Активный  инвестор должен начинать свою деятельность с того же самого, что и пассивный, т.е. распределить свои средства между высококачественными облигациями и высококачественными обыкновенными акциями, приобретенными по разумным ценам. Его готовность к ревизии состава своего портфеля также должна опираться на прочный аналитический фундамент. У активного инвестора достаточно широкое поле деятельности. При этом его выбор должен зависеть не только от компетенции и знаний, но в равной степени и от собственных интересов и предпочтений. Дальнейший анализ деятельности активного инвестора покажет недостатки его портфельной политики. Итак, каков же его выбор?
Он отказывается от привилегированных акций высокого качества, предоставляя корпорациям право на их покупку. Он также избегает более низкокачественных облигаций и привилегированных акций, если только их нельзя купить очень выгодно — обычно по ценам минимум на 30% ниже номинальной стоимости для облигаций с высокими купонами и намного ниже для облигаций с низкими купонами. Инвестируя в облигации, активный инвестор поступает правильно, следуя примеру своего коллеги — пассивного инвестора. Он будет выбирать между высококачественными облагаемыми налогом облигациями с доходностью около 7,25% и безналоговыми облигациями хорошего качества с более длительными сроками погашения, доходность которых составляет 5,30%. 

Второклассные облигации и привилегированные акции
С конца 1971 года появились первоклассные  корпоративные облигации с доходностью 7,25% и даже выше, поэтому нет смысла покупать второклассные облигации просто из-за их более высокой доходности. Фактически корпорации с относительно более низким кредитным рейтингом столкнулись с тем, что невозможно было продать "простые облигации" участникам рынка на протяжении последних двух лет. Поэтому их долговое
финансирование  осуществлялось с помощью продажи конвертируемых облигаций, что выделило их в отдельную категорию. Из этого следует, что фактически все неконвертируемые облигации с низким рейтингом — это старые выпуски, которые продаются с большим дисконтом. За счет последнего инвестор имеет возможность получить значительную доходность при благоприятных будущих условиях — что в данном случае подразумевает комбинацию роста кредитного рейтинга и более низких процентных ставок. Однако даже с учетом дисконта, дающего инвестору возможность заработать на разности номинала и текущей рыночной цены, с второклассными облигациями конкурировали облигации более высокого класса.
Главное различие между первоклассными и второклассными облигациями обычно заключается в значениях их коэффициентов покрытия процентов (Кпп), представляющих собой отношение прибыли к процентному доходу. Многие инвесторы покупают такого рода облигации, поскольку "хотят заработать" и не могут мириться с низкой доходностью высококлассных облигаций.
Опыт  безоговорочно подтверждает, что  неразумно покупать облигации или привилегированные акции, которые не имеют соответствующей защиты, только из-за привлекательности их доходности. Когда цена покупки таких облигаций не сильно отличается от их номинала (т.е. от 100%† ), существует огромная вероятность того, что в скором будущем их котировки упадут. Если дела у компании идут неважно или же фондовый рынок переживает не лучшие времена, то это сразу же отражается на таких облигациях. Часто инвесторы сталкиваются с тем, что эмитенты приостанавливают выплату процентов или дивидендов, или же они видят, что существует угроза этим выплатам. Кроме того, часто снижается и курс этих ценных бумаг, хотя производственные
результаты  не столь плохи. 

Портфельная политика для активного инвестора: положительный аспект
Активный  инвестор, согласно определению, прилагает значительные усилия и уделяет много внимания получению результатов, превосходящих средние значения. При обсуждении общих положений инвестиционной политики мы сделали некоторые допущения относительно инвестиций в облигации, которые касались,
в основном, активного инвестора.
Операции  с обыкновенными  акциями
Деятельность  активного инвестора с обыкновенными акциями можно классифицировать следующим образом.
1. Приобретение  акций по низким ценам и  продажа их по высоким.
2. Приобретение  тщательно отобранных "акций роста".
3. Приобретение  недооцененных акций.
4. "Особые  случаи". 

Покупка "акций роста"
Каждый  инвестор хотел бы выбрать акции  компаний, темпы роста прибыли которых на протяжении определенного периода времени будут выше, чем в среднем по рынку. "Акции роста" можно определить следующим образом: это акции, которые показали себя хорошо в прошлом и от них ожидается такое же поведение и в будущем. Таким образом, кажется вполне логичным, что разумный инвестор будет уделять внимание поиску и отбору "акций роста". Определение компаний, акции которых приносили прибыль "выше среднего" в прошлом, — не что иное, как рутинная статистическая работа. Инвестор может получить список из 50 или 100 таких компаний у своего брокера. Почему бы ему не выбрать просто 15 или 20 фирм, которые в этой группе выглядят наиболее привлекательно. И все — ему уже гарантирован прибыльный портфель акций? Но на пути реализации этой простой идеи есть два препятствия. Первое состоит в том, что обыкновенные акции с хорошей историей и относительно хорошими перспективами, естественно, продаются по высоким ценам. Инвестор может быть прав относительно перспектив этих акций, но все же ему не удастся достаточно хорошо преуспеть по той простой причине, что он заплатил полную цену (или, вполне возможно, даже переплатил) за ожидаемые в будущем доходы. Второе же препятствие состоит в том, что его предположение относительно будущего акций может оказаться ошибочным. Необычно быстрый рост прибыли компании не может быть постоянным. Если компания уже значительно расширила свою деятельность, то такой рост служит препятствием для повторения подобных достижений. В определенной точке кривая роста выравнивается и во многих случаях начинает снижаться.
Очевидно, что если инвестор ограничивается несколькими выбранными компаниями, основываясь на прошлом опыте, то он, скорее всего, полагается на волю случая, так как дела у его акций могут пойти как вверх, так и вниз. Как же справедливо оценить результаты, которые можно получить с помощью "акций роста"? Вывод состоит в том, что вы не получите большие прибыли от формирования диверсифицированного портфеля с помощью инвестиций в "растущие компании" по сравнению с обыкновенными акциями в целом.
Соответственно разумному инвестору можно посоветовать не обременять себя проблемами выбора обыкновенных "акций роста". Эти акции легкоузнаваемы на рынке по отличным прогнозам. Значение их коэффициента Р/Е уже содержит поправку на эти прогнозы и потому превышает 20. (Для пассивного инвестора, на наш взгляд, предельное значение отношения цены покупки акций к средней прибыли на одну акцию за последние семь лет не может превышать 25.  

Относительно  непопулярная большая компания
Если  мы исходим из того, что на фондовом рынке в порядке вещей переоценивать обыкновенные акции, которые демонстрируют значительные показатели роста или привлекательны по какой-либо другой причине, вполне логично ожидать, что рынок будет недооценивать (хотя бы относительно) те компании, которые оказались "в немилости" из-за неблагоприятных факторов временного характера. Активный инвестор концентрирует свое внимание на больших компаниях, которые не избалованы вниманием публики. И хотя мелкие компании тоже могут недооцениваться по аналогичным причинам и во многих случаях способны со временем увеличить свои прибыли и стоимость акций, инвестиции в них сопряжены с риском значительной потери доходности, а также продолжительного игнорирования со стороны рынка. С этой точки зрения, большие компании, в отличие от остальных, имеют двойное преимущество. Во-первых, у них есть ресурсы в виде капитала и знаний, чтобы преодолеть неприятности и вновь стать прибыльными. Во-вторых, рынок готов быстро реагировать на любое улучшение их положения дел. 

Приобретение  выгодных ценных бумаг
К выгодным ценным бумагам относятся такие, цена которых (по итогам их анализа) выглядит заниженной по сравнению с их истинной стоимостью. Этот тип ценных бумаг включает в себя облигации и привилегированные акции, которые продаются по цене значительно ниже номинальной, а также обыкновенные акции. Ценную бумагу в действительности нельзя отнести к "выгодным" приобретениям до тех пор, пока ее истинная стоимость не превышает ее цену минимум на 50%. Как появляются в реальности выгодные ценные бумаги и какую выгоду может извлечь из этого инвестор?
Есть  два теста, в соответствии с которыми можно определить выгодные обыкновенные акции. Первый — метод оценки, базирующийся, в основном, на оценке будущей прибыли, значение которой затем умножается на соответствующий коэффициент. Если получаемое в результате число намного превышает рыночную цену — и если инвестор уверен в используемой методике, — он может отметить для себя акцию как выгодную. Второй — определение стоимости компании с точки зрения частного владельца. Она также определяется, в основном, с помощью расчета ожидаемой будущей прибыли — в этом случае результат может быть аналогичен предыдущему. Но во втором тесте больше внимания уделяется возможной цене реализации активов компании. При этом особое значение имеет величина оборотного капитала.
Расширенное применение наших инвестиционных правил
Конкретные  направления инвестиционной политики в первую очередь зависят от выбора инвестором либо оборонительной (пассивной), либо агрессивной (активной) роли. Активный инвестор должен обладать значительным объемом знаний по оценке ценных бумаг.
В большинстве  своем инвесторы должны выбирать пассивную, оборонительную стратегию. Причин здесь несколько: у инвесторов нет времени или желаний; либо склад их ума не приспособлен для занятий инвестиционными операциям как отдельным, самостоятельным видом бизнеса. Таким образом, они должны довольствоваться той доходностью (и даже меньшей), которую могут сегодня получить благодаря пассивной инвестиционной политике. Им следует избегать периодически появляющегося соблазна увеличить свою доходность, свернув с протоптанной тропинки на другую.
Активный  инвестор может начинать любые операции с ценными бумагами, для которых у него есть соответствующие навыки и которые кажутся ему достаточно рентабельными.
Пассивный инвестор руководствуется тремя требованиями: безопасностью, простотой выбора и обещанием удовлетворительных результатов с точки зрения как психологии, так и математики. Использование таких критериев исключает из рекомендуемых инвестиций несколько классов ценных бумаг, которые обычно считаются приемлемыми для многих видов инвесторов. Желательно не приобретать за "полную цену" такие три важные категории ценных бумаг: 1) иностранные облигации; 2) обыкновенные привилегированные акции и 3) обыкновенные акции компаний "второго эшелона". Под "полной ценой" мы подразумевали цены, приближенные к номинальной стоимости для облигаций и привилегированных акций, и цены, которые представляют реальную стоимость компании для обыкновенных акций. Большинство пассивных инвесторов должны избегать этих категорий ценных бумаг независимо от их цены. Предприимчивому же инвестору следует приобретать их только в том случае, если они доступны по выгодной цене. Выгодная цена составляет не более двух третей оценочной стоимости ценной бумаги. 
 
 
 

Стратегии активного и пассивного управления инвестициями. Инвес-
тиционные фонды различаются в зависимости  от принципов управления
портфелями. В активно управляемых инвестиционных фондах портфели
формируются в результате реализации той или  иной инвестиционной
стратегии управляющей компанией. В пассивно управляемых инвестици-
онных фондах управляющая компания формирует  инвестиционный порт-
фель, исходя из структуры того или иного общепризнанного фондового
индекса. По этой причине пассивно управляемые  инвестиционные порт-
фели  часто называются индексными инвестиционными  фондами. 

По  категории потенциальных  инвесторов. Данная классификация ха-
рактерна  для стран, где получили развитие фонды хеджирования и венчур-
ные фонды. Традиционные инвестиционные фонды, участником которых
выступают неискушенные инвесторы, являются консервативными  инвесто-
рами, вкладывающими средства преимущественно  в ценные бумаги с ин-
вестиционным рейтингом и на диверсифицированной основе. Вместе с тем
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.