На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Источники финансирования организации, их структура и оптимизация

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 27.08.2012. Сдан: 2011. Страниц: 11. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Глава 1. Источники и способы финансирования деятельности организаций в рыночных условиях. 

      Финансирование  хозяйственной деятельности предприятия - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового  обеспечения простого и расширенного воспроизводства.1
      Под финансированием понимается процесс  образования денежных средств или  в более широком плане процесс  образования капитала предприятия  во всех его формах. 

      При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:
      - определить потребности в кратко- и долгосрочном капитале;
      - выявить возможные изменения  в составе активов и капитала  в целях определения их оптимального  состава и структуры;
      - обеспечить постоянную платежеспособность  и, следовательно, финансовую устойчивость;
      - с максимальной прибылью использовать  собственные и заёмные средства;
      - снизить расходы на финансирование  хозяйственной деятельности.  
 

      Классификация источников финансирования разнообразна и может производиться по следующим  признакам:
  - по отношениям собственности
    собственные источники финансирования
    заемные источники финансирования.
 
 
- по видам собственности
    государственные ресурсы,
    средства юридических и физических лиц
    зарубежные источники.
 
- по временным характеристикам источники финансирования
    краткосрочные
    долгосрочные.
 
      Организационные формы финансирования:
      Самофинансирование (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, резервный капитал, добавочный капитал и др.).
      Акционерное или долевое финансирование (участие в уставном капитале, покупка акций и т.д.).
      Заемное финансирование (банковские кредиты, размещение облигаций, лизинг и пр.).
      Бюджетное финансирование (кредиты на возвратной основе из федерального, региональных и местных бюджетов, ассигнования из бюджетов всех уровней на безвозмездной основе, целевые федеральные инвестиционные программы, государственное заимствование и т.д.).
      Особые формы финансирования (проектное финансирование, венчурное финансирование, финансирование путем привлечения иностранного капитала).
 
      Первоначальным  источником финансирования любого предприятия  является уставный (складочный) капитал (фонд), который образуется из вкладов  учредителей.  

§1 Собственные источники финансирования предприятия. 

      Внутренние  источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию.
      Предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков. 

      Основными внутренними источниками финансирования любого коммерческого предприятия являются чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов и др. 

      В современных условиях предприятия  самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников.
      В общем случае, чем больше прибыли  направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании.
      Величина  нераспределенной прибыли зависит  от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии  политики в отношении выплат собственникам (дивидендная политика). 
 
 

      К достоинствам реинвестирования прибыли  следует отнести:
    отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников;
    сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;
    повышение финансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечения средств из внешних источников.
 
      В свою очередь, недостатками использования  данного источника являются его  ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также  зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен и т. п.). 

      Еще одним важнейшим источником самофинансирования предприятий служат амортизационные  отчисления. 

      Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе денежных средств за реализованные продукты и услуги. Их основное назначение — обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство. 

      Преимущество амортизационных отчислений как источника средств заключается в том, что он существует при любом финансовом положении предприятия и всегда остается в его распоряжении. 

      Величина  амортизации как источника финансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и регулируемого государством. 

      Выбранный способ начисления амортизации фиксируется  в учетной политике предприятия  и применяется в течение всего  срока эксплуатации объекта основных средств. 

      В ряде случаев привлечь дополнительные финансовые ресурсы в хозяйственный оборот из внутренних источников можно за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных и оборотных активов. Вместе с тем такие операции носят разовый характер и не могут рассматриваться в качестве регулярного источника денежных средств.
      Для оценки способности предприятия  к самофинансированию и прогнозирования  его объемов в соответствующем  периоде может быть использовано соотношение: 

SF = ( EBIT - I) ( 1 - T)  + DA x T - DIV 

где EBIT — прибыль до выплаты процентов и налогов; I  — расходы на обслуживание займов (процентные выплаты); DA — амортизация; Т — ставка налога на прибыль; DIV — выплаты собственникам. 

      Как следует из этой формулы, на способность  предприятия к самофинансированию непосредственное влияние оказывает, помимо эффективности хозяйственной деятельности, осуществляемая заемная, амортизационная и дивидендная политика. 

      Несмотря  на преимущества внутренних источников финансирования, их объемы, как правило, недостаточны для расширения масштабов хозяйственной деятельности, реализации инвестиционных проектов, внедрения новых технологий и т. д.
      В этой связи возникает необходимость  дополнительного привлечения собственных  средств из внешних источников.
§2. Заемные источники финансирования предприятий.
 
      Заемный капитал, заемные финансовые средства это привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество.
      Предприятие, использующее заемный капитал, имеет  более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).  Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств.
      Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие. 

      Заемный капитал подразделяется на краткосрочный  и долгосрочный. Как правило, заемный  капитал сроком до одного года относится  к краткосрочному, а больше года - к долгосрочному.  

К заемным  источникам финансирования воспроизводства основных средств
относятся:
    кредиты банков;
    заемные средства других предприятий и организаций;
    долевое участие;
    финансирование из бюджета на возвратной основе;
    финансирование из внебюджетных фондов.
 
 
    Глава 2. Управление собственным и заемным капиталом организации. 

          Управление  капиталом представляет собой систему  принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.2 

    Управление  капиталом предприятия направлено на решение следующих задач (рис.1):



Рис. 1. Основные задачи управления капиталом предприятия.
    Формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала из предусматриваемых источников.
 
    Оптимизация распределения сформированного  капитала по видам деятельности и  направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.
 
    Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом  уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) капитала может быть обеспечена на стадии его  формирования за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения его собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятия генерируют наиболее высокий уровень прибыли.  Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности капитала достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с его формированием, так как между этими показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого капитала должна обеспечиваться в пределах финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учена финансового менталитета (отношения к степени приемлемого риска осуществлении хозяйственной деятельности).
 
    Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с пользованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности формируемого капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры его формирования, избежания отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.
 
    Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения, в частности, за счет увеличения удельного веса перманентного капитала.
 
    Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей. Такой финансовый контроль обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной доле в паевом капитале) в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования капитала в процессе развития предприятия необходимо следить за тем. чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате финансового контроля и поглощению предприятия сторонними инвесторами.
 
    Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия. Она характеризует способность предприятия быстро формировать необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.
 
    Оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков каптала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов.
 
    Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут, не обеспечит предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала, а наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
§ 1. Управление собственным  капиталом организации. 

      Управление  собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.
 Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия  приведен на рисунке 2. 
 



     

     

    Рис. 2 Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.
          Управление  формированием собственных финансовых ресурсов осуществляется по следующим основным этапам: 

          1. Анализ формирования собственных  финансовых ресурсов предприятия  в предшествующем периоде. Целью  такого анализа является выявление  потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия. 

          • На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде. 

          • На второй стадии анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников. 

          •  На третьей стадии анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «суммы прироста чистых активов предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами. 
     

          2. Определение общей потребности  в собственных финансовых ресурсах.  

          Рассчитанная  общая потребность охватывает необходимую  сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет как внутренних, так и внешних источников. 
     

          3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разра­ботки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия. 

          4. Обеспечение максимального объема  привлечения собственных финансовых  ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их фор­мирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов. 

          Метод ускоренной амортизации активной части основных средств увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения уско­ренной амортизации отдельных видов основных средств приводит к соответствующему уменьшению суммы прибыли.  

          5. Обеспечение необходимого объема  привлечения собственных финансовых  ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных  финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости. 

          Обеспечение удовлетворения потребности в собственных  финансовых ресурсах за счет внешних  источников планируется за счет привлечения  дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников. 

          6.  Оптимизация соотношения внутренних  и внешних источников формирования  собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях: 

          а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных  финансовых ресурсов. Если стоимость  привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую  стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться; 

          б)  обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его  учредителями. Рост дополнительного  паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости. 

          Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается  с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем  периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели. 

          Успешная  реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих  основных задач: 

      обеспечением  максимизации формирования прибыли  предприятия с учетом допустимого  уровня финансового риска;
 
      формированием эффективной политики распределения  прибыли (дивидендной политики) предприятия;
 
      осуществлением  дополнительной эмиссии акций или  привлечения дополнительного паевого  капитала.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
§ 2. Управление заемным капиталом организации. 

      Управление  привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс  их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия  в заемном капитале на различных  этапах его развития.3 

          Анализ  привлечения и использования  заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств  предприятием, а также оценка эффективности  их использования. 

    • На первой стадии анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с  темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия. 

    • На второй стадии анализа определяются основные формы привлечения заемных  средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового  кредита, товарного кредита и  текущих обязательств по расчетам в  общей сумме заемных средств, используемых предприятием. 

    • На третьей стадии анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка ис­пользуемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов. 

    • На четвертой стадии анализа изучается  состав конкретных кредиторов предприятия  и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков. 

    • На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала, рассмотренные ранее. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала. 

    Результаты  проведенного анализа служат основой  оценки целесообразности использования  заемных средств на предприятии  в сложившихся объемах и формах. 
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     

    Глава 3. Оптимизация структуры  источников финансирования предпринимательской  деятельности. 

          Оптимизация структуры капитала представляет собой  такое соотношение использования  собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости организации. 

          Показатель, отражающий уровень дополнительно  генерируемой прибыли на собственный  капитал при различной доле использования  заемных средств, называется эффектом финансового левериджа (рентабельности). Он рассчитывается по следующей формуле: 

                                                                         3К
    ЭФЛ  =  (1  -  Снп)  *  (КВРа  -  ПК)  *  -----
                                                                         СК 

    где ЭФЛ – эффект финансового левериджа,%;
    Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
    КВРа  – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли  к средней стоимости активов),%;
    ПК  – средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала, %;
    ЗК  – средняя сумма заемного капитала;
    СК  – средняя сумма собственного капитала. 
     
     

    Рассмотрим  механизм формирования эффекта финансового  левериджа на примере трех предприятий «А», «В», «С» (табл. 1.):
    и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.