На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Кредит и его функции

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 29.08.2012. Сдан: 2011. Страниц: 19. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


 
 
Факультет экономики
Кафедра финансов и кредита 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа
по дисциплине «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»
на тему: Кредит и его функции 
 
 
 

                Выполнила:
                Студентка                  курса
                ________________________ 

                Проверил:
                Кандидат  экономических наук, доцент
                _________________________________ 
                 
                 
                 
                 
                 
                 

2010 
 
 
 

  СОДЕРЖАНИЕ 

 


ВВЕДЕНИЕ

 
     Для любого предприятия принимаемые  решения в области управления инвестиционными процессами являются частью стратегии развития. И от того насколько объективными и правильными будут решения в выборе инвестиционных проектов зависит эффективность функционирования предприятия в будущем.
     В современных условиях при разработке условий привлечения инвестиций приходиться анализировать многообразные  внешние и внутренние факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность проектов. Как правило, при анализе проблемы инвестиционной привлекательности проектов их разработчики акцентируют внимание на оценках степени благоприятности инвестиционной ситуации, инвестиционном климате, а также на наличии у проекта определенных преимуществ  в  сравнении с другими, конкурирующими.
     Инвестиционная  привлекательность проекта зависит  от совокупного влияния ряда факторов, включающих: его технико-экономическую  обоснованность; систему законодательных норм, регламентирующих деятельность отечественных и зарубежных инвесторов в области привлечения; степень перспективной стабильности функционирования предприятия; возможности применения инновационных решений в технологии производства и в оборудовании.
     Реализация  инвестиционного проекта позволяет  фирме адаптироваться к макроэкономическим реалиям, к изменениям во внешней  среде, предвосхищая их. В то же время инвестиционная деятельность – проявление внешней экономической активности субъекта хозяйственной деятельности, позволяющее фирме не только адаптироваться, но и влиять на внешнюю среду (последнее происходит в результате инвестиционной активности всех экономических субъектов (предприятий, фирм)).
     Инвестиционные  решения в силу этого должны учитывать параметры не только внутренней среды фирмы, но и внешней. Важными здесь представляются не только общехозяйственная конъюнктура (макроэкономические реалии), но и параметры отрасли, сегмента рынка, технологического уровня на рынке данной продукции и т. д. Самостоятельное значение будет иметь тип рыночной среды, в которой функционирует фирма (она — конкурент, монополист, олигополист, монопсонист, производитель дифференцированной продукции и т. д.).
      Необходимым условием для инвестиционной деятельности является наличие свободного капитала (собственного или привлеченного), т.е. инвестиционного ресурса. Дальнейший выбор инвестиционной стратегии определяется приоритетами  инвестиционных целей: максимизация прибыли, минимизация затрат или рисков и т.д., или их сочетание. Выбор наиболее оптимального инвестиционного проекта является в большинстве случаев  не алгоритмизированной процедурой, а уникальным решением, основанным как на количественных, так и качественных критериях эффективности проекта.
     В практике хозяйственной деятельности возможны случаи, когда затраты не окупаются (во всяком случае, непосредственно). При этом возможны альтернативные затратные проекты, которые также должны быть оценены по критерию оптимальности. Поскольку указанные затраты необходимы для полноценной реализации функций субъекта хозяйствования, то можно рассматривать их как вариант инвестирования, не рассчитанного на прибыль (полезный эффект от этих затрат выражается в иных, неденежных формах). Это характерно для бюджетной сферы и неприбыльных организаций, где речь идет не о максимизации денежных поступлений  и наиболее эффективным в управлении финансовыми ресурсами является рациональное использование лимитированных средств.
      Для оценки оптимальности затратного проекта  используются приемы расчета, аналогичные методам количественной оценки коммерческих инвестиционных проектов.
 

      

1. ВЫБОР ИНВЕСТИЦИОННОГО   ПРОЕКТА  КАК  СОСТАВЛЯЮЩАЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ  СТРАТЕГИИ СУБЪЕКТОВ  ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1 Инвестиционные проекты. Типология инвестиционных проектов

 
     В   самом   общем   смысле  под   инвестиционным проектом обычно понимают план (программу) хозяйственного мероприятия или предпринимательской идеи, реализация которых требует привлечения инвестиций.
     Понятие  «инвестиционный   проект»  может рассматриваться как:
    форма целевого управления инвестиционной деятельностью
    рассчитанная на перспективу последовательность мероприятий по управлению финансовыми потоками (затратами, ожидаемой прибылью) (конкретный процесс инвестирования);
    комплект организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления инвестирования или описывающих действия субъектов инвестиционной деятельности.
     Объектами   инвестиций   являются   строящиеся,   реконструируемые,   технически перевооружаемые и расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды),  предназначенные для производства новых видов продукции или услуг. Объекты инвестиций могут различаться по масштабам проекта, его направленности (коммерческая, социальная, экономическая, связанная с государственными интересами). Объекты инвестиций могут также различаться как по характеру цикла (полный цикл создания продукции, ресурса, услуги), так и его элементов (стадий) - проектно-конструкторские работы, расширение производства, утилизация отходов и т. [1, c.44]. 
 

     Виды   инвестиционных   проектов
      Реализуемые  инвестиционные   проекты  принято классифицировать по:
     1) содержанию:  Инвестиционные   проекты  разделяются на проекты расширения (развития) предприятия и проекты реабилитации (санации). Проекты развития предполагают реализацию мероприятий, направленных на увеличение количества выпускаемой продукции. «Реабилитационные инвестиции», как правило, являются антикризисными мерами и отражаются в бизнес-плане финансового оздоровления предприятия;
     2) масштабам: проекты разделяются на глобальные, крупномасштабные, регионального, отраслевого, городского масштаба и локальные.
     3) продолжительности: краткосрочные проекты (до одного года) связаны с освоением новых технологических процессов, с обновлением оборудования и др. Долгосрочные проекты включают научно-технические разработки (новой технологии, новой продукции) и их освоение.

1.2 Факторы и критерии  инвестиционной привлекательности проектов

 
     В мировой практике накоплен большой  опыт по разработке и использованию  количественных методов оценки привлекательности  инвестиционных проектов. В основу их положено сравнение выгод (дохода, прибыли) с капитальными затратами. С помощью критериальных показателей (доходности, безопасности, периода окупаемости) можно отобрать проекты для дальнейшего рассмотрения инвестором, экспертом, аналитиком [4, c.351].
     Как правило, при анализе проблемы инвестиционной привлекательности проектов их разработчики акцентируют внимание на оценках степени благоприятности инвестиционной ситуации, инвестиционном климате, а также на наличии у проекта определенных преимуществ в сравнении с другими конкурирующими инвестиционными проектами.
     Анализ  показывает, что на инвестиционную привлекательность проекта совокупно влияют следующие группы факторов [4, c.353].
    Технико-экономическая обоснованность проекта со следующими данными:
    технико-экономическим обоснованием проекта;
    инвестиционным проектом и бизнес-планом к нему;
    юридическим обоснованием проекта, учитывающим требования действующего законодательства.
    Степень перспективной стабильности функционирования предприятия. Она отражает прогнозируемые возможности сбыта продукции и обеспечения высокого уровня использования производственных мощностей предприятия, что является необходимым условием высокой эффективности использования инвестиций. К этой группе факторов следует отнести:
    стабильность спроса на данную продукцию на внутреннем и внешнем рынках;
    прогнозируемый уровень использования производственных мощностей предприятия;
    надежность обеспечения предприятия материально-трудовыми и финансовыми ресурсами.
    Степень применения инновационных решений в технологии производства и в оборудовании, которая характеризует для инвестора потенциальные возможности предприятия обеспечить высокую конкурентоспособность продукции. К группе факторов, отражающих влияние научно-технического прогресса, относятся:
    использование в процессе производстве продукции новейших достижений науки и техники;
    соответствие параметров продукции требованиям потребителей и ее высокая конкурентоспособность;
    обеспечение строгого соблюдения требований охраны окружающей среды.
    Ожидаемая эффективность инвестиций должна отражать действительную инвестиционную привлекательность проекта. Для этого определяются основные показатели эффективности проекта:
    чистый доход;
    чистый дисконтированный доход;
    индекс доходности;
    аннуитет;
    внутренняя норма доходности;
    срок окупаемости инвестиций;
    оценка риска.
     Экспертизу  проектов проводят с целью сравнения ситуации «без проекта» с ситуацией «с проектом», то есть чтобы изучить только те изменения в затратах и результатах, которые обусловлены именно данным проектом. В этом случае привлекательность проекта будет равняться изменениям выгод в результате осуществления проекта минус изменения затрат как конечный результат проекта. Подобный подход не аналогичен сравнению ситуации до и после проекта, так как не учитывает изменений в инвестициях и производстве, которые произошли бы без реализации данного проекта, и приводит к неправильному определению выгод и затрат, относимых за счет проекта.
     Таким образом, основными критериями принятия инвестиционных решений являются следующие характеристики проекта и  условия инвестирования [5]:
    высокая рентабельность инвестиций после дисконтирования;
    отсутствие более выгодных альтернатив;
    достаточность инвестиционных ресурсов для реализации проекта
    дешевизна проекта;
    краткость срока окупаемости капитальных вложений;
    минимизация риска потерь от инфляции;
    обеспечение стабильности поступления доходов от проекта в течение продолжительного времени;
     Используя сочетание указанных параметров, руководство предприятия может  принять правильное инвестиционное решение в пользу того или иного  проекта, отвечающее его стратегическим целям [1, с.100]. Указанные критерии относятся, как уже отмечалось, к управлению реальными инвестициями (капитальными вложениями).
     Вместе  с тем рыночные условия, представляя собой многовариантное поле деятельности, позволяют фирме выбирать (в соответствии с ситуативной конъюнктурой или иными причинами) любой тип инвестиционного решения – предпринимательский (инвестирование в создание и расширение производства товаров и услуг) или спекулятивный. Данный выбор в значительной степени как раз и предопределяется параметрами внешней среды фирмы. Следовательно, фирма может вложить временно свободные денежные средства и заемные как в организацию производства, торговлю, так и в приобретение ценных бумаг государства, других компаний, спекуляцию иностранной валютой.

1.3 Исходная информация для определения экономической

эффективности инвестиционного  проекта

 
     Оценка  экономической  эффективности  инвестиционного проекта является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционных исследований.  Он включает детальный анализ  и интегральную оценку всей технико-экономической и финансовой информации,  собранной и подготовленной для анализа в результате   работ  на  предыдущих  этапах  прединвестиционных исследований [6].
     Расчет  чистого  потока  платежей и определение других финансовых характеристик инвестиционного проекта требует  знания достаточно большого количества исходных данных о проекте.
     В соответствии с принятой практикой  инвестиционный проект обычно исследуется  в динамике за период, охватывающий фазу капитального строительства (продолжительностью 3-5 лет)  и  фазу производства и до его свертывания (продолжительностью до 10-15 лет). Исходные данные должны отражать временную динамику  реализации проекта. Недостаточно, например, знать общие капитальные вложения или годовой объем производства продукции, а необходимо иметь план капитального строительства,  освоения производства и изменения его масштабов с течением времени.
     Необходимо  также  иметь  представление  об  экономической конъюнктуре, непосредственно связанной с производством и  сбытом продукции [2].
     Нужно учитывать вероятностные сценарии общеэкономического развития, которые  выражаются в инфляции,  тенденциях изменения ставки банковского процента по различным видам кредита,  курса рубля по отношению к доллару и других показателей.
     Исходная  информация обычно предоставляется  по  следующим разделам:
    рынок сбыта, объем продаж и цены;
    данные и предложения об инфляционных процессах, процентных ставках банковского кредита, обменных курсах валют;
    данные и предложения о налогах и сборах;
    программа строительства и инвестиционного проекта;
    издержки производства.
 

1.4 Методы оценки  эффективности инвестиционных  проектов

 
     В развитых странах с рыночной экономикой разработан и широко применяется  большой арсенал  методов оценки  эффективности  инвестиционных  проектов.  Они основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности)  инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложениям средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или их обращение в ценные бумаги [1, c.47].
     С позиции финансового анализа  реализация  инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций в создание производственного объекта (или накопление  капитала) и процесс получения доходов от вложенных средств.  Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между  ними  или без него) или на некотором временном отрезке параллельно.  В последнем случае  предполагается,  что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения вложений.  Оба процесса имеют разные  распределения  интенсивности во времени,  что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций.
     Непосредственным  объектом  финансового  анализа  являются потоки,  характеризующие оба эти процесса в  виде одной совмещенной последовательности.  В случае производственных инвестиций интенсивность результирующего  потока  платежей формируется как  разность  между  интенсивностью  (расходами в единицу времени) инвестиций и интенсивностью чистого дохода от реализации проекта.
     Под чистым доходом понимается доход,  полученный в каждом временном интервале от производственной деятельности, за вычетом всех платежей, связанных с его получением (текущими затратами на оплату труда, сырье, энергию, налоги и т.д.). При этом погашение амортизации не относится к текущим затратам [4].
     Оценка  эффективности  осуществляется  с  помощью  расчета системы показателей или критериев эффективности инвестиционного  проекта. 
Все они  имеют одну важную особенность.  Расходы и доходы разнесены по времени, приводятся к одному (базовому) моменту времени. Базовым моментом времени обычно являются дата реализации проекта, дата начала производства продукции или условная дата, близкая времени произведения расчетов  эффективности  проекта.
     Процедура  приведения  разновременных  платежей к базовой дате называется дисконтированием. Экономический смысл этой процедуры состоит в следующем. Пусть задана некоторая ставка ссудного процента r и поток платежей (отрицательных  или  положительных t),  начало которого совпадает с базовым моментом времени приведения.  Тогда дисконтированная величина платежа P(t), выполненного в момент, отстоящий от базового на величину t интервалов ( месяцев, лет ), равна некоторой величине Pd(t), которая, будучи выданной под ссудный процент r, даст в момент t величину P(t). Таким образом , Pd(t) ( 1+r )t = P(t) , или дисконтированная величина платежа P(t) равна:

Величина  ссудного  процента r называется нормой дисконтирования (приведения) и, помимо указанного выше смысла, трактуется  в  экономической  литературе  как  норма (или степень) предпочтения доходов, полученных в настоящий момент, доходам, которые будут получены в будущем.
      Разработан  ряд методов оценки эффективности  инвестиционных проектов. Е.А. Жихор  [3] приводит ранжированный по частоте упоминания в экономических исследованиях перечень применяемых в мировой практике инвестирования  методов оценки эффективности инвестиционных проектов: 

    Современные методы оценки инновационных  проектов [3, с. 48]
 
п/п
 
Методы  оценки инновационных проектов
Количество  литературных источников, содержащих метод  
Ранг
1 2
3
4
5
6
7
8
9
10
11 
 
 
 
 

12
13
14
Net Present Value, NPV Internal Rate of Return, IRR
Payback Period, PP
Profitability Index, PI
ARR
Break-Even Point Analysis, BEPA
Discounted Payback period, DPP
Modify Internal Rate of return, MIRR
Приведенные затраты
Метод аннуитета, Annuity
Методы элиминирования временного фактора
а)  метод  цепного повтора в рамках общего срока действия  проектов ; б)  метод  бесконечного цепного повтора сравниваемых  проектов ; в)  метод   эквивалентного   аннуитета .
«Балльный» метод
Метод точки  Фишера
Метод формализованного описания неопределенности
24 23
22
21
13
12
9
5
3
2
1 
 
 
 
 

1
1
1
1 2
3
4
5
6
7
8
9
10
11 
 
 
 
 

11
11
11 

 
    Метод   Net Present Value, NPV  (чистая дисконтированная стоимость, чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, метод текущей стоимости, показатель чистого приведенного дохода, чистый приведенный эффект, чистая текущая стоимость доходов, суммарный дисконтированный чистый доход, показатель чистой приведенной (текущей) стоимости проекта, метод чистого современного значения, чистая текущая стоимость денежных поступлений, интегральный эффект).
    Расчет  чистого приведенного эффекта (Net Present Value, NPV) основан на определении общей накопленной величины дисконтированных доходов (Present Value, PV) и производится по формула:
                                                      
                                                
        где Pk – денежные поступления, генерируемые проектом в году k;
              IC – величина первоначальной инвестиции;
      r – коэффициент дисконтирования.
      Если: NPV > 0, то проект прибыльный;
      NPV < 0, проект убыточный;
      NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
      Положительная величина NPV показывает, насколько возрастает стоимость активов инвестора от реализации данного проекта. Поэтому предпочтение отдается проекту с наибольшей величиной NPV. Метод NPV относится к категории абсолютных, что позволяет суммировать результаты по отобранным проектам для определения NPV по инвестиционному портфелю в целом.
      К недостаткам данного метода можно  отнести:
      абсолютное  значение NPV при сравнительном анализе инвестиционных проектов не учитывает объема вложений по каждому варианту;
      величина  NPV по проекту зависит не только от суммы затрат и распределения потока доходов во времени но и от применяемой аналитиками ставки дисконта. Оценка же уровня рисковости проводится достаточно субъективно.
      Метод Profitability Index, PI (индекс рентабельности  инвестиции, доходность работающих активов, коэффициент чистого дисконтированного дохода (индекс доходности), показатель рентабельности инвестиций, индекс рентабельности инвестиции, метод индекса доходности и рентабельности проекта, показатель индекса доходности, ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта, индекс прибыльности).
      По  сути метод PI является следствием метода NPV. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:
                                                         .                
      Если: PI > 1,  то проект прибыльный,
      PI < 1, то проект убыточный;
      PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
      Индекс  рентабельности проекта показывает величину прироста активов от реализации проекта на единицу инвестиций.
      При принятии инвестиционных решений аналитики отдают предпочтение индексу рентабельности в том случае, если величина NPV в рассматриваемых проектах одинакова. Показатель NPV является абсолютным, поэтому возможна ситуация, когда проекты будут иметь равную  чистую приведенную стоимость доходов.
      Преимущество  индекса доходности заключается  в том, что он относителен и  отражает эффективность единицы  инвестиций. Кроме того, в условиях ограниченности ресурсов этот показатель позволяет сформировать наиболее эффективный  инвестиционный портфель.
       Метод Internal rate of return, IRR (внутренняя норма прибыли инвестиции, внутренний коэффициент окупаемости капиталовложений, внутренняя норма окупаемости, метод внутренней нормы доходности (метод дисконтированного потока реальных денег), метод рентабельности, показатель внутренней нормы доходности, внутренняя норма прибыли инвестиции, внутренняя ставка доходности проекта, коэффициент внутренней рентабельности).
      Внутренняя  ставка доходности проекта (IRR) представляет собой ставку дисконта, приравнивающую сумму приведенных доходов от проекта к величине инвестиций (затрат). Внутренняя ставка доходности проекта обеспечивает нулевое значение чистой текущей стоимости доходов. Оценка инвестиционных проектов с помощью IRR основана на определении максимальной величины ставки дисконта, при которой проекты останутся безубыточными.
      IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0
      Если  обозначить IC = P0,  то IRR находится из уравнения:
                                                     
      Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которого не ниже текущего значения показателя «цены капитала» - CC (Cost of Capital), под которой понимается либо «средневзвешенная цена капитала» - WACC (Weighted Average Cost of Capital), если источник средств точно не идентифицирован, либо цена целевого источника, если таковой имеется. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему называется ценой капитала CC. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов в отношении долгосрочных источников средств, называется средневзвешенной ценой капитала. Этот показатель отражает сложившийся в коммерческой организации минимум возврата на вложенный в ее деятельность капитал, его рентабельность, и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
                                                     
        где  kj – цена  j-го источника средств;
              dj – удельный вес j-го источника средств в общей их сумме.
      Именно  с показателем CC сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.
      Если: IRR > CC, то проект следует принять;
      IRR < CC, то проект следует отвергнуть;
      IRR = CC, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
      При нахождении IRR применяют метод последовательных итераций  с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения дисконта r1 < r2 таким образом, чтобы в интервале (r1, r2) функция   NPV = f(r) меняла свое значение с «+» на «–» или с «–» на «+». Далее применяют формулу:
                               ,  
      где r1 — значение величины дисконта, при котором f(r1) > 0 (f(r1) < 0);
             r2 — значение величины дисконта, при котором f(r2) < 0 (f(r2) > 0).
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.