На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Совершенствование использования лизинга в России

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 04.09.2012. Сдан: 2011. Страниц: 16. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


 

Содержание: 

     Введение………………………………………………………………………………… 3
     Глава 1 . Лизинг: основные понятия………………………………………………….5
      История возникновения лизинга………………………………………………....5
      Сущность и функции лизинга……………………………………………………5
      Виды лизинга………………………………………………………………………..9
      Правовые и экономические основы лизинга……………………………………15
     Глава 2. Современное состояние рынка лизинга в России………………………..20
     2.1. Этапы развития лизинга в России……………………………………………...20
     2.2. Рынок лизинга в России в 2008-2009 г.г…………………………………………23
     2.3. Источники финансирования лизинговых сделок……………………………...28
     Глава 3. Совершенствование использования лизинга в России………………..29
     3.1. Секъюритизация лизинговых активов…………………………………………29
     3.2. Сценарии развития рынка лизинга до 2020 года………………………………33
     3.3. Меры для реализации оптимистичного сценария……………………………35
     Заключение……………………………………………………………………………..37
     Список  использованной литературы……………………………………………….39
     Приложения …………………………………………………………………………..40
 

     Введение:
     Переход к рыночной экономике  в Российской Федерации сформировал ряд важнейших проблем, стоящих перед малым бизнесом, предпринимательством и промышленными предприятиями. Основными из них являются: адаптация в непривычных для предприятий условиях возрастающей конкуренции, сокращение рынка сбыта вследствие высоких цен на выпускаемую продукцию и проблема неплатежей, сложности в поисках поставщиков сырья и материалов и ограниченности финансовых ресурсов.
     В мировой практике лизинг является  одним из основных инструментов привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Он позволяет обновить устаревшую производственную базу на основе более прогрессивных технологий производства и управления, приобрести основные производственные фонды на выгодных для субъектов хозяйствования условий. Это особенно актуально для современного экономического развития в России, позволяя наиболее эффективно использовать ограниченные собственные финансовые ресурсы во времени и пространстве.
     Необходимым условием успешного ведения бизнеса  является непрерывное аналитическое  отслеживание финансовых показателей деятельности фирмы. В последние годы резко расширился рынок лизинговых операций (примерно на 200%). Вместе с тем, удельный вес лизинговых операций, как источника финансирования, сравнительно низок в сравнении с западными странами. Для этого рынка имеются значительные резервы роста, что представляется особенно важным в условиях необходимости структурных изменений в общественном производстве. Одновременно с этим, более широкое развитие лизинговых операций порождает ряд проблем как у лизингодателей, так и у других участников этого процесса, требующий более тонкого инструментария для принятия финансовых решений
     Для достижения достойных позиций среди  передовых стран мира, необходима разработка и реализация стратегии  её социально-экономического развития, нацеленной на формирование ускоренных темпов устойчивого экономического роста. Решение этой задачи невозможно без активизации функционирования инвестиционных ресурсов. Одним из наиболее эффективных способов привлечения инвестиционного капитала, активно развивающегося в последние годы, является лизинг.
     Популярность  лизинга в России резко возросла за последнее десятилетие, поскольку во многих рыночных ситуациях он считается наиболее эффективным среди традиционных форм финансирования, осуществляемых как с помощью собственных, так и с помощью заемных средств.
     Целью данной курсовой работы является изучение основ лизинга и рассмотрение рынка лизинговых услуг в современных  условиях. Актуальность темы обусловлена тем, что лизинг:
      один из самых молодых экономических институтов, а, следовательно, мало исследованный;
      перспективный метод хозяйствования;
      вызывает интерес рассмотрение лизинговых отношений в зарубежных странах;
     В ходе написания курсовой работы необходимо решить следующие задачи:
        изучение теоретических основ рынка лизинговых услуг;
        рассмотрение правовых и экономических основ лизинга;
        оценка современного состояния рынка лизинга в России;
        оценка влияния мирового финансового кризиса на рынок лизинга в России;
      разработка предложений по совершенствованию использования лизинга в России.
 

     Глава 1 . Лизинг: основные понятия.
     1.1 История возникновения  лизинга.
     В том виде, в котором лизинг существует сейчас, он сформировался в средине  прошлого века в США. В 1952 году была создана первая лизинговая компания United States Leasing Corp. В дальнейшем произошла настоящая революция в лизинговых отношениях, когда лизинг стали использовать в качестве маркетингового рычага для увеличения объема продаж – посредством предложения более привлекательной альтернативы покупке за наличные. Правительство США по достоинству оценило это явление: оно оперативно разработало и реализовало государственную программу стимулирования лизинга. Лизинговые операции довольно быстро пересекли границы США. С конца 50-х годов лизинг получил широкое применение в Западной Европе и Японии. Высокий спрос на новое эффективное оборудование в совокупности с преимуществами лизинговых сделок для потенциальных пользователей (100%-ное финансирование, забалансовый метод учета имущества, гибкие схемы платежей) создали идеальные условия для быстрого роста лизинга.
     На  сегодняшний день доля лизинга в  общем объеме приобретаемых основных средств в  России  около 10-15 %, в США - 50%, в Европе – 40%, в Азии-до 80 %. Таким образом, лизинг во многих странах получил широкое распространение и считается одним из наиболее эффективных способов организации предпринимательской деятельности.
     Однако  многие специалисты не согласны с таким взглядом на историю лизинга и утверждают, что экономические отношения, подобные лизинговым были известны уже задолго до нашей эры.
     Английские  термины «leasing», а также «leasor» и «lesee» (стороны договора лизинга) не имеют адекватного перевода в русском языке. Многие европейские ученые признают сложность перевода термина «лизинг» на другие языки. Корень «лиз» в переводе с греческого означает растворение, а с английского — арендовать, сдавать в наем. Поэтому, в виду того, что термин «лизинг» уже достаточно прочно вошел в обиход и используется как в отечественной, так и в зарубежной литературе, нецелесообразно, вероятно, переводить его вообще.  

     1.2 Сущность и функции лизинга.
     Основной  идеей лизинга является то, что  для получения прибыли совсем не обязательно иметь средства производства в собственности, достаточно лишь иметь право их использовать и извлекать доход. Поэтому лизинг позволяет предпринимателям в пору становления бизнеса начать производственную деятельность, не обладая значительным первичным капиталом.
     В теории и на практике лизинг характеризуется следующими определениями:
     1) способ кредитования предпринимательской деятельности;
     2) одна из форм долгосрочной аренды;
     3) инвестиционная деятельность.
     С одной стороны, лизинг по своему содержанию соответствует кредитным отношениям (выдаче кредита под покупку производственных фондов). Лизингодатель оказывает лизингополучателю финансовую услугу, приобретая имущество у производителя (продавца) за полную стоимость в собственность, а лизингополучатель возмещает эту стоимость лизингодателю периодическими платежами, включающими в себя по аналогии с кредитом расходы лизингодателя на приобретение и содержание имущества (сумма кредита) и уплату процентов по нему. Также можно сравнить лизинговые отношения с предоставлением лизингодателем лизингополучателю коммерческого кредита по договору купли-продажи с рассрочкой оплаты за имущество, передаваемое в лизинг, в виде лизинговых платежей.
     С другой стороны, лизинг тесным образом связан с арендным механизмом. И в Гражданском кодексе Российской Федерации лизинг трактуется как финансовая аренда, а сам договор лизинга — как особый подвид договора долгосрочной аренды.
     В действительности же, совокупность всех этих определений наиболее полно отражает экономическую сущность лизинга. Сочетание одновременно свойств кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности образует новую организационно-правовую форму бизнеса — лизинг.
     В данной форме реализуется комплекс имущественных отношений, связанных с передачей средств производства во временное пользование путем их купли и последующей сдачи в аренду.
     Таким образом, лизинг представляет собой сложную трехстороннюю сделку, в которой финансирующая лизинговая фирма (лизингодатель) приобретает у фирмы — изготовителя движимое или недвижимое имущество и передает его в распоряжение фирмы — арендатора — лизингополучателя.
     Одним из существенных условий при совершении лизинговой сделки является определение предмета (объекта) лизинга.
     Согласно  российскому законодательству объектами лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. При этом, земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения, объектами лизинга быть не могут.
     Субъектами (участниками) классического лизинга являются три основные стороны: лизингодатель, лизингополучатель и производитель (продавец) предмета лизинга.
     Лизингодатель — это физическое или юридическое лицо, которое за счет собственных и (или) привлеченных средств приобретает в рамках договора лизинга в свою собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга во временное владение и в пользование лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях. Договором может быть предусмотрено, что предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока договора лизинга или до его истечения на условиях, предусмотренных соглашением сторон. Однако, законодательно могут быть установлены случаи запрещения перехода права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.
     Лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга принимает предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.
     Продавец — физическое или юридическое лицо, которое по договору купли — продажи с лизингодателем продает ему в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. При этом, лизингодатель в соответствии со статьей 667 ГК РФ должен уведомить продавца о том, что имущество предназначено для передачи его в аренду определенному лицу. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли — продажи.
     Кроме того, продавец может одновременно выступать в качестве лизингодателя или лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения. В данном случае в сделке будут участвовать два лица.
     Обычно  лизинговые услуги представляются специализированными  лизинговыми компаниями, обладающими  достаточными средствами для инвестирования в предметы лизинга. В российской практике, как правило, лизинговые компании создаются на базе крупных банков, по отраслевому признаку или с участием государственных органов.
     Таким образом, взаимоотношения сторон лизинговой сделки можно охарактеризовать следующим образом (рис.1):
    будущий лизингополучатель, нуждающийся в определенных видах имущества, подбирает поставщика и в силу отсутствия достаточных средств для приобретения имущества обращается к будущему лизингодателю с просьбой о его участии в сделке. Договором также может быть предусмотрено, что выбор поставщика и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем;
    лизингодатель за счет собственных или заемных средств осуществляет закупку данного имущества и, сохраняя право собственности на предмет лизинговой сделки, передает его по договору лизинга лизингополучателю;
    лизингополучатель получает в пользование приобретенное имущество и в течение срока лизинга выплачивает лизинговые платежи в порядке, сроки, форме и на условиях, предусмотренных в лизинговом договоре.

Рис. 1. Общая схема лизинговой операции

 
 
               -------------------¬  Выбор имущества   ------------¬
               ¦                  +------------------->¦           ¦
            -->¦Лизингополучатель ¦ Поставка имущества ¦ Поставщик ¦
            ¦ ¦                  ¦<-------------------+           ¦
            ¦ LT------------T-----                    L------------
   Договор ¦   ¦ Лизинговые ¦ ^ Договор         Договор    ^ ^ Оплата
   страх-я  ¦   ¦  платежи   ¦ ¦ лизинга      купли-продажи ¦  ¦ имущества
            ¦   ¦            ¦ ¦                            ¦ ¦
            ¦   ¦            ¦ ¦     ----------------¬      ¦ ¦
            ¦   ¦            ¦ L---->¦               ¦<------  ¦
            ¦   ¦            ¦       ¦ Лизингодатель ¦         ¦
            ¦   ¦            L------>¦               +----------
            ¦   ¦                    L-------------T--
            ¦   ¦                      ^       ^   ¦
            ¦   ¦Страховые    Договор ¦ Кредит¦   ¦ Погашение кредита
            ¦   ¦ взносы      кредит-я ¦       ¦   ¦ и выплата процентов
            ¦   ¦                      ¦       ¦   ¦
            ¦   ¦                      ¦       ¦   ¦
            Ў   Ў                      Ў       ¦   Ў
 ------------------------¬       --------------+---------¬
 ¦ Страховая организация ¦       ¦ Кредитная организация ¦
 L------------------------       L------------------------
     Из  многочисленных функций лизинга  общепризнанными являются следующие четыре функции:
1. Финансовая:
 выражается в освобождении товаропроизводителя от единовременной оплаты полной стоимости необходимых средств производства и как бы в предоставлении ему долгосрочного кредита.
    Производственная функция:
 заключается в оперативном решении производственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективный способ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике, к результатам научно-технического прогресса. При полном лизинге передача имущества может сопровождаться разнообразным сервисом: техническое обслуживайте, страхование, обеспечение сырьем, рабочей силой и т.д.
3. Сбытовая функция:
это расширение круга потребителей и завоевание новых рынков сбыта посредством применения лизинговых схем;
4. Функция получения налоговых льгот:
на сегодняшний день к числу льгот для участников лизинговых отношений можно отнести:
    взятое по лизингу имущество может не отражаться на балансе пользователя, поскольку право собственности сохраняется за лизингодателем;
    лизинговые платежи относятся на себестоимость производимой продукции (услуг), что соответственно снижает налогооблагаемую прибыль;
    применение ускоренной амортизации (с коэффициентом ускорения до 3-х) снижает налогооблагаемую прибыль и ускоряет обновление имущества
 
     1.3. Виды лизинга.
     Виды  лизинговых отношений дифференцируются в зависимости от: форм организации  сделок, их продолжительности; объемов  обязанностей сторон; особенностей объектов лизинга и условий их амортизации; типов лизинговых платежей; отношения к налоговым льготам; сектора рынка. В соответствии с этим выделяют следующие виды лизинга:
     1. Прямой лизинг.
     Вид лизинга, при котором функции поставщика (производителя) и лизингодателя выполняет одно лицо, то есть  производитель сам без посредников сдает объект в лизинг (рис. 2).

Рис. 2. Схема прямого  лизинга

       

     2. Косвенный лизинг.
     Вид лизинга, при котором между поставщиком (производителем) и пользователем присутствует посредник - лизингодатель. Лизинговые сделки этого типа представляют собой операцию по специальному приобретению имущества в собственность и последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества (рис.3). В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от финансовой сделки.
       

     Основные  признаки, характеризующие косвенный лизинг, состоят в следующем:
      лизингодатель приобретает имущество не для собственного использования, а специально для передачи его в лизинг;
      продавец имущества знает, что имущество специально приобретается для сдачи его в лизинг; имущество непосредственно поставляется пользователю и принимается им в эксплуатацию;
      претензии по качеству имущества, его комплектности, исправлению дефектов в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества;
      риск случайной гибели и порчи имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта приемки-сдачи имущества в эксплуатацию.
 
     3. Возвратный лизинг.
       При данном виде лизинга совмещаются функции поставщика (производителя) и лизингополучателя, т.е. предприятие - собственник объекта продает его лизингодателю и берет тот же объект обратно в лизинг. На самом деле сам объект никуда не перемещается, а меняется лишь его собственник. В результате лизингодатель как бы дает ссуду под залог объекта первоначальному собственнику (рис. 4)

Рис. 4. Схема возвратного  лизинга

 
                          ----------------------¬
        ----------------->¦1. Продажа имущества +--------------¬
 -------+-------¬         L----------------------              Ў
 ¦ Собственник: ¦         ----------------------¬      ------------------¬
 ¦ поставщик -  ¦<--------+  2. Сдача в лизинг  ¦<-----+ Лизингодатель - ¦
 ¦ пользователь ¦         L----------------------      ¦   покупатель    ¦
 L------T--------                                      L------------------
        ¦                 ----------------------¬              ^
        L---------------->¦3. лизинговые платежи+---------------
                          L----------------------
     
     Преимущества  такой сделки для первоначального  собственника, а впоследствии лизингополучателя  оборудования состоят в следующем:
      он может прибегнуть к услугам лизинговой компании в случаях, уже после покупки оборудования, когда стало очевидным, что отвлечение значительных средств из оборота на закупку этого оборудования привело или может привести к ухудшению его финансового положения;
      он получает от лизинговой компании полную стоимость оборудования, возвращает затраченные на закупку оборудования средства, сохраняя при этом за собой право владения и пользования этим оборудованием;
      он может вести переговоры с лизинговой компанией (которые иногда могут занимать длительное время) уже имея необходимое ему оборудование и используя его.
      лизинговые платежи вычитаются из суммы налогооблагаемой прибыли предприятия и учитываются, как текущие оперативные расходы;
      от лизингополучателя требуется представить меньшее, чем при получении банковского кредита дополнительное гарантийное обеспечение сделки (акций, облигаций, банковского поручительства или каких-либо других форм гарантий).
     Таким образом, даже те компании, которые  на момент покупки оборудования по каким-либо причинам не хотели, не могли  или попросту не знали о возможностях лизинга, имеют возможность использовать все его преимущества (включая ускоренную амортизацию, отнесение лизинговых платежей на себестоимость и т.д.) уже после приобретения оборудования. Эта схема лизинга часто используется именно с целью получения налоговых льгот, предусмотренных для договора финансовой аренды.
     Кроме того, возвратный лизинг часто является наиболее эффективным и относительно дешевым способом улучшения финансового положения предприятия. Величина  платежей при данном виде лизинга зависит в основном от текущей стоимости кредита и стоимости арендуемого оборудования за вычетом амортизации.
     Разность  между покупной ценой оборудования и ценой его реализации лизингодателю  обычно не выплачивается лизингополучателю, а учитывается в амортизации, либо пропорционально распределяется через арендные платежи. В случае если рыночная цена на момент заключения сделки ниже, чем неамортизированная остаточная стоимость оборудования, разница учитывается на балансе арендатора как убытки. Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов.
     4. Лизинг поставщику
     Это возвратный лизинг за разницей в том, что поставщик объекта хотя и  выступает в роли продавца и лизингополучателя одновременно, но не является пользователем. Пользователем же выступает третье лицо, получившее объект в сублизинг (рис. 5)

Рис. 5. Схема лизинга  поставщику

 
                          ----------------------¬
           -------------->¦  1. Продажа объекта +--------------¬
           ¦              L----------------------              Ў
 ----------+---------¬    ----------------------¬      ------------------¬
 ¦   Собственник:    ¦<---+ 2. Сдача объекта в  ¦<-----+ Лизингодатель - ¦
 ¦   поставщик -    ¦    ¦       лизинг        ¦      ¦   покупатель    ¦
 ¦лизингополучатель -¦    L----------------------      L------------------
 ¦   арендодатель    +¬   ----------------------¬              ^
 L-----------------T--L-->¦3. Лизинговые платежи+---------------
       ^           ¦      L----------------------
       ¦           Ў
       ¦   -----------------¬
       ¦   ¦4. Сдача объекта¦
       ¦   ¦   в сублизинг ¦
       ¦   L-------T---------
       ¦           ¦
       ¦           Ў
 ------+------------¬
 ¦  Субарендатор -  ¦
 ¦   пользователь   ¦
 L------------------- 

     5. Сублизинг.
     Давая определение сублизинга, необходимо отметить основную его особенность: лизингополучатель по договору лизинга  передает конечному пользователю объект, ранее полученный от лизингодателя.
     Таким образом, сублизинг - вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель  по договору лизинга передает третьим  лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование  за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга. При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. При передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным является согласие лизингодателя в письменной форме.
     В международной сфере сублизинговые  сделки, получившие название «дабл  диппинг» (double dipping ), используют комбинацию налоговых выгод в двух и более странах. Эффективность таких сделок связана с тем, что выгоды от налоговых льгот, например, в Великобритании больше, если лизингодатель имеет право собственности, а в США – если лизингодатель имеет право владения. Учитывая данные особенности, лизинговое соглашение может быть построено по следующей схеме: лизинговая компания в Великобритании покупает оборудование (право собственности) и отдает его в лизинг американской лизинговой компании (право владения), которая в свою очередь передает их в лизинг местным лизингополучателям.
     6. Оперативный лизинг.
     Вид лизинга, при котором объект передается лизингополучателю на срок, значительно  меньший нормативного срока службы объекта. По окончании срока лизингового  договора лизингополучатель может  продлить его, возвратить объект лизинга лизингодателю или же приобрести его у лизингодателя. Таким образом, лизингодатель, приобретая объект по заявке будущего лизингополучателя, несет определенный риск, связанный с дальнейшим использованием объекта в случае его возврата. Лизингодатель не гарантирован в возврате инвестированных средств.
     Для оперативного лизинга характерны следующие  признаки:
    срок договора лизинга значительно меньше нормативного срока службы имущества, вследствие чего лизингодатель не рассчитывает возместить стоимость имущества за счет поступлений от одного договора; имущество в лизинг сдается многократно; в лизинг сдается не специально приобретаемое по заявке лизингополучателя имущество, а имеющееся в лизинговой компании. Иными словами, лизинговая компания, приобретая имущество, не знает его конкретного пользователя. В связи с этим лизинговые компании, специализирующиеся на оперативном лизинге, должны хорошо знать конъюнктуру рынка лизингового имущества – как нового, так и бывшего в употреблении;
    обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на лизинговой компании;
    лизингополучатель может расторгнуть договор, если имущество в силу непредвиденных обстоятельств окажется в состоянии, непригодном для использования;
    риск случайной гибели, утраты, порчи лизингового имущества лежит на лизингодателе;
    размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге, поскольку лизингодатель должен учитывать дополнительные риски, связанные, например, с отсутствием клиентов для повторной сдачи имущества, возможной порчей или гибелью имущества;
    по окончании срока договора имущество, как правило, возвращается лизингодателю.
 
     7. Левередж (кредитный, паевой, раздельный) лизинг или лизинг с дополнительным привлечением средств.
     Наиболее сложный, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов.
     Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.
     Другой  особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений. Кредит берется без права обращения иска на активы лизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды. Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы – банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество. На Западе более 85% всех крупных лизинговых сделок построены на основе левередж лизинга.  
 

     8. Мокрый и чистый лизинг.
     По  объему обслуживания передаваемого  имущества лизинг подразделяется на «чистый» и «мокрый».
     Мокрый  лизинг (wet leasing ) предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга, поставке сырья и др. Если техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и др. лежат на лизингодателе, то говорят о «лизинге, включающем дополнительные обязательства» (wet leasing ). Предметом такого вида лизинга, как правило, бывает сложное специализированное оборудование. Wet leasing обычно используют либо изготовители этого оборудования, либо оптовые организации; финансовые учреждения и банки редко обращаются к этому виду лизинга, поскольку в их распоряжении отсутствует необходимая техническая база.
     В связи с тем, что в России пока еще не сложился рынок лизинговых услуг и практически нет лизинговых компаний, которые могли бы обеспечить качественное техническое обслуживание объектов лизинга, наиболее распространенным видом лизинга является чистый. Чистый лизинг (net leasing ) – это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи. В отношениях «чистого лизинга» участвуют банки, страховые компании и иные финансовые организации, занимающиеся лизинговым бизнесом.  

     1.4 Правовые и экономические основы лизинга в России.
     Одним из решающих условий высокой эффективности  лизинговой деятельности является надежное правовое обеспечение экономических отношений всех взаимодействующих хозяйствующих субъектов, учитывающее интересы каждого участника сделки.
     Россия  относится к группе стран, в которой  существует специальное законодательство, регулирующее лизинговые отношения. Особенность, однако, состоит в том, что правовая база лизинга рассредоточена в нормативных актах государственных органов власти и управления различных уровней и имеющих неодинаковую юридическую силу (рис. 6). 

Рис. 6 Структура нормативно-правовой базы лизинга в России
     
     Средством правового регулирования лизинговых отношений являются правовые нормы  — общеобязательные правила поведения  участников лизинговых сделок. В зависимости  от характера предписания и способа  воздействия на участников лизинговых отношений нормы подразделяются на:
      материально-правовые;
      процессуальные.
Материально-правовые нормы в свою очередь делятся  на два вида:
    регулятивные правоотношения, устанавливающие права и обязанности субъектов лизинговых отношений;
    правоохранительные, обеспечивающие (гарантирующие) соблюдение регулятивных норм.
     На  современном этапе в России можно  выделить 4 характерных периода в  становлении лизинга как экономической  формы определенной совокупности хозяйственных  операций и формирования его правовой среды.
     На  первом этапе отсутствие специального законодательства о лизинге сочеталось с неразвитостью самой этой формы предпринимательства, а точнее с отсутствием достаточного опыта и установившихся представлений о правовом положении сторон лизинговых сделок.
     На  втором этапе, с начала 90-х гг., лизинговая деятельность в России осуществлялась по аналогии с арендой без специальных нормативных и законодательных документов. Правовая неопределенность увеличивала степень риска партнеров и тем самым сдерживала предпринимательскую инициативу и ограничивала практическую реализацию достижений научно-технического прогресса.
     Третий  этап, с сентября 1994 г., характеризуется активным формированием специальной нормативной базы лизинговых сделок. К концу 1996 г. было принято более десяти нормативных актов (таблица 1).
Таблица 1
Формирование  нормативно-правовой базы лизинговых отношений в России
Название  нормативно-правового  акта Дата  выпуска
1. Указ  Президента РФ № 1929 «О развитии  финансового лизинга в инвестиционной  деятельности» 17 сентября 1994 г.
2. Постановление  Правительства РФ «О развитии  лизинга в инвестиционной деятельности» № 633 29 июня 1995 г.
3. Постановление  Правительства РФ «О внесении  дополнений в Положение о составе  затрат по производству и реализации  продукции (работ, услуг), включаемых  в себестоимость продукции»  № 1133 20 ноября 1995 г.
4. Типовой  устав лизинговой компании (утвержден Минэкономики и Минфином России) 29 декабря 1995 г.
5. Примерный  договор о финансовом лизинге  движимого имущества с полной  амортизацией (утвержден Минэкономики  и Минфином России) 29 декабря 1995 г.
6. Порядок  обеспечения агропромышленного  комплекса продукцией машиностроения  на лизинговой основе» 5 мая 1995 г.
7. Письмо  ГТК РФ № 01-13/10268 «О таможенном  оформлении товаров, временно  ввозимых в рамках лизинговых  соглашений» 20 июля 1995 г.
8. Положение  о лицензировании лизинговой  деятельности в РФ (Постановление  Правительства РФ № 167) 26 февраля 1996 г.
9. Гражданский кодекс РФ, II часть, глава 34 «Аренда», параграф 6 “Финансовая аренда (лизинг)» 1 марта 1996 г.
10. Методические  рекомендации по расчету лизинговых  платежей (утверждены Минэкономики  и Минфином России) 16 апреля 1996 г.
11. Постановление  Правительства РФ «О государственной  поддержке развития лизинговой  деятельности в РФ» № 752 27 июня 1996 г.
12. Постановление  Правительства РФ № 915 «О мероприятиях  по развитию лизинга в РФ  на 1997—2000 годы» 21 июля 1997 г.
13. Постановление  Правительства РФ «О совершенствовании  лизинговой деятельности в агропромышленном  комплексе РФ» № 1367 29 октября 1997 г.
14. Указания  об отражении в бухгалтерском  учете операций по договору  лизинга (утверждены Приказом Минфина России № 15) 17 февраля 1997 г.
15. Закон  РФ «О лизинге» № 164-ФЗ 29 октября 1998 г.
16. Закон  РФ «О присоединении России  к конвенции УНИДРУА о международном  финансовом лизинге» № 16-ФЗ 8 января 1998 г.
17. Постановление  Правительства РФ «Об утверждении Порядка предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций»  № 1020 3 сентября 1998 г.
18. Постановление  Правительства РФ «О лизинге  машиностроительной продукции в  агропромышленном комплексе РФ  с использованием средств федерального бюджета» № 228 26 февраля 1999 г.
19. Налоговый  кодекс РФ, часть вторая 5 августа 2000 г.
20. Постановление  Правительства «Об утверждении  Положения о  лицензировании финансовой аренды (лизинга) РФ» № 80 1 февраля 2001 г.
21. Закон  РФ «О внесении изменений и дополнений в часть вторую «Налогового кодекса РФ (глава 25)» № 110-ФЗ 6 августа 2001 г.
22. Закон  о внесении изменений и дополнений  в закон «О лизинге» 29 января 2002 г.
     Четвертый этап наступил с 29 октября 1998 г., когда вступил в действие специальный закон РФ «О лизинге» (далее — Закон). Указы Президента РФ, постановления Правительства России и другие нормативные акты, регулирующие лизинговые отношения, должны быть приведены в соответствие с законом.
     Лизинговые  отношения закон рассматривает как инвестиционные, действующие в треугольнике «лизингодатель (инвестор) — поставщик (производитель) — лизингополучатель (пользователь, арендатор)». В условиях финансового кризиса ключевым субъектом действительно является инвестор, стоящий в начале деловой цепочки. Но, учитывая, что в конечном счете товаропроизводитель — пользователь предмета лизинга — в результате своей предпринимательской деятельности создает продукцию (услуги), реализация которой возмещает инвестиции с процентами, и все затраты поставщика с прибылью, и комиссионные других посредников, активной фигурой в лизинге можно считать арендатора, обеспечивающего коммерческий успех всех участников сделки.
     Таким образом, правовая база регулирования  лизинговых сделок в России имеет  очень высокий статус, поскольку понятие договора лизинга определено специальным законом и введено в Гражданский кодекс. Регулирование бухгалтерского учета и отчетности, а значит, и порядка налогообложения при лизинговых операциях осуществляются на основании действовавших и ранее документов, касавшихся арендных сделок, а также специального приказа Министерства финансов.
     Косвенное отношение к деятельности лизинговых компаний имеют многие другие законодательные  и нормативные документы, регламентирующие общие вопросы налогообложения, бухгалтерского учета и отчетности, осуществления экспортно-импортных операций и т. д.
     В лизинге регулируются трехсторонние  отношения между лизингодателем, пользователем (лизингополучателем, арендатором) и продавцом, а также распределяются между ними права, обязанности и ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей. В Гражданском кодексе (§ 6 «Финансовая аренда (лизинг)») стороны договора лизинга не вполне обоснованно названы арендодателем и арендатором, что не отражает всей специфики этих отношений.
     Значительно улучшило условия для развития в  России импортного и экспортного  международного лизинга письмо Государственного таможенного комитета РФ от 20 июля 1995 г. № 01-13/10268 «О таможенном оформлении товаров, временно ввозимых в рамках лизинговых соглашений». Оно предусматривает частичное освобождение от уплат таможенных пошлин и налогов объектов международного финансового лизинга, временно ввозимых на территорию РФ. С 1 января 1996 г. введены в действие «Указания об отражении в бухгалтерском учете лизинговых операций» (приложение к приказу Минфина РФ от 25 сентября 1995 г. № 105), которые логически завершают начальное формирование нормативной базы лизинга в России.
     Из рассмотренного материала следует, что регулированию лизинговой деятельности уделено значительное внимание в российском законодательстве, что говорит о большом практическом значении данного вида деятельности, как для отдельных предприятий, так и для экономики государства в целом.
 

      Глава 2. Современное состояние рынка лизинга в России.
     2.1. Этапы развития  лизинга в России.
     Рынок лизинга в России несколько лет  подряд растет высокими темпами, опережающими темпы роста других сегментов  финансового рынка.
     Быстрый рост российской экономики способствует формированию огромного инвестиционного спроса для обновления чрезвычайно изношенных основных фондов и расширения производства. При этом сроки предлагаемых банками кредитных средств значительно меньше требующихся субъектам экономики. Альтернативной лизингу формой финансирования расширения и обновления основных фондов могло бы стать банковское залоговое кредитование. Однако, данная финансовая услуга не получила широкого распространения, в том числе из-за наличия проблем в российском залоговом законодательстве и общей нехватки в банковской системе долгосрочных ресурсов. В этих условиях лизинг стал главным инструментом модернизации, а также восполнил пробел не предоставляемого банками среднесрочного и долгосрочного финансирования (3-7 лет).
     Кроме того, широкому использованию лизинга способствует и ряд других факторов. Во-первых, востребованы его классические преимущества - налоговые льготы и возможность ускоренной амортизации. Во-вторых, играет роль специфика лизинга как "защищенного" продукта: получить необходимое оборудование в лизинг проще, чем оформить кредит для его покупки, в особенности для предприятий малого и среднего бизнеса. В результате действия всех этих факторов лизинговый сектор развивается значительно быстрее остальных финансовых рынков.
     Несмотря  на относительно короткую историю развития российского рынка лизинга, уже можно сделать вывод о наличии цикличности в его развитии. По данным исследований рынка лизинга, проводимых с 2002 г. агентством "Эксперт РА", рынок на протяжении своей истории уже прошел две полные волны цикла: 1998-2001 и 2002-2005 гг. В 2006 году начался третий цикл развития.
     В каждый из указанных трех периодов факторы, определяющие развитие лизингового  рынка, были неодинаковы. Во время становления  рынка лизинга в России, длина  волны на нем определялась главным образом средними сроками заключенных договоров, а также инфляционными ожиданиями участников лизинговых сделок. В настоящее время все большее влияние на развитие рынка оказывает возможность решения инфраструктурных проблем экономики, и соответственно рост инвестиционного спроса.
     Первый  этап: возникновение  рынка (1998-2001). Периодом зарождения российского рынка лизинга в современном виде можно считать 1998-99 гг. Кризис 1998 г. стал первой предпосылкой к росту лизинга в России и превращению его в действенный инструмент финансирования реального сектора экономики.
     Потенциал использования существовавших производственных мощностей был практически исчерпан, поскольку значительная часть оборудования не могла быть задействована из-за морального и физического износа. Дефолт 17 августа 1998 года и девальвация рубля обусловили возникновение проблем с финансовыми ресурсами у большинства российских предприятий. Они оказались не способны оплачивать приобретаемые средства производства в полном объеме, особенно импортные, подорожавшие наиболее сильно вследствие девальвации рубля. В результате сформировались условия для возникновения масштабного спроса на долгосрочное.
     Таким образом, 1998 год стал переломным моментом в развитии российского рынка  лизинга и его превращении из маловостребованной услуги в массовый продукт. Послекризисные тенденции поддерживали развитие лизинга на протяжении 1998-2002 гг., и позволили этому инструменту получить относительно широкую известность.
     Второй  этап: укрепление рынка (2002-2005). В 2002 году развитие рынка лизинга получило несколько дополнительных импульсов. В начале 2002 года были внесены существенные изменения в законодательство. Новая версия закона "О лизинге" была приведена в соответствие с другими законодательными актами, в том числе с Налоговым кодексом, что усилило эффективность правового обеспечения лизинговой деятельности. С отменой лицензирования были сняты бюрократические барьеры на пути развития лизинговых компаний. Наиболее существенным импульсом для развития лизинга стала отмена с 2002 года налоговой льготы по капиталовложениям для предприятий. В результате при приобретении основных фондов за счет собственных средств компании утратили право относить часть затрат на уменьшение налогооблагаемой базы при расчете налога на прибыль. На себестоимость стало возможным относить только проценты по банковскому кредиту. Таким образом, только при использовании механизма лизинга, у предприятий осталось право относить затраты на перевооружение производства на себестоимость своей продукции в полном объеме.
     В 2003 году лизинг закрепился как "массовый" инструмент финансирования реального  сектора экономики. Во-первых, заметно  удлинились сроки лизинговых сделок – сделки в рублях на срок до пяти лет стали нормальной практикой. Во-вторых, вследствие быстрого роста бизнеса лизинговых компаний, появления новых компаний и вследствие увеличения их доступа к различным источникам финансирования выросла конкуренция на рынке лизинга. Благодаря этому лизинг стал доступен для более широкого круга заемщиков.
     Несмотря  на стремительные темпы развития лизинга в России, специфика этого  инструмента, его уникальные преимущества на фоне других финансовых инструментов, оставались не вполне ясны для многих потенциальных участников лизинговых сделок (заемщиков, производителей оборудования, инвесторов). Препятствиями развития российского лизингового рынка являлись дефицит информации о лизинге, практически полное отсутствие систематизированных данных как о рынке финансовой аренды в целом, так и о деятельности отдельных лизинговых компаний.
     Третий  этап: быстрое расширение. К 2005 году закончилась вторая волна инвестиционного спроса на рынке лизинга. Большинство заключенных в 2001-2003 гг. сделок завершились. Это в частности характеризовалось снижением в 2005 году темпов прироста объема лизинговых платежей, связанным с "взрослением" рынка удлинением средних сроков лизинговых сделок, а также с появлением сделок, близких к проектному финансированию. Такие сделки характеризуются сложной процедурой их реализации (дополнительные участники и документация), высокой стоимостью предмета лизинга, наличием инвестиционного периода, в течение которого осуществляется производство, поставка и монтаж оборудования, а также уникальностью (а значит низкой ликвидностью) оборудования, длительным сроком его эксплуатации.

Рис. 7. Темпы прироста объемов лизингового рынка: экономический цикл к 2005 году удлинился с 2 до 5 лет
     В 2006 году начался новый цикл развития рынка лизинга. Прирост объема профинансированных средств составил, по данным "Эксперт РА", примерно 90%, прирост объема нового бизнеса – 83%. Такой значительный прирост объема новых сделок и профинансированных средств в 2006 году является фундаментом устойчивого и быстрого роста на ближайшие несколько лет.
     Рынок лизинга в России растет высокими темпами с 2005 года. В 2007 году объем нового бизнеса (сумма всех заключенных лизинговых сделок) составил 39 млрд долл., а суммарный портфель лизинговых компаний – 47 млрд долл. Лизинговые платежи, полученные лизингодателями в 2006 году превысили 11 млрд долл., а профинансированные средства по действующим лизинговым контрактам – 21 млрд долл. (см. рисунок 8).
     Рис.8 Динамика развития лизингового рынка  России
 
2.2. Рынок лизинга в России в 2008-2009 г.г.
     Несмотря  на положительные тенденции развития рынка лизинговых услуг вплоть до 2007 года, в 2008-2009 г.г. произошел явный  спад на лизинговом рынке.
     Экономический кризис ударил по рынку лизинга сильнее, чем по любому другому сегменту финансового рынка. Объемы не просто не растут – они снижаются. Сумма новых лизинговых сделок на рынке за девять месяцев 2008 года снизилась на 9,4% к результату девяти месяцев 2007 года (таблица 2).
Таблица 2. Индикаторы развития рынка лизинга
Показатели 2006 г. 1 пол. 2007 г. 2007 г. 1 пол. 2008 г. 2008 г. 1 пол. 2009г.
Объем нового бизнеса, млрд руб. (млрд долл.) 399,6 (14,7) 417,3 (16) 997,5 (39) 430 (18) 720 (28,95) 90,1 (2,72)
Объем полученных лизинговых платежей, млрд руб. 136 125,2 294 215,5 402,8 167,2
Объем профинансированных средств, млрд руб. 201,1 195,6 537 242 442 57,2
Совокупный  портфель лизинговых компаний, млрд руб. 530 873,7 1202 1320 1390 992
Номинальный ВВП России, млрд руб. (по данным Росстата) 26903,5 - 33113,5 - 41540,4 -
Доля  лизинга в ВВП, % 1,49 - 3,01 - 1,73 -
 
       В то же время если ранее  объем новых сделок за первые  три квартала 2008 года составлял от 97% до 167% объема сделок за предыдущий год (в 2006 и 2007 году соответственно), то в текущем году он составил всего 61% .Сумма стоимости всех предметов лизинга (без НДС) по вновь заключенным сделкам достигла 360 млрд руб. (15 млрд долл.).
     Такое значительное снижение темпов прироста обусловлено тем, что осуществляемые лизингодателями сделки носят долгосрочный инвестиционный характер. Поскольку кредиторы опасаются либо не хотят планировать деятельность на длительные сроки, лизинговые компании остались практически без источников фондирования. В то же время, лизинг как "защищенный" продукт, может так же быстро нарастить свои объемы, как только начнет восстанавливаться активность инвесторов
     Рынок замер – это наиболее оптимистичное описание ситуации на лизинговом рынке в первом полугодии 2009 года. Едва ли не все лизингодатели первые месяцы года потратили на перезаключение действующих договоров, вместо работы над новыми сделками. «Приходилось согласовывать с клиентами повышение удорожания, реструктуризировать графики платежей для увеличения сроков лизинга с целью снижения размера ежемесячных платежей», - поясняет Александр Сухоруков, заместитель генерального директора ООО "Вейтус". В результате у многих компаний за первую половину года не было заключено ни одного нового контракта. Но даже и у тех, кто успевал наряду с этой работой наращивать объемы бизнеса, результаты весьма скромные по сравнению с предыдущими годами. Сумма новых лизинговых сделок на рынке по итогам 1 полугодия 2009 г. сократилась в 4,8 раза по сравнению с аналогичным периодом 2008 года и примерно соответствует уровню 1 полугодия 2005 года.
     Объем нового бизнеса в 1 половине 2009 года составил 90,1 млрд руб., а суммарный  портфель лизинговых компаний – 992 млрд руб. (таблица 2). Объем рынка в долларовом исчислении с учетом девальвации рубля рухнул еще сильнее – в 6,6 раза, сумма новых сделок составила 2,72 млрд долл. Сумма стоимости всех предметов лизинга (без НДС) по вновь заключенным сделкам составила примерно 50,9 млрд руб. (1,54 млрд долл.). Данный показатель используется для оценки объема рынка в практике Европейской ассоциации лизинговых компаний Leaseurope.
     Постепенно  во многих компаниях растет задолженность  по текущим платежам, причем признаков  улучшения ситуации пока не наблюдается. Еще с осени 2008 года банки начали отзывать овердрафты и закрывать  револьверные линии предприятиям реального сектора. Изменились взаимоотношения с поставщиками материалов - они сократили рассрочки или вовсе стали работать по предоплате. Это привело к тому, что многие компании встали перед выбором: платить лизинговой компании и закрыться в течение 2-3 месяцев или не платить и надеяться на лучшее. В итоге платежная дисциплина клиентов значительно ухудшилась. И даже сейчас, когда банки стали расширять кредитование, многие лизингополучатели так и не могут привлечь достаточный объем средств в результате ухудшения своего финансового состояния.
     По  оценкам "Эксперта РА", сумма просроченных лизинговых платежей к получению  на 01.07.2009 г. составляла около 5% от объема лизингового портфеля, из них платежи, просроченные на 30 дней и более, составляли 3,5% портфеля, а платежи, просроченные на 60 дней и более, – около 3% объема портфеля. (Нужно отметить, что в данном случае показатель "просроченных платежей на 60 дней и более" не включает в себя весь остаток задолженности по дефолтным договорам, в отличие от зарубежной практики). Количество дефолтных сделок на 01.07.2009 г. на лизинговом рынке составило, по оценке "Эксперта РА", примерно 3000 штук. Основную долю просрочки формируют клиенты из отраслей, наиболее пострадавших от кризиса – строительной, транспортной, машиностроительной."Рост задолженности по лизинговым платежам со стороны клиентов и связанное с этим ухудшение финансового положения лизинговых компаний сегодня является одной из основных угроз", - отмечает Андрей Коноплев, генеральный директор ОАО "ВТБ-Лизинг". - В этих условиях ключевое значение для дальнейшей деятельности лизинговых компаний будет иметь возможность собственников данных компаний по их поддержке, которая может осуществляться в разных формах – от увеличения уставного капитала до участия в урегулировании просроченной задолженности на приемлемых для лизинговой компании условиях".
     В условиях роста просрочки значительную часть рабочего времени лизингодатели  вынуждены тратить на беспрерывные дозвоны до руководства компаний-должников, на инспекционные поездки, подготовку и оформление различных устрашающих санкций, а также на борьбу с налоговыми органами по вопросам возврата НДС.
     "В  третьем квартале 2009 года впервые  с начала кризиса снизился  объем просроченной задолженности,  перестали появляться новые проблемные контракты. Этому способствовала стабилизация на финансовых рынках, наращивание ликвидности, рост рубля по отношению к другим валютам. С июля большинство лизингодателей начали рассматривать новые проекты и более активно заключать контракты", - отмечает Андрей Медведев, генеральный директор ОАО "Авангард-Лизинг".
     "На  наш взгляд, рынок лизинга прошел  самую сложную фазу кризиса  и постепенно начинает расти.  На рынке остались ключевые  игроки, которые сохранили сотрудников,  технологии и клиентов. Более того, они стали сильнее – понимают, какие риски возникают у лизинговых компаний в условиях кризиса, а также понимают, как ими управлять. Однако менеджмент лизинговых компаний не должен быть излишне оптимистичным - необходимость контролировать качество портфеля, проблемы с привлечением финансирования у большинства игроков сохраняются", - предупреждает Яков Новиков, директор по развитию бизнеса ООО "Лизинговая компания УРАЛСИБ".
     В нынешних условиях работы над качеством  лизингового портфеля, а не "погони за объемом", у лизингодателей появилось время оптимизировать бизнес-процессы. В период бурного роста (до 2008 года) увеличение объемов деятельности зачастую значительно превышало рост качества инфраструктуры – технологий работы компании, процедур риск-менеджмента, методической обоснованности критериев оценки лизингополучателей, уровня автоматизации деятельности компании. "На рынке существуют примеры того, что лизинговые компании, несмотря на текущие трудности, достаточно активно инвестируют в развитие ИТ-инструментов, - заявляет Владислав Горбунов, директор по развитию компании "AXELIT". – Это лизингодатели, которые понимают, как именно построенная информационная система впишется в их посткризисную стратегию и систему менеджмента. Без сомнения, это даст им неоспоримое преимущество перед конкурентами в ближайшие несколько лет".
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.