На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Анализ финансового положения предприятия по данным бухгалтерской отчетности на примере ООО «Вега-Про»

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 07.09.2012. Сдан: 2011. Страниц: 21. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):



     Министерство  образования и  науки РФ 

     ГОУ ВПО 

     Уральский Государственный  Горный Университет 
 

     Кафедра экономики и менеджмента 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа
по дисциплине
Анализ  хозяйственной деятельности
предприятия
на тему:
«Анализ финансового положения  предприятия по данным бухгалтерской отчетности на примере ООО «Вега-Про» 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                              Руководитель: Карпов Г.С.
                                              Студент: Михалев Е.С.
                                              Группа: ЭПМ–03–01 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Екатеринбург 2007 

    Содержание
 

Введение
     В целях рыночных отношений исключительно  велика роль анализа финансового состояния предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность, несут полную ответственность за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банком и кредиторами.
     Финансовое  состояние предприятия – это  совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием. Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия и поэтому определяется совокупностью  производственно-хозяйственных факторов.
     Основными задачами анализа финансового состояния  предприятия являются:
    Оценка динамики состава и структуры активов, их состояния и движения.
    Оценка динамики состава и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния и движения.
    Анализ абсолютных относительных показателей финансовой устойчивости предприятия оценка изменения ее уровня.
    Анализ платежеспособности предприятия и ликвидности активов его баланса.
     Для выполнения аналитических исследований и оценок структуры актива и пассива баланса его статьи подлежат группировке. Главными признаками группировки статей актива считают степень их ликвидности, то есть скорости превращения в денежную наличность, направление использования активов в хозяйстве. В зависимости от степени ликвидности, активы предприятия разделяют на две большие группы: внеоборотные активы (иммобилизованные средства) и оборотные активы (мобильные средства). Оборотные активы более ликвидны, чем внеоборотные.
 
     Предприятие ВЕГА-ПРО создано 14 февраля 1990г. в г.Екатеринбурге Свердловской области.
     Сегодня ВЕГА-ПРО – лидирующее предприятие по разработке и освоению новых технологий, серийному производству и реализации электронных медицинских изделий, систем промышленной автоматики, лабораторного и технологического оборудования.
     Главная цель деятельности ВЕГА-ПРО – качество и максимальное удовлетворение запросов Потребителей продукции.
     ВЕГА-ПРО  имеет большой научно-практический опыт. Профессиональный подход и квалифицированный персонал службы Главного конструктора, применение автоматизированных систем проектирования конструкторской документации и электронных компонентов западных производителей позволяют в максимально сжатые сроки разрабатывать приборы и устройства современного уровня.
     Разработки  ВЕГА-ПРО защищены 22 охранными документами (патентами, свидетельствами).
     C 2003г. на предприятии действует система менеджмента качества (СМК) разработки, производства и технического обслуживания продукции ВЕГА-ПРО. Проведенная в 2006 г. плановая повторная сертификация подтвердила соответствие СМК требованиям систем сертификации DAR (Германия, ISO 9001:2000) и ГОСТ Р (Россия, Р ИСО 9001-2001).
     Основная  продукция ВЕГА-ПРО для стоматологии – современное оборудование для зуботехнических и литейных лабораторий, терапевтические диагностические и лечебные электронные приборы.
     Деятельность  ВЕГА-ПРО направлена как на разработку новых изделий, так и на модернизацию уже выпускаемой продукции с целью улучшения ее потребительских свойств, качества и надежности.
     Номенклатура  оборудования, выпускаемого ВЕГА-ПРО в 2006г. составила более 90 видов изделий и 100 принадлежностей к ним, 16 наименований изделий ВЕГА-ПРО внесены в Госреестр медицинских изделий МЗ РФ. Основными направлениями при их проектировании были: повышение качества продукции, снижение ее себестоимости для компенсации инфляционных процессов и удержания розничных цен продукции на прежнем уровне, а также расширение модельных рядов для предоставления потребителям более широкого выбора, как в ценовом, так и функциональном диапазоне.
     Источниками получения информации является бухгалтерская  отчетность предприятия за 2005-2006гг.
 

    1. Анализ  финансового состояния  предприятия.
 
     1.1. Анализ источников формирования капитала
     Анализ  динамики, состава  и структуры источников формирования капитала предприятия
     Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого пред- I приятия.
     Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение.
     Задачи  анализа:
     • изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;
     • выявление факторов изменения их величины;
     • определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней;
     • оценка уровня финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала);
     • оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;
     • обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала.
     Капитал —это средства, которыми располагает  субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.
     Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.
     Основным  источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной | сферы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.);
     Уставный  капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях — номинальная стоимость акций; в обществах с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников; на арендном предприятии — сумма вкладов его работников и др.
     Уставный  капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть внесены в виде денежных средств, нематериальных активов, в имущественной форме. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.
     Добавочный  капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.
     Резервный капитал включает остатки резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательством или в соответствии с учредительными документами.
     Фонд  социальной сферы  формируется в случае наличия у организации объектов жилого фонда и объектов внешнего благоустройства (полученных безвозмездно, в том числе по договору дарения, приобретенных организацией), ранее не учтенных в составе уставного (складочного) капитала, уставного фонда, добавочного капитала.
     К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.
     Основным  источником пополнения собственного капитала является чистая (нераспределенная) прибыль предприятия, которая остается в обороте предприятия в качестве внутреннего источника самофинансирования долгосрочного характера . Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеют амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.
     К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.
     Заемный капитал — это кредиты банков и финансовых . компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).
     По  целям привлечения  заемные средства разделяются на следующие виды:
     • средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;
     • средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
     • средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд. По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения - на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и необеспеченные.
     При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.
     Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков и риска потери капитала.
     Однако  собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.
     В то же время если средства предприятия  созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа: контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.
     От  степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость.
     В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
     Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета формы № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, фондов целевого финансирования и поступлений.
     Прежде  чем оценить изменения суммы  и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких факторов произошли эти изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.
     Анализ  структуры заемного капитала.
     Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывают состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств.
     Привлечение заемных средств в оборот предприятия — явление нормальное, содействующее временному улучшению финансового состояния при условии, что эти средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей. Для этого можно использовать данные отчетной формы № 5 «Приложение к балансу», а также данные первичного и аналитического бухгалтерского учета.
     Одним из показателей, используемых для оценки состояния кредиторской задолженности, является средняя продолжительность периода ее погашения (Пкрз), которая рассчитывается следующим образом:
 
     

 
     Качество  кредиторской задолженности может быть оценено также определением удельного веса в ней расчетов по векселям. Доля кредиторской задолженности, обеспеченная выданными векселями, в общей ее сумме показывает ту часть долговых обязательств, несвоевременное погашение которых приведет к протесту векселей, выданных предприятием, а следовательно, к дополнительным расходам и утрате деловой репутации.
     При анализе долгосрочного  заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность ФСП. Если они частично погашаются в отчетном году, то эта сумма показывается в составе краткосрочных обязательств.
     Анализируя  кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.
     Таким образом, анализ структуры собственных  и заемных средств необходим  для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Это очень важно при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.
 
     1.2. Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия
     Анализ  структуры активов  предприятия
     Финансовое  состояние предприятия и его  устойчивость в значительной степени зависят оттого, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они приносят.
     Сведения  о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую — оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения (рис. 1).
     Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд. I), и оборотные активы (разд. II).
     Средства  предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках).
     Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).
     Капитал может функционировать в денежной и материальной формах. В период инфляции нахождение средств в денежной форме приводит к понижению их покупательной способности, так как эти статьи не переоцениваются в связи с инфляцией.
     В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные.
     Размещение  средств предприятия имеет очень  большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. Оттого, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость, вследствие чего ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.
     В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав, структуру и динамику основного и оборотного капитала.
 
     Анализ  состава структуры  и динамики основного  капитала
     Внеоборотные  активы (основной капитал) - это, как уже говорилось, вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д.
     Особое  внимание уделяется  изучению состояния, динамики и структуры основных средств, так как они имеют большой удельный вес в долгосрочных активах предприятия.
     Для определения влияния первого  фактора необходимо умножить изменение  количества по каждому виду основных средств на базисный уровень их цены:
     
     Изменение суммы основных средств за счет их стоимости определяется умножением изменения цены i-гo вида основных средств на их количество отчетного периода:
     
     Изучают также технический уровень основных средств, их производительность, степень физического и морального износа. Для этого рассчитывают такие показатели, как коэффициент обновления, характеризующий долю новых фондов в общей их стоимости на конец года, срок обновления основных фондов, коэффициент выбытия, коэффициент прироста, коэффициент износа, коэффициент годности, средний возраст машин и оборудования и др.
     В процессе анализа изучают также  динамику, состав инвестиционного портфеля, его структуру и изменение за отчетный период, а также доходность инвестиционного портфеля в целом и отдельных финансовых инструментов по методике, рассмотренной в предыдущей главе.
     Значительную  долю в составе основного капитала могут занимать нематериальные активы: патенты, лицензии, торговые марки и товарные знаки, права на пользование природными и иными ресурсами, программные продукты для ЭВМ, новые технологии и технические решения, приносящие выгоду в процессе хозяйственной деятельности. Инвестиции в нематериальные активы окупаются в течение определенного периода за счет дополнительной прибыли, получаемой предприятием в результате их применения, и за счет амортизационных отчислений. С развитием рыночных отношений увеличиваются размер и доля нематериальных активов в общей сумме основного капитала предприятия.
     Целесообразно изучить также состав нематериальных активов по источникам их поступлений: государственные субсидии, внесенные учредителями, приобретенные за плату или в обмен на другое имущество, полученные безвозмездно от юридических и физических лиц.
 
     Анализ  состава, структуры  и динамики оборотных  активов
     Особенно  тщательно необходимо проанализировать изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильность структуры оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции и, наоборот, существенные структурные изменения — признак нестабильной работы предприятия.
 
     Анализ  состояния производственных запасов
     Большое влияние на финансовое состояние  предприятия и его производственные результаты оказывает состояние производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Увеличение удельного веса запасов может свидетельствовать:
     • о расширении масштабов деятельности предприятия;
     • о стремлении защитить денежные средства от обесценивания под воздействием инфляции;
     • о неэффективном управлении запасами, вследствие чего значительная часть капитала замораживается на длительное время в запасах, замедляется его оборачиваемость.
     Кроме того, возникают проблемы с ликвидностью, увеличивается порча сырья и материалов, растут складские расходы, что отрицательно влияет на конечные результаты деятельности. Все это свидетельствует о спаде деловой активности предприятия.
     В то же время недостаток запасов (сырья, материалов, топлива) также отрицательно сказывается на производственных и финансовых результатах деятельности предприятия. Поэтому каждое предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя ив полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами, и в то же время к тому, чтобы эти ресурсы не залеживались на складах.
     Анализ  состояния производственных запасов  необходимо начинать с изучения их динамики и проверки соответствия фактических остатков их плановой потребности.
     Размер  производственных запасов в стоимостном  выражении может измениться как  за счет количественного, так и за счет стоимостного (инфляционного) факторов. Расчет влияния количественного (К) и стоимостного (Ц) факторов на изменение суммы запасов (3) по каждому их виду осуществляется способом абсолютных разниц:
     
     Период  оборачиваемости капитала в запасах сырья и материалов равен времени хранения их на складе от момента поступления до передачи в производство. Чем меньше этот период, тем меньше при прочих равных условиях производственно-коммерческий цикл. Он определяется следующим образом:
     
     Для оперативного управления запасами делается более детальный анализ их оборачиваемости по каждому виду, для чего средний остаток запаса делится на однодневный средний его расход.
     На  многих предприятиях в последнее  время большой удельный вес в оборотных активах занимает готовая продукция. Это связано с ростом конкуренции, потерей рынков сбыта, снижением спроса из-за низкой покупательной способности субъектов хозяйствования и населения, высокой себестоимостью продукции, неритмичностью выпуска и отгрузки и др. Увеличение остатков готовой продукции на складах предприятия приводит к длительному замораживанию оборотного капитала, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах и уплаты процентов по ним, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам предприятия по оплате труда и т.д. В настоящее время это одна из основных причин низкой платежеспособности предприятий и их банкротств.
     Продолжительность нахождения капитала в готовой продукции гп) равна времени хранения готовой продукции на складах с момента поступления из производства до отгрузки покупателям:
     
     Для анализа состава, длительности и  причин образования сверхнормативных остатков готовой продукции по каждому ее виду используются данные аналитического и складского учета, инвентаризации и оперативные сведения отдела сбыта, службы маркетинга. С целью расширения и поиска новых рынков сбыта необходимо изучать пути снижения себестоимости продукции, повышения ее качества и конкурентоспособности, структурной перестройки экономики предприятия, организации эффективной рекламы и т.д.
     Значительный, удельный вес в оборотных активах  предприятий занимает незавершенное производство. Увеличение остатков незавершенного производства может свидетельствовать, с одной стороны, о расширении производства, а с другой - о замедлении оборачиваемости капитала в связи с увеличением продолжительности производственного цикла.
     Продолжительность производственного  цикла пц) равна времени, в течение которого производится продукция:
     
     Необходимо  проанализировать также продолжительность  процесса производства по каждому виду продукции и установить факторы ее изменения. Продолжительность производственного цикла зависит от интенсивности, технологии, организации производства, материально-технического снабжения и других факторов. Его сокращение свидетельствует о повышении деловой активности предприятия.
 
     Анализ  остатков и движения денежных средств
     Управление  денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления оборотными активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных средств, которая необходима эффективно управляемому предприятию, - это, по сути дела, страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков; его должно хватить для производства всех первоочередных платежей. Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, а их эквиваленты - краткосрочные финансовые вложения — имеют невысокую доходность, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума.
     Увеличение  или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение положительного денежного потока над отрицательным денежным потоком увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.
     В финансовом анализе и менеджменте  различают такие понятия, как  валовой и чистый денежные потоки. Валовой денежный поток - это совокупность всех поступлений и расходования денежных средств в анализируемом периоде. Чистый денежный поток — это разность между положительным и отрицательным потоками денежных средств.
     Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия. При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции; теряется часть потенциального дохода от недоиспользования денежных средств в операционной или инвестиционной деятельности; замедляется оборачиваемость капитала в результате простоя денежных средств.
     Наличие избыточного денежного потока на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Чтобы деньги работали на предприятие, необходимо их пускать в оборот с целью получения прибыли:
     • расширять свое производство, прокручивая их в цикле оборотного капитала;
     • обновлять основные фонды, приобретать новые технологии;
     • инвестировать в доходные проекты других хозяйствующих субъектов с целью получения выгодных процентов;
     • досрочно погашать кредиты банка и другие обязательства с целью уменьшения расходов по обслуживанию долга и т.д.
     Дефицит денежных средств  приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, в результате чего увеличивается сумма финансовых расходов и снижается рентабельность капитала предприятия.
     Замедление  выплаты денежных средств достигается за счет приобретения долгосрочных активов на условиях лизинга, переоформления краткосрочных кредитов в долгосрочные, увеличения сроков предоставления предприятию товарного кредита по договоренности с поставщиками, сокращения объемов инвестиционной деятельности и др.
     В процессе анализа необходимо также  изучить динамику остатков денежной наличности на счетах в банке и период нахождения капитала в данном виде активов.
     Период  нахождения капитала в денежной наличности дн) определяется следующим образом:
     
     Для расчета прогнозируемой суммы остатка  денежных средств можно использовать следующую формулу:
      Для определения необходимого остатка  денежных средств могут применяться  и более сложные модели:
     
     где Одс(max)- оптимальный размер максимального остатка денежных _ средств;
     Одс — оптимальный размер среднего остатка денежных средств; ФРо — финансовые расходы по обслуживанию одной операции, связанной с привлечением денежных средств; Пдс - уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по депозитам в виде десятичной дроби); ДОпл - планируемый объем денежного оборота (отрицательного потока денежных средств). В процессе анализа необходимо определить продолжительность финансового цикла, т.е. время обращения денежной наличности, для чего используется следующая формула:
     Пфц=Поц-Пкз
     где ПфЦ — продолжительность финансового цикла;
     Поц — продолжительность операционного  цикла;
     Пкз — продолжительность погашения  кредиторской задолженности.
     Поскольку результаты производственной, финансовой деятельности субъекта хозяйствования и его финансовое положение зависят не только от наличия и размещения капитала, но и от эффективности его использования, необходимо рассмотреть вопросы методики анализа эффективности и интенсивности использования капитала.
 
     1.3. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия
     Показатели  эффективности и  интенсивности использования  капитала. Методика их расчета и анализа
     Бизнес  в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит три последовательные стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.
     На  первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы; на второй стадии часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы; заканчивается она выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, превышающие первоначальную сумму на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.
     Достигнутый в результате ускорения  оборачиваемости  эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала увеличивается сумма прибыли, так как обычно к исходной денежной форме капитал возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию с прибылью.
     Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) — отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.
     В зависимости оттого, с чьих позиций  оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.
     С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников  и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяют отношением общей суммы прибыли до выплаты налогов и процентов к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:
     ВЕР = П/Акт*100
     Данный  показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования.
     С позиции собственников  и кредиторов определяют рентабельность капитала отношением чистой прибыли и процентов за кредиты с учетом налогового корректора к средней сумме совокупных активов за отчетный период:
     
     С позиции собственников  предприятия определяют рентабельность собственного капитала как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней сумме собственного капитала за период (СК):
     ROE= ЧП/СК*100.
     Определяют  также рентабельность операционного капитала, непосредственно задействованного в основной (операционной) деятельности предприятия, от уровня которого зависит величина всех остальных показателей доходности капитала:
     
     В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, не установленное оборудование, остатки незаконченного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия
     и т.д.
     Рентабельность  оборотного капитала определяется отношением прибыли от основной деятельности и полученных процентов от краткосрочных финансовых вложений к средней сумме оборотных активов.
     Для характеристики интенсивности использования  капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).
     Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:
     
     Иными словами, рентабельность совокупных активов (ВЕР) равна произведению рентабельности оборота (Rоб) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб).
     ВЕР = Коб • Ro6.
     Факторный анализ рентабельности капитала может  выявить слабые и сильные стороны предприятия. Влияние факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности капитала можно рассчитать методом абсолютных разниц.
     Последующий анализ должен быть направлен на изучение причин снижения коэффициента оборачиваемости капитала, и поиска резервов его роста с целью увеличения уровня рентабельности совокупных активов.
     Эффективность работы предприятий разных отраслей можно сравнивать именно по уровню данного показателя, а не по уровню окупаемости затрат или рентабельности оборота.
 
     Анализ  оборачиваемости  капитала
     Поскольку оборачиваемость капитала тесно  связана с его рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить скорость оборота капитала и установить,- на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.
     Скорость  оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:
     • коэффициентом оборачиваемости (Коб);
     • продолжительностью одного оборота капитала (Под).
     Коэффициент оборачиваемости  капитала рассчитывается по формуле:
     
     Показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости капитала, называется капиталоемкостью е):
     
     Продолжительность оборота капитала:
     
     где Д- количество календарных дней в анализируемом периоде (год —360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней).
     Средние остатки всего  капитала и его  составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2г остатка на конец периода; результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Источники информации — бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах.
     В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно разделить на сумму однодневного оборота по реализации.
     Ускорить  оборачиваемость  капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую, задолженность и т.д.
     Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.
     Прибыль можно представить в виде произведения среднегодовой суммы капитала, коэффициента его оборачиваемости и рентабельности оборота:
     П=KL*ВЕР= KL*Коб*Rоб
     Увеличение  суммы прибыли  за счет изменения  коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:
     ?П=?Коб*Rоб0*KL1
 
     Оценка  эффективности использования  заемного капитала. Эффект финансового рычага
     Одним из показателей, применяемых для  оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
     
     где ВЕР - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов и процентов за кредит, %;
     ROA — рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %;
      — реальная цена заемных ресурсов (с учетом налоговой экономии и индекса инфляции), %;
     Кн — уровень налогового изъятия из прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов);
     ЗК — средняя сумма заемного капитала;
     СК - средняя сумма собственного капитала.
     ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ВЕР > Цзк. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ВЕР < Цзк, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства предприятия.
     В условиях инфляции, если долги и  проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROE) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
     Поэтому в данном случае при определении  ЭФР в расчет следует принимать  не номинальную цену заемных ресурсов, а реальную, которая определяется следующим образом:
     
     Поскольку в результате инфляции происходит обесценивание  и суммы выплаченных процентов, и суммы самого долга, то ее влияние на ЭФР можно представить более развернуто:
     
     где И - темп инфляции в виде десятичной дроби.
     Результаты  по обеим формулам и получаются одинаковые, но последняя более универсальна. Она позволяет определить ЭФР как по процентным, так и беспроцентным ресурсам.
     Эффект  финансового рычага можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, товарным кредитам, кредиторской задолженности, беспроцентным заемным ресурсам и др.). Тогда в вышеприведенную формулу нужно подставлять не средневзвешенную цену заемного капитала, а цену конкретного его источника, например среднюю ставку процента за краткосрочные кредиты банка или средний процент купонных выплат по облигациям и др.
     Привлекая заемные ресурсы, предприятие может увеличить собственный капитал, если рентабельность инвестированного капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов.
 
     Факторный анализ доходности собственного капитала
     Рентабельность  собственного капитала (ROE) замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности. Рассчитывается ROE отношением суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала.
     
     Нетрудно  заметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ВЕР) тесно связаны между собой:
     ROE = Дчп • ВЕР • МК, или
     
     где Дчп - доля чистой прибыли в общей сумме брутто прибыли;
     МК - мультипликатор капитала, т.е. объем  активов, опирающихся на фундамент собственного капитала; выступает как рычаг, увеличивающий мощь собственного капитала
     Данная  взаимосвязь показывает зависимость  между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.
     Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ВЕР:
     ROE = Дчп-MK*Kоб*Rрп.
     Рентабельность  оборота (Rоб) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия. Коэффициент оборачиваемости капитала (Коб) отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, а мультипликатор капитала (МК) - политику в области финансирования: чем выше его уровень, тем выше риск банкротства предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага.
     1.4. Анализ финансовой устойчивости предприятия
 
     Оценка  финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала
     Финансовое  состояние предприятий (ФСП), его  устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных  и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь — от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.
     Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:
      коэффициент финансовой автономии (или независимости) — удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;
      коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса;
      коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
      коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) - отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
      коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) — отношение собственного капитала к заемному;
      коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска — отношение заемного капитала к собственному. Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее ФСП.
     В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.
     Наиболее  обобщающим из рассмотренных показателей  является коэффициент финансового левериджа; все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.
     Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию.
     Постоянная  часть оборотных  активов - это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.
     Переменная  часть оборотных  активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе — частично и за счет собственного капитала.
     Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК) является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный ЭФР.
     Уровень финансового левериджа  (УфЛ) измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (?ЧП%) к темпам прироста общей суммы прибыли до уплаты налогов и процентов по обслуживанию долга (?П%):
     Уфл = ?ЧП%/?П%.
     Он  показывает, во сколько раз темпы  прироста чистой прибыли превышают  темпы прироста брутто-прибыли. Это превышение обеспечивается за счет ЭФР, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала.
     Важными показателями, характеризующими структуру  капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Определяется она следующим образом: из общей суммы активов вычитаются налоги по приобретенным ценностям, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные финансовые обязательства, краткосрочные финансовые обязательства (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность и расчеты по дивидендам).
     Если  чистые активы меньше величины уставного  капитала, акционерное общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов, а если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами общество обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и др.
 
     Оценка  операционного левериджа  и запаса финансовой устойчивости предприятия
     Как уже отмечалось, финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, в частности основной и оборотный капитал, и, соответственно, постоянные и переменные издержки предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается показателем производственного (операционного) левериджа, от уровня которого зависят прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.
     Уровень производственного левериджа исчисляется  отношением темпов прироста прибыли  от основной деятельности ?П% (до выплаты налогов) к темпам прироста объема продаж в натуральном или стоимостном выражении (?VРП%):
     Кпл = ?П% / ?VРП%
     Уровень производственного левериджа показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.