На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Теория и практика оценочной деятельности

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 22.09.2012. Сдан: 2011. Страниц: 7. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Министерство  образования и  науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию

СИБИРСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ  КООПЕРАЦИИ
(СибУПК) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

ПО ДИСЦИПЛИНЕ: Теория и практика оценочной деятельности 
 
 
 
 
 

Группа: ФК-07-032-Д
Выполнил: Грунин Андрей Юрьевич
Проверил:
Дата  сдачи:
Оценка:
Подпись: 
 
 
 
 
 

НОВОСИБИРСК, 2010 г.
    Содержание 

    1 (4) Методы сравнительного подхода  к оценке……………………………….3
    2 (33) Метод расчета ликвидационной  стоимости в оценке…………………10
    3 (50) Задача……………………………………………………………………..16
    Определить  стоимость одной акции предприятия  «А», если чистая прибыль 450 000 руб., чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию, – 4 500 руб., балансовая стоимость чистых активов компании 6 000 000 руб. Мультипликатор цена/балансовая стоимость – 3.
    Список  литературы……………………………………………………………...17 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1 (4) Методы сравнительного подхода  к оценке 

    Сравнительный подход предполагает использование  трех основных методов, выбор которых зависит от целей, объекта и конкретных условий оценки.
    1. Метод компании-аналога.
    2. Метод сделок.
    3. Метод отраслевых коэффициентов.
    Рассмотрим  содержание, оптимальную сферу и  необходимые условия применения каждого метода
    Метод компании-аналога, или метод рынка капитала, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком.
    Базой для сравнения служит цена одной  акции акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.
    Метод сделок, или метод  продаж, ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода — оценка 100%-го капитала, либо контрольного пакета акций.
    Метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты обычно рассчитываются специальными аналитическими организациями на основе длительных статистических наблюдений за соотношением между ценой собственного капитала предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми показателями. На основе анализа накопленной информации и обобщения результатов были разработаны достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия.
    Например, цена бензозаправочной станции колеблется в диапазоне 1,2—2,0 месячной выручки от реализации.
    Цена  предприятия розничной торговли формируется следующим образом: 0,75—1,5 величины чистого годового дохода увеличивается на стоимость оборудования и запасов, которыми располагает оцениваемое предприятие.
    Сравнительный подход совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на сравнении оцениваемого объекта - с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Сравнительный подход исходит из указанного выше принципа замещения, а получаемая с его помощью стоимость часто называется стоимостью замещения.
    Методы  сравнительного подхода особенно эффективны при существовании  активного  рынка  сопоставимых  объектов.  Если  же рыночная информация бедная, сделки купли-продажи нерегулярные, рынок слишком монополизирован, то оценки этими методами становятся неточными, а иногда и невозможными. Тем не менее, именно методы сравнительного подхода дают представление о действительно рыночной стоимости объекта.
    Рыночный  подход наиболее применим для тех  видов машин и оборудования, которые  имеют развитой вторичный рынок: автомобили, многие виды станков, суда, самолеты и другое стандартное серийное оборудование. Метод основан на определении рыночных цен, адекватно отражающих ценность единицы оборудования в ее текущем состоянии.
    Цены  на аналоги очищают от случайных  искажений и несоответствий нормальным условиям продажи внесением так  называемых коммерческих корректировок. После проведённой подготовки ценовую информацию тем или иным методом обрабатывают, получая, в конечном счёте, искомую стоимость объекта.
    Важный  вопрос при применении сравнительного подхода – правильный выбор объекта  сравнения (аналога). Основное правило заключается в том, что объект сравнения должен обладать не только функциональным, но и классификационным сходством с оцениваемым объектом, т.е. оцениваемый объект и объект сравнения должны относиться к одной классификационной группе машин по назначению, принципу действия, конструктивному исполнению, значениям главных ценообразующих параметров.
    Для проведения оценки требуется информация, как о ценах, так и о технических  характеристиках выбранных объектов сравнения.
    Оценщик обязан в отчёте об оценке указать то, из каких конкретно документов он извлёк сведения о ценах на объекты сравнения.
    Минимальный объём сведений, который нужно  иметь о каждой цене:
    •    Момент времени действия зафиксированной цены;
    •    Денежная единица, в которой выражена цена;
    •    Характер цены по источнику происхождения (цена предложения, цена сделки и т.д.);
    •    Место продажи (территориальная привязка);
    •    Состояние объекта с точки зрения физического износа и времени его изготовления;
    •    НДС в цене;
    •    Наличие в цене транспортных, складских и других расходов (термин франко);
    • Наличие скидок и надбавок к цене. Условия продажи; Основной  используемый  принцип  —  сопоставление,  которое должно проводиться:
    • с точным аналогом, продающимся на вторичном рынке;
    •    с приблизительным аналогом, продающимся на вторичном рынке, с внесением корректирующих поправок на отличия потребительских свойств и конструктивные отличия;
    •    с новым аналогичным оборудованием с внесением поправок на износ при отсутствии вторичного рынка.
    Выше  говорилось о том, что в основе рыночного подхода лежит принцип  сопоставления. При подборе аналогов предпочтение отдается тем единицам машин и оборудования, которые, так  же как объект оценки, выпущены тем  же изготовителем и в той же стране.
    После сопоставления и выявления всех факторов различия оценщик должен внести поправки в стоимости объектов-аналогов. Следует специально подчеркнуть, что  все поправки относятся к аналогам, а не к объекту оценки.
    Целесообразна следующая очередность внесения поправок:
    •    поправки к ценам на различия в условиях продажи.
    •    поправки на техническую сопоставимость.
    Поправки  на техническую сопоставимость, различают  по :
    •    типоразмеру (мощность, грузоподъемность, производительность);
    •    комплектации (наличие дополнительных приспособлений и устройств);
    •    возрасту;
    •    качеству;
    •    состоянию, степени физического износа;
    •    местоположению объекта при продаже (на месте его исполь-зования , на складе дилера).
    Сравнительный подход к оценке стоимости машин и оборудования реализуется в следующих методах:
    Метод ценовых индексов, или индексирование по фактору времени 
    1.       метод ценовых индексов, или индексирование по фактору времени;
    2.       метод прямого сравнения с идентичным объектом;
    3.       метод прямого сравнения с аналогичным объектом;
    4.       метод прямого сравнения с аналогичными объектами с внесением направленных качественных корректировок;
    5.       метод расчёта по удельным показателям и корреляционным моделям;
    Данный  метод применим в том случае, когда  для оцениваемого объекта известна его цена в прошлом и, следовательно, возникает задача пересчитать эту  цену на дату оценки.
    Отрезок времени между датой, когда зафиксирована  стоимость, и датой оценки измеряется количеством месяцев, тогда стоимость объекта на дату оценки определяется по формуле:
    
    Метод прямого сравнения  с идентичным объектом
    Идентичный  объект – это объект той же модели (модификации), что и оцениваемый  объект, у него нет никаких отличий  от оцениваемого объекта по конструкции, оснащению, параметрам и применяемым материалам.
    Цена  идентичного объекта служит базой  для назначения стоимости оцениваемого объекта. Полная стоимость замещения  равна цене идентичного объекта, приведенной к условиям нормальной продажи и условиям оценки с помощью так называемых коммерческих корректировок (поправок).
    Коммерческие  поправки по своему содержанию можно  подразделить на три группы:
    1.       Поправки, устраняющие нетипичные условия продажи (ускоренные сроки поставки, гарантийный срок, скидки, комплектация, дополнительные услуги и др.)
    2.       Поправка на наличие НДС и других налогов.
    3. Поправка по фактору времени.  Поправки  второй  и третьей  групп  выполняются  практически
    всегда, а первой – выборочно с учётом их определённости и значимости.
    Метод прямого сравнения  с аналогичным  объектом.
    В этом методе кроме коммерческих корректировок, вносят в цену аналога ещё также  поправки на параметрические различия.
    На  практике подобранные аналоги часто  отличаются по мощности, производительности от машины — объекта оценки. В этом случае для определения поправки используются соотношения между ценами (затратами на изготовление) и главным параметром машин, в частности степенная зависимость:
     п. — показатель степени, часто называемый коэффициентом торможения цены, зависящий от конкретного вида технических устройств.
    Значения  показателя степени (п ) в формуле (1) определены для ряда изделий машиностроения на основе специальных исследований, а также многолетней практики. Так, для тракторов средней мощности используется значение 0,72, для экскаваторов — 0,8, для экструдеров, применяемых в переработке полимерных материалов, 0,6-0,7 и т. д.
    Формула (6) широко используется из-за ее простоты и достаточно высокой надежности. Вместе с тем надо учитывать, что такой подход требует существенных объемов рыночной информации и применения адекватных методов сопоставления объектов. Иными словами, оценщик должен иметь обширную, постоянно обновляемую базу данных по многим видам технических устройств. Причем такую информацию необходимо собирать постоянно, как бы впрок, так как в реальной отечественной практике оценщику приходится работать с самыми различными типами машин и оборудования и каждая следующая оценка, как правило, проходит в совершенно другой отрасли техники.
    Поправки  на параметрические различия подразделяются на два вида:
    •    Поправочные корректировки (выполняются внесением абсолютной поправки к цене);
    •    Коэффициентные корректировки (выполняются умножением исходной цены на корректирующий коэффициент);
    Так как при прямом сравнении вносятся как поправочные, так и коэффициентные корректировки, то конечный результат  зависит от последовательности их внесения. Существует единый порядок внесения корректировок:
    1.       Вначале вносят коммерческие корректировки с целью приведения цены аналога к условиям оценки стоимости.
    2.       Поправки на дополнительные устройства.
    3.       Поправка на вспомогательные параметры.
    4.       Коэффициентная поправка на главные параметры.
    Метод прямого сравнения с аналогичными объектами с внесением направленных качественных корректировок
    Метод может быть применён тогда, когда  для оцениваемого объекта можно  подобрать, как минимум, два аналога. Причём оцениваемый объект по своим  техническим характеристикам, а следовательно, и по стоимости занимает промежуточное положение между двумя аналогами.
    В результате сравнения аналог получает какое-то количество как повышающих, так и понижающих корректировок.
    Стоимость оцениваемого объекта лежит в  интервале между ценами аналогов, с учётом внесенных поправок.
    Метод расчёта по удельным показателям и  корреляционным моделям 
    Данный  метод удобно применять тогда, когда  нужно оценить большое множество  однотипных объектов, различающихся  значениями отдельных параметров.
    Этот  метод полностью соответствует  аналогичному методу, описанному в  затратном подходе (см. выше).
    Описанные выше методы сравнительного подхода  применяются в основном при оценке отдельных машин и единиц оборудования. Выбор метода определяется характером объекта, условиями его использования и полной информационной базы о ценах и параметрах аналогичных образцов машин и оборудования.
    Методы  сравнительного подхода имеют и  свои минусы:
    •    Достоверность определяется полнотой и точностью рыночной информации;
    •    Необходим развитый и открытый рынок продаж машин и оборудования;
    •    Трудоёмкость множественных оценок;
    •    Некоторый допуск оценочной стоимости в результате внесения поправок;  

    2 (33) Метод расчета ликвидационной  стоимости в оценке 

    Ликвидационная  стоимость объекта оценки может  быть рассчитана прямым или косвенным  методом.
    Прямой  метод основывается на сравнительном  подходе и может осуществляться или путем прямого сравнения  с аналогами, или через статистическое моделирование (корреляционно-регрессионный анализ). Однако, данный метод обладает ограниченной применимостью в российских условиях ввиду недостаточности и труднодоступности информационной базы по ценам сделок в условиях вынужденной продажи (в т.ч. конкурсного производства).
    Косвенный метод выражается в расчете ликвидационной стоимости объекта относительно его рыночной стоимости. Он осуществляется в три этапа: расчет рыночной стоимости объекта, расчет скидки на вынужденный характер продажи объекта, расчет ликвидационной стоимости объекта. В рамках данной работы нами использовался этот вариант.
    Основная  трудность в этом случае заключается  в расчете скидки на вынужденный  характер продажи. Фактор вынужденности  продажи состоит из системы факторов более низкого уровня:
   1. Развитие рынка – один из важнейших факторов, характеризующих уровень ликвидности объекта;
   2. Срок экспозиции – важнейший  фактор, отражающий снижение возможной  цены при уменьшении необходимого  срока продажи; 
   3. Общая инвестиционная привлекательность  объекта; 
   4. Абсолютная величина рыночной стоимости объекта;
   5. Конъюнктура рынка на дату  продажи объекта; 
   6. Уровень маркетинга.
    Ликвидационная  стоимость, в свою очередь, подразделяется на:
  - упорядоченную ликвидационную стоимость,  где распродажа активов осуществляется  в течение разумного периода, с тем, чтобы можно было получить высокие цены продажи активов;
  - принудительную ликвидационную  стоимость, где активы распродаются  настолько быстро, насколько это  возможно, часто одновременно и  на одном аукционе;
  - ликвидационную стоимость прекращения существования активов предприятия, где активы предприятия не продаются, а списываются и уничтожаются, а на данном месте строится новое, прогрессивное предприятие, дающее значительный экономический или социальный эффект.
    Из  приведенных понятий можно сделать вывод о том, что основным фактором, который влияет на величину ликвидационной стоимости и отличающий ее от рыночной, является фактор вынужденности продажи, что характерно для нерыночных условий продажи имущества.
    Кроме того, под ликвидационной стоимостью в теории оценки понимается денежная сумма в виде разницы между доходами от ликвидации имущества и расходами на ее проведение. Это стоимость, с которой приходится соглашаться собственнику имущества при вынужденной продаже имущества в ограниченный период времени, не позволяющий значительному числу потенциальных покупателей ознакомиться с объектом и условиями продажи.
    Таким образом, становится вполне очевидным, что для расчета ликвидационной стоимости имущества в текущих  российских условиях возможно применение следующего уравнения:
    Слик. = Срын. х (1 - Квын.) - Злик., где
   Слик. - ликвидационная стоимость объекта  оценки;
   Срын. - рыночная стоимость объекта оценки;
   Квын. - корректировочная поправка на вынужденность продажи (коэффициент вынужденной продажи), при условии; 0 < Квын. < 1;
   Злик. - затраты на ликвидацию объекта  оценки.
    Согласно  приведенному уравнению, ликвидационная стоимость рассчитывается в три  этапа. На первом этапе определяется рыночная стоимость объекта оценки. На втором - определяется текущая стоимость объекта оценки путем внесения в значение рыночной стоимости величины корректировочной поправки на вынужденность продажи, то есть рыночная стоимость корректируется на фактор вынужденности продажи (на нерыночные условия продажи). На третьем - определяются затраты на ликвидацию объекта оценки и вычитаются из текущей стоимости.
    При определении принудительной ликвидационной стоимости имущества должника в  качестве затрат на ликвидацию имущества  могут выступать следующие расходы:
    А) Расходы по совершению исполнительских действий (при возбуждении исполнительного производства) - средства, затраченные на организацию и проведение указанных действий из внебюджетного фонда развития исполнительного производства, положение о котором утверждено Правительством Российской Федерации, а также средства сторон и иных лиц, участвующих в исполнительном производстве (ст. 82 . ФЗ РФ №119-ФЗ от 21 июля 1997 г.).
    К этим расходам относятся средства, затраченные на:
  - перевозку, хранение и реализацию  имущества должника;
  - оплату работы переводчиков, понятых,  специалистов и иных лиц, привлеченных  в установленном порядке к  совершению исполнительных действий;
  - перевод (пересылку) по почте  взыскателю взысканных сумм;
  - розыск должника, его имущества  или розыск ребенка, отобранного у должника по суду;
  - другие необходимые исполнительные  действия, совершаемые в процессе  исполнения исполнительного документа.
    Все перечисленные расходы возмещаются  за счет денежных средств, вырученных от продажи арестованного имущества должника, а оставшаяся сумма с депозитного счета подразделения службы судебных приставов-исполнителей распределяется в пользу взыскателя (взыскателей).
    Б) Расходы при обращении к риэлтерским  компаниям или другим специализированным организациям, осуществляющим аукционы и торги, с целью реализации имущества фирмы должника. Как правило, стоимость комиссии, включая хранение, страхование имущества, колеблется от 2 до 5% в зависимости от итоговой цены коммерческой сделки, по которой будет реализовано имущество. Чем больше цена сделки, тем меньше процент.
    В) Расходы на оказание необходимой  юридической помощи. Представительство  в суде, оформление исковых и сопутствующих  заявлений, ведение переговоров. Стоимость  подобных услуг оценивается в  среднем в размере 5-10% от цены иска по имущественному спору.
    К другим прямым затратам относятся налоги и сборы, которые приходится платить  при продаже имущества.
    Таким образом, ликвидационная стоимость  имущества будет рассчитываться по следующей формуле:
    Слик. = Срын. х (1 - Квын.).
    На  втором (завершающем) этапе расчета  начальной цены торгов - определяется итоговая стоимость объекта оценки путем внесения в значение рыночной стоимости величины корректировочной поправки на вынужденность продажи.
    На  практике оценщики принимают поправку на вынужденность продажи в диапазоне от 0,1 до 0,3 (10 - 30% от рыночной стоимости), из-за чего, зачастую, торги признаются несостоявшимися. В то время как анализ статистики проведения аукционов по объектам недвижимости и опыт работы показывают, что корректировочная поправка на вынужденность продажи колеблется, в среднем, в диапазоне от 0,3 до 0,5, а иногда достигает и 0,8. 
Фактор вынужденности продажи, влияющий на величину ликвидационной стоимости и выражаемый количественно в виде корректировочной поправки на вынужденность продажи (коэффициента вынужденной продажи), в свою очередь состоит из рисков. К основным из них относятся:

    - риск по способу продажи: торги  для недвижимости или продажа  на комиссионных началах иного  имущества; 
    - риск по сроку продажи: от 2-х до 18-ти месяцев;
    - риск инвестирования в связи  с судебной отменой; 
    - риск инвестирования в связи  с потерей коммерческой привлекательности  по причине противодействия должника-собственника  объекта оценки;
    - риск снижения спроса;
    - риск неточности оценки из-за недостатка информации по объекту оценки.
    Исходя  из результатов продаж ликвидируемого имущества приходим к выводу, что  фактический диапазон коэффициента вынужденной продажи находится  в пределах 0,1 - 0,8.
    Риски, ранг которых будет варьироваться в этих пределах, характеризуются приведенным ниже образом.
    Риск по способу продажи: торги для недвижимости или продажа на комиссионных началах иного имущества. Следует отметить, что в случае продажи недвижимого имущества должника путем проведения открытых торгов, ценой продажи будет признана максимальная цена, которую даст участник торгов за объект торгов, она может быть существенно больше, чем начальная цена, но никак не может быть ниже ее.
    Исходя  из этого анализа, приходим к выводу, что начальная цена торгов может только расти и не может быть снижена, следовательно, риск ниже и может находиться в пределах 0,1 - 0,4. При продаже товара (иного имущества) на комиссионных началах риск выше, есть возможность уценки, поэтому ранг риска 0,5 - 0,8.
    Риск по сроку продажи: 2 месяца в исполнительном производстве и до 18-ти месяцев при процедуре банкротства. Соответственно, ранг риска 0,8 - 0,1.
    Риск инвестирования в связи с судебной отменой. В практике известны случаи, когда сделка купли-продажи имущества состоялась, инвестор оплатил полную стоимость имущества, деньги от продажи распределены с депозитного счета, а затем в силу каких-либо обстоятельств (скорее всего благодаря действиям должника-собственника) по решению суда вышеназванная сделка признается ничтожной.
    Риск инвестирования в связи с потерей коммерческой привлекательности по причине противодействия должника-собственника объекта оценки. Должник-собственник после потери собственности может изматывать инвестора судами по различным причинам, инвестор вынужден нести дополнительные расходы на юристов и т.д. В результате цена приобретения имущества начинает переходить нижние пределы рыночной. Не учитывать такой риск нельзя. В обществе сложилось устойчивое мнение, что с большой вероятностью после проведения торгов должник при определенных усилиях, пользуясь несовершенством законодательства, добивается в судах признания сделки купли-продажи ничтожной, находя слабые звенья в цепи исполнительного производства. Гарантий возврата денежных средств, потраченных на приобретение недвижимости, и процентов за пользование ими никто не дает. Поэтому при таком положении дел риск остается на достаточно высоком уровне.
    Риск снижения спроса означает существенное снижение стоимости имущества в течение срока реализации (залога) в силу различных факторов (дефолт, физические, экономические и моральные факторы износа). Риск случайной гибели имущества нами не учитывается. Ранг риска от 0,1 до 0,5.
    Риск неточности оценки из-за недостатка информации по объекту оценки. Должник-собственник не заинтересован предоставлять какую либо информацию по объекту оценки, принудительно ликвидируемому, нет достаточного времени на сбор информации.
    Могут быть и другие риски, в зависимости  от конкретных условий и характера  имущества. Тип рисков и ранг рисков во многом зависят от характера расходов по совершению исполнительных действий, которые оценщик выявляет и учитывает при изучении объекта оценки. Оценщик внимательно анализирует все риски, определяет и обосновывает их ранг и рассчитывает коэффициент вынужденной продажи. 
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.