На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Анализ структуры активов предприятия и их классификации

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 22.09.2012. Сдан: 2011. Страниц: 17. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     1)  Анализ структуры  активов предприятия  и их классификация 

     Анализ  активов предприятия.
     Все, что имеет стоимость, принадлежит  предприятию и отражается в активе баланса называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т. е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.
     Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения  в денежную наличность). По этому  признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал  и текущие (оборотные ) активы.
     Размещение  средств предприятия имеет очень  большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены  в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере  производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно изза отсутствия сырья, материалов, то это отрицание скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные или допустив большую дебиторскую задолженность.
     В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового  состояния применяются как абсолютные показатели , так и финансовые коэффициенты, представляющие собой относительные показатели финансового состояния. Последние рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Согласно классификации одного из основателей балансоведения Н.А.Блатова, относительные показатели финансового состояния подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.
     Коэффициенты  распределения применяются в  тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Коэффициенты распределения и их изменения за отчетный период играют большую роль в ходе предварительного ознакомления с финансовым состоянием по сравнительному аналитическому балансу-нетто.
     Коэффициенты  координации используются для выражения  отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния  или их линейных комбинаций, имеющих  раз-личный экономический смысл.
     Анализ  финансовых коэффициентов заключается  в сравнении их значений с базисными  величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин  используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым, благоприятным с точки зрения финансового состояния, периодам; среднеотраслевые значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, базой сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли и производства пока не создано, поскольку в настоящее время не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности набор относительных показателей. Для анализа финансового состояния предприятия и тенденций его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.
     Для характеристики финансового состояния  предприятия применяются такие  критерии, как финансовая устойчивость, платежеспособность, ликвидность баланса, кредитоспособность, рентабельность (прибыльность) и др.
     Финансовая  устойчивость предприятия - такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
     Под общей устойчивостью предприятия  можно понимать и такое его  состояние, когда предприятие стабильно, на протяжении достаточно длительного  периода времени выпуска и  реализует конкурентоспособную  продукцию, получает чистую прибыль, достаточную  для производственного и социального разви-тия предприятия, является ликвидным и кредитоспособным.
     Из  этих определений можно сделать  вывод, что финансовая устойчивость является комплексным и наиболее важным критерием, характеризующим  финансовое состояние предприятия.
     Платежеспособность - это возможность предприятия  расплачиваться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии  предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом - периодически или постоянно  неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.
     Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие - медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т.е. по возможности  обращения в денежные средства.
     К наиболее ликвидным активам относятся  сами денежные средства предприятия  и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Следом за ними идут быстрореализуемые активы - депозиты и дебиторская задолженность. Более  длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам. Наконец, группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко.
     Классификация активов предприятия
     Для осуществления хозяйственной деятельности каждое предприятие должно располагать  определенным имуществом, принадлежащим  ему на правах собственности или  владения. Все имущество, которым располагает предприятие и которое отражено в его балансе, называется его активами.
     Активы  представляют собой экономические  ресурсы предприятия в форме  совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.
     Активы  предприятия подразделяются по многим классификационным признакам, основными  из которых с позиций финансового менеджмента являются :
     1. Форма функционирования активов.  По этому признаку выделяют  следующие их виды:
     а) Материальные активы. Они характеризуют активы предприятия, имеющие вещную (материальную) форму. К составу материальных активов предприятия относятся: 
• основные средства; 
• оборудование, предназначенное к монтажу; 
• производственные запасы сырья и полуфабрикатов; 
• запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; 
• объем незавершенного производства; 
• запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; 
• прочие виды материальных активов.

     б) Нематериальные активы. Они характеризуют  активы предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и приносящие прибыль. К этому виду активов предприятия относятся: 
• приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами; 
• патентные права на использование изобретений; 
• "ноу-хау" — совокупность технических, технологических, управленческих, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, 
описания, накопленного производственного опыта, являющихся предметом инноваций, но не запатентованных; 
• права на промышленные образцы и модели; 
• товарный знак — эмблема, рисунок или символ, зарегистрированные в установленном порядке, служащий для отличия товаров данного изготовителя от других аналогичных товаров; 
• торговая марка — право на исключительное использование фирменного наименования юридического лица; 
• права на использование компьютерных программных продуктов; 
• "гудвилл" — разница между рыночной стоимостью предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью, образованная в связи с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднеотраслевым ее уровнем) за счет использования боле эффективной системы управления, доминирующей позиции на товарном рынке, применения новых технологий и т.п. 
• другие аналогичные виды имущественных ценностей предприятия;

     в) Финансовые активы Они характеризуют  различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или  находящиеся в его владении. К  финансовым активам предприятия относятся: 
• денежные активы в национальной валюте; 
• денежные активы в иностранной валюте; 
• дебиторская задолженность во всех ее формах; 
• краткосрочные финансовые вложения; 
• долгосрочные финансовые вложения.

     2. Характер участия в хозяйственном  процессе и скорость оборота  активов. По этому признаку  активы предприятия подразделяются на следующие виды:
     а) Оборотные (текущие) активы. Они характеризуют  совокупность имущественных ценностей  предприятия, обслуживающих текущую  производственно-коммерческую 
(операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года и стоимостью менее 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

     В составе оборотных (текущих) активов предприятия выделяют следующие их элементы:
• производственные запасы сырья и полуфабрикатов; 
• запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; 
• объем незавершенного производства; 
• запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; 
• дебиторскую задолженность; 
• денежные активы в национальной валюте; 
• денежные активы в иностранной валюте; 
• краткосрочные финансовые вложения; 
• расходы будущих периодов.

     б) Внеоборотные активы. Они характеризуют  совокупность имущественных ценностей  предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.
     В состав внеоборотных активов предприятия входят следующие их виды: 
• основные средства; 
• нематериальные активы; 
• незавершенные капитальные вложения; 
• оборудование, предназначенное к монтажу; 
• долгосрочные финансовые вложения; 
• другие виды внеоборотных активов.

     3. Характер обслуживания отдельных  видов деятельности. По этому  признаку выделяют следующие  виды активов предприятия:
     а) Операционные активы. Они представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли.
     В состав операционных активов предприятия  включаются: 
• производственные основные средства; 
• нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс; 
• оборотные операционные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых вложений).

     б) Инвестиционные активы. Они характеризуют  совокупность имущественных ценностей  предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности.
     В состав инвестиционных активов предприятия  включаются: 
• незавершенные капитальные вложения; 
• оборудование, предназначенное к монтажу; 
• долгосрочные финансовые вложения; 
• краткосрочные финансовые вложения.

     4. Характер финансовых источников  формирования активов. В соответствии  с этим признаком различают  следующие виды активов предприятия:
     а) Валовые активы. Они представляют собой всю совокупность имущественных  ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала.
     б) Чистые активы. Они характеризуют  стоимостную совокупность имущественных  ценностей (активов) предприятия, сформированных исключительно за счет собственного его капитала.
     5. Характер владения активами. По этому признаку активы предприятия делятся на следующие два вида:
     а) Собственные активы. К ним относятся  активы предприятия, находящиеся в  постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса.
     б) Арендуемые активы. К ним относятся  активы предприятия, находящиеся во временном его владении в соответствии с заключенными договорами аренды (лизинга).
     6. Степень ликвидности активов.  В соответствии с этим признаком  активы предприятия принято подразделять на следующие виды:
     а) Активы в абсолютно ликвидной форме. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа.
     В состав активов этого вида входят: 
• денежные активы в национальной валюте; 
• денежные активы в иностранной валюте.

     б) Высоколиквидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.
     К высоколиквидным активам предприятия  относятся: 
• краткосрочные финансовые вложения; 
• краткосрочная дебиторская задолженность.

     в) Среднеликвидные активы. К этому  виду относятся активы, которые могут  быть конверсированы в денежную форму  без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев. 
          К среднеликвидным активам предприятия обычно относят: 
• все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной; 
• запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

     г) Слаболиквидные активы. К ним относятся  активы предприятия, которые могут  быть конверсированы в денежную форму  без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного  периода времени (от полугода и выше).
     В современной практике финансового менеджмента к этой группе активов предприятия относят: 
• запасы сырья и полуфабрикатов; 
• запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; 
• активы в форме незавершенного производства; 
• основные средства; 
• незавершенные капитальные вложения; 
• оборудование, предназначенное к монтажу; 
• нематериальные активы; 
• долгосрочные финансовые вложения.

     д) Неликвидные активы В эту группу входят такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы  быть не могут (они могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса).
     К таким активам относятся: 
• безнадежная дебиторская задолженность; 
• расходы будущих периодов; 
• убытки текущие и прошлых лет (отражаемые в составе актива баланса предприятия).
 

     2) Сущность эффекта финансового рычага 

     Управление  формированием прибыли предполагает применение соответствующих организационно-методических систем, знание основных механизмов формирования прибыли и современных методов  ее анализа и планирования. При  использовании банковского кредита или эмиссии долговых ценных бумаг процентные ставки и сумма долга остаются постоянными в течение срока действия кредитного договора или срока обращения ценных бумаг. Затраты, связанные с обслуживанием долга, не зависят от объема производства и реализации продукции, но непосредственно влияют на величину прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Так как проценты по банковским кредитам и долговым ценным бумагам относят на затраты предприятий (операционные расходы), то использование долга в качестве источника финансирования обходится предприятию дешевле, чем другие источники, выплаты по которым производятся из чистой прибыли (например, дивиденды по акциям). Однако увеличение доли заемных средств в структуре капитала повышает степень риска неплатежеспособности предприятия. Это должно быть учтено при выборе источников финансирования. Необходимо определить рациональное сочетание между собственными и заемными средствами и степень его влияния на прибыль предприятия. Одним из основных механизмов реализации этой цели является финансовый рычаг.
     Финансовый  рычаг (леверидж) характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на величину рентабельности собственного капитала. Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
     Идея  финансового рычага по американской концепции заключается в оценке уровня риска по колебаниям чистой прибыли, вызванным постоянной величиной затрат предприятия по обслуживанию долга. Его действие проявляется в том, что любое изменение операционной прибыли (прибыли до уплаты процентов и налогов) порождает более существенное изменение чистой прибыли. Количественно эта зависимость характеризуется показателем силы воздействия финансового рычага (СВФР):
     Интерпретация коэффициента силы воздействия финансового  рычага: он показывает, во сколько раз  прибыль до вычета процентов и  налогов превосходит чистую прибыль. Нижней границей коэффициента является единица. Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплачиваемая по ним сумма процентов, выше сила воздействия финансового рычага, более вариабельна чистая прибыль. Таким образом, повышение доли заемных финансовых ресурсов в общей сумме долгосрочных источников средств, что по определению равносильно возрастанию силы воздействия финансового рычага, при прочих равных условиях, приводит к большей финансовой нестабильности, выражающейся в меньшей предсказуемости величины чистой прибыли. Поскольку выплата процентов, в отличие, например, от выплаты дивидендов, является обязательной, то при относительно высоком уровне финансового рычага даже незначительное снижение полученной прибыли может иметь неблагоприятные последствия по сравнению с ситуацией, когда уровень, финансового рычага невысок.
     Чем выше сила воздействия финансового  рычага, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибылью и прибылью до вычета процентов и налогов. Незначительное изменение (возрастание или убывание) прибыли до вычета процентов и налогов в условиях высокого финансового рычага может привести к значительному изменению чистой прибыли.
     Возрастание финансового рычага сопровождается повышением степени финансового риска предприятия, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по ссудам и займам. Для двух предприятий, имеющих одинаковый объем производства, но разный уровень финансового рычага, вариация чистой прибыли, обусловленная изменением объема производства, неодинакова — она больше у предприятия, имеющего более высокое значение уровня финансового рычага.
     Европейская концепция финансового  рычага характеризуется показателем эффекта финансового рычага, отражающим уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств. Такой способ расчета широко используется в странах континентальной Европы (Франция, Германия и др.).
     Эффект  финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия и рассчитывается по формуле:
     ЭФР =(1—Нп)*(Ра—Цзк)*ЗК/СК
     где Нп — ставка налога на прибыль, в долях ед.;
     Рп  — рентабельность активов (отношение суммы прибыли до уплаты процентов и налогов к среднегодовой сумме активов), в долях ед.;
     Цзк — средневзвешанная цена заемного капитала, в долях ед.;
     ЗК  — среднегодовая стоимость заемного капитала; СК — среднегодовая стоимость  собственного капитала.
     В приведенной формуле расчета  эффекта финансового рычага три  составляющие:
     ¦ налоговый корректор финансового рычага (l-Нп), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;
     ¦ дифференциал финансового рычагаа-Ц,к), характеризущий разницу между рентабельностью активов предприятия и средневзвешенной расчетной ставкой процента по ссудам и займам;
     ¦ плечо финансового рычага ЗК/СК
     величина  заемного капитала в расчете на рубль собственного капитала предприятия. В условиях инфляции формирование эффекта финансового рычага предлагается рассматривать в зависимости от темпов инфляции. Если сумма задолженности предприятия и процентов по ссудам и займам не индексируются, эффект финансового рычага увеличивается, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами:
     ЭФР=((1—Нп)*(Ра – Цзк/1+i)*ЗК/СК,
     где i — характеристика инфляции (инфляционный темп прироста цен), в долях ед.
     В процессе управления финансовым рычагом налоговый корректор может быть использован в случаях:
     ¦ если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения;
     ¦ если по отдельным видам деятельности предприятие использует льготы по налогу на прибыль;
     ¦ если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли, а также в зарубежных странах.
     В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства и, соответственно, на состав прибыли по уровню ее налогообложения, можно, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли, уменьшить воздействие налогового корректора финансового рычага на его эффект (при прочих равных условиях).
     Дифференциал  финансового рычага является условием возникновения эффекта финансового  рычага. Положительный ЭФР возникает  в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала (Ра) превышает  средневзвешенную цену заемных ресурсов (Цзк)
     Разность  между доходностью совокупного капитала и стоимостью заемных средств позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемных средств в структуре капитала предприятия. Если Ра < Цзк, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия.
     Чем выше положительное значение дифференциала  финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях его эффект.
     В связи с высокой динамичностью  этого показателя он требует постоянного  мониторинга в процессе управления прибылью. Этот динамизм обусловлен действием  ряда факторов:
     ¦ в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (падения объема предложения ссудного капитала) стоимость привлечения заемных средств может резко возрасти, превысив уровень бухгалтерской прибыли, генерируемой активами предприятия;
     ¦ снижение финансовой устойчивости в процессе интенсивного привлечения заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает заимодавцев повышать процентные ставки за кредит с учетом включения в них премии за дополнительный финансовый риск. В результате дифференциал финансового рычага может быть сведен к нулю или даже к отрицательному значению. В результате рентабельность собственного капитала снизится, так как часть генерируемой им прибыли будет направляться на обслуживание долга по высоким процентным ставкам;
     ¦ кроме того, в период ухудшения ситуации на товарном рынке и сокращения объема продаж падает и величина бухгалтерской прибыли. В таких условиях отрицательное значение дифференциала может формироваться даже при стабильных процентных ставках за счет снижения рентабельности активов.
     Можно сделать вывод, что отрицательное значение дифференциала финансового рычага по любой из вышеперечисленных причин приводит к снижению рентабельности собственного капитала, использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.
     Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага. Данный коэффициент мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового рычага вызывает еще больший прирост его эффекта и рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового рычага приводит к еще большему снижению его эффекта и рентабельности собственного капитала.
     Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли.
     Знание  механизма воздействия финансового  рычага на уровень финансового риска и прибыльность собственного капитала позволяют целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.
     Разность  между доходностью совокупного  капитала и стоимостью заемных средств  позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемных средств в структуре капитала предприятия. Если Ра < Цзк, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия.
     Чем выше положительное значение дифференциала  финансового рычага, тем выше при  прочих равных условиях его эффект.
     В связи с высокой динамичностью  этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления прибылью. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов:
     ¦ в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (падения объема предложения ссудного капитала) стоимость привлечения заемных средств может резко возрасти, превысив уровень бухгалтерской прибыли, генерируемой активами предприятия;
     ¦ снижение финансовой устойчивости в процессе интенсивного привлечения заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает заимодавцев повышать процентные ставки за кредит с учетом включения в них премии за дополнительный финансовый риск. В результате дифференциал финансового рычага может быть сведен к нулю или даже к отрицательному значению. В результате рентабельность собственного капитала снизится, так как часть генерируемой им прибыли будет направляться на обслуживание долга по высоким процентным ставкам;
     ¦ кроме того, в период ухудшения ситуации на товарном рынке и сокращения объема продаж падает и величина бухгалтерской прибыли. В таких условиях отрицательное значение дифференциала может формироваться даже при стабильных процентных ставках за счет снижения рентабельности активов.
     Можно сделать вывод, что отрицательное  значение дифференциала финансового  рычага по любой из вышеперечисленных  причин приводит к снижению рентабельности собственного капитала, использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.
     Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага. Данный коэффициент мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового рычага вызывает еще больший прирост его эффекта и рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового рычага приводит к еще большему снижению его эффекта и рентабельности собственного капитала.
     Таким образом, при неизменном дифференциале  коэффициент финансового рычага является главным генератором как  возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли.
     Знание  механизма воздействия финансового  рычага на уровень финансового риска  и прибыльность собственного капитала позволяют целенаправленно управлять  как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.
     Первый  способ расчета финансового  рычага
     Сущность  финансового рычага проявляется  во влиянии задолженности на рентабельность предприятия.
     Как уже было сказано выше, группировка  расходов в отчете о прибылях и  убытках на расходы производственного и финансового характера позволяет определить две основные группы факторов, влияющих на прибыль:
     1) объем, структура и эффективность  управления расходами, связанными  с финансированием оборотных  и необоротных активов;
     2) объем, структура и стоимость источников финансирования [средств предприятия.
     На  основе показателей прибыли рассчитываются показатели рентабельности предприятия. Таким образом, объем, структура  и стоимость источников финансирования средств оказывают влияние на рентабельность предприятия.
     Предприятия прибегают к различным источникам финансирования, в том числе посредством  размещения акций или привлечения  кредитов и займов. Привлечение акционерного капитала не ограничено каким-либо сроками, поэтому акционерное предприятие считает привлеченные средства акционеров собственным капиталом.
     Привлечение денежных средств посредством кредитов и займов ограничено определенными  сроками. Однако их использование помогает сохранять контроль над управлением  акционерным предприятием, который может быть потерян за счет появления новых акционеров.
     Предприятие может работать, финансируя свои расходы  только из собственного капитала, но ни одно предприятие не моет работать только на заемных средствах. Как  правило, предприятие использует оба  источника, соотношение между которыми формирует структуру пассива. Структура пассива называется финансовой структурой, структура долгосрочных пассивов называется структурой капитала. Таким образом, структура капитала является составной частью финансовой структуры. Долгосрочные пассивы, составляющие структуру капитала и включающие собственный и долю срочный заемный капитал, называются постоянным капиталом
     Структура капитала = финансовая структура - краткосрочная  задолженность = долгосрочные пассивы (постоянный капитал)
     При формировании финансовой структуры (структуры  пассивов в целом) важно определить:
     1) соотношение между долгосрочными  и краткосрочными заемными средствами;
     2) доли каждого из долгосрочных  источников (собственного и заемного  капитала) в итоге пассивов.
     Использование заемных средств в качестве источника  финансирования активов создает  эффект финансового рычага.
     Эффект  финансового рычага: использование долгосрочных заемных средств, несмотря на их платность, приводит к повышению  рентабельности собственного капитала.
     Напомним, что рентабельность предприятия  оценивается с помощью коэффициентов  рентабельности, в том числе коэффициентов  рентабельности реализации, рентабельности активом (прибыль/актив) и рентабельности собственного капитала (прибыль/собственный капитал).
     Связь между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью активов  свидетельствует о значении задолженности  предприятия.
     Коэффициент рентабельности собственного капитала(в случае использования заемных  средств) = прибыль - процент по выплате долга • заемный капитал /собственный капитал
     Напоминаем, что стоимость долга можно  выразить в относительном и абсолютном выражении, т.е. непосредственно в  процентах, начисляемых по кредиту  или займу, и в денежном выражении  — сумме процентных выплат, которая рассчитывается путем умножения оставшейся суммы долга на процентную ставку, приведенную к сроку пользования.
     Коэффициент рентабельности активов - прибыль/активы
     Преобразуем данную формулу, чтобы получить значение прибыли:
     Прибыль = коэффициент рентабельности активов • активы
     Активы  можно выразить через величину источников их финансирования, т.е. через долгосрочные пассивы (сумму собственного и заемного капитала):
     Активы = собственный капитал + заемный капитал
     Подставим полученное выражение активов в формулу прибыли:
     Прибыль = коэффициент рентабельности активов • (собственный  капитал + заемный  капитал)
     И наконец, подставим полученное выражение  прибыли в ранее преобразованную  формулу рентабельности собственного капитала:
     Рентабельность  собственного капитала = коэффициент рентабельности активов (собственный капитал + заемный капитал) - процент по выплате долга • заемный капитал / собственный капитал
     или:
     Рентабельность  собственного капитала = коэффициент рентабельности активов • собственный  капитал + коэффициент рентабельности активов • заемный капитал - процент по выплате долга • заемный капитал / собственный капитал
     Или
     Рентабельность  собственного капитала = коэффициент рентабельности активов • собственный  капитал + заемный  капитал • (коэффициент  рентабельности активов - процент по выплате  долга) /собственный  капитал
     Таким образом, значение коэффициента рентабельности собственного капитала возрастает по мере роста задолженности до тех пор, пока значение коэффициента рентабельности активов выше процентной ставки по долгосрочным заемным средствам. Это явление получило название эффекта финансового рычага.
     У предприятия, финансирующего свою деятельностью только за счет собственных средств, рентабельность собственного капитала составляет приблизительно 2/3, рентабельности активов; у предприятия, использующего заемные средства, — 2/3 рентабельности активов плюс эффект финансового рычага. При этом рентабельность собственного капитала увеличивается или уменьшается в зависимости от изменения структуры капитала (соотношения собственных и долгосрочных заемных средств) и величины процентной ставки, являющейся стоимостью привлечения долгосрочных заемных средств. В этом и проявляется действие финансового рычага.
     Количественная  оценка силы воздействия финансового  рычага осуществляется с помощью  следующей формулы:
     Сила  воздействия финансового  рычага = 2/3 (рентабельность активов - процентная ставка по кредитам и займам) • (долгосрочные заемные средства /собственный капитал)
     Из  приведенной формулы следует, что  эффект финансового рычага возникает  при расхождении между рентабельностью  активов и процентной ставкой, которая  является ценой (стоимостью) долгосрочных заемных средств. При этом годовая процентная ставка приводится к сроку пользования кредита и называется средней ставкой процента.
     Средняя ставка процента - сумма  процентов по всем долгосрочным кредитам и займам за анализируемый  период /общая сумма привлеченных кредитов и займов в анализируемом периоде • 100%
     Формула эффекта финансового рычага включает два основных показателя:
     1) разница между рентабельностью  активов и средней ставкой  процента, получившая название дифференциала;
     2) соотношение долгосрочного заемного и собственного капитала, получившее название плеча рычага.
     Исходя  из этого, формулу эффекта финансового  рычага можно записать следующим  образом.
     Сила  воздействия финансового  рычага = 2/3 дифференциала  • плечо рычага
     После выплаты налогов остаются 2/3 дифференциала. Формулу силы воздействия финансового рычага с учетом уплаченных налогов можно представить следующим образом:
     Сила  воздействия финансового  рычага = (1 - ставка налогообложения  прибыли) • 2/3 дифференциала * плечо рычага
     Повышать  рентабельность собственных средств  за счет новых заимствований можно  только контролируя состояние дифференциала, значение которого может быть:
     1) положительным, если рентабельность активов выше средней ставки процента (эффект финансового рычага положительный);
     2) равным нулю, если рентабельность активов равна средней ставке процента (эффект финансового рычага нулевой);
     3) отрицательным, если рентабельность активов ниже средней ставки процента (эффект финансового рычага отрицательный).
     Таким образом, значение коэффициента рентабельности собственных средств будет возрастать по мере наращивания заемных средств до тех пор, пока средняя ставка процента не станет равной значению коэффициента рентабельности активов. В момент равенства средней ставки процента и коэффициента рентабельности активов эффект рычага «перевернется», и при дальнейшем наращивании заемных средств вместо наращивания прибыли и повышения рентабельности будут иметь место реальные убытки и нерентабельность предприятия.
     Как и любой другой показатель, уровень эффекта финансового рычага должен иметь оптимальное значение. Считается, что оптимальный уровень равен 1/3-1/3 значения рентабельности активов.
       Второй способ расчета финансового рычага
     По  аналогии с производственным (операционным) рычагом силу воздействия финансового рычага можно определить как соотношение темпов изменения чистой и валовой прибыли.
     Сила  воздействия финансового  рычага = темпы изменения  чистой прибыли/ темпы  изменения валовой  прибыли
     В этом случае сила воздействия финансового рычага подразумевает степень чувствительности чистой прибыли к изменению валовой прибыли.
     Третий  способ расчета финансового  рычага
     Финансовый  рычаг можно также определить как процентное изменение чистой прибыли на каждую простую акцию  в обращении вследствие изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций (прибыли до уплаты процентов и налогов).
     Сила  воздействия финансового  рычага = процентное изменение чистой прибыли на одну простую  акцию в обращении /процентное изменение нетто-результата эксплуатации инвестиций
     Рассмотрим  показатели, входящие в формулу финансового  рычага.
     Понятие прибыли на одну простую  акцию в обращении.
     Коэффициент чистой прибыли на одну акцию в обращении = чистая прибыль - сумма  дивидендов по привилегированным  акциям/ количество простых акций в обращении
     Количество  простых акций  в обращении = общее  количество выпущенных в обращение простых  акций - собственные  простые акции  в портфеле предприятия
     Напомним, что коэффициент прибыли на одну акцию является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций предприятия. Однако при этом необходимо помнить о том, что:
     1) прибыль является объектом манипулирования  и в зависимости от применяемых  методов бухгалтерского учета  может быть искусственно завышена (метод ФИФО) или занижена (метод ЛИФО);
     2) непосредственным источником выплаты  дивидендов является не прибыль,  а денежные средства;
     3) скупая собственные акции, предприятие  уменьшает их количество в  обращении, а следовательно, увеличивает  величину прибыли на одну акцию.
     Понятие нетто-результата эксплуатации инвестиции. В западном финансовом менеджменте используются четыре основных показателя, характеризующих финансовые результаты деятельности предприятия:
     1) добавленная стоимость;
     2) брутто-результат эксплуатации инвестиций;
     3) нетто-результат эксплуатации инвестиций;
     4) рентабельность активов.
     1. Добавленная стоимость (НД) представляет собой разницу между стоимостью произведенной продукции и стоимостью потребленных сырья, материалов и услуг.
     Добавленная стоимость - стоимость  произведенной продукции - стоимость потребленных сырья, материалов и  услуг
     По  своей экономической сущности добавленная стоимость. представляет ту часть стоимости общественного продукта, которая вновь создается в процессе производства. Другая часть стоимости общественного продукта — стоимость использованного сырья, материала, электроэнергии, рабочей силы и т.д.
       Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) представляет собой разницу между добавленной стоимостью и расходами (прямыми и косвенными) по оплате труда. Из брутто-результата может также вычитаться налог на перерасход заработной платы.
     Брутто-результат эксплуатации инвестиций = добавленная стоимость - расходы (прямые и косвенные) по оплате труда - налог на перерасход заработной платы
     Брутто-результат  эксплуатации инвестиций (БРЭИ) является промежуточным показателем финансовых результатов деятельности предприятия, а именно, показателем достаточности средств на покрытие учтенных при его расчете расходов.
       Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) представляет собой разницу между брутто-результатом эксплуатации инвестиций и затратами на восстановление основных средств. По своей экономической сущности брутто-результат эксплуатации инвестиций не что иное, как прибыль до уплаты процентов и налогов. На практике за нетто-результат эксплуатации инвестиций часто принимают балансовую прибыль, что неправильно, так как балансовая прибыль (прибыль, перенесенная в баланс) представляет собой прибыль после уплаты не только процентов и налогов, но и дивидендов.
     Нетто-результат  эксплуатации инвестиций = брутто-результат  эксплуатации инвестиций - затраты на восстановление основных средств (амортизация)
     Рентабельность  активов (РА). Рентабельность представляет собой отношение результата к затраченным средствам. Под рентабельностью активов понимается отношение прибыли до
     уплаты  процентов и налогов к активам  — средствам, затраченным на производство продукции.
     Рентабельность  активов = (нетто-результат  эксплуатации инвестиций / активы) • 100%
     Преобразование  формулы рентабельности активов  позволит получить формулы рентабельности реализации и оборачиваемости активов. Для этого воспользуемся простым математическим правилом: умножение числителя и знаменателя дроби на одно и то же число не изменит величины дроби. Умножим числитель и знаменатель дроби (коэффициента рентабельности активов) на объем реализации и разделим полученный показатель на две дроби:
     Рентабельность  активов = (нетто-результат  эксплуатации инвестиций • объем реализации / активы • объем  реализации) • 100%= (нетто-результат  эксплуатации инвестиций/объем  реализации) • (объем  реализации/ активы) • 100%
     Полученная  формула рентабельности активов в целом называется формулой Дюпона. Показатели, входящие в состав этой формулы, имеют свои названия и свое значение.
     Отношение нетто-результата эксплуатации инвестиций к объему реализации называется коммерческой маржей. По существу, данный коэффициент не что иное, как коэффициент рентабельности реализации.
     Показатель  «объем реализации / активы» называется коэффициентом трансформации, по существу, данный коэффициент не что иное, как коэффициент оборачиваемости  активов.
     Таким образом, регулирование рентабельности активов сводится к регулированию коммерческой маржи (рентабельности реализации) и коэффициента трансформации (оборачиваемости активов).
     Но  вернемся к финансовому рычагу. Подставим  формулы чистой прибыли на одну простую  акцию в обращении и нетто-результата эксплуатации инвестиций в формулу силы воздействия финансового рычага
     Сила  воздействия финансового  рычага = процентное изменение чистой прибыли на одну простую  акцию в обращении / процентное изменение  нетто-результата эксплуатации инвестиций =(чистая прибыль — сумма дивидендов по привилегированным акциям/количество простых акций в обращении) / (нетто-результат эксплуатации инвестиций / активы) • 100%
     Данная  формула позволяет оценить, на сколько  процентов изменится чистая прибыль на одну простую акцию в обращении при изменении на один процент нетто-результата эксплуатации инвестиций. 

     3) Методы учета затрат, их достоинства  и недостатки 

     Себестоимость продукции – важный показатель деятельности предприятия. Выбор метода расчета себестоимости и распределения затрат может оказаться одним из ключевых факторов правильности управленческих решений.
     Калькуляция (расчет себестоимости)  это определение затрат в стоимостной (денежной) форме на производство единицы или группы единиц изделий или на отдельные виды производств. Она позволяет определить фактическую или плановую себестоимость объекта или изделия и является основой для их оценки.
     Плановая себестоимость  это предполагаемая средняя себестоимость продукции или выполненных работ на плановый период (год, квартал). Составляют ее из норм расхода сырья, материалов, топлива, энергии, затрат труда, использования оборудования и нормы расходов по организации обслуживания производства. Эти нормы расходов средние для планируемого периода. Разновидность плановой себестоимости сметная. Она составляется на разовые (индивидуальные) изделия или работы.
     Фактическая себестоимость рассчитывается по фактическим данным о затратах на производство.  

     Порядок формирования себестоимости  для целей бухгалтерского учета определен в ПБУ 10/99 «Расходы организации» в части расходов по обычным видам деятельности и других нормативных актах. Перечень расходов, включаемых в себестоимость продукции, для целей налогообложения регламентирован гл. 25 НК РФ «Налог на прибыль». Порядок формирования себестоимости для целей управленческого учета определяется предприятием самостоятельно по выбранному методу.
     Понятие издержек, затрат и расходов. Классификация затрат
     Издержки – это суммарные расходы организации, связанные с выполнением тех или иных операций. Они бывают:
    явные (расчетные) – выраженные в денежной форме фактические затраты на приобретение ресурсов для производства и продажи продукции, работ, услуг;
    вмененные (альтернативные) – упущенная выгода организации, которая могла бы быть получена при выборе альтернативных вариантов осуществления своей финансово-хозяйственной деятельности.
     Затраты – это явные издержки организации.
     Расходы – это фактическое уменьшение (использование) ресурсов или увеличение долговых обязательств организации.
     Затраты становятся расходами в момент их фактического использования в производстве.
     Затраты предприятия классифицируются несколькими  способами в зависимости от видов учета (см. табл.).
     Методы  учета затрат и расчета себестоимости
     В России сегодня используется несколько методов учета затрат и расчета себестоимости, среди которых самые распространенные:
    попередельный;
    позаказный;
    попроцессный (простой);
    нормативный.
     Среди западных можно выделить такие, как:
    стандарт-костинг;
    директ-костинг;
    система Just In Time (точно вовремя);
    ABC-костинг;
    таргет-костинг.
     Попередельный метод
     Метод используется в массовых производствах с последовательной переработкой сырья и материалов (нефтепереработка, металлургия, химическая, текстильная промышленность и др.), которая осуществляется в несколько законченных стадий (фаз, переделов). Применяется в том случае, если после окончания каждой из них получается не продукт, а полуфабрикат. Он может быть использован как в собственном производстве, так и реализован на сторону.
     Суть  метода заключается в том, что прямые издержки производства формируются (отражаются в учете) не по видам продукции, а по переделам. Отдельно исчисляется себестоимость продукции каждого передела (даже если речь идет о выпуске нескольких видов). Косвенные расходы распределяются пропорционально установленным базам.
     Попередельный метод учета затрат и расчета себестоимости продукции может быть:
    бесполуфабрикатным – при передаче детали между переделами передается только количество, без себестоимости;
    полуфабрикатным – себестоимость рассчитывается по каждой стадии производства изделия.
   Позаказный  метод
     Этот  метод используется в индивидуальном и мелкосерийном производстве отдельных партий сложных изделий (судостроение, машиностроение) или когда продукция изготовляется в соответствии с техническими условиями заказчика. Объектом учета является отдельный производственный заказ.
     Суть  этого метода в том, что прямые основные издержки производства учитываются в разрезе калькуляционных статей по производственным заказам. Остальные издержки учитываются по местам возникновения и включаются в себестоимость заказов путем распределения. До выполнения заказа все производственные расходы, которые к нему относятся, считаются незавершенным производством.
     По окончании работ определяется индивидуальная себестоимость единицы продукции (заказа).
     Попроцессный  метод
     Метод используется в отраслях с ограниченной номенклатурой продукции и там, где незавершенное производство отсутствует или незначительно (в добывающей промышленности, на электростанциях и т. п.).
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.