На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Формирование и развитие рынка ценных бумаг

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 24.09.2012. Сдан: 2011. Страниц: 6. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Формирование  и развитие рынка ценных бумаг.
1.1 Рынок ценных бумаг. Фондовые биржи, их роль и операции
Рынок, на котором  продаются и покупаются материальные ценности, в западной экономической  литературе получил название рынка  реальных акти-вов, или этот рынок называется рынком инвестиционных товаров, т.е. товаров, способных приносить определенный доход. Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком. Финансовый рынок представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, сферу проявления отдельных сторон сущности финансового капитала. Конкретной формой выражения финансового капитала являются ценные бумаги, которые называются инструментами рынка, фондами или фондовыми ценностями. Отсюда рынок ценных бумаг часто называют фондовым рынком, или фондовой биржей.
Фондовая  биржа впервые возникла в эпоху  первоначального накопления капитала (ХYII в ) в г. Амстердаме, что было связано  с расцветом капиталистических отношений в Голландии. По мере превращения Англии в мировую капиталистическую державу в ХYIII – XIX вв фондовая биржа получает широкое развитие в этой стране.  Появление термина «биржа» ( от немецкого die Borse – кошелек) связано с деятельностью семейства Берза из города Брюгге. Фамильным гербом се-мейства было изображение трех кошельков, а дом Берза стал постоянным ме-стом встреч купцов и торговцев. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становились акции. В XYII веке такими акционерными компаниями были в основном ОСТ-Индская и Вест-Индская компании в Англии. Значение фондовых бирж резко возрастает во II половине XIX века, что связано с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг.
На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоря-жений. Существует прежде всего простая сделка, когда один клиент продает через биржу определенное количество акций другому клиенту. Такая сделка совершается через брокера, который за свое посредничество получает соответствующие комиссионные в процентах от стоимости сделки. Такие сделки не носят спекулятивного характера и связаны с перераспределением пакетов акций. Эта кассовая сделка обеспечивается в два дня. Рискующий покупатель может покупать акции с частичной оплатой, т.е. совершать маржинальные сделки, или сделки с маржой. При этом наличными погашается 50%, а остальные 50% покупаемых акций оплачиваются брокерской формой в кредит под залог акций. В этом случае покупатель может получить высокую прибыль, так как на те же деньги он может купить вдвое больше акций. Но если курс акций понизится, то покупатель потеряет значительно больше. Как правило, сделки с частичной оплатой осуществляются в основном покупателями, которые настроены опти
мистично в отношении тенденции развития биржи и располагает достаточными денежными фондами для рискованных операций.
Оптимистов  на бирже называют «быками», а пессимистов  – «медведями». Первые играют на повышение, вторые – на понижение курса акций. Если покупатель выступает в роли «быка», то он уверен, что курс акций будет повышаться, и тогда он прибегнет к маржинальной сделке. «Медведь», наоборот, использует так называемую продажу без покрытия на срок. В качестве субъектов рынка выступают эмитенты, инвесторы и посредники. Эмитенты ценных бумаг это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Инвестор – физическое и юридическое лицо, владеющее ценными бумагами. Основными целями инвесторов являются безопасность вложений, доход-ность, рост вложенного капитала, ликвидность ценных бумаг.  Посредники – это профессиональные участники рынка ценных бумаг. На рынке ценных бумаг действуют два типа посредников – это брокеры и дилеры. Брокер – фирма или отдельное лицо, связанное с фирмой. Покупает и продает ценные бумаги по поручению клиента, не становясь их собственником за это получает комиссионные.  Дилер – это фирма или отдельное лицо, связанное с формой. Покупает ценные бумаги от своего имени и за свой счет, становясь при этом их собственником. Посредники на рынке ценных бумаг являются основной движущей силой рынка. Они соединяют продавцов и покупателей ценных бумаг, скупают и продают ценные бумаги, обеспечивают движение, хранение и учет ценных бумаг.  Биржа представляет собой наиболее развитую форму функционирования оптового рынка массовых товаров, продающихся по стандартам и образцам (товарная биржа), или рынка ценных бумаг и иностранной валюты (фондовая биржа). Биржа – это организация где заключаются соглашения на куплю-продажу оптовых партий товаров, под которой подразумевается все, что продается и покупается, что имеет спрос и порождает предложение на рынке.
Операциями  со своеобразным видом товара –  ценными бумагами – и за-нимаются фондовые биржи, которые сосредоточивают большую часть куплипродажи акций предприятий, акционерных обществ и облигаций государственных займов по ценам (курсам), которые регистрируются на этих биржах.
В соответствии с Законом Республики Беларусь о ценных бумагах и фон-довой бирже «фондовая биржа» -это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.
Рыночная  экономика функционирует в соответствии с известной формулой: деньги –  товар – деньги. Фактически это  процесс функционирования капи-тала, который при развитых рыночных отношениях превращается в функциони
рование ценных бумаг. Их перемещение, вложение, купля  – продажа являются главным направлением деятельности фондовой биржи.  На фондовой бирже предприятия путем операций с ценными бумагами могут привлечь средства на модернизацию производства и его переориентацию на выпуск той продукции, которая пользуется в настоящее время наибольшим спросом.
Посредством биржи ускоряется обращение капитала и происходит его перемещение  из одной отрасли в другую. Главными задачами бирж являются:
а) организация  условий для купли-продажи ценных бумаг и проведения валютных аукционов;
б) анализ экономической  коньюктуры внутреннего и внешнего рынков капитала и определение перспектив их развития;
в) содействие инвестированию иностранного капитала в национальную экономику и выходу национального капитала на внешний рынок;
г) создание условий для развития предпринимательской  деятельности;
д) развитие сотрудничества с финансовыми и  кредитными учреждениями в своем государстве и за рубежом с целью формирования и дальнейшего развития рынка ценных бумаг;
е) регулярная объективная информация финансовых кругов и широких слоев населения  о состоянии рынка ценных бумаг.
Фондовая  биржа выполняет достаточно большой объем операций:
а) торги  ценными бумагами;
б) котировка  ценных бумаг;
в) рекомендация начальной стоимости ценных бумаг;
г) установление курса и учет ценных бумаг;
д) проведение валютных аукционов;
е) организация  оформления соглашений на куплю-продажу ценных бумаг и правовое оформление таких соглашений;
ж) выполнение централизованных взаиморасчетов внутри биржевого рынка ценных бумаг;
з) осуществление  курсового контроля.
На фондовой бирже котируются разные формы капитала, к которым от-носятся:
а) акции  предприятий, акционерных обществ  и крестьянских хозяйств;
б) облигации  внутренних займов;
в) казначейские обязательства;
г) сберегательные сертификаты;
д) векселя;
е) кредитные  обязательства банков (кредитные  ресурсы);
ж) брокерские места (продажа и аренда).
Фактически  фондовая биржа занимается операциями со всеми видами ценных бумаг, а также  куплей-продажей кредитных ресурсов, арендой и продажей брокерских мест, инвестициями в приватизацию собственности. К торгам
должны допускаться  ценные бумаги, на которые имеется разрешение Мини-стерства финансов и которые прошли экспертную оценку.  В каждой стране фондовая биржа занимает важное место в перераспреде-лении денежного капитала в различные сферы экономики. Положение фондо-вой биржи, ее роль в мобилизации денежного капитала зависит от роли национального рынка, разветвленности кредитно-финансовой системы, масштабов денежных накоплений. Главной причиной развития системы фондовых бирж явился рост фиктивного капитала.  Так в США в настоящее время 13 фондовых бирж составляют мощную разветвленную сеть. Особое положение занимает Нью-Йоркская фондовая биржа, на которой совершается более 70% всех операций с акциями. В ее составе 1366 членов из них 1226 представляют интересы 523 частных корпораций. Плата за место на бирже колеблется от нескольких десятков до сотен тысяч долларов (35 тыс. долларов, 580-700 тыс. долларов).
В Англии функционирует 22 фондовые биржи, ведущей является Лон-донская, и называется она Международной  фондовой биржей, которая концентрирует свыше 60% всех операций с ценными бумагами внутри страны и в Ирландии. Фондовый рынок во всех странах способствует мобилизации капитала, обеспечивает движение капиталов, регулирует денежное обращение и инфор-мирует об условиях движения капитала.
2 ак показано на рис.1 операции с акциями взаимных фондов занимают заметное место на американском фондовом рынке.
    Без учета сделок с акциями  фондов денежного рынка доля  сделок выдачи/погашения акций  долгосрочных взаимных фондов  составляет 15-20% от общего объема сделок на организованных рынках акций в США. В 2003 г. суммарный объем сделок с акциями на трех ведущих фондовых биржах США составил 17,7 трлн долл, сделки выдачи-погашения акций долгосрочных взаимных фондов оценивались в 2,5 трлн долл. При этом общий оборот акций взаимных фондов, включая акции взаимных фондов денежного рынка, по данным Investment Cjmpany Institute (ICI) в 2003 г. превысил 25 трлн долл., что почти в 1,5 раза больше стоимости биржевых сделок с акциями.
    Все это предъявляет повышенные требования к эффективности каналов дистрибуции акций взаимных фондов. Согласно данным ICI, приводимым на рис. 2, в конце 2002 г. размещение акций взаимных фондов осуществлялось через 5 основных каналов.
    Как видно на диаграмме, 55% активов  взаимных фондов продавалось через финансовых посредников, 16% - через пенсионные планы, 5% - супермаркеты и дисконтных брокеров, институциональные инвесторы приобрели 13% активов. Напрямую у взаимных фондов или их агентов приобретается только 12% активов данных инвестиционных фондов. При этом, по другим данным ICI, в течение последнего десятилетия действует устойчивая тенденция уменьшения доли продаж акций взаимных фондов, продаваемых напрямую инвесторам по различным каналам связи (телефону, Интернету, офисы по обслуживанию клиентов).
    Взаимные фонды в США - это  наглядный пример ориентации  фондового рынка на интересы  граждан государства. Около 91 млн физических лиц, или 33% от  населения страны, являются акционерами  взаимных фондов. Такие показатели  являются не только результатами действия экономических факторов, но и серьезных вложений инфраструктурных организаций в развитие технологий обслуживания населения.
    Наглядным примером активной  роли инфраструктурных организаций  в развитии индустрии взаимных  фондов в США является проект обслуживания операций с акциями взаимных фондов, реализованный Национальной клиринговой организацией на рынке ценных бумаг (NSCC). Многие новации данного проекта в последние годы стали прообразом современной реформы рынка ценных бумаг США, одними из основных элементов которой являются создание Системы прямой регистрации прав на ценные бумаги (Direct Registration System) и переход к массовому применению методов сквозной обработки данных. В отличие от обычных акционерных обществ акции взаимных фондов в США выпускаются в бездокументарной форме, что позволило на данном сегменте фондового рынка более оперативно осуществлять новации в области удостоверения прав на ценные бумаги, клиринга и расчетов.
    В настоящее время NCSS предлагает комплексный продукт по обслуживанию операций с акциями взаимных фондов, который состоит из нескольких подсистем.
    В 1986 г. NSCC совместно c Национальной  ассоциацией дилеров на рынке  ценных бумаг (NASD) и Investment Company Institute была разработана и введена в действие система Fund/SERV, обеспечивающая централизованный процесс обработки заявок на приобретение, погашение и обмен акций взаимных фондов, а также денежные расчеты между взаимными фондами и участниками NSCC1 при выдаче и погашении акций взаимных фондов. Данная система выполняет функции электронного трансферт-агента, получающего и передающего инструкции об операциях выдачи и погашения акций взаимных фондов и информационные запросы между регистраторами взаимных фондов и участниками NSCC. В Fund/Serv учитываются чистые денежные позиции участников NSCC в разрезе по каждому инвестиционному фонду. В зависимости от желания участников расчеты по приобретаемым и погашаемым акциям взаимных фондов могут осуществляться в режиме T+0, T+1 или T+3, обработка заявок на приобретение, погашение и обмен акций взаимных фондов осуществляется в пакетном режиме или по мере поступления. При осуществлении денежных расчетов по указанным сделкам NSCC выступает стороной по сделкам.
    Другой интересной системой, разработанной NSCC в 1988 г., является Networking, обеспечивающая ведение субсчетов инвесторов-клиентов брокеров, дилеров и других участников NSCC. В настоящее время в данной системе открыто около 60 млн. счетов инвесторов. С помощью системы Networking была создана единая техническая среда для ведения счетов инвесторов взаимных фондов, данные в которые вносятся исходя из поручений инвестиционных фондов, их регистраторов и финансовых посредников, обслуживающих данных инвесторов. Это позволяет не только унифицировать стандарты осуществления операций, но и устранить риски расхождений данных о счетах владельцев ценных бумаг инвестиционных фондов и номинальных держателях, имеющихся у инвестиционных фондов и у финансовых посредников, осуществляющих операции по поручению инвесторов.
    С указанными системами тесно  взаимодействуют ряд других подсистем.  В частности, Asset Transfer Services (ACATS), обеспечивающая  электронное взаимодействие между  NSCC, взаимными фондами, регистраторами  и брокерами-дилерами; Defined Contribution Clearance and Settlement, обслуживающая операции между взаимными фондами, трастьами, депозитариями взаимных фондов и администраторами, управляющими активами пенсионных фондов; Mutual Fund Profile Service (MFPS), позволяющая на ежедневной основе рассчитывать информацию о рыночной стоимости ценных бумаг и стоимости чистых активов взаимных фондов.
    В 2003 г. через систему Fund/Serv прошло 87 млн операций, общая стоимость  сделок по выдаче, обмену и  погашению акций взаимных фондов  составила 1,54 трлн долл., или более 60% от общего объема указанных операций у долгосрочных взаимных фондов.
О ПЕРСПЕКТИВАХ РАЗВИТИЯ ОТКРЫТЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В РОССИИ
    На американском фондовом рынке  еще в середине XX в. размеры  активов закрытых и открытых  инвестиционных фондов были примерно одинаковыми. Однако в 1980-90-х гг. открытые взаимные фонды ушли далеко вперед; в начале 2004 г. активы взаимных фондов составляли 7,6 трлн долл., в активы инвестиционных фондов закрытого типа - всего 0,2 трлн долл. Одним из ключевых факторов успеха взаимных фондов является высокая ликвидность их акций.
    На российском фондовом рынке  в последние годы наблюдается  обратная картина: открытые паевые  инвестиционные фонды (ПИФы) растут  умеренно, при этом их доля  в суммарных активах отрасли составляет лишь около 13%, что меньше уровня 2002 г., когда доля открытых ПИФов составляла 16,8% (рис. 3).
    Вторичный рынок инвестиционных  паев ПИФов пока остается низко  ликвидным и высоко волатильным,  о чем свидетельствуют данные  рис. 4.
    Из различных факторов, препятствующих развитию открытых ПИФов, выделим два, по нашему мнению, наиболее серьезных.
    Первая группа факторов связана  с ограниченными возможностями  рынка российских <голубых фишек>, из которых сформированы портфели  большинства открытых ПИФов. Это не дает обеспечивать реальную диверсификацию вложений и на этой основе - привлекательность открытых ПИФов для широких масс инвесторов. Изменения цен большинства выпусков акций, составляющих индекс ММВБ, имеют коэффициенты корреляции с изменением данного индекса в размере от 0,7 до 0,92, свидетельствуя о том, что изменения цен <голубых фишек> происходят в одинаковых направлениях и определяются в большей мере политико-экономической ситуацией в стране, чем показателями деятельности компаний-эмитентов. В данных условиях невозможно составление диверсифицированных портфелей ликвидных ценных бумаг3, существенно снижающих риски инвесторов. Из почти 12 тыс. инвестиционных фондов, ценные бумаги которых приняты к обслуживанию в международной расчетно-клиринговой организации Clearstream, нет ни одного фонда, ориентированного исключительно на ценные бумаги российских эмитентов, что является практическим подтверждением того обстоятельства, что наш внутренний рынок не способен обеспечивать соответствующую потребностям инвесторов диверсификацию вложений.
    Второе обстоятельство, препятствующее  развитию открытых ПИФов, обусловлено  отсутствием унифицированной системы  выдачи и погашения инвестиционных  паев ПИФов, обеспечивающей применение  унифицированного электронного документооборота между участниками данного сегмента рынка, а также оперативность и надежность расчетов.
    Преодоление указанных препятствий  требует принятия качественно  новых решений со стороны участников  фондового рынка и регулирующих  органов.
    Прежде всего необходимо предоставить  паевым инвестиционным фондам  реальные возможности по диверсификации  вложений за счет ценных бумаг  иностранных эмитентов. Без такой  дифференциации вложений российские  инвестиционные фонды будут обречены  на то, что их услугами будет пользоваться ограниченный круг инвесторов по сравнению с США и европейскими странами. В данном случае необходима не только дальнейшая либерализация валютного регулирования деятельности управляющих компаний паевыми инвестиционными фондами, но и ориентация инфраструктурных организаций на предоставление своим клиентам услуг по купле/продаже ценных бумаг иностранных эмитентов.
    Другим направлением развития  инфраструктурных организаций на  российском фондовом рынке могло  бы стать создание централизованной системы выдачи и погашения ценных бумаг инвестиционных фондов как отдельного сегмента российского фондового рынка.
    Ускоренное развитие индустрии  инвестиционных фондов в России, повышение эффективности их деятельности  за счет более тесного взаимодействия с инфраструктурными организациями может компенсировать нынешние потери российского фондового рынка, вызванные перемещением центров ликвидности <голубых фишек> на международные фондовые рынки.
http://www.old.rcb.ru/Archive/articles.asp?id=4484
2.1. 20 век в цифрах доходности акций и облигаций
Сегодня инвесторы  как азбучную истину воспринимают утверждение, что для долгосрочной стратегии  наибольшей инвестиционной привлекательностью обладают акции: в долгосрочной перспективе их доходность опережает доходность облигаций. Эта мысль была лейтмотивом книги профессора Вартонской бизнес-школы Джереми Сигела (Jeremy Siegel, "Stocks for the long run"), опубликованной в 1994г. и мгновенно ставшей бестселлером. В ней утверждалось, что покупка акций даже накануне серьезных падений на фондовом рынке США, подобных тем, что произошли в 1929г. или 1973г., в итоге приносила инвесторам большую доходность по сравнению с покупкой облигаций.
Анализ и сравнение результатов инвестирования в акции и облигации часто проводится на основе данных по американскому рынку. Авторы таких монострановых исследований считают, что рынок США является идеальным объектом для изучения, потому что сегодня это крупнейший и самый развитый рынок в мире, и по нему доступна наиболее полная и качественная статистика. Причем отправной точкой в большинстве исследований выступает 1925 год. Но можно ли делать окончательные выводы о большей инвестиционной привлекательности акций по сравнению с облигациями на основе изучения рынка всего одной страны, тем более что этой страной выступают США, которые в 20 веке занимали в мире уникальное положение и обладали неоспоримыми преимуществами в политической, военной, и экономической областях? Скорее всего, такое обобщение ("что верно для США, верно и для всего остального мира") было бы неправильным. Необходим более сбалансированный подход к проблеме, учитывающий инвестиционную статистику по другим странам мира.
До последнего времени не существовало ни одного авторитетного исследования в области исторической доходности различных классов активов на рынках разных стран. Только в 2001г. профессора Лондонской школы экономики Элрой Димсон (Elroy Dimson), Пол Марш (Paul Marsh) и Майкл Стонтон (Michael Staunton) провели изучение динамики финансовых рынков 16 стран мира за 101-летний период, с 1900г. по 2000г. В качестве объектов для изучения были выбраны страны, рынки которых имеют достаточно продолжительную историю существования, и на которые сегодня приходится около 88% мировой рыночной капитализации. Это первое исследование, имеющее такой значительный географический охват и широкие временные границы, захватывающие и начала 20 века, поэтому его результаты могут претендовать на большую объективность и достоверность.
Недостатком ранних исследований по этой теме часто  была завышенная оценка доходности акций по причине неполной или недостоверной информации. Так, сложно было обнаружить точные данные для периода первой мировой войны, когда доходность акций явно была низкой. Часто для анализа долгосрочной динамики акций использовались исключительно успешные периоды, и не принимались в расчет периоды падений. Кроме того, прошлые исследования грешили тем, что основывались на данных об акциях компаний, которые "дожили" до сегодняшнего дня, и не включали изучение акций ныне уже не существующих компаний, но которые в прошлом входили в портфели инвесторов. Новое исследование лишено этих погрешностей и упущений. Авторы тщательно подошли к сбору и анализу исторического материала и попытались правильно его интерпретировать.
Результатом совместной работы специалистов ЛШЭ стала книга "Триумф оптимистов" ("Triumph of the Optimists"), само название которой говорит о том, что мнение о более высокой исторической доходности акций по сравнению с облигациями было подтверждено. В 20 веке в каждой из 16 изученных стран реальные (скорректированные с учетом инфляции) среднегодовые доходы на вложения в акции превышали аналогичный показатель для долгосрочных облигаций. 

2.2. Рынок государственных ценных бумаг США
Ценные бумаги, которые являются долговыми обязательствами правительства США, юридически оформленными федеральными властями с обязательством выплатить их в установленные сроки погашения. Постановление Конгресса (Acts, 1, 65; U.S.C., 5/241) возложило на Казначейство и на Секретаря Казначейства подготовку планов совершенствования и управления доходами и поддержки госкредита.
Согласно  Публичному закону 92-5, произведено  изменение второго Закона об облигациях Свободы (U.S.C., 31/757b), обеспечивающее, что  в любой момент времени номинальная  сумма обязательств, выпущенных и обращающихся в силу этого закона, а также номинальная сумма выпущенных и обращающихся обязательств, гарантируемых в части капитала и процентов Соединенными Штатами, не должна превышать в совокупности 400 млрд. дол., постоянный предел государственного долга.
Законом (P.L. 90-39) установлено что номинальная  сумма процентного дохода и сертификатов участия выпущенных согласно разделу 303(с) Закона о создании федеральной  национальной ипотеки (U.S.C., 12/1717с) бумаг  и обращающихся в любой момент времени, должен быть добавлен к сумме, которая должна приниматься во внимание при определении, выполнены ли требования вышеупомянутых положений. Согласно совместной резолюции Палаты представителей № 520, постоянный лимит задолженности был увеличен до 1290,2 млрд. дол. (890,2 млрд. временного предела в дополнение к постоянному пределу 400 млрд. дол.). Ввиду большой вероятности сохранения высокого дефицита бюджета кажется возможным дальнейшее увеличение временного предела государственного долга [13]
Закон о  государственном долге предполагает единоличное решение министра финансов о продаже ценных бумаг, выпускаемых на конкурентной или другой основе, на процентной или вексельной основе, на комбинированной основе или по такой цене или ценам, какие может предписать министр финансов.
Типы ценных бумаг. 

ВЕКСЕЛЯ КАЗНАЧЕЙСТВА (Treasury bills). Векселя казначейства выпускаются  по цене ниже номинала, и проценты по ним не выплачиваются. Поэтому вкладчик получает прибыль от разницы между  ценой покупки и ценой продажи  или нарицательной стоимостью на срок погашения; она должна рассматриваться как обычные доход или убыток, а не как прирост или потеря капитала, что, и предусмотрено в Налоговом кодексе.
Торги по трех- и шестимесячным векселям Казначейством  обычно проводятся еженедельно по понедельникам, с оплатой на следующий четверг, через окружные банки ФРС, выступающие финансовыми агентами Казначейства. Торги по 52-недельным векселям проводятся через каждые четыре недели, обычно по средам. Специальные векселя со сроком погашения вскоре после сроков налоговых оков налоговых платежей могут предлагаться несколько раз в году. Иногда на торги выставляются векселя управления наличностью или векселя федеральных фондов, обычно подлежащие оплате в пределах нескольких дней и помогающие Казначейству пережить временные трудности, связанные с периодами нехваток денежных средств в начале некоторых месяцев. Они продаются только большими блоками участникам рынка, представляющим на рассмотрение минимальные предложения 10 млн. дол.
Тендеры по продаже векселей Казначейства проводятся с конкурентными и неконкурентными предложениями цены. Конкурентные предложения должны выражаться в ценовой основе 100, неконкурентные заявки обычно до 500 тыс. дол. без заявленной цены полностью принимаются по средней стоимости принятых конкурентных заявок. Векселя выпускаются только в форме бух. записей в широком диапазоне достоинств, кратных 5000 дол., от минимального достоинства 10 тыс. дол. и могут быть обменены только на более низкие достоинства. [13]
Сертификаты задолженности (Certificates of indebtedness). Тип КРАТКОСРОЧНОЙ ЦЕННОЙ БУМАГИ со сроком погашения в один год, больше не выпускается Казначейством; их заменили векселя Казначейства.
КАЗНАЧЕЙСКИЕ  БИЛЕТЫ (Treasure notes). Казначейские билеты имеют сроки погашения не менее одного года и не больше 10 лет, и т. о. находятся в промежуточном классе по срокам погашения. Казначейство регулярно выпускало двух-, четырех- и пятилетние казначейские билеты; трехлетние казначейские билеты выпускались реже; обычно предложения казначейских билетов, включая семилетние и десятилетние, делаются в ходе ежеквартальных операций рефинансирования. Казначейские билеты можно предлагать общественности за наличную подписку, в обмен на выпущенные и обращающиеся билеты или билеты с истекающим сроком погашения, или для подачи предложений (обычно в терминах дохода) на торги. По казначейским билетам выплачиваются проценты; они имеются в достоинствах начиная с 1000 дол. (кроме казначейских билетов со сроком погашения менее 4 лет); максимальные достоинства достигают 1 млн., 100 млн. и 500 млн. дол. Выпуск казначейских билетов стал наиболее распространенным типом эмиссии ценных бумаг в финансовой практике Казначейства. [13] 

ОБЛИГАЦИИ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ
Инвестиционные  облигации серии В - нерыночные 2,75-процентные облигации, выпущенные, имели одинаковый паритет с рыночными 2,5-процентными облигациями.
Данные облигации  были непередаваемыми, нерыночными  и не погашаемыми держателем, но их можно было обменять по выбору владельца  на 1,5-процентные пятилетние рыночные казначейские билеты; выплаты процентов производились два раза в год. Эти ценные бумаги имели срок погашения только пять лет; на момент погашения последних облигаций серии В их имелось в обращении всего на 21 млн. дол. [13]
Разные ценные бумаги (Miscellaneous issues). Наиболее важные типы нерыночных ценных бумаг - серия правительственных облигаций, выпущенных Казначейством непосредственно для правительственных агентств, траст-фондов и банковских учреждений; СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ США; серии облигаций штатов и местных органов власти, выпускаемые правительствами штатов и местными органами власти для реинвестирования доходов в предварительное рефинансирование своих не облагаемых налогами, согласно практике Налогового управления, долговых обязательств; серия иностранных. ценных бумаг и ценных бумаг в инвалюте, первые из которых имеют достоинство в долларах, а вторые - в валюте страны, производящей покупку, выпускаемые в виде векселей, краткосрочных векселей, казначейских билетов или облигаций иностранных правительств.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.