На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Оценка риска инвестиционного проекта методом анализа чувствительности

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 26.09.2012. Сдан: 2011. Страниц: 8. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ 3
1. теоретические основы оценки рисков  инвестиционных проектов 5
1.1. Понятие риска инвестиционного проекта. Классификация   
рисков
 5
1.2. Принципы и методические подходы, используемые для оценки проектного риска 7
2. оценка риска инвестиционного проекта  « студии загара» по методу анализа  чувствительности 14
2.1. Концепция бизнеса 14
2.2. Анализ чувствительности проекта по показателю «Чистый приведенный доход» 16
заключение 28
список использованных источников и литературы30
 

введение

 
     Риск это явление, сопровождающее любое совершаемое действие во всех областях. Риск это вероятность возникновения, каких либо последствий, отрицательных или положительных. В связи с развитием рыночных отношений предпринимательскую деятельность в нашей стране приходится осуществлять в условиях нарастающей неопределенности ситуации и изменчивости экономической среды. Значит, возникает неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а, следовательно, возрастает риск, то есть опасность неудачи, непредвиденных потерь. В особенности это присуще начальным стадиям освоения предпринимательства.
    Объект работы – методы оценки рисков инвестиционных проектов.
    Предмет работы – метод анализа чувствительности в оценке рисков инвестиционных проектов.
     Цель работы – проведение оценки риска инвестиционного проекта методом анализа чувствительности.
     Задачи работы:
    Характеристика сущности риска инвестиционного проекта, классификация проектных рисков;
    Характеристика базовых принципов и методических подходов, используемых в современной практике управления проектами, к оценке риска;
    Анализ риска инвестиционного проекта методом анализа чувствительности.
В работе использованы труды О. Абрамов, К.М. Аргинбаев, И.Т. Балабанов, В. Беренс, П.М. Хавранек, И.А. Бланк, С. Веремеенко, С.А. Кошечкин, И.В. Липсиц, В.В. Косов, А. Мертенс, И.А. Нестерова, А. Нефедьев, П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, С.И. Полтавцев, В.П. Савчук, С.И. Прилипко, Е.Г. Величко, У. Шарп, Г. Александер, Д. Бейли и других.
 

1. теоретические  основы оценки  рисков  
инвестиционных проектов

     1.1. Понятие риска  инвестиционного проекта. Классификация  
рисков

       Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается возможность возникновения в ходе его реализации неблагоприятных событий, которые могут обусловить снижение его расчетного эффекта.
      Проектный риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия, осуществляющего реальное инвестирование. Он сопровождает реализацию практически всех видов реальных инвестиционных проектов, в каких бы формах они не осуществлялись. Хотя ряд параметров проектного риска зависит от субъективных управленческих решений, отраженных в процессе подготовки конкретных реальных инвестиционных проектов, объективная его природа остается неизменной.
   Каждый реальный инвестиционный проект требует индивидуальной оценки уровня риска в конкретных условиях его осуществления.
       Проектные риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам (рис. 1.) 
 
 
 

  Классификация рисков  реальных инвестиционных  проектов  
предприятия по основным признакам
 


Рис. 1.  
 
 

     
Характеристика  основных видов проектных  рисков предприятия
 

Рис. 2.  

     1.2. Принципы и методические подходы, используемые для оценки проектного риска.

      С учетом классификации проектных рисков производится оценка их уровня по каждому рассматриваемому проекту. Такая оценка базируется на следующих базовых принципах и методических подходах, используемых в современной практике Управления проектами.
    Общая оценка проектного риска осуществляется путем определения интегрированного их показателя, характеризуемого как "уровень проектного риска". Этот показатель интегрирует влияние всех видов риска, связанных с реализацией рассматриваемого проекта.
    В основе оценки уровня проектного риска лежит определение возможного диапазона отклонений показателей эффективности проекта от расчетных их величин. Чем шире этот возможный диапазон отклонений, тем выше уровень проектного риска.
          3. В качестве рассматриваемого показателя эффективности, используемого для оценки уровня проектного риска, может быть избран любой из них. Вместе с тем, наибольшее предпочтение в процессе такой оценки отдается показателям чистого приведенного дохода и внутренней ставки доходности. Эти показатели в наибольшей степени характеризуют возможности обеспечения роста рыночной стоимости предприятия в результате реализации проекта.
         4. Для количественного измерения размеров возможных отклонений эффективности проекта от расчетной ее величины используется система показателей, отражающих степень ее колеблемости. Основными из этих показателей являются дисперсия, среднеквадратическое (стандартное) отклонение и коэффициент вариации.
      5. Оценка возможной колебаемости рассчитанных показателей эффективности проекта осуществляется в максимально широком диапазоне возможных условий его реализации. В этих целях прогнозируются различные варианты возможного изменения факторов внешней инвестиционной среды и параметров внутреннего потенциала предприятия, которые генерируют угрозы снижения расчетной эффективности проекта в процессе его реализации.
    Исходя из вышеизложенных принципов формируется методический инструментарий оценки уровня риска отдельных реальных инвестиционных проектов. Система основных из этих методов приведена на рис. 3.
    Основной задачей использования методов анализа чувствительности проекта является оценка влияния основных исходных (факторных) параметров на результативные показатели эффективности реального инвестиционного проекта. Чем выше степень зависимости показателей эффективности проекта от отдельных исходных (факторных) показателей ее формирования, тем более рисковым он считается по результатам анализа чувствительности. 

Основные  методы оценки уровня рисков отдельных   
инвестиционных проектов
 


Рис. 3.  

          Анализ чувствительности проекта в процессе оценки степени его риска осуществляется в разрезе следующих основных этапов (рис.4)
Основные  этапы осуществления  анализа чувствительности проекта в процессе   оценки степени его риска

Система основных исходных (факторных) показателей, влияющих на формирование эффективности  проекта
 

    График чувствительности показателя чистого приведенного дохода по проекту к изменению рассматриваемого исходного (факторного)  
показателя его формирования
 


Рис. 6.
    Ранжирование рассматриваемых показателей может быть осуществлено и по результатам графической интерпретации степени чувствительности показателя эффективности по проекту, как это показано на рис.7.
      В процессе ранжирования в общей системе исходных показателей устанавливаются наиболее важные из них ("ключевые факторные показатели"), которые генерируют настолько высокий риск, что эффективность проекта в процессе его реализации может быть поставлена под угрозу.
      Графическим методом можно определить и уровень критических (катастрофических) потерь, угрозу которых генерирует возможное изменение первичных (факторных) показателей. К таким исходным показателям относятся те, по которым линия отклика достигает абсциссы (на графике оно показано точками. А и Б), т.е. формирует критический уровень потерь чистого приведенного дохода. 

График  определения ранговых значений степени  чувствительности показателя    чистого приведенного дохода к изменению рассматриваемых  
                исходных (факторных) показателей его формирования


Рис.7. 

      При пересечении этой линии в поле отрицательных значений показателя чистого приведенного дохода потери достигают катастрофического уровня, т.е. связаны с утратой части или полного объема инвестированного капитала.
 

2. оценка  риска инвестиционного проекта  
«студия загара» по методу анализа  
чувствительности

     2.1. Концепция бизнеса

ООО «Александрия» предполагает организовать «студию загара» для оказания услуг по искусственному загару и сопутствующим услугам.
        Главной целью настоящего бизнеса является получение прибыли за счет деятельности солнечной студии и оказанию сопутствующих услуг.
        Реализация бизнес-плана позволит решить следующие задачи:
    Создание бизнес-модели солнечной студии, с возможностью копирования этой модели в будущем;
    Реализация бизнес-модели солнечной студии;
    Увеличение стоимости компании;
    Удовлетворение потребности рынка в данной сфере услуг;
    Создание нового источника получения прибыли за счет диверсификации деятельности предприятия.
Задачи, которые необходимо выполнить для  реализации проекта.
    Создание бренд-дизайна для солнечной студии;
    Закупка профессиональных установок искусственного загара;
    Внедрение автоматической системы управления салоном;
    Организация работы студии, а также её технического обслуживания;
    Подбор персонала  и проведение его профессионального обучения.
На рынке  ощущается  недостаток данного вида услуг.
Необходимые инвестиции для организации студии загара составляют 2800 тыс. руб., в том числе средства инвестиционного кредита в размере 1500 тыс. руб. Планируемый срок реализации проекта 48 месяцев.
    Инвестиционный кредит планируется привлечь под 18% годовых на 24 месяца.
    Источником погашения кредита и процентов по нему является прибыль от деятельности « студии загара», причем погашение процентов по кредиту начинается через 5 месяцев после начала инвестирования.
    Обеспечением заемщика под предоставляемый кредит является залог имущества предприятия и прибыль, получаемая от всех направлений финансово-хозяйственной деятельности.
    Основная  деятельность «студии загара» заключается в оказании услуг населению в области искусственного загара, а также предоставление сопутствующих услуг по:
    Экспресс-анализу определения фототипа кожи;
    Консультационных услуг клиентам.
     В качестве оказания  сопутствующих услуг можно выделить в отдельное направление продажу одной или двух линий кремов для загара и одной линии кремов для ухода за кожей.
     Создаваемая студия будет предлагать клиенту альтернативный выбор из нескольких профессиональных соляриев студийного класса с различным набором дополнительных услуг. 
 
 

                                                                                                                                          Таблица 1
Параметры альтернативного  проекта
Параметры проекта Значение
Капиталовложения, тыс. руб. 3000
Срок  реализации проекта, лет 3
Стоимость капитала, % 15
Объемы  реализации продукции 100
Цена  продукции, руб. 100
Себестоимость 1 т., руб. 80
 
Существует также  альтернативный проект, параметры которого приведены в табл.1. 

     2.2. Анализ чувствительности  проектов по показателю «Чистый  приведенный доход»

        Проанализируем чувствительность двух проектов по показателю чистого приведенного дохода и определим лучший проект с точки зрения минимального риска.
    Перед предприятием стоит задача провести анализ чувствительности проекта с целью выявления влияния основных исходных факторных показателей на его эффективность. В качестве основного показателя эффективности проекта изберем чистый приведенный доход. Анализ проводится по всему проектному циклу, продолжительность которого составляет 4 года. Для анализа чувствительности проекта отобрано 7 первичных (факторных) показателей.
     В процессе анализа возможных условий реализации проекта определены минимальные и максимальные границы возможных значений первичных (факторных) показателей и рассчитаны соответствующие им значения показателя чистого приведенного дохода. Минимальные и максимальные границы возможных колебаний каждого из первичных (факторных) показателей и вызываемых этими колебаниями возможный значений чистого приведенного дохода характеризуется данными табл. 1.
   Исходя из приведенных данных определим диапазон возможных колебаний первичных показателей в процессе реализации проекта. Он составит:
    по первому показателю — 10% (5 + 5);
    по второму показателю — 36% (15 + 21);
    по третьему показателю — 10% (3 + 7);
 
 
                                                                                                                                         Таблица 1
Минимальные и максимальные границы  возможных колебаний первичных показателей и соответствующих им возможных отклонений от чистого  
денежного потока по проекту от расчетного

(В  процентах к базовому)
Показатели Границы возможных колебаний первичных показателей, положенных в основу расчета чистого денежного дохода Границы возможных отклонений чистого приведенного дохода в рамках колебаний, формирующих его первичные показатели
 
Минимальная
Максимальная Минимальная Максимальная
1 2 3 4 5
1. Цены  на приобретаемое оборудование -5 +5 -3 +3
2. Тарифы  на осуществление монтажных работ  -15 +21 -5 +7
3. Стоимость  привлечения инвестиционных ресурсов -3 +7 -6 +2
4. Уровень  цен на продукцию -20 +25 -15 +19
5. Уровень  налоговых платежей -15 +19 -3 +6
6. Структура  операционных издержек -8 +9 -5 +5
7. Темп  инфляции +8 +15 -6 -12
 
    по четвертому показателю — 45% (20+25);
    по пятому показателю — 34% (15 + 19);
    по шестому показателю –– 17% (8 + 9);
    по седьмому показателю –– 7% (15 – 8).
Аналогичным образом определим диапазон возможных  колебаний чистого приведенного дохода в границах предполагаемых изменений  первичных показателей. Он составит:
    по первому показателю — 6% (3 + 3);
    по второму показателю — 12% (5 + 7);
    по третьему показателю — 8% (6 + 2);
    по четвертому показателю — 34% (15 + 19);
    по пятому показателю — 9% (3 + 6);
    по шестому показателю –– 10% (5 + 5);
    по седьмому показателю –– 6% (–12 + 6).
На основе проведенных расчетов определим  коэффициент эластичности изменения  показателя чистого приведенного дохода от изменения каждого из рассматриваемых  первичных показателей. Он составит:
    по первому показателю: 6/10 = 0,6;
    по второму показателю: 12/36 = 0,33;
    по третьему показателю: 8/10 = 0,8;
    по четвертому показателю: 34/45 = 0,76;
    по пятому показателю: 9/34 = 0,26;
    по шестому показателю: 10/17 = 0,59;
    по седьмому показателю: 6/7 = 0,86.
    Анализ проведенных расчетов показывает, что наиболее сильное влияние на возможное изменение чистого приведенного дохода оказывает темп инфляции (коэффициент эластичности этого влияния равен 0,86), а наименьшее — пятый исходный показатель (уровень налоговых платежей).        Соответственно проведенным расчетам и значению коэффициента эластичности осуществлено ранжирование первичных (факторных) показателей по степени их влияния на возможное изменение чистого приведенного дохода по проекту (табл.2). 

                                                                                                                                         Таблица 2
Ранжирование  первичных (факторных) показателей по результатам анализа чувствительности проекта
 
Показатели
Диапазон возможных  колебаний первичных показателей Диапазон возможных колебаний чистого приведенного дохода Коэффициент эластичности изменения чистого приведенного дохода Ранговая значимость первичного (факторного) показателя
1 2 3 4 5
1. Цены  на приобретаемое оборудование 10 6 0,60 4
2. Тарифы  на осуществление монтажных работ  оборудования 36 12 0,33 6
3. Стоимость  привлечения инвестиционных ресурсов 10 8 0,80 2
4. Уровень  цен на продукцию 45 34 0,76 3
5. Уровень  налоговых платежей 34 9 0,26 7
6. Структура  операционных издержек 17 10 0,59 5
7. Темп  инфляции 7 6 0,86 1
 
 
 
                                                                                                                                         Таблица 3
Ранжирование  первичных (факторных) показателей по результатам  анализа чувствительности проекта по критерию максимизации диапазона  колебаний чистого  приведенного дохода
Показатели Диапазон возможных  колебаний первичных показателей Диапазон возможных колебаний чистого приведенного дохода Коэффициент эластичности изменения чистого приведенного дохода Ранговая значимость первичного (факторного) показателя
1 2 3 4 5
1. Цены  на приобретаемое оборудование 10 6 0,60 6
2. Тарифы  на осуществление монтажных работ  оборудования 36 12 0,33 2
3. Стоимость  привлечения инвестиционных ресурсов 10 8 0,80 5
4. Уровень  цен на продукцию 45 34 0,76 1
5. Уровень  налоговых платежей 34 9 0,26 4
6. Структура  операционных издержек 17 10 0,59 3
7. Темп  инфляции 7 6 0,86 7
 
    Ниже проведем анализ чувствительность второго проекта.
   Прежде всего, рассчитаем показатель эффективности проекта. В качестве такого показателя выберем чистый приведенный доход (ЧПД). Расчет проведем с помощью табл.4.
   Доход в табл.4 рассчитан как произведение цены продукции на объем ее реализации: 100 тыс. т * 100 = 10000 тыс. руб.
   Затраты рассчитаны как произведение объема реализации продукции на себестоимость 1 т: 100*80 = 8000 тыс. руб.
   Денежный поток рассчитан как разница между доходом, с одной стороны, и инвестициями, затратами, с другой.
   Дисконтированный денежный поток рассчитан как произведение денежного потока на дисконтный множитель, значения которого взяты из финансовых таблиц.
    Для анализа чувствительности проекта отобрано 5 первичных (факторных) показателей: капиталовложения, стоимость капитала, объемы реализации продукции, цена продукции, себестоимость.
    В процессе анализа возможных условий реализации проекта определены минимальные и максимальные границы возможных значений первичных (факторных) показателей и рассчитаны соответствующие им значения показателя чистого приведенного дохода. Минимальные и максимальные границы возможных колебаний каждого из первичных (факторных) показателей и вызываемых этими колебаниями возможный значений чистого приведенного дохода характеризуется данными табл.5. 
 
 
 
 
 

                                                                                                                                         Таблица 4
Расчет  чистого приведенного дохода
Год Инвестиции, тыс. руб. Доход, тыс. руб. Затраты, тыс. руб. Денежный поток, тыс. руб. Дисконтный  множитель, коэф. Дисконтированный  денежный поток, тыс. руб.
0-й 3000     -3000 1 -3000
1-й   10000 8000 2000 0,870 1740
2-й   10000 8000 2000 0,756 1512
3-й   10000 8000 2000 0,658 1316
NPV 3000 30000 24000 3000 - 1568
 
   Исходя из приведенных данных определим диапазон возможных колебаний первичных показателей в процессе реализации проекта. Он равен 40% (20 + 20).
    Аналогичным образом определим диапазон возможных колебаний чистого приведенного дохода в границах предполагаемых изменений первичных показателей. Он составит:
    по первому показателю — 76% (38 + 38);
    по второму показателю — 29% (14 + 15);
    по третьему показателю — 582% (291 + 291);
    по четвертому показателю — 582% (291 + 291);
    по пятому показателю — 466% (233 + 233).
         На основе проведенных расчетов определим коэффициент эластичности изменения показателя чистого приведенного дохода от изменения каждого из рассматриваемых первичных показателей. Он составит: 

                                                                                                                                       Таблица 5
Минимальные и максимальные границы  возможных колебаний первичных показателей и соответствующих им возможных отклонений от чистого денежного потока по проекту от расчетного
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.