На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Инвестиционная деятельность в Российской Федерации и в зарубежных государствах: сравнительный правовой анализ

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 02.10.2012. Сдан: 2011. Страниц: 23. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание 

Введение                                                                                                                               3                                                                                                     
Глава 1 Общий характер инвестиций. Путь исторического развития                          5
      Понятие инвестиций                                                                                                    5
      История возникновения и развития инвестиций в
Российской Федерации                                                                                                       8   
Глава 2 Осуществление инвестиционной деятельности в
Российской  Федерации                                                                                                     12
      Инвестиционный климат Российской Федерации и её субъектов                        12
      Специфика инвестиционного процесса в условиях
развития рыночных отношений в России                                                                       19
      Проблемы участия Российских коммерческих банков в
 инвестиционном  процессе                                                                                               27
Глава 3  Инвестиционная деятельность в Российской Федерации
и в  зарубежных государствах: сравнительный  правовой анализ                                  36
Заключение                                                                                                                         57
Список  используемых источников                                                                                  60 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, т. е. долгосрочное вложение капитала в различные  сферы и отрасли экономики как внутри страны, так и за границей.
     Для России определение инвестиций конкретизировано в целом ряде законодательных  актов, в частности, в таких законах, как “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” и “Об иностранных инвестициях в Российской Федерации”.
     Исследование  проблем инвестирования всегда находилось в центре внимания экономической  науки. Это обусловлено тем, что  инвестиции затрагивают самые глубинные  основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста страны в целом.
     При этом следует учитывать, что инвестиционный процесс — явление сложное и противоречивое. В связи с этим, неизбежно встает вопрос об управлении инвестициями и инвестиционными проектами. Подобное управление объективно связано с необходимостью оценки эффективности проектов и инвестиций. Эта оценка зависит от внутренних характеристик инвестиционного проекта — вида продукции, ее качества, рыночного спроса, технологий производства и т. д., а также от внешних по отношению к проекту условий — политической стабильности в стране, системы налогообложения, инвестиционной политики, квалификации рабочей силы, мировой конъюнктуры на рынке инвестиций, инвестиционной привлекательности страны и ее отдельных регионов и т. п.
     Все это приводит к необходимости  учитывать в инвестиционной политике значительное число микро- и макроэкономических факторов и рассчитывать огромное число показателей, совместный анализ значений которых сам по себе существенной научной проблемой и немыслим без системного подхода.
     Поэтому в этой курсовой работе будет совершенна попытка раскрыть и по возможности  описать инвестиционные процессы в России и зарубежных странах. Вкратце описана история возникновения инвестиций в России, а также специфика инвестиций как таковых. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1 Общий характер инвестиций. Путь исторического развития 

1.1 Понятие инвестиций 

     Развитие  рыночных отношений в России характеризуется  все более широким использованием терминов “инвестиции”, “инвестиционная деятельность”, “инвестиционный прогресс”, “инвестиционная привлекательность” и целым рядом других, связанных с инвестиционной сферой. Ключевые понятия в этой области экономической науки являются для отечественной теории и практики относительно новыми, у ряда авторов имеют неоднозначную трактовку и требуют предварительного уточнения основных понятий.
     В своем развитии теория инвестиций прошла несколько этапов. Начальным можно  считать работы австрийской экономической  школы (Г. Бем-Вавери). В 20—ЗО-х гг. прошлого столетия, в период зарождения теории финансов как науки, появились работы И. Фишера по теории процентной ставки. Теоретический подход к оценке капитальных активов был предложен в работах Ф. Вильямса.
     Д. Кейнс в 1936 г. выделил мотивы, побуждающие хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме. К ним он отнес трансакционный мотив, определяемый потребностью покупать товары, услуги и т. д., спекулятивный мотив — стремление выгодно разместить сбережения, мотив предосторожности, связанный с риском потери капитала, вложенного в ценные бумаги1. Определив эти факторы, Кейнс ввел в экономическую теорию проблемы формирования оптимального портфеля.
     До 80-х гг. в отечественной экономической  литературе термин для анализа процессов  воспроизводства практически не использовался, инвестиции большей частью отождествлялись с капитальными вложениями. В зарубежной литературе используются как термин “инвестиции”, так и термин “капитальные вложения”. Так, Д. Норткотт разделяет инвестиционные решения и решения о капитальных вложениях. Капитальные вложения он рассматривает как статью в бюджете долгосрочных расходов, в котором определяются направление долгосрочных инвестиций и источники их финансирования. По его мнению, вопрос об источниках финансирования является неотъемлемой частью инвестиционных решений, а капитальные вложения тесно связаны с выбором инвестиционных проектов2. Каждый из этих вопросов влияет друг на друга. Те инвестиции, которые рассматриваются как капитальные вложения, предполагают приобретение оборудования, а также другие затраты, связанные с повышением способности предприятия достигать стратегических и оперативных целей. Капитальные вложения (капитальное инвестирование) подразумевают принятие решений о
долгосрочном, рисковом вложении средств в активы предприятия.
       Эти решения принимаются во  внутренней социальной среде  фирмы и влияют на все аспекты  ее жизнедеятельности (включая  сотрудников фирмы). Качество инвестиций  может быть гарантировано только  при правильной оценке эффективности  капитальных вложений.
     Значительный  вклад в развитие теоретических  основ капитальных вложений внес возглавляемый т. с. Хачатуровым  Научный совет АН СССР по проблеме “Экономическая эффективность основных фондов, капитальных вложений и новой  техники”. Т. С. Хачатуров дал следующее определение:
“Под  капитальными вложениями понимаются затраты  на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование” .
     Т. С. Хачатуров разделял капитальные  вложения экстенсивного и интенсивного типа. Вложениями экстенсивного типа он называл вложения, имеющие целью увеличение объема производства на базе существующей техники и технологии. Под капитальными вложениями интенсивного типа он понимал те вложения, которые предусматривают внедрение новой или улучшенной техники и технологии, использование внутренних резервов производства, уменьшение потерь.
В Типовой  методике определения экономической  эффективности капитальных вложений, вышедшей в 1994 г., а также в других методических рекомендациях инвестиции рассматривались уже не только как  вложения в основные фонды, но и как вложения в основные средства.
     В соответствии с этим сложились затратный  и ресурсный подходы к определению  экономической сущности инвестиций. При затратном подходе инвестиции рассматривались как затраты  на простое и расширенное воспроизводство основных фондов.
     Основой ресурсного подхода стало выделение  ресурсов как составляющего элемента инвестиций. Последние рассматривались  как финансовые средства, необходимые  для воспроизводства основных фондов. Недостатком обоих подходов являлась статичная характеристика объекта анализа, недостаточное исследование инвестиций как целостного процесса.
     Достаточно  близким к современной трактовке  понятия “инвестиции” является следующее  определение: “Вложения в основной капитал (основные средства производства), в запасы, а также в другие экономические объекты и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время, именуются инвестициями”.
     В настоящее время в работах  российских ученых, также как и  в практической деятельности, принято, в основном, расширенное толкование как инвестиций, так и инвестиционного процесса. Так, В. Бочаров и Р. Попона считают, что инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль(доход) или достигается социальный эффект.
     Данному определению близка трактовка А. Е. Городецкого и А. А. Воронина: (от латинского — вкладываю, одеваю) — экономическая категория, выражающая долгосрочное вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли”.
     Вместе  с тем, ограничение инвестиций только сферой предпринимательской деятельности не вполне правомерно, капитал вкладывается и в социальную сферу, в гуманитарные проекты, где инвестиции в основном осуществляются государством и органами местного самоуправления.
     Существуют  и другие трактовки. Наиболее приемлемыми  для использования в практической деятельности и для нас представляются определения, данные в Федеральном законе от 2 февраля 1999 г. 39-ФЗ “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений”, в редакции от 2 января 2000 г. 22-ФЗ. Согласно этому документу, инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта, а инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В этом же Законе дано и определение “капитальные вложения” это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе, затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. 

1.2 История возникновения  и развития инвестиций в Российской Федерации 

     В отечественной экономической литературе до 80-х годов термин «инвестиции» для анализа процессов социалистического  воспроизводства практически не использовался, основной сферой его  применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений.
     В последующий период термин <инвестиции> получил более широкое распространение  в научном обороте, стал использоваться в правительственных и нормативных документах. Однако большей частью инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями.
     Инвестиции (капитальные вложения) рассматривались  в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроизводства основных фондов, в как экономическая категория -— система экономических отношений, связанных движением стоимости, авансированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.
     Более широкая трактовка инвестиций в рассматриваемый период была представлена позицией, согласно которой инвестиции  выступают как вложения не только в основные фонды, но и в прирост оборотных средств, нашедших отражение в Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений 1981 г. и других методических рекомендациях. В основе данного подхода лежало положение о том, что основные фонды не функционируют в отрыве от оборотных средств и, следовательно, прирост прибыл в (дохода) является результатом их совместного использования.
     Включение в состав капитальных затрат расходов на формирование прироста оборотных  средств положило начало исследованию оборота инвестиций и его отдельных  стадии. Вместе с тем инвестиции, как правило, рассматривались в  связи с расширенным воспроизводством основных фондов, поскольку завершение инвестиционного цикла с связывалось с вводом в действие основных фондов и производственных мощностей. Исследование отдельных фаз движения инвестиций привело к формированию двух подходов к определению их экономической сущности – затратного и ресурсного.
     В соответствии с  затратным подходом  инвестиции  понимались как затраты  на воспроизводство  основных фондов, их увеличение и совершенствование. Данный подход являлся доминирующим в теоретических воззрениях и в практической деятельности, поскольку он отражал специфику функционировавшего в условиях административно-командной экономики хозяйственного механизма. Его характерной особенностью являлось то, что основное значение придавалось производственной стадии движения средств как исходному пункту инвестиционной деятельности, приуменьшилась роль денежной формы оборота основного капитала, движение которой ограничивалась рамками только строительного комплекса. Таким образом, оборот инвестиций рассматривался вне связи с конечными народно-хозяйственным  результатами. Акцент на затратной стороне инвестиций, игнорирование стадии преобразования ресурсов в затраты, которая должна предшествовать производительной стадии движения средств, искажали действительную логику и последовательность инвестиционного процесса, сужали общее пространство движения инвестиций.
     Обострение  проблемы товарно-денежной сбалансированности общественного воспроизводства, общее снижение  эффективности функционирования административно-командной системы управления привели к признанию недостаточности затратного подхода в обращения к ресурсному подходу. В основу последнего лежало, выделение другого составляющего элемента инвестиций-ресурсов.  При этом инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов. Восстанавливая роль денежной формы движения средств как начального пункта их оборота, ресурсный  подход вместе с тем игнорировал дальнейшее движение ресурсов, их последовательное превращение под воздействием целевых установок инвесторов в продукт инвестиционной деятельности.
     Таким образом, существенный недостаток обоих  подходов заключался  в статичной  характеристике объекта анализа, базирующиеся на выделение какого- либо одного элемента инвестиций, затрат или ресурсов, обосновании приоритета отдельных стадий оборота средств - производительной или денежной, что ограничивало возможности исследования инвестиций как целостного процесса, в ходе которого происходит последовательная смена различных форм стоимости, реализуется динамическая связь элементов инвестиционной деятельности: ресурсы – затраты – доход.
     Начало  рыночных преобразований в Росси  в повлекло за собой реформирование подходов к анализу экономических  процессов, в том числе и в  инвестиционной деятельности, усилило  интерес к результатам научных исследований в странах развитой рыночной экономики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 2  Осуществление инвестиционной деятельности в Российской Федерации 

     2.1 Инвестиционный климат Российской Федерации и её субъектов 

     Готовность  инвесторов к вложению капитала в  экономику той или иной страны зависит от существующего в ней  инвестиционного климата.
     Инвестиционный  климат. — это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных и других факторов, которые предопределяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.
     В настоящее время инвестиционный климат в России является недостаточно благоприятным для полномасштабного привлечения инвестиций.
     В связи с этим российское руководство  стремится к проведению более  активной политики по привлечению инвестиций.
     Инвестиции  в Россию привлекают следующие факторы:
     — богатые природные ресурсы (нефть, газ, лес, металлы, алмазы);
     — достаточно квалифицированные кадры, способные к быстрому восприятию новейших технологий в производстве и управлении;
     — относительная дешевизна квалифицированной  рабочей силы;
     — огромный внутренний рынок;
возможность участия иностранных инвесторов в приватизации государственной собственности.
     Важное  влияние на инвестиционный климат оказывает  государственная политика в отношении  иностранных и национальных инвесторов, участие страны в системе международных  договоров и традиции их соблюдения, степень и методы государственного вмешательства в экономику, эффективность работы государственного аппарата и др.
     Неблагоприятно  на состояние инвестиционного климата  в России влияют следующие факторы:
     — отсутствие научно-обоснованной экономической  и социальной концепции развития страны;
     — правовая нестабильность, сопровождающаяся постоянным принятием новых законодательных  актов;
     — неэффективное земельное законодательство; высокий уровень инфляции, нестабильность обменного курса рубля;
     — низкий уровень развития рыночной инфраструктуры;
     — изношенность производственной и транспортной инфраструктуры;
непрогнозируемость  таможенного режима;
     — слабое информационное обеспечение  иностранных инвесторов о возможных  объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;
     — сильная бюрократизация страны, коррупция, преступность и др.
     Перечисленные причины подводят к понятию риска  в инвестиционной деятельности. Риск — это возможность отклонения результата деятельности от ожидаемого результата: развития бизнеса от предпринимательской  идеи, фактических результатов деятельности предприятия от запланированных, это неопределенность, изменчивость доходов. Риск не дает шанса получить сверхприбыль и, в то же время, означает возможность оказаться в убытке.
     В общем случае, к риску в инвестиционной деятельности приводят:
     1. Неожиданное принятие государственных  мер регулирования в сферах  материально-технического снабжения,  охраны окружающей среды, проектных  нормативов, производственных нормативов, землепользования, экспорта-импорта;  ценообразования, налогообложения и др.
     2. Природные катастрофы (наводнения; землетрясения; штормы; климатические  катаклизмы и др.).
     3. Преступления (вандализм, саботаж,  терроризм).
     4. Неожиданные негативные эффекты  (экологические, социальные и  др.).
     5. Срывы в создании необходимой  инфраструктуры (из - за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству и т. д.), в финансировании (из-за ошибок в определении целей проекта, из-за неожиданных политических изменений) и др.
     6. Рыночный риск в связи с  ухудшением снабжения, повышением стоимости сырья, изменением требований потребителей, усилением конкуренции, экономическими изменениями, потерей позиций на рынке, нежеланием покупателей соблюдать торговые правила.
     7. Операционные риски (невозможность  поддержания рабочего состояния элементов проекта, нарушение безопасности выполнения работ, отступление от целей проекта, недопустимые экологические воздействия, отрицательные социальные последствия, изменение валютных курсов, нерасчетная инфляция, изменения в налогообложении).
     8. Срывы планов работ из-за недостатка рабочей силы, нехватки материалов, поздней поставки материалов, плохих условий на строительных площадках, изменения возможностей заказчика проекта, подрядчиков, ошибок проектирования, ошибок планирования, недостатка координации работ, изменения руководства, криминальных инцидентов и саботажа, трудностей начального периода, нереального планирования, слабого управления, труднодоступности объекта.
     9. Перерасход средств из-за срывов  планов работ, неправильной стратегии  снабжения, низкой квалификации персонала, переплат по материалам, услугам и т. д., параллелизма в работах и нестыковок частей проекта, протестов подрядчиков, неправильных смет, неучтенных внешних факторов.
     10. Изменение технологии, ухудшение  качества продукции и производительности оборудования, связанного с проектом, специфические риски технологии, закладываемой в проект, ошибки в проектно-сметной документации.
     11. Правовые нарушения, связанные  с лицензиями, патентным правом, невыполнением контрактов, судебными  процессами с внешними партнерами, внутренними судебными процессами и др.
     12. Прямой ущерб имуществу (транспорт,  оборудование, материалы, имущество  подрядчиков).
     13. Косвенные потери (демонтаж и  передислокация поврежденного имущества,  перестановка оборудования, потери арендной прибыли, нарушение запланированного ритма деятельности, увеличение необходимого финансирования).
Региональные  обстоятельства, связанные со спецификой политических, природных, экономических  и иных условий конкретного региона.
     Состояние инвестиционной сферы экономики страны свидетельствует о том, что инвестиционная деятельность сегодня является недостаточно привлекательной для потенциальных инвесторов. В основе этого лежит ряд причин, ухудшающих инвестиционный климат в России, в том числе:
     • политическая нестабильность;
     • неотработанные, противоречивые и постоянно  меняющиеся законодательная база и  налоговая система;
     • высокий уровень инвестиционных и кредитных рисков;
     • отсутствие механизмов защиты инвестиций, раздела продукции;
     • несовершенная банковская система (недостаток на внутренних рынках денежных ресурсов, их краткосрочная с структура, неотлаженость платежей и расчетов, отсутствие практического опыта и квалификации банковских работников для оценки я принятия инвестиционных и кредитных рисков я др.);
     • низкий уровень инфраструктуры (аудит, страхование, консалтинг, оценка, правовая поддержка, телекоммуникация в, транспортный и гостиничный сервис, обеспечение  личной безопасности);
     • несовершенство фондового рынка  в отношения регистрации прав акционеров, депозитарного обслуживания, информационной прозрачности рынка, низкая ликвидность фондовых ценностей;
     • плохой менеджмент на предприятиях;
     • необязательность выполнения достигнутых  договоренностей;
     • усложненность процедур согласования инвестиционных проектов; несоответствие системы учета международной практике стандартов бухгалтерского я финансового учета и отчетности и др.
     На  состояние инвестиционного климата  негативно влияют такие факторы, как наличие значительного внешнего и внутреннего долга, высокие инвестиционные риски, низкий кредитный рейтинг. Так, в соответствии с данными компании Morgan Stanley, разработавшей в 1999 г. индекс инвестиционной привлекательности по развивающимся рынкам, инвестиционная привлекательность России оценена в 3%, в то время как, например, аналогичный показатель по Бразилии составил 12%.
     Недостаточная привлекательность инвестиций в  российскую экономику обусловливает  значительные масштабы оттока российского  капитала за рубеж. По мнению западных экспертов, это отражает наличие в российской экономике определенного избытка собственного инвестиционного капитала, который при известных условиях может быть вложен в ее развитие, а также отсутствие механизма трансформации сбережений в инвестиции.
     В сложившихся условиях привлечение иностранных инвестиций в реальный сектор российской экономики предполагает разработку комплекса мер, направленных на улучшение инвестиционного климата, стабилизацию правовой среды, обеспечение гарантий и страхования инвестиционной
     деятельности, совершенствование системы стимулирования и налоговых льгот с целью капитализации прибыли и реинвестирования доходов от иностранного капитала.
     Важной  составляющей этого комплекса мер  является принятие в июле 1999 г. Федерального закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Закон направлен на создание благоприятного инвестиционного климата для иностранных инвесторов, обеспечение стабильности условий их деятельности, соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества.
     Закон устанавливает национальный режим  для деятельности иностранных инвесторов, основные гарантии обеспечения прав инвесторов на инвестиции ц получаемые от них доходы и прибыль, предусматривает полную и безусловную защиту прав и интересов деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации. В законе определены условия осуществления инвестиционной деятельности, в отношение которых может быть применен специальный законодательный режим. Они связаны с участием иностранных инвесторов и приоритетных инвестиционных проектах. Установлены гарантии от неблагоприятного изменения для иностранного инвес1тора законодательства Российской Федерации, которое распространяется на коммерческие организации с долей иностранных инвестиций в уставном капитале выше 25%.
     Важную  роль в расширении инвестиционного  сотрудничества должно сыграть предоставление иностранным инвесторам правовых гарантий защиты их капиталовложений путем разработки и заключения межгосударственных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений. Данные соглашения предоставляют иностранным инвесторам режим наибольшего благоприятствования или национальный режим, гарантии инвестиционной деятельности, защиту прав и интересов, а также возмещение убытков.
     Вступили  в действие законы, регламентирующие соглашения о разделе продукции: Федеральный закон «О соглашениях  о разделе продукции» от 30 декабря 1995 г., Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции» от 7 января 1999 г. № 19-ФЗ и «О внесении в законодательные акты Российской Федерации изменений и дополнений, вытекающих из Федерального закона «О соглашениях о разделе продукции» от 10 февраля 1999 г. № 32-ФЗ. Принят ряд законов «Об участках недр, право пользования которыми может быть предоставлено на условиях раздела продукции». В настоящее время на их основе могут разрабатываться 25 месторождений и участков недр.
     Однако, несмотря на ряд принятых мер, инвестиционный климат пока остается неблагоприятным, что определяет незначительность притока
     иностранных инвестиций в российскую экономику  В этих условиях становится актуальной необходимость наиболее полного  использования внутреннего инвестиционного  потенциала создания эффективного механизма трансформации сбережений в инвестиции. Анализ данной проблемы предполагает изучение особенностей становления рыночных механизмов инвестирования в российской экономике.
     Из  всего выше сказанного следует выделить следующие особенности инвестиционного климата в Российской Федерации:
     1. Переход к рыночной модели  инвестирования связан с разделением  функций государства и предприятия  в инвестиционном процессе, диверсификация  инвестиционного капитала по  формам и видам источников, с  преобладанием частного инвестиционного капитала над государственным, ростом многообразия субъектов и объектов инвестирования, развитием инвестиционного рынка и институтов инвестиционной инфраструктуры. Эти процессы обусловливают сдвиги в структуре источников финансирования инвестиций в сторону снижения доли бюджетных ассигнований и увеличения доли собственных средств предприятий, частных инвестиций и заемных средств.
     2. Особенности изменения структуры  Инвестиционного капитала в российской  экономике обусловлены тем, что переход к рыночной модели инвестирования осуществлялся в условиях экономического кризиса. Сокращение доли бюджетных инвестиций явилось следствием не только смены инвестиционных режимов, но и резким сокращением государственных доходов в условиях экономического спада. Ухудшение финансового положения предприятий препятствовало осуществлению инвестиций, как за счет собственных источников, так и посредством привлечения ресурсов финансового рынка. При росте количества и многообразия субъектов инвестиционной деятельности в частном секторе их место и роль в инвестиционном процессе оказались недостаточными, чтобы компенсировать уход государства из инвестиционной сферы и обеспечить масштабные инвестиции.
     3. Основным Источником финансирования  инвестиций выступают собственные ресурсы предприятий (прибыль и амортизационные отчисления). В 1992—199 гг. при неблагоприятных внешних и внутренних спросовых ограничениях и ухудшении финансового положения предприятий, возможности финансирования инвестиций за счет собственных источников были весьма ограниченны. Использование прибыли на цели инвестирования осложнилось резким снижением ее массы и сокращением ее денежной составляющей вследствие разрастания неплатежей и бартерных сделок. При дефиците собственных ресурсов предприятий, нехватке оборотных средств амортизационные отчисления в значительной части направлялись не по целевому Назначению, а на Текущие нужды.
     4. В условиях экономического оживления  1999—2000 гг. возник ряд предпосылок оздоровления финансового состояния российских предприятий. Это привело к ослаблению нехватки оборотного капитала, возрастанию объемов амортизационных отчислений, увеличению прибыли и масштабов ее использования для инвестирования. Собственные средства предприятий выступили основным источником инвестиционного подъема. Однако, несмотря на заметный рост инвестиционных ресурсов предприятий, их совокупный объем недостаточен для устойчивого инвестиционного развития. 

2.2 Специфика инвестиционного  процесса в условиях  развития рыночных  отношений в России 

     Особенности переходного этапа развития российской экономики обусловили больную сложность  осуществления инвестиционного  процесса. Глубокий экономический кризис, охвативший в условиях переходного  периода все сферы хозяйственной  жизни общества, в том числе  инвестиционную, активизировал факторы, дестимулирующие инвестиции.
     В последние годы (начиная с конца 1998 г) после многолетней рецессии в российской экономике под воздействием ряда благоприятных макроэкономических факторов сформировались предпосылки  инвестиционного и экономического роста. Вместе с тем коренные причины экономической нестабильности кризиса не устранены, что определяет неустойчивость наметившихся позитивных сдвигов в инвестиционной сфере. Поэтому важно изучить основные факторы, определяющие динамику инвестиционного процесса, и складывающиеся под их воздействием общие условия осуществления инвестиционной деятельности, характеризующие ее состояние и перспективы развития.
     Важнейшей составляющей системного кризиса российской экономики в период рыночных преобразований явился глубокий инвестиционный кризис. Его основные проявления: существенный спад объемов инвестиций, сокращение совокупного инвестиционного потенциала, негативные сдвиги в функциональной, отраслевой и региональной структуре инвестиций, снижение эффективности использования инвестиций, спекулятивный характер формирующихся финансовых рынков.
     Инвестиционный  кризис был обусловлен целым комплексом факторов. Основные причины снижения инвестиционной активности в российской экономике следующие:
     • длительный экономический спад;
     • уменьшение валовых национальных сбережений;
     • инфляционные процессы и снижение устойчивости национальной валюты;
     • структурные деформации денежной массы;
     • сокращение инвестиционных расходов бюджета  при некомпенсированном росте финансирования инвестиций из собственных и привлеченных средств предприятий;
     • обострение кризиса бюджетной системы;
     • рост неплатежей;
     • неустойчивое финансовое положение  предприятий;
     • нарушение процессов формирования общественного капитала, соотношения между системой процентных ставок и уровнем рентабельности реального сектора экономики;
     • предпочтения в получении доходов  на финансовом рынке, незначительный приток иностранных инвестиций;
     • ошибочность экономической политики государства, опирающейся на либерально-монетаристскую модель рыночных преобразований, отсутствие государственной инвестиционной стратегии;
     • несовершенство законодательства;
    • медленный  темп институциональных реформ и  др.
     Воздействие экономического спада на динамику инвестиций, будет рассмотрено и частично раскрыто ниже.
     Объем произведенного общественного продукта, как отмечалось, является важным макроэкономическим фактором, находящимся в прямой и  обратной зависимости с фактором инвестиций. Рост произведенного продукта, зависящий от инвестиционной активности, в свою очередь, предопределяет реальные возможности страны в инвестировании на каждом конкретном этапе развития. Чем выше темпы прироста валового внутреннего продукта (ВВП), тем больше возможностей для расширенного воспроизводства инвестиционных ресурсов, и наоборот. В связи с этим глубокий и длительный экономический спад выступает важнейшим антиинвестиционным фактором.
     Схематично  воздействие экономического спада  на динамику инвестиций в российской экономике можно представить  следующим образом. Спад производства ведет к падению масштабов накопления, что в свою очередь обусловливает сокращение финансовой базы инвестиций и уменьшение их объема. Снижение объема инвестиций вызывает снижение капиталовооруженности, что при низком уровне эффективности использования инвестиций приводит к уменьшению объема произведенного продукта.
     Далее следует новый виток описанной  зависимости, процесс генерируется, образуя модель суженного воспроизводства. При этом падение объемов инвестиций и крайне низкая эффективность их использования затрудняют проведение структурной перестройки экономики, а следовательно, и выход из сложившегося порочного круга.
     За  период с 1990 по 1998 г. ВВП уменьшился практически наполовину. Спад во многих отраслях, прежде всего инвестиционной сферы, приблизился к предельному уровню их функционирования, дальнейшее снижение которого связано практически с полным прекращением производства отдельных видов продукции. В условиях резкого сокращения емкости внутреннего рынка значительно возросла роль внешнего рынка, усилилась зависимость национальной экономики от конъюнктуры на внешних рынках.
     С 1995 г. при временном расширении объемов  сбыта продукции экспортно-ориентированных  отраслей (сырьевые. топливно-энергетические, металлургия в области производства легких, цветных в редких металлов) наметилась тенденция к замедлению темпов общеэкономического спада. В 1996 г. индекс ВВП по официальным данным составил 98% от уровня 1995 , а в 1997 г. — 100,8% от уровня 1996 г. однако глубинные причины экономического спада не были устранены.
     Кризисные события августа — сентября 1998 г. привели к резкому ухудшению  социально-экономической ситуации. Темпы экономического спада увеличились, ВВП за 1998 г. снизился на 4,6%.
     На  сегодняшний день в России в той или иной степени сложились основные виды институтов инвестиционной инфраструктуры. Процесс их становления сопряжён с общими институциональными преобразованиями в ходе экономических реформ. Исходя из этого, несмотря на различный характер развития финансовых институтов, в их становлении можно выделить определённые этапы.
Начальный этап становления инвестиционной инфраструктуры (1989—1991 гг.)
     Содержанием первого этапа (1989—1991 гг.) явилось  создание финансовых институтов рыночного  типа, в основном коммерческих банков и фондовых бирж. Самостоятельные банки, не зависящие от государственных структур, образовывались как путем организации новых банков (кооперативных, коммерческих), так и посредством преобразования действующих государственных специализированных банков, за счет которых в основном происходил рост числа банков и их капиталов. Инвестиционные институты были представлены преимущественно фондовыми биржами. Создание новых финансовых институтов было закреплено в ряде правовых актов рыночной направленности: законах о Банке России, о банковской деятельности, государственных. корпоративных и частных предприятиях, о банкротстве институтов, выпуске и обращении ценных бумаг и др.
Второй  этап становления инвестиционной инфраструктуры (1992—1994 гг.)
     Второй  этап (1992—1994 гг.) носил более сложный и противоречивый характер. Это выразилось в том, что стремительное развитие всех типов финансовых институтов осуществлялось в условиях быстрого экономического спала и высокой инфляции. Инфляционный фактор, вызывая опок денежных ресурсов общества в финансовую сферу, оказывал существенное активизирующее воздействие на образование финансовых институтов. Другим стимулирующим фактором послужило появление ряда ценных бумаг, выпускаемых государством и коммерческими структурами.
     Число зарегистрированных коммерческих банков возросло к концу 1994 г. до 2517. Из них около трети были организованы на базе специализированных банков, а свыше 60% образованы вновь. Число официально признанных бирж достигло 70, что составляло почти половину их мирового количества. Быстро развивалась сеть других финансовых институтов: было зарегистрировано около 600 инвестиционных фондов, более 100 негосударственных пенсионных фондов, около тысячи страховых компаний, более тысячи небанковских инвестиционных институтов, имеющих лицензии финансового брокера, инвестиционного банка и инвестиционного консультанта.
     Между тем банки многократно превосходили небанковские инвестиционные институты  по объему капиталов, активов и финансовых операций. Ряд небанковских финансовых компаний являлись дочерними предприятиями банков. В 1993 г. многие банки приступили к созданию сетей филиалов, специализирующихся на операциях с ценными бумагами. Крушение финансовых пирамид в 1993—1994 гг. привело к появлению более 40 миллионов обманутых вкладчиков и акционеров, что сильно подорвало доверие населения к финансовым компаниям и инвестиционным институтам, а также к ценным бумагам. Преимущественной формой мелкого частного инвестирования выступили банковские вклады и скупка наличной иностранной валюты.
     Третий  этап развития (с 1995 г. до финансового  кризиса 1997—1998 гг.)
     Основными признаками третьего этапа развития (с 1995 г. до финансового кризиса 1997—1998 г.г.) явились: появление новых законодательных  актов, определяющих сдвиги в развитии рыночных отношений и соответствующих новому периоду развития (Закон о банках и банковской деятельности, Закон о Банке России. Закон об акционерных обществах, Закон о рынке ценных бумаг, Гражданский кодекс Российской Федерации, Закон о простом и переводном векселе, Закон о защите прав инвесторов на рынке ценных бумаг; Закон о негосударственных пенсионных фондах и др.); создание единого регулирующего органа — Федеральной комиссии во рынку ценных бумаг. Национальной ассоциации участников фондового рынка, саморегулируемых организаций; развитие инфраструктуры фондового рынка; выход на мировые финансовые рынки (получение кредитного рейтинга агентств Moody”s, Standard & Poor”s, IВСА, публикация индекса IFС (Global Russia), размещение ценных бумаг на внешних рынках и др.); дальнейшее развитие кредитно-финансовых институтов, сопровождающееся рядом кризисных явлений и банкротств.
     Данный  этап характеризовался завершением  в основном количественного роста  банковской системы за счет: сокращения числа вновь возникающих банков и прекращения деятельности ряда финансово нестабильных банков при ужесточении критериев регулирования и лицензирования банковской деятельности, консолидации банковского капитала путем слияния банков; преобразования мелких банков в филиалы крупных; концентрации активов банковской системы в крупнейших банках; появления транснациональных банковских и финансово-промышленных образований.
     Российские  банки стали занимать более прочные  позиции на отечественном рынке  корпоративных ценных бумаг, вытесняя мелкие инвестиционные институты. Одним из существенных признаков рассматриваемого этапа явилась заметная активизация процесса выхода банков на мировой рынок синдицированных кредитов. Данный период характеризовался ускорением формирования системы институтов коллективного инвестирования: траст-фондов, пенсионных фондов, страховых компаний и т д. Количество страховых компаний возросло к 1996 г. до трех тысяч. В качестве учредителей страховых компаний стали выступать не только финансовые институты, но и  нефинансовые предприятия и ФПГ.
     Начиная с 1996 г. количество зарегистрированных страховых компаний начало сокращаться. По данным Департамента страхового надзора  Министерства финансов РФ, на начало 1998 г. в Государственном реестре  было зарегистрировано 1920 страховых  компаний.
     Сокращение  числа страховых компаний, увеличение случаев отзыва лицензий на право  заниматься страховой деятельностью  за серьезные нарушения в работе были связаны с процессом банкротств ряда страховых организаций, невыполнением  обязательств перед клиентами, заключением договоров по страхованию финансовых рисков с потерпевшими крушение финансовыми пирамидами. Кризисные явления на рынке страховых услуг были обусловлены также утратой прежних позиций в экономике: спрос на страховые услуги в современной России снизился приблизительно в три раза по сравнению с аналогичным показателем до реформы.
     Совокупные  инвестиционные возможности страховых  компаний, как свидетельствуют статистические данные, были крайне низкими. Так, сумма  поступлений страховых износов  в 1996 г. (в действовавших ценах) составляла 27,4 трлн. руб., величина страховых резервов по состоянию на начало 1997 г. 8—9 трлн. руб., величина собственного капитала 2,5—3 трлн. руб. В целом совокупный инвестиционный потенциал страховых организаций на начало 1997 г. оценивался в 11— 12 трлн. руб., что эквивалентно среднему капиталу одной американской компании.
     Финансовые  возможности и масштабы операций отечественных и западных страховых  компаний существенно различались. Если в развитых странах доля страховых  взносов в величине ВВП в 1997 г. составляла 8—12%, то в России — около 1%. Средний размер страховой премии на 1 человека в год в Японии был равен 4500 долл., в Швейцарии 3000, в США 2000, в то время как в нашей стране этот показатель составлял (по состоянию на 1 апреля 1997 г.) 40 долл.
     В следствии всего выше перечисленного можно выделить вывод относительно специфики инвестиционного процесса в условиях развития рыночных отношений в России.
       1. Специфика инвестиционного процесса в период перехода российской экономики к рыночным отношениям объективно предопределена влиянием факторов, существенно модифицирующих реализацию общих закономерностей инвестиционного процесса. Глубокий экономический кризис, охвативший в условиях переходного периода все сферы хозяйства, включая инвестиционную, активизировал факторы, блокирующие инвестиции. Существенную роль в развертывании инвестиционного кризиса 90-х годов сыграла политика экономического реформирования, в основу которой была положена упрощенно истолкованная монетаристская концепция без учета конкретных условий российской экономики.
     2. Основные проявления инвестиционного  кризиса: глубокий спад объемов  инвестиций, сокращение совокупного  инвестиционного потенциала, негативные  сдвиги в функциональной, отраслевой  и региональной структуре инвестиций, снижение эффективности использования инвестиций, спекулятивный характер формирующихся финансовых рынков.
     З. После длительной и глубокой рецессии в 1999—2000 гг. в российской экономике  под воздействием ряда благоприятных  макроэкономических факторов сложились предпосылки экономического и инвестиционного подъема. К основным посткризисным факторам, определившим улучшение экономических условий, можно отнести: благоприятную ценовую конъюнктуру на мировых рынках энергоносителей, получение ценовых преимуществ импортозамещающими отраслями отечественной экономики, снижение инфляции и процентных ставок кредитного рынка, рост денежного предложения, валовых национальных сбережений.
     4. Инвестиционное оживление характеризуется  нестабильным характером, поскольку потенциал благоприятного воздействия посткризисных факторов в значительной степени исчерпан. Во второй половине 2000 г. активность в инвестиционной сфере начала замедляться.
     5. Неустойчивость наметившихся позитивных  сдвигов в инвестиционной сфере  связана с тем, что фундаментальные  причины экономической нестабильности  не устранены. В числе этих  причин: структурные перекосы в  экономике, низкая конкурентоспособность  отечественных товаров, высокая степень износа активной части основных фондов, нестабильное финансовое состояние предприятий, низкий уровень платежеспособного инвестиционного спроса, неэффективность механизма капитализации сбережений. 

2.3 Проблемы участия  Российских коммерческих банков в инвестиционном процессе 

     Проблемы  участия российских банков в инвестиционном процессе во многом связаны со спецификой становления банковского сектора  в России. Это определяет необходимость  анализа участия банков в инвестировании экономики (как в аспекте оценки их инвестиционных возможностей, так и в аспекте форм банковского инвестирования) во взаимосвязи с процессом формирования российской банковской системы.
     В процессе проведения рыночных реформ в российской экономике централизованная банковская система была заменена двухуровневой с многочисленным слоем негосударственных банков. Особенностями
становления российской банковской системы явились: стремительно краткие сроки ее создания и инфляционная основа воспроизводства  банковского капитала.
     На  начальном этапе формирования российской банковской системы наблюдался быстрый  количественный рост банковских организаций. В 1988—1991 гг. рост числа банков осуществлялся  в основном за счет раздробления бывших государственных специализированных банков, а увеличение их капитала — путем перелива бюджетных средств. В 1992—1994 гг., в период высокой инфляции в неконтролируемой девальвации, банковский сектор активно расширялся за счет инфляционного перераспределения национальных ресурсов (в первую очередь, ресурсов реального сектора) в свою пользу. Об этом свидетельствует динамика показателей доли доходов банков в ВВП, а также  темпа инфляции.
     В 1991 г. доля доходов банков в ВВП  составляла 2,2%, в 1994 г. она выросла  до 7,4%, а к 1996 г. снизилась до 6,4%. Падение доходности банковских операций в условиях снижения темпов инфляции привело к существенному ухудшению финансового положения многих банков, На 1 января 1996 г. 16% коммерческих банков утратили основной капитал, более 30% банков были убыточны.
     Процесс создания новых банков замедлился, в то же время увеличились масштабы и темпы ликвидации неэффективных банковских организаций. Это свидетельствовало о завершении в основном экстенсивного этапа становления банковской инфраструктуры и перехода к новой ступени развития. Пик количественного роста банков пришелся на 1996 г., когда общая численность зарегистрированных банков достигла 2598, из них 2273 являлись действующими.
     Ускорился процесс ухода с финансового  рынка мелких и средних банков, что связано как с действием рыночных механизмов конкуренции в концентрации, так и с настойчиво Проводимой Банком России политикой на укрупнение банков и наращивание ими собственного капитала.
     На  начальном этапе развития банковской системы (1988—1993 гг.) лидирующие позиции  в списке крупнейших банков занимали банки образованные на базе филиалов и отделений бывших специализированных банков. В последующие годы годы (1994—1995 гг.) их место стало постепенно переходить к вновь образованным банкам. Одновременно из числа крупнейших выбывали региональные банки.
     Начиная с конца 1995 г. процесс формирования банков-лидеров начал определяться не только фактором инфляционного накопления финансового потенциала, но и уровнем  банковского менеджмента и захватом рыночной ниши. В период, последовавший за снижением темпов инфляции, возможности масштабного роста депозитной базы получили банки, ранее других начавшие региональную экспансию и создавшие разветвленную филиальную сеть.
     Следует отметить, что территориальное распределение  банков в России отражало сложившуюся в экономике ситуацию, когда доминирующая часть финансовых ресурсов (примерно 80%) обращалась в Московском регионе. Это определило ряд существенных особенностей в функционировании банковской системы в территориальном разрезе.
     Во-первых, в Москве и Московской области располагались 44% коммерческих банков России, в то время как региональная сеть была достаточно разреженной. Примерно по 7% от общего числа банков находилось в каждом из трех крупнейших  экономических регионов: Западно-Сибирском, Уральском и Поволжском. На остальные шесть приходилось от 2 до 4,5% их общего количества. Исключением являлся Северо-Кавказский регион, где сосредоточилось более 11% всех банков.
     Во-вторых, в Московском регионе находились наиболее крупные кредитные организации России. По состоянию за 1 января 1997 г. в число 40 крупнейших кредитных организаций не входил ни один банк семи экономических регионов, на 1 июля 1997 г. восьми регионов, на 1 января 1998 г. девяти регионов.
     В—третьих, в регионах количество филиалов иногородних (в основном московских банков) существенно превосходило число местных банков. При сокращении числа региональных банков происходило укрепление в регионах позиций крупных банков федерального значения. Соотношение филиалов банков других регионов и местных банков и их филиалов составляло менее 40% только в Московском регионе.
     Процессы  концентрации банковского капитала привели к институциональным  сдвигам в банковской системе. С  января 1997 г. по январь 1998 г. количество кредитных институтов с объявленным уставным капиталом до 500 тыс. руб. сократилось в два раза, с уставным капиталом от 500 тыс. руб. до 5 млн. руб. — в полтора раза. Параллельно росло число крупных и крупнейших банков: число кредитных организаций с объявленным уставным капиталом свыше 20 млн. руб. увеличилось в полтора раза.
     В основном быстрый количественный рост банков достигался за счет использования  ими возможностей бесплатного привлечения  бюджетных ресурсов, средств финансово-промышленных групп, иностранных синдицированных  кредитов, ориентации на работу с крупнейшими корпоративными клиентами и вложения значительной части активов в государственные обязательства.
     Данная  стратегия, длительное время определявшая благоприятные финансовые результаты, возрастание капиталов и активов, в условиях нарастания кризисных событий 1998 г. оказала разрушительное воздействие на их финансовое состояние. Наибольшие потери понесли крупнейшие банки, активно пользовавшиеся своими возможностями на этапе расширения.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.