На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Биржа как институт рыночной экономики

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 03.10.2012. Сдан: 2012. Страниц: 14. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


 
 
 
 
 
КУРСОВАЯ  РАБОТА
 
по экономической  теории
 
на тему «Роль бирж в рыночной экономике»
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Москва 2008
 


План.
    Биржа как институт рыночной экономики
      История возникновения товарных бирж
      Виды бирж
      Ценные бумаги как биржевой товар
      Роль биржевой торговли в современной мировой экономике
Выводы  по главе
    Крупнейшие мировые биржевые центры
      Понятие мирового биржевого центра
      Биржевые рынки США
      Биржевые рынки Европы
Выводы  по главе
    Заключение биржевых сделок
      Организация классической биржевой торговли
      Порядок заключения сделок
Вывод по главе
Заключение
Список  литературы
 


Биржа как институт рыночной экономики
 
1.1. История возникновения  товарных бирж
Современные товарные биржи  являются результатом длительной эволюции различных форм оптовой торговли и одновременно одним из видов организованного товарного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных актах.
Исторически первоначальной формой оптовой торговли можно считать караванную торговлю. Ее отличительные черты — эпизодичность, нерегулярность, отсутствие определенного места торговли и правил осуществления.
На смену ей пришла ярмарочная торговля. В Средние века стали  возникать как небольшие, так  и довольно крупные ярмарки, время  и место проведения которых было точно обозначено и о проведении которых участники предварительно оповещались. Само значение слова «ярмарка» (что в переводе с немецкого означает «ежегодный рынок») свидетельствует о регулярности и организованности этой формы торговли.
Ярмарочная торговля того времени велась по строгим разработанным внутренним правилам. На ярмарках существовал и свой способ решения спорных вопросов и конфликтных ситуаций — ярмарочный суд, который был прообразом современного арбитража.
И все же на определенном этапе ярмарочный способ организации торговли перестал устраивать его участников. К XVI в. бурное развитие торговли в связи с открытием Америки и укреплением капитализма в Европе привело к появлению постоянных, а не периодических мест торговли, возникли специализированные торговые
центры, в своем роде оптовые магазины, иными словами, появились биржи.
Сам термин «биржа» имеет  несколько версий происхождения. Этимологически он происходит от греческого слова  «byrza» (сумка, кошелек), немецкого — borse и голландского — burse. Одна из версий приписывает появление этого термина конкретной личности. Согласно ей в бельгийском городе Брюгге была особая площадь, на которой собиралось для торгов купечество. Площадь носила название «де бурсе» (de burse) по имени крупной маклерской конторы господина Ван де Бурсе, владевшего здесь большим домом. На доме висел герб фирмы с изображением трех кожаных кошельков (мешков), которые на местном наречии именовались the buerse. Владелец конторы предоставил свой дом для «собрания» купцов и, возможно, дал название этой форме торговли.
Как было указано выше, биржа является также одним из видов организованного рынка. Организованным товарным рынком называется место, где собираются покупатели и продавцы для осуществления торговых операций по определенным, установленным правилам. Всем видам таких рынков присущ ряд общих черт:
строго определенные правила  проведения торгов;
открытость в осуществлении  торговых операций;
наличие оборудованных  торговых площадей, складских и 
офисных помещений;
система связи и информации.
Биржа возникла в Европе в период первоначального накопления капитала. И если не считать объединения денежно-меняльных контор, то первыми биржами были товарные. По некоторым данным, первые биржи появились в Италии (Венеция, Генуя, Флоренция), и их появление было связано с возникновением крупных мануфактур и ростом международной торговли.
В истории появления  бирж большое значение имела Амстердамская товарная биржа, возникшая в 1602 г. Она была мировым рынком для товаров как с Востока (перец, гвоздика, кофе, табак), так и с Севера (хлеб, соль, лес, сукно). На Амстердамской бирже впервые были проведены торговые операции по образцам и пробам товаров, а в дальнейшем были установлены средние нормы качества для товаров, что позволило вести торговлю без представления самой продукции на биржу.
Амстердамская биржа была первой, на которой стали проводиться операции с ценными бумагами. Торговля велась облигациями
государственных займов Голландии, Англии, Португалии, акциями Голландской и Британской Ост-Индской, а позже — Вест-Индской торговых компании, Всего на этой бирже котировались ценные бумаги 44 наименований.
Примерно с 1720 г. на этой бирже начали распространяться спекулятивные  сделки с ценными бумагами, и лишь потом это распространилось на товарные сделки. Амстердамскую биржу в начале XVIII в. посетил Петр I.
В Японии биржа по торговле рисом появилась в 1730 г., а в  США первая биржа возникла в 1848 г. в Чикаго.
Рассматривая развитие бирж в XVIII в., можно сказать, что их создание шло довольно медленно и  в основном они располагались  в портах, через которые шли  крупные потоки международной торговли.
Биржи первоначального  периода были биржами реального  товара, обслуживавшими потребности торговли. В XIX в. таких бирж стало много во всех крупных странах как Европы, так и Северной Америки и Японии.
Различный подход в разных странах к вопросу об участниках биржевого торга дал в процессе развития бирж две разновидности: открытую и закрытую биржи.
На открытой бирже торговля велась непосредственно самими участниками  хозяйственных отношений, т.е. продавцами и покупателями реальных товаров, каждый из которых имел доступ на биржу. Однако по мере увеличения объема операций появилась необходимость привлечения специализированных участников-посредников, что позволяло продавцам и покупателям не тратить самим время на осуществление операций. Часто эти посредники выделялись из числа наиболее удачно действующих участников торговли либо появлялись извне.
В переходный период во многих случаях существовала открытая биржа смешанного типа, на которой действовали как сами продавцы и покупатели, так и посредники. Одна из групп посредников специализировалась на операциях для клиентов, а другая вела сделки от своего имени и за свой счет.
На закрытой бирже торговля велась только специализированными участниками, всем другим лицам доступ в зал для торговли был запрещен. Появление биржи закрытого типа привело к существенным изменениям в организации биржевых операций, так как потребовалось создать систему сбора и обработки заказов от клиентов на осуществление операций. В итоге крупнейшие биржи стали создавать свои периферийные службы за пределами главного здания биржи, что приблизило торговлю к клиентам.
Существование бирж открытого  и закрытого типа было связано  не только с определенными этапами  в развитии самих бирж, но и во многом определялось ролью государства  в этом процессе. С этой точки  зрения различают три вида бирж: публично-правовые (государственные биржи); частноправовые (частные биржи); смешанные биржи.
Биржи, носящие публично-правовой характер, контролируются государством и создаются на основе закона о  биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Лица, не являющиеся членами биржи, также допускаются к совершению сделок согласно приобретаемым ими разовым билетам. Такие биржи были распространены в Европе (Франция, Бельгия, Голландия). В то же время в Германии государство само учреждало их, всесторонне регулировало их деятельность. Эти биржи именовались публичными и носили открытый характер. В Англии и Америке государство никак не вмешивалось в деятельность бирж, они носили характер корпорации либо частного учреждения и являлись закрытыми организациями.
Смешанные биржи также  характерны для континентальной  Европы. Наибольшее распространение  они получили среди фондовых бирж. Например, так действовала Венская фондовая биржа. Для таких бирж характерно, что в руках государства находится часть акций биржи (если она создана в форме акционерного общества) и это дает ему право направлять в органы управления представителей исполнительной власти и таким образом контролировать деятельность биржи.
Развитие бирж и биржевой торговли отразилось и на объектах торговли, т.е. биржевых товарах. Уже  на том этапе, когда была введена торговля по образцам, к товарам, продаваемым на бирже, стали предъявляться такие требования, как массовость, однородность, делимость. Со временем добавляется такой необходимый признак, как возможность установления фиксированного качества (стандарта), транспортабельность. Очевидно, что указанные признаки присущи прежде всего сельскохозяйственной продукции и сырьевым товарам, которые и представляют собой основную массу товаров, обращающихся на товарной бирже. Благодаря начавшемумассовому производству типизированных видов продукции большинство товаров оказались вовлечены в биржевую торговлю. Успехи в сфере технических усовершенствований путей и средств сообщения открыли возможность мировой концентрации спроса и предложения. Биржа становится органической частью национального и мирового хозяйства.
До середины XIX в. товарные биржи были биржами реального  товара, главной функцией которых  было служить одним из каналов  крупной оптовой торговли. В своей  высшей форме биржа реального товара приобрела следующие черты:
    торговля осуществляется на основе описания качества и в 
    отсутствие самого товара;
    продаваемые партии товара стандартизованы, однородны и взаимозаменимы;
    проводимые на бирже операции могут иметь как производ 
    ственно-потребительскую, так и спекулятивную направленность;
    торговля ведется по строго определенным самой биржей 
    правилам при активном взаимодействии как продавцов, так и по 
    купателей.
Во второй половине XIX в. стали возникать новые виды бирж — фьючерсные биржи. Такие биржи  выполняли несколько другие функции. В этот период с развитием прямой торговли и монополизацией производства упало значение бирж реального товара, но зато резко увеличилось их новое значение как центра ценообразования и страхования рисков.
Сделки с реальным товаром  на бирже играли основную роль в  тот период, когда сами биржи были центрами международной товарной торговли. В процессе развития биржевой торговли сложились два вида биржевых операций:
сделки на реальный товар  с немедленной поставкой;
сделки на реальный товар  с поставкой в будущем.
Сделки на реальный товар  с немедленной поставкой в  биржевой терминологии получили название спот (spot), или кэш (cash). Заключение таких сделок происходило на бирже без предварительного осмотра товара на основе стандартного качества. При заключении сделок спот товар обычно уже находился на одном из складов биржи и покупатель мог получить его немедленно. Продавец реального товара, сдав его на склад биржи, получал складское свидетельство (варрант), удостоверяющее количество и качество товаpa. Заключив сделку, продавец передавал это свидетельство покупателю, получая в обмен платежное средство (чек покупателя).
Таким образом, можно отметить, что биржа в этом случае является лишь местом заключения сделок, а все дальнейшие отношения по поводу контракта стороны регулируют друг с другом. Сделку гарантировала не биржа, а сами участники. Другой особенностью этой сделки являлось то, что ее объемы, а также условия поставки оговаривались покупателем и продавцом, т.е. контракт носил в значительной степени индивидуальный характер.
Цель таких сделок заключалась  в реальной закупке товара — для  покупателей и реальной немедленной  его реализации — для продавцов. Учитывая условия платежа, такие  сделки делали невозможной какую-либо игру на изменении цен.
Постоянные колебания  цен на основные биржевые товары, и  прежде всего на сельскохозяйственную продукцию, заставляли участников биржевых операций искать новые формы сделок. Так, появились сделки на реальный товар  с его поставкой в определенный срок в будущем. Этот вид сделок на многих биржах появился уже в первые годы их функционирования и получил название сделок форвард (forward), или шипмент (shipment).
Форвардный контракт представляет собой торговое соглашение, согласно которому продавец поставляет конкретную продукцию покупателю к определенному сроку в будущем. В момент заключения контракта стороны договариваются об объеме поставки и качестве товара, времени и месте поставки, а также о цене. Продавец товара поставляет его к сроку на один из складов биржи, где проводится его проверка и выдается складское свидетельство. Документ передается продавцом покупателю против денежных документов (чека).
Как видим, в форвардных сделках купля-продажа товара совершалась заранее, до поставки товара, а возможно, и до его производства. Эти сделки во многих случаях были предпочтительнее, чем сделки спот, так как позволяли участникам планировать свою прибыль в будущем. Для продавца реального товара форвардные операции позволяли заранее зафиксировать цену и покрыть свои издержки, а покупатель был гарантирован от риска повышения цен и, кроме того, экономил затраты на аренду складских помещений.
Однако можно отметить и ряд отрицательных моментов форвардных сделок. Так, форвардные контракты не были стандартизованы. Такие условия, как объем поставки, качество товара, сроки
поставки, цена товара, согласовывались  непосредственно продавцом и покупателем. На большинстве товарных бирж форвардные сделки могли заключаться на любой сорт товара и на любых условиях поставки, а их продолжительность была до 24 мес.
Форвардные сделки подразумевают  также определенный риск, поскольку  не существует никакого гаранта сделки. Какая-либо из сторон может нарушить взятые обязательства или какие-то события в будущем могут помешать обеим сторонам исполнить контракт. Известно, что при падении цен на зерно торговцы в США часто уклонялись от выполнения форвардных контрактов, оставляя фермеров с их продукцией. В свою очередь, при повышении цен фермеры предпочитали продать зерно другому покупателю по более высокой цене и не выполнять форвардный контракт.
Сделки форвард учитывают  не только уровень цен, сложившийся в момент заключения контракта, но и перспективы изменения спроса и предложения за время действия контракта. Однако предусмотреть все конъюнктурные моменты невозможно, поэтому форвардные сделки могут дать определенный выигрыш (или убыток) для той или иной стороны. 

1.2. Ценные бумаги как  биржевой товар
Как указывалось выше, в XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды, где на товарной бирже в Амстердаме велась и торговля денежными средствами. Так, в дошедшем до нас первом бюллетене этой биржи 1747 г. представлены котировки 25 нидерландских займов, 4 вида английских государственных облигаций и т.д.
Именно на Амстердамской  бирже впервые появились в  обороте акции. Начало этому поистине важнейшему объекту фондовой торговли дала возникшая в то время Ост-Индская  торговая компания, которая объявила о подписке на участие в ее прибылях. Окончательный расчет по этим бумагам предполагался только через Шлет, а само участие в капитале, дававшее право на долю в прибыли компании, именовалось actie in der compagnie. Компании было передано монопольное право на торговлю в Индии, а также все права, которыми обладала в Индии Нидерландская республика. Это вызвало всеобщий интерес к бумагам компании, а так как публичная подписка на акции компании уже была проведена, то весь неудовлетворенный спрос хлынул на биржу, и Амстердамская биржа стала центральным рынком акций Ост-Индской компании. Под влиянием успехов компании курс акций быстро рос в течение ряда лет, однако затем, под влиянием слухов о спорах между директорами компании, он начал стремительно падать.
Ограничителем в развернувшихся спекулятивных операциях по бумагам  компании служили различные номинальные  цены выпущенных акций. Поэтому биржевая практика (как это было и с товарами), стремясь к созданию заменяемых объектов сделок, создала биржевую единицу в 3 тыс. гульденов, получившую на бирже наименование «акции».
На Амстердамской бирже  практиковались сделки с ценными  бумагами не только за наличный расчет, но и срочные сделки, что способствовало формированию спекулятивного биржевого  рынка. Таким образом, можно сказать, что акции создали в Амстердаме крупную биржевую игру, по своим  формам весьма напоминавшую современную  биржевую спекуляцию.
В конце XVII — начале XVIII в. Нидерланды на мировом рынке начинает затмевать Англия. После революции 1688 г., ликвидировавшей остатки феодальных отношений,  в стране начинается оживленное грюндерство (учредительство). В Англии появляются всевозможные акционерные компании, акции этих компаний выходят на биржу, организуется английский банк. В те времена лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе, что и дало впоследствии выражение «уличный» рынок. Широкое распространение акций требовало и нового места для торговли. В тот период в Англии уже существовала Лондонская биржа, которая в XVI в. была малозаметной по сравнению в Амстердамской. В новом веке начинается расцвет этой биржи, что, как и в случае с Амстердамской, было связано с возникновением крупной торговой компании.
В 1777 г. учреждается Южноокеанская торговая компания. Ее созданию способствовало английское правительство, которое было к тому времени обременено государственными долгами и решило использовать спрос на акции для конвертации долга. Созданная акционерная компания должна была передать правительству мобилизованные с помощью выпуска акций средства в размере 10 млн ф.ст. В обмен компания получала исключительное право торговли с Южной Америкой и целый ряд других привилегий. Акции созданной компании быстро росли в цене, что побуждало правление проводить все новые выпуски по повышенным ценам. В результате курс акций достиг 1050. Успех Южноокеанской компании содействовал появлению ряда компаний и обществ, в большинстве своем лишенных реальной почвы и получивших название «мыльных пузырей».
Этот первый период формирования акционерного капитала в Англии, сопровождавшийся настоящей спекулятивной горячкой, был вызван отсутствием законодательного регулирования выпуска акций, что  позволяло любым компаниям неограниченно  выпускать ценные бумаги и в итоге создавало почву для банкротства.
На эти обстоятельства обратила внимание Лондонская биржа, которая  постепенно начала проводить свою реорганизацию, превращаясь в закрытое учреждение, доступное только ограниченному кругу солидных коммерсантов. В 1773 г. лондонские брокеры арендовали часть Королевской меняльни, окончательно сформировав Лондонскую фондовую биржу в качестве специализированного фондового рынка.
Во Франции формирование фондового рынка началось также  в XVIII в. Будучи крупной торговой державой, Франция сосредоточила значительные денежные средства, которые требовали эффективного применения. Эта ситуация оказалась на руку не только промышленникам, но и биржевым спекулянтам, среди которых одним из самых известных стал Джон Ло. Объектом спекуляции стали акции возглавляемой им Ост-Индской компании, продаваемые на одной из первых парижских бирж. Спекулятивная горячка сменилась последовавшим крахом, однако значение биржи как организованного рынка, необходимого для хозяйственного механизма и государства, под сомнение никто не ставил. Поэтому уже в 1724 г. в Париже по инициативе правительства основывается официальная вексельно-фондовая биржа. При ее создании правительство закрепило принцип маклерской монополии и ввело статус «официальных» маклеров, т.е. единственных посредников, которым разрешалось ведение дел на бирже. Для того периода это было полезным шагом, поскольку официальные маклеры дорожили своей репутацией и предоставляли более надежные гарантии коммерческой и финансовой добросовестности, чем стихийные маклеры.
Спецификой первой французской  биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли. Только в 1777 г. на бирже была организована специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого  объявления  цены.  В  целом  организация  и деятельность
Парижской биржи были под  надзором правительства, которое этим предполагало достичь контроля над  валютным и фондовым рынками страны.
Постепенно Парижская  биржа стала центром валютно-фондо-вого рынка всей страны, а позднее приобрела и международное значение. С развитием рынка в Германии, Австро-Венгрии, других европейских странах, а также в Соединенных Штатах также возникают биржи, где-то универсальные (товарно-фондовые), а где-то специализированные. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г. появилась биржа в Нью-Йорке в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами (впоследствии его назвали «соглашением под платаном»). В данном соглашении брокеры обязались заключать сделки только между членами фондовой биржи и взимать фиксированный размер комиссионных.
Начало XIX в. было периодом крупных государственных займов, что вызвало существенное оживление фондового рынка. В тот период основными фондовыми рынками в Европе являлись биржи Лондона и Франкфурта.
Последовавший за этим период развития банковского сектора и  строительства железных дорог дал новый импульс расширению фондового рынка. Наряду с государственными операциями на фондовом рынке именно в этот период в качестве участников финансового рынка стали выступать городские муниципалитеты, которые стали играть важную роль в фондовом обороте.
В развитии бирж во многих странах мира наблюдались одинаковые тенденции. Так, обычно на биржах сначала торговали не столько акциями, сколько облигациями, которые в значительных объемах выпускали правительства и железнодорожные компании, нуждавшиеся в огромных средствах для создания инфраструктуры крупного производства. Лишь в конце XX в. наступила эра акционерной формы собственности, что привело к специализации бирж на торговле этими ценными бумагами, а работа с облигациями на какой-то период вновь сосредоточилась на «уличном» рынке.
К началу XX в. стоимость  обращавшихся во всем мире фондов измерялась колоссальными суммами, а сама биржа  как рынок ценных бумаг заняла исключительное место в рыночной экономике.
В нашей стране биржевая торговля также имеет свою историю. Первая биржа в России была основана по инициативе Петра I в Санкт-Петербурге в 1705 г. Эта биржа оказалась не слишком удач ным финансовым институтом для русской торговли начала XVIII в. Незначительные объемы и примитивность организационных форм торговли, неразвитость системы кредитования тормозили развитие биржевой сети. На Санкт-Петербургской бирже обращались товарные векселя казенных мануфактур, специально основанных для обслуживания потребностей армии и флота. Реальных предпосылок для развития биржевого дела в тот период практически не было. Биржа влачила жалкое существование и была реорганизована при Николае I. Включение частного капитала в состав пайщиков оживило и ускорило процесс становления российских биржевых структур.
В России в течение почти  целого столетия биржа в Санкт-Петербурге оставалась единственной официально признанной. Лишь в 1796 г. возникает вторая биржа  — в Одессе, а в 1816 г. третья — в Варшаве. Четвертой биржей стала Московская, возникшая в 1837 г. За пятилетие с 1900 по 1904 г. возникло четырнадцать новых бирж. Начиная с 1905 г. число бирж значительно увеличивается. Всего за семь лет было открыто свыше сорока бирж. В целом перед началом Первой мировой войны в России действовало более сотни бирж.
Биржи в России обладали рядом особенностей. В целом они  являлись не только организованными рынками, но и органами представительства и защиты интересов торговли и промышленности. В их компетенцию входили вопросы железнодорожного и водного транспорта, хлебной торговли, таможенные, налоговые и другие вопросы. Биржи являлись достаточно независимыми организациями. Как правило, местная правительственная власть в лице начальников губерний не имела влияния на биржевую деятельность.
Российские биржи были биржами универсального типа, на них  торговали как физическими товарами, так и ценными бумагами. В обращении  находились облигации государственных  займов, частных железных дорог, займы городов, ипотечные бумаги.
На основе анализа истории  формирования и развития бирж в различных  странах можно сформулировать определение  этого понятия.
Биржа представляет собой  организованный рынок, на котором участники  совершают сделки купли-продажи  товарных и нетоварных ценностей через членов биржи, выступающих в качестве посредников.
История становления бирж убедительно доказывает, что биржевая торговля возникла как результат развития рынка, обусловленного ростом производительных сил. 

1.3. Роль биржевой торговли  в современной мировой экономике
В наше время биржи по-прежнему занимают важное место в системе рыночных отношений. Они считаются барометром экономической и политической жизни стран, а биржевая информация относится к числу наиболее объективной и ценной. На деятельности бирж отражаются внутри- и внешнеполитические процессы, экономические процессы, субъективные экономические и политические интересы участников биржевой торговли и их клиентов.
Высокий престиж биржевой торговли в мире обусловлен рядом  объективных причин, из которых следует  отметить прежде всего:
высокую культуру и современные  технологии в организации 
торговли;
наличие специального набора требований к торгуемым инструментам;
эффективные механизмы  гарантирования исполнения сделок;
строгие требования к членам бирж и ассоциированным 
лицам;
высокую квалификацию персонала.
Развитие механизмов торговли фьючерсными контрактами и постепенное  введение срочных контрактов на все  активы, которыми прежде торговали отдельно фондовые, фьючерсные и валютные биржи, привело к стиранию различий между указанными видами бирж. В настоящее время можно видеть существование либо фьючерсных бирж, на которых торгуют только фьючерсными контрактами, либо универсальных бирж, на которых торгуют как фьючерсными контрактами, так и другими биржевыми активами, например акциями, валютой и даже отдельными товарами.
Изменения, произошедшие в положении бирж, касались следующих аспектов их деятельности:
• круга товаров и рынков, являющихся предметами сделок;
объема операций и числа  бирж;
вида сделок;
• организации торговли и учета биржевых операций.
К биржевым товарам относят  товары, полностью или частично продаваемые  через биржи. Как отмечалось ранее, объектами биржевой торговли являются товары, обладающие такими свойствами, как однородность, взаимозаменяемость, возможность установления стандарта качества. Кроме того, довольно долго считалось, что биржевыми не могут быть скоропортящиеся товары, но научно-технический прогресс позволил ввести в биржевой оборот ряд видов скоропортящейся продукции.
Большое влияние на формирование биржевого рынка того или иного  товара оказывает практика ценообразования. Товары с невысокой степенью монополизации производства либо потребления имеют больше шансов надолго остаться предметом биржевой торговли. В то же время возможно и существование биржевой торговли весьма высокомонополизированными товарами, в том случае, если имеется устойчивая доля свободной торговли и немонопольные участники — продавцы либо покупатели. Примером этого является рынок нефти и нефтепродуктов.
В целом число товаров, продаваемых на товарных биржах, существенно сократилось. В конце XIX в. биржевых товаров насчитывалось более 200 наименований. Крупными группами биржевых товаров были в прошлом черные металлы, уголь и ряд других товаров, с которыми сегодня операции более не ведутся.
К середине XX в. число биржевых товаров сократилось примерно до полусотни и с тех пор по количеству оставалось примерно постоянным. В то же время число фьючерсных рынков неуклонно расширялось. Под фьючерсным понимается рынок, на котором торгуется товар определенного качества, поэтому по одному товару может существовать несколько рынков.
Номенклатура биржевых товаров традиционно состояла из двух основных групп: продукция сельского  хозяйства и промышленное сырье  и полуфабрикаты.
В группу промышленного  сырья и полуфабрикатов входят энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо), драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).
Число биржевых товаров  группы сельского и лесного хозяйства, неуклонно сокращавшееся в 80-е годы XX в., в настоящее время вновь расширяется. В эту группу входят масличные (семена, шроты и масла), зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес), про-Дукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи,
мясо, окорока и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и замороженный концентрат апельсинового сока.
На структуру биржевых товаров воздействует целый ряд  факторов, в том числе и такой, как научно-технический прогресс. Благодаря ему появилось множество заменителей некоторых биржевых товаров искусственного или синтетического происхождения. Конкурентная борьба между этими товарами способствует стабилизации цен, а значит, уменьшению биржевого оборота. Это хорошо видно на примере рынка шерсти, где объемы сделок в последние десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих биржах торговля ею вообще прекратилась.
В то же время научно-технический  прогресс способствовал совершенствованию методов определения качества товаров, использованию для этих целей новейших технических средств. В итоге возможность достижения стабильного качества позволила расширить круг биржевых товаров за счет некоторых пиломатериалов, множества продовольственных товаров и драгоценных металлов, которые ранее были недоступны биржевой торговле по стандартным контрактам.
На современных товарных биржах появилась новая группа объектов торговли, не являющихся осязаемыми товарами и получивших общее название финансовых инструментов. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковскими процентными ставками, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государственные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов XX в. Последним новшеством в финансовом секторе биржевой торговли стало появление фьючерсов на акции.
На развитие и рост финансовых фьючерсных рынков повлияли изменения  в мировой экономике в 70-е годы XX в., когда начали колебаться зафиксированные  обменные курсы между долларом США  и западноевропейскими валютами. Валютные курсы плавали не только вследствие непостоянства денежных курсов, но и из-за колебаний курсов других финансовых средств, например облигаций и казначейских билетов. Эта причина вместе с внезапно увеличившимся государственным долгом США и повлияла на относительно стабильные процентные ставки, что привело к установлению более колеблющихся, непостоянных ставок.
Чтобы отвечать требованиям  времени, ведущие биржи мира распространили фьючерсные контракты на финансовые средства, дав тем самым возможность  финансовым институтам справиться с  ценовыми рисками. Первые фьючерсные контракты  на финансовые инструменты были заключены на залоговые сертификаты Правительственной национальной залоговой ассоциации (США) и на иностранную валюту в 70-е годы. Сертификаты были плодом совместных усилий Чикагской торговой биржи и предпринимателей, ведущих деятельность в области залогового бизнеса. Торговля этими контрактами началась в октябре 1975 г. После введения первых финансовых фьючерсов торговля фьючерсами на финансовые инструменты расширялась и охватывала все больше видов различных финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обязательства и казначейские билеты, фьючерсы на акции, на облигации муниципалитетов и фьючерсы на свопы.
В 70-х годах на фьючерсных биржах началась торговля опционами. До 1973 г. торговля опционами существовала только на внебиржевом рынке. В апреле 1973 г. в США впервые была открыта торговля опционами на Чикагской бирже опционов.
В итоге сложилась весьма разнообразная товарная гамма биржевых операций, которая находится в постоянном развитии. Так, по оценкам, примерно 70% числа контрактов, по которым ведутся операции на биржах США, были утверждены в течение последних 10-15 лет.
Товарные фьючерсные контракты  играли ведущую роль на биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, в то время как доля финансовых фьючерсов резко возросла. В настоящее время на них приходится более 70% общего числа сделок на фьючерсных биржах.
Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сейчас значительное место занимают топливные товары, драгоценные и Цветные металлы. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, какао, хлопок, сахар, значительно меньше. В целом объемы торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные товары сильно колеблются в различные годы.
Несмотря на многообразие форм функционирования биржевого рынка и торгуемых инструментов, все биржи имеют схожие
функции и макроэкономические задачи. Среди важнейших функций, которые выполняют сейчас биржевые рынки, можно выделить следующие:
Рыночная функция биржи. Как и на других сегментах рынка 
капитала, предоставление возможности встретиться продавцам и 
покупателям является одной из важнейших функций биржи. При 
этом принципиальным условием существования бирж как организованного рынка является соблюдение обязательного требования ко всем участникам торгов вести себя в соответствии с твердыми 
правилами. Биржи представляют собой организации с историчеки сложившимися правилами ведения торгов и системами их регулирования. В данную функцию биржи входит не только необходимость разработки и установления правил, но и эффективный 
надзор за ведением торгов и соблюдением установленных правил.
Функция переноса риска  неблагоприятного изменения цены. Перенос  риска был основной причиной развития фьючерсных кон 
трактов и фьючерсных бирж. Обычно одни участники используют 
фьючерсные контракты для уменьшения риска ценовых колебаний, в то время как другие участники принимают этот риск в надежде на прибыль от точного предвидения этих колебаний. Таким 
образом, нежелательный для одного риск становится привлекательной возможностью для другого. При этом необходимо понимать, что ценовой риск является фактом обыденной жизни, он существует независимо от того, хочет кто-то этого или нет. Вопрос 
лишь в том, кто примет этот риск и как он будет поделен. Фьючерсные биржи и создают такой механизм переноса риска.
Селективная функция биржи  проявляется в регулировании 
потоков вкладываемого капитала с наиболее оптимальным соотношением риска и доходности.
Трансформационная функция  заключается в том, что она  аккумулирует временно свободные денежные средства и способствует 
передаче права собственности. Привлекая участников, биржа дает 
возможность взамен своих финансовых обязательств получить 
нужные   им   средства,   т.е.   биржа   способствует   мобилизации 
средств, с одной стороны, а с другой — расширению круга собственников. Для инвесторов биржа предоставляет возможность наиболее ликвидного вложения средств и обеспечивает возможность 
перепродажи приобретаемых активов, т.е. обеспечивает передачу 
прав собственности.
5. Функция оценки торгуемых активов. Выполнение этой задачи 
возможно вследствие того, что биржа собирает большое число продавцов и покупателей, предоставляя им рыночные места, где в результате их действий не только согласуются условия торговли, но и выявляется равновесная цена конкретных ценностей на основе 
взаимодействия спроса и предложения. В биржевых курсах отражается имеющаяся на рынке информация о торгуемых инструментах, 
что создает для участников рынка необходимый базис для принятия инвестиционных решений. Одновременно это и облегчает мониторинг, т.е. контроль за совершенными сделками.
Рынок включает тысячи участников, которые продают и покупают в зависимости от того, считают ли они цены высокими или низкими. Конечно, существуют солидные прогнозы динамики цен практически для всех торгуемых активов. Однако существенная разница состоит в том, что каждый из участников фьючерсного рынка подкрепил свое мнение о цене наличными деньгами. Кроме того, если из-за действий неинформированных участников фьючерсного рынка цены отойдут от уровня, на котором они должны быть, этим могут воспользоваться с прибылью для себя информированные участники.
Реальным фактом являются постоянные колебания цен. Однако эти колебания просто отражают постоянно изменяющуюся точку зрения различных участников рынка в процессе анализа новой информации, что показывает значительную чувствительность биржевого рынка к этим постоянным информационным потокам.
6. Повышение ликвидности торгуемых инструментов. Современные биржи являются самыми ликвидными и эффективными рынками. Эффективность может быть измерена скоростью и простотой совершения биржевой сделки. Биржи весьма доступны, и любой, имеющий счет в брокерской фирме и телефон, в течение 
нескольких минут может узнать текущие цены, дать приказ на проведение сделки и получить подтверждение его исполнения. Это 
выгодно для всей экономики, так как освобождает производителей, потребителей и торговцев от поиска партнеров и тем самым 
позволяет им сосредоточиться на своем основном бизнесе.
Установленные биржей правила  торговли, гарантии исполнения сделки способствуют повышению ликвидности торгуемых активов и обеспечивают для всех потенциальных участников возможность реализации масштабных операций при минимальном колебании цены.
7. Информационная функция.  Дополнительной важной функцией бирж является улучшение потока рыночной информации. Поскольку биржи и их члены заинтересованы в максимально активной торговле (так как это увеличивает их доходы), они активно побуждают участников к совершению биржевых операций. Одним из эффективных путей для этого является сбор и распространение деловой информации. Интенсивная конкуренция между брокерами и биржами обеспечивает обилие доступной информации по любому инструменту, являющемуся объектом торговли на бирже,
Следует также указать  функции, которые биржи не выполняют. Так, биржи не определяют цены на товары, которыми ведется торговля, они лишь обеспечивают место, на котором рыночные силы совместно определяют эти цены. Участники рынка часто ругают биржи за слишком высокие либо слишком низкие цены. Это все равно, как если бы болельщик винил стадион, на котором проиграла его команда.
С макроэкономической точки  зрения деятельность бирж представляет собой сектор услуг. В чем же заключаются услуги, предоставляемые фондовой биржей?
В первую очередь следует  выделить возможность участвовать  через биржу в торгах на организованном рынке. Члены биржи на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов, не имеющих возможности принимать непосредственное участие в торговле на бирже и прибегающих к услугам посредников.
Тесно связана с этой услугой и другая — предоставление биржей необходимого для торговли помещения и технической инфраструктуры. Для эмитентов продуктивность биржи состоит в том, что она облегчает торгуемость их ценных бумаг, и они таким образом могут сократить издержки по привлечению средств на первичном рынке. Котировка на бирже приносит им также преимущества с точки зрения репутации и рейтинга предприятия. Если рассмотреть процесс котировки ценных бумаг непосредственно как часть торгового процесса, то информация об их курсах будет являться для не участвующей в сделке третьей стороны отдельной биржевой услугой.
Для бирж срочных контрактов биржевым продуктом считаются стандартные  условия торгуемых контрактов. В  данном случае биржа сама создает объект торговли, оказывая услуги компаниям соответствующей отрасли.
Другой важной финансовой услугой биржи являются гарантии исполнения сделки. Ее выполнение достигается  тем, что к обращению на бирже, во-первых, допускаются только бумаги, соответствующие определенным требованиям, т.е. прошедшие процедуру листинга. Во-вторых, на бирже имеется возможность подтверждения условий каждой конкретной сделки. Кроме того, биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов.
Наиболее существенной проблемой в биржевой торговле является проблема исполнения сделок. Хотя биржа не может проверить каждого конкретного продавца и покупателя, она может и должна предъявлять жесткие требования к профессионализму участников торгов и их финансовому состоянию. Кроме того, гарантия исполнения сделок достигается за счет постоянно совершенствующейся системы клиринга и расчетов.
Объем сервисных услуг  различен на разных биржах. Клиринг  и расчеты являются, как правило, сферой деятельности вынесенных за пределы  биржи структур. Классическая биржа  с торговлей в биржевом зале предоставляет весь комплекс услуг, необходимых для осуществления сделки. Торговые посредники осуществляют свою деятельность в данном случае в рамках биржевой организации, и их услуги считаются составной частью общей палитры биржевых услуг. В случае с компьютерными биржами участники не пользуются инфраструктурой для осуществления торговли. Однако техническое развитие создало преимущества для такой формы торговли. Она ведет не только к устранению многоуровневой структуры участников биржи, но и создает реальные предпосылки для прямого доступа к торгам также и частных вкладчиков.
Как и любое другое предприятие, биржа должна заботиться о качестве предоставляемых услуг, чтобы эффективно функционировать в условиях конкуренции с другими торговыми площадками. Признаками качества биржевых услуг являются временной интервал, необходимый для обработки и исполнения приказа, точность фиксирования курсов, разница курсовых колебаний. В зависимости от особенностей торгуемых инструментов могут
быть предложены особые торговые условия, чтобы повысить ликвидность рынка.
Гарантии качества касаются также и объектов торговли. Они  проявляются прежде всего в открытости информации, характеризующей условия торговли фьючерсными контрактами и ценными бумагами. Соблюдение правил об обязательной публикации информации со стороны эмитента строго контролируется биржей. И разумеется, признаком качества является предоставление справедливой, отвечающей правилам и нормам торговли информации и доверие со стороны участников к достоверности достигнутых цен в процессе биржевого торга.
Качество своих услуг  биржа гарантирует и посредством  разработки этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Выполнение правил торговли и соблюдение разработанных стандартов строго контролируются со стороны биржи. При этом могут применяться штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности и лишения лицензии в случае их несоблюдения. Стремление биржи к хорошей репутации заставляет противодействовать возможности злоупотреблений со стороны участников торгов. В конкурентной борьбе за клиентов в интересах биржи (даже без законодательного обеспечения со стороны государства) выполнять данные требования к качеству их услуг.
Выводы
Современные биржи являются результатом длительной эволюции 
различных форм торговых операций и одновременно одним из видов организованного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных 
актах.
Товарные биржи были первыми биржевыми рынками. Первоначально это были биржи реального товара, обслуживающие потребности торговли. Своей высшей формы они достигли в середине 
XIX в. Основными операциями на товарных биржах стали сделки 
спот и форвард, которые предполагали поставку товара продавцом и 
передачу его покупателю.
Распространение форвардных сделок на бирже выявило существенные риски, которые несли участники  этих операций. Совершенствуя биржевую торговлю, биржи трансформировали форвардные 
сделки, создав фьючерсные рынки, позволяющие участникам ликвидировать свои обязательства, не прибегая к реальному исполнению контракта.
В XVII в. начинает формироваться  фондовый сектор биржевой торговли. Торговля фондовыми активами велась первоначально  на товарных биржах, но впоследствии фондовые секции стали основой 
специализированных фондовых бирж, осуществляющих торговлю 
ценными бумагами.
Биржевая торговля в  России началась в XVIII в., однако до начала 
XX в. была развита слабо. Отличительной особенностью российских 
бирж было то, что они являлись не только организованными рынка 
ми, но и органами представительства и защиты интересов торговли и промышленности.
В современной экономике  биржи по-прежнему занимают важное 
место, являясь барометром экономической и политической жизни 
страны. Высокий престиж биржевой торговли обусловлен рядом 
объективных причин, вытекающих из специфики механизма биржевой торговли.
Объектами биржевой торговли наряду с реальными товарами и  ценными бумагами все в большей степени становятся производные финансовые инструменты, необходимость появления которых связана с нестабильностью мировой экономики.
Современные биржевые рынки  выполняют ряд важнейших для  экономики функций, создавая рынки для продавцов и покупателей, механизм переноса ценовых рисков, выполняя также функции оценки торгуемых активов и предоставления информации.
Являясь предприятием сектора  услуг, биржа постоянно совершенствует качество предоставляемых услуг. Признаками качества биржевых услуг являются временной интервал, необходимый для исполнения сделки, точность фиксирования биржевых цен, а также 
разница в ценах продавцов и покупателей. Качество своих услуг 
биржа гарантирует также посредством разработки этических стандартов.
 


Крупнейшие мировые  биржевые центры
 
Понятие мирового биржевого  центра
Международная биржевая торговля имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами ее были и остаются США, Великобритания, отчасти Япония и страны Юго-Восточной Азии. Роль американских бирж стремительно возросла во время и после Второй мировой войны, когда везде, кроме США, биржи были закрыты. В этот период на них приходилось до 90% операций. Преобладание США во фьючерсной и опционной торговле сохранялось до середины 80-годов XX в., однако в последующие годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали сильными конкурентами традиционным рынкам США. В 1985—1990 гг. доля фьючерсной торговли за пределами США увеличилась с 12,8 до 46,8%. Объемы фьючерсной торговли в Азии удвоились, а в Европе — практически утроились. Соотношение объемов торговли в 2003 и 2004 гг. представлено в табл. 2.1.
Таблица 2.1 Доля американских и неамериканских рынков во фьючерсной и опционной торговле, %
Торгуемые инструменты
США
Остальные рынки
 
2003 г.
2004 г.
2003 г.
2004 г.
Фьючерсы
34,5
37.7
65,5
62,3
Опционы
21,9
27,3
79Д
72,7
Всего
26,6
31,4
73,4
68,6

 
Источник; данные Futures Industry Association
Неамериканские участники  торговли стали играть все более  заметную роль и на фьючерсных рынках США. Так, по данным Комиссии по товарной фьючерсной торговле (США), свыше 2100 крупных операторов из 96 стран участвовали на американских фьючерсных и опционных рынках. На некоторых рынках иностранное участие составляло более 30%.
Специализацией американских бирж традиционно была сельскохозяйственная продукция, Великобритании — драгоценные и цветные металлы и энергоносители, японских — аграрная продукция, однако сейчас эта специализация не носит ярко выраженный характер.
Самые известные и крупнейшие международные товарные биржи находятся  в развитых странах, хотя в некоторых  развивающихся странах также действуют активные фьючерсные рынки. Так, в первую десятку фьючерсных бирж в 2004 г. вошли три американские биржи, две европейские, а остальные представляли другие регионы мира (табл. 2.2).
Таблица 2.2. Ведущие фьючерсные рынки мира в 2004 г., млн контрактов

Источник: данные Futures Industry Association.
В последние несколько  лет в списке крупнейших международных фьючерсных бирж постоянно происходят изменения. На протяжении многих десятилетий этот список был достаточно стабилен, однако сейчас острая конкурентная борьба за мировое лидерство, которую ведут между собой американские и европейские
фьючерсные биржи, проявляется  в постоянной ротации в первой пятерке списка, а также в появлении  в десятке крупнейших фьючерсных бирж новичков — фондовых бирж, которые открывают у себя фьючерсные отделения и торгуют финансовыми фьючерсными контрактами, а также опционами на индивидуальные акции.
В зависимости от роли в торговле теми или иными контрактами  можно выделить биржи международного значения, региональные и национальные рынки.
Международный характер бирж определяется несколькими критериями. Прежде всего, это должны быть центры, обслуживающие потребности всего мирового рынка соответствующего товара или финансового инструмента, цены на которых отражают колебания спроса и предложения в мире в целом. При этом сам товар или финансовый инструмент должен быть предметом активной торговли.
С точки зрения такого подхода не являются международными многие японские биржи, ведущие операции с редкими товарами. Небольшой  объем операций и ограниченность участников также лишает биржи международного статуса. В качестве примера можно привести многие рынки развивающихся стран, даже достигших значительных оборотов торговли.
Международный статус биржи  предполагает также свободный валютный, торговый и налоговый режимы, что  способствует участию в биржевой торговле иностранных участников, свободному переводу прибыли по биржевым операциям с другими рынками.
Наличие валютных и налоговых  ограничений в течение длительного времени препятствовало превращению японских бирж в международные. Изменения в валютном режиме произошли лишь в 80-х годах, и теперь можно отметить, что некоторые токийские биржи (например, Токийская товарная биржа) приобрели характер международных. В настоящий момент наличие ограничений в валютном и налоговом режимах сужает сферу деятельности бразильских бирж.
Региональные биржи  ориентированы на операции с более  узким кругом участников. Такие биржи  обслуживают рынки нескольких стран. В качестве примера можно назвать  Сиднейскую, Сингапурскую биржи и ряд других.
Национальными считаются  многие японские, латиноамериканские биржи и даже некоторые американские биржи. Национальные биржи действуют в пределах одного государства, учитывают
особенности развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, при этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах, что делает невозможным участие иностранных лиц в операциях и проведение арбитражных сделок.
В то же время можно  отметить, что именно в развивающихся  странах сохранились до настоящего времени биржи реального товара. Большинство из них представляют собой, как и в начальный период, одну из форм оптовой торговли, обслуживающую местный рынок.
В настоящее время среди  крупнейших срочных бирж можно выделить два типа: универсальные и специализированные.
К универсальным относятся Чикагская торговая биржа, Чикагская товарная биржа и ряд других крупных бирж. В Великобритании к универсальным можно отнести биржу LIFFE. Также универсальными являются Токийская и Сиднейская биржи. Из бирж, расположенных в других регионах, можно отметить Сингапурскую биржу (дизельное топливо, золото, валюта, индексы акций) и Товарно-фьючерсную биржу в Сан-Паулу (сельскохозяйственная продукция, золото, индексы акций).
Специализированные биржи  могут быть широкого или узкого профиля. К первым относятся большинство специализированных бирж по торговле металлами в Лондоне и Нью-Йорке, энергоносителями — в Нью-Йорке, Лондоне и многие другие. Среди узкоспециализированных можно отметить Торговую биржу в Канзас-Сити (США). Также узкоспециализированными являются японские биржи сахара, каучука, текстильного сырья и зернобобовых. Подобных бирж становится все меньше, многие из них сливаются с другими биржами либо расширяют круг своих товаров.
 


Биржевые рынки США
Фьючерсная индустрия  США является ведущей в мире и  предпринимает огромные усилия по поддержанию своего лидирующего положения. В настоящий момент на американском рынке операции по торговле фьючерсными и опционными контрактами ведутся на 12 биржах. Динамика торговли, представленная в табл. 2.3, показывает постоянный рост оборота фьючерсного рынка.
 
Таблица 2.3. Обороты биржевой торговли в США в 2004 г., тыс.
Биржы
Chicago Mercantile Exchange
607 297,7
110 776,8
718 074, 5
Chicago Board of Trade
457 232,3
103 762,3
560 994,6
New York MercantileExchange
127 122,3
27 814,7
154 937,0
New York Board of Trade
22 610,6
7909,6
30 520,2
Eurex US
3251,5

3251,5
Kansas City Board of Trade
2909,9
317,4
3227,3
Minneapolis Grain Exchange
2782,6
46,1
2828,7
0ne Chicago
1958,4

1958,4
NASDAQ LIFFE Exchange
339,0

339,0
Brokertec Futures Exchange
71,4

71,4
СВОЕ Futures Exchange
62,1

62,1
Merchnt Exchange of St. Louis
0,2

0,2

 
Крупнейшей биржей США  изданный момент является Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange), созданная в 1919 г. на базе биржи масла и яиц. Сейчас на ней продается не так много товарных контрактов. Так, предметами сделок являются крупный рогатый скот, свиньи и пиломатериалы. Основное количество сделок приходится на казначейские бумаги США, иностранную валюту, евродолларовые депозиты, индексы акций и др. В 2004 г. на этой бирже велись операции по покупке и продаже 91 фьючерсных контрактов и 34 видам опционов.
Второй по величине на американском рынке является Чикагская торговая биржа (Chicago Board of Trade), организованная в 1848 г. 82 чикагскими бизнесменами. На ней совершаются фьючерсные и опционные сделки с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое масло и соевый шрот), драгоценными металлами (золото и серебро), казначейскими билетами и облигациями США, муниципальными облигациями, индексами акций и облигаций. Эта биржа первой начала торговлю процентными фьючерсами, введя в 1975 г. контракт на ипотечные сертификаты Правительственной национальной ипотечной ассоциации, а в 1977 г. — срочные контракты на облигации государственного займа США. В настоящий момент на бирже ведутся операции по 31 фьючерсному контракту и 15 видам опционов.
Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange) является третьей по числу заключенных сделок. Эта биржа была основана в 1872 г. как рынок реализации сыра, сливочного масла и яиц. Б 1882 г. она получила свое нынешнее название, а в 1884 г. заняла здание бывшего продуктового рынка в Нью-Йорке. В 1977 г. биржа переехала во Всемирный торговый центр, где размещались и другие нью-йоркские биржи. Предметами сделок на этой бирже являются нефть и нефтепродукты, природный газ и пропан, а также золото, серебро, платина и палладий. После слияния с товарной биржей СОМЕХ эта биржа является крупнейшим местом торговли сырьевыми товарами. На объединенной бирже NYMEX ведется торговля 80 видами фьючерсных контрактов и 23 видами опционов.
На Нью-Йоркской торговой бирже (New York Board of Trade) ведется торговля контрактами на хлопок, концентрат апельсинового сока, кофе, какао, сахар. Ведутся также операции с индексом доллара, контрактами на иностранную валюту и фондовые индексы. В настоящее время ведутся операции по 57 видам фьючерсных контрактов и 32 видам опционов.
Кроме указанных на рынке  США действуют также несколько  бирж, которые можно отнести к  национальному уровню — биржа  в Канзас-Сити, Зерновая биржа в  Миннеаполисе и торговая биржа в  Сент-Луисе.
 

Биржевые рынки Европы
В Европе ведущие фьючерсные и опционные рынки традиционно  были сконцентрированы в Великобритании, имеющей давний опыт биржевой торговли и развитую фьючерсную индустрию. Однако в конце 90-х годов XX в. лидерство  перехватила новая биржа EUREX (European Derivative Exchange), образованная в 1997 г. в результате слияния немецкой биржи ДТВ и швейцарской биржи SOFFEX. Формирование объединенной биржи явилось одним из первых проявлений процесса консолидации на биржевом рынке. Беспрецедентным стало не столько создание самой биржи, сколько стремительность ее дальнейшего развития. Чуть более года потребовафинансовой фьючерсной биржи (London International Financial Futures Exchange — LIFFE), что сразу поставило эту биржу в число лидеров биржевой торговли в мире. LIFFE начала свою деятельность с сентября 1982 г. и стала первой биржей финансовых фьючерсов, находящейся не в США, а в другой стране. После объединения с рынком опционов Лондонской фондовой биржи в 1992 г. она превратилась в одну из крупнейших специализированных бирж производных инструментов в мире. На этой бирже ведется торговля как финансовыми инструментами (акции, государственные ценные бумаги, валюта, индексы акций), так и рядом товарных контрактов.
Euronext.Iiffe является второй по оборотам в мире биржей производных финансовых инструментов и четвертой по торговле фьючерсами. Торговля на бирже осуществляется на единой электронной торговой платформе. В 2004 г. объем фьючерсной торговли на этой бирже составил более 310 млн контрактов.
В Великобритании находится  еще несколько крупных международных бирж, которые можно отнести к специализированным рынкам. Среди них особого упоминания заслуживает старейшая европейская Лондонская биржа металлов (London Metal Exchange — LME). Эта биржа была зарегистрирована в декабре 1876 г. под названием London Metal Exchange Company Ltd. В то время на бирже совершались операции с оловом, медью, свинцом, цинком и чугуном. В последующие годы торговля чугуном была прекращена и появился контракт на серебро. Затем в 1978 г. начали осуществляться сделки с алюминием, а с 1979 г. — с никелем.
Сейчас на Лондонской бирже  металлов ведутся операции с шестью промышленными цветными металлами (алюминий, медь, никель, олово, свинец и цинк). До 1988 г. велась также торговля серебром; она была прекращена на целое десятилетие и вновь возобновилась с мая 1999 г. Объем торговли на бирже в 2004 г. составил 67,2 млн контрактов, что поставило биржу на П-е место в мире.
В середине 80-х годов LME провела реорганизацию, связанную  с принятием нового законодательства, в соответствии с которым в 1988 г. она получила статус зарегистрированной инвестиционной биржи (recognized investment exchange). Юридически LME сейчас существует в форме компании с ответственностью в пределах гарантированной суммы (company limited by guarantee). В Великобритании LME находится под прямой юрисдикцией Совета по ценным бумагам и инвестициям — органа регулирования Государственного казначейства. Брокерские фирмы — члены биржи работают в соответствии с правилами, выполнение которых контролирует Управление по ценным бумагам и фьючерсам. Кроме того, как биржа, так и ее члены подчиняются контролю и решениям различных английских учреждений и правительственных ведомств: Министерства торговли и промышленности, Английского банка, Отдела контроля за соблюдением правил торговли.
На сегодняшний день более 100 крупных фирм являются членами биржи. LME является в полном смысле слова международной биржей: на 90% брокерские места принадлежат иностранным или совместным фирмам, а среди фирм, использующих LME для осуществления сделок, 97% — иностранные. Доля биржи в мировой фьючерсной торговле цветными металлами составляет свыше 90%всей торговли медью и практически 100% — алюминием, свинцом, никелем, оловом и цинком.
В двадцатку крупнейших бирж мира входит еще одна английская биржа IPE — Международная нефтяная биржа (МНЕ). Она была организована в Лондоне в ноябре 1980 г. и начала свою деятельность в апреле 1981 г. В период с 1981 по 2000 г. она являлась по своему статусу неприбыльной организацией, зарегистрированной в форме компании с ограниченной банковской гарантией (limit
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.