На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 08.10.2012. Сдан: 2012. Страниц: 5. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


?Министерство образования Российской Федерации
Челябинский государственный университет
Институт экономики отраслей, бизнеса и администрирования

Кафедра экономики отраслей и рынков

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
По дисциплине: Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
ВАРИАНТ №4
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Выполнила: ст. гр. 22БС-301
     Михалева А.В.
                                                                              Проверила: преподаватель
    Николаева Е.В.
 
 
 
 
 
 
Челябинск
2012
 
Содержание:
 
Задание №1…………………………………………………………………………..3
Задание №2…………………………………………………………………………..4
Задание №3…………………………………………………………………………..5
Задание №4…………………………………………………………………………..7
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Задание 1
Оцените долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки:
А) по месяцам, в тысячах рублей: 16, 22, 23, 37, 42, 45, 56, 67, 68, 70, 70, 17, 15, 13, 11 10.
Б) в дальнейшем - примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени.
Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (годовых)
- 132%.
Оценку произвести применительно к двум предположениям:
1)       бизнес удастся вести 16 месяцев (в течение этого времени он будет оставаться выгодным);
2)       бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).
 
Решение:
А) Произведем оценку долгосрочного бизнеса, способного приносить денежные потоки указанные в условии задания, в предположении, что его удастся вести в течение 16 месяцев, произведем, используя модель дисконтированных денежных потоков:
, где             
FV - будущая ценность выгод или издержек
i - ставка процента или коэффициент дисконтирования в текущем или реальном выражении
n - число лет или срок службы проекта
PV= 16/(1 +0,11)1+22/(1 + 0,11)2 +23 /(1 + 0,1 1)3 +37/(1 + 0,11)4 + 42/ (1 + 0,11)5 + 45 /(1 + 0,11)6+ 56/(1 + 0,11)7+ 67/(1 + 0,1 1)8+ 68 /(1 + 0,11)9 + 70/(1 +0,11)10+ 70/(1 +0,11)11+ 17/(1 +0,11)12+ 15/(1 +0,11 )13+ 13/(1 + 0,1 1)14+ 11 /(1 + 0,1 1)15+ 10 /(1 + 0,11)16= 285,55 тыс. руб.
Б) Применительно к предположению оценка рассматриваемого бизнеса осуществляется методом капитализации постоянного (на уровне среднего ожидаемого) денежного потока, получаемого в течение неопределенно длительного времени.
1) Капитализация постоянного дохода за 16 месяцев по модели Инвуда предполагает, что в качестве этого условно-постоянного дохода должен быть взят средний в месяц из ожидаемых по 16 ближайшим месяцам денежных потоков:
Аср = (16+ 22+ 23 + 37+ 42+ 45 + 56+ 67+ 68+ 70+ 70+ 17+ 15 +13 + 11 + 10) / 16 = 36,375 тыс. руб.
Согласно модели Инвуда в коэффициенте капитализации ограниченно­го во времени постоянного дохода и норма текущего дохода, и норма возвра­та капитала основываются на учитывающей риски бизнеса месячной ставке дисконта i = 0,11.
2) Оценка рассматриваемого бизнеса методом капитализации постоянного дохода (на уровне среднемесячного денежного потока Аср = 36,375 тыс. руб.), если принять, что этот доход можно получать неопределенно длитель­ный период (гораздо больше 16 месяцев), окажется равной:
PV = 36,375 / (0,11 /((1 +0,11 )16- 1) = 268,45 тыс. руб.
 
Задание 2
Определите рыночную стоимость одной акции ОАО «Альфа», для которого ОАО «Сигма» является аналогом. Известны следующие данные по двум компаниям:
Показатели
ОАО «Альфа»
ОАО «Сигма»
Рыночная стоимость 1 акции
 
250
Количество акций в обращении, штук
 
7500
Выручка, тыс. руб.
37000
35000
Производственные за­траты (без учета амор­тизации), тыс. руб.
18000
19000
Амортизация, тыс. руб.
5500
4500
Коммерческие и управ­ленческие расходы, тыс. руб.
600
550
Сумма уплаченных про­центом, тыс. руб.
90
75
Ставка налогообложения
20%
20%
Инвестиции за период, тыс. руб.
1000
1200
Погашение основного долга
120
250
Прирост собственных оборотных фондов
360
1200
При расчете используйте ценовой мультипликатор:
Цена / денежный поток для собственного капитала
 
Решение:
Ценовой мультипликатор по компании ОАО «Сигма»:
Денежный поток для собственного капитала: ДП= 12
Ценовой мультипликатор : Ц/П = 250/1200=0,208
Денежный поток для собственного капитала ОАО «Альфа» ДП = 360
Рыночная стоимость 1 акции ОАО «Альфа»:
Ц/ДП = 0,208
Ц/360 = 0,208
Ц = 360x0,208 = 74,88.
Ответ: рыночная стоимость одной акции ОАО «Альфа», для ко­торого ОАО «Сигма» является аналогом равна 74,88.
 
Задание 3
Оцените обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:
•  Рыночная стоимость одной акции компании - ближайшего аналога 250 руб.
•          Общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 400 000 акций, из них 80 000 выку­плено компанией и 50 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;
•          Доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсо­лютные размеры их задолженности составляют:
              Оцениваемая ком­пания 14 млн. р.
              Компания - аналог 12млн. р.
•          Средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рас­сматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании такая же, что и по компании-аналогу;
•          Сведений о налоговом статусе компаний (о налоговых льготах) не имеется;
              Оцениваемая компания
              Прибыль до процентов и налогов 4000000
              Проценты 245900
              Компания – аналог
              Прибыль до процентов и налогов 32000000
              Проценты 455000
 
Решение:
Оцениваемая компания и компания-аналог не сопоставимы по об­щей абсолютной величине используемого РШИ заемного капитала (одинако­вость его доли в балансовой стоимости компаний не имеет значения, так как балансовые стоимости компаний, которые выступают составной частью ба­лансовой стоимости капитала компаний, являются результатами вычитания заемного капитала из трудно сопоставимых и определяемых применяемыми методами амортизации остаточных балансовых стоимостей их активов), и по стоимости используемого кредита, а также по уплачиваемым ими налогам (информация о налоговом статусе компаний отсутствует). Следовательно, для определения обоснованной рыночной стоимости оцениваемой компании методом рынка капитала следует использовать соотношение:

Наблюдаемая на рынке цена компании-аналога равна произведению рыночной цены одной ее акции на количество ее акций в об­ращении, т. е. на общее количество акций компании-аналога за вычетом вы­купленных ею самой акций и неразмещенных акций (в данном случае - неоп­лаченных и, таким образом, не размещенных фактически) и составляет:
250 х (400000 - 80 000 - 50000) = 67500000 (руб.).
Перенесение указанного соотношения на оцениваемую компанию тре­бует его умножения на показатель прибыли оцениваемой компании также до вычета из нее процентов и налогов.
Результат этого перемножения даст по исследуемой компании оценку величины, имеющей ту же структуру, что и числитель в соотношении, кото­рое применялось как база по компании-аналогу, т. е. величину предполагае­мой цены рассматриваемой фирмы плюс используемый в ней заемный капи­тал.
Обоснованная рыночная стоимость:
Цок = 4000000 х [(67500000 + 12000000) / 32000000] - 14000000 =
= - 4062500 руб.
 
Задание 4
Определить рыночную стоимость собственного капитала (100% пакет акций) ОАО методом компании-аналога. Имеется следующая информация по компаниям:
Показатели
Оцениваемое предприятие
Предприятие-аналог
Количество акций в об­ращении, шт.
150000
123467
Рыночная стоимость 1 акции, ден. ед.
 
25
Выручка, ден. ед.
1000
920
Себестоимость продук­ции, ден. ед.
750
700
в т.ч. амортизация, ден. ед.
156
134
Уплаченные проценты, ден. ед.
190
70
Ставка налогообложе­ния
20%
20%
Для определения итоговой величины стоимости использовать следующие веса мультипликаторов:
Р/Е
Р/ЕВТ
P/EBIT
P/CF
10%
30%
40%
20%

 
Рассчитаем доходные финансовые показатели, используемые для по­строения мультипликаторов.
Расчет доходных финансовых показателей, используемых построения мультипликаторов
№ строки
Показатель
Формула расчета
Оцениваемое предприятие
Предприятие аналог
1
Выручка
 
1 000
920
2
Себестоимость реализации
 
594
566

Включая амортиза­цию
 
750
700
3
Валовая прибыль (Маржа 1)
1 - 2 + 2а
1156
1054
4
Коммерческие и об­щефирменные рас­ходы
 
 
 
5
Прочие операцион­ные расходы
 
 
 
6
Прочие операцион­ные доходы
 
 
 
7
Прибыль от реализа­ции (Маржа 2)
Маржа 1 - 4 -5-6
1156
1054
8
Прочие внереализационные расходы
 
 
 
9
Прочие внереализационные доходы
 
 
 
10
Прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (Маржа 3) - EBITDA
Маржа 2 - 8 -9
1156
1054
11
Амортизация
 
156
134
12
Операционная маржа = Прибыль до платы налогов и процентов (Маржа 4) - EBIT
Маржа 3 - 2а
406
354
13
Проценты к получе­нию
 
 
 
14
Проценты к уплате
 
190
70
15
Прибыль до налого­обложения (Маржа 5) - ЕВТ
Маржа 4-13 - 14
216
284
16
Налог на прибыль
 
43,2
56,8
17
Чистая прибыль (Маржа 6) - Е
Маржа 5-16
172,8
227,2
18
Дивиденды
 
 
 
19
Денежная чистая прибыль
Маржа 6 + 2а
922,8
927,2
20
Увеличение оборот­ного капитала
 
 
 
21
Чистый денежный поток от операцион­ной деятельности -FOCF
Маржа 4 + 2а -20
1156
1054
22
Капиталовложения
 
 
 
23
Денежный поток компании (до учета расчетов по креди­там) - FCFF
21 -22
1156
1054
24
Выплата / получение основной суммы долга
 
 
 
25
Чистый денежный поток акционеров (с учетом кредитования) FCFE
23 + 13-14-24
966
984
26
Чистая прибыль на 1 акцию
17 / Кол-во акций
0,00115
0,00184
27
ЕВТ на 1 акцию
15 / Кол-во акций
0,00144
0,0023
28
EBIT на 1 акцию
12 / Кол-во акций
0,0027
0,00286
29
CF на 1 акцию
25 / Кол-во акций
0,00644
0,00796

Рыночная стоимость 1 акции оцениваемого предприятия:

 

Цр = 25 х (25/18,4х0,1+25/23,0х0,30+25/28,6х0,4+25/79,6х0,20) =

= 21,855 ден. ед.

 

 

2

 




и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.