На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Оценка инвестиционных рисков при разработке инвестиционной стратегии предприятия

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 09.10.2012. Сдан: 2011. Страниц: 14. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Министерство  образования и науки Российской Федерации
ГОУ ВПО
«Уфимская государственная академия экономики  и сервиса» 

Кафедра Финансов и банковского дела 
 
 
 

Курсовая  работа
По дисциплине: «Инвестиционная стратегия »
на тему: «Оценка инвестиционных рисков при разработке инвестиционной стратегии предприятия» 
 
 

Выполнила:
студентка группы ФД-52
Магадеева Рита
Проверила:
Еркеева Ю. В. 
 

Уфа 2011 

Содержание 

Введение………………………………………………………………..…………..3
Глава 1. Теоретические аспекты оценки рисков…………………………………5
      Сущность и экономическая природа инвестиционных рисков……………5
      Виды и классификация инвестиционных рисков…………………………...8
      Методы оценки инвестиционных рисков при разработке инвестиционной стратегии предприятия…………………………………………………………12
Глава 2. Оценка инвестиционных рисков предприятия в системе инвестиционных решений……………………………………………………………………………17
2.1. Анализ  рисков инвестиций…………………………………………………..17
2.2. Группы  рисков наиболее часто встречающиеся  в РФ……………………...24
2.3. Отраслевая  классификация инвестиционных рисков………………………27
Глава 3. Методы снижения и рекомендации по управлению рисками инвестиционных проектов…………………………………………………………32
3.1. Проблемы  выявления инвестиционных рисков……………………………...32
3.2. Методы  снижения инвестиционных рисков  и организация работ по управлению инвестиционными рисками…………………………………………..33
Заключение…………………………………………………………………………...39
Список  использованной литературы………………………………………………..40 
 
 

Введение 

     Инвестиционный  риск - это вероятность возникновения  непредвиденных финансовых потерь в  ситуации неопределенности условий инвестирования.
     Опыт  развития рыночных отношений показал, что инвестирование является важнейшим  источником экономического роста, финансовой основой прогресса. Объективный  подход к инвестициям предполагает необходимость использования научно обоснованных механизмов управления, обеспечивающих максимальный учет действующих рисков, анализ эффективности реализуемых мероприятий и принятие оптимальных решений при осуществлении инвестиционных проектов.
     Современные тенденции развития российской экономики показывают, что, несмотря на позитивные сдвиги последних лет, задача привлечения инвестиций стоит перед предприятиями пищевой промышленности по-прежнему остро. Возрастание рисков инвестирования затрудняет выбор наиболее доступных и целесообразных способов финансирования, определяет потребность в использовании нетривиальных схем и механизмов и требует реализации эффективных защитных мероприятий. Несмотря на значительный отечественный и особенно зарубежный опыт риск-менеджмента инвестиционных проектов, в настоящее время отсутствует научно обоснованная система управления проектными рисками. Кроме того, возрастающая динамичность экономических процессов определяет необходимость разработки и применения новых эффективных механизмов риск-менеджмента. Именно поэтому теоретическое обоснование методических подходов, разработка научно-практических рекомендаций являются актуальным и значимым.
     Целью данной курсовой работы является исследование инвестиционных рисков и изучение методов  снижения рисков инвестиционных проектов.
Для этого  были определены следующие основные задачи:
-                   изучить сущность и классификацию инвестиционных рисков;
-                   рассмотреть качественную и количественную оценку рисков;
-                   рассмотреть основные приемы и методы анализа рисков;
-                   рассмотреть способы снижения рисков.
Объектом  курсовой работы является инвестиционные риски.
Предметом являются способы снижения инвестиционных рисков. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Теоретические аспекты оценки рисков.
1.1.Сущность и экономическая природа инвестиционных рисков.
     Под риском понимается возможная опасность  потерь, вытекающая из специфики тех  или иных явлений природы и  видов деятельности человеческого  общества.
     Риск – историческая и экономическая категория. Как историческая категория, риск представляет собой осознанную человеком возможную опасность. Она свидетельствует о том, что риск исторически связан со всем ходом общественного развития.
     По  мере развития цивилизации, появляются товарно-денежные отношения, и риск становится экономической категорией.
     Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может  произойти или не произойти. В  случае совершения такого события, возможны три экономических результата: отрицательный, нулевой и положительный [1,c.153].
     Риском  можно управлять и принимать  меры к снижению степени риска. Но во многом определяется классификацией риска.
Риск  в рыночной экономике сопутствует  любому управленческому решению. Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия, принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.
     Выявление рисков и их учет составляют часть  общей системы обеспечения экономической  надежности хозяйствующего субъекта. Кроме учета рисков надежность деятельности организации оценивается также уровнями ее доходности и финансово-производственной устойчивости.
     Глобальной  целью функционирования экономики  страны является обеспечение экономической  надежности всей ее системы. Прежде всего это способность экономических и организационных решений обеспечить в определенных пределах регулируемость системы по таким основным характеристикам, как: рентабельность (доходность), финансовая устойчивость и требуемый уровень риска. Риск в данном случае выступает связующим звеном между доходностью и финансовой устойчивостью каждой рассматриваемой системы, т.е. субъект хозяйствования (система) реализует свои цели при определенном уровне риска. При этом должна обеспечиваться минимизация затрат и максимизация устойчивости.
     Риск - это следствие возможного наступления какого-либо неблагоприятного или благоприятного события, которое в свою очередь проявляется из-за неопределенности. Под неопределенностью здесь понимается неполнота или неточность информации об условиях, связанных с исполнением отдельных плановых решений, за которыми могут стоять определенные потери или в некоторых случаях дополнительные выгоды.
     Чаще  всего в практике можно наблюдать  три разновидности неопределенностей:
1.                 Незнание всего того, что может повлиять на деятельность организации;
2.                 Случайность. В любом прогнозируемом событии могут быть отклонения в результате каких-то случайных внешних воздействий: это и отказ в работе оборудования, и срыв в материально-техническом обеспечении процесса производства, и многое другое;
3.                 Неопределенность противодействия. Для фирмы в основном это непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции. Могут также быть: срыв в исполнении договорных обязательств по поставкам смежникам, неисполнение финансовых обязательств банками, забастовки и конфликты в трудовых коллективах.
     Под риском в анализе инвестиционных проектов понимается вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) и/или недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта [1,c.324].
     Если  говорить об основных причинах неопределенности параметров проекта, то можно выделить следующие:
·                   Неполнота или неточность проектной информации о составе, значениях, взаимном влиянии и динамике наиболее существенных технических, технологических и (или) экономических параметров проекта;
·                   Ошибки в прогнозировании параметров проекта, связанные с необоснованной экстраполяцией прошлых тенденций на будущее;
·                   Ошибки в расчетах параметров проекта, обусловленные упрощениями при формировании моделей сложных технических или организационно-экономических систем;
·                   Производственно-технологический риск (риск аварий, отказов оборудования и т.д.)
·                   Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.д.
·                   Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств);
·                   Неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
·                   Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений стране и регионе;
·                   Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли [4.c.212-214].
     Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов. Неопределенность связана не только с неточным видением будущего, но и  с тем, что параметры, относящиеся  к настоящему или прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные материалы еще не измерены. (Например, проект по разработке нефтяного месторождения опирается на проведенную оценку объектов запасов нефти, однако сама эта оценка является вероятностной). 
 
 

1.2. Виды и классификация инвестиционных рисков. 

     Общеизвестно, что реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке  сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление о той системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и которая вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом.
     Все инвестиционные риски принято подразделять на системные и несистемные в зависимости от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае [10].
     Несистемные риски представляют собой такие  риски, воздействию которых могут  подвергнуться лишь отдельные ценные бумаги или небольшие их совокупности. Эти риски называют также "риск отдельных ценных бумаг" или "уникальный риск", поскольку такие риски, как правило, бывают, присущи ценным бумагам только конкретной компании или, более того, только конкретным финансовым инструментам. Для иллюстрации можно назвать такие риски, относящиеся к категории несистемных:
- риск  потери ликвидности (liquidity risk) - спрос  на те или иные ценные бумаги  может подвергаться значительным  изменениям, в том числе пропадать на продолжительные периоды времени;
- предпринимательский  риск (business risk) - цена ценных бумаг  (в частности, акций) любой компании  зависит от того, насколько успешно  компания работает в выбранном  ею направлении;
- финансовый  риск (financial risk) - цена акций компании может колебаться в зависимости от проводимой ее руководством финансовой политики. Так, например, степень финансового риска увеличивается, если в финансировании деятельности компании ее руководство большое значение придает выпуску корпоративных долговых обязательств;
- риск  невыполнения обязательств (default risk) - эмитент, в силу различных  причин (например, банкротство), может  оказаться не в состоянии выполнить  в срок или вообще выполнить  свои обязательства перед держателями  его ценных бумаг.
     Под системными рисками понимаются риски, которые присущи работе не с отдельными ценными бумагами, а с теми или иными совокупностями ценных бумаг, в большей или меньшей степени для каждой из входящих в такую совокупность ценных бумаг. Системные риски носят также название "риск инвестиционного портфеля" или "рыночный риск". Последнее название системные риски получили потому, что их влиянию подвергается весь рынок или его значительная часть. Соответственно, наибольшее внимание на системные риски следует обращать тем инвесторам, которые капиталовложениям в отдельные инструменты предпочитают формирование инвестиционного портфеля [3,c.342].
- процентный  риск (interest rate risk) - вызывается колебаниями  процентных ставок. Особенно актуален  для владельцев долговых обязательств, например, облигаций;
- валютный  риск (exchange rate risk) - риск, присущий инвестициям  в ценные бумаги иностранных  эмитентов и напрямую связанный  с колебаниями валютных курсов;
- инфляционный  риск (inflation risk) - неожиданное повышение уровня инфляции ведет к вынужденным изменениям в деятельности эмитентов и может существенно повлиять на цену акций;
- политический  риск (political risk) - неожиданные, в особенности  драматические, изменения политической  ситуации неизбежно влияют на  фондовый рынок, зачастую весьма неблагоприятно. Особенно актуальным этот риск становится при работе с финансовыми инструментами развивающихся стран, но присутствует он и при работе на устоявшихся рынках.
     Виды  инвестиционных рисков многообразны. Риски можно классифицировать по следующим основным признакам:

1. По  сферам проявления:

-Экономический. К нему относится риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску.

-Политический. К нему относятся различные виды возникающих административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса.

-Социальный. К нему относится риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ и другие аналогичные виды рисков.

-Экологический. К нему относится риск различных экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т.п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов.

-Прочих видов. К ним можно отнести рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров и т.п.

2. По  формам инвестирования:

-Реального инвестирования. Этот риск связан с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта; перебоями в поставке строительных материалов и оборудования; существенным ростом цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации.

-Финансового инвестирования. Этот риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т.п.

3. По  источникам возникновения выделяют  два основных вида риска:

-Систематический (или рыночный). Этот вид риска возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка; значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может.

-Несистематический (или специфический). Этот вид риска присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией (фирмой) - объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом.

     В отдельных источниках также выделяют такие риски, как:
-риск, связанный с отраслью производства - вложение в производство товаров народного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство, скажем, оборудования;
-управленческий риск, т.е. связанный с качеством управленческой команды на предприятии;
-временной риск (чем больше срок вложения денег в предприятие, тем больше риска);
-коммерческий риск (связан с показателями развития данного предприятия и сроком его существования).
     Так как инвестиционный риск характеризует  вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и их потерь. Однако, оценка риска- процесс субъективный. Сколько бы ни существовало математических моделей расчета кривой риска и точной его величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определить риск вложений в данное предприятие.
     Инвестиции  - это не столько вложения в проект, сколько в людей, способных реализовать этот проект. Инвестициям предшествуют длительные исследования, и они сопровождаются постоянным мониторингом состояния предприятия, на первоначальных этапах которого определяется вероятность всех возможных рисков. 
 
 

1.3.Методы  оценки инвестиционных рисков  при разработке инвестиционной стратегии предприятия.
     Для учета факторов риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе  и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие два вида методов:
-  методы качественной оценки рисков
-  методы количественной оценки рисков
     1.Методы качественной оценкиМетодика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и “стабилизационных” мероприятий [7,c.391].
     Качественный  анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а  обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.
В качественной оценке можно выделить следующие  методы:
-  экспертный метод,
-  метод анализа уместности затрат,
-  метод аналогий.
     а)Экспертный метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска.
Его разновидностью является:
     Метод Делфи – метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок. Положительные стороны: простота расчётов, отсутствие необходимости в точной информации и в применении компьютеров. Отрицательные стороны: субъективность оценок, сложность в применении высококвалифицированных экспертов.
     б)Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимизации риска, угрожающего капиталу. Предполагается, что перерасход средств может быть вызван од ним из четырех основных факторов или их комбинациями:
• первоначальная недооценка стоимости проекта в  целом или его отдельных фаз  и составляющих;
•  изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;
•  различие в производительности (отличие производительности от предусмотренной проектом);
•  увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной вследствие инфляции или изменения налогового законодательства.
     Эти факторы могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить подробный контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов. Процесс утверждения ассигнований разбивается на стадии. Стадии утверждения должны быть связаны с проектными фазами и основываться на дополнительной информации о проекте, поступающей по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, получив информацию о вы соком риске, назревшем для требуемых средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций.
     в)Метод аналогий – этот метод предполагает анализ аналитических проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. Наиболее применим при оценке риска повторяющихся проектов. Метод аналогий чаще всего используется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы. Важным явлением при проведении анализа проектных рисков с помощью метода аналогий является оценка проектов после их завершения, практикуемая рядом известных банков, например Всемирным банком. Полученные в результате таких обследований данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах, это позволяет выявлять потенциальный риск при реализации нового инвестиционного проекта.
     2)Методы количественной оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта. Они включают:
-  определение предельного уровня устойчивости проекта;
-  анализ чувствительности проекта;
-  анализ сценариев развития проекта;
Анализ  предельного уровня устойчивости проекта предполагает
выявление уровня объёма выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня (“точки безубыточности”).
Показатель  безубыточного уровня производства используется при :
а) внедрении  в производство новой продукции,
б) создании нового предприятия,
в) модернизации предприятия.
 


Проект  считается устойчивым, если ВЕР < 0,6,0,7 после освоения
проектных мощностей. Если ВЕР ^ 1, то проект имеет недостаточную устойчивость к колебаниям спроса на данном этапе.
     Анализ  чувствительности проекта предполагает определение изменения переменных показателей эффектности проекта в результате колебания исходных данных [9].
При таком  подходе последовательно пересчитывается каждый показатель эффективности проекта (например, NPV , IRR , PI ) при изменении какой-то одной переменной (например, ставки дисконта или объёма продаж).
Показатель  чувствительности проекта рассчитывается как отношение процентного изменения показателя эффективности к изменению значения переменной на один процент.
     Анализ  сценариев развития проектов предполагает оценку влияния одновременного изменения всех основных параметров проекта на показатели эффективности проекта.
     Меры  снижения риска инвестиционного проекта. После того как выявлены все риски в инвестиционном проекте и проведен анализ, необходимо дать рекомендации по снижению рисков по этапам проекта. Основной принцип действия механизма по снижению инвестиционного риска состоит в комплексности по характеру своего воздействия и экономической целесообразности.
     К основным мерам по снижению инвестиционного  риска в условиях неопределенности экономического результата относятся  следующие:
1.  Перераспределение риска между участниками инвестиционного проекта
2.  Создание резервных фондов (по каждому этапу инвестиционного проекта) на покрытие непредвиденных расходов.
3.  Снижение рисков при финансировании инвестиционного проекта достижение положительного сальдо накопленных денег на каждом шаге расчета.
4.  Залоговое обеспечение инвестируемых финансовых средств.
5.  Страхование передача определенных рисков страховой компании.
6.  Система гарантий – получение гарантий государства, банка, инвестиционной компании и т.п.
7.   Получение дополнительной информации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Оценка инвестиционных рисков предприятия  в системе инвестиционных решений.
2.1. Анализ  рисков инвестиций.
     Анализ  рисков - процедуры выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.
     На  первом этапе производится выявление соответствующих факторов и оценка их значимости. Назначение анализа рисков - дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь [8,c.94].
     Анализ  рисков можно подразделить на два  взаимно дополняющих друг друга  вида: качественный и количественный. Качественный анализ имеет целью  определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом.
     Одним из направлений анализа рисков инвестиционного  проекта является качественный анализ или идентификация рисков.
     Следует отметить, что качественный анализ инвестиционных рисков предполагает количественный его результат, т.е. процесс проведения качественного анализа проектных рисков должен включать не только описание конкретных видов рисков данного проекта, выявление возможных причин их возникновения, анализа предполагаемых последствий их реализации и предложений по минимизации выявленных рисков, но и стоимостную оценку всех этих минимизирующих риски конкретного проекта мероприятий.
     Качественный  анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а  обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.
     Первым  шагом идентификации рисков является конкретизация классификации рисков применительно к разрабатываемому проекту.
     В теории рисков различают понятия фактора (причины), вида рисков и вида потерь (ущерба) от наступления рисковых событий.
     Под факторами (причинами) рисков понимают такие незапланированные события, которые могут потенциально осуществить. Действие на намеченный ход реализации проекта, или некоторые условия, вызывающее неопределенность исхода ситуации. При этом некоторые из указанных событий можно было предвидеть, а другие не представлялось возможным предугадать.
     Такими  факторами могут являться непосредственно  хозяйственная деятельность; деятельность самого предпринимателя; недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат проектной деятельности.
Основные  факторы рисков для инвестиционных проектов включают:
- ошибки  в проектно-сметной документации;
- недостаточную квалификацию специалистов;
- форс-мажорные  обстоятельства (природные, экономические,  политические);
- нарушение  сроков поставок;
- низкое  качество исходных материалов, комплектации, технологических процессов, продукции  и пр.;
- нарушение  условий контрактов, разрыв контракта.
     Основными результатами качественного анализа  рисков являются:
-выявление  конкретных рисков проекта и  порождающих их причин,
-анализ  и стоимостной эквивалент гипотетических  последствий возможной реализации  отмеченных рисков,
-предложение мероприятий по минимизации ущерба и, наконец, их стоимостная оценка.
     Кроме того, на этом этапе определяются граничные  значения (минимум и максимум) возможного изменения всех факторов (переменных) проекта, проверяемых на риски [2,c.123].
     Количественный анализ рисков
Математический  аппарат анализа рисков опирается  на методы теории вероятностей, что  обусловлено вероятностным характером неопределенности и рисков. Задачи анализа рисков разделяются на три типа:
- прямые, в которых оценка уровня рисков  происходит на основании априори известной вероятностной информации;
- обратные, когда задается приемлемый уровень  рисков и определяются значения (диапазон значений) исходных параметров  с учетом устанавливаемых ограничений  на один или несколько варьируемых  исходных параметров;
- задачи  исследования чувствительности, устойчивости  результативных, критериальных показателей  по отношению к варьированию  исходных параметров (распределению  вероятностей, областей изменения  тех или иных величин и т.  и.). Это необходимо в связи с неизбежной неточностью исходной информации и отражает степень достоверности полученных при анализе проектных рисков результатов.
     Анализ  проектных рисков производится на основе математических моделей принятия решений  и поведения проекта, основными  из которых являются:
- стохастические (вероятностные) модели;
- лингвистические  (описательные) модели;
- нестохастические (игровые, поведенческие) модели.
     Вероятностный анализ
Вероятностные методы основываются на знании количественных характеристик рисков, сопровождающих реализацию аналогичных проектов, и учете специфики отрасли, политической и экономической ситуации. В рамках вероятностных методов можно проанализировать и оценить отдельные виды инвестиционных рисков. В то же время два других метода - определение критических точек и анализ чувствительности - дают лишь общее представление об устойчивости проекта к изменениям заложенных в него параметров.
     Важными понятиями, применяющимися в вероятностном  анализе рисков являются понятия  альтернативы, состояния среды, исхода.
     Альтернатива - это последовательность действий, направленных на решение некоторой проблемы. Примеры альтернатив: приобретать или не приобретать новое оборудование, решение о том, какой из двух станков, различающихся по характеристикам, следует приобрести; следует ли внедрять в производство новый продукт и т. д.
     Состояние среды -- ситуация, на которую лицо, принимающее решение (в нашем случае - инвестор), не может оказывать влияние (например, благоприятный или неблагоприятный рынок, климатические условия и т. д.).
     Экспертный  анализ рисков.
Экспертный  анализ рисков применяют на начальных  этапах работы с проектом в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (погрешность результатов превышает 30%) и рисков проекта.
     Достоинствами экспертного анализа рисков являются: отсутствие необходимости в точных исходных данных и дорогостоящих  программных средствах, возможность проводить оценку до расчета эффективности проекта, а также простота расчетов. К основным недостаткам следует отнести: трудность в привлечении независимых экспертов и субъективность оценок.
     Эксперты, привлекаемые для оценки рисков, должны:
- иметь  доступ ко всей имеющейся в  распоряжении разработчика информации  о проекте;
- иметь  достаточный уровень креативности  мышления;
- обладать  необходимым уровнем знаний в  соответствующей предметной области;
- быть  свободными от личных предпочтений в отношении проекта;
- иметь  возможность оценивать любое  число идентифицированных рисков.
     Анализ  показателей предельного уровня.
Показатели  предельного уровня характеризуют  степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации. Основным показателем этой группы является точка безубыточности- уровень физического объема продаж на протяжении расчетного периода времени, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.
     Определение критических точек обычно сводится к расчету так называемой «точки безубыточности». Для этого рассчитывается такой уровень производства и реализации продукции, при котором чистая текущая стоимость проекта (NPV) равна нулю, т.е. проект не приносит ни прибыли, ни убытка. Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях снижения спроса, и тем ниже будет риск инвестора.
     Для подтверждения устойчивости проекта  необходимо, чтобы значение точки  безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж. Чем дальше от них значение точки безубыточности (в процентном отношении), тем устойчивее проект. Проект обычно признается устойчивым, если значение точки безубыточности не превышает 75% от номинального объема производства.
     Ограничения, которые должны соблюдаться при  расчете точки безубыточности
1. Объем  производства равен объему продаж,
2. Постоянные  затраты одинаковы для любого  объема производства,
3. Переменные  издержки изменяются пропорционально  объему производства,
4. Цена  не изменяется в течение периода,  для которого определяется точка  безубыточности,
5. Цена  единицы продукции и стоимость  единицы ресурсов остаются постоянными,
6. В  случае расчета точки безубыточности  для нескольких наименований  продукции, соотношение между объемами производимой продукции должно оставаться неизменным [9].
Показатель  точки безубыточности позволяет  определить:
- требуемый  объем продаж, обеспечивающий получение  прибыли;
- зависимость  прибыли предприятия от изменения  цены;
Показатель  точки безубыточности следует использовать при:
- введении  в производство нового продукта;
- модернизации  производственных мощностей;
- создании  нового предприятия;
     Анализ  чувствительности проекта
Анализ  чувствительности заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется внутренняя норма прибыли или NPV. 
     Анализ  чувствительности проекта позволяет  оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при  различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета. Этот вид анализа позволяет определить наиболее критические переменные, которые в наибольшей степени могут повлиять на осуществимость и эффективность проекта.
     В качестве варьируемых исходных переменных принимают:
- объем  продаж;
- цену  за единицу продукции;
- инвестиционные  затраты или их составляющие;
- график  строительства;
- операционные  затраты или их составляющие;
- срок  задержек платежей:
- уровень  инфляции;
- процент  по займам, ставку дисконта и др.
     В качестве результирующих показателей  реализации проекта могут выступать:
-показатели  эффективности (чистый дисконтированный  доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости,  рентабельность инвестиций),
-ежегодные  показатели проекта (балансовая  прибыль, чистая прибыль, сальдо  накопленных реальных денег).
     Недостаток метода: не всегда анализ чувствительности правомерен т.к. изменение одной переменной, необходимой для расчета может повлечь изменение другой, а этот метод однофакторный.
     Анализ  сценариев развития проекта.
Анализ  сценариев развития проекта позволяет оценить влияние на проект возможного одновременного изменения нескольких переменных через вероятность каждого сценария. Этот вид анализа может выполняться как с помощью электронных таблиц (например, Microsoft Excel версии не ниже 4.0), так и с применением специальных компьютерных программ, позволяющих использовать методы имитационного моделирования.
     В первом случае формируются 3-5 сценариев развития проекта. Каждому сценарию должны соответствовать:
- набор  значений исходных переменных,
- рассчитанные  значения результирующих показателей,
- некоторая  вероятность наступления данного  сценария, определяемая экспертном  путем.
     В результате расчета определяются средние (с учетом вероятности наступления  каждого сценария) значения результирующих показателей. 

2.2. Группы рисков наиболее часто встречающиеся в РФ. 
     Состав рисков, входящих в актуальный рисковый профиль российских предприятий, не слишком сильно отличается от аналогичных параметров западных фирм. Страховщики и банкиры многое уже сделали для изучения фактического рискового профиля российской экономики. Однако этого категорически недостаточно. Необходимо довести уровень знаний и информированности о рисках российской экономики до уровня стран с глубокими рыночными традициями [10].
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.