На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Оцененные риски

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 11.10.2012. Сдан: 2011. Страниц: 19. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


               Содержание 

Введение            3
1 Теоретические основы  финансового риска  как субъекта управления 5
1.1 Сущность финансового  риска, его виды и причины  возникновения  5
1.2 Классификация  финансовых рисков и методы  их оценки   9
1.3 Методы управления  финансовыми рисками             17
2 Оцененные риски  (МСА 330)               31
2.1 Процедуры, выполняемые аудитором исходя из оцененного
      уровня риска                  31
2.2 Определение характера, времени и объема дальнейших
      аудиторских процедур                32
2.3 Процедуры проверки по существу              39
Заключение                  46
Список  использованной литературы              48
 


            Введение 

    Финансовая  деятельность предприятия во всех ее формах сопряжена с многочисленными  рисками, степень влияния которых  на результаты этой деятельности существенно  возрастает с переходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту  деятельность, выделяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем «портфеле  рисков» предприятия. Возрастание  степени влияния финансовых рисков на результаты финансовой деятельности предприятия связано с быстрой  изменчивостью экономической ситуации в стране и конъюнктуры финансового  рынка, расширением сферы финансовых отношений и ее «раскрепощением», появлением новых для нашей хозяйственной  практики финансовых технологий и инструментов и рядом других факторов.
    Финансовый  риск возникает в процессе отношений  предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска: инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.
    В настоящее время глубокий системный  кризис, в котором находится экономика  Республики Казахстан, оказывает большое  влияние на негативные изменения  в финансовом положении, как отдельных  предприятий, так и отраслей в  целом.
    Стремясь  стабилизировать социально-экономическое  положение предприятий, их финансовую независимость, повысить эффективность  деятельности и в конечном итоге  максимизировать прибыль или, в  крайнем случае, избежать убытков  и банкротства, руководители предприятий  в современных условиях начинают все большее внимание уделять  финансовому планированию. Это, несомненно, является одним из факторов нормализации хозяйственного оборота, обеспечения  его необходимыми ресурсами, укрепления финансового положения предприятий  в условиях неопределенности экономической  ситуации.
    Президент Нурсултан Назарбаев в Послании народу Казахстана «Через кризис к  обновлению и развитию» от 6 марта 2009 года отмечает, что в трудных  условиях влияния на экономику мирового кризиса государство приняло  и осуществляет решительные антикризисные  меры. В условиях мирового кризиса необходимо ввести антикризисную политику не только в государстве в целом, но и на каждом предприятии отдельно. Для любого предприятия необходимо целенаправленная политика по увеличению и наращиванию капитала, так как капитал - важнейший показатель финансовой системы предприятия.
     Следовательно, в современных условиях процесс  принятия решений на всех уровнях  управления происходит в условиях, когда неизвестен конечный результат  деятельности. Значит, возникает неясность  и неуверенность, а, следовательно, возрастает риск, то есть опасность  неудачи, непредвиденных потерь. В особенности это присуще начальным стадиям освоения предпринимательства.
    В современной экономической теории в качестве показателя неопределенности выступает такая категория как  риск.
    Проблема  управления риском существует в любом  секторе хозяйствования – от сельского  хозяйства и промышленности до торговли и финансовых учреждений, что объясняет  ее актуальность.
    В связи с этим является актуальным определение системы показателей  оценки риска при планировании деятельности предприятия, факторов на нее влияющих, разработка практических рекомендаций по снижению и минимизации рисков, а также разработка стратегии  управления риском.
    Управление  финансовыми рисками предприятия  представляет собой специфическую  сферу финансового менеджмента, которая в последние годы выделилась в особую область знаний – “риск-менеджмент”. К специалистам, работающим в этой сфере, предъявляются особые квалификационные требования, в частности, знание основ  экономики и финансов предприятия, математических методов, основ и  прикладного аппарата статистики, страхового дела и т.п. Основной функцией таких специалистов (“риск менеджеров”) является управление финансовыми рисками предприятия.
    Финансовый  риск как объект управления подразумевает  под собой его оценку и минимизацию  с помощью методов управления рисками. Существует несколько способов оценки финансового риска и великое  множество методов управления им. Главная цель финансового менеджмента  добиться, чтобы при самом худшем раскладе финансового состояния  речь могла идти только о некотором  уменьшении прибыли, но, ни в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особенное внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском – риск менеджменту. В этом заключается актуальность выбранной темы.
    Чтобы снизить аудиторский риск до приемлемо  низкого уровня, аудитор должен определить общие действия, выполняемые на основе оценки рисков на уровне финансовой отчетности в целом, и разработать и выполнить  дальнейшие аудиторские процедуры  исходя из оцененных рисков на уровне предпосылок подготовки финансовой отчетности. Общие действия, выполняемые  в ответ на оцененные риски, а  также характер, временные рамки  и объем аудиторских процедур являются вопросом профессионального  суждения аудитора. В дополнение к  требованиям МСА 330 аудитор должен учитывать требования МСА 240 «Ответственность аудитора по рассмотрению мошенничества  при аудите финансовой отчетности».
     Цель  курсовой работы - изучить оцененные риски МСА 330.
     В соответствии с целью поставлены следующие задачи:
    Рассмотреть теоретические основы финансового риска;
    Провести анализ методам оценки риска;
    Исследовать оцененные риски МСА 330.
 

    1 Теоретические основы финансового риска как субъекта управления
    1.1 Сущность финансового  риска, его виды  и причины возникновения 

    Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных  финансовых последствий в форме  потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.
    Существуют  различные определения понятия "риск". Так, в наиболее общем виде под  риском понимают вероятность возникновения  убытков или недополучения доходов  по сравнению с прогнозируемым вариантом, т.е. это ситуативная характеристика деятельности, состоящая из неопределенности ее исхода и возможных шагов, с  помощью которых ее можно оптимизировать.
    Другое  определение риск - это любое событие, вследствие которого финансовые результаты деятельности компании могут оказаться  ниже ожидаемых. При принятии финансового  решения необходимо проводить анализ финансового риска.
    В наиболее общей форме финансовый риск представляет собой образ действий в неясной, неопределенной обстановке, связанной с денежно-финансовой сферой.
    В инвестиционной деятельности под финансовым риском подразумевается риск, возлагаемый  на акционеров (собственников) предприятия, ассоциируемый с неопределенностью  выплат по своим долговым обязательствам.
    Таким образом, финансовый риск - это степень  неопределенности, связанная с комбинацией  заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании или собственности; чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.
    Отличительной особенностью анализа финансового  риска является то, что от его  результатов в значительной степени  зависит объективность принимаемых  управленческих решений.
    Риску присущ ряд черт, среди которых  можно выделить:
    противоречивость;
    альтернативность;
    неопределенность.
    Противоречивость  проявляется в том, что, с одной  стороны, риск имеет важные экономические, политические и духовно-нравственные последствия, поскольку ускоряет общественный и технический прогресс, оказывает позитивное влияние на общественное мнение и духовную атмосферу общества. С другой стороны, риск ведет к авантюризму, волюнтаризму, субъективизму, тормозит социальный прогресс, порождает те или иные социально – экономические и моральные издержки, если в условиях неполной исходной информации, ситуации риска альтернатива выбирается без учета объективных закономерностей развития явления, по отношению к которому принимается решение.
    Альтернативность  предполагает необходимость выбора из двух или нескольких возможных  вариантов решений. Отсутствие возможности  выбора снимает разговор о риске. Там, где нет выбора, не возникает  рискованная ситуация и, следовательно, не будет риска.
    Существование риска непосредственно связано  с неопределенностью. Она неоднородна  по форме проявления и по содержанию. Риск является одним из способов снятия неопределенности, которая представляет собой незнание достоверного, отсутствие однозначности. Акцентировать внимание на этом свойстве риска важно в  связи с тем, что оптимизировать на практике управление и регулирование, игнорируя объективные и субъективные источники неопределенности, бесперспективно.
    Финансовый  риск представляет собой функцию  времени. Как правило, степень риска  для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается  во времени.
    Финансовый  риск проявляется в сфере экономической  деятельности предприятия. Финансовый риск связан с формированием ресурсов, капитала, доходов и финансовых результатов  предприятия, характеризуется возможными денежными потерями в процессе осуществления  экономической деятельности. Финансовый риск определяется как категория  экономическая, занимая определенное место в системе экономических  категорий.
    Ожидаемый уровень результативности финансовых операций колеблется в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Таким образом, финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.
    Финансовый  риск является неотъемлемой частью всех хозяйственных операций и присущ всем направлениям деятельности предприятия. Объективная природа проявления финансового риска остается неизменной.
    Несмотря  на то, что проявления финансового  риска имеют объективную природу, основной показатель финансового риска  – уровень риска - носит субъективный характер. Субъективность оценки риска  обусловлена различным уровнем  достоверности управленческой информации, профессиональным опытом и квалификацией  финансовых менеджеров и другими  факторами.
    Риск  не является постоянной величиной, Уровень  финансового риска изменчив. Прежде всего, он изменяется во времени. Кроме  того, показатель уровня финансового  риска значительно варьирует  под воздействием многочисленных объективных  и субъективных факторов, воздействующих на риск.
    В период подготовки и принятия хозяйственного решения нельзя с полной уверенностью утверждать, какая конкретно конъюнктура сложится на рынке, какие изменения окружающей хозяйственной среды повлечет за собой ввод в действие или новые характеристики функционирования промышленного объекта, какие могут возникнуть неожиданные технические препятствия или конструктивные проблемы. Покупателям может не понравиться новый товар, конъюнктура в секторе рынка данного предприятия может измениться по причинам, неподконтрольным предпринимателю, и т.п. Однако, подвергнув выдвинутую идею разностороннему критическому разбору, идентифицируя потенциальные опасности и анализируя возможные последствия, наконец, привлекая дополнительную информацию, можно предусмотреть меры по нейтрализации или смягчению нежелательных последствий проявления тех или иных факторов финансового риска.
    Несмотря  на то, что теоретически в результате последствия проявления финансового  риска могут быть как положительные (прибыль), так и отрицательные (убыток, потери) отклонения, финансовый риск характеризуется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это обусловлено тем, что негативные последствия финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия и это приводит его к банкротству и прекращению деятельности.
    Бланк И.А. под финансовым риском понимает вероятность возникновения неблагоприятных  финансовых последствий в форме  потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. Под данное определение финансового риска подпадает большинство рисков, поскольку при реализации большинства рисков происходит потеря дохода, а неопределенность - характерная черта любого риска. Кроме того, риск потери ликвидности (элемент финансового риска) в условиях инфляционной экономики для предприятия, как правило, не приводит к денежным потерям.
    Ковалев В.В. дает определение финансового  риска как риска, связанного с  возможным недостатком средств  для выплаты процентов по долгосрочным ссудам и займам [4,с.195]. Однако данный подход значительно сужает содержание категории. Приведенное определение  можно считать частным случаем  характеристики риска потери ликвидности  предприятия.
    Финансовый риск - это не фатальное явление, а в значительной степени управляемый процесс. На его параметры, на его уровень можно и необходимо оказывать воздействие. Поскольку такое воздействие можно оказать только на «познанный» риск, то к нему надо относиться рационально, т.е. его надо изучать, анализировать проявления риска в хозяйственных ситуациях, выявлять и идентифицировать его характеристики: состав и значимость факторов риска, масштабы последствия их проявления и т.д.
    Определение приемлемого значения уровня финансового  риска - самостоятельная задача специального исследования. Ему предшествует большая  аналитическая работа и специальные  расчеты, а нормативное установление некоторого уровня в качестве приемлемого - прерогатива высшего руководства предприятия. Граница между приемлемым и неприемлемым для хозяйственного субъекта уровнем риска в разные периоды предпринимательской деятельности и в разных отраслях экономики различна. Например, если оценивать риск в вероятностной шкале, то по некоторым данным, для высоко технологичных производств допустимая вероятность получения отрицательного результата на стадии фундаментальных исследований составляет 5-10%, прикладных научных разработок около 80-90%, проектно-конструкторских разработок 90-95%.
    Экономическое и политическое развитие современного мира порождает новые виды рисков, которые довольно трудно определить и оценить количественно. Транснационализация бизнеса сопровождается созданием сложных финансовых и производственных взаимосвязей. Усиление компьютеризации и автоматизации производственно-хозяйственной деятельности предпринимательских организаций приводит к возможности потерь из-за сбоев в компьютерных системах и в работе вычислительной техники. Особое значение в последние годы приобрели риски, связанные с политическими факторами, так как они несут крупные потери для предпринимательства.
    В области финансирования проект может  быть рисковым, если этому, прежде всего, способствуют:
    экономическая нестабильность в стране;
    инфляция;
    сложившаяся ситуация неплатежей в отрасли;
    дефицит бюджетных средств.
    В качестве причин возникновения финансового  риска проекта можно назвать  следующие:
    политические факторы;
    колебания валютных курсов;
    государственное регулирование учетной банковской ставки;
    рост стоимости ресурсов на рынке капитала;
    повышение издержек производства;
    нехватка информационных ресурсов;
    личные качества предпринимателя.
    Перечисленные причины могут привести к росту  процентной ставки, удорожанию финансирования, а также росту цен и услуг  по контрактам на строительство.
    Таким образом, финансовый риск является неотъемлемой частью жизни предприятия в современных условиях, являясь одновременно и катализатором и ограничителем предпринимательской деятельности. Финансовые риски имеют место в любой деятельности, в которой присутствуют финансы. Они отражают риски, связанные с движением (формированием, распределением и использованием) денежных фондов предприятия. В первую очередь финансовые риски - это риски, связанные со структурой финансирования какой-либо деятельности предприятия (операционной, инвестиционной и финансовой). В наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Финансовый риск возникает в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Причины финансового риска: высокая величина соотношения заемных и собственных средств, зависимость от кредиторов, пассивность капиталов, одновременное размещение больших средств в одном проекте. Финансовый риск чаще всего проявляется в получении ущерба от следующих операций: кредитных, инвестиций, эмиссии ценных бумаг. 

    1.2 Классификация финансовых  рисков и методы  их оценки 

    Финансовые  риски предприятия характеризуются  большим многообразием и в  целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам [5, c. 101]:
    1. По видам. Этот классификационный  признак финансовых рисков является  основным параметром их дифференциации  в процессе управления. Характеристика  конкретного вида риска одновременно  дает представление о генерирующем  его факторе, что позволяет  «привязать» оценку степени вероятности  возникновения и размера возможных  финансовых потерь по данному  виду риска к динамике соответствующего  фактора. Видовое разнообразие  финансовых рисков в классификационной  их системе представлено в  наиболее широком диапазоне. При  этом следует отметить, что появление  новых финансовых инструментов  и другие инновационные факторы  будут соответственно порождать  и новые виды финансовых рисков.
    На  современном этапе к числу  основных видов финансовых рисков предприятия  относятся следующие:
    Риск  снижения финансовой устойчивости (или  риск нарушения равновесия финансового  развития). Этот риск генерируется несовершенством  структуры капитала (чрезмерной долей  используемых заемных средств), порождающим  несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков  предприятия по объемам. Природа  этого риска и формы его  проявления рассмотрены в процессе изложения действия финансового  левериджа. В составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.
    Риск  неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
    Инвестиционный  риск. Он характеризует возможность  возникновения финансовых потерь в  процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются  и виды инвестиционного риска  – риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся  к так называемым «сложным рискам», подразделяющимся в свою очередь  на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального  инвестирования могут быть выделены риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных  работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности  проекта в связи с возможным  снижением его эффективности  и т.п. Так как все подвиды  инвестиционных рисков связаны с  возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.
    Инфляционный  риск. В условиях инфляционной экономики  он выделяется в самостоятельный  вид финансовых рисков. Этот вид  риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости  капитала (в форме финансовых активов  предприятия), а также ожидаемых  доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так  как этот вид риска в современных  условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все  финансовые операции предприятия, в  финансовом менеджменте ему уделяется  постоянное внимание.
    Процентный  риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного  вида финансового риска (если элиминировать  раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение  конъюнктуры финансового рынка  под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения  свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска  проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии, как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.
    Валютный  риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы  и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется  в недополучении предусмотренных  доходов в результате непосредственного  взаимодействия изменения обменного  курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях  предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.
    Депозитный  риск. Этот риск отражает возможность  невозврата депозитных вкладов (непогашения  депозитных сертификатов). Он встречается  относительно редко и связан с  неправильной оценкой и неудачным  выбором коммерческого банка  для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.
    Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении  товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его  проявления является риск неплатежа  или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую  продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.
    Налоговый риск. Этот вид финансового риска  имеет ряд проявлений: вероятность  введения новых видов налогов  и сборов на осуществление отдельных  аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления  отдельных налоговых платежей; вероятность  отмены действующих налоговых льгот  в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия  непредсказуемым, он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности [5,c. 109].
    Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием  текущих затрат предприятия, обуславливающим  высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий  коэффициент операционного леверидж при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка  и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие  темпы снижения суммы чистого  денежного потока по этому виду деятельности (механизм проявления этого вида риска  подробно рассмотрен при изложении  вопроса операционного левереджа).
    Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в  форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов  активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном  этапе, обуславливают выделение  криминогенного риска в самостоятельный  вид финансовых рисков.
    Прочие  виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности  возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для  предприятий, как рассмотренные  выше. К ним относятся риски  стихийных бедствий и другие аналогичные  «форс-мажорные риски», которые могут  привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления  расчетно-кассовых операций (связанный  с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный  и другие.
    2. По характеризуемому объекту  выделяют следующие группы финансовых  рисков [6,c. 41]:
    Риск  отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);
    Риск  различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или  кредитной деятельности предприятия);
    Риск  финансовой деятельности предприятия  в целом. Комплекс различных видов  рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его  деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и  переменных издержек и т.п.
    3. По совокупности исследуемых  инструментов:
    Индивидуальный  финансовый риск. Он характеризует  совокупный риск присущий отдельным  финансовым инструментам;
    Портфельный финансовый риск. Он характеризует  совокупный риск, присущий комплексу  однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его  инвестиционный портфель  и т.п.).
    4. По комплексности исследования:
    Простой финансовый риск. Он характеризует  вид финансового риска, который  не расчленяется на отдельные его  подвиды. Примером простого финансового  риска является риск инфляционный;
    Сложный финансовый риск. Он характеризует  вид финансового риска, который  состоит из комплекса рассматриваемых  его подвидов. Примером сложного финансового  риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).
    5. По источникам возникновения  выделяют следующие группы финансовых  рисков:
    Внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия). Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдельных  стадий экономического цикла, изменении  конъюнктуры финансового рынка  и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);
    Внутренний, несистематический или специфический  риск (все  термины определяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированным  финансовым менеджментом, неэффективной  структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой  нормой прибыли, недооценкой хозяйственных  партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия  которых в значительной мере можно  предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.
    Деление финансовых рисков на систематический  и несистематический является одной  из важных исходных предпосылок теории управления рисками.
    6. По финансовым последствиям все  риски подразделяются на такие  группы:
    Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия  могут быть только отрицательными;
    Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует  ситуацию, когда предприятие в  силу сложившихся объективных и  субъективных причин не может осуществить  запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);
    Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.
    В литературе этот вид финансового  риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается  с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным  финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного  проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня).
    7. По характеру проявления во  времени выделяют две группы  финансовых рисков:
    Постоянный  финансовый риск. Он характерен для  всего периода осуществления  финансовой операции и связан с действием  постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.
    Временный финансовый риск. Он характеризует  риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.
    8. По уровню финансовых потерь  риски подразделяются на следующие  группы:
    Допустимый  финансовый риск. Он характеризует  риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли  по осуществляемой финансовой операции;
    Критический финансовый риск. Он характеризует  риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
    Катастрофический  финансовый риск. Он характеризует  риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой  собственного капитала (этот вид риска  может сопровождаться утратой и  заемного капитала).
    9. По возможности предвидения финансовые  риски подразделяются на следующие  две группы [7,c. 68]:
    Прогнозируемый  финансовый риск. Он характеризует  те виды рисков, которые связаны  с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового  рынка, предсказуемым развитием  конкуренции и т.п. предсказуемость  финансовых рисков носит относительный  характер, т.к. прогнозирование со 100%-ным  результатом исключает рассматриваемое  явление из категории рисков.
    Примером  прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и  некоторые другие их виды (в краткосрочном  периоде);
    Непрогнозируемый  финансовый риск. Он характеризует  виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают  риски форс-мажорной группы, налоговый  риск и некоторые другие.
    Соответственно  этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также  на регулируемые и нерегулируемые в  рамках предприятия.
    10. По возможности страхования финансовые  риски подразделяются также на  две группы:
    Страхуемый  финансовый риск. К ним относятся  риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования  соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой  финансовых рисков, принимаемых ими  к страхованию);
    Нестрахуемый  финансовый риск. К ним относятся  те их виды, по которым отсутствует  предложение соответствующих страховых  продуктов на страховом рынке.
    Состав  рисков этих рассматриваемых двух групп  очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления  отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.
    Многие  финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны  с довольно существенным риском. Они  требуют оценить степень риска  и определить его величину.
    Степень риска - это вероятность наступления  случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.
    Риск  может быть:
    допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
    критическим - возможны не поступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
    катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.
    При оценке финансового риска используется ряд методов:
    Анализ  чувствительности проекта. Показывает, насколько сильно изменяется основной показатель проекта при определенном изменении заданных параметров этого  проекта. Для проведения анализа  чувствительности используется следующий  алгоритм [8, c. 104]:
    1. Выбирают основной показатель  проекта (чистый приведенный доход,  внутренняя норма доходности  и т.д.)
    2. Выбирают факторы, наиболее существенно  влияющие на чувствительность (цена  реализации, объем продаж, плата  за кредит и т.д.).
    3. Рассчитывают значение основного  показателя для заданного диапазона  факторов.
    4. Определяют факторы, к которым  проект наиболее чувствителен, и  принимают решение о реализации  проекта или о доработке технико-экономического  обоснования.
    В основном инвестиционный проект наиболее чувствителен к цене реализации. В  этом случае основной показатель изменяется на большую величину. Если чувствительность очень высокая, то проект нужно доработать, чтобы чувствительность уменьшилась.
    Точка безубыточности. Характеризует объем  продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает  с издержками производства. Точка  безубыточности определяется из равенства  совокупных доходов и совокупных расходов.
    Количественный  анализ - это определение конкретного  размера денежного ущерба отдельных  подвидов финансового риска и  финансового риска в совокупности [9,c. 21].
    Иногда  качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния  внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия  и ее денежное выражение.
    Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного  анализа, но приносит свои несомненные  плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить  большее внимание описанию методов  количественного анализа финансового  риска, поскольку их немало и для  их грамотного применения необходим  некоторый навык.
    В абсолютном выражении риск может  определяться величиной возможных  потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.
    В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой  наиболее удобно принимать либо имущественное  состояние предприятия, либо общие  затраты ресурсов на данный вид предпринимательской  деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать  случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в  сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это  в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует  степень риска. Отсюда анализ риска  прежде всего связан с изучением  потерь.
    Если  удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные  потери по данной операции, то значит, получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.
    Говоря  о том, что риск измеряется величиной  возможных вероятных потерь, следует  учитывать случайный характер таких  потерь. Вероятность наступления  события может быть определена объективным  методом и субъективным.
    Объективным методом пользуются для определения  вероятности наступления события  на основе исчисления частоты, с которой  происходит данное событие.
    Субъективный  метод базируется на использовании  субъективных критериев, таких как: статистический, анализ целесообразности затрат, метод экспертных оценок. К  таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.
    Суть  статистического способа заключается  в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место  на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность  получения той или иной экономической  отдачи, составляется наиболее вероятный  прогноз на будущее.
    Финансовый  риск, как и любой другой, имеет  математически выраженную вероятность  наступления потери, которая опирается  на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью.
    Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение. Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому. Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.
    Таким образом, величина риска, или степень  риска, может быть измерена двумя  критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.
    Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано  с неопределенной ситуацией. Оно  является средневзвешенной всех возможных  результатов, где вероятность каждого  результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется  тот результат, который предположительно ожидается.
    Анализ  целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных  зон риска с учетом показателей  финансовой устойчивости предприятия. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового  анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного  фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.) [8,c. 107].
    Метод экспертных оценок обычно реализуется  путем обработки мнений опытных  предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для  построения кривой риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения  различных уровней потерь. Эти  оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.
    Финансовый  риск классифицируется по признакам, по видам, по объектам, по источникам возникновения, по характеру финансовых последствий, по характеру влияния во времени, по уровню вероятности реализации, по уровню возможных финансовых потерь, по возможности предвидения, по возможности  страхования рисков. При оценке финансового  риска используется следующие методы: анализ чувствительности проекта, точка  безубыточности, количественный и качественный анализ, статистический метод, анализ целесообразности затрат, метод экспертных оценок. 
 
 

    1.3 Методы управления  финансовыми рисками 

    Управление  финансовыми рисками предприятия  представляет собой процесс предвидения  и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.
    Управление  финансовыми рисками предприятия  основывается на определенных принципах, основными из которых являются [10,c. 471]:
    1. Осознанность принятия рисков. Финансовый  менеджер должен сознательно  идти на риск, если он надеется  получить соответствующий доход  от осуществления финансовой  операции. По отдельным операциям  после оценки уровня риска  можно принять тактику «избежания  риска», однако, полностью исключить риск из финансовой деятельность предприятия невозможно, т.к. финансовый риск – объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций. Осознанность принятия тех или иных видов финансовых рисков является важнейшим условием нейтрализации их негативных последствий в процессе управления ими.
    2. Управляемость финансовыми рисками.  В состав портфеля финансовых  рисков должны включаться преимущественно  те из них, которые поддаются  нейтрализации в процессе управления  независимо от их объективной  или субъективной природы. Только  по таким видам финансовый  менеджер может использовать  весь арсенал внутренних механизмов  их нейтрализации, т.е. проявить  искусство управления ими.
    3. Независимость управления отдельными  рисками. Один из важнейших  постулатов теории риск-менеджмент  гласит, что риски независимы  друг от друга и финансовые  потери по одному из рисков  портфеля необязательно увеличивают  вероятность наступления рискового  случая по другим финансовым  рискам. Иными словами, финансовые  потери по различным видам  рисков независимы друг от  друга, в процессе управления  ими должны нейтрализоваться  индивидуально.
    4. Сопоставимость уровня принимаемых  рисков с уровнем доходности  финансовых операций. Этот принцип  является основополагающим в теории риск менеджмента. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления финансовой деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале «доходность-риск». Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск) должен быть предприятием отвергнут (или должны быть пересмотрены размеры премии за данный риск).
    5 Сопоставимость уровня принимаемых  рисков с финансовыми возможностями  предприятия. Ожидаемый размер  финансовых потерь предприятия,  соответствующий тому или иному  уровню финансового риска, должен  соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее  страхование рисков. В противном  варианте наступление рискового  случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих операционную или инвестиционную деятельность предприятия, т.е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы предстоящего развития. Размер рискового капитала, включающего и соответствующие внутренние страховые фонды, должен быть определен предприятием заранее и служить рубежом принятия тех видов финансовых рисков, которые не могут быть переданы партнеру по операции или внешнему страховщику.
    6. Экономичность управления рисками.  Основу управления финансовыми  рисками составляет нейтрализация  их негативных финансовых последствий  для деятельности предприятия  при возможном наступлении рискового  случая. Вместе с тем, затраты  предприятия по нейтрализации  соответствующего финансового риска  не должны превышать суммы  возможных финансовых потерь  по нему даже при самой высокой  степени вероятности наступления  рискового случая. Критерий экономичности  управления рисками должен соблюдаться  при осуществлении как внутреннего,  так и внешнего страхования  финансовых рисков.
    7. Учет временного фактора в  управлении рисками. Чем длиннее  период осуществления финансовой  операции, тем шире диапазон сопутствующих  ей рисков, тем меньше возможностей  обеспечивать нейтрализацию их  негативных финансовых последствий  по критерию экономичности управления  рисками. При необходимости осуществления  таких финансовых операций предприятие  должно обеспечить получение  необходимого дополнительного уровня  доходности по ней не только  за счет премии за риск, но  и премии за ликвидность (т.к.  период осуществления финансовой  операции представляет собой  период «замороженной ликвидности»  вложенного в нее капитала). Только  в этом случае у предприятия  будет сформирован необходимый  финансовый потенциал для нейтрализации  негативных финансовых последствий  по такой операции при возможном  наступлении рискового случая.
    8. Учет финансовой стратегии предприятия  в процессе управления рисками.
    Система управления финансовыми рисками  должна базироваться на общих критериях  избранной предприятием финансовой стратегии (отражающей его финансовую идеологию по отношению к уровню допустимых рисков),  также финансовой политики по отдельным направлениям финансовой деятельности. Как было установлено ранее, большинство  направлений финансовой политики по вопросам управления финансовой деятельностью  предприятия включают как обязательный элемент уровень допустимого  риска. Аналогичные показатели установлены  и в финансовой стратегии предприятия  в целом. Поэтому управление рисками  отдельных финансовых операций должно исходить из соответствующих параметров риска, содержащихся в этих плановых документах.
    9. Учет возможности передачи рисков. Принятие ряд финансовых рисков  несопоставимо с финансовыми  возможностями предприятия по  нейтрализации их негативного случая. В то же время осуществление соответствующей финансовой операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности финансовой деятельности. Включение таких рисков в портфель совокупных финансовых рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по финансовой операции или внешнему страховщику. Критерий внешней страхуемости рисков (по соответствующим видам наиболее рисковых финансовых операций) должен быть обязательно учтен при формировании портфеля финансовых рисков предприятия.
    В системе методов управления финансовыми  рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации. Внутренние механизмы  нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации  их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия [3,c. 559].
    Система внутренних механизмов нейтрализации  финансовых рисков предусматривает  использование следующих методов.
    Метод избежания риска - это направление  нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным. Оно заключается  в разработке таких мероприятий  внутреннего характера, которые  полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу  основных таких мер относятся:
    отказ от осуществления финансовых операций, уровень риск по которым чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли.
    отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков – потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал.
    отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако, такое избежание риска лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.
    отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.
    Перечисленный и другие формы избежания финансового  риска, несмотря на свой радикализм в отвержении отдельных их видов лишает предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала.
    Метод лимитирования концентрации риска. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят  за пределы допустимого уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического  риска. Такое лимитирование реализуется  путем установления на предприятии  соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.
    Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать:
    предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев – и для отдельных финансовых операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т.п.).
    минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности.
    максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита, направленный на снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции.
    максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг. Для ряда институциональных инвесторов этот лимит устанавливается в процессе государственного регулирования их деятельности в системе обязательных нормативов.
    максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность. За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска, также кредитного риска [3,c.567].
    Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию  предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких  затрат.
    Метод хеджирования.  Этот термин используется в финансовом менеджменте в широком  и узком прикладном значении. В  широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования  любых механизмов уменьшения риска  возможных финансовых потерь – как  внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам – страховщикам). В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанных на использовании  соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных  ценных бумаг – деривативов). В  последующем термин хеджирование будет  использоваться в этом прикладном его  значении.
    Хеджирование  финансовых рисков путем осуществления  соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным  механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового  случая [11, c. 157].
    Однако  оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже, чем уровень  затрат по внешнему страхованию финансовых рисков. Разнообразные формы хеджирования финансовых рисков уже получили распространение  в практике отечественного риск-менеджмента.
    В зависимости от используемых видов  производных ценных бумаг различают  следующие механизмы хеджирования финансовых рисков:
    Хеджирование  с использованием фьючерсных контрактов. Оно характеризует механизм нейтрализации  финансовых рисков по операциям на товарной или фондовой биржах, путем проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов. Операция хеджирования с использованием фьючерсных контрактов требует совершения трех видов биржевых сделок: 1) покупку/продажу реального актива или ценных бумаг с поставкой в будущем периоде (форвардная биржевая сделка); 2) продажу/покупку фьючерсных контрактов на аналогичное количество активов или ценных бумаг (открытие позиции по фьючерсным контрактам); 3) ликвидацию позиции по фьючерсным контрактам в момент поставки реального актива или ценных бумаг путем совершения обратной (офсетной) сделки с ними. Первые два вид биржевых сделок осуществляются в начальной стадии нейтрализации финансового риска,  третий их вид – в стадии завершения. Принцип механизм хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предприятие несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реального актива или ценных бумаг, то оно выигрывает в тех же размерах кК покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество активов или ценных бумаг и наоборот. В связи с этим в механизме нейтрализации финансовых рисков данной группы различают два вида операций с использованием фьючерсных контрактов – хеджирование покупкой и хеджирование продажей этих контрактов.
    Хеджирование  с использованием опционов. Оно характеризует  механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с ценными  бумагами, валютой, реальными активами или другими видами деривативов. В основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение  предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив или дериватив в обусловленном  количестве и по заранее оговоренной  цене. В механизме нейтрализации  финансовых рисков с использованием этого вида производных ценных бумаг, различают хеджирование на основе опциона на покупку (предоставляющего право покупки по оговоренной цене); опциона на продажу (предоставляющего право продажи по оговоренной цене); двойного опциона или "стеллажа» (предоставляющего одновременно право покупки или продажи соответствующего финансового или реального актива по согласованной цене). Цена, которую предприятие выплачивает за приобретение опциона, по существу является уплачиваемой страховой премией.
    Хеджирование  с использованием операции «своп». Оно характеризует механизм нейтрализации  финансовых рисков по операциям с  валютой, ценными бумагами, долговыми  финансовыми обязательствами предприятия. В основе операции «своп» лежит обмен (покупка-продажа) соответствующими финансовыми  активами или финансовыми обязательствами  с целью улучшения их структуры  и снижения возможных потерь. В  механизме нейтрализации финансовых рисков с использованием этой формы  хеджирования применяются операции валютного свопа (обмена будущих  обязательств в другом виде валюты); фондового свопа (обязательств превратить один вид ценной бумаги в другой, например, обращающиеся облигации предприятия  в эмитируемые им акции); процентного  свопа (обмен долговых финансовых обязательств предприятия с фиксированной  процентной ставкой на обязательства  с плавающей процентной ставкой  или наоборот).
    Механизм  нейтрализации финансовых рисков на основе различных форм хеджирования будет получать все большее развитие в отечественной практике риск менеджмента в силу высокой его результативности.
    Метод диверсификации. Механизм диверсификации используется, прежде всего, для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. Вместе с тем, он позволяет минимизировать в определенной степени и отдельные виды систематических (специфических) рисков – валютного процентного и некоторых других. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации.
    В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут  быть использованы следующие ее направления:
    Диверсификация  видов финансовой деятельности. Она  предусматривает использование  альтернативных возможностей получения  доход от различных финансовых операций – краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления  реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п.
    Диверсификация  депозитного портфеля. Она предусматривает  размещение крупных сумм временно свободных  денежных средств на хранение в нескольких банках. Так как условия размещения денежных активов при этом существенно  не меняются, это направление диверсификации обеспечивает снижение уровня депозитного  риска портфеля без изменения  уровня его доходности.
    Диверсификация  кредитного портфеля. Она предусматривает  разнообразие покупателей продукции  предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска. Обычно диверсификация кредитного портфеля в процессе нейтрализации  этого вида финансового риска  осуществляется совместно с лимитированием концентрации кредитных операций путем  установления дифференцированного  по группам покупателей кредитного лимита.
    Диверсификация  программы реального инвестирования. Она предусматривает включение  в программу инвестирования различных  инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий  инвестиционный риск по программе.
    Характеризуя  механизм диверсификации в целом, следует  отметить однако, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный  эффект в нейтрализации комплексных, портфельных финансовых рисков несистематической (специфической) группы, он не дет эффект в нейтрализации подавляющей  части систематических рисков –  инфляционного, налогового и других. Поэтому использование этого  механизма носит на предприятии  ограниченный характер.
    Метод распределения рисков. Механизм этого  направления нейтрализации финансовых рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельным  финансовым операциям. При этом хозяйственным  партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они  имеют больше возможностей нейтрализации  их негативных последствий и располагают  более эффективными способами внутренней страховой защиты.
    В современной практике риск менеджмента получили широкое распространение следующие основные направления распределения рисков (их трансферта партнерам):
    Распределение риска между участниками инвестиционного  проекта. В процессе такого распределения  предприятие может осуществить  трансферт подрядчикам финансовых рисков, связанных с невыполнением  календарного плана строительно-монтажных  работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалов  некоторых других. Для  предприятия, осуществляющего трансферт  таких рисков, их нейтрализация заключается  в переделке работ за счет подрядчика, выплаты им сумм неустоек и штрафов  и в других формах возмещения понесенных потерь [12,c. 162].
    Распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов. Предметом  такого распределения являются прежде всего финансовые риски, связные  с потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транспортирования  и осуществления погрузо-разгрузочных работ. Формы такого распределения  рисков регулируются соответствующими международными правилами.
    Распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при  оперативном лизинге  предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого (лизингуемого) актива, риск потери им технической производительности (при  соблюдении установленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусматриваемых  соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте.
    Распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции. Предметом  такого распределения является, прежде всего, кредитный риск предприятия, который в преимущественной его доле передается соответствующему финансовому институту – коммерческому банку или факторинговой компании. Эта форма распределения риска носит для предприятия платный характер, однако позволяет в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия его кредитного риска.
    Степень нейтрализации рисков, а следовательно  и уровень нейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия  является предметом его контрактных  переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с ними условиями  соответствующих контрактов.
    Метод самострахования (внутреннее страхование). Механизм этого направления нейтрализации  финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски  не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления  нейтрализации финансовых рисков являются:
    Формирование  резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с  требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде [3,c. 570].
    Формирование  целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить  фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры  рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной  дебиторской задолженности по кредитным  операциям предприятия и т.п. Перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчислений в них  определяются уставом предприятия  и другими внутренними нормативами.
    Формирование  резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых  различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются  обычно во всех видах капитальных  бюджетов и в ряде гибких текущих  бюджетов.
    Формирование  системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным  элементам оборотных активов  предприятия. Такие страховые запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах  по отдельным элементам оборотных  активов устанавливается в процессе их нормирования.
    Нераспределенный  остаток прибыли, полученной в отчетном периоде. До его распределения он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в  необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков.
    Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, «замораживают» использование  достаточно ощутимой суммы финансовых средств. В результате этого снижается  эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается  его зависимость от внешних источников финансирования. Это определяет необходимость  оптимизации сумм резервируемых  финансовых средств с позиций  предстоящего их использования для  нейтрализации лишь отдельных видов  финансовых рисков. К числу таких  рисков могут быть отнесены [3,c. 572]:
    Нестрахуемые виды финансовых рисков;
    Финансовые риски допустимого  критического уровня с невысокой вероятностью возникновения;
    Большинство финансовых рисков допустимого уровня, расчетная стоимость предполагаемого ущерба по которым невысока.
    Наиболее  сложные и опасные по своим  финансовым последствиям риски, не поддающиеся  нейтрализации за счет внутренних ее механизмов, подлежат страхованию.
    Метод страхования финансовых рисков. Страхование  финансовых рисков представляет собой  защиту имущественных интересов  предприятия при наступлении  страхового события (страхового случая) специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых  ими путем получения от страхователей  страховых премий (страховых взносов).
    В процессе страхования предприятию  обеспечивается страховая защита по всем основным видам его финансовых рисков – как систематических, так  и несистематических. При этом объем  возмещения негативных последствий  финансовых рисков страховщиками не ограничивается – он определяется реальной стоимостью объекта страхования (размером страховой его оценки), страховой суммы и размером уплачиваемой страховой премии.
    Предлагаемые  на рынке страховые услуги, обеспечивающие страхование финансовых рисков предприятия, классифицируются по ряду признаков.
    1. По формам страхования оно  подразделяется следующим образом:
    Обязательное страхование. Оно представляет собой форму страхования, базирующуюся на законодательной обязанности его осуществления, как для страхователя, так и для страховщика. Основным объектом обязательного страхования на предприятиях являются его активы (имущество), входящие в состав его операционных основных средств. С позиций финансового менеджмента страхование этих активов рассматривается как страхование финансовых рисков предприятия. Это связано с тем, что потеря незастрахованных активов в форме операционных основных средств, которые формируются в основном за счет собственного капитала, может вызвать существенное снижение финансовой устойчивости предприятия. В связи с этим в более расширенном трактовании оно представляет собой страхование риска снижения уровня финансовой устойчивости предприятия, связанное с возможным уменьшением доли собственного капитала.
    Добровольное страхование. Оно характеризует форму страхования, основную лишь на добровольно заключаемом договоре между страхователем и страховщиком исходя из страхового интерес каждого из них. Принцип, основный на страховом интересе сторон, распространяется как на предприятие, так и на страховщика, позволяя последнему уклоняться от страхования опасных ли не выгодных для него финансовых рисков.
    2. По объектам страхования действующая  в стране практика выделяет  следующие группы:
    Имущественное страхование. Оно охватывает практически все основные виды материальных и нематериальных активов предприятия. Страховые отношения при имущественном страховании определяются следующими обязательствами сторон: страхователь должен обеспечивать своевременную уплату страховых взносов (страховой премии), страховщик должен обеспечить возмещение финансового ущерба, понесенного предприятием при наступлении страхового события. В роли страхователя могут выступать при имущественном страховании не только владельцы соответствующих активов, но и юридические лица, заинтересованные в их сохранности (например, арендаторы помещений, лизингополучатели оборудования и т.п.).
    и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.