Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


практическая работа Оценка финансовой состоятельности проекта

Информация:

Тип работы: практическая работа. Добавлен: 12.10.2012. Сдан: 2012. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


?ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА
Задание:
              Предприятие реализует инвестиционный проект. Срок функциони -рования проекта 8 лет, в том числе с 1-го по 3-го годы – освоение инвестиций, с 4-го по 8-го годы – фаза реализации проекта и в конце 8-го года фаза ликвидации.
              Объем капитальных вложений равен 1740+087=1827 тыс. руб., а процент их освоения по годам – 1-ый год 15%, 2-ой год 40%, 3-ий год 45%.
              Доля кредита в инвестициях составляет 30%. Кредит предоставлен на три года. Плата за предоставленный кредит – 15% годовых. Распределение кредита по годам в процентах от общей суммы инвестиций: 1-ый год 10%,  2-ой год 15 %, 3-ий год 5 %.
              Срок службы вновь созданных мощностей восемь лет. Амортизация начисляется по линейному методу. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от его первоначальной стоимости. Прогнозируемая продажная стоимость выбывающего имущества на 10% больше его остаточной стоимости, которая учитывается в виде дохода в конце 8-го года проекта.
              Объем производства прогнозируется по годам в следующем количестве:
4-ый год – 2000 шт.;
5-ый год – 3000 шт.;
6-ый год – 4000 шт.;
7-ый год – 5000 шт.;
8-ый год – 6000 шт.
              Цена за единицу продукции составляет 1200+87=1287 руб.,
сумма постоянных издержек в год – 410 тыс. руб.,
сумма переменных издержек на единицу продукции – 400+7=407 руб.
              Стоимость оборотного капитала составляет 10% от объема продаж в каждом году осуществления проекта.
              Прирост оборотного капитала с 5 по 8 годы определяется как разность между потребностью последующего и предыдущего года.
              Налог на прибыль – 24%. Номинальная ставка дисконтирования – 14%.
              Требуется представить:
1.      Распределение инвестиций по элементам и годам осуществления проекта.
2.      Долю кредита по годам осуществления проекта в стоимостном выражении.
3.      Источники финансирования проекта.
4.      План денежных потоков для финансирования планирования по 3 видам деятельности проекта.
5.      Чистый денежный поток и сальдо денежной наличности.
6.      Дать оценку финансовой самостоятельности проекта.
 
Решение:
 
1.      Распределите инвестиции по элементам и годам осуществления проекта.
1) Проектно-изыскательные работы (составляют от 1% до 5% общей суммы капитальных вложений, 3%);
Зпизр =1827 • 0,05 = 91,35 тыс. руб.
2) Приобретение лицензии (составляют от 1% до 5% общей суммы капитальных вложений, 3%);
Злиц = 1827 • 0,03 = 54,81 тыс. руб.
3) Покупка оборудования (на покупку оборудования направляются все оставшиеся финансовые ресурсы в 1,2,3 годах осуществления проекта);
1г = 1827 • 0,15 = 274,05 тыс. руб
2г = 1827 • 0,4 = 700,7 тыс. руб
3г = 1827 • 0,45 = 822,15 тыс. руб
4) Подготовка производства (составляет 8% стоимости инвестиций);
Зподготовка производства = 1827 • 0,08 = 146,16 тыс. руб.
5) Прирост оборотных средств (фактические затраты на прирост оборотных средств, осуществляется в 4 года, а планируется в 3 году, путем отвлечения части денежных средств из суммы инвестиций 3 года, которые соответственно распределяться между 3-4 годами);
D = Цена • Выпуск = 1287 • 2000 = 2574 тыс. руб.
Затраты на оборотный капитал – 10% от объема продаж в каждом году осуществления проекта:
Зобк = D • 0,1 = 2574 тыс. • 0,1 = 257,4 тыс. руб.
 
 
 
 
 
 
 
 
Таблица 1
Распределение инвестиций по элементам и годам функционирования проекта, тыс. руб.
Элементы инвестиций
Инвестиции
Производство
Годы проекта
1
2
3
4

8
Итого
1. Проектно- изыскательские работы
91,35
 
 
 
 
 
91,35
2. Приобретение лицензии
54,81
 
 
 
 
 
54,81
3. Покупка оборудования
274,05
730,8
822,15
 
 
 
1827
4. Подготовка производства
 
 
146,16
 
 
 
146,16
5. Прирост оборотных средств
 
 
 
257,4
 
 
257,4
Итого, руб.
420,21
730,8
968,31
257,4
 
 
2392,72
%
21,7
27,2
41,1
10
 
 
100
2.Определение источников финансирования проекта и распределение их по годам.
Доля кредита  составляет 30%
Кр =2392,72 • 0,3 = 717,65 тыс. руб.
Распределение кредита по годам:
Кр 1 года = 2392,72 •  0,1 = 239,21 тыс. руб.
Кр 2 года = 2392,72 •  0,15 = 358,83 тыс. руб.
Кр 3 года = 2392,72  • 0,05 = 119,61 тыс. руб
Таблица 2
Источники финансирования, тыс. руб.
Наименование источника
Годы проекта
1
2
3
4
5-8

Итого

Прибыль предприятия
181
371,97
848,7
257,4
 
1659,12
Кредит банка
239,21
358,83
119,61
 
 
717,65
Итого
420,21
730,8
968,31
257,4
 
2392,77

 
3. Возврат кредита по годам и расчет суммы процентов за кредит.
Определим возврат кредита и суммы процентов:
Кредит берем на 3 года, 15% годовых.
Процент за кредит:             
в 4-ом году К4 =239,21 • 0,15 + (239,21+358,83) • 0,15 + (239,21+358,83+119,61)•0,15 =  233,24 тыс. руб.
в 5-ом году К5 = (717,65 – 239,21) • 0,15 = 71,77 тыс. руб.
в 6-ом году К6 =  (717,65 – 239,21- 358,83) • 0,15 = 17,94 тыс. руб.
Таблица 3
Возврат кредита и суммы процентов тыс. руб.
Наименование источника
Годы проекта
1
2
3
4
5
6
7,8
Итого
1. Возврат кредита
 
 
 
239,21
358,83
119,61
-
717,65
2.Сумма процентов за кредит
 
 
 
233,24
71,77
17,94
-
 
322,95
 
4. Составим план денежных потоков для финансирования планирования по 3 видам деятельности проекта (инвестиционной финансовой и операционной) и определим чистый денежный поток и сальдо денежной наличности. Для этого необходимо выполнить следующие расчеты для формирования операционной деятельности:
4.1. Доход от продаж как произведение цены продукции (Ц) на объем ее производства (Вn) по годам осуществления проекта:
D4 = В4 • Ц = 2000 • 1287 =  2574 тыс. руб.
D5 = В5 • Ц = 3000 • 1287  =  3861 тыс. руб.
D6 = В6 • Ц = 4000 • 1287  =  5148 тыс. руб.
D7 = В7 • Ц = 5000 •  1287  = 6435 тыс. руб.
D8 = В8 • Ц = 6000 •  1287  = 7722 тыс. руб.
4.2. Доход от продажи выбывающего имущества в конце проекта:
Дим = (ОФвыб - ?А • Тф) • 1,1
где  ОФвыб – балансовая (восстановительная) стоимость ликвидируемого оборудования, тыс. руб.;
?А – амортизация на полное восстановление оборудования, тыс. руб;
Тф – фактический срок службы оборудования, лет.
Дим = (ОФвыб - ?А • Тф) • 1,1 = (1287–205,54 • 5) • 1,1 =879,28 тыс. руб.
 
 
4.3. Амортизацию основных фондов (?А), которая определяется линейным методом, исходя из нормативного срока службы Тн по формуле:
?А =
где ОФввод – стоимость вновь вводимых основных фондов, тыс. руб.;
Л – ликвидационная стоимость оборудования, (Л = ОФввод • 10%), тыс. руб.
?А =
 
4.4. Сес6ебстоимость выпуска продукции в год складывается из суммы постоянных и переменных затрат по формуле:
Сгод = Зпос + Зпер • Вn,
где Зпос – сумма постоянных затрат в год, руб.;
       Зпер – переменные затраты на единицу продукции, руб;
       Вn – выпуск продукции в натуральном выражении по годам реализации
проекта.
С4 =  Зпос + Зпер • В4 =  410 000 +407 • 2000 = 1224 тыс. руб.
С5 =  Зпос + Зпер • В5 =  410 000 +407 • 3000 = 1631 тыс. руб.
С6 =  Зпос + Зпер • В6 =  410 000 +407 • 4000 = 2038 тыс. руб.
С7 =  Зпос + Зпер • В7 =  410 000 +407 • 5000 = 2445 тыс. руб.
С8 =  Зпос + Зпер • В8 =  410 000 +407• 6000= 2852 тыс. руб.
 
4.5. Сумма оборотных средств составляет 10% дохода от продаж в каждом году проекта:
ОбС4 = D4 •10% = 2574 • 0,1 = 257,4тыс. руб.
ОбС5 = D5 •10% = 3861 • 0,1 = 386,1 тыс. руб.
ОбС6 = D6 •10% = 5148 • 0,1 = 514,8 тыс. руб.
ОбС7 = D7 •10% = 6435 • 0,1 = 643,5 тыс. руб.
ОбС8 = D8 •10% = 7722 • 0,1 =  772,2 тыс. руб.
Прирост оборотных средств начиная с 5-го года и определяется как разность последующего и предыдущего года:
?ОбС5 = ОбС5 – ОбС4 = 386,1 – 257,4 =  128,7 тыс. руб.
?ОбС6 = ОбС6 – ОбС5 = 514,8 – 386,1 = 128,7  тыс. руб.
?ОбС7 = ОбС7 – ОбС6 = 643,5 – 514,8 = 128,7 тыс. руб.
?ОбС8 = ОбС8 – ОбС7 = 772,2 –643,5  = 128,7   тыс. руб.
4.6. Налог на прибыль составляет:
Нпр = (D – Сгод - ?А – Кр) • Сн
где: Кр – сумма процентов за кредит, тыс. руб.;
             Сн – установленный процент налога на прибыль (20%).
Н4 = (2574  - 1224 – 205,54 – 233,24) • 0,2 = 182,24тыс. руб. 
Н5 = (3861 -  1631 – 205,54 – 71,77) • 0,2 = 390,54 тыс.  руб.
Н6 = (5148 - 2038- 205,54 – 17,94) • 0,2 =577,3тыс. руб. 
Н7 = (6435 – 2445 – 205,54 - 0) • 0,2 = 756,89 тыс. руб.
Н8 = (7722 -  2852 – 205,54 +879,28) • 0,2 = 1108,74 тыс. руб.
В 8-м году к прибыли также относим доход от продажи оборудования.
5. На основе выполненных расчетов составим финансовый план денежных потоков (ДП) для оценки ликвидности проекта:
Таблица 4
План денежных потоков для финансового планирования
Наименование денежных потоков
Год проекта
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Денежный поток от инвестиционной деятельности
-420,21
-730,8
-968,31
-257,4
 
 
 
879,28
1.1. Проектно-изыскательские работы
-91,35
 
 
 
 
 
 
 
1.2. Приобретение лицензии
-54,81
 
 
 
 
 
 
 
1.3. Покупка оборудования
-274,05
-730,8
-822,15
 
 
 
 
 
1.4. Подготовка производства
 
 
-146,16
 
 
 
 
 
1.5. Затраты на оборотный капитал
 
 
 
-257,4
 
 
 
 
1.6. Доходы от продажи имущества
 
 
 
 
 
 
 
879,28
2. Денежный поток от финансовой деятельности
420,21
730,8
968,31
33,64
-358,83
-119,61
 
 
2.1. Прибыль предприятия
181
371,97
848,7
272,85
 
 
 
 
2.2. Кредит банка или поставщиков
239,21
358,83
119,61
 
 
 
 
 
2.3. Возврат кредита
 
 
 
-239,21
-358,83
-119,61
 
 
3. Денежный поток от операционной деятельности
 
 
 
728,98
1433,5
2180,52
2898,87
3427,02
3.1. Доход от продаж
 
 
 
2574
3851
5148
6435
7722
3.2. Себестоимость
 
 
 
1224
1631
2038
2445
2852
3.3. Амортизация
 
 
 
205,54
205,54
205,54
205,54
205,54
3.4. Прирост оборотных средств
 
 
 
 
128,7
128,7
128,7
128,7
3.5. Налог на прибыль
 
 
 
182,24
390,54
577,3
756,89
1108,74
3.6. Проценты за кредит
 
 
 
233,24
71,77
17,94
 
 
5. Сальдо денежной наличности
0
0
0
505,22
1074,67
2060,97
2897,87
4256,35
6. Сальдо с нарастающим итогом
0
0
0
505,22
1579,89
3604,8
6358,67
10795,02

Вывод: в результате проведенных расчетов сальдо ДП получилось положительным и равным  10795,81 тыс. руб., что говорит о финансовой состоятельности проекта: источников финансирования достаточно для осуществления инвестиционного проекта.
 
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ОСНОВЕ ДИНАМИЧЕСКОГО МЕТОДА
 
Задание:
 
Исходя из условия задания 1 (контрольная работа № 1) и выполненных в нем предварительных расчетов сделать следующее:
1.      Составьте план денежных потоков по двум видам деятельности (инвестиционной и производственной) для расчета показателей эффективности проекта.
2.      Продисконтируйте чистый денежный поток по годам осуществления проекта.
3.      Найдите объем продаж, при котором проект безубыточен.
4.      Постройте график безубыточности.
5.      Определите приемлемость проекта по критерию NPV.
6.      Рассчитайте внутреннюю норму доходности двумя методами: аналитическим и графическим.
7.      Вычислите индекс рентабельности и период окупаемости на основе дисконтированных денежных потоков.
8.      Постройте финансовый профиль проекта, изобразив на нем обобщающие результирующие  показатели проекта.
9.      Сделайте выводы на основе полученных результатов о целесообразности инвестиционного проекта.
 
Решение:
 
1.План денежных потоков по двум видам деятельности (инвестиционной и производственной)
Таблица 1
План денежных потоков по двум видам деятельности
Наименование денежных потоков
Год проекта
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Приток наличностей
 
 
 
2574
3861
5148
6435
8551,28
1.1. Доход от продаж
 
 
 
2574
3861
5148
6435
7722
1.2. Доходы от продажи имущества
 
 
 
 
 
 
 
879,28
2. Отток наличностей
-420,21
-730,8
-968,31
-2102,42
-2427,55
-2967,48
  -3536,13
-4294,98
2.1. Общие инвестиции
420,21
730,8
968,31
257,4
 
 
 
 
2.2. Производственные издержки (себестоимость)
 
 
 
1224
1631
2038
2445
2852
2.3. Амортизация ОПФ
 
 
 
205,54
205,54
205,54
205,54
205,54
2.4. Проценты за кредит
 
 
 
233,24
71,77
17,94
 
 
2.5. Налог на прибыль
 
 
 
182,24
390,54
577,3
756,89
1108,74
2.6. Затраты на прирост оборотных средств
 
 
 
 
128,7
128,7
128,7
128,7
3.ЧДП (приток–отток + амортизация)
-420,21
-730,8
-968,31
677,12
1638,99
2386,06
3104,41
4461,89
4. ЧДП с нарастающим итогом
-420,21
-1151,01
-2119,32
-1442,2
196,79
2582,85
3687,26
10149,15
5. Коэффициент дисконтирования (r=16%)
1
0,88
0,77
0,67
0,59
0,52
0,46
0,4
6. Чистая текущая дисконтированная стоимость (п.3 • п.5)
-420,21
-643,1
-745,6
453,67
967
1240,75
1428,03
1784,76
7. Чистая текущая дисконтированная стоимость с нарастающим доходом
-420,21
-1063,31
-1808,91
-1355,24
-388,24
852,51
2280,54
4065,3

 
Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:
,
где r ? норма или ставка дисконтирования;  t ? порядковый номер года, притоки и оттоки которого приводятся к первому году, т.е. дисконтируются
Д1=1                                                                   Д5=0,59
Д2==0,88                                                                        Д6=0,52
Д3=                                                           Д7=0,46
    Д4=0,67                                                           Д8==0,40
 
 
3. Объем продаж, при котором проект безубыточен.
Точка безубыточности (аналитический метод расчета):
,
где: Зпос – постоянные затраты, Ц – цена, Зед.перем- переменные затраты на единицу продукции в год.

 
4. График безубыточности
Таблица 2
Вспомогательная таблица для построения графика безубыточности
Показатели,  тыс. руб.
Количество продукции
0
500
1000
1500
2000
1. Затраты постоянные
410
410
410
410
410
2. Затраты переменные
0
203,5
407
610,5
807
3. Затраты совокупные
410
613,5
817
1020,5
1217
4. Доход от продаж
0
643,5
1287
1930,5
2574

 
Рис.1. График безубыточности
Рассчитанная графическим методом В кр = 466 ед.
5. Приемлемость проекта по критерию NPV
,
где: Pk – годовые денежные поступления в течении n-лет (n = 1..k),
Kj – инвестиции в течении n-лет (n = 1..j).
NPV=(677,12*0,67+1638,99*0,59+2386,06*0,52+3104,41*0,46+4461,89*0,40) — (420,21*1+730,8*0,88+968,31*0,77)= 4065,3 тыс. руб.
По критерию принятия решения по NPV, если NPV > 0, то проект считается эффективным.
6. Внутренняя норма доходности двумя методами: аналитический и графический.
Внутренняя норма доходности – IRR ? это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV=0.
Существует два метода определения IRR:
1) расчетный;
2) графический.
Для расчета IRR (rпор) выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы на интервале r1-r2, NPV меняла знак с положительного на отрицательный и на оборот. Формула имеет следующий вид, %:

где r1 и r2 ? нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно, %.
Расчетный метод определения IRR:
Для расчета IRR примем r2=60%, а для расчета NPV c r2 составим вспомогательную таблицу.
 
 
 
 
Д1=1                                                                   Д5=0,59
Д2==0,88                                                                        Д6=0,52
Д3=                                                           Д7=0,46
 
 
 
Таблица 2
Вспомогательная таблица для построения графика IRR

Показатели

Год проекта

1
2
3
4
5
6
7
8
Чистый денежный поток
-420,21
-730,8
-968,31
677,12
1638,99
2386,06
3104,41
4461,89
Коэффициент дисконтирования r=50%
1
0,63
0,39
0,24
0,15
0,09
0,05
0,03
Чистая дисконтированная стоимость (ЧТДС)
-420,21
-460,4
-377,64
162,51
245,85
214,75
155,22
133,86
Чистая дисконтированная стоимость нарастающим итогом
-420,21
-880,61
-1258,25
-1095,74
-849,89
-635,14
-479,92
-341,06
 

 
Графический метод расчета IRR:
Порядок построения графика:
1. NPV ? max, при r =0, т.е. при отсутствии дисконтирования;
2. NPV >0, при r1< rпор;
3. NPV <0, при r2>rпор;
4. NPV =0, при r =rпор.

Рис.2. График IRR
С увеличением проекта NPV падает. IRR > rпор проект эффективен.
7. индекс рентабельности и период окупаемости на основе дисконтированных денежных потоков
Индекс рентабельности определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кк)
,
Правило принятия решения:
если PI>1, то проект эффективен;
если PI<1, то проект неэффективен;
если PI=1, то это граница и проект требует доработки.

Т.к. 3,247 > 1 проект эффективен.
 
Период возврата инвестиций:
,
где tх- количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом; NPVt - NPV имеющее отрицательный эффект в году tx; ДДПt+1 - дисконтированный  денежный поток с положительным эффектом в году (t+1).
.
 
Период окупаемости проекта:

где Тин ? период вклада инвестиций, лет.

 
8. Финансовый профиль проекта, и обобщающие результирующие  показатели проекта
Финансовый профиль проекта представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом.
С помощью финансового профиля проекта получают наглядную графическую интерпретацию следующие обобщающие показатели:
? максимальный денежный отток (Кmax);
? интегральный экономический эффект ? NPVпр;
? период возврата инвестиций ? Твоз;
? период окупаемости проекта ?Ток.
Между рассмотренными показателями эффективности инвестиций существует определенная взаимосвязь, которой необходимо следовать:
? при NPV>0, одновременно IRR> «CC» и PI>1;
? при NPV<0, одновременно IRR< «CC» и PI<1;
? при NPV=0, одновременно IRR= «CC» и PI=1;
где «СС» ? цена привлеченных финансовых ресурсов (норма дисконтирования).
 
 
Рис. 3. Финансовый профиль проекта
 
9. Выводы на основе полученных результатов о целесообразности инвестиционного проекта
 
1. При анализе NPV можно судить о оптимальности инвестиционного портфеля. В данном проекте NPV составило 4065,3 тыс. руб., что намного больше 0 следовательно проект эффективен.
2. Реализация любого инвестиционного проекта требует привлечения финансовых ресурсов, за которые всегда необходимо платить. Чтобы обеспечить доход от инвестиционных средств, или их окупаемость, необходимо добиться такого положения, когда чистая текущая стоимость равна 0. В данном проекте IRR > rпороговое, что говорит о эффективности проекта.

3. Индекс рентабельности проекта больше единицы и равен 3,247
следовательно проект экономически привлекателен.

4. Период окупаемости, как отрезок времени компенсации возврата затраченных средств, в данном проекте составляет 2,3 года. При выборе из ряда проектов, эта цифра может повлиять на решение.

В целом, опираясь на основные показатели динамического метода, можно говорить о состоятельности и эффективности данного инвестиционного проекта.

 

 

21

 




и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.