Здесь можно найти учебные материалы, которые помогут вам в написании курсовых работ, дипломов, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.
Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение оригинальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения оригинальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, РУКОНТЕКСТ, etxt.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии так, что на внешний вид, файл с повышенной оригинальностью не отличается от исходного.
Результат поиска
Наименование:
контрольная работа Риски в строительстве
Информация:
Тип работы: контрольная работа.
Добавлен: 13.10.2012.
Год: 2012.
Страниц: 10.
Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%
Описание (план):
Министерство
образования и науки Российской
Федерации Саратовский государственный
технический университет
Кафедра: Экономика управления в
строительстве
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
По дисциплине: «Риски и страхование
в строительстве »
Выполнил: студент
заочного обучения группы ЭУС-61
Лихов
М.В. Проверила: Сенокосова Т.Н.
Саратов
2012
Содержание
Введение 3
1. Анализ рисков с помощью коэффициентов
корреляции
и ковариации 5
2. 3адачи 16
Заключение 18
Список
литературы 19
Введение
Риск и доходность в финансовом менеджменте и анализе
рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Они могут быть ассоциированы как с каким-либо отдельным видом финансовых активов, так и с их комбинацией (в дальнейшем под активами мы будем подразумевать в основном такие финансовые инструменты, как акции и облигации).
Существуют различные определения понятия «риск». Так, в наиболее общем виде под риском понимают вероятность
возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Можно сформулировать и более детализированные подходы к определению этого понятия. В частности, риск может быть определен как уровень конкретной финансовой потери, выражающейся а) в возможности не достичь поставленной цели; б) неопределенности прогнозируемого результата; в) субъективности оценки прогнозируемого результата.
Наибольшее число исследований, посвященных анализу риска,
принадлежит американским ученым, но эта проблема активно изучалась и в западноевропейских странах. В то же время в нашей стране происходило серьезное развитие математического аппарата анализа рисков применительно к теории планирования эксперимента в технических и естественных областях знаний. В современной отечественной практике инвестиционного проектирования понятие "анализ проектных рисков" появилось недавно. Оно объединило накопленный ранее международный опыт и основательную российскую теоретическую базу, став обязательным разделом любого бизнес-плана инвестиционного проекта, "законодательно quot; закрепленным в упомянутых ранее Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для
финансирования. Необходимо различать понятия "риск" и "неопределенност ". Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов
на результаты неизвестна, это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта. Факторы неопределенности подразделяются на внешние и внутренние. Внешние факторы — законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию,
действия конкурентов; внутренние — компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта и т. д.
Анализ рисков с помощью коэффициентов корреляции и новариации.
Риск является весьма сложной и многоаспектной категорией. Не случайно в научной литературе приводятся десятки видов риска
(производственный, финансовый, кредитный, процентный, валютный инвестиционный, рыночный, экологический, политический и др.) При этом основным классификационным признаком чаще всего служит объект - риск которого, пытаются охарактеризовать и проанализировать.
При покупке более одного вида ценных бумаг их комбинация
может повлиять на риск. Индивид, инвестирующий часть своих денег в строительную компанию. Так как колебания прибыли в данной отрасли весьма значительны, он может быть заинтересован в стабилизации своих доходов путем вложения части своего капитала в другую отрасль, прибыль в которой колеблется либо в меньшей зависимости, либо в обратном направлении по сравнению со строительной промышленностью.
Поступая, таким образом, инвестор может получать достаточно устойчивую среднюю прибыль: иногда доходы по одному виду акции относительно низкие, по другому виду они будут относительно высокими (и наоборот).
Степень диверсификации представляет собой функцию - отношение двух случайных переменных. Два взаимосвязанных понятия, служащих количественным измерением отношения колебаний двух случайных величин есть коэффициент
новариации и корреляции.
Новариация - показатель направления зависимости между двумя
величинами. Данный показатель будет изменяться при любом изменении единиц измерения (рубли, сотни, тысячи руб.) случайной величины. Следовательно, необходим показатель, независящий от еденицы измерения случайной величины. Показатель, обладающий требуемыми характеристиками, называется коэффициентом
корреляции.
Одним из наиболее распространенных подходов к анализу риска
является использование выражения
R = Нп х р,
где Нп - величина потерь,
р - вероятность наступление рискового события.
То есть степень риска определяется как произведение
ожидаемого ущерба на вероятность того, что такой ущерб произойдет.
В инвестиционно-финансо ой сфере в качестве критерия при
количественной оценке риска проектов вложения капитала широко используются два показателя:
среднее ожидаемое значение (X) возможного результата (отдачи), которое является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения;
среднее квадратическое отклонение (а), как меру изменчивости возможного результата.
В качестве отдачи могут выступать, например, доходы,
прибыль, дивиденды и т.п.
На практике часто используют коэффициент риска (г),
определяемый как отношение возможных максимальных потерь (Нп мах) к объему собственных финансовых ресурсов (к) предпринимателя (фирмы) г— Нпмахх к
Величина этого коэффициента определяет риск банкротства.
Если проект подвергается различным видам риска и имеются
данные о величине потерь по каждому виду, то обобщенный коэффициент риска банкротства определится из выражения:
V и/
t П max
i
к
где N - число учитываемых видов риска; ядтах, _ максимально возможные потери по i-му виду риска;
г - коэффициент, определяющий риск банкротства по i-му виду риска.
При наличии данных о потерях и вероятности их возникновения
по каждому виду риска, обобщенный коэффициент риска проекта определяется как сумма средневзвешенных показателей риска каждого вида, т.е. из выражения:
N N
Для анализа риска используются такие показатели
коэффициент чувствительности бета, точка безубыточности, коэффициент ликвидности.
Коэффициент чувствительности бета ((3) используется для количественной оценки систематического риска, который, связан с общерыночными колебаниями цен и доходности.
При наличии статистических данных о доходности конкретного
(i-ro) вида ценных бумаг коэффициент (3 можно определить из выражения:
С0„(Д„Д„) = P(D„D„)-v(D,) ^l(D--D'm'~D')
где Dt,Dm
- соответственно доходность i-ro вида акций и среднерыночная доходность акций;
Cov(Dt,Dm)— ковариация доходности i-ro вида акций и среднерыночной доходности акций;
p(DnDm) - коэффициент корреляции доходности i-ro вида акций и среднерыночной доходности акций;
cr2(Dm) - дисперсия среднерыночной доходности акций;
<т(Д) ,<r(Dm) - соответственно среднеквадратическое отклонение i-ro
вида акций и среднерыночной доходности акций;
п - количество интервалов времени в рассматриваемом периоде
(объем выборки);
Dy,DmJ— соответственно доходность i-ro вида акций и
среднерыночная доходность акций за j-й интервал времени;
Dt,
Dm - соответственно средняя доходность i-ro вида акций и средняя
среднерыночная доходность акций за весь рассматриваемый период.
Точка безубыточности может быть использована для оценки
риска инвестиций. Она представляет собой точку критического объема производства (реализации), в которой доходы от продажи произведенного количества продукции равны затратам на ее изготовление, т.е. в которой прибыль равна нулю.
Таким образом, расчет точки безубыточности позволяет
выявить предельный объем производства, ниже которого проект будет нерентабельным. Точка безубыточности равна:
0=Щц-з),
где ц - цена единицы продукции;
П - величина затрат, не зависящая (или слабо зависящая) от объема
производимой продукции (постоянные расходы);
3 - переменные затраты, приходящиеся на единицу продукции.
Под ликвидностью понимается способность активов
предприятия использоваться в качестве непосредственного средства платежа или быстро превращаться в денежную форму с целью своевременного погашения предприятием своих долговых обязательств.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К^) характеризует
степень мобильности активов предприятия, обеспечивающей своевременную оплату по своей задолженности, и определяется из выражения:
Кал-Св/Т0
где: Св - стоимость высоколиквидных средств (денежные средства в
банках и кассах, ценные бумаги, депозиты и т.п.);
Т0 - текущие обязательства предприятия (сумма краткосрочной
задолженности).
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) показывает, в какой
степени текущие потребности обеспечены собственными средствами предприятия, без привлечения кредитов извне, и определяется из выражения:
Ктл=(Св+Сс)/Т0
где Сс - стоимость средств средней ликвидности (товарные запасы, дебиторская задолженность и т.п.).
В системе управления риском важная роль принадлежит
правильному выбору мер предупреждения и минимизации риска, которые в значительной степени определяют ее эффективность.
Эффективными методами предупреждения и снижения риска
являются:
Резервирование средств, как способ снижения отрицательных
последствий наступления рисковых событий, состоит в том, что предприниматель создает обособленные фонды возмещения убытков за счет части собственных оборотных средств.
Как правило, такой способ снижения рисков предприниматель
выбирает в случаях, когда, по его мнению, затраты на резервирование средств меньше, чем стоимость страховых взносов при страховании.
Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения,
которые непосредственно не связаны между собой.
Например, для снижения риска потерь, связанных с падением
спроса на определенный вид продукции:
¦ промышленное предприятие осваивает и осуществляет
выпуск разных видов продукции;
¦ строительная фирма наряду с основным видом работ
осуществляет выполнение вспомогательных и
сопутствующих работ, а также принимают меры,
позволяющие максимально быстро переориентироваться
на выпуск других видов строительной продукции и т.п.
Диверсификация является способом снижения
несистематического риска. Посредством диверсификации не может быть сокращен систематический риск, который обусловлен общим состоянием экономики и связан с такими факторами, как: война, инфляция, глобальные изменения налогообложения, изменения денежной политики и т.п.
Лимитирование представляет собой установление системы
ограничений как сверху, так и снизу, способствующей уменьшению степени риска.
В предпринимательской деятельности лимитирование
применяется чаще всего при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капиталов и т.п. В первую очередь это относится к денежным средствам - установление предельных сумм расходов, кредита, инвестиций и т.п. Ограничение размеров выдаваемых кредитов одному заемщику позволяет уменьшить потери в случае невозврата долга.
Государственные ценные бумаги обладают относительно
небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним в стабильной не подверженной кризисам экономике практически равна нулю.
Напротив, обыкновенная акция любой компании представляет собой
значительно более рисковый актив, поскольку доход по таким акциям может ощутимо варьировать.
Активы, с которыми ассоциируется относительно больший
размер возможных потерь, рассматриваются как более рисковые; вполне естественно, что к таким активам предъявляются и большие требования в отношении доходности.
Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух
компонент — полученных дивидендов и дохода от изменения стоимости актива. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива или нормой прибыли. Доход — абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени (в данном случае пока не учитывается временная стоимость денег); доходность — показатель относительный, и такого суммирования делать уже нельзя.
Количественно риск может быть охарактеризован как некий показатель, измеряющий вариабельность дохода или доходности. Таким образом, для этой цели можно использовать ряд статистических коэффициентов, в частности: размах вариации, дисперсию, среднее квадратическое отклонение, называемое иногда стандартным, и коэффициент вариации.
Рассмотрим ряд статистических величин (это могут быть как
абсолютные, так и относительные величины):
хь
х2э ХЗ,...,ХП.
Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда:
R Хмах - Хмин.
Этот показатель имеет много недостатков, выделим без комментариев лишь три из них. Во-первых, он дает грубую оценку
степени вариации значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограничено. В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда.
Вариация (дисперсия) или среднеквадратическое отклонение вероятных расходов (доходов) определяет разброс прибыли вокруг среднего ожидаемого значения. Данный показатель указывает на степень отклонения реальной прибыли от ожидаемой. Чем больше дисперсия, тем рискованней инвестиция.
Среднее квадратическое отклонение показывает среднее отклонение значений варьирующего признака относительно центра распределения, в данном случае средней арифметической.
В отношении оценки риска финансовых активов необходимо сделать три замечания. Во-первых, как отмечалось выше, количественно риск может оцениваться вариабельностью либо дохода, либо доходности. Поскольку доход в абсолютной оценке может существенно варьировать при сравнительном анализе различных финансовых активов, то принято в качестве базисного показателя, характеризующего результативность операции с финансовым
активом, использовать доходность. Очевидно, что вложив ту или иную сумму денежных средств в акции, можно получать разный доход по абсолютной величине, однако доходность не зависит от размера инвестиции и потому сопоставима в пространственно-време ном разрезе.
Во-вторых, основными показателями оценки риска на рынке
капитала являются дисперсия и среднее квадратическое отклонение. Распространенность и пригодность их в сравнительном анализе в данном случае объясняется тем обстоятельством, что базисным
показателем при расчетах является доходность, т.е. относительный показатель, сопоставимый как в динамике, так и по различным видам активов. Поэтому независимо от анализируемых активов соответствующие им показатели доходности и дисперсии однопорядковые и нет острой необходимости применять в оценке коэффициент вариации.
В-третьих, приведенные формулы рассчитаны на дискретные ряды.
В приложении к финансовым активам они могут применяться в ретроспективном анализе. Однако, как уже неоднократно подчеркивалось, при работе на рынке капитала гораздо более ценен
перспективный анализ, в рамках которого большинство величин, представляющих интерес для инвестора, оцениваются в вероятностных терминах. Именно поэтому при оценке риска используют модификации формул , в которых весами значений ожидаемой (или требуемой) доходности являются вероятности их появления. Ниже будут приведены соответствующие формулы для расчета.
Необходимо отметить еще одну очень важную особенность анализа
риска и доходности. Как и любая вероятностная категория, риск может быть оценен по-разному. Однако речь должна идти не только и не столько о различии в алгоритмах и критериях оценки, приведенных выше, сколько о том, рассматривается ли данный финансовый актив изолированно или как составная чисть набора активов.
При рассмотрении актива изолированно никаких особых проблем
теоретического характера в принципе не возникает, а его рисковость может быть измерена с помощью одной из рассмотренных выше статистик. Тем не менее, как и в любом перспективном анализе, инвестор в этом случае сталкивается с одной проблемой, а именно с проблемой оценки ожидаемых значений исходных параметров. В частности, какой бы мерой инвестор ни пользовался, ему необходимо оценить ожидаемую доходность актива. Чаще всего делают три оценки: пессимистическую (кр), наиболее вероятную (kmi) и оптимистическую (к0). Безусловно, число исходов может быть увеличено, однако степень разумной достоверности ожидаемых значений доходности и вероятностей их осуществления при этом, естественно, снизится.
Если ограничиваются тремя оценками, то наиболее общей мерой
риска, ассоциируемого с данным активом, может служить размах вариации ожидаемой доходности, рассчитываемый по формуле:
К. = Kg-Kp
Принимая решение о целесообразности инвестирования денежных
средств в финансовые активы, инвестор должен, прежде всего, оценить риск, присущий этим активам, затем ожидаемую их доходность и далее определить, достаточна ли эта доходность для компенсации ожидаемого риска. Чаще всего инвестор работает не с отдельным активом, а с некоторым их набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем. Отсюда с очевидностью вытекает, что, оценивая риск конкретного актива из инвестиционного портфеля, можно действовать двояко: либо рассматривать этот актив изолированно от других активов, либо считать его неотъемлемой частью портфеля. Оказывается, что оценка рисковости актива и целесообразности операции с ним при этом могут меняться. Более того, актив, имеющий высокий уровень риска при рассмотрении его изолированно, может оказаться практически безрисковым с позиции портфеля и при определенном сочетании входящих в этот портфель активов. Например, теоретически можно подобрать два финансовых актива, каждый из которых имеет высокий уровень риска, но которые будучи объединенными вместе составят абсолютно безрисковой портфель; ниже будет рассмотрена такая ситуация. Кроме того, увеличение числа включаемых в портфель активов, как правило, приводит к снижению риска данного портфеля.
Итак, риск актива — величина непостоянная и зависит, в частности; от того, в каком контексте рассматривается данный, актив: изолированно или как составная часть инвестиционного портфеля. В первом случае релевантным является общий риск актива, который количественно измеряется, например, дисперсией возможных исходов относительно ожидаемой его доходности. Во втором случае релевантным является уже рыночный риск -актива, представляющий собой долю риска данного актива в риске портфеля в целом.
Предположим, что менеджер портфеля выбрал в качестве характеристики риска финансового актива среднее квадратическое отклонение доходности и установил для себя некоторое критическое его значение. Если анализируется некий актив и его риск превышает установленный норматив, то он несомненно должен быть отвергнут при создании, например, однопродуктового
портфеля, поскольку он слишком рисковый. Однако если этот актив рассматривается как претендент на включение в уже существующий портфель, и при этом ожидаемые значения комбинации «доходность/риск» нового портфеля удовлетворяют менеджера, то актив, несомненно, должен быть принят, т.е. его рисковость становится уже вполне приемлемой.
При оценке портфеля и целесообразности операций с входящими в него активами необходимо оперировать показателями доходности и риска портфеля в целом. Оценивая возможность той или иной операции, связанной с изменением структуры портфеля и его объемных характеристик, чаще всего рассуждают в терминах ожидаемой доходности портфеля и соответствующего ей риска. Очевидно, что доходность портфеля (кр) представляет собой линейную функцию показателей доходности входящих в него активов и может быть рассчитана по формуле средней арифметической взвешенной (в данном случае речь может идти как об ожидаемой, так и о фактической доходности):
kp = Ekjdj,
гДе kj — доходность j-ro актива; dj — доля j-ro актива в портфеле; п — число активов в портфеле.
Как и в случае с отдельными активами, мерой риска портфеля служит вариация его доходности. Поскольку все рассмотренные выше меры риска являются нелинейными относительно доходности, взаимосвязь между риском портфеля и риском входящих в него активов носит более сложный характер и не описывается формулой средней арифметической. Как известно из курса статистики, в многомерном случае необходимо учитывать взаимосвязь значений доходности активов портфеля с помощью показателя ковариации и коэффициента корреляции.
Безусловно, если инвестор владеет портфелем ценных бумаг, он будет заинтересован прежде всего в средней доходности портфеля в целом, однако задача оценки изолированного актива также имеет
определенный интерес, в частности, для предельного случая, когда портфель инвестора состоит из одной ценной бумаги (имеется в виду, что инвестор владеет, например, п акциями одного эмитента). Используемые в этом случае оценки, получаемые на основе вышеприведенных формул, достаточно просты и наглядны в плане их интерпретации. Ситуация усложняется при переходе к портфелям с большим числом входящих в них активов. В этом случае возникает ряд проблем как теоретического, так и вычислительного характера.
Во-первых, в ситуации с портфелем риск, ассоциируемый с каким-то конкретным активом, не может рассматриваться изолированно. Любая новая инвестиция должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска инвестиционного портфеля в целом. Таким образом, в этом случае релевантным становится уже не риск актива, рассматриваемого изолированно, а риск портфеля в целом и влияние того или иного актива в случае его добавления в портфель или изъятия из портфеля.
Во-вторых, поскольку все финансовые инвестиции различаются по уровню доходности и риска, их возможные сочетания в портфеле усредняют эти количественные характеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного снижения риска финансового инвестиционного портфеля.
В-третьих, оптимальность портфеля, под которой понимается такое
сочетание входящих в него активов, которое обеспечивает наибольшую приемлемую доходность в среднем из всех доступных вариантов, не может быть достигнута простым отбором наиболее доходных активов. Такая на первый взгляд правильная Методика не всегда верна, поскольку обычно приводит к увеличению риска портфеля.
В-четвертых, вариация доходности имеет место не только в пространстве, но и в динамике, т.е. тенденции доходности двух
случайно выбранных из портфеля активов вовсе не обязательно
совпадают, более того, они могут быть разнонаправленными.
Пользуясь разнонаправленностью тенденций доходности, можно оптимизировать портфели, например, за счет снижения риска при неизменной доходности.
В-пятых, поскольку речь идет об ожидаемых значениях показателей, ' которых в рамках имитационного анализа может быть бесконечно много, в условиях множественности входящих в портфель активов существенно усложняются и вычислительные процедуры.
Итак, можно сделать следующие выводы, которые верны и в
общем случае.
1. При анализе целесообразности операций с портфелем ценных бумаг, в том числе затрагивающих его состав и структуру, могут решаться три основные целевые задачи: а) достижение максимально возможной доходности; б) получение минимально возможного риска; в) получение некоторого приемлемого значения комбинации «доходность/риск».
2. Доходность портфеля определяется по формуле средней
арифметической взвешенной, поэтому задача максимизации доходности портфеля в случае ее постановки может быть решена однозначно и без особых проблем в том числе и вычислительного характера, объединение в портфель высокодоходных активов
обеспечивает и высокую доходность портфеля. Решение второй задачи более сложно. Если речь идет о безрисковом портфеле, то проблем не возникает, поскольку та, кой портфель может быть составлен, например, из государственных ценных бумаг. Любые другие целевые установки, связанные минимизацией риска, в принципе делаются в рамках решения третьей задачи.
3. Третья задача — превалирующая в инвестиционной деятельности.
Она наиболее сложная и, как правило, не может иметь однозначного решения.
4. Если анализируется целесообразность дополнительного включения
в портфель одного актива, то задача оптимизации относительно
несложная и сводится к анализу последствий объединения двух
активов; добавление в портфель нескольких активов, равно как и
любые другие комбинации, приводит к многовариантным в плане
достижения оптимального значения комбинациям
«доходность/риск».
5. Являясь нелинейной функцией, риск портфеля зависит от
ряда параметров, основные из них: количество активов в портфеле,
структура портфеля, рисковость его составляющих, динамика
доходности составляющих. Как видно из формулы,
риск портфеля зависит не от значений доходности, а от их
вариаций и структуры портфеля (речь не идет об абстрактной
мере «среднее квадратическое отклонение», которая, безусловно,
зависит от значений варьирующего признака).
6. Добавление в портфель безрискового актива уменьшает
доходность портфеля, при этом риск портфеля уменьшается пря
мо пропорционально доле этого актива.
Объединение рисковых активов в портфель может приводить к снижению риска по сравнению с обладанием каждым из этих активов в отдельности, однако результат зависит не только от рисковости объединяемых активов, но и от характера взаимосвязи между их доходностями. Тем не менее очевидно, что риск комбинации всегда строго меньше максимального риска объединяемых активов.
Как видно из формулы (5.30), при объединении в портфель независимых активов (в этом случае значения парных коэффициентов корреляции Гу равны нулю) риск портфеля.
При включении в портфель рискового актива, доходность которого меняется однонаправленно с доходностью портфеля и описывается прямой функциональной связью, риск новой комбинации остается без изменений только в том случае, если значения варьируются.
Поскольку в реальном мире на рынке ценных бумаг функциональные связи возможны лишь теоретически, это означает, что расширение портфеля всегда сопровождается изменением его риска.
Если доходность актива, планируемого к включению в портфель, меняется однонаправленно с его доходностью и описывается корреляционной связью, то риск новой комбинации
может измениться в любую сторону в сравнении с риском исходного
портфеля.
Если в портфель добавляется актив, доходность которого меняется разнонаправленно с доходностью портфеля, то риск новой комбинации, как правило, уменьшается.
Если имеются на выбор два актива с одинаковыми характеристиками, однако доходность одного из них меняется однонаправленно, а доходность второго — разнонаправленно с доходностью портфеля, то с позиции минимизации риска для включения в портфель следует предпочесть второй актив.
Задача 1.
Предприятие рассматривает инвестиционный проект, первоначальные затраты по которому составляют 1000. Ожидаемые чистые поступления от реализации проекта равны 5000, 6000 и 7000. произвести оценку проекта ,если в результате опроса экспертов были получены следующие значения коэффициентов достоверности: 0,9 , 0,85 и 0,6 соответственно. Ставка дисконта по безрисковой операции определена равной 8%.
Решение.
Проект «А» - 50 000,
Проект «Б» - 60 000, Проект «В» - 7000
Коэффициент достоверности проекта «А» - 0,9 Коэффициент достоверности проекта «Б» - 0,85 Коэффициент достоверности проекта «В» - 0,6. Рассчитаем индекс рентабельности инвестиций
Р1 = ЦРк/(1 +г)к :1С Где Рк - годовые доходы проекта, R - коэффициент достоверности, 1С - величина исходного проекта
PI (проекта «А») = (5000/ 1 + 0,9): 100 000 = 0,26 х 0,8% = 0,2;
PI (проекта «Б») = (60 000/1 +0,85): 100 000 = 0,32 х 0,8% = 0,026;
PI ( проекта «В») = (7000/1 + 0,6) :100 000 = 0,04 х 0,8% = 0,0035.
Если индекс рентабельности инвестиций:
Р1>1, то проект следует принять;
PI <1, то проект
следует отвергнуть;
PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Задача 2.
В области из 2000 застрахованных объектов от пожара страдают
20. Средняя сумма страхового возмещения на один договор страхования 20 тысяч рублей. Средняя страховая сумма на один договор страхования равна 100 тысяч рублей. Определите нетто-ставку на 100 рублей страховой суммы.
Решение.
Основу нетто-ставки составляет убыточность страховой суммы. Обычно берется средняя убыточность за 5 лет. К ней добавляется рисковая надбавка.
Она служит для покрытия дополнительных страховых возмещений,
возникающих в неблагоприятные годы.
Рисковая надбавка рассчитывается как среднее квадратичное
отклонений убыточности страховой суммы от ее средней величины. Рисковая надбавка умножается на коэффициент 1, 2, 3.
Таким образом, стоимость каждого застрахованного объекта
составляет 20 тысяч рублей. В этом случае страховщик должен располагать денежным фондом для выплат в размере 400 000 рублей (20 тысяч рублей х 20). Если эту сумму выплат разделить на всех домовладельцев, то получим долю каждого страхователя, которую он должен внести в страховую организацию:
400 000 / 2000 = 200 рублей.
Это и является нетто-ставка для одного объекта страхователя.
А если мы возьмем 100 рублей для страховой суммы, то получим:
Денежный фонд для выплат - (2000 х 100) = 2000 рублей.
Нетто-ставка - 2000/2000 = и т.д.................
