Здесь можно найти учебные материалы, которые помогут вам в написании курсовых работ, дипломов, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.
ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

 
Поиск учебного материала на сайте
Поиск по названию работы
Поиск по тексту работы

Повышение оригинальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение оригинальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения оригинальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, РУКОНТЕКСТ, etxt.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии так, что на внешний вид, файл с повышенной оригинальностью не отличается от исходного.

Результат поиска


Наименование:
курсовая работа Анализ платежеспособности и прогнозирование банкротства

Информация:

 Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 13.10.2012. Год: 2012. Страниц: 18. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Федеральное агентство по образованию
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО
ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «НИЖЕГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АРХИТЕКТУРНО-СТРОИТЕ ЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» ( ННГАСУ)

Кафедра бухгалтерского учета и аудита



КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности»
Специальность 080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»


Тема работы: Анализ платежеспособности и прогнозирование банкротства.

Выполнил студент Воронова Мария
Курс 4
Группа БУ-13
Проверил работу Д.э.н., профессор, зав. Кафедрой бухгалтерского учета и аудита Чернов В.А



Нижний Новгород- 2011 год




СОДЕРЖАНИЕ
Введение 4
1 Характеристика организации 6
2 Основы анализа платежеспособности 10
2.1 Сущность анализа платежеспособности и диагностика банкротства 10
2.2 Основные факторы, приводящие к банкротству 11
2.3 Структура долгов. Способы кредитования организации 13
3 Общий порядок проведения анализа платежеспособности 15
3.1 Оценка платежеспособности на основе среднемесячной выручки 15
3.2 Ликвидность активов и диагностика банкротства 17
3.3 Дискриминантные факторные модели 28
4 Анализ платежеспособности на основе среднемесячной выручки 33
5 Расчет структуры долгов 35
6 Коэффициенты ликвидности активов и диагностика банкротства 37
6.1 Ликвидность баланса 37
6.2 Анализ платежеспособности на основе ликвидности активов 39
7 Анализ интегральной оценки финансовой устойчивости 46
8 Анализ прогнозирования возможности банкротства на основе дискриминантных факторных моделей 48
Заключение 50
Список использованных источников 52
Приложения 53
А Бухгалтерский баланс ОАО «Сити Стайл» на 30.12.2010 г.
Б Отчет о прибылях и убытках ОАО «Сити Стайл» за декабрь 2010 г.






ВВЕДЕНИЕ
Главным признаком несостоятельности организации является её неплатежеспособность Под несостоятельностью (банкротством) организации понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником, неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить
В данной работе будет рассмотрена платежеспособность и как следствие вероятность банкротства ОАО «Сити Стайл» рассматриваемые на период 2009-2010 гг.
В настоящее время данная тема очень актуальна, т.к. платежеспособность предприятия – это важнейший критерий, определяющий отношение к предприятию банков, партнеров. Потенциальных инвесторов и.т.д.
Возможности получения кредитов и других заемных средств, а также цена их для предприятия зависит главным образом от одной из важнейших сторон финансового состояния- платежеспособности предприятия. Если предприятие хочет иметь в своем обороте заемные средства, оно должно обеспечить достаточно высокий уровень платежеспособности, при котором кредиторы предоставляют ему эти заемные средства. Объектом работы является анализ ОАО «Сити Стайл».
Целью настоящей работы является изучение и анализ платежеспособности и прогнозирования вероятности банкротства предприятия на примере ОАО «Сити Стайл».
Задачи работы определены ее целью:
1) необходимо раскрыть сущность показателей ликвидности и платежеспособности в оценке вероятности банкротства предприятия и рассмотреть алгоритм их анализа;
2) проанализировать показатели ликвидности и платежеспособности, а также дать оценку вероятности банкротства хозяйствующего субъекта на примере ОАО «Сити Стайл»;
3) на основе результатов проведенного анализа внести предложения по улучшению данных показателей деятельности ОАО «Сити Стайл».
Практическая значимость настоящего исследования заключается в разработке мер по повышению ликвидности и платежеспособности ОАО «Сити Стайл», реализация которых позволит предприятию улучшить финансово-экономичес ие показатели своей деятельности и упрочить тем самым конкурентные позиции на рынке.




1 Характеристика организации
Полное фирменное наименование Общества на русском языке: Открытое акционерное общество «Сити Стайл».
Место нахождения Общества: Российская Федерация, г. Нижний Новгород, ул. Бекетова,13 Почтовый адрес и место хранения документов: Российская Федерация, 603950, г. Нижний Новгород, ГСП-123, ул. Бекетова,13
Основными целями деятельности Общества являются удовлетворение общественных потребностей в результатах его деятельности и получение прибыли.
ОАО «Сити Стайл» предоставляет своим клиентам весь спектр рекламный и полиграфических услуг, включающих:
      разработку и проведение комплексных рекламных кампаний, PR-мероприятий;
      дизайн, разработку фирменного стиля;
      размещение рекламы в центральной и региональной прессе, на радио и телевидении;
      полиграфию, в т.ч. допечатные процессы;
      наружную рекламу, в т.ч. на транспорте.
Органами управления Общества являются:
    Общее собрание акционеров;
    Совет директоров;
    Генеральный директор (единоличный исполнительный орган);
Контроль за финансово-хозяйствен ой деятельностью Общества осуществляет Ревизионная комиссия.

Рисунок 1.1.- организационная структура ОАО «Сити Стайл».


























Как видно из рисунка 1.1, директор имеет своих заместителей (по техническим и по финансовым вопросам), которым, в свою очередь, подчиняются начальники технического, производственного отела и отдела маркетинга, бухгалтерия, отделы сбыта и снабжения.
Функциями отдела сбыта являются:
    Приемка готовой продукции на склады, рассортировка, комплектация
    Организация рационального хранения, внутренней транспортировки, упаковки и подготовки продукции к отправке потребителям
    Участие в подготовке прогнозов, проектов перспективных и текущих планов производства и реализации продукции, в проведении маркетинговых исследований по изучению спроса на продукцию предприятия, перспектив развития рынков сбыта
    Подготовка и заключение договоров на поставку продукции потребителям
    Контроль за выполнением подразделениями предприятия заказов, договорных обязательств
    Координация деятельности складов готовой продукции
    Подготовка и проведение мероприятий по формированию сбытовой сети
Отдел снабжения создан для решения задач с обеспечением предприятия основными, вспомогательными материалами для производства, а также материалами и комплектующими изделиями.
Бухгалтерия же в свою очередь формирует учетную политику в соответствии с законодательством о бухгалтерском учете и, исходя из структуры и особенностей деятельности предприятия, необходимости обеспечения его финансовой устойчивости, ведет финансовый бухгалтерский учет, контролирует поступление и расход денежных средств, материальных ресурсов, анализирует финансовые результаты деятельности предприятия.


Таблица 1.1- Основные экономические показатели, тыс. руб.


Затраты на производство и реализацию продукции в отчетном периоде увеличились на 47116 ден. ед., что является отрицательным фактором.
Чтобы снизить затраты на ОАО «Сити Стайл», нужно проводить профилактику перерасхода затрат. Причинами перерасхода могут быть: приобретение продукции с потребительскими свойствами ниже ожидаемых, удорожание инвестиционных проектов, вынужденное использование кредитов и займов с невыгодными условиями, увеличение первоначальной стоимости закупаемых сырья, материалов или их первоначальная недооценка, недостатки нормирования оборотных средств или его отсутствие, неэффективное использование оборудования; финансовые упущения и злоупотребления менеджеров, нарушения законодательства, нормативных актов и вызванные этим штрафные санкции, нежелательные изменения в законодательстве и нормативных актах, инфляционные процессы, негативные изменения валютных курсов.
Среднесписочная численность работников увеличилась на 20 чел. Произошло снижение производительности труда на 108278,03ден. ед. Фонд оплаты труда увеличился на 3200980,00 ден. ед. Отрицательным моментом является снижение рентабельности капитала на 0,0255. Уменьшение показателя показывает снижение эффективности использования активов.
Снижение рентабельности продаж говорит о понижении спроса на продукцию ОАО «Сити Стайл» и как следствие, уменьшение прибыли от продаж. Уменьшение рентабельности собственного капитала свидетельствует о том, что предприятие получает все меньшие прибыли с рубля собственного капитала.
Основными заказчиками в 2010 году были: ООО «Эль-Про», ОАО «Сельхозводстрой», ООО «Алиди», «MONTON», ООО «Полиформ», и другие.

2 Основы анализа платежеспособности
2.1 Сущность анализа платежеспособности и диагностика банкротства

Под несостоятельностью (банкротством) организации понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнять обязанность по уплате обязательных платежей (ст. 2 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. 127-ФЗ).
В соответствии с законодательством юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если обязательства и (или), обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и иное не установлено Федеральным законом о несостоятельности.
Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб., к должнику- гражданину - не менее 10 тыс. руб., а также имеются признаки банкротства, установленные законодательством.
Предпосылкой банкротства может быть неудовлетворительная структура баланса или такое состояние имущества и обязательств должника, при котором за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать её.

2.2 Основные факторы, приводящие к банкротству
Их подразделяют на объективные и субъективные:
К объективным факторам относят несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы, наличие высокой инфляции и т.д.
К субъективным относят:
    неграмотный прогноз, неумение предупредить банкротство;
    плохое изучение спроса, отсутствие стабильной сбытовой системы;
    недостаточное, неэффективное рекламирование товаров;
    снижение производительности труда и объемов производства;
    снижение производительности труда и объемов производства;
    снижение качества и цены товаров;
    необоснованное увеличение цен;
    чрезмерные затраты;
    низкая рентабельность продаж;
    большие долги, взаимные неплатежи;
    недостаточная ориентированность организации на реальные требования рынка;
    недостаточная предприимчивость в налаживании хозяйственных процессов в соответствии с конъюнктурой;
    ориентация на слишком большой жизненный цикл товара;
    выбор недостаточно эффективной финансовой, ценовой и инвестиционной политики;
    несбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала организации и др.
В анализе платежеспособности организации используются конкретные показатели. Отражая отношение суммы всех ликвидных средств к сумме всех платежных обязательств баланса. Общий показатель ликвидности выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств как по ближайшим, так и по отдаленным в целом. Этот показатель не дает представление о возможностях организации в плане погашения краткосрочных обязательств, которые требуют наличия наиболее ликвидных активов в объеме, достаточном для срочных расчетов. Чем короче период, в течение которого нужно погасить обязательства, тем большая платежеспособность требуется от должника. Поэтому, для оценки степени платежеспособности используются три относительных показателя ликвидности финансовых коэффициентов, различающихся набором ликвидных средств, которые рассматриваются в качестве покрытия краткосрочных (текущих) обязательств.

2.3. Структура долгов. Способы кредитования организации

Для характеристики структуры долгов пользуются распределением общей степени платежеспособности на коэффициенты задолженности:
    по кредитам и займам К5;
    по другим организациям К6;
    по фискальной системе К7;
    по внутреннему долгу К8.
Перекос структуры погашения долгов сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам не только отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации, но и делает её неправомерной. Эти коэффициенты позволяют оценить как платежеспособность, так и правильность распределения расчетов по обязательствам. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам К5 вычисляется как отношение суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов к средней выручке.
Коэффициент задолженности другим организациям К6 вычисляется как отношение к среднемесячной выручке К1 части обязательств перед кредиторами из раздела V пассива баланса, в том числе поставщиками и подрядчиками, перед дочерними и зависимыми обществами, прочими кредиторами, а также включаются векселя к уплате и авансы полученные.
Коэффициент задолженности фискальной системе К7 исчисляется как отношение к среднемесячной выручке К1 части обязательств перед кредиторами, включая задолженность перед государственными внебюджетными фондами и перед бюджетом.
Коэффициент внутреннего долга К8 вычисляется делением на среднемесячную выручку К1 суммы обязательств, включая задолженность перед персоналом организации, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов.
Общая степень платежеспособности К4 и распределение этого показателя по видам задолженностей представляют собой значения обязательств в отношении к среднемесячной выручке организации К1 и являются показателями оборачиваемости по соответствующей им группе обязательств, так как эти показатели определяют, через сколько месяцев в среднем организация может рассчитаться с кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами по соответствующему им коэффициенту.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам К9 определяется как отношение текущих (краткосрочных) обязательств организации к среднемесячной выручке.
Этот показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами её краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами.
Согласно Методическим указаниям по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденным приказом Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 г. № 16, оценка платежеспособности на основе среднемесячной выручки рекомендуется к использованию при выполнении экспертизы и составлении заключений, проведении мониторинга финансового состояния организации, осуществлении иных функций ФСФО.
При этом также определяют коэффициенты исполнения текущих обязательств:
      перед федеральным бюджетом К22;
      бюджетом субъекта РФ К23;
      местным бюджетом К24;
      государственными внебюджетными фондами К25;
      пенсионным фондом РФ К26.
Эти коэффициенты рассчитывают как отношение суммы уплаченных налогов (взносов) к начисленной сумме налогов за то же отчетный период.
Эти соотношения характеризуют состояние расчетов организации с бюджетами разных уровней и государственными внебюджетными фондами и отражают её платежную дисциплину.

3 Общий порядок проведения анализа платежеспособности
3.1 Оценка платежеспособности на основе среднемесячной выручки

В анализе платежеспособности рассматривают возможность погашения обязательств с помощью текущих денежных поступлений в виде валовой выручки от продаж и (или) с помощью имеющихся у организации активов при данной степени их ликвидности. Таким образом, в анализе платежеспособности можно выделить два направления:
    Оценки платежеспособности на основе выручки;
    Оценки платежеспособности на основе ликвидности активов.
Оценка платежеспособности на основе выручки регламентируется Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организации, утвержденными приказом Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 г. № 16. Для этого направления определяют среднемесячную выручку К1 как отношение валовой выручки (выручки брутто) отчетного периода к числу месяцев в этом периоде.
Определяют также долю денежных средств в выручке. Она определяется отношением части валовой выручки, полученной в денежной форме к валовой выручке или выручке-брутто.
Этот показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения качества выручки (степени ликвидности). От его значения зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе отчисление обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды. Доля денежных средств также отражает уровень товарообменных (зачетных) операций в расчетах той или иной части дает представление о конкурентоспособност и степени ликвидности продукции организации, об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. В этом смысле она характеризует деловую активность организации.
Общая степень платежеспособности К4 определяется как частное от деления суммы обязательств организации на среднемесячную выручку:
Этот показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами её заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед кредиторами.

3.2. Ликвидность активов и диагностика банкротства

В процессе анализа используют ряд показателей всех платежных обязательств баланса. Общий показатель ликвидности равен отношению суммы всех ликвидных средств к сумме всех платежных обязательств баланса; он выражает способность организации осуществлять расчеты по всем видам обязательств, как по ближайшим, так и по отдаленным в целом. Но этот показатель, рассмотренный в методике анализа ликвидности баланса, не дает представления о возможностях организации в плане погашения именно краткосрочных обязательств, которые требуют наличия наиболее ликвидных активов в объеме, достаточном для срочных расчетов. Чем короче период, в течение которого должник обязан погасить обязательства, тем более срочная платежеспособность требуется от должника. Поэтому для оценки степени платежеспособности используют три относительных показателя ликвидности, различающихся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных текущих обязательств.
Возможность наиболее раннего погашения обязательств отражает коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Он рассчитывается как отношение стоимости наиболее ликвидных активов (Д) к сумме наиболее срочных обязательств (К) и краткосрочных пассивов (R). Наиболее ликвидными активами считают денежные средства, ценные бумаги и прочие краткосрочные финансовые вложения. Краткосрочные обязательства (сумма наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов) включают кредиторскую задолженность, краткосрочные кредиты и займы, в том числе обязательства, не погашенные в срок, платежные требования поставщиков, не оплаченные в срок, недоимки в бюджет и т.д., включенные в пассив баланса и отраженные обособленно в регистрах бухгалтерского учета и форме № 5 приложения к бухгалтерскому балансу.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время. Этот коэффициент не должен быть ниже нормальных ограничений Кал ? 0,2 ?0,5.
Он характеризует платежеспособность организации на дату составления баланса, т. е отражает возможность немедленных расчетов.
Коэффициент критической ликвидности (Ккл) (промежуточный коэффициент покрытия) равен отношению наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. К иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела следует относить расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования по данным отчета об изменениях капитала (форма №3) и отчета о целевом использовании полученных средств (форма №6) приложения к балансу (форма №5).
Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности организации при условии своевременных поступлений средств от дебиторов и заемщиков по их краткосрочной задолженности. Нижняя нормальная граница данного коэффициента соответствует ограничению Ккл ? 1.
Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность организации на период, равный средней продолжительности одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности.
Если в состав ликвидных средств, кроме отраженных в числителе в предыдущий показателей, включить также долгосрочную дебиторскую задолженность и запасы за вычетом расходов будущих периодов, то их отношение к краткосрочным обязательствам составит коэффициент текущей ликвидности (Ктл), или коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации к сумме краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации товаров, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для него считается ограничение Ктл ?2.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность организации на период, равный средней продолжительности одного оборота всех мобильных средств. Он отражает степень общего покрытия всеми оборотными активами организации суммы краткосрочных обязательств.
Близким к коэффициенту текущей ликвидности является коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами К10, исчисляемый как отношение стоимости всех оборотных средств к текущим обязательствам организации.
Он показывает, насколько все текущие обязательства по балансу, включая приравненные к собственным пассивам, покрываются всеми оборотными активами организации, включая расходы будущих периодов. Снижение этого коэффициента свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации; коэффициент рекомендован Методическими указаниями ФСФО при проведении экспертизы, мониторинга финансового состояния организаций и других функций ФСФО России.
Для оценки структуры баланса и диагностики банкротства используют коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К0), который рассчитывается как отношение собственных оборотных средств (Ес) к сумме всех оборотных активов (к итогу раздела II актива баланса).
Коэффициент обеспеченности собственными средствами отражает долю собственного капитала в обороте и характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для её финансовой устойчивости. Нормальное ограничение данного коэффициента определяется неравенством К0 ? 0,1.
Структура баланса считается удовлетворительной, если Ктл и Ко удовлетворяют нормальным ограничениям. Если хотя бы один из них не удовлетворяет установленным ограничениям, структура баланса считается неудовлетворительной
При удовлетворительной структуре баланса организация считается платежеспособной, и для проверки устойчивости финансового положения рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если значение коэффициента утраты платежеспособности меньше 1, может быть принято решение об утрате платежеспособности, т. е о том, что в ближайшем будущем организация окажется неспособной выполнять свои обязательства перед кредиторами.
При неудовлетворительной структуре организация считается неплатежеспособной, и для определения возможности её восстановления рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности на 6 месяцев. Если значение коэффициента восстановления окажется не ниже единицы, организация имеет возможность восстановить свою платежеспособность за этот период.
При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У= 6 мес., при расчете коэффициента утраты платежеспособности У= 3 мес.
В анализе данных годовой отчетности продолжительность Т принимается равной 12 месяцам, в отчетности первого квартала- 3 месяцам.
Подобные расчеты используются для финансовой оценки и не имеют обязательных юридических последствий.
Решение о несостоятельности (банкротстве) организации принимается:
    в добровольном порядке самой организацией;
    по заключению арбитражного суда;
    Федеральной службой РФ по финансовому оздоровлению и банкротству.
Заблаговременно выявлять и предотвращать возможность возникновения банкротства позволяет анализ финансовых потоков. Он позволяет решать задачи анализа оптимальности сроков и объемов заемных средств, оценки целесообразности привлечения кредита.
В анализе финансовых потоков рассматриваются четыре группы показателей:
    поступления;
    расходы (или платежи);
    их разница (сальдо или баланс);
    наличие сальдо (сальдо нарастающим итогом, аккумулированное сальдо и т.д.), соответствующее наличию средств на счете.
Возникновение отрицательного сальдо по четвертому показателю означает появление непокрытых долгов. При отсутствии средств для их оплаты и востребования этих долгов кредиторами через суд усиливается вероятность банкротства. Возникновение отрицательного сальдо- первый признак увеличения вероятности банкротства.
Второй признак повышенной вероятности банкротства связан с возможностью попадания даже процветающей фирмы в так называемую кредитную ловушку. Такое случается, когда объем привлекаемых заемных средств примерно равен или меньше возвращаемых заемных средств примерно равен или меньше возвращаемых заемных средств. Это означает, что привлекаемые заемные средства не используются для развития организации. При этом плата за них увеличивает расходы, снижает эффективность, образует тенденцию уменьшения собственных средств и впоследствии приводит к убыточной работе и банкротству.
Метод оценки вероятности банкротства на основе анализа финансовых потоков широко используется в экономике западных стран. В Германии, например, такой анализ применяется в законодательном порядке для установления факта неплатежеспособност организации как угрозы несостоятельности.
Такая угроза, как известно, возникает при отсутствии возможности должника выполнить наличные платежные обязательства при наступлении срока уплаты. Определение будущей несостоятельности основывается на прогнозируемых получаемых и исходящих выплатах (положительных и отрицательных денежных потоках).
При простоте расчетов, наглядности получаемых результатов, достаточной их информативности для принятия управленческих решений анализ финансовых потоков имеет существенные недостатки.
Основной недостаток состоит в том, что трудно запланировать:
    объем поступлений денежных средств с необходимой степенью прочности;
    объем предстоящих выплат на длительную перспективу;
    необходимые данные аналитического учета организации.

Вместе с тем финансовый план, включающий наличие ликвидных средств, запланированные их поступления и выбытия, является важным инструментом оценки финансовой состоятельности.
Для прогнозного анализа и оптимизации денежных потоков в условиях неопределенности и риска может эффективно использоваться имитационное моделирование1.
Для проведения диагностики банкротства руководители организаций могут привлекать экспертов, аудиторов, консультантов. Аудиторские и консалтинговые фирмы, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев.
Комитетом по обобщению практики аудирования в Великобритании разработаны рекомендации, содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства организации. Эти показатели разделяют на две группы.
В первую группу включают критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях или банкротстве. К ним относятся:
    повторяющиеся существенные потери в основной деятельности;
    превышение некоторого критического уровня просроченных обязательств;
    чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
    устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
    хроническая нехватка оборотных средств;
    устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;
    неправильная реинвестиционная политика;
    хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
    высокий удельный вес дебиторской задолженности;
    наличие сверхнормативных количеств и залежавшихся товаров и запасов;
    ухудшение отношений с учреждениями банковской системы, вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
    применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;
    потенциальные потери долгосрочных контрактов;
    неблагоприятные изменения в портфеле заказов.
Критические значения этих критериев имеют существенные отличия в различных организациях. Поэтому они разрабатываются руководством для отдельной организации после накопления определенных данных за ряд периодов.
Ко второй группе относят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но при определенных условиях или неприятии должных мер ситуация может резко ухудшится. В число таких критериев и показателей входят:
    потери ключевых работников аппарата управления;
    вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-техни еского процесса;
    чрезмерная зависимость организации от какого-либо одного проекта, типа оборудования, вида актива;
    излишняя ставка на успешность и прибыльность нового проекта;
    участие в судебных разбирательствах организации с непредсказуемым исходом;
    потеря ключевых контрагентов;
    недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления организации;
    наличие неэффективных долгосрочных соглашений;
    политический риск, связанный с организацией в целом или её ключевыми подразделениями.
Основными достоинствами этих рекомендаций является системность, комплексный подход к пониманию финансового состояния организации с точки зрения возможного банкротства. Они могут применяться любыми организациями любой отрасли без существенных корректировок.
В оценке риска банкротства в целях обобщения расчетов по различным показателям применяют интегральную оценку финансовой устойчивости. Сущность методики заключается в классификации организаций по степени риска исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости, платежеспособности и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах (табл.1.2).
I класс присуждается организациям с хорошим запасом финансовой устойчивости, гарантирующим своевременное погашение обязательств;
II класс- организации, в погашении обязательств которых просматривается некоторая степень риска. Эти организации еще не считаются рискованными.
III класс- проблемные организации. Потеря средств маловероятна, но полное получение процентов банком и выполнение обязательств организации сомнительны.
Табл.1.2- Классификация организаций по критериям оценки финансового состояния.


IV класс- организации с высоким риском банкротства. Кредиторы организации рискуют потерять свои средства и проценты.
V класс- организации наиболее высокого риска. Неплатежеспособные, несостоятельные.
Показатели интегральной оценки финансовой устойчивости оценивают в динамике и определяют тенденции изменений в сторону того или иного класса.
При анализе убыточных организаций в процессе проведения мероприятий по достижению прибыли следует определять, какая часть иммобилизованных активов может быть покрыта собственным капиталом с помощью коэффициента погашения иммобилизованных активов собственными источниками средств. Этот коэффициент следует определять как отношение стоимости собственного капитала (итог раздела III пассива бухгалтерского баланса в сумме с задолженностью участникам (учредителям) по выплате доходов, доходами будущих периодов и резервами предстоящих расходов, отраженных в разделе V пассива) к стоимости иммобилизованных активов агрегированного баланса.
Часть стоимости иммобилизованных активов, сопоставляемую с заемным капиталом, следует определить на основе коэффициента покрытия иммобилизованных активов заемными источниками.
Сравнивая приведенные коэффициенты в динамике, можно судить о том, возрастает или уменьшается доля собственных или заемных источников, направляемых на покрытия убытка.
Для оценки изменения убыточности также можно использовать коэффициент убыточности всего капитала (как отношение размера убытков (стр. 470 раздела III пассива баланса) к валюте (общему итогу) баланса (включая иммобилизованные активы).
Если коэффициент убыточности в динамике сокращается, а доля собственного капитала в стоимости иммобилизованных активов (коэффициент погашения иммобилизованных активов собственными источниками средств) увеличивается, можно говорить о наметившейся тенденции выхода организации из кризиса, и наоборот.

3.3 Дискриминантные факторные модели

В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства и кредитоспособности организации. Анализ прогнозов позволяет на более раннем этапе предвидеть перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития. Для этого используют дискриминантные факторные модели известных западных экономистов - Альтмана, Лиса, Таффлера, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
В практике прогнозирования возможного банкротства наиболее распространены предложенные американским профессором Э.Альтманом Z-модели (Z-счет Альтмана).
Простейшая из них - двухфакторная модель. Для этой модели выбираются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой зависимости (Кфз). В результате статистического анализа зарубежной экономической политики были установлены весовые коэффициенты, характеризующие значимость каждого из этих факторов.
Для США данная модель выражается зависимостью
Z= -0, 3877-1,0736Ктл+ 0,0579Кфз. (3.3.1)
Если Z= 0, вероятность банкротства равна 50%.
Если Z <0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.
Если Z>0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.
Значение Ктл для данной модели приведено в табл. 2.
Коэффициент финансовой зависимости равен отношению заемных средств к общей стоимости капитала (валюте баланса).
Условия функционирования российских организаций могут отличаться от американских. Механический перенос весовых коэффициентов Альтмана в расчетах вероятности банкротства отечественных организаций не всегда обеспечивает достаточную точность прогноза. Поэтому проведенный анализ может опровергать выводы прогнозов по модели Альтмана.
При наличии противоречий между разными частями финансового анализа особое внимание следует уделить наихудшим результатам, чтобы исключить или свести к минимуму вероятность наихудшего исхода.
Достоинством двухфакторной модели Альтмана является её простота, а также возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Однако эта модель менее точна в прогнозировании, так как не учитывает влияния других важных показателей (отдачи активов, деловой активности организации, рентабельности). Ошибка прогноза вероятного банкротства с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом ?Z = ± 0,65.
Существуют также многофакторные модели Э.Альтмана. В 1968 г. на основе пяти показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и их весовых коэффициентов была предложена пятифакторная модель прогнозирования:
Z= 1,2Коб+ 1, 4 Кнп+ 3, 3 Кпдн+ 0, 6 Кск+ 1, 0 Коа, (3.3.2)
где Коб - отношение оборотных активов к общей сумме активов;
Кпн - отношение суммы чистой прибыли (убытка, взятого с отрицательным знаком) к общей сумме активов;
Кпдн - отношение прибыли до налогообложения к общей сумме активов;
Кск - отношение рыночной стоимости собственного капитала организации (суммарной рыночной стоимости акций организации) к балансовой стоимости заемных средств;
При расчете коэффициента Кнп чистую прибыль из осмотрительности следует уменьшить на сумму непокрытого убытка прошлых лет.
Если Z принимает значение ниже 1,8- вероятность банкротства очень высокая.
Если Z= 1,8?2,8- вероятность высокая.
Если Z= 2,8?3- вероятность невелика.
Если Z>3- вероятность очень низкая, т.е. организация работает стабильно.
Для организаций, акции которых не котируются на бирже, Альтман предложил модифицированный вариант пятифакторной модели:
Z=0,717 Коб+ 0,847 Кнп+ 3, 10 Кпдн+ 0, 42 Кск+ 0,995 Коа. (3.3.3)
В этой формуле коэффициент Кск характеризует балансовую, а не рыночную стоимость акций и равен отношению балансовой стоимости собственного капитала организации к балансовой стоимости заемных средств. Пограничное значение Z при этом равно 1,23.
Модель показала «риск банкротства» R, полученная иркутскими учеными при исследовании организаций торговли Иркутской области, имеет следующий вид:
R= 8, 38 К1+ К2+ 0,054 К3+ 0, 63 К4, (3.3.4)
где К1- отношение оборотного капитала к активам;
К2- отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
К3- отношение выручки от реализации к активам;
К4- отношение чистой прибыли (убытка) к расходам, включая себестоимость, коммерческие и управленческие расходы отчета о прибылях и убытках формы №2 бухгалтерской отчетности.

Табл. 1.3.- зависимость вероятности банкротства организации от значения R.


При расчете коэффициентов К2 и К4 чистую прибыль из осмотрительности следует уменьшить на сумму непокрытого убытка прошлых лет.
Для оценки значений модели R используется шкала пяти интервалов (табл.2).
В зарубежной практике при оценке вероятности банкротства иногда также применяют модель Честера:
Y= -2,0434- 5,24 X1+ 0,0053 X2 – 6,6507 X3 + 4, 4009 X4 – 0,0791 X5- 0,102 Х6,
где Х1- денежные средства в сумме с долгосрочными вложениями;
Х2- отношение выручки от продаж к Х1;
Х3- отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к семе всех активов;
Х4- отношение суммы долгосрочной и краткосрочной задолженности к сумме всех активов;
Х5- отношение оборотного капитала к сумме чистых активов;
Х6- отношение оборотного капитала к выручке от продаж.
Чем выше значение Y, тем выше вероятность банкротства. Этот показатель сравнивают в динамике и дают оценку его изменениям.
В 1997 г. Таффлер предложил свою модель:
Z= 0, 53 Х1+ 0, 13 Х2+ 0, 18 Х3 + 0, 16 Х4, (3.3.5)
где Х1- отношение прибыли от продаж к сумме краткосрочных обязательств;
Х2- отношение оборотного капитал к сумме обязательств;
Х3- отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;
Х4- отношение выручки от продаж к сумме активов.
При Z> 0,3 у организации неплохие долгосрочные перспективы.
При Z< 0,2 весьма высока вероятность банкротства.
Помимо рассмотренных формальных признаков вероятности потенциального банкротства существуют различные неформальные критерии прогнозирования возможного банкротства организации:
    неудовлетворительная структура имущества организации, особенно текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов с длительным периодом оборота) может привести к несостоятельности организации выполнять свои обязательства;
    замедление оборачиваемости средств организации (перенакопление запасов, ухудшение состояния расчетов с дебиторами);
    повышение срочности погашения краткосрочных обязательств при замедлении оборачиваемости текущих активов;
    наличие просроченных обязательств и увеличение их удельного веса в общей сумме обязательств организации;
    значительные суммы безнадежной к получению дебиторской задолженности, относимой на убытки;
    тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;
    падение значений коэффициентов ликвидности;
    убытки, отражаемые в балансе.

4 Анализ платежеспособности на основе среднемесячной выручки

    Определим среднемесячную выручку К1 как отношение валовой выручки (выручки брутто) отчетного периода к числу месяцев в этом периоде:
К1= Npвал/ T, (4.1)
где Npвал - валовая выручка, или выручка-брутто; включает выручку от продаж (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи.
Т- число месяцев в периоде.
Подставив исходные данные в формулу, получим:
К11= = 17912,33 тыс. руб.
К0= = 14723,08 тыс. руб.
В отчетный период масштаб бизнеса предприятия увеличился на 3189,25 тыс.руб.
      Общая степень платежеспособности К4 определяется как частное от деления суммы обязательств организации на среднемесячную выручку:
К4= (КТ + VП) / К1, (4.2)
где КТ – долгосрочные обязательства (итог по разделу IV пассива баланса);
VП- краткосрочные обязательства (итог по разделу V пассива баланса).
Подставив исходные данные в формулу, получим:
К41 = = 6,06
К40 = = 3,38
Коэффициент общей степени платежеспособности в отчетном периоде увеличился на 2,68, следовательно, в отчетном периоде увеличились сроки возможного погашения всей кредиторской задолженности, если вся выручка будет направлена на расчеты с кредиторами.

5 Расчет структуры долгов

      Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам К5 вычисляется как отношение суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов к средней выручке:
К5= (КТ+ Кt)/ К1, (5.1)
где Кt- сумма краткосрочных кредитов и займов (стр. 610 раздела V пассива баланса).
КТ – долгосрочные обязательства (итог по разделу IV пассива баланса);
Подставив исходные данные (форма №1) в формулу, получим:
К51 = = 4,48
К50 = = 1,86
Так как коэффициент задолженности по кредитам банков и займам в отчетном периоде увеличился на 2,62, это свидетельствует о положительной кредитоспособности предприятия.

    Коэффициент задолженности другим организациям К6:
К6= (стр. 621 + указанные статьи + стр. 625) / К1. (5.2)
Подставив исходные данные (форма №1) в формулу, получим:
К6= = 0,9
Коэффициент задолженности организации другим организациям в отчетном периоде равен 0,9.
    Коэффициент задолженности фискальной системе К7:
К7= (стр. 623+ стр. 624) /К1 (5.3)
Подставив исходные данные (форма №1) в формулу, получим:
К71= = 0,39
К70 = = 0,15
Коэффициент задолженности фискальной системе в отчетном периоде увеличился на 0,24 что свидетельствует о повышении удельного веса задолженности бюджету в общей сумме долгов

    Коэффициент внутреннего долга К8:
К8= (стр.622+ стр. 630+ стр.640+ стр. 650+ стр.660)/ К1. (5.4)
Подставив исходные данные (форма №1) в формулу, получим:
К81= = 0,27
К80= = 0,28
В отчетном периоде произошло уменьшение показателя коэффициента внутреннего долга, что характеризует уменьшение удельного веса внутреннего долга в общей сумме долгов на 0,01.
    Степень платежеспособности по текущим обязательствам К9 определяется как отношение текущих (краткосрочных) обязательств организации к среднемесячной выручке:
К9= VП/ К1. (5.5)
Где VП - краткосрочные обязательства
Подставив исходные данные (форма №1) в формулу, получим:
К91= = 1,58
К90= = 1,92
Степень платежеспособности по текущим обязательствам в отчетном периоде уменьшилась на 0,34, что свидетельствует об увеличении сроков возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами.

6 Коэффициенты ликвидности активов и диагностика банкротства
6.1 Ликвидность баланса

Для анализа ликвидности баланса проведем расчеты, представленные в таблице 1.4.
Данные таблицы свидетельствуют о том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью
А1<П1
А3<П3
А4>П4
Наиболее ликвидные активы А1 не покрывают наиболее срочные обязательства П1 на конец периода с недостатком 17165 тыс. руб, то есть предприятие неспособно погасить текущую задолженность кредиторов на сумму 17165 тыс.руб.
Таблица 1.4– Анализ ликвидности баланса (тыс. руб.)


Невыполнение первого неравенства показывает техническую неплатежеспособность которая может привести к кризисному состоянию и развитию банкротства.
Данные таблицы 1.4 свидетельствуют о том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью. Наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности.
Медленно реализуемых активов было недостаточно для погашения долгосрочных пассивов, как на начало, так и на конец года, соответственно, на 10195 и 65596 тыс. руб.. Невыполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие не имеет перспективной ликвидности.
Превышение постоянных пассивов над труднореализуемыми активами на 7258тыс. руб. на начало года, и конец года на 46120 тыс. руб. свидетельствует о том, что предприятие обладает собственными оборотными средствами для покрытия труднореализуемых активов.
Общий показатель ликвидности:
?= (6.1.1)
Где Ai,Пi – итоги соответствующих групп по активу и пассиву
?i- весовые коэффициенты групп актива баланса
?i- весовые коэффициенты групп пассива баланса
?== 0,57
Так как значение общего показателя ликвидности на конец отчетного периода ниже установленного ограничения (??1) , следовательно, медленно реализуемых активов было недостаточно для погашения долгосрочных пассивов, как на начало, так и на конец года, соответственно, на 10195 и 65596 тыс. руб. Невыполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие не имеет перспективной ликвидности.

6.2 Анализ платежеспособности организации на основе ликвидности активов

1) Возможность наиболее раннего погашения обязательств отражает коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Он рассчитывается как отношение стоимости наиболее ликвидных активов (Д) к сумме наиболее срочных обязательств (К) и краткосрочных пассивов (R). Этот коэффициент рассчитывается по формуле:
Кал= (6.2.1)
Где Д- наиболее ликвидные активы;
- наиболее срочные обязательства;
- краткосрочные пассивы.
По данным табл. 1.5 и 1.6, значение этого коэффициента в отчетном периоде равно:
Кал1= = 0,17
Кал0= = 0,09

Полученные результаты коэффициента абсолютной ликвидности в базисном и отчетном периодах не удовлетворяют установленным нормам (Кал ? 0,2 ?0,5), следовательно, данное предприятие не в состоянии погасить достаточную часть краткосрочной задолженности на дату составления баланса.
2)Коэффициент критической ликвидности (Ккл) (промежуточный коэффициент покрытия) равен отношению наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов.
Формула расчета коэффициента имеет вид:
Ккл= . (6.2.2)
По данным табл. 1.5 и 1.6, значение коэффициента критической ликвидности равно:
Ккл1= = 1,73.
Ккл0= = 2,00.









Как видим, критическая ликвидность соответствует установленному ограничению (Ккл ? 1.), следовательно, суммы наиболее ликвидных и более реализуемых активов у предприятия достаточно для покрытия его краткосрочных обязательств и краткосрочная задолженность будет погашена в полной мере в течение краткосрочных поступлений на счета предприятия.
    Коэффициент текущей ликвидности (Ктл), или коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации к сумме краткосрочных обязательств:
Ктл= = . (6.2.3)
Где Z-запасы
Ra-расчеты, денежные средства и прочие активы;
Kt-краткосрочные кредиты и заемные средства;
Rp- расчеты и прочие пассивы.
По данным табл. 1.5 и 1.6, значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода равно:
Ктл1= = 2,32
По данным табл. 1.5 и 1.6, значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода равно:
Ктл0= = 2,82
Величина данного коэффициента в базисном и отчетном периодах удовлетворяет ограничению (Ктл ?2.). Это позволяет сделать вывод о том, что общей суммы оборотных средств у данного предприятия достаточно для обеспечения платежеспособности.
    Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

и т.д.................

Смотреть работу подробнее



Скачать работу


Скачать работу с онлайн повышением оригинальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.
© 2009...2025
WEBKURSOVIK.RU – ЭФФЕКТИВНАЯ ПОМОЩЬ СТУДЕНТУ
webkursovik@yandex.ru