На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Применение СВОП-операций на международном финансовом рынке

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 16.10.2012. Сдан: 2010. Страниц: 6. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


ПЛАН

ПРИЛОЖЕНИЯ I
 

ВВЕДЕНИЕ

 
     В последние годы в мире заметно  увеличилась капитализация рынка  свопов. По существу, это один из самых динамично развивающихся сегментов глобального финансового рынка. Торги на нем не только представляют самостоятельный интерес, но и могут быть использованы для хеджирования или прогнозирования спотового рынка.
     Целью курсовой работы является определение места и роли процентных и валютных свопов в международных валютно-финансовых и кредитных отношениях.
     В данной работе ставятся следующие задачи:
      определить сущность, основные виды и историю развития операций своп;
      проанализировать влияние своп-операций на мировой рынок биржевых деривативов;
      проанализировать современное состояние международного рынка свопов;
      проанализировать роль операций своп на международном финансовом рынке на практическом примере.
     Данная работа состоит из трех взаимосвязанных и взаимодополняющих глав, первая из которых посвящена понятию, сущности и основным видам операций своп, вторая – анализу современной ситуации международного своп рынка и влиянию на мировой рынок биржевых деривативов, а третья – анализу значимости операций своп.
 

I. ОПЕРАЦИИ СВОП: ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ И ОСНОВНЫЕ ВИДЫ

I.2. Сущность своп-операций

     Cвоп (swap) - торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о купле (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же актива через определённый срок на тех же или иных условиях1. В качестве примера простейшего свопа можно привести форвардный контракт.
     1 марта 2008 г. компания заключает форвардный контракт сроком на один год на покупку 100 тр. унций золота по цене $670 за тр. унцию. Через год, как только компания получит золото, она сразу может его продать. В этом случае контракт будет эквивалентен своп соглашению, по которому 1 марта 2009 г. компания должна уплатить
     100 x 670 = $67 тыс.
и получить (в этот же день) сумму, равную
     100 х Ц, где Ц — текущая рыночная цена золота.
     Очевидно, что если через год цена золота возрастет, то для компании результатом данного свопа станет положительный поток наличности. Если же цена золота упадет, то результат будет негативным.
     В приведенном случае предполагается лишь однократный обмен денежными потоками в определенный день в будущем. В отличие от форвардного контракта своп предусматривает многократный обмен денежными средствами, который будет осуществляться в моменты времени, заранее оговоренные в своп-соглашении. Именно поэтому своп часто характеризуют как соглашение, аналогичное серии взаимосвязанных форвардных контрактов с расчетом наличными.
     Своп заключается через банк или крупную финансовую/торговую компанию с составлением индивидуального контракта. Поставка физического товара (даже если речь идет о товарном свопе) не предусматривается. Это сугубо финансовый инструмент. Сроки варьируются от 6 месяцев до 15 лет (чаще от 1 года до 4 лет). Своп предназначен для фиксирования будущих цен, валютных курсов или процентных ставок на длительный период и представляет собой важный инструмент управления финансовыми рисками долгосрочного характера. Основные пользователи данного инструмента – хеджеры, занимающиеся финансовыми операциями, а также потребители, желающие зафиксировать свои издержки на долгое время в целях поддержания конкурентоспособности2.

I.2.История развития своп-соглашений

     Первыми в истории экономики стали своп-сделки с валютой (currency swaps). Они начали развиваться одновременно с другими секторами мирового валютного рынка, который образовался после краха Бреттон-Вудсской валютной системы. Своп-операции, в отличие от форвардных и фьючерсных контрактов, дают возможность застраховаться от валютного риска на более длительный срок. Торговля фьючерсами (как и форвард-контрактами) со сроком поставки более одного года отличается низкой активностью, что делает невозможным хеджирование.
     В 1970-е гг. прибыли американских компаний от заграничных операций резко колебались, а у английских — возникали серьезные трудности с открытием зарубежных филиалов. Тогда эти проблемы могли быть решены с помощью соглашений о взаимном кредитовании (back-to-back loan agreements). При простейшей форме займа back-to-back владелец фунтов стерлингов, помещая их на банковский депозит в Лондоне, в этом же банке получал долларовый эквивалент. Более сложным по структуре являлся параллельный кредит, при котором английская материнская компания выдавала кредит в фунтах стерлингов контролируемой иностранцами компании в Великобритании в обмен на кредит иностранной материнской компании зарубежному филиалу английской фирмы. Все процентные платежи и возмещение основной суммы были обусловлены получением эквивалентных сумм от контрагента. В данном примере американская компания, заключив такое соглашение, осуществила хеджирование против изменения курса фунта стерлингов, таким образом, английская компания получила защиту от обесценения доллара. Главные недостатки таких операций — влияние на показатели балансового отчета компании и риск невыполнения обязательств одной из сторон.
     Появились сделки «валютный своп», и эти проблемы были успешно решены: вместо договоров о ссуде были введены типовые контракты, предусматривающие взаимные платежи. Соглашение о свопах, эквивалентное нескольким последовательным форвардным контрактам, не включается в баланс, к тому же одна из сторон освобождается от своих обязательств в случае нарушения данного соглашения другой. Оба участника контракта выигрывают, потому что их обязательства находятся в более ликвидной форме, т. е. увеличиваются шансы быстро отреагировать на изменения на рынке.
     На первом этапе свопы развивались медленно. Вплоть до 1981 г. рынка свопов не было — заключались лишь отдельные соглашения. В 1981 г. состоялась крупная сделка между МБРР (World Bank) и фирмой IBM. Высокий авторитет участников этого соглашения сразу привлек внимание к своп-сделкам, которые таким образом обрели доверие у потенциальных участников этого рынка. По данным Международной ассоциации своп-дилеров (International Swap Dealers Association — ISDA), общая сумма по валютным соглашениям о свопах возросла с $5 млрд в 1981 г. до $520 млрд в конце 1980-х гг. Можно констатировать, что к 1985 г. активный рынок валютных свопов уже сформировался. Условия соглашений сообщались в средствах массовой информации, брокеры стали разрабатывать стандартные сроки и условия свопов.
     C 1985 г. ISDA стала называться Международной ассоциацией свопов и деривативов (International Swaps and Derivatives Association). Она объединяет финансовые институты, занимающиеся операциями с внебиржевыми деривативами (OTC derivatives / privately negotiated derivatives). К ним относят все виды своп-операций и внебиржевые опционы. Штаб-квартира ISDA находится в Нью-Йорке, а ее представительства — в Лондоне и Токио.
     Более поздним изобретением рынка свопов стали сделки с процентными ставками, в которых с обеих сторон выступает одна и та же валюта. Своп-сделки с процентными ставками впервые появились в начале 1980-х гг. в США в период экономического спада, во время которого долларовые процентные ставки были крайне изменчивыми. Если учесть, что все компании (включая банки) в гораздо большей степени подвергаются риску изменения процентных ставок, а не валютному, то неудивительно, что рынок свопов по процентным ставкам очень быстро обогнал рынок свопов по валютам. По данным ISDA, уже в 1990 г. общая сумма сделок по процентным ставкам достигла $1,9 трлн. По валютным свопам этот показатель был тогда в три раза меньше3.

I.3. Основные виды сделок своп на мировом рынке финансов

     Основные виды сделок своп классифицируют в зависимости от того, что лежит в их основе. В соответствии с этим выделяют:
     ¦ свопы с процентными ставками (interest-rate swaps);
     ¦ свопы с валютами (currency swaps);
     ¦ свопы с товарами (commodity swaps);
     ¦ фондовые свопы (equity swaps);
     ¦ кредитные свопы (credit default swaps).4

I.3.1. Процентный своп

     Наибольшее распространение получили процентные свопы, стандартный вариант которых именуется «плэйн ванилла» (plain vanilla5). Подобное соглашение своп характеризуется как фиксировано-плавающее. Это означает, что компания меняет обязательство с уплатой по фиксированной процентной ставке на обязательство с уплатой по плавающей процентной ставке, которая устанавливается в зависимости от изменения одного из показателей. Чаще всего таким показателем является лондонская межбанковская ставка LIBOR (например, может быть указано six-month LIBOR plus 0,5% per annum).
     На практике процентный своп может выглядеть следующим образом: предположим, что компания Б с 1 марта 2008 г. согласилась платить компании А фиксированную процентную ставку в размере 5% годовых каждые шесть месяцев в течение трех лет и получать плавающую процентную ставку, например 6-month LIBOR. Основная сумма, от которой берутся указанные проценты, соъставляет $100 млн. Она условно называется установленной основной суммой по свопу (notional principal), т.к. она только устанавливается, но не переходит из рук в руки при выполнении договора о процентном свопе. Фиксированная процентная ставка, называемая купоном по свопу, составляет, как уже было сказано выше, 5% в данном случае, что означает полугодовую выплату, равную 2,5%6.
     Первый обмен денежными средствами по свопу состоится 1 сентября 2008 г. Компания Б выплачивает компании А фиксированную процентную ставку от установленной суммы в размере
     0,05 х 0,5 х $100 млн = $2,5 млн.
     В свою очередь компания А выплачивает компании Б плавающую процентную ставку от установленной суммы за прошедший период. По правилам своп-операций для расчетов берется уровень ставки LIBOR шестимесячной давности, т. е. при первом платеже это будет уровень LIBOR на момент заключения свопсделки. Скажем, на 1 марта 2008 г. ставка LIBOR составила 5,4%. Значит, компания А выплачивает компании Б сумму, равную
     0,054% х 0,5 х $100 млн = $2,7 млн.
     В результате на данном этапе выполнения соглашения компания Б получает доход в размере $200 тыс. Необходимо отметить, что на момент заключения свопа итог первого обмена денежными потоками известен. Но поскольку соглашение о свопах обычно рассчитано на несколько лет, его окончательные итоги можно подвести лишь после завершения сделки. Полностью выполненный фиксировано-плавающий своп фактически означает своевременное выполнение частных форвардных контрактов по указанным процентным ставкам.
     Второй обмен денежными средствами по данному свопу состоится 1 марта 2009 г. Компания Б снова выплачивает компании А фиксированную процентную ставку от установленной суммы в размере $2,5 млн. Компания А заплатит компании Б ставку LIBOR шестимесячной давности, т. е. ставку на 1 сентября 2008 г. (пусть это будет 5,1%). Таким образом, сумма платежа компании А будет равна
     0,051% х 0,5 х $100 млн = $ 2,55 млн.
     В итоге на данном этапе выполнения свопа компания Б получает доход в размере $50 тыс. Всего за три года действия соглашения состоится шесть обменов денежными суммами. Фиксированные платежи каждый раз будут составлять $2,5 млн, а плавающие платежи будут рассчитываться на базе ставки LIBOR шестимесячной давности.7
     На практике в каждом случае обмена денежными средствами та сторона свопа, для которой результат сделки негативный, выплачивает лишь чистую разницу. Значит, при первом обмене компания А выплатит компании Б $200 тыс., при втором — $50 тыс., при третьем компания Б заплатит компании А $150 тыс. и т.д. Как было сказано, обмен основной установленной суммой по процентному свопу не происходит. Нецелесообразно одной стороне переводить другой $100 млн и получать от нее те же деньги, для того чтобы по истечении соглашения опять сделать то же самое.

I.3.2. Роль банка посредника

     Обычно своп-соглашения описанного выше типа заключаются не непосредственно между двумя заинтересованными компаниями, а через посредника (финансовую компанию или банк)8. В США банк-посредник зарабатывает на сделках plain vanilla в среднем 0,03–0,04% годовых9. Следовательно, в сделке, описанной выше, прибыль посредника составит $30 тыс. в год в течение трех лет.
     С каждой из сторон по свопу посредник заключает отдельное соглашение. Чаще всего компания А даже и не знает о том, что у посредника есть офсетное соглашение о свопе с компанией Б. Однако если одна из компаний не сможет выполнить условия контракта, то посредник все равно обязан выполнить свои обязательства перед другой компанией, поэтому можно считать его прибыль платой за риск, который он на себя берет. На самом деле не велика вероятность того, что посредник сможет на каждый заключенный им своп найти офсетную сделку, точно совпадающую по объему и срокам. Если бы это было так легко сделать, то стороны обошлись бы без посредника. В обычной ситуации банк-посредник заключает свопы, не имея офсетных соглашений. Такая практика получила название warehousing. В этом случае финансовый посредник должен тщательно оценить риск, которому подвергается, и захеджировать свои позиции при помощи иных инструментов риск-менеджмента, например, форвардных валютных соглашений (Forward rate agreement) и процентных фьючерсов (interest rate futures).
     Доля финансовых институтов в общей сумме своп-сделок с процентными ставками составляет около 60%.
     Иногда в свопе plain vanilla фиксированная ставка может определяться базисными пунктами сверх справочного фиксированного процента: например, 40 базисных пунктов сверх ставки по семилетним британским государственным ценным бумагам. В качестве справочного процента часто используется ставка по казначейским облигациям США (Treasury Note Rate): например, может быть указано «2-yr TN + 17 bps», что означает «17 базисных пунктов или иначе 0,17% сверх ставки по двухлетним облигациям Казначейства США». Посредник публикует ценовое расписание (Indication Pricing Schedule), в котором указывает две ставки:
     ¦ фиксированную ставку по свопу, с учетом которой посредник производит выплаты другой стороне, скажем, «2-yr TN + 17 bps»;
     ¦ фиксированную ставку по свопу, с учетом которой другая сторона производит выплаты посреднику, скажем, «2-yr TN + 20 bps».10
     Например, если посредник собирается заключить своп plain vanilla сроком на пять лет, по которому должен будет осуществлять выплаты по фиксированной ставке, а в обмен получать по ставке LIBOR, то уровень фиксированной ставки в этом свопе он установит на 23 базисных пункта выше текущей ставки по пятилетним облигациям Казначейства США, т. е. она будет равна
     6,24% + 0,23% = 6,47% (см. табл. 2).
     В случае если посредник собирается заключить процентный своп, по которому должен будет производить выплаты по плавающей ставке, а в обмен получать по фиксированной, то уровень последней будет установлен на 27 базисных пунктов выше текущей ставки по пятилетним облигациям Казначейства США, т.е. она будет равняться
     6,24% + 0,27% = 6,51%.
     Разница между ставками (bid-ask spread) в данном случае составит 4 базисных пункта (0,04% годовых)11.. Среднее значение этих двух ставок (the average of the bid and ask rates) именуется ставкой по свопу (swap rate). В данном примере ставка по пятилетнему свопу составляет 6,49%. Величина, на которую эта средняя ставка превышает текущую ставку по облигациям Казначейства США, называется спредом по свопу (swap spread). Так, спред по пятилетнему свопу в табл. 2 равен 25 базисным пунктам. Спред по свопу устанавливается в соответствии со спросом и предложением на рынке. Чем больше участников рынка желают получать выплаты в размере фиксированной ставки, тем ниже спред. И наоборот, если на рынке больше желающих получать выплаты по плавающей, а не фиксированной ставке, то спред возрастает. Очевидно, что банк-посредник регулярно корректирует ценовое расписание в соответствии с изменениями на рынке.

I.3.3. Валютный своп

     Валютный  своп (currency swap) – это комбинация двух противоположных конверсионных  сделок на одинаковую сумму с разными  датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки – датой окончания свопа (maturity). Обычно свопы заключаются на период до 1 года.
     Если  ближайшая конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная – продажей валюты, такой своп называется «купил-продал» – buy and sell swap (buy/sell, b + s).
     Если  же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» – sell and buy swap (sell/buy или s + b).
     Как правило, сделка своп проводится с одним  контрагентом, т.е. обе конверсии осуществляются с одним и тем же банком. Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками.
     Например, если банк купил 250000 швейцарских франков (CHF) против японской иены (JPY) с датой  валютирования на споте и одновременно продал эти 250000 CHF против JPY на условиях 3-месячного форварда (сделка аутрайт) – это будет называться 3-месячным свопом швейцарского франка в японскую иену (3 month CHF/JPY buy/sell swap).
     По  срокам можно классифицировать валютные свопы на 3 вида:
    • Стандартные  свопы. Если банк осуществляет первую сделку на споте, а обратную ей на условиях недельного форварда, такой своп называется «спот уик» (spot-week swap или s/w swap).
    • Короткие однодневные свопы. Если первая сделка осуществляется с датой валютирования «завтра» (tomorrow), а обратная на споте, такой своп носит название «том-некст» (tomorrow-next swap или t/n/ swap).
    • Форвардные свопы (после спота) - это сочетание двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), и обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.12
     По  валютному свопу генерируется один билет сделки, в котором отражается следующая информация:
     • дата сделки;
     • тип сделки: своп;
     • суммы;
     • контрагент;
     • направление сделки: покупаю + продаю, продаю + покупаю;
     • наименования валют;
     • обменные курсы/форвардные пункты;
     • даты валютирования;
     • платежные инструкции;
     • через кого осуществлена сделка (в  случае работы через брокера)
     Поскольку стандартная сделка своп содержит две сделки – одна на споте и другая аутрайт, которые заключаются одновременно с одним банком-контрагентом, то в своих курсах они имеют общий курс спот. Один курс спот используется в первой конверсионной сделке с датой валютирования спот, второй используется для получения курса аутрайт для обратной конверсии. Следовательно, разница в курсах для этих двух сделок заключается только в форвардных пунктах на конкретный период. Эти форвардные пункты будут являться котировкой своп для данного периода.13
     Как уже отмечалось, валютные свопы представляют собой единую сделку с одним контрагентом. Поскольку банк обычно покупает и  продает одно и то же количество валюты по установленным курсам, явный  валютный риск отсутствует. Форвардные трейдеры используют свопы главным образом в следующих целях:
     • спекуляции на дифференциале процентных ставок;
    • управлении потоками средств в дилинговом зале с целью управления ликвидностью;
     • обслуживания внутренних и внешних  клиентов;
    • проведения арбитражных операций для получения прибыли за счет разницы цен на два финансовых инструмента.
     Приведем пример. Скажем, 1 февраля 1999 г. компании М и Н заключили валютный своп сроком на пять лет. Согласно договору компания М производит выплаты по фиксированной процентной ставке, равной 11% годовых (в английских фунтах стерлингов), а получает ставку, составляющую 8% годовых (в долларах США). Такого рода соглашения о свопах именуют fixed for fixed. Процентные платежи начисляются раз в год. Основные суммы по свопу установлены в размере $15 млн и ?10 млн.14 Первоначальный обмен основными суммами совершается в направлениях, противоположных стрелкам на рис. 3. Стрелки указывают направление потоков процентных платежей в течение действия соглашения и направление перевода основных сумм по свопу в конце срока его действия.
     Таким образом, на начальном этапе компания М выплачивает $15 млн и получает ?10 млн. Далее по мере исполнения договора каждый год компания М получает $1,2 млн (т.е. 8% от $15 млн) и платит ?1,1 млн (т.е. 11% от ?10 млн). По окончании свопа компания М уплачивает основную сумму в ?10 млн и получает назад $15 млн.1516
 

II. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ МИРОВОГО РЫНКА СВОПОВ И ЕГО ВЛИЯНИЯ НА БИРЖЕВЫЕ ДЕРИВАТИВЫ

II.1. Современная статистика рынка свопов

     Надо отметить, что рынок свопов отличается низкой прозрачностью. Единая мировая статистика по товарным свопам до сих пор отсутствует. Время от времени специализированными изданиями о товарных рынках публикуются разрозненные данные о конкретных товарных свопах, но по таким публикациям трудно составить общую картину.
     Единственным достоверным источником информации по остальным видам своп-операций является ISDA, ведущая официальную статистику с 1985 г. Число ее членов постепенно возрастало, и к настоящему моменту в ее состав входят 750 компаний и банков из 54 стран мира. На официальном сайте ISDA можно ознакомиться как с текстами многочисленных типовых соглашений, разработанных данной организацией за многие годы, так и со статистическими данными по мировому рынку свопов17. В последние пять лет к традиционным валютным и процентным свопам, по которым ISDA ведет учет с 1985 г., добавились фондовые и кредитные свопы. Статистические данные об объеме операций на мировом рынке свопов публикуются каждые полгода: в середине марта и в середине сентября.
     По данным последнего обзора ISDA18 объем сделок по процентным и кросс-валютным свопам достиг (по основной установленной сумме) $382,3 трлн. Рост за полгода составил 10%, а годовой темп роста был равен 34%.
     Интенсивнее всего росло число операций с кредитными свопами (credit default swaps): объем основной суммы (notional amount outstanding) вырос за вторую половину 2007 г. до $62,2 трлн, т.е. рост составил 37%.
     Объем основной суммы по фондовым деривативам (куда входят фондовые свопы и внебиржевые опционы по акциям) вырос за вторые шесть месяцев 2007 г. на 15% —до $10 трлн. В середине 2006 г. объем операций по фондовым деривативам составлял $6,8 трлн, т. е. рост за период с середины 2006 г. до середины 2007 г. был равен 39%.
     Таким образом, по данным ISDA, общий  объем мирового рынка свопов (по величине основной суммы) составил на конец 2007 г. $382,3 трлн. Эти данные не включают объем товарных свопов. Диаграмма19 дает представление о процентном соотношении различных видов свопов в общей структуре рынка.

II.2. Влияние рынка своп-операций на биржевые деривативы

     Свопы, относящиеся к категории внебиржевых деривативов, оказывают все возрастающее влияние на другую категорию инструментов риск-менеджмента, а именно на биржевые производные инструменты, такие как фьючерсы и опционы. Увеличивающаяся популярность своп-операций предъявляет новые требования к фьючерсным биржам. В связи с этим, во-первых, стали возрастать сроки фьючерсных контрактов. Если в 1980-е гг. обычный срок фьючерсов и опционов на фьючерсы составлял 3 месяца, то к середине 1990-х гг. он возрос до 27–36 месяцев.
     Во-вторых, биржи стали вводить фьючерсные контракты на своп-операции. Впервые такие контракты появились на Чикагской торговой бирже (Chicago Board of Trade) в 1991 г. Это были два фьючерса на своп-операции по процентным ставкам. Хеджирование на рынке своп имеет смысл только тогда, когда оно охватывает обе стороны. Если одна сторона оказывается неплатежеспособной, то банк, который проводит эту операцию, лишается своей защиты от риска изменения процентной ставки. Осуществляя хеджирование при помощи новых видов контрактов CBOT, банк передает свой риск тому участнику фьючерсного рынка, кто желает принять его, причем сделка гарантируется биржей и расчетной палатой. Контракты CBOT имеют сроки три и пять лет, в них предусмотрен расчет наличными.
 

III. ПРАКТИКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СВОПОВ ДЛЯ ХЕДЖИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО РИСКА

     Например, немецкая компания “Kuhne&Nagel” планирует через 6 месяцев закупить американское оборудование, в связи с чем 10.01.2009 г. она заключает с банком форвардный контракт на продажу 1 млн евро против долл. Для банка это сделка аутрайт по покупке долларов против евро с датой валютирования спот + 6 месяцев – 12.07.2009 г.
     Предположим, что:
EUR/USD spot 1.3250 - 1.3263
6 mth fwd 1.3315-37
6 mth outright 1.3315-1.1049
 
     По  курсу аутрайт банк получает длинную  позицию в 1 млн евро на 12 июля 2009 г.:
     + 1 000 000 EUR – 1 331 500 USD value date 12.07.2009 г.
     Если  банк рассчитывает на благоприятное  изменение валютного курса и  хочет при этом рисковать, он может держать данную позицию до 12.07.2009 г. и закрыть ее на споте. Однако обычно банки не рискуют на столь длительные сроки, а стараются закрыть позиции для уменьшения валютного риска.
     Закрыть позицию можно одновременно с заключением сделки аутрайт заключить обратную ей сделку на споте, т.е. превратить аутрайт в своп. Этим банк нейтрализует валютный риск по форвардной сделке сделкой спот.
     Предположим, банку А удалось продать 1 млн. евро на споте банку В по курсу 1.3250:
     - 1 000 000 EUR + 1 325 000 USD value date 12.01.2009 г.
     Таким образом, банк А осуществил 6-месячный своп EUR/USD sell and buy на 1 млн. евро.
     Данную  операцию своп можно перекрыть либо противоположной операцией своп (buy and sell) с клиентом или другим банком, либо с помощью депозитных операций в двух валютах на 6 месяцев.
     Банк  А запрашивает банк В прокотировать  ему 6-месячный своп EUR/USD на 1 млн. евро
     Банк  А выбирает сторону buy and sell.
     Банк  А имеет 2 свопа.
         • Первый своп – по закрытию  форвардной позиции с клиентом:
     + 1 000 000 EUR – 1 331 500 USD value date 12.07.2009 г.
     - 1 000 000 EUR + 1 325 000 USD value date 12.07.2009 г.
         • Второй своп – с банком В:
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.