На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


дипломная работа Анализ и учет внеоборотных активов

Информация:

Тип работы: дипломная работа. Добавлен: 16.10.2012. Сдан: 2010. Страниц: 25. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


ОГЛАВЛЕНИЕ 
 

Введение…………………………………………………………………..………….3
Глава 1. Методические аспекты воспроизводства внеоборотных активов предприятий………………………………………………………………..………..5
1.1. Экономическая сущность и классификация внеоборотных активов предприятия……………………………………………………….………………...5
1.2. Управление обновлением внеоборотных активов…………………….....10
1.3. Проблема формирования эффективной инвестиционной политики и рациональной структуры капиталовложений во внеоборотные активы………………………………………………………………………………19
Глава 2. Анализ процесса управления внеоборотными активами на предприятии ООО «Волна»……………………………………………………...40
2.1.  Организационная характеристика ООО «Волна»………………………40
2.2. Анализ состояния внеоборотных активов ООО «Волна»………………42
2.3 Анализ эффективности использования основных фондов………………58
Глава 3. Рекомендации по улучшению использования внеоборотных активов на предприятии
3.1. Выбор метода начисления амортизации как способ повышения эффективности использования внеоборотных активов……………………...63
3.2. Пути повышения эффективности использования внеоборотных активов ООО «Волна»……………………………………………………………70
Заключение…………………………………………………………………………75
Список используемых источников……………………………………………...79
Приложение………………………………………………………………………...81 
 

Введение 

      В современных рыночных условиях необходимым условием реализации основной задачи предпринимательства - получение прибыли на инвестированный капитал - является планирование воспроизводства капитала, которое охватывает стадии инвестирования, производства, реализации (обмена) и потребления.
      Поэтому формирование и использование различных денежных фондов для возмещения затрат капитала, его накопления являются проблемами современного управления.
      Практическая значимость выбранной темы обусловлена тем, что независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собственный, заёмный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находится в процессе непрерывного движения, принимая различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота и требует эффективного управления.
      Актуальность выбранной темы определена тем, что основные средства и долгосрочные инвестиции в основные средства оказывают многоплановое и разностороннее влияние на финансовое состояние и результаты деятельности предприятия. Решения о капиталовложениях жизненно важны, так как они вызывают затраты больших сумм денег и влияют на ведение дела в течение многих лет.
      С другой стороны, актуальной задачей любого предприятия на современном этапе является повышение его конкурентоспособности. Это связано с ужесточением конкурентной борьбы и резким ограничением ресурсов.
      Объектом исследования дипломной работы является ООО «Волна», которое занимается закупкой для дальнейшей перепродажи пищевых товаров.
      Предметом исследования являются анализ источников  воспроизводства основных средств и прочих внеоборотных активов.
      Целью дипломной работы являются исследование теоретических и практических аспектов управления основными фондами и прочими внеоборотными активами для повышения эффективности работы организации.
      Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
    исследовать уже существующий процесс воспроизводства внеоборотных активов на предприятии ООО «Волна»;
    выявить основные проблемы;
    дать рекомендации по совершенствованию процесса.
      Методология исследования.
      Достижение поставленных задач осуществляется с помощью следующих  методов:
- системного анализа;
- графического метода;
- аналитического метода;
- экономико-математических методов: метод коэффициентов, метод средних величин и другие.
      Информационная база исследования
      Для решения вышеперечисленных задач была использована годовая финансовая отчётность ООО «Волна» за 2007 и 2008 годы.  
 
 
 
 

 

Глава 1. Методические аспекты воспроизводства внеоборотных активов предприятий 

      1.1. Экономическая сущность и классификация внеоборотных активов предприятия
      Внеоборотные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.
      В состав внеоборотных активов предприятия входят следующие их виды:
      -  основные средства;
      - нематериальные активы;
      - незавершенные капитальные вложения;
      - оборудование, предназначенное к монтажу;
      - долгосрочные финансовые вложения;
      -  другие виды внеоборотных активов.
      Внеоборотные активы характеризуются следующими положительными особенностями:
      а) они практически не подвержены потерям от инфляции, а следовательно лучше защищены от нее;
      б) им присущ меньший коммерческий риск потерь в процессе операционной деятельности предприятия; они практически защищены от недобросовестных действий партнеров по операционным коммерческим сделкам;
      в) эти активы способны генерировать стабильную прибыль, обеспечивая выпуск различных видов продукции в соответствии с конъюнктурой товарного рынка;
      г) они способствуют предотвращению (или существенному снижению) потерь запасов товарно-материальных ценностей предприятия в процессе их хранения;
      д) им присущи большие резервы существенного расширения объема операционной деятельности в период подъема конъюнктуры товарного рынка.
      Вместе с тем, внеоборотные активы в процессе операционного использования имеют ряд недостатков:
      а) они подвержены моральному износу (особенно активная часть производственных основных средств и нематериальные операционные активы), в связи с чем, даже будучи временно выведенными из эксплуатации, эти виды активов теряют свою стоимость;
      б) эти активы тяжело поддаются оперативному управлению, так как слабо изменчивы в структуре в коротком периоде; в результате этого любой временный спад конъюнктуры товарного рынка приводит к снижению уровня полезного их использования, если предприятие не переключается на выпуск других видов продукции;
      в) в подавляющей части они относятся к группе слаболиквидных активов и не могут служить средством обеспечения потока платежей, обслуживающего операционную деятельность предприятия.
      Разнообразие видов и элементов внеоборотных активов предприятия определяет необходимость их предварительной классификации в целях обеспечения целенаправленного управления ими. С позиций финансового менеджмента эта классификация строится по следующим основным признакам:
      1. По функциональным видам
      - Основные средства
      - Нематериальные активы
      - Незавершенные капитальные вложения
      - Оборудование, предназначенное к монтажу
      - Долгосрочные финансовые вложения
      - Другие виды внеоборотных активов 
      2. По характеру обслуживания отдельных видов деятельности предприятия
      - Внеоборотные активы, обслуживающие операционную деятельность (операционные внеоборотные активы)
      - Внеоборотные активы, обслуживающие инвестиционную деятельность(инвестие внеоборотные активы)
      - Внеоборотные активы, удовлетворяющие социальные потребности персонала (непроизводственные внеоборотные активы) 
       3. По характеру владения
      - Собственные внеоборотные активы 
      - Арендуемые внеоборотные активы 
      4. По формам залогового обеспечения кредита и особенностям страхования
      - Движимые внеоборотные активы
      - Недвижимые внеоборотные активы
      По функциональным видам внеоборотные активы в современной практике финансового учета и управления подразделяются следующим образом:
      а) Основные средства. Они характеризуют совокупность материальных активов предприятия в форме средств труда, которые многократно участвуют в производственном процессе и переносят на продукцию свою стоимость частями. В практике учета к ним относят средства труда всех видов со сроком использования свыше одного года и стоимостью более 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.
      б) Нематериальные активы. Они характеризуют внеоборотные активы предприятия, не имеющие вещественной (материальной) формы, обеспечивающие осуществление всех основных видов его хо-} зяйственной деятельности.
      в) Незавершенные капитальные вложения. Они характеризуют объем фактически произведенных затрат на строительство и монтаж отдельных объектов основных средств с начала этого строительства до его завершения.
      г) Оборудование, предназначенное к монтажу. Оно характеризует те виды оборудования, приобретенного предприятием, которые предназначены к установке в зданиях и сооружениях путем их монтажа (сборки, прикрепления к фундаментам или опорам и т.д.), а также контрольно-измерительную аппаратуру и другие приборы, монтируемые в составе оборудования.
      д) Долгосрочные финансовые Вложения. Они характеризуют все приобретенные предприятием финансовые инструменты инвестирования со сроком их использования более одного года вне зависимости от размера их стоимости.
      2. По характеру обслуживания отдельных видов деятельности предприятия выделяют следующие группы внеоборотных активов:
      а) Внеоборотные активы, обслуживающие операционную деятельность (операционные внеоборотные активы). Они характеризуют группу долгосрочных активов предприятия (основных средств, нематериальных активов), непосредственно используемых в процессе осуществления его производственно-коммерческой деятельности. Эта группа активов играет ведущую роль в общем составе внеоборотных активов предприятия.
      б) Внеоборотные активы, обслуживающие инвестиционную деятельность (инвестиционные внеоборотные активы) Они характеризуют группу долгосрочных активов предприятия, сформированную в процессе осуществления им реального и финансового инвестирования (незавершенные капитальные вложения, оборудование предназначенное к монтажу, долгосрочные финансовые вложения).
      в) Внеоборотные активы, удовлетворяющие социальные потребности персонала (непроизводственные внеоборотные активы). Они характеризуют группу объектов социально-бытового назначения, сформированных для обслуживания работников данного предприятия и находящихся в его владении (спортивные сооружения, оздоровительные комплексы, дошкольные детские учреждения и т.п.).
      3. По характеру владения внеоборотные активы предприятия подразделяются на такие группы:
      а) Собственные внеоборотные активы. К ним относятся долгосрочные активы предприятия, принадлежащие ему на правах собственности и владения, отражаемые в составе его баланса.
      б) Арендуемые внеоборотные активы. Они характеризуют группу активов, используемых предприятием на правах пользования в соответствии с договором аренды (лизинга), заключенным с их собственником.
      4. По формам залогового обеспечения кредита и особенностям страхования выделяют следующие группы внеоборотных активов:
      а) Движимые внеоборотные активы. Они характеризуют группу долгосрочных имущественных ценностей предприятия, которые в процессе залога (заклада) могут быть изъяты из его владения в целях обеспечения кредита (машины и оборудование, транспортные средства, долгосрочные фондовые инструменты и т.п.).
      б) Недвижимые внеоборотные активы. К ним относится группа долгосрочных имущественных ценностей предприятия, которые не могут быть изъяты из его владения в процессе залога, обеспечивающего кредит (земельные участки, здания, сооружения, передаточные устройства и т.п.).
      В соответствии с этой классификацией дифференцируются формы и методы финансового управления внеоборотными активами предприятия в процессе осуществления различных финансовых операций.
      В данном разделе будут рассмотрены принципы и методы управления операционными внеоборотными активами предприятия, представляющими наиболее существенную их часть в составе его совокупных внеоборотных активов (особенности управления инвестиционными внеоборотными активами рассматриваются в специальном разделе). 

      1.2. Управление обновлением внеоборотных активов
      В системе формирования и реализации политики управления операционными внеоборотными активами предприятия одной из наиболее важных функций финансового менеджмента является обеспечение своевременного и эффективного их обновления, финансовое управление обновлением внеоборотных активов подчинено общим целям политики управления этими активами, конкретизируя управленческие решения в этой области. Последовательность разработки и принятия управленческих решений по обеспечению обновления операционных внеоборотных активов предприятия характеризуется следующими основными этапами:
      - формирование необходимого уровня интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов предприятия. Интенсивность обновления операционных внеоборотных активов определяется двумя основными факторами -- их физическим и моральным износом. В процессе этих видов износа внеоборотные активы постепенно утрачивают свои первоначальные функциональные свойства и их дальнейшее использование в операционном процессе предприятия становится или технически невозможным, или экономически нецелесообразным.
      Функциональные свойства отдельных видов внеоборотных активов, утерянные в связи с физическим износом, в определенной степени подлежат восстановлению путем их ремонта. Если же относительная утеря этих свойств (проявляющаяся в неспособности выпускать продукцию с той же производительностью или современного уровня качества) связана с моральным износом, то по экономическим критериям соответствующие виды внеоборотных активов требуют замены более современными их аналогами.
      Скорость утраты внеоборотными активами своих первоначальных функциональных свойств под воздействием физического и морального износа, а соответственно и уровень интенсивности их обновления, во многом определяются индивидуальными условиями их использования в процессе операционной деятельности предприятия. В соответствии с этими условиями индивидуализируются (в определенных пределах) и нормы амортизации различных видов операционных внеоборотных активов. Эта индивидуализация норм амортизации, определяющая уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов, характеризует амортизационную политику предприятия.
      Амортизационная политика предприятия представляет собой составную часть общей политики управления операционными внеоборотными активами, заключающуюся в индивидуализации уровня интенсивности их обновления в соответствии со спецификой их эксплуатации в процессе операционной деятельности.
      Амортизационная политика предприятия в значительной степени отражает амортизационную политику государства на различных этапах его экономического развития. Она базируется на установленных государством принципах, методах и нормах амортизационных отчислений. Вместе с тем, каждое предприятие имеет возможность индивидуализировать свою амортизационную политику, учитывая конкретные факторы, определяющие ее параметры.
      В процессе формирования амортизационной политики предприятия, определяющей уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов, учитываются следующие основные факторы:
      - объем используемых собственных производственных основных средств и нематериальных активов. Воздействие амортизационной политики предприятия на интенсивность обновления операционных внеоборотных активов и на конечные финансовые результаты его деятельности возрастает пропорционально увеличению объема собственных основных средств и нематериальных активов;
      - методы отражения в учете реальной стоимости используемых основных средств и нематериальных активов. Осуществляемая переоценка этих видов операционных активов предприятия носит в современных условиях периодический характер и не в полной мере отражает рост цен на них. В связи с этим, амортизационные отчисления не характеризуют в полной мере фактический износ этих активов и утрачивают свое реновационное значение. Занижение размера реального износа операционных внеоборотных активов приводит не только к уменьшению скорости их обновления, но и к формированию излишней фиктивной суммы прибыли предприятия, а соответственно изъятию у него дополнительных финансовых средств в виде уплачиваемого налога на прибыль;
      - реальный срок использования предприятием амортизируемых активов. Установленный в процессе разработки норм амортизации средний срок использования отдельных видов основных средств носит обезличенный характер и должен конкретизироваться на каждом предприятии с учетом особенностей их использования в операционной деятельности. Это относится и к используемым в операционном процессе отдельным видам нематериальных активов, срок службы которых предприятие устанавливает самостоятельно (но не более 10 лет);
      - разрешенные законодательством методы амортизации. Зарубежный опыт свидетельствует о большом количестве разрешенных к использованию методов амортизации внеоборотных активов, что позволяет предприятиям формировать альтернативные варианты амортизационной политики в широком диапазоне. Наше законодательство существенно ограничивает используемые методы амортизации;
      - состав и структура используемых основных средств. Методы амортизации, разрешенные к использованию в нашей стране, дифференцируются в разрезе движимой и недвижимой (активной и пассивной) частей производственных основных средств. Эту же дифференциацию определяют и установленные нормы амортизационных отчислений;
      - темпы инфляции. В условиях высокой инфляции постоянно занижаются база начисления амортизации, а соответственно и размеры амортизационных отчислений. Кроме того, инфляция оказывает негативное воздействие на реальную стоимость накопленных амортизационных средств, что отрицательно сказывается на финансовых возможностях увеличения скорости обновления операционных внеоборотных активов;
      - инвестиционная активность предприятия. Выбор методов амортизации в значительной мере определяется уровнем текущей потребности в инвестиционных ресурсах, готовностью предприятия к реализации отдельных инвестиционных проектов, обеспечивающих обновление операционных внеоборотных активов.
      Учет перечисленных факторов позволяет предприятию выбрать соответствующие методы амортизации отдельных групп операционных внеоборотных активов, в наибольшей степени отражающие специфику их использования в операционном процессе.
      Начисление амортизации осуществляется в соответствии с нормой амортизации, определенной для объекта исходя из срока его полезного пользования.
      Пунктом 18 ПБУ 6/01 установлено четыре способа начисления амортизации для целей бухгалтерского учета:
      1) линейный способ;
      2) способ уменьшаемого остатка;
      3) способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного пользования;
      4) способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).
      Независимо от того, какой метод начисления амортизационных отчислений выберет организация, она должна определять годовую и месячную нормы амортизационных отчислений.
      1) Линейный способ начисления амортизации
      При линейном способе начислении амортизации годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости или текущей стоимости (в случае проведения переоценки) объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного пользования этого объекта.
      Определение срока полезного пользования объекта основных средств производится:
      - исходя из ожидаемого срока использования этого объекта в соответствии с ожидаемой производительностью или мощностью;
      - ожидаемого физического износа, зависящего от режима эксплуатации (количества смен), естественных условий и влияния агрессивной среды, системы проведения ремонта;
      - нормативно-правовых и других ограничений использования этого объекта (например, срока аренды).
      Срок полезного использования объектов определяется организацией самостоятельно  при принятии объекта к бухгалтерскому учету.
      Срок полезного использования по объектам основных средств может пересматриваться организацией в случаях улучшения первоначально принятых нормативных показателей функционирования объекта основных средств в результате проведенной реконструкции или модернизации.
      2) Способ уменьшаемого остатка
      Эффективность использования объекта основных средств с каждым последующим годом уменьшается. Организация вправе применить  для определения срока полезного использования и начисления амортизации способ уменьшаемого остатка.
      Годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта и коэффициента ускорения, установленного в соответствии с законодательством РФ.
      3) Способ списания стоимости по сумме чисел лет полезного использования
      При данном способе годовая норма амортизации определяется исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и годового соотношения, где в числителе - число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе - сумма чисел лет срока полезного использования объекта.
      4) Способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ, услуг)
      При способе списания стоимости основного средства пропорционально объему продукции начисление амортизационных отчислений производится исходя из натурального показателя объема продукции в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объема основных средств.
      2. Определение необходимого объема обновления операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде. Обновление операционных внеоборотных активов предприятия может осуществляться на простой или расширенной основе, отражая процесс простого или расширенного их воспроизводства.
      Простое Воспроизводство операционных внеоборотных активов осуществляется по мере физического и морального их износа в пределах суммы накопленной амортизации (средств амортизационного фонда). Необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов в процессе простого их воспроизводства определяется по следующей формуле:
      ОВАпрос = СВф + СВм,                   (1)
      где ОВАпрос-- необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов предприятия в процессе простого их воспроизводства;
      СВф-- первоначальная восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в связи с физическим их износом;
      СВм -- первоначальная восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в связи с моральным их износом.
      Расширенное воспроизводство операционных внеоборотных активов осуществляется с учетом необходимости формирования новых их видов не только за счет суммы накопленной амортизации, но и за счет других финансовых источников (прибыли, долгосрочных финансовых кредитов и т.п.). Необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов в процессе расширенного их воспроизводства определяется по следующей формуле'
      ОВАрасш = ОПова - ФНова + СВф + СВм,        (2)
      где ОВАрасш -- необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов предприятия в процессе расширенного их воспроизводства;
      ОПова-- общая потребность предприятия в операционных внеоборотных активах в предстоящем периоде (алгоритм ее расчета был рассмотрен ранее);
      ФНова -- фактическое наличие используемых операционных внеоборотных активов предприятия на конец отчетного (начало предстоящего) периода;
      СВф-- стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в предстоящем периоде в связи с физическим их износом;
      СВу -- стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в предстоящем периоде в связи с моральным их износом.
      3. Выбор наиболее эффективных форм обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов. Конкретные формы обновления отдельных групп операционных активов определяются с учетом характера намечаемого их воспроизводства.
      Обновление операционных внеоборотных активов в процессе простого их воспроизводства может осуществляться в следующих основных формах:
      - текущего ремонта. Он представляет собой процесс частичного восстановления функциональных свойств и стоимости основных средств в процессе их обновления;
      - капитального ремонта. Он представляет собой процесс полного (или достаточно высокой части) восстановления основных средств и частичной замены отдельных их элементов. На сумму произведенного капитального ремонта уменьшается износ основных средств и тем самым увеличивается их остаточная стоимость;
      - приобретения новых видов операционных внеоборотных активов с целью замены используемых аналогов в пределах сумм накопленной амортизации (для нематериальных активов это основная форма простого их воспроизводства).
      Обновление операционных Внеоборотных активов в процессе расширенного их Воспроизводства может осуществляться в форме их реконструкции, модернизации и других. Подробно эти формы обновления операционных внеоборотных активов рассматриваются в разделе „Управление инвестициями".
      Выбор конкретных форм обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов осуществляется по критерию их эффективности. Так, например, если в результате капитального ремонта отдельных видов основных средств сумма будущей прибыли, генерируемой ими, будет ниже ликвидационной их стоимости, обновление эффективней осуществлять путем их замены новыми более производительными аналогами.
      4. Определение стоимости обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов в разрезе различных его форм. Методы определения стоимости обновления операционных внеоборотных активов дифференцируются в разрезе отдельных форм этого обновления.
      Стоимость обновления операционных внеоборотных активов, осуществляемого путем текущего или капитального их ремонта, определяется на основе разработки планового бюджета (сметы затрат) их проведения. При подрядном способе осуществления ремонтных работ основу разработки планового его бюджета составляют тарифы на услуги подрядчика, а при хозяйственном способе-- расходы предприятия калькулируются по отдельным их элементам.
      Стоимость обновления операционных внеоборотных активов путем приобретения новых их аналогов включает как рыночную стоимость соответствующих видов активов, так и расходы по их доставке и установке.
      Стоимость обновления операционных внеоборотных активов В процессе расширенного их Воспроизводства определяется в процессе разработки бизнес-плана реального инвестиционного проекта.
      Итоговые результаты рассмотренных выше управленческих решений позволяют формировать общую потребность в обновлении операционных внеоборотных активов предприятия в разрезе отдельных их видов и различных форм предстоящего обновления. 

   1.3 Проблема формирования эффективной инвестиционной политики и рациональной структуры капиталовложений во внеоборотные активы 

     Трудности осуществления инвестиционной деятельности в России усугубляются значительным усилением диспропорций в инвестиционной сфере. Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятиями с учётом таких факторов, как скрытая инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы.
   Для снижения давления инфляции вложения осуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальные ценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений), финансовые активы и потребительские товары, уставный капитал совместных и акционерных предприятий. В условиях скрытой инфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их свойством сохранять стоимость и возможностью получения прибыли (дохода) главным образом путём колебаний цен или курсов ценных бумаг.
   Инвестиционная деятельность на территории России может финансироваться за счёт:
    собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещёния потерь от аварий, стихийных бедствии и др.);
    заёмных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др.);
    привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
    денежных средств объединений предприятий в установленном порядке;
    инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;
    иностранных инвестиций.
     Важным элементом кредитного регулирования является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий, которые способны быстро увеличить выпуск продукции (или платежеспособный спрос на продукцию которых достаточно устойчив), привлечение кредитов значительно выгоднее, чем инвестирование средств с выплатой доли прибыли.
     Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе предусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительства, договор страхования), перечень документов, представляемых банку. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка с заёмщиком, исходя из окупаемости затрат, платёжеспособности и финансового состояния заёмщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.
     Выдача долгосрочного кредита на объекты производственного и непроизводственного назначения осуществляется при условии представления заёмщиком документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования объекта: устава (решения о создании предприятия); бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией; технико-экономического обоснования (расчёта, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство); других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.
     Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заёмщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.
     Показатели, используемые при экономической оценке инвестиций
      Решения о капиталовложениях жизненно важны, так как они вызывают затраты больших сумм денег и влияют на ведение дела в течение многих лет.
      Каждое предприятие может вкладывать деньги в депозиты надёжных банков или в особо надёжные ценные бумаги. С другой стороны, предприятие может предпочесть вкладывать деньги в рисковые ценные бумаги, ожидая в таком случае и большего дохода, как платы за риск. Например, такими капиталовложениями могут быть акции обычных предприятий.
      Нормы прибыли по инвестициям в такие ценные бумаги как обычные акции и особо надёжные ценные бумаги представляют собой вменённые издержки по капиталовложениям, то есть если денежная наличность помещена в программу капиталовложений, она не может быть инвестирована куда-либо ещё для получения прибыли. Поэтому фирма должна помещать средства только в те программы, которые дают прибыль выше вмененных издержек по этим капиталовложениям. Вменённые издержки называются также минимальной необходимой нормой прибыли, стоимостью капитала, учётной ставкой, или ставкой процента.
      Нашей целью является вычисление и сравнение доходов по инвестициям в программу капиталовложений с равными по риску инвестициями в ценные бумаги. Это сравнение осуществляется при помощи анализа будущих поступлений, приведённых в оценке на настоящий момент. Процесс выражения наличных денег через текущую стоимость посредством ставки процента называется дисконтированием, а полученная в результате величина - дисконтированной стоимостью. Вычисление сложных процентов - процесс, обратный дисконтированию, так как при помощи сложных процентов вычисляется будущая стоимость имеющейся в настоящее время наличности.
      Сложный процент вычисляется по формуле:
      FVn = Vo (1 + K)n,         (3)
где FVn - будущая стоимость через n лет (руб);
Vo - сумма первоначально помещённого капитала;
К - норма прибыли на вложенный капитал;
N - число лет, на которые вложены деньги.
Пример 3. Для 100 рублей, помещённых в качестве капитала, при 10% прибыли сроком на 2 года будущая стоимость равняется:
FV = 100 (1 + 0,10)2 = 121 руб.
Дисконтированная стоимость определяется по формуле:
      Vo (приведённая стоимость) = FVn               (4)
                                                    (1 + K)n
Пример 4. Для будущей стоимости 121 рубль, полученной через 2 года, при 10% прибыли приведенная стоимость равняется:
Vo = 121            = 100 руб.
        (1 + 0,10)2
То есть 121 рубль, полученный через два года, равняется 100 рублям сегодня. Положение о том, что 1 рубль, полученный в будущем, не равен 1 рублю, полученному сегодня, выражается в определёнии стоимости денег с учётом дохода будущего периода. 

     Рассмотрим четыре метода оценки капиталовложений:
    - по чистой дисконтированной стоимости;
    - по внутреннему коэффициенту окупаемости;
    - по периоду окупаемости;
    - по учётному коэффициенту окупаемости.
     Чистая дисконтированная стоимость (NPV net present value или ЧДС).
      Наиболее просто определить, даст ли программа капиталовложений прибыль выше, чем альтернативное вложение денег в ценные бумаги, рассчитав чистую приведенную стоимость. Это приведенная стоимость чистых поступлений денежной наличности минус первоначальные инвестиционные затраты по программе капиталовложений.
ЧДС = FV1                                                 (1+K)1 + FV2                                                 (1+K)2 + FV3                                                 (1+K)3 +  
…..
FVn                                                 (1+K)n - I0 ,                    (5)
где I0 - инвестиционные затраты;
FV - будущая стоимость, полученная в годы от 1 до n.
Пример 5. Фирма имеет возможность поместить 1000 рублей в программу капиталовложений сроком на 3 года. Оценка поступлений денежной наличности:
1 год - 300 рублей, 2 год - 1000 рублей, 3 год - 400 рублей
Вменённые издержки составляют 10%. Требуется вычислить ЧДС.
ЧДС = 300 + 1000 + 400    - 1000 = +399 руб.
            1,10    1,102     1,103
      Внутренний коэффициент окупаемости (IRR internal rate of return).
      Расчёт внутреннего коэффициента окупаемости является одним из методов, используемых при принятии решений о капиталовложениях, когда также принимается во внимание стоимость денег с учётом дохода будущего периода. Этот показатель иногда называется дисконтированной нормой прибыли. Внутренний коэффициент окупаемости - это ставка процента (К), которую используют для дисконтирования всех потоков денежной наличности в результате капиталовложений для того, чтобы приравнять привёденную стоимость денежных поступлений к приведённой стоимости денежных расходов. Иными словами, это ставка дисконта, при которой ЧПС (NPV) = 0.
      Внутренний коэффициент окупаемости можно определить, если найти значение К в формуле:
IRR = FV1                                                 (1+K)1 + FV2                                                 (1+K)2 + FV3                                                 (1+K)3 +  
….
FVn                       (7)                          (1+K)n
 
     Для вычисления IRR можно воспользоваться специальными таблицами дисконтирования, или можно определить методом подстановки.
      Решение о капиталовложениях должно приниматься согласно правилу - внутренний коэффициент окупаемости должен быть выше вменённых издержек.
      Период окупаемости (PP payback period).
      Наряду с методами, согласно которым принимают во внимание стоимость денег с учётом будущего дохода, на практике часто используются методы, где этот фактор игнорируется. Опытные финансисты используют комплексно все методы принятия решений. Однако, игнорирование стоимости денег  без учёта их будущей стоимости теоретически более слабые.
      Расчёт периода окупаемости наиболее простой и наиболее часто применяемый на практике. Согласно этому методу, необходимо определить время, необходимое для поступления наличности от вложенного капитала в размерах, позволяющих возместить первоначальные денежные расходы, необходимые при вложении капитала.
      Если поступления наличных от вложенного капитала постоянны каждый год, то период окупаемости может быть вычислен делением совокупных первоначальных денежных расходов на сумму ожидаемых ежегодных денежных поступлений.
      Пример 6. Первоначальные инвестиционные затраты составляют 60 000 рублей, а ожидаемые ежегодные поступления 20 000 рублей в год. Следовательно, период окупаемости 3 года.
      Если ожидаемые доходы из года в год не постоянны, то период окупаемости вычисляется суммированием поступлений денежной наличности, ожидаемой в течение ряда лет, до тех пор, пока полученная общая сумма не сравняется с первоначальными затратами.
      Учётный коэффициент окупаемости капиталовложений (АРР accounting rate of return).
      Учётный коэффициент окупаемости вычисляется делением средней ежегодной прибыли проекта на средние инвестиционные затраты.
Учётный коэффициент окупаемости = среднегодовая прибыль             * 100%           (8)    средняя стоимость инвестиций
  Этот метод отличается от других тем, что для расчётов используются данные о прибыли, а не о потоках денежной наличности.
      Средняя стоимость инвестиций равна половине сумме первоначальных инвестиционных затрат плюс половина ликвидационной стоимости в конце срока проекта.
      Пример 7. Имеется три проекта, которые требуют первоначальных инвестиционных затрат в сумме 50 000 рублей. Предположим, что ликвидационная стоимость всех проектов равняется 0. Тогда средняя стоимость инвестиций равняется 25000 рублей. Прибыль проекта 1 за 5 летний срок реализации - 30 000 руб.; проекта 2 за 10 лет -128 570 руб.; проекта 3 за 1 год - 2 000 руб.
Учётный коэффициент окупаемости:
Проект 1 = 6000 * 100 = 24%;
             25000
Проект 2 = 12857 * 100 = 51%;
             25000
Проект 3 = 2000 * 100 = 8%.
             25000
      Следовательно, при прочих одинаковых условиях, например, уровень риска, следует выбрать проект №2, так как эффективность вложений этого проекта выше, чем у остальных.
      Для успешного формирования инвестиционной политики необходимо использовать весь комплекс экономических показателей. Это даёт преимущества для принятия наиболее выгодного решения.
      Формирование структуры капитала
      Обеспечение оптимальной структуры капитала с учётом эффективного его функционирования является важнейшим принципом деятельности организации. При этом под структурой капитала понимают соотношение собственных и заёмных финансовых средств, используемых организацией в процессе своей хозяйственной деятельности.
      Рассмотрим особенности собственного и заемного капитала в табл.1. 

Таблица 1
Особенности  собственного и заёмного капитала
Собственный капитал Заёмный капитал
1. Простота привлечения 1. Широкие возможности привлечения
2. Более высокая способность генерирования прибыли (не требуется уплата процента) 2. Обеспечение роста финансового потенциала и расширение активов организации
 
 
Продолжение таблицы 1
3. Обеспечение финансовой устойчивости в долгосрочном периоде 3. Более низкая стоимость по сравнению с собственным капиталом
4. Ограниченность объёма привлечения 4. Увеличение риска снижения финансовой устойчивости
5. Высокая стоимость по отношению к альтернативным источникам 5. Высокая зависимость стоимости от конъюнктуры финансового рынка
6. Невозможность использования «налогового щита» 6. Сложность процедуры привлечения
 
      Другим фактором, определяющим формирование структуры капитала является обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников.
      Поскольку все источники не бесплатны, управление капиталом организации предполагает определение его стоимости, представляющей собой цену, которую организация платит за его привлечение из различных источников. Стоимость капитала организации используется как:
    - мера прибыльности операционной деятельности;
    - критерий эффективности в процессе реального инвестирования;
    - основа для формирования структуры капитала;
    - измеритель рыночной стоимости организации.
      Процесс оценки стоимости капитала осуществляется в следующей последовательности:
      а) предварительная поэлементная оценка стоимости капитала;
      б)  обобщающая оценка стоимости капитала на основе расчёта его средневзвешенной стоимости по формуле: 
 

         n
ССК =  ?      Сi * Yi (руб.),        (9)
           i   
где ССК - средневзвешенная стоимость капитала организации;
Сi  - стоимость отдельных элементов капитала, %;
Yi - удельный вес отдельных элементов капитала, выраженный  десятичной дробью;
      в)  сопоставление стоимости собственного и заёмного капитала, для чего сумма собственного капитала должна быть выражена в текущей рыночной оценке;
      г) определение динамики стоимости капитала;
      Рассмотренные принципы позволяют выявить наиболее важный показатель, определяющий стоимость капитала, которым является его средневзвешенная стоимость и на который влияют следующие основные факторы:
    - средняя ставка, сложившаяся на финансовом рынке;
    - доступность источников финансирования;
    - отраслевые особенности операционной деятельности;
    - жизненный цикл организации;
    - уровень риска осуществляемой финансово-хозяйственной деятельности.
      Важное значение в процессе управления капиталом имеет понятие и механизм действия финансового рычага.
      Финансовый рычаг характеризует использование организацией заёмных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.
      Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различном удельном весе заёмных средств, называется эффектом финансового рычага и рассчитывается следующим образом:
      ЭФР = (1-Снп) * (КВРА - ПК) * ЗК/СК     (10)
где ЭФР - эффект финансового рычага;
Снп - ставка налога на прибыль (выраженная десятичной дробью);
КВРА - коэффициент валовой рентабельности активов, как отношение валовой прибыли к средней стоимости активов, %;
ЗК - заёмный капитал (средняя сумма, руб.);
СК- собственный капитал (средняя сумма, руб.);
ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых организацией за использование заёмного капитала, %.
      На показатель эффекта финансового рычага влияют следующие факторы:
1. Налоговый корректор финансового рычага (1-Снп), показывающий влияние уровня налогообложения на показатель эффекта финансового рычага; практически не зависит от деятельности организации.
2. Дифференциал финансового рычага (КВРА - ПК), характеризующий разность между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним процентом за кредит. Если уровень валовой прибыли превышает средний размер процента за используемый кредит, т.е. дифференциал является положительным, то, чем выше данное значение, тем выше будет его эффект.
3. Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК)(финансовый леверидж), характеризует сумму заёмного капитала в расчёте на единицу собственного капитала и изменяет положительный или отрицательный эффект, формируемый дифференциалом финансового рычага.
      Большое практическое значение в управлении капиталом организации имеет формирование его оптимальной структуры.               
      Оптимизация структуры капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заёмных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости организации.
      Для большинства предприятий основным источником воспроизводства основных средств является собственный капитал, который функционирует в следующих формах:
1.   Уставный фонд, характеризующий первоначальную сумму собственных средств организации, инвестируемых в формирование активов для осуществления хозяйственной деятельности и определяемый уставом организации и действующим законодательством.
2.  Резервный фонд представляет собой часть собственного капитала, предназначенную для страхования рисков хозяйственной деятельности, его размер которого определяется учредительными документами.
3.   Специальные (целевые) финансовые фонды, включающие фонды собственных средств, к которым относятся амортизационный фонд, фонд развития производства и другие, порядок их формирования определяется внутренними документами организации.
4.  Нераспределённая прибыль, представляющая собой часть прибыли, полученную в предшествующем и текущем периодах, не используемую на потребление и предназначенную, как правило, для реинвестирования в развитие производства.
5.  Прочие формы собственного капитала, к которым относятся добавочный капитал и другие фонды.
      Процесс управления собственным капиталом прежде всего направлен на достижение эффективности его формирования и осуществляется в следующей последовательности:
1.  Анализ формирования собственных финансовых ресурсов организации в предшествующем периоде, целью которого является выявление потенциала собственных финансовых ресурсов и их соответствия темпам развития организации. При этом, прежде всего изучается объём собственных финансовых ресурсов, соответствие прироста собственного капитала темпам прироста активов и объёма реализуемой продукции. Далеё рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов, их структура и стоимость, а также оценивается достаточность собственных ресурсов хозяйственной деятельности.
2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах, которая рассчитывается по следующей формуле:
ПСФР   =    Пк * Уск   -СКн +Пр ,        (11)
            100
где Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах, руб.;
Пк- общая потребность в капитале на конец прогнозируемого периода, руб.;
Уск- удельный вес прогнозируемого собственного капитала, %;
СКН - сумма собственного капитала на начало прогнозируемого периода, руб.;
Пр - сумма прибыли, направленной на потребление в прогнозируемом периоде, руб.;
3.   Обеспечение максимального объёма привлечения собственных финансовых ресурсов за счёт внутренних источников, поскольку привлечению собственных ресурсов за счёт внешних источников должна предшествовать работа по максимальной мобилизации собственных финансовых ресурсов за счёт внутренних источников, при этом особое внимание необходимо уделить увеличению таких источников, как чистая прибыль и амортизация.
    Обеспечение необходимого объёма привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников, потребность в которых определяется по формуле:
СФРвнеш = Псфр - СФРвнутр,        (12)
где СФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счёт внешних источников, руб.;
Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах, руб.;
СФРвнутр - сумма собственных финансовых ресурсов, финансируемых за счёт внутренних источников, руб.
      Формирование данных ресурсов осуществляется за счёт привлечения дополнительного паевого капитала и дополнительной эмиссии акций.
6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов, которая осуществляется на основе следующих принципов:
- обеспечение минимальной общей стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов;
- обеспечение сохранения управления организацией её учредителями.
      В целом разработанная организацией политика формирования собственных финансовых ресурсов должна быть направлена на реализацию следующих задач:
- проведение объективной оценки стоимости основных элементов собственных финансовых ресурсов;
- обеспечение максимизации формирования прибыли организации с учётом допустимого риска;
- формирование эффективной дивидендной политики организации;
- формирование эффективной эмиссионной политики организации.
      В целях обеспечения эффективной системы управления собственным капиталом организации необходимо провести оценку стоимости отдельных его элементов.
Оценка стоимости собственного капитала имеет следующие особенности:
1)  необходимость постоянной корректировки балансовой стоимости собственного капитала в процессе оценки;
2) оценка стоимости вновь привлекаемого собственного капитала, которая носит вероятностный характер;
3) определение суммы дивидендных выплат, которые входят в состав налогооблагаемой прибыли, что увеличивает стоимость собственного капитала по сравнению с заёмным;
4)  учёт того, что привлечение собственного капитала связано с более высоким уровнем риска инвесторов, поскольку их требования при банкротстве удовлетворяются в последнюю очередь, что приводит к необходимости уплаты премии за риск, а также учёт того, что привлечение собственного капитала не связано с возвратным денежным потоком основной его суммы.
      Стоимость собственного капитала определяется следующим образом:
      Сск = ЧПс / СК *100%,         (13)
где Сск - стоимость собственного капитала организации в отчетном периоде, %;
ЧПс - сумма чистой прибыли, выплаченная за отчётный период; руб.
СК - средняя сумма собственного капитала организации в отчетном периоде; руб.
     Собственные финансовые ресурсы организации в основном формируются за счёт прибыли, которая включает в себя:
      прибыль от реализации продукции, работ, услуг (операционная прибыль);
      прибыль от реализации имущества;
      прибыль от прочих операций.
      Эффективное управление собственным капиталом организации и достижение основной цели, заключающейся в удовлетворении потребностей её собственников, во многом определяется реализуемой дивидендной политикой.
      Дивидендная политика представляет собой часть общей политики управления прибылью, направленной на оптимизацию пропорций между потребляемой и капитализируемой частями, для обеспечения роста рыночной стоимости организации.
      Обеспечение эффективности воспроизводства основных средств во многих случаях невозможно без использования заёмного капитала.
      В целях эффективного управления привлекаемыми заемными средствами организация разрабатывает соответствующую политику, которая представляет собой составную часть финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заёмного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития организации.
      Оценка стоимости основных форм заёмного капитала осуществляется следующие образом:
1.  Стоимость финансового кредита определяется отдельно по:
а) банковскому кредиту, при этом используется следующая формула:
      Скб = Пкб * (1 - Снп) ,        (14)
                    1 - ЗКб
где Cкб - стоимость банковского кредита, %;
Пкб - ставка процента за банковский кредит, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
3Кб - уровень затрат по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью. 

б)  финансовому лизингу, стоимость которого можно определить по формуле:
      СЛф = (СЛ - НА) * (1 - Снп) ,      (15)
                            1 - ЗЛф
где СЛФ - стоимость финансового лизинга, руб.;
СЛ - годовая ставка по финансовому лизингу, %;
НА - годовая норма амортизации лизингового актива, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЗЛф - уровень затрат по привлечению активов на условиях финансового лизинга к стоимости данного актива, выраженного десятичной дробью.
    2. Стоимость заёмных средств, привлекаемых путём эмиссии облигаций оценивается на основе ставки купонного процента по формуле: 

   СЭО = СК - (1-Снп) ,        (16)
                    1 - ЭЗо
где СЭО- стоимость эмиссии облигаций, %;
CK- ставка купонного процента, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЭЗо - уровень эмиссионных затрат по отношению к объёму эмиссии, выраженный десятичной дробью.
3.   Стоимость коммерческого кредита оценивается по двум формам привлечения:
а) в форме краткосрочной отсрочки платежа, определяемой по формуле:
      СККк = (ЦС * 365) * (1-Снп) ,       (17)
                            П  
где СККк - стоимость коммерческого кредита, предоставляемого на условиях    краткосрочной отсрочки платежа, %;
ЦС - размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа, %;
Cнп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
П - период предоставления отсрочки платежа за продукцию, в днях.
б)  в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселя, рассчитываемой по формуле:
      СККд = ПВ * (1-Снп) ,        (18)
                    1 - ЦС
где СККд - стоимость коммерческого кредита,   предоставляемого   на  условиях   долгосрочной отсрочки платежа, %;
ПВ - ставка процента за вексельный кредит, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЦС - ценовая скидка при осуществлении наличного платежа, выраженная десятичной дробью.
      Политика привлечения банковского кредита представляет собой составную часть политики привлечения заёмных средств, направленную на определение условий заимствования, использования и обслуживания банковского кредита.
      Формирование политики привлечения банковского кредита осуществляется в следующей последовательности:
1. Определение целей использования банковского кредита, которыми являются общие цели привлечения заёмного капитала.
2. Оценка текущей и перспективной кредитоспособности организации, которая производится исходя из условия финансового состояния и кредитной истории организации.
      Одним из источников привлечения заёмных средств для воспроизводства основного капитала является эмиссия облигаций организации. Облигационному займу присущи определённые достоинства и недостатки.  Рассмотрим их в табл. 2.
Таблица 2
Основные преимущества и недостатки облигационного займа
Преимущества Недостатки
1. Эмиссия облигаций не приводит к утрате контроля над управлением организацией 1. Облигации не могут быть эмитированы для формирования уставного фонда
2. Облигации могут выпускаться под относительно небольшие проценты, поскольку имеют приоритет при погашении 2. Эмиссия облигаций обычно связана со значительными затратами (Бланки облигаций, регистрация выпуска и т.д.)
 
 
 
 
Продолжение таблицы 2
  3. Достаточно высокая ответственность организации за своевременную выплату процентов и суммы основного долга
4. После выплаты облигаций рыночная процентная ставка может снизиться, в результате организация будет нести повышенные расходы по займам
 
      Но также как и облигационному займу, привлечению коммерческого кредита присущи и преимущества, и недостатки. Представим их в табл. 3.
Таблица 3
Преимущества и недостатки коммерческого кредита
Преимущества Недостатки
1. Коммерческий кредит является маневренной формой финансирования, позволяющей сглаживать сезонную потребность в формировании запасов сырья и материалов 1. Коммерческий кредит позволяет удовлетворить потребность организации преимущественно в формировании запасов
2. Стоимость коммерческого кредита во многих случаях ниже стоимости банковского кредита 2. Срок коммерческого кредита достаточно ограничен
 
 
 
 
 
 
Продолжение таблицы 3
3. Привлечение коммерческого кредита приводит к сокращению периода финансового цикла организации, тем самым к снижению потребности в финансовых ресурсах  
4. Оформление коммерческого кредита проще, чем других видов заёмных средств
 
 
      В заключение можно сказать, что в любом случае предприятию необходимо тщательным образом произвести все необходимые расчёты, прежде, чем обращаться к заёмному капиталу.
      Рассмотрев методические аспекты воспроизводства основных средств предприятий, можно сделать следующие выводы:
    Рассматриваемая проблема является особенно актуальной для капиталоёмких предприятий. В связи с этим не вызывает сомнений практическая значимость процесса воспроизводства основных средств.
    Финансирование процесса формирования внеоборотных активов может осуществляться за счёт следующих основных источников:
    средств учредителей, передаваемых в момент создания фирмы или уже в процессе её функционирования;
    собственных ресурсов предприятия, созданных в процессе его уставной деятельности;
    средств, полученных предприятием на заёмной основе в форме целевых банковских ссуд;
    ассигнований из бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов.
    Основные средства и долгосрочные инвестиции в основные средства оказывают многоплановое и разностороннее влияние на финансовое состояние и результаты деятельности предприятия. Решения о капиталовложениях жизненно важны, так как они вызывают затраты больших сумм денег и влияют на ведение дела в течение многих лет. Это стало решающим моментом при выборе темы работы.
    и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.