На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Источники формирования инвестиций

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 18.10.2012. Сдан: 2012. Страниц: 8. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание 

1. Источники  формирования инвестиций………………………………………3
2. Жизненный  цикл инвестиционного проекта,  фазы его развития…………..6
3. Критерии оценки  эффективности инвестиционных проектов……………..10
Список использованной литературы…………………………………………...15 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Источники формирования  инвестиций
     Инвестиционные  ресурсы – это часть совокупных финансовых ресурсов предприятия, которые направлены данным предприятием на осуществление вложений в объекты реального и финансового инвестирования.
     Инвестиционные  ресурсы, которые формируются предприятием в процессе инвестиционной деятельности, имеют ряд особенностей. Основные особенности заключаются в следующем:
    Формирование инвестиционных ресурсов - это основное условие для осуществления инвестиционного процесса.
    Сам процесс формирования инвестиционных ресурсов – связан с процессом первоначального накопления капитала.
    Формирование инвестиционных ресурсов сопровождает все стадии жизненного цикла организации, связанные с его экономическим развитием.
    Формирование инвестиционных ресурсов предприятия связано со всеми стадиями инвестиционного процесса предприятия.
    Базой формирования инвестиционных ресурсов организации является в определенной степени и капитал этой организации, который предназначен для реинвестирования.
 
   Формирование  инвестиционных ресурсов организации  представляет собой постоянный процесс, и этот процесс носит детерминированный  и регулируемый характер.
   Формируемые предприятием инвестиционные ресурсы  классифицируются по следующим признакам:
    По целевым направлениям использования
    По национальной принадлежности владельцев капитала
    По натурально-вещественным формам привлечения
    По группам источников привлечения по отношению к организации
    По временному периоду привлечения
    По обеспечению отдельных стадий инвестиционного процесса
    По титулу собственности
 
Источники финансирования инвестиций
     Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих  субъектов осуществляются за счет формируемых  ими инвестиционных ресурсов.
     Инвестиционные  ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации. 

Внутренние  и внешние источники  финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях
     В экономической литературе при анализе  источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка, сбережения населения, бюджетные инвестиционные ассигнования, к внешним источникам - иностранные инвестиции, кредиты и займы.
     Эта классификация отражает структуру  внутренних и внешних источников с позиций их формирования и использования  на уровне национальной экономики в  целом. Но ее нельзя использовать для  анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.
     С позиций предприятия (фирмы) бюджетные  инвестиции, средства кредитных организаций, страховых компаний, негосударственных  пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.
     При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать специфику  различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий, находящихся в частной или  коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.
Таким образом, следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и  микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним источникам - иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия, внешними - государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг. 

Структура источников финансирования инвестиций предприятия
При анализе  структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все  источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства - как внешние источники финансирования инвестиций.
     Основные  источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы:
собственные :
-чистая  прибыль, направляемая на инвестиции;
- амортизационные  отчисления;
- реинвестируемая  часть внеоборотных активов;
- иммобилизуемая  часть оборотных активов.
привлеченные:
- эмиссия  акций фирмы;
- инвестиционные  взносы в уставной капитал;
- государственные  средства, предоставляемые на целевое  инвестирование в виде дотаций,  грантов и долевого участия;
- средства  коммерческих структур, предоставляемые  безвозмездно на целевое инвестирование.
заемные:
- кредиты  банков и других кредитных  институтов;
- эмиссия  облигаций фирмы;
- целевой  государственный инвестиционный  кредит;
- инвестиционный  лизинг.
     Анализ  структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах  с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.
     Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Жизненный цикл инвестиционного проекта, фазы его развития
     Инвестиционный  проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.
     Инвестиционные  проекты могут быть классифицированы по следующим признакам:
• величина требуемых инвестиций:
— крупные,
— традиционные,
— мелкие (локальные);
• тип  предполагаемых доходов:
— сокращение затрат,
— дополнительные доходы от расширения традиционных производств и технологий, выхода на новые рынки сбыта, экспансии в новые сферы бизнеса и др.,
— снижение риска производства и сбыта,
— социальный эффект;
• отношения  взаимозависимости:
— независимые  – решение о принятии одного из проекта не влияет на решение о  принятии другого;
— взаимоисключающие (альтернативные) – принятие одного проекта автоматически означает, что другой должен быть отвергнут.
— комплиментарные  – если принятие нового проекта  способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам
— замещаемые – если принятие нового проекта  приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам
• тип  денежного потока:
— ординарные – если в проект сначала (единовременно  или в течение нескольких последовательных базовых периодов) осуществляется исходная инвестиция (отток капитала), а затем следуют поступления (приток капитала)
— неординарные – чередование в любой последовательности притоков и оттоков денежных средств. На практике нередки случаи, когда  проект завершается оттоком капитала (необходимость демонтажа оборудования, дополнительные затраты на восстановление окружающей среды и т.п.). 

Жизненный цикл инвестиционного  проекта — период времени, в течение которого реализуются цели, поставленные в проекте.  

Фазы  проекта - это этапы, через которые  проходит проект.
     Первая прединвестиционная фаза представляет собой комплекс действий по обоснованию инвестиционного проекта, поиску и привлечению к проекту заинтересованных организаций и фирм.
     Она включает в себя следующие мероприятия:
- Поиск  инвестиционных концепций (бизнес-идей).
- Предварительная  подготовка инвестиционного проекта.
- Формулировка  проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости.
- Финальное  рассмотрение проекта и принятие по нему решений.
     При положительном решении логическим продолжением первой фазы является вторая - инвестиционная фаза.
     Инвестиционная  фаза реализации проекта укрупнено состоит из следующих мероприятий:
- Установление  правовой, финансовой, организационной  основ проекта.  
- Детальное инженерно - техническое проектирование. 

- Строительство  объектов, входящих в проект.
- Монтаж  оборудования.
- Предпроизводственный  маркетинг.
- Набор  и обучение персонала.
- Сдача  в эксплуатацию и пуск. 
     Инвестиционная фаза - это комплекс действий по созданию новых производственных фондов и инфраструктуры для их нормальной эксплуатации. Это фаза внедрения проекта, в течение которой формируются активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов. На данном этапе особо важен мониторинг проекта - наблюдение за степенью обеспечения или обоснованного изменения его параметров.
     Третья - эксплуатационная фаза представляет собой комплекс действий по эксплуатации созданных основных фондов с замещением амортизированного оборудования. Она существенно влияет на эффективность вложенных средств в проект. В течение эксплуатационной фазы осуществляются мероприятия:
- Достижение  полной производственной мощности.
- Создание  центров ремонта и дилерской  сети.
- Расширение и модернизация.
- Текущий  мониторинг экономических показателей проекта.
     Некоторые экономисты-практики выделяют четвертую  фазу разработки и реализации инвестиционного  проекта. Ликвидационная фаза - комплекс действий, направленных на ликвидацию основных фондов, созданных в результате осуществления проекта. Она заключается в ликвидации или консервации объекта проектирования. Соответствующие затраты и остаточная стоимость учитываются уже при проведении исследований и разработке технико-экономического обоснования.  

     Выделяют  следующие основные виды инвестиционных проектов:
В зависимости от масштабов проекта:
     - малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;
     - средние проекты— это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;
     - крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;  
мегапроекты – целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

     Типы  проектов: экономические проекты (главная цель - получение прибыли); социальные проекты(ориентированы на решение проблем безработицы, снижение криминогенного уровня); экологические проекты(основу составляет улучшение среды обитания), а также организационные, смешанные и другие.
     Классы  проектов: монопроект, мультипроект, мегапроект.
     Отношение к риску:
- безрисковые (надежные) проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);
- рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).
     По типу денежного потока: ординарный, неординарный.
     По виду проекта: учебно-образовательные, инновационные (исследования и развития), комбинированные.
     В зависимости от длительности проекта: краткосрочные (1-2 года), среднесрочные (3-5 лет) и долгосрочные (более 5 лет).
     В зависимости от сложности проекта: простые, сложные, очень сложные.
     По  отношению друг к  другу:
- независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;
- взаимоисключающие, не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;
- взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.
     В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:
- глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
- народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;
- крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;
- локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов
Основные  критерии, используемые для оценки эффективности реальных проектов, в России следующие.
1. Чистый  доход.
2. Чистый  дисконтированный доход.
3. Внутренняя  норма доходности.
4. Срок  окупаемости инвестиций.
5. Индексы  доходности инвестиций.
6. Потребность  в дополнительном финансировании.
7. Оценка  показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта (параметры финансовой устойчивости, доходности, деловой и рыночной активности).
     При оценке эффективности каждого проекта  необходимо установить степень его  финансовой реализуемости (данный параметр принимает два значения - «да» или «нет»), которая выражает наличие финансовых возможностей для его реализации. Требование финансовой реализуемости предполагает наличие необходимого объема финансирования проекта. Если имеет место его финансовая нереализуемость, то схема финансирования проекта должна быть пересмотрена. Данную реализуемость проверяют на предмет консолидации капитала всеми участниками (включая инвесторов, кредиторов и государство).
     Денежные  потоки, поступающие от каждого участника в данный проект, показывают со знаком «плюс», а данные потоки, поступающие каждому участнику от проекта, - со знаком «минус». Кроме того, рассматривают денежный поток самого проекта. В данном случае сумму потоков из выручки от продаж и прочих доходов считают притоком и записывают со знаком «плюс». Напротив, инвестиционные и производственные затраты (включая налоги) показывают как оттоки денежных средств со знаком «минус».
     Правило: проект считают финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета алгебраическая сумма (с учетом знаков) притоков всех участников и денежного потока проекта является неотрицательной величиной.
Поэтому условия финансовой реализуемости  и показатели эффективности определяют на базе денежного потока (ДДт), конкретные составляющие которого зависят от вида оцениваемого объекта. На разных стадиях расчетов, исходя из целей и специфики финансовой реализуемости, проекты оценивают в текущих или прогнозных ценах. Текущими называют цены, заложенные в проект без учета инфляции. Прогнозными считают цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета. Дефлированными называют прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.
Чистым  доходом (ЧД - Net Value, NV) считают накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
,

где суммирование распространяют на все шаги расчетного периода. Наибольшее распространение на практике получил показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД - Net Present Value, NPV), т. е. накопленного дисконтированного эффекта за период времени.
,

где ат коэффициент дисконтирования, вычисленный исходя из дисконтной ставки (r), доли единицы.
ЧД и  ЧДД называют превышение суммарных  денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта (без учета и с учетом неравноценности  эффектов, относящихся к различным моментам времени). Указанные показатели для всех характеристик эффективности должны быть положительными. При сравнении по этим параметрам различных вариантов одного и того же проекта предпочтение отдают варианту с наиболее высоким значением ЧДД (при выполнении условия его положительности). Находим: 

Дисконт проекта = ЧД - ЧДД. 

Для признания  проекта эффективным с точки  зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД был положительным (ЧДД > 0). 

На практике встречаются случаи, когда имущество, вкладываемое в проект с целью постоянного использования, но созданное до начала его реализации, рекомендуют учитывать в составе денежных потоков по альтернативной стоимости. Она выражает максимальную дисконтированную упущенную выгоду от альтернативного использования (т. е. применения в других проектах) данного имущества.
     При оценке альтернативной стоимости имущества  следует рассмотреть следующие возможные варианты его использования:
    продажа (реализация на сторону);
    передача другому лицу в аренду;
    вложение в эффективные альтернативные проекты.
 
Упущенную выгоду (доход) от продажи имущества  оценивают с помощью цены, по которой имущество может быть продано (за вычетом затрат, связанных с его реализацией). При необходимости цену дисконтируют к моменту начала использования имущества в рассматриваемом проекте. Упущенную выгоду от использования имущества (В) в эффективном альтернативном проекте устанавливают по формуле:
Ву =ЧДДап  - ЧДД?ап  ,
где ЧДДап - чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, вычисленный при условии безвозмездного вложения имущества в данный проект; 

ЧДД?ап - чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, вычисленный при условии реализации этого проекта без вложения данного имущества (ЧДД?ап > 0).
   Внутренняя  норма доходности (ВНД - Internal Rate of Return, IRR) характеризует рентабельность (доходность) проекта. В проектах, начинающихся с инвестиционных затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называют положительное число rх, если:
   1) при норме дисконта r = rx чистый дисконтированный доход проекта обращается в ноль;
   2) это число единственное. 

   В более общем случае внутренней нормой доходности называют такое положительное число rх, которое при норме дисконта r = rх обращает чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта в ноль. При все больших значениях r - отрицательное, при все меньших значениях r - положительное. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считают, что ВНД не существует. 

ВНД определяют как неотрицательную величину из уравнения:
где ат (r) - коэффициент дисконтирования (при норме дисконта r), доли единицы.
Если  все притоки и оттоки денежных средств происходят в начале (конце) каждого шага, а приведение осуществляют к началу (концу) нулевого шага, то уравнение имеет вид:
,

где
ДПm - сальдо денежного потока (накопленный эффект) за расчетный период;
r - норма дисконта или ставка доходности, доли единицы;
tпродолжительность расчетного периода (число лет).
     Для определения ВНД не обязательно  знать заранее норму дисконта, поскольку ее находят обычным  подбором показателей. Если указанные  выше уравнения не имеют неотрицательных  решений или имеют более одного такого решения, то ВНД подобного  проекта не существует.
     Для оценки эффективности проекта значение ВНД целесообразно сравнивать с  нормой дисконта (r). Проекты, у которых  ВНД < r, имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективны. При обратной ситуации (ВНД > r) их принимают к дальнейшему рассмотрению на предмет реализации. 

ВНД может  быть использована также:
1) для  экономической оценки проектных  решений, если известны приемлемые  значения ВНД у проектов данного  типа;
2) для  оценки устойчивости проекта  при разности (ВНД - r);
3) для  определения участниками проекта нормы дисконта (r) по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений инвестирования капитала или собственных средств.
     Сроком  окупаемости (простым сроком окупаемости) называют продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент учитывают в задании на проектирование (обычно это начало нулевого шага или начало текущей деятельности).
     Моментом  окупаемости называют тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистый доход (ЧД) становится - и в дальнейшем остается - неотрицательным.
     Следует отметить, что сроки окупаемости  можно устанавливать от различного начального момента: от начала реализации проекта; от даты ввода в действие первого пускового комплекса; от завершения периода освоения проектной мощности.
     При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.
     Сроком  окупаемости с учетом дисконтирования  называют продолжительность периода от начального момента до «момента окупаемости С учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называют тот наиболее ранний момент времени в расчетном Периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход (ЧДДк) становится - и в дальнейшем остается - неотрицательным.
     Индексы доходности показывают относительную «отдачу проекта» На вложенные в него средства. Их рассчитывают как для дисконтированных, так и недисконтированных денежных потоков. Для оценки эффективности проектов используют следующие индексы доходности.
     Индекс доходности затрат - отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленных Платежей).
     Индекс  доходности дисконтированных затрат - отношение суммы Дисконтированных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.