На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам и анализа

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 18.10.2012. Сдан: 2012. Страниц: 13. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


?Федеральное агентство по образованию
 
 
Государственное общеобразовательное учреждение
высшего образования
 
 
«Тульский государственный университет»
 
 
Кафедра «Финансы и менеджмент»
 
 
Курс «Финансовый менеджмент»
 
 
Курсовая работа на тему:
«Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам и анализа»
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ВЫПОЛНИЛ: студент группы 720151
                Горяинов Е.М.
ПРОВЕРИЛ:
          Ерина Т.Ю.
 
 
Тула 2008
Содержание
Ввдение
1. Экономическая рентабельность активов…………………………………………...……3
1.1 Активы предприятия…………………………………………………………………...……4
1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций…………………………………………………..……...4
2. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации………………………………….…….5
2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации………………………………..7
2.2 Влияние коммерческой моржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия…………………………………...................................7
3. Операционный анализ……………………………………………………………………………….…….9
3.1Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами…………………………………………………………………………………………………………………....10
3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага………………………………………………………...…….10
3.1.2 Расчет рентабельности собственныхсредств……………………………………………………10
3.1.3Дифференциал и плечо финансового рычага……………………………………………….…….12
3.1.4Варианты и условия привлечения заемных средств…………………………..…………..……13
3.2. Порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли.………..…13
3.2.1 Валовая маржа………………………………………………………………………………………...….15
3.2.2 Порог рентабельности………………………………………………………………….………………15
3.2.3 Запас финансовой прочности…………………………………………………….……………..……16
3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага………………..……17
3.2.5 Сила воздействия финансового рычага………………………………………………….…….…20
3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием……...22
3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала…………………………………………..……………….…23
Заключение………………………………………………………………………………....…………….……..27
Список использованной литературы…………………………………………………………..………29
Приложение………………………..…………………………………………………………..30
 
 
 
 
 
 
Введение
Рыночная экономика предполагает становление и развитие предприятий различных организационно-правовых форм, основанных на разных видах частной собственности, появление новых собственников - как отдельных граждан, так и трудовых коллективов предприятий. Появился такой вид экономической деятельности, как предпринимательство - это хозяйственная деятельность, т.е. деятельность, связанная с производством и реализацией продукции, выполнением работ, оказанием услуг или же продажей товаров, необходимых потребителю. Она имеет регулярный характер и отличается, во-первых, свободой в выборе направлений и методов деятельности, самостоятельностью в принятии решений (разумеется, в рамках законов и нравственных норм), во-вторых, ответственностью за принимаемые решения и их последствия. В-третьих, этот вид деятельности не исключает риска, убытков и банкротств. Наконец, предпринимательство четко ориентировано на получение прибыли, чем в условиях развитой конкуренции достигается и удовлетворение общественных потребностей. Это важнейшая предпосылка и причина заинтересованности в результатах финансово - хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа на деле зависит не только от предоставленной предприятиям самостоятельности и необходимости финансировать свои расходы без государственной поддержки, но и от той доли прибыли, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Кроме того, необходимо создать такую экономическую среду, в условиях которой выгодно производить товары, получать прибыль, снижать издержки.
Под финансированием предприятия понимают привлечение необходимого для приобретения основных и оборотных фондов предприятия капитала, иными словами, покрытие потребности в капитале.
 
 

1. Экономическая рентабельность активов

Экономическая рентабельность активов характеризует прибыльность использования активов:
                                                   (1)
где              ЭР - экономическая рентабельность активов;
НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;
- среднегодовая стоимость активов.
Начнем расчет этого показателя с определения стоимости активов.

1.1. Активы предприятия

Так как в нашем распоряжении баланс только за один отчетный период показатели предшествующего (базового) года условно примем равными их величине на начало отчетного периода. Соответствующие показатели на конец года примем за показатели отчетного года.
В величину стоимости активов Ai входят стоимости основных и оборотных средств, причем все амортизируемое имущество оценивается по остаточной стоимости (за минусом износа). Сумма основных фондов и оборотных средств (итог раздела I + итог раздела II) равна валюте баланса.
В европейских стандартах учета оборотные средства принято включать в стоимость активов в размере так называемого оборотного капитала, который равен разности текущих активов и текущих пассивов. То есть оборотные средства в европейских стандартах учитываются за вычетом кредиторской задолженности.
Таким образом, величина активов за i-й период равна:
                                               (2)
где              Вi - валюта баланса за i-й период (строка 300 или строка 700 «Баланс»),
Кi - кредиторская задолженность за i-й период (строка 620 «Кредиторская задолженность»).
Величина активов за базовый период составляет:
Аб = 7493 – 38 = 7455 тыс. руб.
Величина активов за отчетный период составляет:
Ао = 8139 – 33 = 8106 тыс. руб.
За рассматриваемый период активы предприятия выросли на 651 тыс. руб.

1.2. Нетто-результат эксплуатации инвестиций

Источником данных для вычисления этого показателя служит Ф. № 2 "Отчет о финансовых результатах". Эта форма отчетности заполняется ежеквартально нарастающим итогом с начала года.
Если бы доходы предприятия формировались только за счет реализации продукции, то показатель НРЭИ (нетто-результат эксплуатации инвестиций), называемый также «прибыль до вычета процентов и налогов», можно было бы прочитать в строке 50 Ф. № 2 (Прибыль (убыток) от продаж). Однако активы предприятия, отраженные в балансе, связаны не только с производственной, но и с финансовой деятельностью предприятия. Между балансовой прибылью (строка 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения») и прибылью от реализации (строка 50 «Прибыль (убыток) от продаж») находятся еще прочие операционные и внереализационные доходы и расходы.
Поэтому при расчете НРЭИ на основе Ф. № 2 в него должны быть включены доходы и расходы разделов II и III этой формы:
строка 050 «Прибыль (убыток) от продаж»
+ строка 060 «Проценты к получению»
+ строка 080 «Доходы от участия в других организациях»
+ строка 090 «Прочие операционные доходы»
- строка 100 «Прочие операционные расходы»
+ строка 120 «Внереализационные доходы»
- строка 130 «Внереализационные расходы»
НРЭИ
Тот же результат можно получить сложив строки 070 «Проценты к уплате» и 140 «Прибыль (убыток) отчетного периода».
Таким образом рассчитаем НРЭИ за отчетный и предшествовавший (базовый) год.
НРЭИ за предшествовавший (базовый) год:
4338
+267
   -32
+139
   -27
4685 тыс. руб.
НРЭИ за отчетный год:
4475
+271
   -42
+142
   -38
4808 тыс. руб.
Проверим результат: сложим строки 070 «Проценты к уплате» и 140 «Прибыль (убыток) отчетного периода». Получим
НРЭИ за предшествовавший (базовый) год:
352+4333=4685 тыс. руб.
НРЭИ за отчетный год:
405+4403=4808 тыс. руб.
Подставив найденные в пунктах 1.1 и 1.2 значения НРЭИ и активов в формулу (1), получим значения экономической рентабельности за базовый и отчетный год.
Экономическая рентабельность активов за предшествовавший (базовый) год:

Экономическая рентабельность активов за отчетный год:

Найдем изменение экономической рентабельности:
                                                    (3)

Таким образом, эффективность работы предприятия в течение отчетного года снизилась. Экономическая рентабельность активов уменьшилась на 3,53 %. То есть, если в отчетном периоде предприятие зарабатывало 62,84 копейки операционной прибыли на каждый рубль, вложенный в дело, то в отчетном лишь 59,31 копеек. Это изменение было вызвано, как увеличением НРЭИ, так и увеличением активов. Но рост активов опередил рост НРЭИ, что вызвало снижение экономической рентабельности.

2. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации

2.1. Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации

Запишем формулу экономической рентабельности (1) следующим образом:
                            (4)
где              Oi - оборот за i-й период (год), он определяется по Форме № 2 как сумма всех доходных строк [т.е. строка 010 «Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)» + строка 060 «Проценты к получению» + строка 080 «Доходы от участия в других организациях» + строка 090 «Прочие операционные доходы» + строка 120 «Внереализационные доходы»].
Об = 4959+267+139 = 5365 тыс. руб.
Оо = 5083+271+142 = 5496 тыс. руб.
Обозначим
- коммерческая маржа за i-й год;
              - коэффициент трансформации за i-й год, оборотов.
Коммерческая маржа показывает, какую прибыль приносит каждый рубль оборота. Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов.
Коммерческая маржа за предшествовавший (базовый) год:
.
Коэффициент трансформации за предшествовавший (базовый) год:
, оборота.
Коммерческая маржа за отчетный год:
.
Коэффициент трансформации за отчетный год:
, оборота.
Таким образом, в базовом периоде каждый рубль оборота приносил прибыль в размере 87,3 копейки, а в отчетном периоде – 87,48 копейки. В базовом периоде каждый рубль активов оборачивался 0,72 раза, а в отчетном периоде – 0,679 раза.
Формулу (1) можно переписать следующим образом:
.                                                  (5).
Проверим:
ЭРб = 87,3*0,72 = 62,84 %
ЭРо = 87,48*0,678 = 59,31 %
Вычислив разницы между отчетными и базисными значениями коммерческой маржи и коэффициента трансформации, найдем их абсолютные изменения.
, %
, оборота.
Таким образом, рентабельность оборота или рентабельность продаж (Км) увеличилась на 0,18 %, а оборачиваемость активов (Кт) сократилась на 0,042 оборота.

2.2. Влияние коммерческой моржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия.

Для определения степени этого влияния рассчитаем изменения экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:
- изменение ЭР за счет Км;
- изменение ЭР за счет Кт.

, %
Далее рассчитаем доли этих изменений в изменении экономической рентабельности:
- доля изменения ЭР за счет Км;
- доля изменения ЭР за счет Кт.
,
.
Отрицательное значение доли изменения ЭР за счет Км говорит о том, что при общем снижении экономической рентабельности, Км повлияло на нее положительно.
На рисунке 1 изображен вклад Км и Кт в изменение экономической рентабельности активов.

Рисунок 1 - Вклад Км и Кт в изменение экономической рентабельности активов
Таким образом, в отчетном периоде коммерческая маржа положительно повлияла на экономическую рентабельность предприятия. Увеличение рентабельности продаж говорит об эффективной работе производственных подразделений.
Коэффициент трансформации отрицательно повлиял на экономическую рентабельность предприятия. Его влияние оказалось намного сильнее влияния коммерческой маржи, что и вызвало в итоге снижение экономической рентабельности в отчетном периоде. Снижение оборачиваемость активов говорит о снижении эффективности работы сбытовых подразделений.

3. Операционный анализ

3.1. Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами

3.1.1. Расчет эффекта финансового рычага

Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.
Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего:
     (6)
где              ЭФРi - уровень эффекта финансового рычага i-го года;
СНПi - ставка налога на прибыль i-го года (берется фактическое значение с учетом льгот – Ф. № 2 строку 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» разделить на строку 140 «Прибыль (убыток) от обычной деятельности», показатель берется в долях.
СРСПi - средняя расчетная ставка процента i-го года, в %
ЭРi – экономическая рентабельность, в %.
,                                                     (6.1)
где              ФИi - все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период - строка 070 Ф. № 2 «Проценты к уплате».
              ЗСi – величина заемных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (Ф. № 1, строки 590 «Итого по разделу IV» + 610 «Краткосрочные займы и кредиты»);
              ССi – величина собственных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (Ф. № 1. строки 490 «Итого по разделу III» + .630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» + 640 «Доходы будущих периодов» + 650 «Резервы предстоящих расходов» + 660 «Прочие краткосрочные обязательства»).
Так как баланс один, то показатели на начало года можно условно принять за базовый год, а на конец года – за отчетный.
,
,
ЗСб=1170+697=1867 тыс. руб.
ЗСо=1197+833=2030 тыс. руб.
ССб = 5588 тыс. руб.
ССо = 6076 тыс. руб.
%,
%,
%,
%.
Таким образом, предприятие, используя заемные средства, увеличивает чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. В базовом периоде приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, составило 11,17 %, а в отчетном – 9,99 %. Сокращение эффекта финансового рычага вызвано увеличением средней расчетной ставки процента и снижением экономической рентабельности активов.

3.1.2. Расчет рентабельности собственных средств

Рентабельность собственных средств
%
Предприятие, использующее кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки (в результате этого и возникает эффект финансового рычага).
, %
, %
Оптимально ЭФР должен быть в пределах уровня экономической рентабельности активов. Однако ЭФР не соответствует оптимальному значению ни в базовом, ни в отчетном периоде. ЭФР составлял примерно уровня экономической рентабельности активов.

3.1.3. Дифференциал и плечо финансового рычага

Дифференциал - это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процентов по заемным средствам:
                            (7)
Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение между заемными и собственными средствами:
                                (8)
Рассчитаем составляющие эффекта финансового рычага - дифференциал и плечо для базового и отчетного периода и проанализируем их динамику.
, %
, %


Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо рычага, а будет регулировать его в зависимости от величины дифференциала. Как видно из расчетов, на предприятии именно так и поступают: плечо рычага одинаково для базового и отчетного периода – 0,3341, а дифференциал меняется. За рассматриваемый период дифференциал сократился на 4,63 %.

3.1.4. Варианты и условия привлечения заемных средств

На рис. 2 представлены статистические графики дифференциалов, которые могут быть использованы для определения относительно безопасных значений экономической рентабельности, рентабельности собственных средств, средней ставки процента и плеча рычага. Из этих графиков видно, что чем меньше разрыв между ЭР и СРСП, тем большую долю приходится отводить на заемные средства для подъема РСС, что небезопасно при снижении дифференциала.
Рисунок 2 – Варианты и условия привлечения заемных средств.
 
Так как рассчитанный ЭФР отрицателен, то для определения оптимальной величины заемных средств будем использовать следующую методику:
1.                  Найдите отношение ЭФР/РРС.
2.                  Проанализировав полученное значение, сделаем вывод о том, на сколько можно приблизить рассчитанное значение к оптимальному, уровню  (33-50%). При этом рассчитанное значение не следует увеличивать слишком резко.
3.                  Рассчитать, как соотносятся ЭР и СП. Выбрать или дорисовать подходящую кривую.
4.                  Из точки, отмеченной в пункте 2, провести линию, параллельную оси абсцисс до пересечения с кривой, определенной в пункте 3.
5.                  Из точки пересечения опустить перпендикуляр на ось ЗС/СС. Основание перпендикуляра покажет рекомендуемое плечо рычага.
6.                  Найдем, при какой величине ЗС рекомендуемое плечо рычага будет достигнуто. Сколько еще ЗС необходимо добавить к уже имеющимся?
В базовом периоде отношение ЭФР/РРС равно 19 %, а в отчетном – 18 %.
Так как отношение ЭФР/РСС не является оптимальным, его следует приблизить к оптимальному уровню. Увеличим рассчитанное значение на 15 %, то есть до 33 %. В отчетном периоде ЭР ? 3 СРСП. На рис. 2 нарисована подходящая кривая ЭР=3СРСП. Также на рисунке проведена линия параллельная оси абсцисс (Y=1/3). Из точки пересечения линии Y=1/3 с линией ЭР=3СРСП опущен перпендикуляр на ось ЗС/СС. Основание перпендикуляра показывает рекомендуемое плечо рычага – 0,75. Рекомендуемое плечо рычага будет достигнуто при величине ЗС = 6076*0,75 = 4557 тыс. руб. Значение рассчитывалось при допущении: величина собственных средств остается неизменной. Таким образом, для достижения рекомендуемого плеча рычага предприятию необходимо дополнительно привлечь заемные средства в размере 2527 тыс. руб. (4557-2030=2527). Этого можно добиться за счет увеличения величины займов и кредитов.
Предприятие может взять кредит, так как он принесет предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего «товара» - кредита. При этом дифференциал не может быть отрицательным. В нашем случае дифференциал не будет отрицательным. Прежде чем взять новый кредит менеджеры предприятия должны очень тщательно проанализировать все возможные последствия.

3.2. Порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли.

3.2.1. Валовая маржа

Для начала здесь следует рассчитать общую сумму издержек предприятия за год. Она определяется по Ф. № 2. как сумма всех расходных строк, т.е. строк 020 «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг», 030 «Коммерческие расходы», 040 «Управленческие расходы», 100 «Прочие операционные расходы», 130 «Внереализационные расходы».
тыс. руб.,
тыс. руб.
Теперь эту сумму разделим на условно постоянные и условно переменные издержки. Процентная доля переменных издержек равна 75 %. Получим
тыс. руб.,
тыс. руб.,
тыс. руб.,
тыс. руб.
Для расчета нам понадобится величина, называемая валовой маржой:
ВМi = Oi – Ипер.i, ,                                          (9)
где              ВМi – валовая маржа за i-й год;
Ипер.i – переменные издержки i-го года.
Получим:
ВМб = 5365 – 510 = 4855 тыс. руб.
ВМо = 5496 –516 = 4980 тыс. руб.

3.2.2. Порог рентабельности

Выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности).
Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Точка безубыточности - это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Чем выше порог рентабельности, тем труднее его достичь. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и (или) объем реализации, снижая переменные издержки) либо сокращением постоянных издержек.
ПРi = ПЗi / ВМi*                                              (10)
где              ПРi - порог рентабельности i-го года;
ПЗi - постоянные затраты i-го года;
ВM*i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):
ВM*i = ,                                             (11)
Получим:


тыс. руб.
тыс. руб.
Таким образом, в базовом периоде порог рентабельности составил 187,86 тыс. руб., а в отчетном – 189,82 тыс. руб. за анализируемый период наблюдается незначительное увеличение порога рентабельности 1,96 тыс. руб., это вызвано как изменением постоянных издержек, так и изменением валовой маржи: валовая маржа и постоянные издержки увеличились. Но так как порог рентабельности увеличился, значит, увеличение постоянных издержек оказало более сильное влияние на порог рентабельности, чем увеличение валовой маржи.

3.2.3. Запас финансовой прочности

Как далеко фактическая выручка от реализации отстоит от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности. Запас финансовой прочности предприятия представляет собой разницу между фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности.
ЗФПi = Оi - ПРi,                                           (12)
где              ЗФПi - запас финансовой прочности в i-м году. Он может измеряться в тех же единицах, что и объем реализации (в штуках или в рублях). Если рассчитать этот показатель в процентах к фактической реализации, то можно будет сравнивать запас финансовой прочности для разных предприятий и в разные периоды. В таком виде ЗФП показывает, сколько процентов выручки предприятие может               потерять, оставаясь прибыльным.
Для расчета порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия на практике рекомендуется пользоваться следующим алгоритмом вычислений (все величины, участвующие в вычислениях, очищены от налога на добавленную стоимость):
1.      Расчет начинается с деления издержек на переменные и постоянные, так как без этого невозможно вычислить валовую маржу.
2.      Сопоставив ее с суммой выручки, получают так называемый коэффициент валовой маржи - долю валовой маржи в выручке от реализации.
3.      Постоянные издержки делят на коэффициент валовой маржи и получают порог рентабельности.
4.      Превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия.
Приведенный алгоритм для наглядности и простоты представим в таблице 1.
Таблица 1
№ стр.
Показатели
Обозначение
Базовый период
Отчетный период
Изменение, (±)
1
Выручка от реализации, тыс. руб.
Оi
5365
5496
131
2
Переменные издержки, тыс. руб.
Иперi
510
516
6
3
Валовая маржа, тыс. руб. (стр.1-стр.6)
ВMi
4855
4980
125
4
Коэффициент валовой маржи (стр.3/стр.1)
ВM*i
0,905
0,906
0,001
5
Постоянные издержки, тыс. руб.
ПЗi
170
172
2
6
Порог рентабельности, тыс. руб. (стр.5/стр.4)
ПРi
187,86
189,82
1,96
7
Запас финансовой прочности, тыс. руб. (стр.1-стр.6)
ЗПФ
5177,14
5304,18
127,04
8
Запас финансовой прочности, % (стр.7/стр.1)
ЗПФ%
96,5
96,55
0,05
 
Как в отчетном, так и в базовом периоде предприятию удалось преодолеть порог рентабельности. Так как выручка намного больше рассчитанного порога рентабельности, предприятие имеет большой запас финансовой прочности.
Запас финансовой прочности показывает, насколько предприятие может снизить объем своей деятельности без угрозы получения убытков. В анализируемом случае запас финансовой прочности составляет 5304,18 тыс. руб. или 96,55 %.
За рассматриваемый период переменные и постоянные издержки и выручка увеличились. Запас финансовой прочности при этом также увеличился. Запас чем финансовой прочности напрямую зависит от выручки, тем выше выручка, там выше запас финансовой прочности. Кроме того, на запас финансовой прочности оказывают влияние постоянные и переменные издержки. Соответственно, чем ниже издержки, тем выше запас финансовой прочности.
За рассматриваемый период запас финансовой прочности увеличился. Несмотря на то, что переменные и постоянные издержки увеличились, что отрицательно влияет на запас финансовой прочности, увеличение выручки оказало более сильное влияние и вызвало в конечном итоге увеличение запаса финансовой прочности.
Предприятие может снизить объем своей деятельности на 96,55 %, работая при этом безубыточно. Таким образом, предприятие имеет большой резерв затрат и хорошую устойчивость к снижению оборота по реализации.

3.2.4. Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к операционной прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется операционная прибыль (НРЭИ) при изменении выручки на 1 процент.
СВПРi= ВМi / НРЭИi,                                             (13)
где              СВПРi – сила воздействия производственного рычага в i-м году.
Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ и, соответственно, прибыли.
Коэффициент, характеризующий силу воздействия операционного рычага (11) показывает, во сколько раз быстрее по сравнению с выручкой меняется операционная прибыль.
Сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска. Высокое значение СВПР говорит о высокой доле условно - постоянных издержек в затратах предприятия, а следовательно и высоком пороге рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.
,

То есть, в базовом периоде операционная прибыль менялась в 1,0363 раза быстрее по сравнению с выручкой, а в отчетном – 1,0358 раза.
Рассчитанные значения силы воздействия операционного рычага говорят не являются высокими и говорят о невысокой доле условно - постоянных издержек в затратах предприятия, а следовательно и невысоком пороге рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.

3.2.5. Сила воздействия финансового рычага

Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.
,                                             (14)
где              БПi - балансовая прибыль i-го периода.
Этот коэффициент показывает, на сколько процентов изменится балансовая и чистая прибыль, а также прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.
Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием. Высокое значение СВФР говорит о высокой доле финансовых издержек у предприятия, а следовательно, возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.
Получим:
,

Таким образом, в базовом периоде балансовая и чистая прибыль, прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1% изменялись на 9 %, а в отчетном периоде – на 8 %. Указанные значения силы воздействия финансового рычага небольшие, что говорит о невысокой доле финансовых издержек у предприятия. И, следовательно, о невысоком риске невозмещения кредита с процентами для банкира и риске падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.

3.3. Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приведет ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:
                                      (15)
где              Pi - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.
Значение совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%. Формулу сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска. Чем больше величина совокупного рычага, тем выше риск, связанный с вложением средств в предприятие.


Таким образом, в базовом периоде чистая прибыль при изменении выручки на 1% изменится на 1,119 %, а в отчетном – на 1,129 %.
За анализируемый период уровень риска изменился незначительно, на 0,0098 (0,98 %). При этом предпринимательский риск сократился на 0,0005, а финансовый риск увеличился на 0,01.
- изменение Р за счет СВФР;
- изменение Р за счет СВПР.


На рисунке 3 изображен вклад предпринимательского и финансового рисков в изменение уровня риска.

Рисунок 3 - Вклад предпринимательского и финансового рисков в изменение суммарного риска

3.4. Чистая рентабельность акционерного капитала

Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:
                           (16)
где              ЧПi – чистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения» и 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» из Ф. № 2.
АКi – акционерный капитал. Он равняется сумме строк 410 «Уставный капитал» и 420 «Добавочный капитал».
Кci - коэффициент структуры капитала в i-м году:
                                            (16.1)
Км'i - чистая коммерческая маржа:
                                    (16.2)
ЧПб = 4333-1040 = 3293 тыс. руб.
ЧПо = 4403-1057 = 3346 тыс. руб.




Расчет и анализ динамики ЧРАК проведем по следующему алгоритму:
1.      Расчет ЧРАК сведем в таблицу 2:
Таблица 2.
Расчет чистой рентабельности акционерного капитала.

и т.д.................


Показатель

Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.