На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Инвестиционные банки на рынке ценных бумаг (российский и зарубежный опыт)

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 22.10.2012. Сдан: 2012. Страниц: 13. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


?2
 
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО
ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«ПОВОЛЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ СЕРВИСА»
 
 
 
Кафедра: «Финансы и кредит»
 
 
 
 
КУРСОВАЯ РАБОТА
 
 
 
по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»
на тему: «Инвестиционные банки на рынке ценных бумаг (российский и зарубежный опыт)».
 
 
                                                                                                   
 
                                                                                                         Выполнил:
                                                                                                         студент группы ФБ – 402
                                                                                  Давыдова А. А.
 
 
                                                                  Проверил:
                                                                               Иноземцева Е.Ю.                                                       
 
                                                                                                  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Тольятти 2011 г
СОДЕРЖАНИЕ
Введение………………………………………………………………………………………………3
Глава 1. Теоретические основы деятельности инвестиционных банков
1.1.  Сущность и специфика деятельности  инвестиционных банков……………………….……5
1.2.  Виды деятельности инвестиционных банков……………………...........................................11
Глава 2.  Анализ инвестиционной деятельности банков: российский и зарубежный опыт
2.1. Особенности деятельности инвестиционных банков в России……………………………..16
2.2. Особенности деятельности инвестиционных банков в США……………………………....20
2.3. Перспективы развития инвестиционных банков……………………………………………25
Заключение…………………………………………………………………………………………..30
Список литературы………………………………………………………………………………... .32
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ВВЕДЕНИЕ
 
Переход России к рыночной экономике обусловил объективные предпосылки не только изменения сложившейся системы экономических координат, но и возрождения или создания новых, не существовавших ранее. Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново. Его появление - логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. 
На сегодняшний день в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого дела.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг характеризуется прежде всего возможностью и способностью профессиональных участников квалифицированно выполнять принятые на себя обязательства, которые связаны с брокерско-дилерской деятельностью, деятельностью по управлению ценными бумагами, выполнением клиринговых операций, депозитарным обслуживанием, оказанием услуг реестродержателем и организатором торговли ценными бумагами.
Основным назначением рынка ценных бумаг является аккумуляция временно свободных денежных средств и их использование на инвестиционные цели. 
Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг. 
Инвестиционный банк - это кредитно-финансовый институт, специализирующийся на операциях с ценными бумагами (их выпуске, размещении) с целью привлечения дополнительных денежных средств, а также долгосрочного кредитования своих клиентов, в числе которых может быть и государство. 
Инвестиционные банки не являются банками в классическом понимании, так как они не выполняют многих видов банковских операций. Обычно их называют инвестиционными банкирами. При этом имеется в виду их деятельность в качестве финансовых посредников (юридических и физических лиц), специализирующихся на организации выпуска ценных бумаг и торговле ими. 
Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль, чем и объясняется актуальность темы курсовой работы.
Цель данной курсовой работы заключается в рассмотрении темы: " Инвестиционные банки на рынке ценных бумаг ". 
Для раскрытия поставленной цели необходимо рассмотреть ряд следующих задач: 
1.    Инвестиционные банки: операции с ценными бумагами;
2.        Сущность и специфика деятельности  инвестиционных банков; 
3.        Виды деятельности инвестиционных банков; 
4.        Инвестиционные банки России; 
5.        Инвестиционные банки США;
6.        Перспективы развития инвестиционных банков.
Методологической основой работы является учебник Галанова В. А. и Басова А. И. “Рынок ценных бумаг”, также “Финансы. Денежное обращение. Кредит” под. ред. Дробозиной Л. А. Отличительной чертой этих изданий является то, что авторы рассматривают российский рынок ценных бумаг, его становление,  развитие и  его проблемы. А поскольку тема курсовой “Рынок ценных бумаг и банки”, то я также за основу работы взяла учебник “ Банковское дело” под. ред. Лаврушина, где рассмотрены операции коммерческих банков с ценными бумагами. Правовой же основой явился Гражданский кодекс РФ и “Закон о рынке ценных бумаг”.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ БАНКОВ
 
1.1. Сущность и специфика деятельности  инвестиционных банков.
 
Инвестициями называют вложение капитала в дело, предприятие, проект на длительный период времени.
В банковской деятельности к понятию инвестиций часто относят любые вложения банковских средств на долгосрочный период. Например, кроме вкладов в ценные бумаги, часто к инвестиционной деятельности относят кредиты малому бизнесу, кредитование основных фондов предприятия, финансирование краткосрочных, текущих потребностей предприятия. 
Однако специалисты финансовой сферы более корректным считают следующее определение. Банковскими инвестициями считают долгосрочные вложения банковских ресурсов в ценные бумаги, целью которых является получение прямых и косвенных доходов. Прямые доходы, это доходы которые получает банк от процентов, дивидендов или прибыли от перепродажи в результате вложения средств в ценные бумаги. Косвенные доходы формируются на основе расширения банковского влияния через владение контрольным пакетом ценных бумаг на клиентов.
Инвестиции классифицируют по разным признакам. Так, по формам выделяют финансовые, реальные, инновационные, интеллектуальные инвестиции.
К финансовым инвестициям относятся вложения средств в различные ценные бумаги, паи, целевые банковские вклады, депозиты.
Реальные инвестиции полностью направляются в основной капитал - материальные активы (здания, сооружения, оборудование), и в нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу-хау, техническая, технологическая и другая документация). Материальная часть реальных инвестиций называется капиталовложениями.
Инновационные инвестиции - это вложения в новшества.
Интеллектуальными инвестициями являются вложения в объекты интеллектуальной собственности, которая вытекает из авторского, изобретательского, патентного права. Различают также инвестиции прямые и портфельные. Прямые инвестиции осуществляются в производственные средства без финансовых посредников с целью получения дохода и участия в управлении производством. Портфельные инвестиции также имеют целью получение прибыли, но, в отличие от прямых, осуществляются через финансовых посредников и не ставят своей целью участие в управлении предприятием.
В зависимости от периода освоения инвестиций бывают краткосрочные - до одного года, среднесрочные - до 3 лет, долгосрочные - свыше 3 лет.
Инвестиционный банк – это кредитно-финансовый институт, специа­лизирующийся на операциях с ценными бумагами (их выпуске, разме­щении) с целью привлечения дополнительных денежных средств, а так­же долгосрочного кредитования своих клиентов, в числе которых может быть и государство.
Основная задача инвестиционных банков - мобилизация долгосрочного ссудного капитала и предостав­ление его заемщикам путем выпуска и размещения акций, об­лигаций и других видов ценных бумаг. Каждая крупная ком­пания имеет, как правило, «свой» инвестиционный банк, ус­лугами которого постоянно пользуется.
Инвестиционные банки имеют черты сходства с коммер­ческими банками. Как те, так и другие являются финансовы­ми посредниками. В этом качестве они осуществляют пере­распределение денежных ресурсов от тех экономических агентов, которые имеют их в избытке, к тем, которые нужда­ются в них для инвестиций в производство и поддержания те­кущего хозяйственного оборота
Различия коммерческих и инвестиционных банков, в первую очередь, в том, что они работают с разными финансо­выми инструментами, через которые осуществляется перерас­пределение денежных ресурсов.
Основными характерными чертами для этих коммерческих организаций, которые мы будем называть инвестиционными банками являются:
1)      крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видов деятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых ранках;
2)      главной признается деятельность по привлечению финансирования посредством ценных бумаг;
3)      будучи крупной организацией, оперирует, прежде всего, на оптовых финансовых рынках;
4)      отдает приоритет средне- и долгосрочным вложениям;
5)      ценные бумаги являются основой его портфеля, при этом большинство инвестиционных банков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.
Все другие институты рынка ценных бумаг специализируются на выполнении отдельных специализированных операций. При этом им не под силу взять на себя осуществление инвестиционной банковской деятельности.
Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет:
- собственных ресурсов;
- заемных и привлеченных средств.
Направления деятельности инвестиционных банков:
1)  За счет собственных ресурсов банк осуществляет прямые и портфельные инвестиции в ценные бумаги российских и зарубежных эмитентов, формируя инвестиционный и тор­говый портфели в собственных интересах.
2)  За счет и по поручению клиентов банк осуществляет сле­дующие операции:
-       дилерские и брокерские операции с ценными бумагами по поручению клиентов;
-       андеррайтинг;
-       гарантия эмиссий;
-       слияние и поглощение компаний;
-       услуги по изменению структуры акционерного капитала клиентов;
-       изменение номинальной стоимости акций эмитента (дроб­ление или консолидация);
-       формирование портфеля ценных бумаг клиентов и управ­ление им;
-       консалтинговые и депозитарно-кастодиальные услуги и др.
В основе организационной структуры могут лежать функциональный, продуктовый, региональный, проектный или иные критерии, но в любом случае инвестиционный банк будет состоять из трех зон:
Клиентская зона (front office) - взаимоотношения с клиентами, по­иск новых клиентов, их консультирование, прием от них распоряжений
Торговая зона (middle office) - выполнение сделок с ценными бу­магами на первичном и вторичном рынках за свой и кли­ентский счет
Операционная зона (back office) - выполнение учетных, коммуника­тивных, надзорных, административных,    информацион­ных и т.п. функций
Деятельность инвестиционных банков, определяющая их сущность, отражается в их двух основных функциях. Первая функция заключается в размещении акций и облигаций, т.е. в приращивании капитала на пер­вичном рынке. Это способствует получению финансовых ресурсов теми корпорациями (национальными и иностранными), федеральными и ме­стными властями, которые в них нуждаются. Вторая функция представ­ляет собой продажу ценных бумаг на вторичном рынке. При выполне­нии такой функции инвестиционные банки действуют как брокеры или дилеры при покупке и продаже ценных бумаг.
Современный инвестиционный банк развитых стран действует на фондовом рынке, занимаясь не только куплей-продажей ценных бумаг, но и организацией слияний и поглощений компаний, управлением ипо­текой и венчурным капиталом.
На инвестиционную деятельность влияют следующие основные факторы:
конъюнктура товарного рынка, которая определяется в значительной мере уровнем и структурой совокупного спроса;
-       сбережения домашних хозяйств и условия их трансформации в инвестиции;
-       механизм регулирования денежно-кредитного рынка, процентная ставка, которая влияет на доступность кредита; уровень инфляции - для оценки реальной процентной ставки и реальной стоимости инвестиций; дефицит бюджета, что может повлиять на формирование централизованных источников финансирования инвестиций; норма накопления основного капитала;
-       политическая и законодательная стабильность;
-       налоги;
-       научно-технический прогресс, который стимулирует внедрение ресурсозберигальних технологий;
-       прогрессивные структурные сдвиги в экономике, уровень развития фондотвирних отраслей.
Финансирование инвестиционной деятельности осуществляется из внутренних и внешних источников. До внутренних источников относятся бюджетные ассигнования (из государственного и местных бюджетов), государственные займы и кредиты коммерческих банков, собственные средства (прибыль) предприятий и организаций, амортизационные отчисления, благотворительные фонды. К внешних источников относятся иностранные займы правительства, иностранные кредиты за государственными гарантиями, иностранные коммерческие кредиты и инвестиции.
По форме собственности указаны источники финансирования инвестиционной деятельности распределяются на:
- централизованные - ассигнования из государственного и местных бюджетов, государственные займы, благотворительные фонды, которые направляются преимущественно на строительство социального назначения или особо важных для национальной экономики объектов и имеют меньшую долю в общем объеме инвестиций;
- децентрализованная, которые можно рассматривать как частные и государственные, - собственные средства (прибыль и амортизационные отчисления предприятий соответственно частной и государственной форм собственности. К частным инвестициям относятся также кредиты коммерческих банков; иностранные - заимствованы и кредитные ресурсы международных организаций, зарубежных и совместных предприятий.
К инвестициям банковским относят также вложение средств в облигации и акции, а также другие ценные бумаги. Несмотря на то, что банковские инвестиции относят к долгосрочным инвестициям, происходит подразделение инвестиционных инструментов на:
• те инструменты рынка капиталов, погашение которых происходит более чем через год, и характеризуются более высокой ликвидностью в целом;
• высокой ликвидностью и низким риском характеризуются инструменты денежного рынка со сроком обращения до года.
Инвестирование или вложение инвестиций, а также все практические действия, связанные с реализацией инвестиций называется инвестиционной деятельностью. Юридические и физические лица, банки в том числе, то есть инвесторы, выступают субъектами инвестиционной деятельности. Объектами инвестиций, в свою очередь выступают модернизируемые и создаваемые оборотные и основные средства, целевые вклады, ценные бумаги, научно-техническая продукция, а также другие объекты собственности.
Свою инвестиционную деятельность коммерческие банки производят за счет заемных или привлеченных средств или собственных ресурсов.
Основные направления банковского участия в инвестициях:
- вложение денежных средств, как за поручением клиента, так и за счет банка, в долевые участия, паи, ценные бумаги;
- аккумуляция банками средств на инвестиционные цели;
- предоставления займов инвестиционного характера.
Все эти направления имеют очень тесные контакты между собой. Банковские учреждения формируют свои ресурсы с помощью мобилизации своих капиталов, сбережений клиентов и других свободных средств с основной целью прибыльного и выгодного их использования. 
Банковская инвестиционная деятельность рассматривается аналитиками как своеобразный бизнес по оказанию двух видов услуг:
- приумножение наличных средств через размещение или выпуск ценных бумаг на первичном рынке;
- приумножение средств путем соединения продавцов и покупателей уже существующих ценных бумаг на вторичном рынке, при этом осуществляя функцию брокеров и дилеров.
Отметим, что ценные бумаги со сроком погашения больше года, принято относить к банковским инвестициям.
В случае если инвестиции понимают как определенное направление размещении банковских ресурсов, то под такими инвестициями понимают все активные операции коммерческого банка. Если же инвестиции рассматриваются как операции по размещению финансов на определенный срок для получения прибыли, то под такими инвестициями подразумевают срочную составляющую коммерческого банка. 
Инвестиции коммерческих банков имеют свое собственное экономическое состояние. В микроэкономическом аспекте, инвестиционная деятельность банков рассматривается как такая деятельность, в процессе осуществления которой банк выступает как инвестор, который вкладывает свои ресурсы на определенный срок приобретения  или создания реальных активов, с целью получения доходов, как прямых, так и косвенных. Инвестиционная банковская деятельность имеет и несколько другой аспект, который имеет связь с осуществлением макроэкономической роли  банков как финансовых посредников. В таком своем качестве банковские учреждения способствуют определенной реализации спроса инвестиций на хозяйствующие субъекты. Вот почему в макроэкономическом аспекте все это воспринимается как направленная на определенное удовлетворение инвестиционных потребностей экономики. Можно сделать вывод, что банковская инвестиционная деятельность имеет двойственную структуру. Ведь если рассматривать инвестиционную деятельность как экономического субъекта, то есть  банка, то она нацелена на приумножение доходов банков. А если рассматривать макроэкономический аспект эффекта инвестиционной деятельности, то она заключается в приросте общественного капитала.
Банковская инвестиционная деятельность, если рассматривать ее с позиции развития экономики, включает в себя такие вложения, которые увеличивают доходы всего общества в целом, а не только на уровне банка. В этом основное отличие от форм инвестиций, которые увеличивают доходы определенного банка, которые связаны с общественным доходом и его перераспределением. Значит, можно сделать вывод, что с точки зрения макроэкономики к инвестиционной деятельности относятся производительная направленность вложений банка. 
Эти два аспекта инвестиционной деятельности банковских учреждений очень тесно между собой связаны. Основой этой связи служит развитие рынка ценных бумаг и приватизационных объектов. Инструменты этих рынков прямо или косвенно причастны к формированию предпосылок инвестиционного процесса. 
В реальный современных условиях российской экономики, на котором рынок ценных бумаг отличается неустойчивостью, спекулятивностью, и не отыгрывает особой существенной роли в решении каких-либо проблем инвестирования экономики, на  достаточно продолжительный период сохранится первоочередное значение кредитных форм,  для  обеспечения потребностей инвестиционного спроса.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1.2. Виды деятельности инвестиционных банков.
 
Инвестиционные банки — ориентация деятельности на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставление его путем выпуска и размещения акций, облигаций, других ценных бумаг, долгосрочного кредитования; обслуживание и участие в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний.
а) осуществляющие услуги, связанные исключительно с продажей и размещением ценных бумаг. Эти инвестиционные банки получили распространение в Англии, Австралии, Канаде, США. Им, как правило, запрещается принимать вклады населения и организаций, их ресурсы формируются за счет собственной эмиссионной деятельности (выпуска ценных бумаг) и привлечения кредитов других финансово-кредитных институтов. Эти банки функционируют в основном на первичном внебиржевом рынке ценных бумаг, осуществляя посредническую деятельность по размещению ценных бумаг;
б) осуществляющие услуги, связанные с предоставлением среднесрочных и долгосрочных кредитов. Эти инвестиционные банки получили развитие в ряде стран Западной Европы (Италия, Испания, Нидерланды, Франция, Швеция и др.) и развивающихся государствах. Основные задачи этих банков состоят в средне- и долгосрочном кредитовании различных секторов и отраслей экономики, реализации специальных целевых проектов, а также государственных программ стабилизации экономики и социально-экономического развития. Они занимаются различными операциями на рынке ссудного капитала, аккумулируя сбережения физических и юридических лиц.
Российские инвестиционные банки выполняют следующие виды деятельности:
1)   выполняют функции брокеров, дилеров, депозитариев;
(инвестиционные дилеры и брокеры — профессиональные организации, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке или отдельные физические лица:
инвестиционный дилер — осуществляет покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью их размещения среди инвесторов;  инвестиционный брокер — занимается сведением покупателей и продавцов ценных бумаг и осуществлением сделок с ценными бумагами за комиссионное вознаграждение)
2)организуют расчеты по операциям с ценными бумагами;
3)формируют эмиссионные портфели и индивидуальные портфели ценных бумаг для отдельных инвесторов;
4)осуществляют консалтинговые услуги по вопросам инвестирования;
5)занимаются поиском инвесторов и объектов инвестирования.
Деятельность банков как инвесторов на российском рынке ценных бумаг обусловлена рядом факторов.
Низкой инвестиционной привлекательностью значительного числа российских предприятий эмитентов:
-      большинство российских предприятий до сегодняшнего дня не обладает реальными источниками восполнения и наращивания собственных ресурсов, что обусловливает необходимость использования заемных и привлеченных ресурсов;
-      низкий уровень рентабельности российских предприятий определяет невозможность их развития, как за счет реинвестирования прибыли, так и путем эмиссии ценных бумаг;
-      вследствие неразвитости фондового рынка банковский кредит выступает как одна из основных форм поддержки инвестиционных проектов;
-      неразвитость рынка производных финансовых инструментов;
-      ограничением прав банков оказывать услуги финансового консультанта.
Основным направлением инвестиционной деятельности для большинства банков является вложения в ценные бумаги.
Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей:
-      обеспечение доходности вложений;
-      обеспечение ликвидности вложений;
-      обеспечение безопасности вложений.
Инвестиционная деятельность банков, как и других инвесторов, имеет основные виды инвестирования: 
- прямое инвестирование;
- портфельное инвестирование;
- ссудное инвестирование;
- валютное инвестирование.
Инвестиционная деятельность банков в виде прямого инвестирования представляет собой приобретение реальных производственных активов какой-либо компании для получения контроля над ней.
Инвестиционная деятельность банков в виде портфельного инвестирования представляет собой покупку акций различных компаний и формирование инвестиционного портфеля. Диверсифицированные портфельные инвестиции могут ограничиваться покупкой какой-либо части акций, а могут вести к покупке контрольного пакета акций стабильно работающей компании, приносящей постоянный доход.
Инвестиционная деятельность банков в виде ссудного инвестирования как раз и представляет собой основную деятельность банков, то есть предоставление различных кредитов, ссуд и займов компаниям и частным лицам на определенный срок и за определенное вознаграждение.
Ну а инвестиционная деятельность банков в форме валютного инвестирования представляет собой проведение валютных операций в связи с ведением инвестиционной деятельности в первых трех формах.
Для того, чтобы гарантировать постоянный приток средств для ведения инвестиционной деятельности, банки создают различные инвестиционные компании или фонды, эмитируют собственные ценные бумаги. При этом ценные бумаги банков могут иметь небольшой номинал, что позволяет привлечь сразу значительное количество мелких инвесторов, и за счет их вложений вести инвестиционную деятельность.
При своеобразии форм инвестиционные банки занимаются определен­ными для них видами деятельности, которые укрупненно можно разде­лить на эмиссионно-учредительские и посреднические:
?           определяют по поручению государства и отдельных компаний виды, условия, размеры, сроки эмиссии ценных бумаг;
?           организуют размещение и вторичное обращение ценных бумаг;
?           гарантируют ликвидность выпущенных ценных бумаг.
?           предоставляют покупателям как акции, так и облигации.
Финансовые посредники, выступающие в роли инвестиционных бан­ков, имеют ряд особенностей. Так, инвестиционные компании, аккумули­рующие средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг, помещают их в акции и облигации государства и компаний. Они являются посредниками между заемщиками и инвесторами, выражают интересы последних, но не имеют права контролировать их деятельность.
Большинство инвестиционных банков производит не только эмис­сию ценных бумаг и их размещение, но и организует банковские синди­каты-гаранты, предоставляющие кредиты покупателям ценных бумаг, содействуя тем самым формированию вторичного рынка. Для инвести­ционных банков характерна также и ссудная деятельность.
В деятельности инвестиционных банков отражается существующая взаимосвязь между ценными бумагами с фиксированным и нефиксиро­ванным доходами. Она обусловлена потребностью инвестиционных банков в дополнительном капитале, что представляет собой результат слияния фирм в промышленности и развития других корпоративных структур.
В дополнение к источникам долгосрочного капитала инвестицион­ные банки используют краткосрочные займы, чтобы финансировать увеличение своих резервов ценных бумаг. Привлечение средств на крат­косрочной основе обычно оформляется договором перекупки (догово­ром купли ранее проданных ценных бумаг).
Инвестиционные банки выполняют следующие операции, каждая из которых выступает доходообразующим фактором:
- гарантия эмиссии, означающая обязательство купить нереализо­ванную часть выпущенных ценных бумаг, что в известной степени ос­вобождает эмитентов от риска; дилер подписывает контракт на приоб­ретение выпуска ценных бумаг по фиксированной цене, предоставляя инвестиционному банку право на поиск инвесторов для продажи им этих же бумаг, но уже по другой цене;
- публичное размещение выпуска новых акций компаний;
- частное размещение ценных бумаг, т.е. размещение через банки и брокеров среди их клиентов или непосредственно через институциональ­ных инвесторов без широкого оповещения публики;
- размещение нового выпуска облигаций;
- размещение корпоративных облигаций, основная сумма и процен­ты по которым выплачиваются из доходов от финансируемых с их по­мощью проектов;
- покупка контрольного пакета акций корпораций, финансируемая выпуском новых акций или с помощью кредитов, которые корпорации должны погашать сами;
- слияние и поглощение компаний;
- участие в реализации активов компаний путем продажи;
- венчурное финансирование;
- организация синдикатов для предоставления кредита (синдици-рование инвестиций: “рисковое финансирование”);
- торговля ценными бумагами;
- финансовый консалтинг; оценка инвестиционных проектов;
- расчеты по “своп”, т.е. фиксирование максимума процентной став­ки в облигационных займах;
- проведение арбитражных операций;
- обслуживание акций региональных банков и т.п.
В этом разнообразии операций инвестиционных банков основная финансовая услуга связана с размещением ценных бумаг.
На первичном рынке ценных бумаг инвестиционные банки действу­ют как посредники между корпорациями, стремящимися мобилизовать капитальные ресурсы, и индивидуальными и институциональными ин­весторами. Совместно с руководством корпорации-эмитента инвестици­онные банки определяют сумму денег, которую необходимо мобилизо­вать, вид ценных бумаг, которые нужно выпустить, а также способы и сроки их размещения. Чаще всего инвестиционные банки осуществляют андеррайтинг (гарантию размещения) нового выпуска, т.е. покупку цен­ных бумаг у эмитента и перепродажу их инвесторам. По данной проце­дуре корпорация-эмитент и инвестиционный банк-посредник заключа­ют эмиссионное соглашение.
В соответствии с соглашением инвестиционные банки могут действо­вать либо в качестве покупателя, либо в качестве агента. Обычно инве­стиционные банки сразу закупают весь новый выпуск и гарантируют эмитенту всю сумму выручки от продажи, т.е. принимают на себя фи­нансовую ответственность за непроданные бумаги. В качестве агента инвестиционные банки действуют несколькими способами.
Во-первых, они могут в соответствии с эмиссионным соглашением при­нять на себя обязательство приложить все усилия для продажи максимально возможного числа бумаг нового выпуска, но при этом не принимают на себя никакой финансовой ответственности. Во-вторых, они могут взять на себя обязательства приложить все усилия для продажи акций нового вы­пуска, но в пределах оговоренных сроков (обычно нескольких дней или недель). Если к этому времени весь выпуск не продан, соглашение считает­ся аннулированным. В-третьих, инвестиционные банки могут выступать в качестве резервного канала продажи нового выпуска. Это происходит в том случае, когда эмитент пытается осуществить прямое размещение но­вого выпуска, но договаривается с банком, что тот подключится к такому размещению, если выпуск не удастся разместить полностью.
Во всех эмиссионных соглашениях предусматривается оговорка о выходе с рынка. Такая оговорка позволяет аннулировать соглашение при крайне неблагоприятном обороте событий (резком ухудшении си­туации на фондовом рынке, неожиданном изменении в финансовом положении эмитента, принятии неблагоприятных для эмитента или ин­вестиционного банка законов, резком ухудшении положения в эконо­мике и др.).
Инвестиционные банки способствуют размещению ценных бумаг го­сударственных компаний среди частных инвесторов. Эта процедура на­зывается ограниченной финансовой регрессией или приватизацией. Са­мые крупные продажи акций в истории инвестиционных банков состоялись в 1987 г. в США, когда было продано акций железнодорож­ной компании “Контрейс” на сумму 1,65 млрд долл., и в Великобрита­нии, когда были проданы акции компании “Бритиш телеком” на сумму в 4,7 млрд долл.
Существенной операцией инвестиционных банков становится тор­говля ценными бумагами. Продажа ценных бумаг инвестиционными банками покупателю не означает окончания сделки. Так, покупатели облигаций обычно всегда обращаются к инвестиционным банкам для формирования их вторичного рынка. Доход от этих действий инвести­ционный банк получает либо в виде разницы между ценой предложе­ния и возросшим курсом ценным бумаг, либо от повышения курса цен сформированного пакета ценных бумаг. Очевидно, что если курс цен­ной бумаги понизился, то уменьшается доход.
Для защиты от потерь инвестиционный банк использует процеду­ру хеджирования. Под ней подразумевается минимизация (зачет) це­нового риска по наличной позиции путем открытия противополож­ной – срочной или опционной – позиции по тому же финансовому инструменту с последующим ее зачетом. Задача данной процеду­ры состоит в фиксации определенного уровня цены или курса с помо­щью срочной сделки.
 
ГЛАВА II. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ: РОССИЙСКИЙ И ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ
 
2.1. Особенности деятельности инвестиционных банков  в России.
 
Инвестиционная банковская деятельность – это отдельный специфический сектор банковского бизнеса, который состоит в выпуске, приобретении и продаже акций или облигаций всевозможных компаний, а также государственных предприятий. Инвестиционная деятельность банка состоит еще и в выполнении брокерских операций, в реализации финансового инжиниринга, смыслом которого является выработка современных финансовых инструментов и схем операций, а также сопровождение слияний фирм и их поглощений.
Обычной деятельностью инвестиционных банков является выпуск ценных бумаг в виде акций и облигаций для всевозможных фирм и государственных организаций. Инвестиционный банк выкупает у эмитента весь выпуск ценных бумаг с целью последующей их перепродажи по новой, более высокой стоимости, на этом банк и делает деньги.
Фирмы и государственные организации продают облигации, чтобы занять средства у своих вкладчиков. Средства, занятые в результате подобных операций, используются для осуществления финансирования крупных проектов, возведения производственных объектов, дорог, приобретения других компаний. К тому же государственные учреждения могут просто нуждаться в налоговых поступлениях относительно запланированных доходов. Облигация позволяет взять на себя обязательство вернуть некоторую сумму денег в определенное время в будущем. Например, предприятие продает облигацию в 50 долларов, при этом берет на себя обязательство через год вернуть по ним 55 долларов. То есть оно берет взаймы 50 долларов на срок в один год под пять процентов годовых.
Другой способ привлечь средства - это продажа акций, это своеобразное обещание предприятия осуществлять выплату купившему акции некоторую часть прибыли предприятия. Пример: компания размещает среди инвесторов акции предприятия на миллион. Собственник каждой акции получает возможность ежегодно получать одну миллионную долю прибыли компании до тех пор пока владеет акций. Если компания в течение года получает прибыль в 200 000 долларов, то доля инвесторов будет по 20 центов в расчете на каждую приобретенную ими акцию.
Если фирма стремиться организовать привлечение капитала, свободно на продажу акции на фондовой бирже, то она, обычно, пользуется помощью инвестиционного банка. Хотя закон не требует от компании пользоваться услугами банков, размещая эмиссии, компании предпочитают посреднические услуги банков при размещении акций. Во-первых, услуги банка дешевле частных обученных делу людей, способных публично продавать ценные бумаги. К тому же инвестиционный банк может сразу заплатить за всю эмиссию до конца продажи всех акций.
По условиям контракта компания в состоянии дать гарантии того, что деньги от эмиссии будут поступать не зависимо от того, сможет ли инвестиционный банк реализовать весь выпуск акций инвесторам. В пользу сотрудничества с банком говорит и то, что инвестиционный банк имеет возможность более широко распространить ценные бумаги, результатом чего становится привлечение компанией капитала в будущем. Инвестиционный банк имеет определенную репутацию и может использовать ее, чтобы убедить инвесторов в необходимости покупки акций. Провести оценку ситуации и перспектив фирмы, являющейся эмитентом, инвестиционный банк может проще, чем инвесторы. И главный и последний довод в пользу сотрудничества с банком – то, что в самые сложные финансовые моменты банк может существенно помогать и в организации выпуска новых акций и в плане консультаций своим корпоративным клиентам по финансовым проблемам и по возникающим вопросам по поводу возможных рисков.
 Особенностью деятельности инвестиционных банков является их ориентация на обслуживание и участие в эмиссионно-учредительской деятельности промышленных компаний. В некоторых странах инвестиционным банкам запрещается принимать вклады, их пассивы формируются за счет собственной эмиссионной деятельности (выпуска ценных бумаг) и межбанковского кредита. Они выступают в качестве организаторов первичного и вторичного обращения ценных бумаг третьих лиц, гарантами эмиссии, посредниками и кредиторами при осуществлении фондовых операций.
Для понимания роли и места инвестиционно-банковской деятельности в России необходимо принимать во внимание особенности российского фондового рынка. Для российского фондового рынка долевых инструментов характерно малое количество торгуемых компаний, низкая курсовая стоимость акций, низкая ликвидность, преобладание компаний, занятых в добывающих отраслях. Российский фондовый рынок долговых инструментов характеризуется преобладанием государственных ценных бумаг, на которые приходится около 50% рынка. 
В российском законодательстве отсутствует определение инвестиционного банка, что объясняется отсутствием согласованной нормативно-правовой базы. В соответствии с законодательством, на отечественном фондовом рынке действуют инвестиционные компании и коммерческие банки. Вместе с тем, ряд коммерческих банков и инвестиционных компаний позиционируют себя на рынке, как инвестиционные банки, что объясняется стремлением использовать общепризнанную мировую терминологию. Основное отличие инвестиционных компаний от инвестиционных банков состоит в размере и доле инвестиционно-банковских услуг в общих доходах. Ряд российских компаний уже могут быть по праву отнесены к инвестиционным банкам.
Привлечение финансирования исторически является основной деятельностью инвестиционных банков. Под финансированием чаще всего понимается размещение долевых или долговых ценных бумаг эмитента на фондовом рынке. Инвестиционно-банковский профессиональный участник выступает в роли андеррайтера, который играет ключевую роль на всех этапах привлечения финансирования на фондовом рынке, включая оформление необходимых документов для регистрирующих органов, определение оптимальной цены предложения и распространение ценных бумаг среди инвесторов. 
В России привлечение долевого финансирования на открытом фондовом рынке за всю послереволюционную историю России осуществили только пять российских компаний, четыре из которых использовали для этого механизм депозитарных расписок. Общий объем привлеченного финансирования составил около 700 млн. долл. Андеррайтерами трех из них выступили коммерческие банки, двух - инвестиционные.
Гораздо более развит рынок долговых инструментов, к которым относятся еврооблигации и рублевые облигации. На долю инвестиционных банков и синдикатов с их участием приходится до 30% объема эмиссий и 75% от числа эмиссий рублевых корпоративных облигаций. На этом рынке наметилась определенная специализация, когда коммерческие банки специализируются на более крупных эмиссиях, а инвестиционные компании и банки - на более мелких. На рынке еврооблигаций инвестиционные банки выступали ведущими менеджерами 70% от числа осуществленных эмиссий и 40% от объема привлеченного финансирования. Суммарные доходы от привлечения финансирования на фондовом рынке составили около 56 млн. в год.
Второй составляющей инвестиционно-банковской деятельности является финансовое консультирование слияний и поглощений. Основными мотивами слияний и поглощений является привлекательность приобретения по сравнению с созданием новой компании и желание получения синергетических эффектов с уже существующими активами. 
Итоги 2010-го в целом обнадеживают инвестбанкиров. Корпорации и их собственники размышляют уже не только о выживании, но и о стратегиях, и чаще нанимают посредников для реализации своих планов. При этом в нашей стране никто не закручивает гайки для инвестбанков, как на развитых рынках.
России удалось избежать по-настоящему масштабных потрясений в финансовом секторе в период мировых неурядиц последних лет. Это выгодно отличает ее от других государств, в первую очередь стран с традиционно высокоразвитой инвестиционно-банковской сферой, таких, как США и Великобритания. «Там и на Западе в целом мы наблюдаем нововведения, связанные с регулированием инвестиционного бизнеса, которые значительно ограничивают деятельность инвестбанков», — констатирует Михаил Бутрин, соруководитель департамента инвестбанковской деятельности «ВТБ Капитала». Например, ужесточаются требования к собственным операциям ­ с простыми инструментами фондового рынка и паями хедж-фондов. Планируется ввести юридическую ответственность агентств за рейтинги, притом что законодательство запрещает размещать некоторые ценные бумаги в отсутствие рейтинговых отметок. В России же, напротив, активизировались усилия по продвижению идеи регионального финансового центра. Наша страна во всех смыслах становится более привлекательным местом для ведения инвестиционно-банковского бизнеса.
У большинства инвестиционных банков доходы на российском рынке, тем не менее, еще не достигли докризисного уровня. Однако по степени уверенности и энтузиазму, с которыми эмитенты и инвесторы смотрят в будущее, нынешний период заслуживает сравнения с пиковым для всей индустрии 2007 годом, делится ощущением Александр Мерзленко, возглавляющий управление инвестбанковских услуг «Ренессанс Капитала» в России. «Непосредственно после кризиса компании занимались выживанием, планирование зачастую шло на недели вперед. Сейчас ситуация стабилизировалась, и люди думают о стратегии больше, чем об управлении ликвидностью в режиме реального времени. Это приносит плоды и нашему брату», — доволен он.
Суммарный годовой объем сделок по размещениям акций на открытом рынке, превысил $6,5 млрд, причем из этой суммы почти $4 млрд получили эмитенты. Максимальный вклад внесло IPO «Русала», в котором было задействовано девять инвестбанков. То есть налицо оживление по сравнению с 2009-м, когда компании с российскими активами и их владельцы «подняли» на рынке лишь $1,9 млрд, в том числе за счет выпуска конвертируемых в акции облигаций.
До кризиса в течение какого-то времени можно было продать инвесторам что угодно, поскольку денег было в изобилии, а инвестиционных возможностей недоставало. Сейчас наступил исторический момент, когда на первый план выходит качество компании. Инвесторы стали более разборчивыми и не готовы переплачивать за акции только из-за того, что компания впервые появляется на фондовом рынке.
Инвестбанки были задействованы в 51 сделке по слияниям и поглощениям на общую сумму свыше $30 млрд, следует из предварительных подсчетов Mergers.ru (учитываются завершенные процессы). Годом ранее (2009г) с привлечением инвестиционных консультантов прошло 49 сделок суммарно на $17,9 млрд.
Инвестиционные банки России ведут разработку всех «портфельных» стратегий, готовят и сопровождают реорганизации компаний (и сопутствующих операций с ЦБ), проводят полный анализ состояния портфеля (для достижения запланированных целей). Кроме того, банки проводят конструирование особых специальных сделок с ценными бумагами и сопровождают (контролируют) их в процессе продвижения на рынок. Все филиалы инвестиционных банков, за собственный счёт осуществляют, как прямые инвестиции в ценные бумаги российских или зарубежных эмитентов, так и портфельные, формируя собственный инвестиционный портфель, и осуществляют по поручению клиентов и за их счёт все брокерские/дилерские операции.
2.2. Особенности деятельности инвестиционных банков в США.
 
Первые инвестиционные банки возникли в США, сейчас инвестиционная банковская деятельность распространилась по всему миру, но, как и раньше, штаб-квартиры самых известных инвестиционных банков находятся в Нью-Йорке. Насчитывается пять наиболее известных фирм – «Морган Стэнли», «Меррилл Линч», «Чейз Манхаттан», «Голдман Сакс», «Дж.П.Морган» которые принадлежат американским банкам. К пятнадцати крупнейшим фирмам относятся и несколько крупных банков Европы, самые известные из них - «Креди Сюисс-Ферст Бостон» Швейцария, «Дойче Морган Гренфелл» Германия и «Нэт Уэст маркетс» Британия.
Для США характерен классический тип инвестиционных банков, где законодательство запрещает коммерческим банкам заниматься инвестиционной деятельностью (кроме операций с государственными и муниципальными облигациями).
Инвестиционные банки в Соединенных Штатах Америки выполняют два основных вида операций с акциями и прочими ценными бумагами. Во-первых, они занимаются андеррайтингом, то есть выступают в качестве гарантов при эмиссии ценных бумаг. Инвестиционные банки гарантируют эмитирующим акции компаниям их размещение, а также берут на себя обязанность по приобретению тех ценных бумаг, которые компании своими силами не смогли разместить на рынке. Во-вторых, инвестиционные банки в США непосредственно сами проводят размещение ценных бумаг различных компаний. Они занимаются скупкой акций и облигаций компаний для того, чтобы впоследствии размещать их на рынке. Для этого инвестиционными банками широко используются средства, полученные от коммерческих банков в качестве ссуд. Таким образом, коммерческие банки, по закону не имеющие прямых возможностей для вложений в ценные бумаги торговых или промышленных компаний, косвенно посредством подобных ссуд все же инвестируют свои средства в акции.
Особенностью инвестиционных банков США и накопления ими денежных средств, является не только привлечение денежного капитала самых богатых слоев населения, но и привлечение инвесторов с небольшими доходами.
Эмиссионная функция является основной функцией инвестиционного банка США. Эмиссионная функция заключается в ведении переговоров о выпуске новых облигаций и акций с торгово-промышленными компаниями, а также техническая подготовка выпусков. Также данная функция включает в себя обязательства по размещению на рынке ценных бумаг и покупке той их части, которая не будет размещена по подписке.
Инвестиционные банки как отдельная структура финансовой системы страны появились и получили наибольшее развитие именно в Соединенных Штатах Америки.
С юридической точки зрения работающие в США инвестиционные банки не имеют статуса банковских организаций, так как они не занимаются традиционными для банков процедурами – не принимают депозитов и не кредитуют клиентов. Более правильно их называть инвестиционными компаниями, получившими права на проведение отдельных банковских операций. Деятельность инвестиционных банков регулируется не Федеральной резервной системой, а законодательством по ценным бумагам и Комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.
Практически все инвестиционные банки США в той или иной мере пострадали в результате разразившегося в 2008 году кризиса. Так, к примеру, банк Merrill Lynch был выкуплен Bank of America, Lehman Brothers обанкротился, Morgan Stanleyи Goldman Sachs из инвестиционных банков переквалифицировались в коммерческие. Конечно, такие тотальные подвижки не уничтожили отрасль инвестиционных банков в США, но все же они внесли в нее серьезные корректировки.
В результате кризиса 2007-2008гг. в США исчезла целая финансовая отрасль, а именно инвестиционные банки. Закончила своё существование так называемая «большая пятёрка с Уолл-Стрит», в которую
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.