На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Основные направления совершенствования деятельности финансовых посредников на фондовом рынке

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 26.10.2012. Сдан: 2012. Страниц: 15. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


       1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 

       
      ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО СТРУКТУРЫ
 
       Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой систему  экономических отношений по поводу купли-продажи, где сталкиваются спрос и предложение и определяется цена. Величина рынка непосредственно связана со степенью специализации общественного труда. Этому полностью соответствует рынок ценных бумаг, который тоже развивается вследствие роста специализации эмитентов и инвесторов.
       Составные части рынка ценных бумаг в  своей основе имеют не только тот  или иной вид ценной бумаги, но и  способ торговли на данном рынке в  широком смысле слова. С этих позиций  в рынке ценных бумаг необходимо выделять следующие виды рынков:
       - первичный и вторичный;
       - организованный и неорганизованный;
       - биржевой и внебиржевой;
       - традиционный и компьютеризированный;
       - кассовый и срочный.
       В зависимости от стадии обращения  ценной бумаги различают первичные  и вторичные рынки. Первичный  рынок - это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами.
       Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с ценными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.
       В зависимости от уровня регулируемости рынка ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельноcти рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.
       В зависимости от места торговли различают  биржевые и внебиржевые рынки  ценных бумаг. Биржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведется  на фондовых биржах, однако большинство  видов ценных бумаг обращается вне  бирж. Если биржевой рынок, по сути, всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным.
       В зависимости от типа торговли рынок  ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной.
       Традиционный  рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг непосредственно встречаются  в определенном месте, и происходит публичный гласный торг или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.
       Компьютеризированный  рынок - это разнообразные формы  торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей  и современных средств связи. Для него характерны:
       а) отсутствие физического места встречи  продавцов и покупателей; компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;
       б) публичный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными  бумагами;
       в) непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.
       В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый рынок (рынок "спот", рынок "кэш") - это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок - это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг - на срочном рынке. (галанов, с. 197-199)
       Подавляющая часть средних и крупных корпораций, которые не котируют свои ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокерско-дилерских фирм коммерческих банков, осуществляющих торговлю ценными бумагами, пользуясь современными системами связи. (лучшие рефераты, с. 47)
       Задача  рынка ценных бумаг - обеспечить возможно более полный и быстрый перелив  сбережений в инвестиции по цене, которая  бы устраивала обе стороны. Решение  этой задачи невозможно без участия  действующих на рынке ценных бумаг  посредников - брокеров и дилеров. Брокер покупает и продает ценные бумаги по поручению клиентов, получая за это комиссионные, а дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать.
       Субъектами  рынка ценных бумаг являются:
       1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
       2) инвесторы - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав;
       3) профессиональные участники - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг(дилерская, брокерская и др.) (лучшие рефераты, с. 219)
       В экономической системе государства фондовый рынок выполняет важные функции, обеспечивая аккумулирование временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Необходимость реализации этих функций накладывает определенные требования на структуру фондового рынка. Структура рынка ценных бумаг требует от его участников выполнения определенных действий, которые приводят к формированию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей. Структура фондового рынка  определяется решаемыми им задачами, а виды профессиональной деятельности - функциональным назначением фондового рынка.
       Инфраструктура  фондового рынка является связующим  звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя  финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. При этом важной задачей фондового рынка является предоставление инвестору возможности возврата вложенных в ценные бумаги денежных средств путем продажи ценных бумаг без существенной потери в их цене. Если фондовый рынок выполняет данную задачу, он является ликвидным. Таким образом, фондовый рынок является тем механизмом, который помогает эмитентам аккумулировать финансовые средства инвесторов, а инвесторам - приумножать свои сбережения путем вложения финансовых средств в ценные бумаги. (килячков, с. 36-37)
       Важным  условием функционирования фондового  рынка является обязательное соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг.
       На  контролирующие органы фондового рынка возложены обязанности по регулированию процесса взаимодействия между собой участников рынка ценных бумаг, выполнения взятых ими на себя обязательств, требований законодательства и соблюдения правил работы на фондовом рынке.
       Основным  контролирующим институтом на российском рынке ценных бумаг является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Отдельные вопросы функционирования российского фондового рынка контролируют Центральный Банк России, Министерство финансов РФ, Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, Российский фонд федерального имущества и Мингосимущество России.
       Общая структура фондового рынка представлена на рис. 1(см. приложение А).
       Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие каждому рынку, и специфические, которые отличают его от других рынков.
       К общерыночным функциям относятся такие, как:
       - коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;
       - ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;
       - информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
       - регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и др.
       К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
       - перераспределительная функция, которая заключается в перераспределении денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала;
       - функция страхования ценовых и финансовых рисков.
       Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска  и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т.е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.
       Функция перераспределения рисков - это использование  инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Благодаря этой функции рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных или высвобождаемых финансовых капиталов. (галанов, с. 195-197) 

       1.2. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ, ИХ КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА 

       Понятие профессионального участника рынка  ценных бумаг в Российской Федерации  по мере его развития и создания законодательной базы претерпевало некоторые изменения, как и присущие участникам виды деятельности. В настоящее время в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" к профессиональной деятельности относятся следующие виды деятельности:
       - брокерская;
       - дилерская;
       - по управлению ценными бумагами;
       - по определению взаимных обязательств (клиринг);
       - депозитарная;
       - по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
       - по организации торговли на рынке ценных бумаг.
       Брокерская  и дилерская виды деятельности и  деятельность по управлению ценными  бумагами являются разновидностями посреднической деятельности.
       Как для самого рынка ценных бумаг, так  и для его участников посредники жизненно необходимы. Они взаимосвязывают  и объединяют всех субъектов рынка. Наличие такого понятия как "профессиональный посредник" способствует решению следующих задач: развитие рынка, проведение государственной политики, обеспечение гарантий защиты прав инвесторов, развитие современных технологий рынка ценных бумаг, повышение уровня профессионализма.
       Профессиональное  посредничество как экономическая категория представляет собой специализированную деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов, использующую в качестве носителя денежной стоимости ценные бумаги, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг, которая ведется на исключительной или преимущественной основе. Эта деятельность должна быть признана государством и участниками фондового рынка и соответствовать квалификационным требованиям, критериям финансовой устойчивости, приемлемого уровня риска, требованиям раскрытия информации и соблюдения деловой этики.
       Другими словами, посредническая деятельность - это деятельность по обеспечению  взаимосвязи поставщиков и потребителей капитала на рынке ценных бумаг, а  также по их обслуживанию.
       Профессиональная  посредническая деятельность развивается  адекватно только в условиях экономической  стабильности. Отсюда также вытекает условие наличия эффективного рынка  ценных бумаг, такого, при котором  цены на инструменты рынка отражают реальную их стоимость. В этом случае кризисные явления в меньшей степени могут отразиться на посреднических структурах рынка ценных бумаг.
       Следующим условием является наличие детально продуманного законодательства, которое в равной степени учитывает как интересы самих посредников, так и их клиентов, а также в случае возникновения конфликтов позволяет разрешать их должным образом.
       Важным  является наличие инфраструктуры для  посреднической деятельности на рынке  ценных бумаг, причем работа инфраструктуры должна быть хорошо налажена и организована, все ее компоненты (депозитарии, регистраторы, торговые площадки) должны работать согласованно и в интересах друг друга и посредника. Взаимодействие между различными участниками рынка ценных бумаг представлено на рисунке 2 (см. приложение Б).
       Организация отлаженной системы подготовки квалифицированного персонала для работы на рынке  ценных бумаг также является непременным  условием. Эта система должна обеспечивать обучение, аттестацию и повышение  квалификации, желательно в комплексе.
       Посредники - это юридические и (или) физические лица, которые являются связующим  звеном рынка между покупателем  и продавцом, или между первичными владельцами денежных средств и  их конечными пользователями. Всех посредников рынка ценных бумаг можно разделить на две группы:
       1. Финансовые посредники;
       2. Посредники, для которых посредническая деятельность - это профессиональный вид деятельности.
       Финансовые  посредники преимущественно работают на финансовом рынке, и рынок ценных бумаг для них является частью финансового рынка. На этом рынке такие посредники взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением и между собой. Они предназначены для того, чтобы аккумулировать небольшие и краткосрочные сбережения для долгосрочного инвестирования. В международной практике финансовых посредников делят на следующие типы:
       - депозитные (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки) - принимают вклады под проценты и аккумулированные средства используют для кредитования или долгосрочного инвестирования;
       - контрактно-сберегательные (государственные и частные пенсионные фонды, компании по страхованию) - принимают взносы для их выдачи в последующем;
       - инвестиционные (паевые и инвестиционные фонды, инвестиционные компании, траст-фонды) - выступают в качестве коллективного инвестора.
       К посредникам второй группы относятся  брокеры и дилеры.
       Брокером  считают профессионального участника  рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" "...брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок".
       В качестве брокера могут выступать  как физические, так и юридические  лица. профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) или в уполномоченных его организациях, получивших у нее генеральную лицензию. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.
       Для деятельности на рынке ценных бумаг брокеры или брокерские организации должны отвечать следующим требованиям:
       - иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;
       - обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;
       - располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.
       В обязанность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Их интересы он должен ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.
       Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе. При этом может  использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что рокер будет выступать в роли поверенного, т.е. от имени клиента и за его счет. В этом случае стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает в роли комиссионера, т.е. от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в данном случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие.
       Исполнение  договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Как правило, брокер регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника - своевременное внесение в реестр акционеров необходимых изменений.
       Брокер  может действовать также на основании  доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в  договоре.
       В случае работы по договору комиссии клиент перечисляет на свой клиентский счет в брокерской конторе необходимую  сумму денежных средств для обеспечения  планируемых сделок. Клиент дает распоряжение на заключение сделки за свой счет, используя  утвержденные средства связи. Персональный менеджер принимает заявку от клиента по телефону (факсу), оформляет и передает ее трейдеру на исполнение. Исполненная заявка оформляется поручением и отчетом в письменном виде по цене фактического исполнения.
       Один  раз в месяц брокер представляет клиенту сводный отчет и проводит расчеты по начисленному за это время вознаграждению и затратам комиссионера.
       Главным отличием договора поручения является тот факт, что все права и  обязанности по сделке возникают  непосредственно у клиента (доверителя). Однако при работе в Российской торговой системе (РТС) все зарегистрированные участники обязаны выполнять, кроме норм гражданского законодательства, также и правила торговли этой системы. Согласно этим правилам, участник РТС обязан выступать поручителем за своего клиента перед контрагентом и исполнять за него все обязательства по сделке, включая поставку акций и уплату штрафных санкций. В этом случае брокер старается сделать все необходимое для корректного исполнения сделки клиентом.
       После заключения сделки по поручению клиента и подписания с контрагентом договора купли-продажи брокер пересылает данный договор, содержащий все существенные условия сделки, своему клиенту.
       Любое нарушение обязательств по сделкам, в которых брокер выступает поручителем, рассматривается как нанесение морального ущерба компании и подрыв репутации перед другими профессиональными участниками.
       Таким образом, основными функциями брокера  являются:
       - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера;
       - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного;
       - обеспечение надлежащего хранения и отдельный учет ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями ФКЦБ России;
       - принятие на себя ручательства за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом;
       - информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами;
       - доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существующих рисках;
       - раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.
       Вторым  профессиональным посредником на рынке  ценных бумаг является дилер.
       Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность. В Федеральном законе "О рынке ценных бумаг" определено, что "дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки (продажи) определенных ценных бумаг с обязательством покупки (продажи) определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам". Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.
       Доход дилера состоит из разницы цен  продажи и покупки. Поэтому дилер  должен постоянно контролировать и  учитывать меняющуюся конъюнктуру  рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.
       Выступая  в роли оператора рынка, дилер  объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых (продаваемых) бумаг, а также  срок, в течение которого действуют  объявленные цены.
       На  российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.
       Функциями дилера являются:
       1. Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг за свой счет и от своего имени путем публичного объявления цен покупки (продажи) определенных ценных бумаг по объявленным дилером ценам;
       2. Дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг;
       3. Раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.
       В рамках дилерской деятельности участник торговли может принимать на себя дополнительные обязательства по обеспечению  ликвидности рынка ценных бумаг. Эти действия участника торговли затрагивают прежде всего процесс формирования рыночной стоимости конкретных ценных бумаг. Такие участники торговли являются маркет-мейкерами.
       Одним из профессиональных участников рынка  ценных бумаг могут быть управляющие  компании, независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. В соответствии Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица указанных этим лицом третьих лиц:
       - ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
       - ценными бумагами и денежными средствами, которые компания получает в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.
       Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они могут обеспечивать:
       - как правило, лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма;
       - более низкие затраты, связанные с операциями на фондовых рынках, за счет масштабов своей деятельности;
       - эффективность операций за счет одновременной работы в разных секторах рынка и в разных странах.
       Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, который осуществляет деятельность по управлению ценными бумагами, носит название "управляющий". Собственник имущества, переданного в доверительное управление, называется учредителем управления. Лицо, в интересах которого происходит управление ценными бумагами, считается выгодоприобретателем. Согласно определению, выгодоприобретателем может быть либо сам учредитель управления, либо названное им третье лицо.
       В России в роли управляющего выступает  коммерческий банк, который заключает  с учредителем управления специальный договор, определяющий права и обязанности сторон, а также порядок действий по управлению ценными бумагами и денежными средствами.
       На  рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или  на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико. Это объективно привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием расчетно-клиринговых организаций.
       В практике эти организации могут  иметь такие названия, как: расчетная палата, клиринговая палата, клиринговый центр, расчетный центр и т.п. В самом общем виде расчетно-клиринговая организация - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализированная организация, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок.
       Основные  цели такой организации:
       - выявление позиций участников сделок и их урегулирование;
       - снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;
       - сокращение времени расчетов;
       - снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.
       Расчетно-клиринговая  организация может существовать в форме закрытого акционерного общества или некоммерческого партнерства и должна иметь лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, которая выдается на срок до трех лет. Она может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание всех таких рынков ведется в одном месте.
       Расчетно-клиринговые  организации могут быть не только национальными, но и международными, а в перспективе - всемирными. Это отражает происхождение процессов интернационализации национальных рынков ценных бумаг.
       Деятельность  расчетно-клиринговых организаций  включает:
       - проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации;
       - осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;
       - сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
       - разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;
       - контроль за перемещением ценных бумаг в результате исполнения контрактов;
       - гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов;
       - бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.
       Как правило, расчетно-клиринговая организация - это коммерческая организация, которая  должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из:
       1) платы за регистрацию сделок;
       2) поступлений от продажи информации;
       3) прибыли от обращения денежных  средств, находящихся в распоряжении  организации;
       4) поступлений от продажи своих  технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.;
       5) других доходов.
       Без расчетно-клиринговых организаций  невозможна торговля производными ценными  бумагами - фьючерсными контрактами  и биржевыми опционами.
       Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.
       Членами такой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.
       Расчетно-клиринговые  организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций (вкладывать деньги в ценные бумаги и т.п.) в отличие от коммерческих банков.
       Как правило, расчетно-клиринговые организации  не ограничивают круг своей деятельности только расчетным обслуживанием, а одновременно выполняют и услуги депозитарного характера. (галанов, с. 235-237)
       Для ускорения расчетов на организованных рынках ценных бумаг были созданы  депозитарии. Депозитарием называется организация, которая оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на ценные бумаги. Другими словами, депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные клиентами ему на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Ведение счетов дает депозитарию возможность фиксировать право собственности на ценные бумаги и учитывать те имущественные права, которые закреплены ими. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются "счета депо".
       Для того, чтобы депозитарий мог полноценно выполнять свои посреднические функции, его положение должно быть "узаконено". Как правило, для этого депозитарий становится номинальным держателем или, заключив договор с эмитентом, головным депозитарием по данному выпуску ценных бумаг.
       В России депозитарий рассматривается как составной элемент учетной системы. Под учетной системой понимают совокупность институтов фондового рынка, которые ведут записи, удостоверяющие права клиентов на ценные бумаги. Необходимость учетной системы связывают с тем, что подавляющая часть оборота ценных бумаг происходит в безналичной форме. Поэтому должны быть институты, регистрирующие этот оборот и связанный с ним переход права собственности на ценные бумаги.
       Депозитарий может оказывать своим депонентам (клиентам) околодепозитарные услуги, которые содействуют реализации владельцами имущественных прав, закрепленными ценными бумагами, например, участие в управлении акционерным обществом, получение доходов по ценным бумагам, проверка подлинности сертификатов, оформление сертификатов ценных бумаг и передача их третьим лицам и т.д.
       Депозитарием  может быть только юридическое лицо. Депозитарная деятельность может совмещаться  с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме деятельности по ведению реестра владельце ценных бумаг. Чаще всего депозитарная деятельность совмещается с расчетно-клиринговой деятельностью.
       Депозитарная  деятельность подлежит лицензированию. Лицензия выдается сроком до трех лет. Основными требованиями для получения лицензии являются финансовая обеспеченность и профессиональная пригодность.
       Депозитарии в настоящее время принято  делить на расчетные и кастодиальные.
       Расчетные депозитарии обслуживают участников организованных рынков. Они, кроме депозитарной деятельности, ведут расчеты по сделкам или взаимодействуют с клиринговыми и торговыми системами, чтобы обеспечить расчеты по сделкам с ценными бумагами своих депонентов.
       Кастодиальные депозитарии оказывают услуги непосредственным владельцам ценных бумаг, поэтому их часто называют клиентскими. В России их делят на специализированные и неспециализированные. Неспециализированные совмещают депозитарную деятельность с посреднической деятельностью (брокерской, дилерской). Специализированные обслуживают паевые инвестиционные фонды или конкретного эмитента, который при эмиссии своих документарных именных ценных бумаг принял решение об их обязательном централизованном хранении.
       Для выполнения функций, которыми наделен  депозитарий, нужно заключить со своими клиентами депозитарный договор. В этом договоре указывается порядок действий как депонента, так и персонала депозитария. Договор служит основанием для открытия депоненту специального счета - счета депо.
       В рамках одного счета депо могут учитываться  различные выпуски ценных бумаг. Кроме того, ценные бумаги одного выпуска могут находиться в различных состояниях. Например, частично они могут быть заложены, частично выставлены на торги и т.п. Для того, чтобы отразить все детали состояния ценных бумаг, вводится понятие лицевого счета депо. Лицевой счет депо - минимальная единица депозитарного учета. На нем учитываются ценные бумаги одного выпуска, находящиеся в одном и том же состоянии. Лицевые счета открываются по мере необходимости при выполнении тех или иных операций депозитария. Совокупность лицевых счетов владельца образует его счет депо.
       По  аналгии с денежными счетами  счета депо бывают активными и  пассивными. На пассивных счетах ценные бумаги учитываются в разрезе  владельцев, а на активных счетах - в  разрезе мест хранения.
       Различают открытый, закрытый и маркированный  способ учета ценных бумаг в депозитариях. При открытом способе учета сертификаты  всех ценных бумаг одного выпуска  учитываются "в одной куче". Нельзя сказать, какому именно депоненту  какой именно сертификат принадлежит. Поручения на исполнение депозитарных операций при таком виде учета принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.
       При закрытом способе учета депозитарию  известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе учета поручения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценных бумаг или удостоверяющих их сертификатов.
       Открытый  способ значительно технологичнее  и проще,  именно его следует  рекомендовать для организации учета эмиссионных ценных бумаг, когда потребительские свойства разных ценных бумаг одного выпуска не отличаются друг от друга. Именно открытый способ позволяет наиболее эффективно организовывать безналичные расчеты на организованных рынках.
       Закрытый  способ учета рекомендуется использовать в случаях, когда свойства ценных бумаг одного и того же выпуска  могут быть различными. Например, мы можем неодобрительно относиться к  лотерейным розыгрышам по принадлежащим  владельцам акциям, но если нам приходится учитывать ценные бумаги такого выпуска в депозитарии, то мы вынуждены организовать их закрытый учет. И открытый, и закрытый способы депозитарного учета следует отличать от хранения ценностей, как таковых. Депозитарное хранение отличается от хранения ценностей "в сейфе" тем, что по поручению клиента с ценными бумагами могут производиться депозитарные операции, тогда как при "сейфовом" хранении возможный набор операций ограничивается приемом ценностей на хранение и снятием их с хранения.
       Маркированный способ предполагает, что ценные бумаги разбиваются на группы, отличающиеся условиями выпуска или особенностями хранения (учета). Депозитарий вправе самостоятельно определить способ учета прав на ценные бумаги, ели он не оговорен в депозитарном договоре.
       Работа  депозитария выражается в  проводимых им депозитарных операциях. Депозитарная операция - совокупность действий депозитария  с учетными регистрами, хранящимися  сертификатами ценных бумаг и  другими материалами депозитарного учета. Можно выделить следующие классы депозитарных операций: административные, инвентарные, информационные, комплексные и глобальные.
       Административные операции связаны с открытием и закрытием счетов депо. Они могут быть двух видов: счет депо депонента и счет депо по месту хранения ценных бумаг. Счет депо депонента открывается на основании депозитарного договора при заполнении депонентом анкеты клиента и счета депо. Счет депо по месту хранения ценных бумаг открывается на основании внутренних документов депозитария. Закрытие счета депо проводится по поручению клиента, при условии нулевого остатка или при расторжении депозитарного договора, а также при ликвидации депозитария.
       Инвентарные операции изменяют остаток ценных бумаг  на счете депо, поэтому они связаны  с приемом ценных бумаг, их переводом или перемещением, а также со снятием ценных бумаг с хранения или учета.
       Информационные  операции связаны с составлением отчетов и справок о состоянии счета депо по поручению депонентов.
       Комплексные операции - это операции, которые  включают элементы разных классов операций. Например, депозитарий может блокировать ценные бумаги депонента, т.е. он временно прекращает движение ценных бумаг по счетам. Такая операция имеет черты и административных, и инвентарных операций.
       Глобальные  операции затрагивают все ценные бумаги конкретного выпуска или их значительную часть. Такие операции проводятся по инициативе эмитента и связаны с выплатой дохода по ценным бумагам, погашением долговых ценных бумаг, конвертацией облигаций или акций. (галанов, с. 228-234)
       На  рынке ценных бумаг организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр, обычно называют регистраторами. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставить реестр эмитенту. Данный реестр необходим для того, чтобы эмитент мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг.
       Акционерное общество может выполнять функции  регистратора само или передавать их выполнение сторонней организации, оказывающей услуги по их ведению. Традиционно в роли таких организаций выступают банки или специализированные регистраторы. Эмитент заключает с регистратором договор о ведении реестра и платит ему за выполняемую работу. При этом эмитент может поручить ведение реестра только одному регистратору, в то время, как регистратор может вести реестр для многих эмитентов.
       Помимо  своих  основных функций регистраторы, как правило, исполняют и дополнительные обязанности, тесно связанные с ведением реестра. По документарным выпускам регистратор отвечает за выдачу на руки сертификатов ценных бумаг и контроль за их обращением. При смене владельца регистратор должен выписать сертификат на имя нового владельца и при этом убедиться, что сданный ему для переоформления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал.
       Кроме того, регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом и другими операциями. Он, как правило, является агентом  эмитента по выполнению корпоративных  действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит (расщепление акций на более мелкие), консолидация, конвертация, т.д. Через регистратора эмитент может передавать информационные сообщения своим инвесторам, регистратор также может выступать в роли платежного агента эмитента.
       Держатель реестра может вести следующие  типы лицевых счетов:
       - эмиссионный счет эмитента - на него зачисляются ценные бумаги эмитента, прошедшие в установленном порядке государственную регистрацию выпуска, и списываются по мере размещения или погашения;
       - лицевой счет эмитента - на него зачисляются размещенные акции эмитента, выкупленные по требованию акционеров или приобретаемые на балансе по решению совета директоров;
       - лицевой счет зарегистрированного лица - счет, который открывается владельцу, номинальному держателю, залогодержателю или доверительному управляющему.
       Широкое распространение в регистрационной  деятельности получил институт "номинального держателя". Номинальный держатель - это лицо, на которое в реестре  записаны ценные бумаги, тогда как на самом деле он не является их собственником. Номинальный держатель сам ведет учет реальных собственников. Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счета у номинального держателя, то при купле-продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остается неизменным и состояние его счета у регистратора не меняется. Поэтому не нужно ехать к регистратору и оформлять у него произведенную сделку. Институт номинальных держателей позволяет приблизить место оформления смены собственника к месту совершения большинства сделок и вследствие этого значительно ускорить и удешевить регистрацию сделок.
       В соответствии с российским законодательством в обязанности держателя реестра входит:
       - вносить в систему ведения  реестра все необходимые изменения  и дополнения;
       - производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению;
       - доводить до зарегистрированных  лиц информацию, предоставляемую  эмитентом
       - предоставлять зарегистрированным  в системе ведения реестра  владельцам и номинальным держателям  ценных бумаг, владеющим более  1% голосующих акций эмитента, данные  из реестра об имени зарегистрированных  в нем владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг;
       - информировать зарегистрированных  владельцев и номинальных держателей  о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав;
       - строго соблюдать порядок передачи  системы реестра при расторжении договора с эмитентом.
       Наиболее  важными операциями на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг можно считать следующие.
       Открытие  лицевого счета. Важным моментом при  этом является собственноручная подпись  физического лица или должностного лица, имеющего право действовать от имени юридического лица без доверенности.
       Внесение  изменений в информацию лицевого счета о зарегистрированном лице. На основании новой анкеты регистратор  внесет необходимые изменения в  информацию лицевого счета.
       Внесение  в реестр записей о переходе прав собственности на ценные бумаги. Они  могут производиться регистратором  только на основании передаточного  распоряжения зарегистрированного  лица. При этом регистратор вносит записи в реестр о переходе права собственности на ценные бумаги только в том случае, если:
       - представлены те документы, которые  необходимы в соответствии с  действующими законами и практикой;
       - представленные документы содержат необходимую информацию для внесения изменений по количеству ценных бумаг на лицевом счете;
       - количество ценных бумаг, указанное  в передаточном распоряжении, не  превышает количество ценных  бумаг на счете;
       - в системе ведения реестра  имеется собственноручная подпись  зарегистрированного лица или  уполномоченного представителя  и можно произвести сверку подписей;
       - нет запрета на проведение  операций;
       - учтены ограничения, установленные эмитентом, по обращению ценных бумаг.
       Операции по поручению эмитента. Эмитент вправе потребовать от регистратора подготовить ему список акционеров, имеющих право на участие в общем собрании акционеров. Эмитент предоставляет регистратору необходимую информацию для внесения записей о размещении ценных бумаг, их конвертации или погашении, а также о консолидации или расщеплении. (галанов, с. 223-228)
       Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий данный вид деятельности, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.
       Организаторы  торговли разделяются на два типа: биржевые и внебиржевые площадки. Биржевые торговые площадки являются ценообразующим инструментом фондового  рынка. Это обусловлено гласностью совершаемых сделок и доступностью информации об этих сделках. Биржевые торговые площадки ориентированы на облуживание вторичного фондового рынка, на котором ценные бумаги перераспределяются от их первых покупателей последующим владельцам. Внебиржевые торговые площадки служат либо для осуществления крупных адресных сделок (между определенным продавцом и определенным покупателем), либо представляют собой форму взаимодействия массы частных инвесторов с крупными инвестиционными компаниями. Адресные сделки характерны для первичного фондового рынка.
       Фондовые  биржи играют для рынка ценных бумаг исключительно важную системообразующую  функцию, концентрируя вокруг себя все  виды организаций, осуществляющих профессиональную деятельность.
       Фондовая  биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Организационно-правовая форма организатора внебиржевой торговли может быть или закрытым акционерным обществом, или некоммерческим партнерством. (килячков, с. 283-287)
       Организатор торговли обязан разработать внутренние операционные процедуры, обеспечивающие выполнение правил как самим организатором, так и ее участниками. При этом должно быть обеспечено осуществление постоянного внутреннего контроля со стороны специализированного подразделения организатора торговли за соблюдением внутренних операционных процедур.
       Фондовая  биржа обязана обеспечить проведение торгов ценными бумагами, их гласность  и публичность путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, и о результатах торговых сессий. Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга и делистинга.
       Фондовая  биржа самостоятельно устанавливает  размеры и порядок взимания:
       - отчислений в пользу фондовой  биржи от вознаграждения, получаемого  ее членами за участие в  биржевых сделках;
       - взносов, сборов и других платежей, вносимых членами фондовой биржи за услуги, оказываемые биржей;
       - штрафов, уплачиваемых за нарушение  требований устава биржи, правил  биржевой торговли и других  внутренних документов фондовой  биржи.
       Фондовая  биржа не вправе устанавливать размеры  вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок. (килячков, с. 292)
       Современный рынок ценных бумаг из-за своих  размеров и значимости для мировой  экономики не может развиваться  стихийно. Он должен регулироваться. При  этом регулирование должно охватывать всех его участников, все виды деятельности и операции, которые могут совершаться на нем.
       Формы и методы регулирования рынка ценных бумаг могут быть различны. Наибольшее значение придается государственному регулированию рынка ценных бумаг. Рассмотрим государственное регулирование профессиональной деятельности в разделе 1.3. данной курсовой работы. 

       
      ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
 
       Государство на российском рынке ценных бумаг  выступает в качестве:
       - инвестора - при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;
       - эмитента - при выпуске государственных ценных бумаг;
       - профессионального участника - при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;
       - регулятора - при написании законов и подзаконных актов;
       - верховного арбитра в спорах между участниками рынка - через систему судебных органов.
       Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это регулирование со стороны  общественных органов государственной  власти.
       Система государственного регулирования рынка включает:
       - государственные и иные нормативные  акты;
       - государственные органы регулирования  и контроля.
       Государственное управление рынком имеет следующие  формы: прямое (административное), косвенное (экономическое) управление.
       Прямое (административное) управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем:
       - установления обязательных требований  ко всем участникам рынка ценных  бумаг;
       - регистрации участников рынка  и ценных бумаг, эмитируемых  ими;
       - лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
       - обеспечения гласности и равной  информированности всех участников  рынка;
       - поддержание правопорядка на  рынке.
       Косвенное (экономическое) управление рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:
       - систему налогообложения (ставки, льготы и освобождение от налогов);
       - денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной  платы и др.);
       - государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);
       - государственную собственность  и ресурсы (государственные предприятия,  природные ресурсы и земли). (галанов,  с. 263-264)
       Профессиональную  деятельность на рынке ценных бумаг  регулируют следующие законодательные документы:
       - Федеральный закон "О рынке ценных бумаг";
       - Положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 ноября 1998г. № 50;
       - постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 19 декабря 1996г. № 22 "Об утверждении Временного положения о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг и Временного положения о порядке осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг" (с изменениями от 23 января 1997г., 11 февраля 1997г., июня 1998г.);
       - Положение о системе квалификационных требований к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям - профессиональным участникам рынка ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997г. № 28 с изменениями и дополнениями, внесенными постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 мая 1998г. № 20 и от 1 июля 1998г. № 27;
       - Положение о порядке приостановления действия и аннулирования лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 ноября 1998г. № 52.
       - постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 ноября 1998г. № 51 "Об утверждении Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг в Российской Федерации";
       - Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 16 октября 1997г. № 36;
       - Положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 16 ноября 1998г. № 49;
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.