На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


реферат Инвестиции как важнейший фактор устойчивого развития предприятия

Информация:

Тип работы: реферат. Добавлен: 27.10.2012. Сдан: 2011. Страниц: 5. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


1. Инвестиции как  важнейший фактор  устойчивого развития  предприятия
   Важной  составной частью финансовой и инвестиционной стратегии в условиях антикризисного управления является поиск источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия (собственные, заемные и привлеченные инвестиционные ресурсы), а также формы вложений инвестиций по:
    объектам вложения (реальные и финансовые инвестиции);
    характеру инвестирования (прямые, портфельные инвестиции);
    формам собственности (частные, государственные, иностранные инвестиции совместных предприятий),
    региональному признаку (внутренние, зарубежные).
   Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
   Цель  инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.
   На  инвестирование оказывают воздействие  различные факторы:
    — временной (инвестирование по сути означает отказ от использования дохода на текущее потребление, чтобы в будущем иметь большую сумму. Другими словами, инвестор намерен получить в будущем сумму денег, превосходящую отложенную в текущий момент, как плату за то, что он не потратил деньги на себя, а предоставил их в долг);
    инфляционный (инфляция — это устойчивое, неук- Лонное повышение общего уровня цен. Инвестор, ожидая, что цены на необходимые ему товары и услуги повысятся, должен компенсировать подобное повышение цен, когда он вкладывает свои средства в тот или другой вид инвестиций В противном случае ему невыгодно осуществлять инвестирование);
    фактор неопределенности или риска (под риском понимается возможность неполучения от инвестиций желаемого результата Когда инвестирование сопряжено с риском для инвестора, то для последнего важно возмещение за риск при вложении средств в инвестиционный объект).
   Различают следующие источники финансирования инвестиционного процесса:
      Собственные инвестиционные ресурсы:
    чистая прибыль, направленная на развитие;
    амортизационные отчисления;
    страховая сумма возмещения убытков, вызванных потерей имущества;
    ранее осуществленные долгосрочные вложения, срок погашения которых истекает;
    реинвестирование путем продажи части основных средств;
    мобилизация в инвестиции излишних оборотных средств.
    Заемные инвестиционные ресурсы:
    долгосрочные кредиты банков и других кредитных структур,
    эмиссия облигаций компаний;
    целевой государственный кредит,
    инвестиционный лизинг;
    инвестиционный селенг.
   3 Привлеченные  инвестиционные ресурсы:
    эмиссия акций компаний;
    эмиссия инвестиционных сертификатов, инвестиционных фондов;
    паевой взнос сторонних отечественных и зарубежных инвесторов в уставный фонд;
    безвозмездное предоставление государственными органами и коммерческими структурами средств на целевое инвестирование.
   Все эти  источники инвестиционных ресурсов можно объединить в четыре группы: бюджетное финансирование (из бюджетов всех уровней), собственные накопления предприятий и организаций; иностранные инвестиции, сбережения населения.
   Использование бюджетов всех уровней для финансирования инвестиционных программ является весьма проблематичным Учитывая рост государственного долга, плохую собираемость налогов, секвестирование бюджетных расходов, вряд ли можно рассчитывать на выделение из бюджетов значительных ассигнований на инвестиционные программы в настоящее время.
   Реального накопления собственных ресурсов предприятий по существу не происходит. Сегодня оборотные средства предприятия почти на 80% обеспечиваются кредитами коммерческих банков. Это приводит к тому, что большая часть прибыли уходит на выплату банковских процентов. Для российских предприятий характерны высокие издержки и низкая рентабельность производства, значительный уровень износа и устаревания оборудования, потеря высококвалифицированного персонала, рост дебиторской и кредиторской задолженности, что не может не приводить к сокращению реальной базы для накопления и инвестиций. 
 
 

 


2. Управление инвестициями на предприятии
   Методика  анализа инвестиционных проектов базируется на определении обязательных параметров или условий, характеризующих как сам проект, так и качество анализа. К обязательным условиям инвестиционного анализа относятся:
    оценка размера инвестиций или вложений,
    оценка доходов, поступлений от инвестиций,
    определение процентной ставки для учета фактора времени и риска;
    выбор методов анализа.
   Приступая к анализу производственных инвестиций, необходимо в первую очередь оценить глубину аналитической проработки проекта, экономическую целесообразность расходов, составляющих стоимость предполагаемых инвестиций. Вторая по важности задача — оценка доходов, денежных поступлений от инвестиций.
   Чтобы оценить доходность инвестиций, необходимо определить:
    когда будет получен доход;
    каким будет чистый доход (прибыль);
    как долго собственность будет приносить доход,
    какой ожидается чистая выручка от продажи собственности в конце владения,
    насколько велика вероятность получения дохода
   Ответ на вопрос о том, когда будет получен  доход, основан на определении сроков строительства и освоения производства На этих этапах денежные потоки являются отрицательными, так как в период строительства доходы не поступают, а на этапе освоения или этапе ввода объекта в эксплуатацию, текущие издержки превышают доходы Срок получения дохода рассчитывается при построении графика достижения безубыточности.
   Качество  прогноза существенно влияет на качество оценочных расчетов эффективности инвестиций
   Ошибка  в определении срока получения  дохода приводит к ошибкам в расчетах текущей стоимости поступлений  от инвестиций. Чем более краткосрочным является аннуитет, тем к большей погрешности в расчетах может привести ошибка в оценке периода получения дохода.
   В отдельных  случаях продолжительность инвестиционного периода определяется периодом начисления амортизации (который может отличаться по формальным признакам от жизненного цикла проекта), периодом до капитального ремонта или переоснащения.
   По  истечении срока эксплуатации объект может быть продан, причем цена продажи  может отличаться от учетной стоимости  актива. Если прогнозируется рост стоимости активов против остаточной, то чистый доход от продажи будет составлять доход на инвестиции. Если же происходит потеря стоимости актива, т. е. средства, вырученные от его продажи, не возмещают остаточной стоимости, то сумма текущего дохода на инвестиции должна быть уменьшена на соответствующую величину. Как чистый доход от продажи, так и убыток пересчитываются в текущую себестоимость с применением факторного множителя. Прогнозирование выручки от продажи проводится с учетом следующих факторов:
    возможного повышения стоимости недвижимости в связи с циклическими изменениями конъюнктуры;
    индекса инфляции;
    степени физического износа объекта;
    затрат на совершение сделки, в том числе налогов на продажу.
   При оценке доходности инвестиций учитывается  фактор неопределенности получения  дохода, который оценивается категорией риска. Риск здесь — это вероятность того, что получаемый от инвестиций доход не достигнет прогнозируемой величины. Для оценки риска применяют статистический, экспертный и комбинированные методы. Степень риска учитывается при выборе процентной ставки, по которой производится дисконтирование.
   Выбор процентной ставки — наиболее важный момент в анализе инвестиций. Чаще всего применяют три варианта ставок:
    исходя из средней стоимости капитала;
    усредненный уровень ссудного процента или ставка по долгосрочному кредиту;
    субъективные оценки, определяемые интересами предприятий, например уровень дивидендов по обыкновенным акциям
   Методика  аналитических расчетов строится, как  правило, на сочетании рассмотренных критериев оценки. Приоритет в каждом конкретном случае отдается тем критериям, которые в данный момент в наибольшей степени отражают интересы собственников и инвесторов. Если на первое место выдвигается прибыльность проекта, то в основе расчетов лежит индекс рентабельности инвестиций или внутренняя норма окупаемости. Чем выше внутренняя норма окупаемости, тем больше эффективность капиталовложений. За рубежом внутреннюю норму окупаемости применяют в качестве критерия отбора проектов для анализа при наличии нескольких альтернативных проектов. К рассмотрению принимаются проекты с IRR не ниже 15-20%.
   В отраслях с наиболее высоким уровнем технологических изменений приоритет срока окупаемости проекта выше, чем прибыльности проекта.
   Обязательными условиями выбора инвестиционного  проекта из нескольких альтернативных вариантов является соблюдение следующих принципов:
    чистая текущая стоимость и индекс рентабельности инвестиций по данному проекту должны быть выше, чем по альтернативному проекту;
    коэффициент эффективности инвестиций должен быть выше средней стоимости капитала;
    более высокая по сравнению с другими проектами внутренняя норма окупаемости;
    превышение внутренней нормы окупаемости над уровнем инфляции;
    соответствие срока окупаемости периоду обновления технологий или жизненному циклу продукта инвестиций.
3. Роль и место инвестиционных проектов в антикризисном управлении
   Инвестиции  осуществляются с целью получения  результата — количественного (доход) или качественного (например, в сфере образования — строительство школы и рост числа образованных людей).
   Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, подтверждающей два основных предположения:
    вложенные средства будут полностью возмещены;
    прибыль, полученная от данной операции, будет достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий вследствие неопределенности конечного результата.
   В Методологических рекомендациях по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования
Минэкономики, Минфином, Госстроем и Госкомпромом России приводится следующее определение инвестиционного проекта — это дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов).
   Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными — от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но во всех случаях существует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход Следовательно, прежде чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать целесообразность и возможность воплощения, а также оценить эффективность в техническом, коммерческом, социальном, экологическом, финансовом аспектах.
   В специальной  литературе инвестиционные проекты  классифицируются
   а) по степени обязательности:
    обязательные — эти проекты требуются для выполнения правил и норм, например инвестиционные проекты по охране окружающей среды;
    необязательные — сюда можно отнести любые необязательные проекты развития, например замена вышедшего из строя оборудования;
   б) по степени срочности:
    неотложные — эти проекты, которые либо вообще недоступны в будущем, либо теряют свою привлекательность при отсрочке, например разного рода приобретения;
    откладываемые — наряду с неотложными существует довольно большой спектр инвестиций, которые можно отложить, при этом их привлекательность хотя и меняется, но довольно незначительно, например реактивация остановленных скважин,
   в) по степени связанности:
    альтернативные. Принятие одного из таких проектов исключает принятие другого. Эти проекты являются как бы конкурентами за ресурсы фирмы. Оценка этих проектов происходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут Примерами могут служить проекты, которые полностью исчерпывают имеющиеся на данный момент ресурсы фирмы, установка спутниковой связи в компании, разработка нового месторождения и т. п,
    независимые. Отклонение или принятие одного из таких проектов не влияет на принятие решения в отношении другого проекта Эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно, например, реконструкция двух несвязанных подразделений в составе компании;
    взаимосвязанные. Принятие одного проекта зависит от принятия другого Эти проекты оцениваются одновременно друг с другом как один проект, в результате принимается одно решение, например освоение нового нефтяного месторождения и комплекс мероприятий по рекультивации земель после его отработки.
   При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо решать следующие основные задачи:
    оценка реализуемости проекта, т е. проверка удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экономического, финансового и другого характера;
    оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, т, е. проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;
    оценка сравнительной эффективности проекта, т. е. оценка преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативными.
   Принимая  решение об инвестиции денежных средств  в проект, необходимо учитывать: инфляцию, риск, неопределенность, возможность альтернативного использования денежных средств.
   Оценка  эффективности инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов.
   На первом этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним процентом банковского кредита Цель такого сравнения — поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект должен быть отклонен, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под процент.
   На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения — минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.
   На третьем этапе проекты сравниваются по объему требуемых инвестиций Цель такого сразнения — минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта проекта
   На четвертом этапе проводится оценка проектов по выбранным критериям эффективности с целью выбора варианта, удовлетворяющего по данному критерию.
   На пятом этапе оценивается стабильность ежегодных (квартальных) поступлений от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.
   Обычно  рассматривают два вида инвестиций: реальные и финансовые (портфельные). Реальные — это инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые (спекулятивные) инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, например обыкновенные акции и облигации. Оба вида инвестиций тесно взаимосвязаны. С обновлением и расширением основных фондов непосредственно связаны реальные инвестиции. Источником финансирования реальных инвестиций могут быть доходы, полученные от финансовых инвестиций. Реальные инвестиции — это долгосрочные инвестиции, предполагающие получение дохода через определенное время (несколько месяцев или лет) и в течение продолжительного времени, причем поступления доходов от инвестиций зависят от колебаний и конъюнктуры рынка.
   Фактор  времени отражается в разной стоимости денежных средств, относящихся к различным моментам времени. Это объясняется тем, что имеющиеся в настоящий момент денежные средства могут быть инвестированы и принести доход в будущем. Поэтому денежные средства, не инвестированные сегодня, не принесут доход в будущем и со временем обесценятся.
   Фактор  риска выражается здесь в том, что эффективность инвестиционного проекта оценивается с определенной степенью вероятности.
   При анализе  доходности инвестиций требуется экономическое обоснование и прогнозирование будущих условий, поэтому инвестиционный анализ в значительной степени является прогнозным и в применяемых методиках учитывается фактор времени и фактор риска.
   Для того чтобы снизить потери от возможных  просчетов и избежать провала  инвестиционного проекта в целом, методология управления проектом предусматривает специальные процедуры, помогающие учесть факторы неопределенности и риска на всех этапах жизненного цикла инвестиционного проекта. Зная виды и значимость рисков, можно на них воздействовать, снижая их отрицательное влияние на интегральные показатели эффективности проекта.
   В настоящее  время различают следующие виды рисков:
   1. Неожиданные  государственные меры регулирования  в сферах:
    материально-технического снабжения;
    охраны окружающей среды;
    проектных нормативов;
    производственных нормативов;
    землепользования;
    экспорта-импорта;
    ценообразования;
    налогообложения.
    Природные катастрофы:
    наводнения;
    землетрясения;
    штормы;
    климатические катаклизмы и др.
    Преступления:
    вандализм;
    саботаж;
    терроризм
    Неожиданные внешние эффекты:
    экологические;
    социальные.
    Срывы:
    в создании необходимой инфраструктуры;
    из-за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству и т. д.;
    в финансировании;
    из-за ошибок в определении целей проекта;
    из-за неожиданных политических изменений.
    Рыночный риск в связи с:
    ухудшением возможности получения сырья;
    повышением стоимости сырья;
    изменением требований потребителей;
    усилением конкуренции;
    экономическими изменениями;
    потерей позиции на рынке;
    нежеланием покупателей соблюдать торговые правила.
    Операционные риски:
    невозможность поддержания рабочего состояния элементов проекта;
    нарушение безопасности;
    отступление от целей проекта;
    недопустимые экологические воздействия;
    отрицательные социальные последствия;
    изменение валютных курсов;
    нерасчетная инфляция;
    налогообложение.
    Срывы планов работ из-за:
    недостатка рабочей силы;
    нехватки материалов;
    поздней поставки материалов;
    плохих условий на строительных площадках;
    изменения возможностей заказчика проекта, подрядчиков;
  —ошибок проектирования;
    ошибок планирования;
    недостатка координации работ;
    изменения руководства;
    инцидентов и саботажа;
    трудностей начального периода;
    нереального планирования;
    слабого управления,
  —труднодоступности  объекта.
    Перерасход средств из-за:
    срывов планов работ;
    неправильной стратегии снабжения;
    неквалифицированного персонала;
    переплат по материалам, услугам и т. д.;
    параллелизма в работах и нестыковках частей проекта;
    протестов подрядчиков;
    неправильных смет;
    неучтенных внешних факторов.
    Технические риски:
    изменение технологии;
    ухудшение качества и производительности производства, связанного с проектом;
    специфические риски технологии, закладываемой в проект;
    ошибки в проектно-сметной документации.
    Правовые риски:
    лицензии;
    патентное право;
    невыполнение контрактов;
    судебные процессы с внешними партнерами;
    внутренние судебные процессы,
    форс-мажор (чрезвычайные обстоятельства).
    Прямой ущерб имуществу:
    транспортные инциденты;
    оборудование;
    материалы;
    имущество подрядчиков.
    Косвенные потери:
    демонтаж и передислокация поврежденного имущества;
    перестановка оборудования; —потери арендной прибыли,
    нарушение запланированного ритма деятельности;
    увеличение необходимого финансирования.
    Риски, страхуемые в соответствии с нормативными документами посторонним лицам:
    нанесение телесных повреждений;
    повреждение имущества;
    ущерб проекту вследствие ошибок проектирования и реализации;
    нарушение графика работ.
    Сотрудники:
    телесные повреждения;
    затраты на замену сотрудников;
    потери прибыли,
   В конечном итоге все проблемы, возникающие  в процессе инвестиционного анализа, можно свести к шести основным задачам, решаемым с помощью несложных математических функций. Каждая из функций строится на знании следующих исходных данных: процентной ставки, периода начисления, дохода от инвестиций.
  Под процентной ставкой понимается относите льна я величина дохода за фиксированный отрезок времени, т. е. отношение дохода (процентных денег) к сумме долга за единицу времени. При определении ставки дохода на инвестиции как основного финансового критерия используется эффект сложного процента.
  Период  начисления — это временной интервал, к которому приурочена процентная ставка. В аналитических расчетах в качестве периода начисления применяется, как правило, год.
  Доход от инвестиций определяется в процессе прогнозных аналитических расчетов.
  Сформулируем  основные задачи, связанные с инвестициями:
    Чему будет равен доход на инвестиции через определенное количество лет (кварталов) при заданной процентной ставке и, соответственно, в какую сумму можно оценить инвестиции через определенный период?
    и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.