На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


реферат Задачи и функции рынка ценных бумаг

Информация:

Тип работы: реферат. Добавлен: 29.10.2012. Сдан: 2011. Страниц: 5. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Брестский технический университет 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАДАЧИ  И ФУНКЦИИ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2009
       

1. Рынок ценных бумаг. Его значение.

      В современной рыночной экономике  рынок ценных бумаг  занимает особое и весьма важное место.
      История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), и, хотя она длительное время была товарной, на ней велась торговля и фондовыми ценностями — векселями в иностранной валюте. К 1913 году в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж.
      В условиях зарегулированной экономики  советского периода ценных бумаг  просто не было. Имели хождение лишь облигации государственных внутренних займов, которые можно назвать  ценной бумагой лишь с большой натяжкой из-за принудительного характера распределения большинства выпусков этих займов и отсутствия свободного обращения.
      Однако  по мере проникновения в постсоветскую  экономику рыночных механизмов, ускорения  процессов разгосударствления и  возникновения негосударственных структур неизбежно должен был возникнуть рынок ценных бумаг, фондовый рынок. Надо отметить, что фондовый рынок становится самым динамично развивающимся сектором российской экономики.  Ценные бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении.  Ценные бумаги – это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения.
      Ценные  бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка РФ и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвестор и посредников.
        Ценные бумаги существуют как  особый товар, который должен  иметь свой рынок с присущей  ему организацией и правилами  работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных  бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги – это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.
      Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную  и экономическую систему с  высоким уровнем целостности  и законченности технологических  циклов.
      На  нем ценные бумаги служат предметом купли – продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров.  .
      Цель  рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение  путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
      Давая общую оценку значение ценных бумаг  в экономике, можно выделить следующие моменты:
      ценные  бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.
      размещение  ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.
        ценные бумаги активно участвуют  в обслуживании товарного и  денежного обращения.
      На  рынке ценных бумаг, прежде всего  фондовых биржах, складываются курсы  ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической  и политической жизни той или иной страны. 
      Задачами  рынка ценных бумаг являются:
      - мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
      - формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
      - развитие вторичного рынка;
      - активизация маркетинговых исследований;
      - трансформация отношений собственности;
      - совершенствование рыночного механизма и системы управления;
      - обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
      - уменьшение инвестиционного риска;
      - формирование портфельных стратегий;
      - развитие ценообразования;
      - прогнозирование перспективных направлений развития.
      Рынок ценных бумаг является частью финансового  рынка и в условиях развитой мной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.
      Можно выделить следующие основные функции  рынка ценных бумаг: учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая.  Их шесть.
      Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть веса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс акций на вторичном рынке, изменяясь под воздействием рыночного спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся вкладывать средств наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг, оказавшихся малоприбыльными), определяет цену первичного рынка, который в конечном счете только и важен для производства, так как именно на нем предприятия могут получить средства на развитие. На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты.
      Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного  процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе и обладающим  номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.
      В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко  реагирует на происходящие и предающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг  являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.
        В-четвертых, с помощью ценных  бумаг реализуются принципы демократизма  управлении экономикой на микроуровне,  когда решение принимается путем  голосования владельцев акций,  причем один голос равен одной  акции, поэтому чем больше акций, тем большее влияние имеет тот или иной совладелец на принятие управленческих решений.
        В-пятых, через покупку-продажу  ценных бумаг отдельных предприятий  государство реализует свою структурную  политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.
        В-шестых, рынок ценных бумаг является  важным инструментом государственной  финансовой политики; основным рычагом,  через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которой государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.
      Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:
      1) финансирование дефицита бюджетов  органов власти разных уровней.  В результате выпуска государственных  ценных бумаг и реализации  их на открытом рынке правительство  получает денежные средства, которые  направляются на покрытие дефицита государственного бюджета. Это один из главных внутренних источников уменьшения дефицита, не приводящий к инфляционным всплескам, а лишь перераспределяющий свободные финансовые ресурсы от предприятий и населения к государству. Помимо достигнутой цели у этого способа решения бюджетных проблем есть и существенный отрицательный побочный эффект, касающийся уменьшения производственных инвестиций, что приводит к сокращению (снижению темпов роста) ВНП. Кроме того, увеличение государственного долга, произведенное с целью и нормализации бюджета, впоследствии приводит к росту нагрузки на бюджет из-за не ходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям. Не всегда значению этой функции рынка ценных бумаг уделялось должное внимание. Консервативность бюрократического аппарата и недоверие к государству как агенту рынка задавали совершенно недостаточные для серьезного рассмотрения в качестве источника бюджетных поступлений ориентиры емкости рынка государственных ценных бумаг. Радикальный перелом в этом секторе финансового рынка произошел летом 1994 года, когда, с одной стороны, давление внешних кредиторов, заставило правительство пересмотреть отношение к традиционным, сугубо эмиссионным источникам финансирования бюджета, а с другой стороны, стремительный рост емкости рынка Государственных краткосрочных облигаций (ГКО) доказал наличие огромного фискального потенциала государственных ценных бумаг. В результате путем продажи государственных ценных бумаг привлекалось в бюджет несколько десятков триллионов  ежегодно;
      2) финансирование конкретных проектов. Обычно к выпуску ценных бумаг  под  конкретные проекты прибегают  муниципальные власти. Выпуская  и реализуя на ценные бумаги  целевого назначения, они привлекают  свободные денежные средства  общества, которые и направляются на финансирование необходимых проектов. В условиях переходного периода это имеет несколько односторонний характер: целевые эмиссии производятся практически только под строительство жилья. Причина этого проста: привлечь средства рядовых инвесторов под будущие денежные доходы от какого-нибудь социально значимого объекта в сегодняшних условиях практически невозможно, тогда как по «жилищным» займам эмитенты рассчитываются столь необходимыми квартирами;
      3) регулирование объема денежной  массы, находящейся в обращении. Данная функция обычно реализуется государственными банками. Покупка госбанком государственных ценных бумаг увеличивает объем денежной массы в обращении, а продажа имеющихся государственных бумаг, наоборот, сокращает денежные агрегаты. В России изменение денежной массы в обращении в результате покупки-продажи государственных бумаг Центральным банком РФ имеет характер дополнительного эффекта к фискальным функциям.
      4) поддержание ликвидности финансово-кредитной  системы. Эта весьма важная функция Центрального банка довольно успешно реализуется через рынок ГКО. В рамках задачи необходимо, чтобы существовал достаточно емкий (способный поглотить оборотные средства банков) и , в достаточной мере, ликвидный рынок, на котором банки могли бы с прибылью держать часть активов и иметь возможность легко переводить средства в другие сектора финансового рынка;
      5) некоторые другие, вспомогательные  функции. Например, важную роль  сыграли государственные ценные  бумаги в российской приватизации. 
      Эффективно  работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя  перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных  отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
      Давая общую оценку значения ценных бумаг  в экономике, можно выделить следующие  важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

2.  Стоимость и доходность ценных бумаг.

      Рынок ценных бумаг выступает составной  частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно – функциональной спецификой. Оценка стоимости ценных бумаг — это определение рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.
      Самыми  распространенными ценными бумагами на финансовом рынке РФ являются акции, векселя и облигации
      Основными ситуациями оценки стоимости ценных бумаг являются:
      оценка  ценных бумаг при осуществлении  сделок по их купле - продаже;
      оценка  ценных бумаг при реструктуризации предприятия;
      при внесении ценных бумаг в уставный капитал другого юридического лица;
      оценка  ценных бумаг при определении  стоимости залога при кредитовании;
      при передаче ценных бумаг в доверительное  управление и т.д.
      определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов.
        

      Чаще  всего оценивают стоимость следующих ценных бумаг :
      акции открытых или закрытых акционерных  обществ;
      доли  участия в обществах с ограниченной ответственностью;
      векселя и облигации.
      Оценка  стоимости финансовых активов и  обязательств, номинированных в ценных бумагах и детальный анализ финансовых вложений компании позволит не только определить рыночную стоимость займов, ценных бумаг, иных форм участия в бизнесе, но и прогнозировать перспективную доходность этих вложений.
      Особенность оценки ценных бумаг состоит в  том, что ценная бумага представляет собой специальную форму существования капитала и одновременно является товаром, обращающимся на фондовом рынке. Но ценная бумага не является материальным товаром и ее стоимость определяется стоимостью прав, которые она дает своему владельцу. Так, для владельца акций, - это право участия в управлении, получения дивидендов, получение части имущества общества при его ликвидации и т.д., для владельца векселя - это передача, получение дохода, погашение.
      Таким образом, оценка ценных бумаг состоит  в полном и точном анализе совокупности прав владельца ценной бумаги и определении стоимости этих прав. 
      При проведении оценки ценных бумаг большое  значение имеет вид ЦБ, ее эмитент, наличие биржевой котировки или  присутствие данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте. Если ценные бумаги, которые требуется оценить, котируются на открытом рынке, то определение ее стоимости и оформление отчета занимает не много времени. Если ценная бумага не имеет биржевых котировок и по ней не имеется информации о ценах купли-продажи на открытом финансовом рынке, то оценка рыночной стоимости таких ценных бумаг производится на основе анализа текущей конъюнктуры финансового рынка, доходности оцениваемой ценной бумаги данных о надежности эмитента и устойчивости его финансового состояния. В этом случае оценщик проводит исследование финансового состояния эмитента по данным бухгалтерской отчетности и определяет ставку дополнительного дисконта, отражающую степень риска вложения денежных средств в данную ценную бумагу. 

      Основные  факторы, влияющие на оценочную стоимость  ценной бумаги:
      соотношение спроса и предложения;
      ликвидность данной ценной бумаги;
      котировки аналогичных ценных бумаг;
      доходность  или текущая стоимость будущего дохода;
      характеристики  эмитента (местонахождение, отраслевая принадлежность, финансовые показатели);
      надежность  ценной бумаги, риски неисполнения обязательств;
      Оценка  или оценочная экспертиза может  быть проведена для определения  рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.
       
      В реальной жизни финансовому менеджеру приходится размещать средства в различные ценные бумаги, которые дают разную доходность. Одни более доходны, другие — менее. В таком случае возникает проблема оценки эффективности работы по управлению активами, т.е. прибыльности вложений. Естественно, можно оценить работу менеджера по сумме прибыли, полученной за квартал, но в таком случае возникает проблема оперативного оценивания работы управляющего.
      Возьмем реальную ситуацию: в управлении находится  портфель ценных бумаг трех выпусков, купленных в разное время и с разной доходностью до погашения. Необходимо оценить среднюю доходность портфеля ценных бумаг. Самое простое решение, возможное в данном случае, — нахождение средневзвешенной мгновенной доходности портфеля, где доходность каждой бумаги взвешивается по сумме средств, вложенных в данную ценную бумагу, относительно общей стоимости портфеля. Доходность, рассчитанная таким образом, называется мгновенной потому, что в качестве цен бумаг берутся текущие котировки, которые могут измениться в любой момент.
      Необходимо  также заметить, что для взвешивания  выбрана именно сумма вложений в  каждую из бумаг, так как разные выпуски  могут иметь разную текущую стоимость. Соответственно  взвешивание доходности  по  количеству бумаг даст некорректные результаты.
 

      
   3.  Равновесие на рынке ценных бумаг.
       
      В каждом периоде сбережения вместе с  приростом денежной массы образуют общий объем кредитных средств, спрос на которые предъявляют  инвесторы. Поэтому на финансовом рынке  установится равновесие, если S+DM=I.
        Равновесная ставка процента  является результатом взаимодействия  спроса и предложения на финансовом  рынке. Однако финансовый рынок,  как и определяемая на нем  ставка процента, - результат агрегирования  отдельных кредитных рынков, на  каждом из которых устанавливается своя ставка процента.
      На  рынке капитала предметом сделок являются долгосрочные ценные бумаги, а субъектами сделок - население  и коммерческие банки. Обозначим  доходность данного вида ценных бумаг  при достижении равновесия на рынке  капитала iw.
      На  рынке банковского кредита коммерческие банки предоставляют населению  кратко-, средне- и долгосрочные кредиты  по ставке is, дифференцированной по срокам предоставления кредита.
      На  рынке депозитов население предоставляет  коммерческим банкам кредит по ставке iн, дифференцированной по срокам.
      На  рынке денег Центрального банка  коммерческие банки
       Рисунок. 6. Взаимодействие спроса и предложения  на финансовом рынке  при кейнсианской (а) и неоклассической (b) функциях сбережений 

      Центральный банк играет активную роль только на последнем из перечисленных кредитных рынков (рынке банкнот), непосредственно устанавливая учетную ставку id и косвенно влияя на ib через операции на открытом рынке ценных бумаг.
      Все кредитные рынки оказываются  взаимосвязанными вследствие того, что коммерческие банки, стремясь к максимизации прибыли, выступают на каждом из них в качестве продавца или покупателя в зависимости от сложившейся конъюнктуры.
        Взаимодействие отдельных кредитных  рынков приводит к возникновению  упорядоченной структуры процентных ставок. Когда у коммерческого банка возникает потребность в дополнительных резервах, он обращается за кредитом в Центральный банк, а не к своему конкуренту, если it  >id.
      Чтобы коммерческие банки не обращались за кредитом в Центральный банк, имея в своем активе правительственные ценные бумаги, дисконтная ставка должна превышать среднюю доходность казначейских векселей – id>it.
      Используя эту возможность, банк превращает избыточные резервы снова в обязательные
       
       
      Если  бы ценные бумаги различались только доходностью, то в портфеле экономического субъекта находился бы лишь один вид ценной бумаги - тот, который имеет наибольшую норму доходности, определяемую по формуле:
      r=d+Kt-Kt-l
      где r - доходность за период; d - процент (дивиденд), выплачиваемый за период; Kt, Kt-1 - рыночный курс ценной бумаги соответственно в конце и в начале периода.
      Пока  доход на облигацию превышает  ожидаемые потери от снижения курса  в портфеле индивидуума будут  только облигации; когда потери от снижения курса превышают сумму процентных выплат, тогда имущество индивидуума состоит только из денег. Однородность портфеля обусловлена в данном случае тем, что, кроме доходности, никакие другие свойства ценных бумаг не принимались во внимание. Когда при определении оптимальной структуры портфеля 1 учитываются также трансакционные затраты (Баумоля-Тобина), тогда в портфеле индивидуума одновременно, и облигации.
      Укрупнено структуру портфеля экономического субъекта можно представить в  виде трех составных частей: денег (кассовых остатков), государственных облигаций и акций частных фирм. Риск доходности денег находится в положительной корреляции с риском доходности облигаций, так как при повышении (понижении) уровня цен реальная ценность и кассовых остатков, пакета облигаций снижается (повышается) в одинаковой мере.
      Риск  доходности акций не связан с изменением уровня цен: при повышении (понижении) уровня цен в равной мере увеличиваются (уменьшаются) выручка и затраты  производства, а реальная доходность фирмы остается неизменной. Уровень  доходности акций меняют такие факторы, как технический прогресс, циклические колебания экономической активности, инвестиционная политика фирм и другие, которые не обязательно сопровождаются изменением уровня цен.
      Пусть портфель на 60% состоит из денег и  облигаций и на 40% из акций, если его владелец, сокращая кассовые остатки вследствие общего повышения процентных ставок, увеличит пакет облигаций, то он не изменит меру риска портфеля. Как и прежде, инфляция угрожает 60% портфеля, а снижение производительности труда – 40%, если за счет сокращения денежной части портфеля его владелец увеличивает пакет акций, то риск ожидаемого дохода возрастет: инфляция теперь обесценит меньшую часть портфеля, зато снижение производительности труда приведет к большим потерям.
      На  этом основании деньги и облигации называют взаимозаменяемыми видами активов (субститутами), а финансовые активы и реальный капитал - невзаимозаменяемыми (комплементарными) частями портфеля. Степень взаимозаменяемости и взаимодополняемости составных частей портфеля определяется не только разными источниками риска доходности каждой из них, но и отношением индивидуума к сочетанию дохода и риска. Люди более склонные к риску рассматривают акции и облигации как взаимозаменяемые части портфеля. Для людей, предпочитающих минимизировать риск, облигации и акции невзаимозаменяемы.
      Когда планы по оптимизации структуры  портфеля ценных бумаг у всех экономических  субъектов совпадают, тогда на всех кредитных рынках достигается равновесие. Поскольку при макроэкономическом агрегировании в экономике остаются лишь два кредитных рынка - денег и государственных облигаций, при достижении равновесия на  одном из них сбалансированным оказывается и второй.
      Следовательно, кривая LM, построенная в предыдущей главе, представляет множество комбинаций уровня национального дохода и ставки процента, соответствующих совместному равновесию на рынке денег и ценных бумаг. 
 

 

Список используемой литературы:

 
      Ценные  бумаги: Учебник / Под  ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского- 2000г.
      Курс  экономики: Под ред. Б. А. Райзберга – 1999г.
      Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное  пособие – Т. Б. Бердникова – 2000г.

      Экономическая теория: Под.ред.Н.И.Базылева – 2002г.


и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.