На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Методы страхования валютных рисков

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 30.10.2012. Сдан: 2012. Страниц: 10. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


?Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Тульский государственный университет»
 
Кафедра Мировая экономика
 
 
 
 
 
 
КУРСОВАЯ РАБОТА
по государственному регулированию ВЭД
на тему:
 
«Методы страхования валютных рисков»
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Выполнил__________________________________ст.гр.730481 Фролова Д.Ю.
 
Научный руководитель_______________________  ассистент Филатова Ю.М.
 
Дата сдачи_______________________________________________________
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Тула 2011
3
 


Содержание
 
      Введение
 
1.      Валютные риски…………………………………………………………....5
1.1    Понятие и причины возникновения валютных рисков ……………..5
1.2    Видывалютных рисков…………………………………………..…...10
     2. Современные методы страхования валютных рисков…………………..16
          2.1. Валютные оговорки…………………………………………………..16
          2.2 Валютные опционы………………………………………………...…19
          2.3 Операции «своп»………………………………….…………………..21
          2.4.Форвардные валютные операции…………………………………....23
          2.5 Валютные фьючерсы…………………………………………………24
          2.6 Хеджирование………………………………………………………...26
      Заключение…………………………………………………………………..29
      Список источников и литературы
3
 


Введение.
 
   Риск - это ситуативная характеристика деятельности любого производителя, в том числе банка, отражающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха. Риск выражается вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли и возникновения убытков следствии неплатежей по выданным кредитам, сокращение ресурсной базы, осуществление выплат по забалансовым операциям и т.п. Но в тоже время, чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой производитель старается свести к минимуму степень риска и их нескольких альтернативных решений всегда выбирает то. При котором уровень риска минимален, с другой стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени деловой активности, доходности. Риски возникают в связи с движением финансовых потоков и проявляются на рынках финансовых ресурсов в основном в виде процентного, валютного, кредитного, коммерческого, инвестиционного рисков.
             Значительную часть валютных доходов страны обеспечивает экспорт сырья. России весьма выгодно страховать поступления от экспорта именно с помощью деривативов.
      Международная торговля сопряжена с крупными валютными рисками. Если компания занимается экспортом каких-либо товаров или сырья, то она неизбежно подвержена рискам, связанным с валютными колебаниями и колебаниями цен на интересующие товары.
У экспортеров существует постоянная необходимость продавать иностранную валюту, а у импортеров – покупать ее. Курсы валют на международном валютном рынке постоянно изменяются. В результате этого реальная стоимость покупаемого или продаваемого за валюту товара или услуги может значительно измениться, и выгодный контракт может стать не выгодным или даже убыточным.
Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, что дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями. Целью хеджирования (страхования рисков) является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и пр.
Таким образом, вопрос страхования валютных рисков по-прежнему является актуальным.
Объект исследования: совокупность показателей, характеризующих управление валютными рисками, международные рынки, на которых производится купля-продажа валюты, товаров, работ, услуг, совершаются финансовые операции.
       Предметом исследования являются валютные риски, возникающие на международных рынках в процессе взаимодействия покупателей и продавцов, а  также страхование валютных рисков
       Целью данной курсовой работы является определение валютных рисков, а также страхования валютных рисков.
       Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть валютный риск в современных условиях;
- охарактеризовать факторы и методы управления валютными рисками;
- рассмотреть финансовые инструменты страхования валютных рисков.
3
 


1.Валютные риски.
1.1Понятие и причины возникновения валютных рисков.
              Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений.
Валютный риск - это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам.
Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например : в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т.д. Валютному риску подвержены обе стороны - участники сделки.[1]
Курсы абсолютно всех валют, в том числе и резервной валюты -доллара США, подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных и субъективных причин. Причиной валютного риска являются краткосрочные и долгосрочные колебания обменных курсов валют, которые предопределяются величиной спроса и предложения. Спрос на покупку или продажу валюты находится под влиянием комбинации кратковременных и долгосрочных факторов. Долгосрочные тенденции изменения курсов валют зависят от состояния экономики. Кратковременные тенденции зависят от рыночных условий и других кратковременных факторов спроса-предложения. Таким образом, факторы, влияющие на курсы валют (спрос и предложение) следующие:
1. долгосрочные
?      Процентные ставки. Увеличение процентных ставок привлечет больше зарубежных инвесторов; инвесторы будут продавать другие валюты и покупать валюту для инвестиций, приносящих более высокие прибыли.
?      Состояние текущего торгового баланса. Продажа за рубеж товаров и услуг порождает спрос на валюту для их оплаты.
?      Уровень инфляции. Более высокий уровень инфляции делает валюту
менее привлекательной из-за утери в связи с инфляцией ее
«настоящей» стоимости. В стране с более высокими темпами инфляции понижается курс национальной валюты по отношению к валютам стран с более низким темпом инфляции. Так закономерностью является то, что курсы валют стран с высокими темпами инфляции, таких как, например, Великобритания, Италия, Франция, США и Канада - понижались, в то время как курсы валют стран с низкими темпами инфляции - такие как, например, Япония, Бельгия, Нидерланды, ФРГ и Швейцария - повышались.
?      Экономические условия (и соответствующие политические условия).
Более сильная экономика привлекает больше инвесторов, что
повышает спрос на валюту.
?      Вмешательство государства. Государственные органы и центральный банк могут до определенной степени вмешиваться в работу валютных рынков и влиять на курс их валюты. В некоторых случаях различные государства могут сотрудничать для воздействия на стоимость той или иной валюты, покупая или продавая валюту из своих резервов.
2. краткосрочные
?      Рыночная ситуация, являющаяся результатом переоценки рыночными игроками "коктейля" долгосрочных факторов, описанных выше.
Ключевым фактором, характеризующим любую валюту, является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте это сложный многофакторный критерий, состоящий из нескольких показателей, например: показатель доверия к политическому режиму, степени открытости страны, либерализации экономики и режима обменного курса, экспортно-импортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в стабильность развития страны в будущем. Таким образом, существующие в мировой практике на сегодняшний день типы режимов валютных курсов зависят от специфики каждой конкретной страны.
С общеизвестной долей условности тип валютной системы можно условно определить по некоторым характеристикам:
1. Тип страны с закрытым рынком имеет следующие характеристики:
-  тенденцию к закрытости экономики и экономической информации,
- жесткие ограничения для инвесторов и экспортно-импортных операций,
- преимущественно государственную форму экономики,
- директивную форму определения режима валютного курса.
Курс валюты такой страны непредсказуем, инвесторы и импортеры обычно стремятся избегать сделок в такой валюте, реальные расчеты по товарообороту производятся в валюте третьих стран. Рынок подобных валют обычно очень узок (или вообще не существует). Макроэкономические показатели напрямую не влияют на курс
таких валют на мировом рынке.
2. Страны с приоритетом фиксированного курса при значительном
экономическом потенциале. Обычно курсы валют таких стран жестко
фиксированы по отношению к «авторитетной» валюте и являются
подходящими для осуществления экспортно-импортных операций и
инвестиций. Макроэкономические показатели обычно не влияют или очень
слабо влияют на курс национальной валюты таких стран.
3. Существует также очень многочисленный круг стран со
сравнительно свободной, но не стабильной экономикой, курс валют таких
стран трудно прогнозируем и может зависеть от случайных факторов, таких как:
- политическая нестабильность,
- непредсказуемость экономической политики правительства,
- международная неконкурентоспособность,
- сырьевая направленность экономики,
- инфляционное финансирование дефицита госбюджета,
- недостаточность уровня валютных резервов, в том числе и от
макроэкономических показателей.
Инвестирование в подобную валюту обычно рискованное мероприятие и импортеры склонны использовать валюту третьих стран в расчетах по товарообороту с такими странами. Макроэкономические показатели в таких странах влияют на курс национальной валюты, однако могут и искусственно сдерживаться правительством по политическим мотивам.
4. Страны со стабильной экономикой, придерживающиеся приоритета
свободного плавания национальной валюты. Важнейшая характеристика
таких стран:
- развитая рыночная экономика,
- экономическое благополучие,
- предсказуемая политика правительства,
- жесткий контроль денежной массы, процентных ставок и инфляции в стране. [2]
Декларированная свобода плавания такой валюты в некоторых случаях связана с грязными методами регулирования курса - с интервенциями, межгосударственными правительственными договорами совместного плавания курсов, политическим давлением. Инвестиции в данные валюты менее рискованны, экспортно-импортные операции обычно совершаются с использованием именно этих валют. Курс валют чутко реагирует на изменение макроэкономических показателей экономик в таких странах.
Валютный риск делится по своему экономическому содержанию на риск убытков и риск упущенной выгоды.
Риск убытков состоит в возможности уменьшения стоимости экспортного контракта в валюте экспортера из-за понижения курса иностранной валюты к национальной или увеличения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностранной валюты.
Риск упущенной выгоды заключается в возможности получения худших результатов при выборе решения — страховать или не страховать валютный риск.
Валютный риск в современной литературе интерпретируется в большинстве случаев как негативное явление. Но подобное толкование не отражает всей специфики валютного риска. Поскольку валютный курс может отклоняться в разные стороны от ожидаемого значения и, соответственно, валютный риск может результироваться непредвиденными как убытками, так и прибылями, то представляется логичным выделять три формы проявления валютного риска: позитивный, нейтральный и негативный.
Позитивный риск означает, что в результате благоприятного изменения валютного курса компания (банк) может получить дополнительную, непредвиденную заранее, прибыль. При нейтральном (или нулевом) риске изменение валютного курса по операции не дает дополнительных прибылей или убытков, то есть фактическое значение совпадает с ранее ожидавшимся значением валютного курса. Негативный риск выражается в том, что неблагоприятные изменения валютного курса могут принести по соответствующей открытой валютной позиции убытки. Другое дело, что для компаний и банков опасность представляет именно негативное изменение валютного курса, что и приводит к идентификации валютного риска как источника убытков. Современная экономика требует от участников рынка высокого профессионализма, гибкой стратегии поведения, долговременного прогнозирования финансовых результатов, быстрого и адекватного реагирования на конъюнктурные изменения.
1.2Виды валютных рисков.
   Существует следующая классификация валютных рисков:
 1.         Операционный валютный риск.
      Операционный риск в основном связан с торговыми операциями, а также с денежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержено как движение денежных средств, так и уровень прибыли.
Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыли или понести убытки в результате непосредственного воздействия изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда как импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной.
       Неопределенность стоимости экспорта в национальной валюте, если счет-фактура на него оформляется в иностранной валюте, может сдерживать экспорт, т.к. возникают сомнения в том, что экспортируемые товары в конечном счете можно будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта в национальной валюте, цена на который установлена в иностранной валюте, увеличивает риск потерь от импорта, т.к. в пересчете на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной. Таким образом, неопределенность обменного курса может препятствовать международной торговле.
           Импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, также сталкиваются с неопределенностью при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для них это становится особенно проблематичным в случае чувствительности сбыта к ценовым изменениям, когда, к примеру, их конкурентами являются внутренние производители, которые не испытывают воздействия изменений в обменных курсах, или импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, курс которой изменяется в благоприятном направлении. 
   Риски, связанные со сделками, предполагающими обмен валют, могут управляться с помощью политики цен, включающей определение как уровня назначаемых цен, так и валют, в которых выражена цена. Также существенное влияние на риск могут оказывать сроки получения или выплаты денег.
     Операционный риск можно уменьшить, если валюта (или валюты) поступлений соответствует валюте (валютам) затрат. Простейшим примером может служить экспортер, затраты которого выражены в национальной валюте и который пытается избежать риска, выписывая счета-фактуры также в этой валюте. Трудности, возникающие при данном подходе, связаны с возможным желанием покупателя получать счета- фактуры в валюте своей страны, и если экспортер отказывается выписывать счета в валюте импортера, то сделка может не состояться.       Опасно выписывать или получать счета в валютах, для которых не существует надежных способов хеджирования. В частности, если невозможно или чрезмерно дорого заключить форвардный контракт, то в таком случае (если отсутствует указанная выше возможность валютной нейтрализации) компании лучше не выписывать счета-фактуры в этой валюте.[3]
2.         Трансляционный валютный риск.
        Этот риск известен так же как расчетный, или балансовый риск. Его источником является возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран. Например, если британская компания имеет дочерний филиал в США, то у нее есть активы, стоимость которых выражена в долларах США. Если у британской компании нет достаточных пассивов в долларах США, компенсирующих стоимость этих активов, то компания подвержена риску. Обесценение доллара США относительно фунта стерлингов приведет к уменьшению балансовой оценки стоимости активов дочерней фирмы, так как балансовый отчет материнской компании будет выражаться в фунтах стерлингов. Аналогично компания с чистыми пассивами в иностранной валюте будет подвержена риску в случае повышения курса этой валюты.
          Если компания считает, что трансляционный риск не имеет особого значения, то тогда нет необходимости хеджировать такой риск. В поддержку этой точки зрения можно сказать, что отражение в балансовом отчете изменений активов и пассивов при их оценке в базовой валюте является всего лишь бухгалтерской процедурой, не имеющей существенного значения. Тот факт, что стоимость активов дочерней компании в США, выраженная в фунтах стерлингов, колеблется вместе с движением обменного курса доллара США к фунту стерлингов, может никак не повлиять на основную деятельность или прибыльность (в долларах США) дочерней компании. Поэтому затраты на хеджирование трансляционного риска могут считаться бессмысленными, так как фактически не существует риска потерь от колебаний курса. Эта точка зрения оправдана, если изменения курса рассматриваются как отклонения от относительно стабильного курса. Однако если существует определенная тенденция изменения курса, то сама эта тенденция может оказаться существенной, хотя отклонения от курса в ту или иную сторону могут и не иметь значения.
     Попытки определить степень трансляционного риска вызывают много разногласий, главным образом из-за различных методов учета, использовавшихся в течение многих лет. По существу, можно считать, что материнская компания подвержена риску потерь от изменения курса валюты, с которой работает ее филиал, на всю сумму чистых активов филиала. Считается, что балансовый риск возникает, когда существует дисбаланс между активами и пассивами, выраженными в иностранной валюте. Материнская компания подвержена риску в той степени, в которой чистые активы филиала не сбалансированы пассивами.
3.         Экономический валютный риск.
       Экономический риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение компании, например, на вероятность уменьшения объема товарооборота или изменения цен компании на факторы производства и готовую продукцию по сравнению с другими ценами на внутреннем рынке. Риск может возникать вследствие изменения остроты конкурентной борьбы как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также изменения приверженности потребителей определенной торговой марке. Воздействие могут иметь и другие источники, например, реакция правительства на изменение обменного курса или сдерживание роста заработной платы в результате инфляции, вызванной обесцениванием валюты.
       В наименьшей степени экономическому риску подвержены компании, которые несут издержки только в национальной валюте, не имеют альтернативных источников факторов производства, на которые могли бы повлиять изменения валютного курса. Эти компании реализуют продукцию только внутри страны и не встречают конкуренции со стороны товаров, цены на которые могут стать более выигрышными в результате благоприятного изменения курса. Однако даже такие компании не полностью защищены, так как изменения обменного курса могут иметь последствия, которых не сможет избежать ни одна фирма.
       Колебания обменных курсов могут повлиять на степень конкуренции со стороны других производителей, оказав воздействие на структуру их затрат или на их продажные цены, выраженные в национальной валюте. Компания, продающая исключительно на внутреннем рынке, с затратами, оплачиваемыми только в национальной валюте, пострадает от повышения курса внутренней валюты, поскольку конкурентные импортные товары будут более дешевыми, так же как и товары внутренних производителей-конкурентов, издержки которых оплачиваются частично в иностранной валюте.
      Изменения стоимости валюты страны могут иметь дополнительную значимость для компании, разместившей свой филиал в этой стране с целью обеспечения дешевого источника поставок либо на свой внутренний рынок, либо на рынки других стран-потребителей.
4.         Скрытые риски.
        Существуют операционные, трансляционные и экономические риски, которые на первый взгляд не очевидны. Например, поставщик на внутреннем рынке может использовать импортные ресурсы, и компания, пользующаяся услугами такого поставщика, косвенно подвержена операционному риску, так как повышение стоимости затрат поставщика в результате обесценивания национальной валюты заставило бы этого поставщика повысить цены. Еще одним примером может быть ситуация с импортером, которому выписывается счет-фактура в национальной валюте и который обнаруживает, что цены меняются его зарубежным поставщиком в соответствии с изменениями обменного курса с целью обеспечения постоянства цен в валюте страны поставщика
       Скрытые операционные и (или) трансляционные риски могут возникнуть и в том случае, если зарубежная дочерняя компания подвержена своим собственным рискам. Предположим, что американский филиал британской компании экспортирует продукцию в Австралию. Для американской дочерней компании существует риск потерь от изменения курса австралийского доллара, и она может понести убытки в результате неблагоприятных изменений курса австралийского доллара по отношению к доллару США. Подобные убытки подорвут прибыльность филиала. Возникает косвенный операционный риск, поскольку поступления прибыли от дочерней компании сократятся. Материнская компания также столкнется с трансляционным риском, если уменьшение прибыли от филиала будет отражено в оценке стоимости активов филиала в балансовом отчете материнской компании.Страховой риск - риски, связанные с инвестициями в конкретной стране и одинаковые для всех компаний: инфляционный риск, риск возникновения социальной нестабильности и т.п. Страховой риск – это  многофакторное явление, характеризующееся тесным переплетением множества финансово- экономических и социально- политических переменных. И если в развитых странах уровень страхового риска – достаточно медленно меняющаяся величина, то для стран с развивающимся фондовыми рынками страновому риску присуща значительная краткосрочная волитальность.  Страновой риск- это риск понести  убытки в случае, когда контрагенты не могут своевременно произвести поставку валюты из-за обстоятельств, имеющих место в стране, где они функционируют. Например, наложение правительством ограничений на операции с иностранной валютой, модификация существующих ограничений, в лучшем случае может вызвать задержку с осуществлением обязательств контрагентом в стране, где он находится.
     Страновой риск особенно относится к тем странам, где исторически не сложилась и не сохранялась конвертируемость их национальной валюты.
2.Современные методы страхования валютных рисков.
В международной практике применяются три основных способа страхования от рисков:
?      односторонние действия одного из контрагентов;
?      операции страховых компаний, банковские и правительственные
гарантии;
?      взаимная договоренность участников сделки.
Иногда комбинируются несколько способов.
На выбор конкретного метода страхования валютного риска влияют такие факторы:
?      особенности экономических и политических отношений со страной-контрагентом сделки;
?      конкурентоспособность товара;
?      платежеспособность импортера или заемщика;
?      действующие законодательные ограничения на проведение валютных или кредитно-финансовых операций в данной стране;
?      срок, на который необходимо получить покрытие риска;
?      наличие дополнительных условий осуществления операций (залоговый депозит, гарантия третьего лица);
?      перспективы изменения валютного курса или процентных ставок и т.д.
Мировая практика страхования валютных рисков отражает эволюцию этих рисков и методов защиты от них, связанную с изменениями в экономике и мировой валютной системе.[4]
2.1 Валютные оговорки
        Одним из способов нейтрализации валютных рисков служит сокращение сроков между заключением сделки и осуществлением платежа. В числе специальных мер выступают защитные валютные оговорки. Они стали применяться после второй мировой войны для страхования валютного риска.
Они построены на принципе увязки размеров платежей с изменениями, происходящими на валютных рынках, и направлены на сохранение содержания расчетного обязательства, выраженного в конкретной валюте. Таким образом, валютные оговорки - это договорные условия, включаемые в текст соглашений и контрактов, в соответствии с которыми сумма платежа изменяется пропорционально изменению курса валюты платежа по отношению к курсу валюты оговорки. Цель: страхование экспортера или кредитора от риска обесценения валюты. Валютные оговорки могут быть односторонними, двусторонними, прямыми, косвенными, индексными.
Односторонние валютные оговорки защищают интересы лишь одной из сторон, поскольку предусматривают пересчет суммы платежа только в случае повышения (или понижения) валютного курса.
Двусторонние валютные оговорки предусматривают пересчет суммы платежа в случае изменения курса валюты платежа. Они дают возможность предстоящие убытки или выгоды в равной степени распространить на обоих партнеров внешнеторговой сделки.
      Прямая валютная оговорка (на базе текущего валютного курса) применяется тогда, когда валюта платежа совпадают,   но   величина  суммы  платежа,   обусловленной   в контракте,  ставится  в зависимость от изменения  курса  валюты платежей  по  отношению к другой, более стабильной валюте,  так называемой валюте оговорки. Прямая валютная оговорка направлена на  сохранение  покупательной  способности  валюты  на  прежнем уровне.  Формулировка такой оговорки может быть примерно следующая: “Цена  товара  и платеж в долларах США. “Если на  день  платежа курс  к японской иене на валютном рынке в Нью-Йорке будет  ниже  его  курса на день заключения контракта, то цена товара и сумма платежа в долларах соответственно повышаются”.Эта форма валютной оговорки малоэффективна в условиях интенсивного обесценения валют (плавающих курсов).
Косвенная валютная оговорка (на базе текущего валютного курса) применяется в случае, когда   цена   товара   зафиксирована  в  одной   из   наиболее распространенных  в международных расчетах валют  (доллар  США, японская  иена  и  др.),  а платеж предусматривается  в  другой денежной  единице,  обычно  национальной  валюте.  Текст  такой оговорки  может быть примерно следующим: “Цена в долларах  США, платеж  в японской иене. Если курс доллара к иене накануне  дня платежа  изменится  по сравнению с курсом  на  день  заключения контракта, то соответственно изменяются и цена товара  и  сумма платежа”.
В условиях нестабильности плавающих валютных курсов и для повышения степени эффективности валютных оговорок получили распространение многовалютные оговорки. Они предусматривают пересчет суммы платежа в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, заранее выбираемых по соглашению сторон. Количество валют в наборе валютной корзины колеблется от двух и более. Подобная форма позволяет избежать жесткой зависимости от одной из конвертируемых валют и снижает вероятность резкого изменения суммы платежа, учитывая тем самым в наибольшей степени интересы обоих контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, так как включает валюты, имеющие разную степень стабильности. Однако она отличается громоздкостью расчетов.
Один из возможных методов сохранения покупательской способности валюты — индексные валютные оговорки, ориентированные на изменение суммы платежа в зависимости от движения общего (или отдельных) индекса цен. Однако у них есть недостаток - эти индексы часто не отражают реального движения цен на конкретный товар, являющийся предметом внешнеторговой сделки, и поэтому применяются довольно редко.
Кроме перечисленных, используются оговорки о пересмотре контрактной цены, которые предусматривают пересмотр контрактной цены в случае изменения курса валюты цены, выходящие за рамки пределов его колебания, установленные контрагентами. Одной из разновидностей таких оговорок является оговорка о скользящих ценах (эскалаторная), которая предусматривает фиксацию в контракте условной цены с последующим пересмотром в зависимости от изменения ценообразующих факторов.
К настоящему времени валютные оговорки, как метод страхования валютных рисков экспортеров и кредиторов, в основном на практике перестали применяться, так как не дают полной гарантии устранения валютного риска. Вместо них с начала 1970-х годов стали применяться современные методы страхования: валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции «своп».[5]
2.2.Валютные опционы
Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса валюты в определенном направлении. Этот риск может быть:
?      потенциальным и возникает в случае заключения фирмой контракта на поставку товаров;
?      связанным с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам;
?      при торговой сделке, когда экспортер стремится застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка.
Валютный опцион - договор между двумя брокерами (дилерами), по которому один из них выписывает и передает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного срока либо купить по установленному курсу (страйк цена) определенное количество валюты у стороны, выписавшей опцион (опцион на покупку), либо передать ей эту валюту (опцион на продажу).[6]
Таким образом, продавец опциона обязан продать (или купить) валюту, а покупатель опциона не обязан ее принять.
Опцион является формой страхования валютных рисков, защищая покупателя от риска неблагоприятного изменения валютного обменного курса сверх оговоренной страйк цены. Он дает ему возможность получить доход в случае, если обменный курс меняется в благоприятную для него сторону сверх страйк цены.
Рост обменного курса (текущего) по сравнению со страйк ценой называется aпcaйд (upside - верхняя граница), а снижение - даунсайд (downside - нижняя).
В сделках такого рода имеют место три типа опциона. Опцион на покупку означает право покупателя опциона, но не обязанность, купить валюту в целях защиты от риска в связи с повышением ее курса. То есть опционное соглашение может быть заключено банком-продавцом также с фирмой-покупателем валюты. В этом случае покупатель имеет право потребовать от банка продажи валюты по курсу, определенному в момент заключения договора или же отказаться. Покупатель отказывается от покупки валюты по опциону тогда, когда на свободном рынке он может купить валюту по более низкой цене, чем та, которая определена опционным соглашением.
Опцион на продажу означает право его покупателя (но не обязанность) продать валюту в связи с риском от ее потенциального обесценения. То есть это такой опцион, при котором продавец валюты может по своему выбору продавать валюту по заранее обусловленной цене или же определенному банку, с которым заключено опционное соглашение.
Опцион двойной (опцион стеллаж) наделяет его покупателя правом или купить, или продать валюту (но не купить и продать одновременно) по базисной цене.
Опционным курсом выступает страйк цена, а цена самого опциона выражается премией, в состав которой включается комиссионные в адрес продавца опциона (или стороны, выписавшей его). Риск покупателя опциона ограничен размером премии, а риск продавца снижается на величину полученной премии.
Опцион отличается от форвардного контракта тем, что покупатель получает прибыль от апсайда, защищен от даунсайда и платит премию за опцион.[7]
2.3 Операции «своп»
Довольно часто на мировом валютном рынке частные покупатели и государства нуждаются в иностранной валюте на определенный срок для осуществления, в частности, валютных интервенций. Стандартный способ
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.