Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Анализ вероятности банкротства в ОАО «ВентКомплекс»

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 31.10.2012. Сдан: 2011. Страниц: 21. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


    ВВЕДЕНИЕ 

    Экономический кризис в очередной раз свидетельствует  об актуальности исследования проблем  несостоятельности (банкротства). Глобальный характер и глубина рецессии ставят вопрос о неплатежеспособности не только предприятий, банков (юридических лиц) и граждан (физических лиц), но и более крупных субъектов - муниципальных образований и суверенных государств.
    Подходы, существовавшие в прошлом и используемые к определению несостоятельности  корпоративного должника в законодательстве разных стран в настоящее время, можно свести к двум вариантам. В основе признания должника банкротом лежит либо принцип неплатежеспособности (исходя из анализа денежных потоков), либо принцип неоплатности (исходя из соотношения активов и пассивов по бухгалтерскому балансу). Многие исследователи справедливо отмечают предпочтительность критерия неплатежеспособности. Определение несостоятельности на основе баланса должника влечет отрицательные последствия:
    - временной разрыв между подачей  заявления и началом процедур  банкротства приводит к возможной утрате имущества;
    - кредиторы ограничены в инициации  банкротства недостатком информации о соотношении активов и пассивов должника;
    - суды вынуждены разбираться в финансовом состоянии организаций;
    - балансовая стоимость имущества  не отражает реальной ситуации  ввиду недостатков финансовой  отчетности.
    Основной  довод в пользу принципа неоплатности заключается в том, что при  использовании критерия неплатежеспособности не исключены ситуации, когда в число несостоятельных может попасть должник, испытывающий лишь временные финансовые трудности. В то же время любая система несостоятельности кроме ликвидационной содержит и реабилитационные процедуры, что позволяет защитить интересы кредиторов и избежать прекращения хозяйственной деятельности организации-должника.
    Отмеченные  проблемы относятся к установлению несостоятельности корпоративных  должников. Одновременно эти обстоятельства делают невозможным применение критерия неоплатности в отношении других экономических субъектов.
    В зарубежных странах исключительно  неплатежеспособность, т.е. просрочка выплат по кредитам, является признаком потребительского банкротства. Отсутствие баланса как описи имущества и обязательств у физических лиц не позволяет определить степень достаточности имущества для погашения задолженностей. Законодательства некоторых стран разрешают гражданам выбирать источник средств для уплаты долгов в случае неплатежеспособности: будущие доходы или продажа имущества. Несмотря на это, стоимость имущества не имеет значения при установлении факта банкротства1
    Цель  курсовой работы - изучение анализа  финансовой устойчивости и анализ типов, коэффициентов финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия ОАО «ВентКомплекс».
    В теоретической части курсовой работы необходимо рассмотреть показатели и факторы неплатежеспособности (банкротства) организации..
    В аналитической части произвести в таблицах необходимые расчеты  для анализа финансовой устойчивости, оценить положительные и отрицательные изменения, разработать направления совершенствования деятельности, резервы предприятия ОАО «ВентКомплекс».
    Источником  информации для анализа финансовой устойчивости предприятия является форма № 1 - "Бухгалтерский баланс", форма №2 - Отчет о прибылях и убытках. 
 

    1. ПОКАЗАТЕЛИ И ФАКТОРЫ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ (БАНКРОТСТВА) ОРГАНИЗАЦИИ
    Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным  судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей2
    Признаки  банкротства
    1. Гражданин считается неспособным  удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.
    2. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.3
      Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:
      «несчастной»  — возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
      «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
      «неосторожной»  вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.
      В первом случае государство должно оказывать  помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.
      «Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.4
    В соответствии с Федеральным законом  от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 12.07.2011, с изм. от 18.07.2011) "О несостоятельности (банкротстве)" основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным являлось наличие одного из двух условий:5
    1) коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2;
    2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет значение менее 0,1. Эти критерии до сих пор приводятся во многих методических рекомендациях, учебных пособиях, хотя практика показала их полную несостоятельность. Сотни тысяч успешно работающих предприятий, не испытывающих никаких финансовых трудностей, имеют коэффициент текущей ликвидности менее 2. 
 
 
 
 
 

    1.2. ОСОБЕННОСТИ МЕТОДИКИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
    Методика  финансового анализа неплатежеспособности предполагает последовательность рассмотрения абсолютных и относительных показателей на основе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках организации.
    Анализ  неплатежеспособности предприятий  проводят согласно следующей схеме:
    1.Анализ  финансовых результатов деятельности  неплатежеспособной организации. 6
    На  этом этапе проводят оценку финансовых результатов деятельности предприятия и направлений использования прибыли.
    В том случаи, если организация убыточна, из этого следует, что у организации отсутствует источник пополнения собственных средств, необходимых для ведения нормальной хозяйственной деятельности.
    2. Анализ финансового состояния неплатежеспособной организации.
    а) Анализ динамики валюты баланса. В ходе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода. При этом уменьшение валюты баланса свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, в результате чего может возникнуть неплатежеспособность. Анализируя увеличение валюты баланса необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов
    б) Оценка активов организации. Активы баланса и их структура анализируется с точки зрения их участия в производстве и ликвидности. Для оценки причин изменения пропорций в структуре активов необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей баланса с привлечением данных оперативной отчетности.
    в) Анализ структуры пассивов организации. Оценка структуры пассива позволяет установить возможную причину финансовой неустойчивости организации, приведшей к неплатежеспособности.
    3. Установление связи неплатежеспособности  предприятия с задолженностью государства перед ним.
    Ряд предприятий оказывается неплатежеспособным в связи с задолженностью государства, поэтому в первую очередь выполняется анализ зависимости неплатежеспособности предприятия "по вине" государства.
    Достоинством  приведенной выше методики является простота расчетов на базе внешней отчетности и наглядность получаемых результатов. Однако методика имеет и существенные недостатки, к которым можно отнести следующие:
    1. Несовершенство алгоритма расчет  показателей. Коэффициент обеспеченности собственными средствами реально отразит структуру источников формирования оборотных средств, если в числителе показателя будут учтены доходы будущих периодов, резервы предстоящих платежей и расходов.
    2. Моментный характер рассчитываемых  показателей.7 В отчетном периоде значения отдельных показателей могут отличаться от рассчитанных по балансу на начало и конец периода.
    3. Неадекватность рекомендуемых значений показателей реальной ситуации. 
 
 
 
 
 
 

    1.3. МЕТОДЫ ДИАГНОСТИКИ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА
    1.3.1 Система фундаментальной диагностики банкротства предприятия
    Фундаментальная диагностика финансового кризиса  характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.
    Основными целями фундаментальной диагностики финансового кризиса является:8
    углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики;
    подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;
    прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу финансового кризиса предприятия, и их негативных последствий;
    оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала.
    Фундаментальная диагностика финансового кризиса  осуществляется по следующим основным этапам:
    1. Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия, факторный анализ и прогнозирование составляют основу фундаментальной диагностики финансового кризиса, поэтому систематизации отдельных факторов, намечаемых к исследованию, должно быть уделено первостепенное внимание.
    В процессе изучения и оценки эти факторы  подразделяются на две основные группы: 1) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы); 2) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы).
    Внешние факторы кризисного финансового  развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:
    а) социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют угрозу его финансового кризиса.
    б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового рынков;
    в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности.
    Внутренние  факторы кризисного финансового  развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:
    а) факторы, связанные с операционной деятельностью;
    б) факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;
    в) факторы, связанные с финансовой деятельностью.9
                2. Проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия. Основу такого анализа составляет выявление степени негативного воздействия отдельных факторов на различные аспекты финансового развития предприятия. В процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:
    полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении этого анализа существенно расширяется круг объектов „кризисного поля", а также система показателей-индикаторов возможной угрозы финансового кризиса;
    корреляционный анализ. Этот метод используется для определения степени влияния отдельных факторов на характер кризисного финансового развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть измерена с помощью одно- или многофакторных моделей корреляции. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое развитие предприятия;
    СВОТ-анализ [SWOT-analysis]. Основным содержание СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних эндогенных факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.
    аналитическая „Модель Альтмана". Она представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние.
    3. Прогнозирование развития кризисного финансового состояния предприятия под негативным воздействием отдельных факторов.
    Такой прогноз осуществляется на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей, использования в этих целях аналитического аппарата СВОТ-анализа и других методов, подробно рассмотренных ранее при изложении принципов фундаментального анализа. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое развитие и генерирующие наибольшую угрозу финансового кризиса предприятия в предстоящем периоде.
    4. Прогнозирование способности предприятия к нейтрализации 
финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала. В процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:

    обеспечить рост чистого денежного потока;
    снизить общую сумму финансовых обязательств;
    реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;
    снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;
    снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;
    положительно изменить другие финансовые показатели несмотря на негативное воздействие отдельных факторов.
    Обобщающую  оценку способности предприятия  к нейтрализации финансового кризиса в краткосрочном перспективном периоде позволяет получить прогнозируемый в динамике коэффициент возможной нейтрализации краткосрочного финансового кризиса предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:
              (1)
    где   КНфК — коэффициент возможной нейтрализации краткосрочного финансового кризиса предприятия перспективном периоде; ЧДП — ожидаемая сумма чистого денежного потока; ФО — средняя сумма финансовых обязательств.
    5. Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Идентификация масштабов кризисного финансового состояния должна включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определять возможные направления восстановления финансового равновесия предприятия. В табл. 1 приведены критерии характеристик масштабов кризисного финансового состояния предприятия, а также наиболее адекватные им способы реагирования (включения соответствующих систем защитных финансовых механизмов.10  
 
 
 

    Таблица - 1 Масштабы кризисного финансового состояния предприятия и возможные пути выхода из него. 

Масштаб кризисного состояния предприятия Способ реагирования
Легкий  финансовый кризис Нормализация  текущей финансовой деятельности
Глубокий  финансовый кризис Полное использование внутренних механизмов финансовой стабилизации
Катастрофический  финансовый кризис Поиск эффективных  форм внешней санации (при неудаче — ликвидация)
 
    1.3.2 Зарубежные методики оценки вероятности банкротства
    В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и других, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
    Наибольшее  распространение получили модели Эдварда Альтмана. Одной из простейших является двухфакторная модель, основанная на коэффициенте покрытия, характеризующего ликвидность и коэффициенте финансовой зависимости, характеризующего уровень финансовой устойчивости.
    Двухфакторная модель рассчитывается по формуле:
    Z = -0,3877 - 1,0736 * Кп+ 0,579 * Кфз,                                                                  (2)
      где  Кп — коэффициент покрытия  (отношения  текущих  активов к текущим обязательствам);
    Кфз, — коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.
    Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.11
      Но данная модель не обеспечивает  высокую точность прогнозирования  банкротства, так как учитывает  влияние на финансовое состояние  предприятия коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости и не учитывает влияния других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности предприятия). В связи с этим велика ошибка прогноза. Кроме того, про весовые значения коэффициентов и постоянную величину, фигурирующую в данной модели, известно лишь то, что они найдены эмпирическим путем. Так, двухфакторная модель была разработана Э.Альтманом на основе анализа финансового состояния 19 предприятий США, пятифакторная модель банкротства была построена им на основе изучения данных 66 фирм, половина из которых обанкротилась в 1946-1965 гг., что также несет в себе ошибки экстраполяции процессов, актуальных для 40-60-х гг., на современную действительность. В связи с этим они не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учета и налогового законодательства и т. д.
    Применение  данной модели для российских условий  было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что  весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов.
    Однако, новые весовые коэффициенты для  отечественных предприятий ввиду  отсутствия статистических данных по организациям - банкротам в России не были определены.
    Следующая модель Альтмана - пятифакторная - также не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее, на ее основе в нашей стране разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства.
    Индекс  Альтмана имеет следующий вид:
    Z = 1,2 * Коб + 1,4 * Кнп + 3,3* Кр + 0,6 *Кп+ 1,0* Ком,                              (3)
    где   Коб — доля   оборотных   средств   в   активах,   т. е.   отношение текущих активов к общей сумме активов;
    Кнп — рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;
    Кр — рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;
    Кп — коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к  краткосрочным обязательствам.
    Данный  показатель не может быть рассчитан для большинства предприятий, так как в России отсутствует информация о рыночной стоимости эмитентов. По мнению многих ученых следует провести замену рыночной стоимости акций на сумму уставного и добавочного капитала, т. к., увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций) либо к росту добавочного капитала (повышение  курсовой стоимости акций в силу роста их надежности);
    Ком — отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.
    Таблица -2 Уровень угрозы банкротства предприятия для акционерных обществ открытого типа
    Значение  Z     Вероятность банкротства
    Менее 1,81     Очень высокая
    От 1,81 до 2,7     Высокая
    От 2,7 до 2,99     Вероятность невелика
    Более 2,99     Вероятность ничтожна, очень низкая
 
    Здесь по-прежнему ничего не известно о базе расчета весовых значений коэффициентов. Отсутствие в России статистических материалов по организациям-банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских экономических условий. Кроме того, в настоящий момент в Российской Федерации отсутствует информация о рыночной стоимости акций большинства предприятий, да и в условиях неразвитости вторичного рынка российских, ценных бумаг у большинства организаций данный показатель теряет свой смысл.
    Модифицированный  вариант формулы прогнозирования  Альтмана выглядит следующим образом:
    Z = 0,717*К1+ 0,847*К2 + 3,107*К3 + 0,42*К4 + 0,995*К5,               (4)
    где  К1 = собственные оборотные средства/оборотные  активы
           К2 =  чистая прибыль (убыток) /всего  активов;
           К3 =  прибыль до налогообложения  / всего активов;
           К4 = собственный капитал / привлеченный  капитал;
           К5 = выручка от реализации / всего активов.
    Если  значение показателя Z<1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если Z>1,23, то банкротство предприятию в ближайшее время не грозит.
    Однако  и такая коррекция не лишена недостатка, т.к. в этом случае не учитывается  возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведение инвесторов, которые могут расценить дополнительный выпуск акций как приближение их эмитента к банкротству и отказаться от их приобретении, снижая тем самым их рыночную стоимость.
    Таким образом, различия в специфике экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками оказывают влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов.
    Рассмотрим  систему показателей Уильяма Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства.
    Таблица - 3 Модель оценки вероятности банкротства У.Бивера
Показатель Расчет Значения  показателей
Благополучные предприятия За 5 лет до банкротства За 1 год до банкротства
Экономическая рентабельность (Чистая прибыль/Активы  организации)*100% 6%-8% 4% 1-22%
Финансовый  леверидж (Привлеченный  капитал/Сумма активов)*100% ?37% ?50% ?80%
Коэффициент текущей ликвидности Оборотные активы/Краткосрочные обязательства ?3.2 <2 <1
Коэффициент Бивера (Чистая прибыль+Амортизация  основных средств и не материальных активов)/Привлеченный капитал 0.4-0.45 ?0.17 0-0.15
    Модель  позволяет оценить финансовое состояние  компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства.
    Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей.
    Модель  Лиса
    В этой модели факторы-признаки учитывают  такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.
    Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4,     (5)
    где Х1 — оборотный капитал / сумма активов;
    Х2 — прибыль от реализации / сумма активов;
    Х3 — нераспределенная прибыль / сумма активов;
    Х4 — собственный капитал / заемный капитал.
    Расчет  показателей, вошедших в модель, представлен  в табл. 4. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).
    Интерпретация результатов:
    Z < 0,037 — вероятность банкротства  высокая;
    Z > 0,037 — вероятность банкротства  малая.
    Модель  Таффлера
    В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.
    Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4,     (6)
    где Х1 — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
    Х2 — оборотные активы / сумма обязательств;
    Х3 — краткосрочные обязательства / сумма активов;
    Х4 — выручка от реализации / сумма активов.
    Расчет  показателей, вошедших в модель, представлен  в табл. 5. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).
    Интерпретация результатов:
    Z > 0,3 — малая вероятность банкротства;
    Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.
Таблица - 5 Показатели, вошедшие в модель Таффлера
Наименование показателя Способ  расчета Комментарий
Х1 стр. 050 Ф2 
       стр. 690
Коэффициент покрытия
Х2 стр. 290 Ф2 
стр. (590 + 690)
Коэффициент покрытия
Х3 стр. 690 
стр. 300
Доля обязательств
Х4 стр. 010 Ф2 
стр. 300
Рентабельность  всех активов
 
    Специфика российских условий требует, чтобы  модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как  особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия.12
    Двухфакторная модель прогнозирования банкротства
    Данная  модель дает возможность оценить  риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа.
    Z = 0,3872 + 0,2614Ктл + 1,0595Кфн,     (7)
    где Кфн — коэффициент финансовой независимости.
    Расчет  коэффициентов, вошедших в модель, представлен  в табл. 6. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1).
    Интерпретация результатов:
    Z < 1,3257 — вероятность банкротства  очень высокая;
    1,3257 < Z < 1,5457 — вероятность банкротства  высокая;
    1,5457 < Z < 1,7693 — вероятность банкротства  средняя;
    1,7693 < Z < 1,9911 — вероятность банкротства  низкая;
    Z > 1,9911 — вероятность банкротства  очень низкая.
Таблица - 6 Показатели, вошедшие в отечественную двухфакторную модель
    Показатель Способ  расчета Комментарий
    Ктл стр. 290 
стр. (610 + 620 + 630 + 660)
Показывает, какую  часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
    Кфн стр. 490 
стр. 700
Показывает  удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
 
 
 
 
    2. ОЦНКА ФИНАСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО "ВЕНТКОМПЛЕКС" 

    2.1. Оценка имущества предприятия и источников его формирования.  

    Активы (от лат. activus - действенный) - совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих предприятию, фирме, компании (здания, сооружения, машины и оборудование, материальные запасы, банковские вклады, ценные бумаги, патенты, авторские права, в которые вложены средства владельцев, собственность, имеющая денежную оценку). В широком смысле слова - любые ценности, обладающие денежной стоимостью. Активы принято делить на материальные (осязаемые) и нематериальные (неосязаемые), к последним относятся интеллектуальный продукт, патенты, долговые обязательства других предприятий, особые права на использование ресурсов.13
      По характеру участия в производственном  цикле активы делятся на оборотные и внеоборотные.
    Под оборотными активами понимают денежные средства и иные активы, в отношении которых можно предполагать, что они будут обращены в денежные средства, или проданы, или потреблены в течение 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Это запасы и затраты, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения (*), денежные средства, прочие оборотные активы.14
    К внеоборотным относятся активы, полезные свойства которых предполагается использовать в течение периода свыше 12 месяцев или обычного производственного цикла, если он превышает 12 месяцев. Это нематериальные активы, основные средства, доходные вложения в материальные ценности (*), долгосрочные финансовые вложения (*),прочие внеоборотные активы.
      По данным формы №1 «Бухгалтерский  баланс» (Приложение В) проведем анализ активов ОАО «ВентКомплекс».
    Таблица – 7. Оценка динамики и структуры имущества ОАО «ВентКомплекс» в 2010 году
Показатели Начало  года Конец года Изменения Темп  роста, %
тыс.руб. удел.  вес, % тыс.руб. удел. вес, % тыс.руб. удел. вес, %
1 2 3 4 5 6 7 8
Основные  средства 5337 5,11 6713 4,66 1376 -0,44 125,78
Долгосрочные  финансовые вложения 1060 1,01 1060 0,74 0 -1,01 100,00
Итого внеоборотные активы 6411 6,13 7779 5,40 1368 -0,73 121,34
Запасы 41895 40,08 75164 52,22 33269 12,14 179,41
Дебиторская задолженность 40655 38,89 49990 34,73 9335 -4,16 122,96
Денежные  средства 3554 3,40 176 0,12 -3378 -3,28 4,95
Итого оборотные активы 98116 93,87 136147 94,60 38031 0,73 138,86
Баланс 104527 100,00 143926 100,00 39399 0 137,69
Итого средства, используемые за пределом предприятия 42315 40,48 51050 35,47 8735 -5,01 1,21
 
    Вывод: За анализируемый период валюта баланса увеличилась на 39399 тыс. руб. или 37,69%. Данное увеличение произошло за счет роста запасов на сумму 33269 тыс. руб. и роста основных средств 1376 тыс. руб. Денежные средства вложены в оборотные и внеобротные активы. Это свидетельствует о расширении производства. Структура баланса рациональная,  так как удельный вес внеобротных активов уменьшаются, а оборотных увеличиваются пропорционально. Организации следует анализировать остатки на складах с целью выявления и  уменьшения мало востребованных материалов, а так же проанализировать интенсивность использования основных средств и повысить их фондоотдачу.
    Источники средств на финансирование активов  представляют собой пассивы организации. Пассивы, по сути, представляют собой капитал предприятия, вовлекаемый в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода.
    Выделяют  собственные и заемные средства.
    К собственному капиталу относятся:
    Уставный капитал
    Добавочный капитал
    Резервный капитал
    Нераспределенная прибыль
    К заемному капиталу относятся:
    Долгосрочные обязательства
    Краткосрочные займы и кредиты
    Кредиторская задолженность
    Прочие краткосрочные обязательства
    Перманентный  капитал – это капитал, сохраняющий постоянные значения (неизменяющиеся) в течении длительного времени. к нему относится собственный капитал и долгосрочные обязательства.
    По  данным формы №1 «Бухгалтерский баланс» (Приложение В) проведем анализ пассивов ООО «ВентКомплекс».
    Таблица – 8. Оценка динамики и структуры источников финансирования ОАО «ВентКомплекс» за 2010 год
Показатели Начало  года Конец года Изменения Темп  роста, %
тыс.руб. удел.  вес, % тыс.руб. удел. вес, % тыс.руб. удел. вес, %
1 2 3 4 5 6 7 8
Уставный  капитал 5299,00 5,07 5299,00 3,68 0,00 -1,39 100,00
Добавочный  капитал 415,00 0,40 415,00 0,29 0,00 -0,11 100,00
Нераспределенная прибыль 311,00 0,30 1747,00 1,21 1436,00 0,92 561,74
Итого собственный капитал 6025,00 5,76 7726,00 5,37 1701,00 -0,40 128,23
Займы и кредиты 20000,00 19,13 0,00 0,00 -20000,00 -19,13 0,00
Итого долгосрочные обязательства 20000,00 19,13 0,00 0,00 -20000,00 -19,13 0,00
Краткосрочные займы и кредиты 1000,00 0,96 14350,00 9,97 13350,00 9,01 1435,00
Кредиторская задолженность 75687,00 72,41 121827,00 84,65 46140,00 12,24 160,96
Итого краткосрочные обязательства 78502,00 75,10 136200,00 94,63 57698,00 19,53 173,50
Баланс  104527,00 100,00 143926,00 100,00 39399,00 0,00 137,69
 
    Вывод: Изменения в валюты баланса имеет положительную историю, в связи с увеличением кредиторской задолженности на сумму 46140 тыс. руб. и собственного капитала на сумму 1701 тыс. руб. При этом займы и кредиты уменьшились на 20000 тыс. руб. В текущей деятельности организация использует собственный капитал и товарный кредит поставщиков. Это говорит о достаточно высокой деловой репутации организации. Рекомендуем ведение платежного календаря с целью пропорциональной и своевременной оплаты поставщикам. 

    2.2. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия.  

    Платежеспособность - способность государства, юридических и физических лиц полностью выполнять свои обязательства по платежам, наличие у них денежных средств, необходимых и достаточных для выполнения этих обязательств, то есть осуществления платежей15.
    Это моментальный показатель и подвергается постоянным изменениям. Оценка платежеспособности внешними пользователями возможна только с помощью показателей ликвидности.
    Ликвидность – это способность активов  превращаться в денежные средства. Чем быстрее происходит данное превращение, тем выше степень ликвидности актива.
    Ликвидность является обязательным и необходимым  условием платежеспособности предприятия.
    Ликвидность бухгалтерского баланса – это  степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
    В Российской практике при оценке ликвидности  бухгалтерского баланса выделяют и  группу активов, группируемых по степени  ликвидности и группу обязательств, группируемых по срочности оплаты.
    Группировка активов:
    I группа. Абсолютно ликвидные активы: денежные средства и их эквиваленты.
    А1=стр.260ББ + стр.250.ББ       (8)
    II группа. Быстрореализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы.
    А2=стр.240ББ + стр.270ББ       (9)
    III группа. Медленнореализуемые активы: запасы и затраты предприятия.
    А3=стр.210ББ + стр.220ББ       (10)
    IV группа Труднореализуемые активы: все внеборотные активы предприятия и долгосрочная дебиторская задолженность.
    А4=стр.190ББ + стр.230ББ       (11)
    Группировка пассивов по срочности их оплаты:
    I группа. Наиболее срочные обязательства
    П1=стр.620ББ + стр.630ББ       (12)
    II группа. Краткосрочные пассивы: займы и кредиты, формируемые резервы, прочие краткосрочные обязательства.
    П2=стр.610ББ + стр.650ББ + стр.660ББ     (13)
    III группа. Долгосрочные пассивы: долгосрочные обязательства предприятия.
    П3=стр.590ББ         (14)
    IV группа. Устойчивые пассивы: весь собственный капитал.
    П4=стр.490ББ + стр.640ББ       (15)
    Баланс  предприятия считается абсолютно ликвидным, а предприятие – платежеспособным, если выполняется следующая система неравенств:
    А1?П1
    А2?П2
    А3?П3
    А4?П4
    Проведем оценку ликвидности бухгалтерского баланса ОАО "ВентКомплекс", согласно приложения и запеним таблицу (табл. 9).
    А1н.г.=3554,00+6000,00=9554,00
    А1к.г.=176,00+0,00=176,00
    А2н.г.=40655,00+6012,00=46667,00
    А2к.г.=49990,00+10817,00=60807,00
    А3н.г.=41895,00+0,00=41895,00
    А3к.г.=75164,00+0,00=75164,00
    А4н.г.=6411,00+0,00=6411,00
    А4к.г.=7779,00+0,00 = 7779,00
    П1н.г.= 75687,00+0,00=75687,00
    П1к.г.= 121827,00+0,00= 121827,00
    П2н.г.=1000,00+0,00+1815,00=2815,00
    П2к.г.=14350,00+0,00=14350,00
    П3н.г.=20000,00
    П3к.г.=0,00
    П4н.г.=6025,00+0,00=6025,00
    П4к.г.=7726,00+0,00= 7726,00
    Таблица – 9. Оценка ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «ВентКомплекс» в 2010 году
Актив Начало  года Конец года Пассив Начало  года Конец года Платежеспособность
Начало  года Конец года
А1 9554 176 П1 75687 121827 -66133 -121651
А2 46667 60807 П2 2815 14350 43852 46457
А3 41895 75164 П3 20000 0 21895 75164
А4 6411 7779 П4 6025 7726 386 53
Баланс 104527 143926 Баланс 104527 143926 0 0
 
    Вывод:
    По  результатам расчета на начало 2010 года: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4>П4 и на конец 2010 года: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4>П4
    По  данным таблицы резкое уменьшение среди абсолютно ликвидных активов как на начало года, так и на конец. Это означает, что у организации не достаточно средств для расчетов с поставщиками и кредиторами. Рекомендуется расширение рынка сбыта для увеличения объема продаж. Проанализировать более детально структуру внеоборотных активов с целью их  продажи или сдачи в аренду. Запасы на складах следует также подвергнуть анализу с целью определения группы товаров активного спроса для последующей их продажи.
    Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия используют относительные показатели, они же коэффициенты
    Проведем оценку ликвидности предприятия и заполним получившимися данными таблицу (табл. 10).
    Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабсол.л )
      Кабсол.л = ;     (16) 

    Кабсол.л =
    Кабсол.л =
     Коэффициент показывает какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить немедленно за счет абсолютно ликвидных активов.
    Коэффициент критической ликвидности (Кк.л. )
    Кк.л. = ;       (17) 

    Кк.л. =
    Кк.л. =
     Коэффициент показывает, какую часть обязательств организация может погасить за счет абсолютно ликвидных средств и средств, находящихся в расчетах.
    Коэффициент покрытия (Кп)
    Кп= ;                                                                               (18)
    Кп=
    Кп=
     Коэффициент показывает, во сколько раз оборотные активы превышают краткосрочные обязательства.
    Коэффициент общей ликвидности (Кобщ.л.)
    Кобщ.л.= ;                                                                      (19)
    Кобщ.л.=
    Кобщ.л.=
     Коэффициент показывает отношение сумм всех ликвидных средств к сумме всех платежных обязательств и характеризует возможность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств.
    Коэффициент ликвидности при мобилизации  средств (Кл.м.с.)
    Кл.м.с.= ;                                                      (20)
    Кл.м.с.=
    Кл.м.с.=
     Коэффициент показывает степень зависимости  платежеспособности от запасов предприятия, а также какую часть обязательств за счет запасов организация может погасить.
    Таблица – 10. Ликвидность ОАО «ВентКомплекс» в 2010 году
     
Показатели (коэффициенты) Начало  года Конец года Изменение Рекомендуемое значение Соответствие  рекомендации
Начало года Конец года
Кабсол.л 0,12 0,001 -0,119 0,20-0,25 - -
Кк.л 0,72 0,45 -0,27 0,7-0,8 + -
Кп 1,25 1 -0,25 >1; >2(норма) + -
Кобщ.л. 0,55 0,42 -0,12 >1 - -
Кл.м.с 0,53 0,55 +0,02 0,5-0,7 + +
 
Вывод: Предприятие не ликвидно, так все показатели меньше рекомендуемых значений, кроме коэффициента ликвидности при мобилизации средств. Рассчитанные показатели на много ниже предельно допустимых значений что говорит о неудовлетворительной структуре бухгалтерского баланса и низкой платежеспособности предприятия.
    2.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия.
    Понятие устойчивости - многофакторное и многоплановое. Так, устойчивость предприятия подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую и финансовую. Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, когда обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и внешних факторов. Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней устойчивости обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны. Общая устойчивость предприятия достигается такой организацией движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами). Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.16
    Различают абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости (подробно об относительных показателях финансовой устойчивости читайте в следующем номере журнала). Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования.
    Для характеристики источников формирования запасов определяют следующие показатели:
    1. Собственные оборотные средства (СОС)
    СОС= Собственный капитал + Внеоборотные активы                        (21)
    СОС = 6025,00 – 6411,00= -386,00
    СОС = 7726,00 – 7779,00 = -53,00
    2. Функционирующий капитал (ФК)
    ФК = Собственный оборотный капитал + Долгосрочные обязательства (22)
    ФК = -386+20000=19614,00
    ФК = 7726-7779+0= -53,00
    3. Общая величина источников финансирования (ОИФ)
    ОИФ = Функционирующий капитал + Краткосрочные  займы и кредиты (23)
    ОИФ = 19614,00+1000,00= 20614,00
    ОИФ = -53,00+14350,00= 14297,00
    4. Величина запасов
    Z= 41895,00
    Z= 75164,00
    Обеспеченность  запасов и затрат источниками  их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости (см. ниже).
    Оценить другой аспект финансовой устойчивости можно, выяснив, насколько предприятие обеспечено источниками формирования запасов. Это помогут сделать следующие показатели:
    1. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств( SСОС)
     SСОС = СОС – Z;                                                                                      (24)
     SСОС =-386,00 – 41895,00 = -42281,00
     SСОС =-53,00 – 75164,00 = -75217,00
    2. Излишек (недостаток) функционирующего капитала( SФК)
     SФК = ФК – Z ;                                                                                        (25)
     SФК = 19614,00 – 41895,00 = -22281,00
    SФК =-53,00 – 75164,00 = -75217,00
    3. Излишек (недостаток) общих источников финансирования ( SИОФ)
     SИОФ= ОИФ - Z;                                                                                     (26)
     SИОФ= 20614 – 41895 = -21281,00
     SИОФ=14297,00 – 75164,00 = -60867,00
    Устанавливая  существующий излишек или недостаток, выделяют 4 типа устойчивости:
    Абсолютная финансовая устойчивость:
    SСОС > 0 и SФК > 0 и SОИФ > 0       (27)
    Данное  соотношение означает, что источником финансирования всей текущей деятельности предприятия является собственный капитал и деятельность предприятия не зависит от внешних источников финансирования.
    Нормальная финансовая устойчивость:
    SСОС < 0 и SФК > 0 и SОИФ > 0       (28)
    Данное  соотношение означает, что предприятию  не хватает собственных источников финансирования для осуществления текущей деятельности, а также, что были вовлечены долгосрочные обязательства. В этом случае предприятие считается в целом платежеспособным и использующим заемные средства для дополнительного развития.
    Неустойчивое финансовое состояние:
    и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.