На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


доклад Финансовый левередж

Информация:

Тип работы: доклад. Добавлен: 01.11.2012. Сдан: 2011. Страниц: 6. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


    Структура капитала (левередж, финансовый рычаг, управление задолженностью)
    Финансовый левередж или степень, в которой компания использует заемное финансирование.
    При наращивании активов за счет заемных средств акционеры могут управлять фирмой без увеличения собственных вложений.
    Кредиторы анализируют собственный капитал компании, чтобы определить вероятность невозврата своих ссуд, поэтому, чем больше удельный вес собственного капитала, тем риск невозврата меньше.
    Если фирма получает больше прибыли от инвестиций, финансируемых за счет заемных средств, чем она выплачивает в виде процентов, растет рентабельность собственного капитала.
 
    Финансовый Левередж (EM (equity margin), FL(financial leverage), DFL(degree of financial leverage))
    Финансовый  рычаг либо плечо финансового  рычага: 
 

Свернутый баланс
    Баланс  нарушается если делаются поправки, например на НИОКР. 

    Это отношение между суммами, которые инвестируются владельцами компании, и суммами вкладываемыми сторонними лицами, что оказывает существенное влияние на степень риска, связанного с ведением бизнеса. 
 
 
 
 
 
 

Влияние финансового левереджа на прибыль акционеров 

Фирма U (без использования заемных средств)
Оборотные активы 50 Задолженность 0
Основные  средства 50 Акционерный капитал 100
Всего активов 100 Всего пассивов 100
Нормальные  условия: Неблагоприятные условия
Выручка 100   82,5
Себестоимость продукции 70   80
EBIT 30   2,5
Проценты 0   0
Прибыль до налогообложения 30   2,5
Налоги (40%) 12   1
Чистая  прибыль 18   1,5
Рентабельность  собственного капитала 18,0%   1,5%
Фирма L (при использовании заемных средств)
Оборотные активы 50 Задолженность (15%) 50
Основные  средства 50 Акционерный капитал 50
Всего активов 100 Всего пассивов 100
Нормальные  условия: Неблагоприятные условия
Выручка 100   82,5
Себестоимость продукции 70   80
EBIT 30   2,5
Проценты 7,5   7,5
Прибыль до налогообложения 22,5   (5)
Налоги (40%) 9   (2)
Чистая  прибыль 13,5   1,5
Рентабельность  собственного капитала 27,0%   (6,0%)
 
 
 
 
 
 
    Эффект  финансового рычага (DFL)
ЧОК, NWC (руб.)
Внеоборотные активы (руб.)
Чистые активы
( руб.)
Объем продаж, S
(руб.)

    K – точка равновесия для финансового рычага (значение кредитной ставки равно рентабельности чистых активов)
    ДЗ
    (Придумать  3 год для сквозного и пример)
    Пусть 1000 кредиторской задолженности реструктуризируется  в облигационный займ, пусть в 2005 году были проведены масштабные мероприятия по технической модернизации, ожидается с 2006 года прирост выручки составит более коэффициент роста выше нормального обыкновенного уровня назначить самим. При этом изменилась структура капитала до 1500 обыкновенных акций 1200, 300 привилегированные акции номинал 4 руб. (300, 75).  

    Финансовый рычаг (Financial leverage, FL,EM,LR)
    Свидетельствуют о наличии и степени финансовой зависимости компании от сторонних инвесторов, временно кредитующих фирму
    Характеризует предел, до которого может быть улучшена деятельность компании за счет кредитов банка.
    2 способа измерения  финансового рычага (при  свернутом балансе): 

    или 

    TA=CapEX+Intangibles+NWC
    TA=IC+E+D
    www.damodoran.com
    Структура капитала (EM):
    Выбор целевой структуры капитала – связан с предпочтением инвесторов и его отношением у риску
    Стоимость (цена, проценты по кредиту) капитала
    Налоговая политика (политика государства)
    Соотношение долгосрочного и краткосрочного долга
 
    Как финансируется компания:
    Отношение общей задолженности к общим  активам 

    Измеряет  процент фондов предоставляемых  акционерами 

    Коэффициенты  долговой нагрузки 
 
 
 

    Коэффициент покрытия процентов
    Соизмеряет  величину прибыли, располагаемой для  уплаты процентов по кредиту с  издержками по выплате процентов. 
 

    Средний по отрасли 6,0 (риск выше) 

    Возможность обслуживать долг: коэффициент покрытия фиксированных платежей 
 

    Недостатки:
    Прибыль и ДП
    Структура фиксированных платежей
 
    Тема 13. Оценка корпорации и ценностно-ориентированный  менеджмент 

    Максимальное  увеличение акционерной стоимости  должно быть главной задачей менеджмента.
    Инструмент  - модель оценки корпорации, представляющая собой приведенное значение FCF, порождаемых бизнесом и дисконтируемых по WACC.
    Ценностно-ориентированный  менеджмент  включает систематическое  применение модели корпоративной оценки для оценки потенциальных решений  компании. 

    Модель  оценки корпорации:
    Корпоративные активы делятся на операционные и финансовые, или неоперационные активы.
    Операционные активы имеют две формы: имеющиеся, действующие активы, которые включают землю, здания, машины и материально-производственные запасы, которые фирма использует в своем производстве, и опционы роста, развития и т.п. Эти опционы (возможности) возникают вследствие произведенных фирмой затрат на исследования и разработки, налаживания устойчивых отношений с клиентами и т. п.
    Неоперационные активы включают такие статьи, как страховой запас денежных средств, не используемый в текущих операциях фирмы, инвестиции в ликвидные ценные бумаги с целью перепродажи, а также неконтролирующие пакеты акций других компаний.
    Стоимость неоперациопных активов обычно близка к цифре, отражаемой в балансе.
 
    Стоимость операций 

    Основа  операционной деятельности компании –  операционные активы.
    Стоимость операцийэто приведенное значение будущих свободных денежных потоков, порождаемых операциями компании и дисконтированных по средневзвешенной стоимости капитала: 
 
 

    Терминальная  стоимость 

    Терминальным  значением, или значением горизонта, называется стоимость операций в конце периода планирования (прогнозирования); иногда его также называют продолженным значением. Оно равно приведенному значению всех свободных потоков денежных средств далее конца этого периода, дисконтированному к этому моменту: 

    Согласно  модели корпоративной оценки общая стоимость компании может быть найдена как сумма стоимости ее операций и стоимости ее неоперационных активов.
Стоимость фирмы=Стоимость операций + Стоимость  неоперационных активов
    Прогноз отчета о прибылях и убытках, млн долларов, за исключением данных на одну акцию
  Прогноз
  2001 2002 2003 2004 2005
Выручка 700 850 1000 1100 1155
Операционные  затраты, за исключением амортизации 599 734 911 935 982
Амортизация материальных и нематериальных активов 28 31 34 36 38
Операционные  затраты, всего 627 765 945 971 1020
Прибыль до выплаты процентов и уплаты налогов (EBIT или операционные доходы) 73 85 55 129 135
Проценты  к уплате 13 15 16 17 19
Прибыль до уплаты налогов 60 70 39 112 116
Налоги (40%) 24 28 15,6 44,8 46,4
Чистая  прибыль до выплаты дивидендов по привилегированным акциям 36 42 23,4 67,2 69,6
Дивиденды по привилегированным акциям 6 7 7,4 8 8,3
Чистая  прибыль 30 35 16 59,2 61,3
Дивиденды по обыкновенным акциям 44,2 45,3
Прирост нераспределенной прибыли 30 35 16 15 16
Количество  обыкновенных акций (шт.) 100 100 100 100 100
Дивиденды на одну акцию (долларов) 0,442 0,453
 
 
    Прогноз балансового отчета, млн долларов
  Прогноз
Активы 2001 2002 2003 2004 2005
Денежные  средства и их эквиваленты 17 20 22 23 $4,0
Ценные  бумаги для перепродажи 63 70 80 84 88
Дебиторская задолженность 85 100 110 116 121
Материально-производственные запасы 170 200 220 231 243
Всего оборотных активов 335 390 432 454 476
Чистая  стоимость зданий и оборудования 279 310 341 358 376
Всего активов 614 700 773 812 852
Обязательства и  собственный капитал
Задолженность перед поставщиками 17 20 22 23 24
Векселя к оплате 123 140 160 168 176
Задолженность перед персоналом 43 50 55 58 61
Всего краткосрочных обязательств 183 210 237 249 261
Долгосрочный  долг (в т.ч. облигации) 124 140 160 168 176
Привилегированные акции 62 70 80 84 88
Обыкновенные  акции 200 200 200 200 200
Нераспределенная  прибыль 45 80 96 111 127
Всего собственного капитала 245 280 296 311 327
Всего обязательств и собственного капитала 614 700 773 812 852
    Расчет  свободного потока денежных средств компании, млн.долл.
  Прогноз
  2001 2002 2003 2004 2005
1. Требуемый объем операционного  оборотного капитала 212
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.