На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Контрольная работа по "Оценке бизнеса"

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 02.11.2012. Сдан: 2011. Страниц: 7. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


 
 
 
 
 
 
 
 
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

По дисциплине      Оценка бизнеса 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Архангельск
2010 
 

    1 ОПРЕДЕЛЕНИЕ  РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО  КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ МЕТОДОМ ДИСКОНТИРОВАННЫХ  ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ 

      Исходные  данные
 
      Выручка от продаж за прошлый год, 1150 д.е. Показатели деятельности предприятия за прошлый год приведены в таблице 1.
Таблица 1 - Показатели деятельности предприятия  за прошлый год 
      В д.е.
Показатель Значение
Собственный оборотный капитал по данным бухгалтерского баланса 150
Сумма переменных расходов 380
 
    Показатели  для определения ставки дисконта на момент оценки приведены в таблице 2.

Таблица 2 - Данные для определения ставки дисконта

Показатель Значение
Безрисковая ставка, % 6
Коэффициент бета 1,2
Среднерыночная  ставка дохода на фондовой рынке,% 11
Премия  за риск вложений в малое предприятие,% 4
Премия  за риск, характерный  для отдельной  компании закрытого типа,% 4
 
    Кроме того, принимаем, что на момент оценки  стоимость свободной (незастроенной) земли – 150 д.е.
    Метод дисконтированных денежных потоков основан на прогнозировании. Для составления прогноза используем данные, приведенные в таблице 3. 

Таблица 3 -  Данные для составления прогноза
 

Показатели

Годы
1 2 3 4 5 Остаточ- ный
период
1. Темпы  прироста выручки от продажи продукции по сравнению с предыдущим годом, %  
 
9,0
 
 
9,0
 
 
7,0
 
 
7,0
 
 
7,0
 
 
6,0
2. Постоянные  расходы (без амортизационных отчислений), д.е.  
265
 
265
 
270
 
270
 
285
 
300
3. Управленческие  и коммерче-ские расходы, д.е.  
55
 
59
 
64
 
68
 
73
 
77
4. Капитальные  вложения, д.е. 200 350 150 150 150  
5. Амортизационные  отчисления по  существующим активам, д.е.  
125
 
100
 
75
 
50
 
50
 
50
6. Чистый  прирост долгосрочной задолженности, д.е.  
50
 
200
 
0
 
0
 
0
 
0
7. Остаток  по долговым обязательствам, д.е.  
250
 
450
 
450
 
450
 
450
 
450
      При составлении прогноза принимаем, что  требуемый оборотный капитал  - 20  процентов от выручки, ставка процента за кредит – 14%, ставка налога на прибыль – 20%.  

    1.2 Этапы  оценки предприятия методом дисконтированных  денежных потоков 

      1 этап. Подготовка прогноза выручки  от продажи, расходов и капитальных  вложений. Определение чистой прибыли
      Прогнозный  период примем продолжительностью 5 лет.
      При составлении прогноза выручки от продажи необходимо рассмотреть ряд факторов: номенклатуру выпускаемой продукции, объемы производства и цены на неё, спрос на продукцию и перспективы спроса, темпы инфляции, имеющиеся на предприятии производственные мощности.
      Выручку от продаж в каждый год прогнозного  периода рассчитываем по формуле:
      ВПi = ВПi-1 * ,
где ВП i – выручка от продаж в i - й год прогнозного периода, д.е.
ВП i-1 -  выручка от продаж в предыдущий год, д.е.;
Твп – темп прироста выручки от продаж в каждый год прогнозного периода по сравнению с предыдущим годом, %.
      Выручка от продаж в 1-й год прогнозного периода составит:
      ВП = 1150 * 1,09 = 1254д.е.
      Постоянные  расходы принимаем из исходных прогнозных данных в таблице 3. Переменные расходы  рассчитываем по формуле:
      Пер Р i = Пер Р i-1 *  ,

где Пер Р i – переменные расходы в i -  й год прогнозного периода, д.е.;

Пер Р i-1 – переменные расходы в предыдущий год, д.е.
      Переменные  расходы в 1-й год прогнозного периода составят
      Пер Р  = 380 * 1,09 = 414 д.е.

      Амортизационные отчисления по существующим активам  принимаем из исходных прогнозных данных по таблице 3. Средний срок полезного  использования по вновь введенным  основным средствам принимаем – 10 лет. В 1-й год прогнозного периода по вновь введенным активам годовая сумма амортизационных отчислений составит 20 д.е. Расчет сумм амортизационных отчислений сводим в таблицу 4.

Таблица 4 - Расчет сумм амортизационных отчислений
Амортизационные  отчисления
Годы
1 2 3 4 5 Остаточный период
По  существующим активам 125 100 75 50 50 50
По  новым активам, введенным в 1-й год
2-й год
3-й год
4-й год
5-й год
 
 
20
 
 
20 35
 
 
20 35
15
 
 
20 35
15
15
 
 
20 35
15
15
15
 
 
20 35
15
15
15
Всего 145 155 145 135 150 150
 
      Суммы процентов за кредит, подлежащих уплате в каждый год прогнозного периода, определяем путем умножения остатков по долговым обязательствам  на ставку процента за кредит. В 1-й год прогнозного периода сумма процентов за кредит составит  35 д.е.
      250 * 0,14 = 35
      Суммы налога на прибыль определяем, исходя из рассчитанной величины налогооблагаемой прибыли и ставки налога равной 20 %.
      Результаты  расчетов сводим в таблицу 5.

      Таблица 5 - Расчет чистой прибыли

      В д.е.

Показатель Годы
1 2 3 4 5 Остаточный  период
1.Выручка  от продажи 1254 1366 1462 1564 1674 1774
2.Себестоимость  проданной продукции: 824 871 898 922 988 1036
постоянные  расходы 265 265 270 270 285 300
переменные  расходы 414 451 483 517 553 586
  амортизационные  отчисления 145 155 145 135 150 150
3.Валовая  прибыль (стр.1-стр.2) 429 495 564 642 686 738
4.Управленческие  и коммерческие расходы 55 59 64 68 73 77
5.Прибыль  до уплаты процентов,  налогов  и других обязательных платежей (стр.3-стр.4) 374 436 500 574 613 661
6.Процент  за кредит 35 63 63 63 63 63
7. Прибыль до налогообложения (стр.5-стр.6) 339 373 437 511 550 598
8.Налог  на прибыль  68 75 87 102 110 120
9.Чистая  прибыль (стр.7-стр.8) 271 298 350 409 440 478
 
      2 этап. Выбор модели и расчет  денежного потока.

      Модель  расчета денежного потока в общем  виде может быть представлена следующим образом:

 
 

Чистая  прибыль после уплаты налогов

плюс

амортизационные отчисления

плюс (минус)

уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала

плюс (минус)

уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства

плюс (минус)

прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности

итого

денежный  поток

      В соответствии с исходными данными  величина требуемого оборотного капитала предприятия принимается в размере 20% от выручки от продажи. Прирост оборотного капитала определяется как разность между величинами требуемого оборотного капитала в данный прогнозный год и в предыдущий год. Величина действительного оборотного капитал в прошлом году принимается по данным бухгалтерского баланса в соответствии с исходными данными. Разность между требуемым и действительным оборотным капиталом в прошлом году – это дефицит собственного оборотного капитала.
      Предполагается, что этот дефицит будет погашен в начале первого прогнозного года (учтем размер дефицита как поправку к стоимости капитала предприятия) и в течение всего прогнозного периода действительный капитал будет равен требуемому.
Таблица 6 - Расчет оборотного капитала
В д.е.
Показатель Годы
Прошл. год 1 2 3 4 5 Остаточный  период
Требуемый оборотный капитал 230 251 273 292 313 335 355
Прирост оборотного капитала - 21 23 19 20 22 20
Действительный  оборотн. капитал 150 251 273 292 313 335 355
Избыток(дефицит) 80 - - - - - -

Таблица 7  - Расчет денежного потока

В д.е.

Показатель Годы
1 2 3 4 5 Остаточный  период
Чистая  прибыль  271 298 350 409 440 478
Амортизационные отчисления 145 155 145 135 150 150
Прирост долгосрочной задолженности 50 200 0 0 0 0
Прирост оборотного капитала 21 23 19 20 22 20
Капитальные вложения 200 350 150 150 150 150
Денежный  поток 245 281 325 374 418 458
 
 
      3 этап. Определение ставки дисконта.
      Существуют  различные методики определения  ставки дисконта, наиболее распространенными из которых для денежного потока для собственного капитала являются: модель оценки капитальных активов и метод кумулятивного построения. В данной работе используем метод оценки капитальных активов и расчет ставки дисконта осуществляем по формуле:
      R = R + ? ( R m – Rf) + S1 + S2,
где R – ставка дисконта;
R f – безрисковая ставка дохода;
? – мера систематического риска (бета – коэффициент);
R m – среднерыночная ставка дохода с рубля инвестиций на фондовой рынке;
S1 – премия за риск вложений в малое предприятие;
S2 – премия за риск, характерный для отдельной компании закрытого типа.
      В работе ставка дисконта рассчитывается следующим образом:
      R =  6 + 1,20 * (11 – 6) + 4 + 4 = 20%.
      4 этап. Расчет величины стоимости в постпрогнозный (остаточный) период.
      Денежный  поток предприятия в данной работе является возрастающим, поэтому для расчете остаточной стоимости используем модель Гордона:
      V ост =  ДП ппг / (R – g),
где  V ост -  остаточная стоимость предприятия, д.е.;
ДПппг – денежный поток в первый год постпрогнозного (остаточного) периода, д.е.;
R – ставка дисконта, в долях;
g – стабильные долгосрочные темпы прироста денежного потока в постпрогнозный период, в долях. В работе принимаем – 2%.
      В рассматриваемом примере остаточная стоимость равна 
      458 / (0,20 – 0,02).=2544 д.е.
      5 этап. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и текущей остаточной стоимости.
      Для определения текущих стоимостей будущих денежных потоков значения величин денежных потоков умножаем на коэффициенты текущей стоимости. Эти коэффициенты для каждого года прогнозного периода рассчитываются по формуле
      1 / ( 1+R) ,
где n – порядковый номер прогнозного года.
      Коэффициент текущей стоимости в 1-й год  прогнозн.  периода: 
      1 / (1+0,2)1 = 0,833
      Для определения текущей остаточной стоимости значение остаточной стоимости  умножаем на коэффициент текущей стоимости, рассчитанный для конца последнего года прогнозного периода, т.е. в данной работе для 5-ого года.
      Предварительная величина стоимости предприятия  определяется как сумма дисконтированных денежных потоков за 5 лет прогнозного периода и текущей величины остаточной стоимости. Для получения результата заполняем таблицу 8.

Таблица 8 - Расчет дисконтированного денежного  потока

Показатель Годы
1 2 3 4 5 Остаточный период
Денежный  поток, д.е. 245 281 325 374 418 1643
Коэффициент текущей стоимости 0,83 0,69 0,58 0,48 0,4 0,402
Текущая стоимость денежных потоков и  остат. стоимости, д.е.  
204
 
195
 
188
 
180
 
168
 
661
То  же нарастающим итогом, д.е 204 399 588 768 936 1596
 
      6 этап. Внесение итоговых поправок.
      Для получения окончательной величины рыночной стоимости сделаем две поправки: на величину стоимости нефункционирующих активов и на дефицит собственного оборотного капитала. Первая поправка на стоимость свободной земли. Вторая - это поправка на дефицит собственного оборотного капитала.
      Рыночная  стоимость собственного капитала предприятия равна
      1596+150-80 =1666 д.е. 

      1.3. Ответы на контрольные вопросы: 

      1. Методы определения ставки дисконта, применяемые в оценке бизнеса.
      Для денежного потока собственного капитала существует метод кумулятивного построения ставки дисконта – расчет ставки капитализации или дисконтирования, при котором к безрисковой процентной ставке прибавляются поправки (премии), учитывающие риск инвестирования в оцениваемое предприятие.
      Для денежного потока всего инвестированного капитала существует модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC)- ставка дисконтирования равна сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства, где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Применяется в том случае, если в расчетах используется бездолговой денежный поток.
      2. Достоинства и недостатки метода дисконтированных денежных потоков.
      Метода  дисконтированных денежных потоков - единственный метод, учитывающий ожидания относительно цен, затрат, инвестиций; включает рыночный аспект, поскольку требуемая ставка доходности учитывает рыночную ситуацию; обеспечивает измерения экономического устаревания; наиболее полно отражает интересы собственника и инвестора.
      К отрицательным сторонам можно отнести то, что срок ожидаемого денежного потока может быть нереалистичным; возникают трудности при выборе прогноза. Метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом принятия управленческих решений).
 

       
 
 

      2 ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ  СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ МЕТОДОМ РЫНКА КАПИТАЛА 

      2.1 Исходные данные 

      Стоимость собственного капитала компании-аналога  – 34200 д.е.
Таблица  9 - Данные из отчетов о прибылях и убытках по компании-аналогу и оцениваемой компании
      В  д.е.
Показатель По компании-аналогу По оцениваемой компании
Выручка от продажи 50000 70000
Себестоимость проданной продукции 37000 52000
       в том числе амортизационные отчисления 6800 10000
Коммерческие  и управленческие расходы 2000 3000
Выплата процентов (по долгосрочным ссудам) 1000 3000
 
      Ставка  налога на прибыль – 20%.
      На  основании данных, приведенных в  таблице 9, определяем  показатели для  расчета мультипликаторов по компании-аналогу. Эти показатели заносим в таблицу 10, а расчет мультипликаторов осуществляем в таблице 11.
Таблица 10 - Данные по компании-аналогу для  расчета мультипликаторов
      В д.е.
Показатель Значение
1. Выручка  от продажи 50000
2. Себестоимость проданной продукции 37000
3.       в том числе амортизационные  отчисления 6800
4. Коммерческие  и управленческие расходы 2000
5. Прибыль  до уплаты процентов, налогов  и других обязательных платежей  (стр.1-стр.2-стр.4) 11000
6. Выплата  процентов (по долгосрочным ссудам) 1000
7. Прибыль  до налогообложения (стр.5-стр.6)
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.