На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Фьючерс: возможности и предспективы

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 09.11.2012. Сдан: 2011. Страниц: 10. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Оглавление

 


Введение.

       Одним из основных звеньев экономики является финансовый рынок. Одним из сегментов финансового рынка является рынок ценных бумаг, частью которого является рынок срочных контактов, где ведущую роль играют фьючерсные операции. С переходом к рыночной экономики этот рынок зародился и в России, в настоящее время наблюдается его бурное развитие.
       Рынок срочных контрактов позволяет избежать производителям и потребителям различной продукции избежать или уменьшить ценовой риск реализации или приобретения товаров, экспортерам и импортерам -уменьшить риск изменения валютных курсов, владельцам финансовых активов - риск падения их курсовой стоимости, заемщикам и кредиторам- риск изменения процентной ставки.
       Рынок срочных контактов является молодым  и динамично развивающимся сегментом  рыночной экономики. Зарождение его  можно отнести к появлению  в 1752 году Нью-Йоркской Продовольственной Биржи. Но действительно бурное развитие этот рынок получил в 70-90ые годы двадцатого века. Одна из причин этого усиление нестабильности рыночной экономики в краткосрочном периоде.
       В России торговля срочными контрактами  зародилась в 1992 году на Московской Товарной Бирже.
       Актуальность  темы заключается в том, что срочный рынок – масштабный рынок, срочные биржи позволяют значительно увеличить скорость обращения денежных средств и уменьшить издержки обращения, кроме того ускорить реализацию товара, уменьшить риск потерь, ускорить возврат авансированного капитала и получить прибыль.
      В своей работе я отражу следующие вопросы:
      Основы рынка ценных бумаг и производных инструментов.
      Фьючерсные контракты: общая характеристика и возможности.
      Перспективы развития фьючерсных рынков.
 

Глава 1 Финансовый рынок.

Глава 1.1  Рынок ценных бумаг.

       Рыночная  экономика представляет собой совокупность отдельных рынков, одним из них  является финансовый рынок. Образно  его можно сравнить с «сердцем»  экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться.
       Частью  финансового рынка является рынок  ценных бумаг.
       Рынок ценных бумаг – сложная организационно – экономическая система, позволяющая перераспределить  денежные ресурсы между их поставщиками (инвесторами) и потребителями (эмитентами) на основе обращения ценных бумаг в качестве товара.
       Под ценной бумагой, согласно законодательству Российской Федерации понимают, понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленных формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. К ценным бумагам относятся облигации, акции, векселя, чеки, складские свидетельства, закладные и др.
       Особенностью  привлечения средств с помощью  ценных бумаг является то, что они  свободно обращаются на рынке и лицо, вложившее средства в ценные бумаги может вернуть, продав бумаги.  Это  качество называется ликвидностью.
       Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширить круг финансирования, выходя за пределы самофинансирования и банковских кредитов. Инвесторы  с помощью рынка ценных бумаг  получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий диапазон финансовых инструментов.
       Фондовый  рынок выполняет следующие функции:
      Мобилизация средств вкладчиков для развития организации и  расширения хозяйственной деятельности.
       Эта функция осуществляется за счет выпуска  и обращения ценных бумаг. В данной функции можно выделить следующие подфункции:
      Перераспределение денежных средств между отраслями и сферами деятельности.
      Перевод сбережений из непроизводительной сферы в производительную.
      Финансирование государственного бюджета исключая инфляционную основу, то есть выпуск дополнительных денежных средств.
      Информационная функция.
       Ситуация  на фондовом рынке дает вкладчикам информацию об экономической конъектуре и дает им ориентиры для размещения своих средств. Данную информацию инвесторы  получают из курсовой стоимости ценных бумаг, которая складывается из баланса спроса и предложения. К информационной функции можно отнести такую подфункцию, как страхование от рисков или хеджирование. Механизм хеджирования сводится к заключению срочного контракта, в котором оговаривается цена поставки базисного актива. Эта функция является довольно молодой, её появление было обусловлено появлением производных инструментов.
       По  своему составу рынок ценных бумаг  делится на:
      Денежный рынок, то есть рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. За временной критерий здесь берется один год. Это рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном периоде финансирования.
      Рынок капитала – рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги, до погашения которых остается более года. Типичным примером такой бумаги является акция.
       По  организационной структуре различают:
      Первичный рынок ценных бумаг. То есть это рынок, на котором продаются новые выпуски ценных бумаг. Его функцией является мобилизация новых капиталов. Процесс выпуска ценных бумаг называется эмиссией. Выпускать ценные бумаги могут как физические, так и юридические лица. Они являются эмитентами. Основными покупателями ценных бумаг, инвесторами, являются банки, страховые организации, различные фонды и так далее.
      Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги или дополнительные выпуски ценных бумаг, уже находящихся в обращении. На этом рынке происходит перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.
       В свою очередь вторичный рынок  подразделяется на:
        Внебиржевой рынок  - представленный обращением ценных бумаг вне биржи.
        Биржевой рынок, представленный обращением ценных бумаг на биржах. Интерес для нас представляет фондовая биржа, которая является организованным рынком ценных бумаг.
           Кратко фондовую биржу можно назвать организованным рынком ценных бумаг.
           Выделяют следующие  виды биржевых рынков:
        Спотовый (кассовый) рынок – рынок наличных сделок, то есть это рынок, на котором происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг. цена которая устанавливается на этом рынке получила название «спотовой» или «кассовой».
        Срочный рынок – рынок, на котором заключаются срочные сделки. Срочная сделка – это договор между контрагентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются на момент заключения сделки. Другое название срочного рынка – рынок производных финансовых инструментов.
       На  рынке существуют следующие виды финансовых инструментов:
      Форварды
      Фьючерсы
      Опционы
      Варранты
      Конвертируемые облигации
      Свопы
      Соглашения о будущей процентной ставке
      Структурированные продукты и так далее.
       В России рынок срочных контрактов представлен на ММВБ и  на РТС ( платформа Forts). 
 

        
 

Глава 1.2 Рынок  производных финансовых инструментов.

       Как отмечалось выше, вторичный рынок ценных бумаг делится на срочный и спотовый.
       На  срочном рынке происходит обращение  производных инструментов, основой  которых являются срочные контракты. Другими словами срочный рынок  можно назвать рынком производных  инструментов. Рынок производных инструментов является важной и бурно развивающейся часть мирового финансового рынка и в частности рынка ценных бумаг, именно в этой области сосредоточено наибольшее количество инноваций, к которым применимо понятие «финансовый инжениринг».
       Срочный рынок имеет хорошо отлаженную инфраструктуру. Большая часть срочной торговли сосредоточена в мировых финансовых центрах.
       Клиринг, то есть централизованная система расчетов происходит в централизованных клиринговых  центрах.
       Инфраструктура  срочного рынка представлена не только биржевыми и внебиржевыми элементами системы, но и организациями, выполняющими брокерские и дилерские функции.
       Организации, выполняющие брокерские функции – это организации производящие покупку или продажу ценных бумаг и производных инструментов по поручению клиента.
       Организации, выполняющие дилерские услуги –  это организации осуществляющие выставление котировок по финансовым инструментам.
       Деятельность  всех профессиональных участников срочного рынка, согласно законодательству Российской Федерации о ценных бумагах, подлежит обязательному лицензированию, которое проводится федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
       Участниками рынка ценных бумаг могут быть не только профессиональные организации, но и любые юридические и физические лица.
       Всех  участников рынка можно разделить  на три группы:
        Хеджер – лицо страхующее ценовые риски. Операция хеджирования сводится к заключению срочного контракта, в котором устанавливается цена поставки базисного актива.
        Арбитражер - юридическое (физическое) лицо, получающее прибыль от арбитражных операций, которые могут выполняться посредством: купли-продажи ценных бумаг одной и той же корпорации на разных фондовых рынках; купли-продажи взаимно конвертируемых ценных бумаг.  
        Спекулянт - юридическое или физическое лицо, вкладывающее свои денежные средства в акции на непродолжительное время (от нескольких часов до нескольких месяцев), с целью получения прибыли за счет курсовых колебаний цен.  
         Процесс  купли-продажи срочных контактов имеет свою терминологию:
      Обязательство по покупке базисного контракта – открытие длинной позиции или «длинного контракта».
      Продажа базисного контракта  - открытие короткой позиции или «короткого контракта».
       Как уже отмечалось выше, на срочном  рынке происходит обращение производных инструментов.
       В узком значении производные инструменты  – срочные контракты и особые условия их заключения.
       Другое, более широкое определение производных  инструментов выглядит следующим образом  – финансовый инструмент называется производным, если его стоимость зависит от цены некоторого базисного актива, лежащего в основе срочного контракта.
       Большинство производных инструментов относятся  в срочным инструментам или контрактам. Срочный контракт – право или  обязательство, поставить или купить в будущем базисный актив. Главными особенностями производных инструментов являются:
      Зависимость его цены от цены базисного актива, конкретная форма, которого может быть любой.
      Их внешняя форма обращения аналогична обращению основных ценных бумаг.
      Более ограниченный период существования, по сравнению с исходным активом.
      Возможность получения прибыли при минимальных инвестициях, так как инвестор вкладывает только маржевой взнос.
       Срочный контракт, становится производным инструментом в том случае, если он имеет целью  получение дифференцированного  дохода, то есть положительной разницы в ценах. Дифференцированный доход, полученный на основе срочных контрактов, может быть в виде спекулятивной прибыли или идти на компенсацию каких-либо убытков по другим активам владельца контракта, то есть выполнять функцию поддержания уровня доходности. В зависимости от договора, который составляет основу срочного контракта, выделяют: срочные контракты, основанные на договоре купли продажи или срочные контракты на поставку актива, и на срочные контракты, основанные на договоре мены (обмена) или свопы.
       В свою очередь срочные контракты  на поставку подразделяются на:
      Стандартные или биржевые и  нестандартные или не биржевые.
       И биржевые и не биржевые контракты  подразделяются на твердые и условные контракты. Таким образом, можно выделить:
      Твердые стандартные контракты на поставку - фьючерсные контракты - это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения.
      Условные  стандартные контракты – биржевые опционы – это стандартные договора купли-продажи биржевых активов, в соответствии с которыми их держатель получает право купить (или продать) эти активы по определенной цене до установленной даты в будущем или на эту дату с уплатой за полученное право подписчику определенной суммы денег, называемой премией.
      Твердые не стандартные контракты на поставку – форвардные контракты - договор купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем, все условия которого оговариваются сторонами сделки в момент его заключения.
      Условные  не стандартные контракты – не биржевые опционы.
       По  своей сути производные инструменты  – развитие капитала на современном  этапе. Они используются для специфических  целей, связанных не с непосредственной куплей – продажей активов или форм собственности на них. Получение прибыли идет за счет колебания цен на товар, ценные бумаги, колебания валютных курсов и так далее. Исходя из этого, можно сказать, что появление производных инструментов и срочных контрактов в частности связанно с развитием финансового рынка и усилением его нестабильности и неопределенности и с другой стороны с удовлетворением запросов и интересов конкретных участников рынка, с точки зрения доходности, периодичности платежей, стоимости обслуживания и так далее.
       Следовательно, суть производных инструментов состоит в том, что они основываются на срочных контрактах, которые заключаются для получения спекулятивной прибыли или хеджирования рисков на основе выравнивания денежных потоков во времени и пространстве. Кроме того необходимо отметить, что класс производных инструментов не ограничивается только инструментами базирующимися на ценных бумагах, а включает в себя инструменты базой которых являются товары, валюта и банковские депозиты.  
 
 

         

Глава 2 Фьючерсные контракты: возможности.

Глава 2.1 Общая характеристика фьючерсного контракта.

       Как отмечалось выше, одними из наиболее востребованных производных инструментов являются фьючерсы.
       История современной фьючерсной торговли началась в 1880-ых годах в США. Основой фьючерсных контрактов была сельскохозяйственная продукция. Фермерам и торговцам нужно было обезопасить себя от рисков связанных с неурожаем, сложностями транспортировки и другими. В связи с этим появилась практика заключения контрактов на последующую поставку продукции.
       Следующим этапом развития фьючерсного рынка  является конец XIX века – начало XX века. На этом этапе происходит расширение номенклатуры фьючерсных контрактов.
       В настоящее время наблюдается  бурное развитие данного сегмента финансового рынка.
       Что же такое фьючерс, и какие его  возможности выделили этот вид срочных  контрактов на рынке финансовых инструментов?
       Фьючерс  - договор о фиксации условий покупки  или продажи стандартного количества определенного товара в оговоренный  срок в бедующем по цене установленной сегодня.
       Исходя  из определения, можно сделать следующие  выводы:
      Базисные активы контракта имеют четкую спецификацию.
      Стандартизованно количество товара, лежащего в основе базиса. На пример: 1 фьючерсный контракт на свиные туши (PB) оговаривает поставку 40000 фунтов Свиных Туш определенного размера; контракт на золото (GC) оговаривает поставку 100 тройских унций золота не ниже 995 пробы; контракт на сырую нефть оговаривает поставку 1000 баррелей сырой нефть определенного качества и т.д. 
      Дата поставки четко оговорена, цена же является предметом торга. Цена фиксируется сегодня и является ценой поставки.
       Фьючерсный  контракт всегда заключается на бирже. Именно биржа устанавливает его  спецификацию, то есть она разрабатывает  условия, которые являются стандартными для каждого вида активов и она является гарантом заключения сделки. В связи с этим фьючерсные контракты обладают хорошей ликвидностью. То есть каждый из инвесторов может быть уверен, что всегда может купить или продать фьючерсный контракт, а в последующем ликвидировать позицию, с помощью офсетной сделки.
       Но  в то же время стандартизация фьючерсных контрактов имеет свои минусы. На рынке  может сложиться ситуация, в которой  контрагентам может понадобиться иное количество базисного актива, в ином месте и в иное время, нежели оговорено в контракте. Поэтому большая часть фьючерсных сделок заключается не с целью поставки базисного актива, а с целью хеджирования позиций и игры на разнице цен.
       Помимо  этого одним из преимуществ фьючерсных контрактов является то, что их исполнение гарантированно расчетной палатой биржи. То есть именно биржа устанавливает требования к инвесторам и покупателям. При открытии как длинной, так и короткой позиции участник рынка обязан внести на счет брокерской компании определенный залог, устанавливает который биржа. Этот залог называется начальная маржа.
       Это определяет еще одно преимущество фьючерсных контрактов: для заключения фьючерсного  контракта от инвестора не требуется  вложения крупных финансовых средств, кроме начальной маржи, которая значительно ниже, чем цена базисного актива.
       Таким образом, биржевых спекулянтов фьючерсный рынок привлекает своим принципом "системы рычага" или леверереджа, который позволяет им выгодно использовать колебания цен на большое количество продаваемого базисного актива при незначительных расходах, составляющих начальную маржу.
       Фьючерсными контрактами торгуют
    в США на Чикагской товарной бирже (CME) и Чикагской срочной товарной бирже (CBOT);
    в Англии на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов (LIFFE);
    в России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и РТС, СПбМТСБ (Санкт - Петербургская Международная товарно – сырьевая Биржа).
       Участниками фьючерсной торговли являются
    брокеры, заключающие сделки на бирже, как на свои средства, так и на средства клиентов;
    расчетная фирма, выступающая посредником в финансовых взаимоотношениях между биржей и фьючерсными торговцами, гарантирующая внесение залоговых средств и исполнение сделок и осуществляющая расчетное обслуживание брокеров и клиентов, клиринговая палата биржи;
    клиент: физическое или юридическое лицо, торгующий на свои средства при посредничестве брокера.
    Существуют  следующие виды фьючерсных контрактов:
       1. Поставочные или товарные фьючерсные контракты. Базисным активом в них может выступать: сельскохозяйственное сырьё и полуфабрикаты; лес и пиломатериалы; цветные и драгоценные металлы; нефтегазовое сырьё.
       2. Расчетные или финансовые фьючерсы – это фьючерсы, основанные на специфических финансовых инструментах, таких как краткосрочные и долгосрочные казначейские обязательства, депозиты, валюта и индексные показатели фондовых бирж. Они являются соглашением на покупку или продажу стандартной величины финансового инструмента в будущий срок по цене соглашения. Финансовые фьючерсы выполняют две основные функции: позволяют инвесторам застраховаться от риска, связанного с неблагоприятными изменениями процентных ставок или курсов валют и ценных бумаг на рынке, и дают возможность биржевым спекулянтам извлекать из этого прибыль. Выделяют 4 подвида финансовых фьючерсов:
      Валютные фьючерсы
      Процентные фьючерсы – фьючерсный контракт на изменение процентных ставок или на куплю – продажу долгосрочных облигаций.
      Фондовые фьючерсы – фьючерсные контракты на куплю – продажу определенных видов акций.
      Индексные фьючерсы – фьючерсные контракты на изменение значений индексов фондового рынка. Индекс  - индекатив не подлежащий продаже. Поэтому индексный фьючерс представляет собой пакет индексов, имеющий стоимость в терминах самого индекса. Индексы фондового рынка позволяют инвестору качественно оценивать состояние отрасли и экономики в целом. Что в свою очередь позволяет принимать решения о купле – продаже пакета индексов, реализуя различные инвестиционные стратегии и спекулятивную прибыль. Но не все индексы могут использоваться в качестве базисного актива.
       Современный фьючерсный рынок развивается в  первую очередь за счет роста торговли финансовыми фьючерсными контрактами, объемы которой значительно превышают объемы торговли товарными фьючерсными контрактами.
       Фьючерсы  имеют собственную стоимость.
       Фьючерсная цена  - это стоимость фьючерса, которая фиксируется при заключении контракта. Она отражает ожидания инвесторов относительно бедующей цены спот для соответствующего актива. Для большинства контрактов фьючерсная цена больше цены базисного актива, что объясняется затратами на хранение, транспортировку, страхование и так далее, которые неизбежны при поставке в будущем.
       В математическом виде цену фьючерсного контракта можно представить в следующем виде:
       F=P*(1+R*T/365), где
       F – Цена фьючерсного контракта.
       P – Стоимость базисного актива на спотовом рынке.
       T – Время до исполнения контракта.
       R – Текущая процентная ставка.
       Данная  формула не является стабильной, возможны её вариации. Для  предотвращения риска превышения цены фьючерсного контракта над депозитарной маржой биржа устанавливает ценовые планки. В случае превышения или снижения цены ниже установленных рамок происходит остановка торгов, позволяя участникам торгов оценить возможности рынка. Ценовые рамки зависят от волатильности (изменения цены во времени), ликвидности и возможности раздвижения.
       Немало  важной характеристикой фьючерсного контракта является базис.
       Базис – разница цены на фьючерс и  ценой базисного актива на спотовом рынке. Он может быть двояким: положительным или отрицательным. Это зависит от того выше или ниже цена фьючерса цены базисного актива. На момент истечения срока контракта, когда цена фьючерса равна цене базисного актива, базис равен нулю. Это объясняется тем, что издержки снижаются до нуля в процессе хранения. По своей сути он представляет цену доставки актива. 
 

Глава 2.2 Организация  торговли фьючерсными  контрактами.

       Торговля  фьючерсными контрактами, как я уже отмечала выше, всегда происходит на бирже. Её целью является хеджирование рисков или игры на курсовой разнице.
       Исходя  из целей торговли, трейдеры работающие с фьючерсами делятся на хеджеров и спекулянтов.
       Хеджерами чаще всего выступают юридические  лица: производители определенных видов товаров, банки, страховые компании, различные финансовые фонды.
       Спекулянтами  чаще выступают независимые трейдеры и частные инвесторы. Так же к  спекулянтам можно отнести арбитражеров.
       На  фьючерсных рынках спекулянты представлены двумя основными группами: игроками на понижение и игроками на повышение. Игра на понижение осуществляется продажей фьючерса с целью его последующей покупки по более низкой цене (медведи). Игра на повышение осуществляется покупкой фьючерса с целью его последующей продажи по более высокой цене (быки). Еще спекулянты различаются по методам ведения своих операций, по стратегии и тактике торговли: 
               • позиционные спекулянты (position traders) могут быть как профессионалами, так и непрофессионалами. Они обычно держат свою позицию в течение нескольких дней, недель или даже месяцев. Их прогноз больше основывается на долгосрочной динамике цен, нежели на краткосрочных колебаниях.

        
                • внутридневные спекулянты (day traders) держат позицию в течение одного торгового дня, ожидая существенного движения цены, и очень редко переносят позицию на следующий день. Многие из них являются членами биржи и осуществляют свои сделки в зале; 
                • скальперы (scalpers) ведут торговлю в зале исключительно в своих интересах, используя минимальные колебания цены. В течение дня они продают и покупают большое число контрактов, а к концу дня их закрывают. При небольшой прибыли по одной позиции скальперы обеспечивают себе необходимый уровень дохода за счет объема операций. Деятельность скальперов особенно способствует ликвидности рынка, так как на них приходится большая часть операций. Подобную тактику также используют профессиональные трейдеры, торгующие за свой счет;  
              • спредеры (spreaders) используют разницу цен на разные, но взаимосвязанные фьючерсные контракты. Прибыль спредера может возникать при использовании определенного соотношения цен на контракты по одному товару с разными сроками, либо по разным товарам с одним сроком. 
 

       Как я уже отмечала выше, при заключении фьючерсного контракта обе стороны вносят в клиринговую палату первоначальный взнос или депозитарную маржу. Размер этого взноса устанавливается клиринговой палатой биржи, обычно он составляет от 5% до 10% от стоимости контракта.  Наличие на депозите первоначальной маржи является гарантийным обеспечение сделки.
         Приобретенный контракт может быть закрыт или продан до момента наступления расчетной даты, поэтому стоимость фьючерсного контракта оценивается ежедневно при закрытии торговой сессии.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.