Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Управление финансовыми инвестициями

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 14.11.2012. Сдан: 2012. Страниц: 6. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


?Волжская государственная академия водного транспорта
 
 

Кафедра учёта, анализа и аудита

 
 

Допускается к защите

-----------------------------
-----------------------------
 
 
 
 
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине
“ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ”
 
НА ТЕМУ: «Управление финансовыми инвестициями»
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
                                               Выполнила: студентка группы У-3
, шифр ______, подпись____
                                               Руководитель:
                                               Щепетова В.Н., подпись____
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Н. Новгород
2009 г.
Содержание
 
Введение……………………………………………………………………
1.      Общая характеристика финансовых инвестиций…………………….
1.1             Понятие и виды финансовых инвестиций…………………….
1.2             Особенности управления финансовыми инвестициями……..
1.3             Модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования……………
2.      Портфельные инвестиции………………………………………………...
2.1      Понятие портфельных инвестиций…………………………....
2.2      Риск и доходность портфельных инвестиций…………….…..
Заключение………………………………………………………………..
Список литературы……………………………………………………….
Приложение: практическая часть курсовой работы……………………
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Введение
Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли называется инвестициями.
              Деятельность любой фирмы, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью – инвестиционным менеджментом фирмы.
              Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Осуществление инвестиций – протяженный во времени процесс. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия. Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития,  адаптации к ним и окупаемости вложенных средств в дальнейшем получение прибыли.
              Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, грамотного вложения финансового капитала являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности, чем и обусловлена актуальность выбранной темы.
            
1.      Общая характеристика финансовых инвестиций
1.1    Понятие и виды финансовых инвестиций
Понятие инвестиция произошло от латинского investire - облачать. В эпоху феодализма инвеститурой назывался ввод вассала во владение феодом. Этим же словом обозначалось назначение епископов, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними. Введение в должность сопровождалось соответствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инвеститору  (или, говоря современным языком, инвестору) не только приобщать к себе новые территории для получения доступа к их ресурсам, но и участвовать в управлении этими территориями через облеченных полномочиями ставленников с целью насаждения своей идеологии. Последняя, с одной стороны, оправдывала интенсивную эксплуатацию населения территорий и позволяла увеличивать получаемый с этих территорий доход, а с другой стороны, выступала в качестве развивающего фактора.
Классификация инвестиций
Инвестиции - сравнительно новая категория для российской экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие “валовые капитальные вложения”, под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их полное восстановление. Они и рассматривались как понятие, тождественное инвестициям.
С принятием в 1991 г. Закона Российской Федерации “Об инвестиционной деятельности в РСФСР”  под инвестициями стали понимать денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. А под инвестиционной деятельностью, в соответствии с законом, стали понимать любую форму вложения капитала.
 
Классифицирование инвестиций относительно объекта приложения, характера использования и фактора времени.
 
Относительно объекта приложения:
        · инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).
· финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг).
· нематериальные инвестиции — инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).
Представляется, что все инвестиции относительно объекта приложения (а именно этот критерий наиболее интересен) можно разделить на два вида: портфельные и реальные, где:
Портфельные — вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом.
Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).
Прямые (реальные) инвестиции - инвестиции - вложения частной фирмы или государства в производство какой либо продукции.
Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов. Первый из них - это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения. Второй компонент - инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.
Также реальные инвестиции можно разделить на внутренние и внешние:
· внутренние — это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;
· внешние — это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.
К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Собственно чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.
То есть, Чистые И. = Валовые И. - Возмещение
 
По характеру использования:
        · первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;
        · инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;
· реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;
· инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;
· инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;
· инвестиции на изменение программы выпуска продукции;
· инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;
· инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;
· брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.
       · рисковые инвестиции, или венчурный капитал - инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм.
 
По фактору времени:
· краткосрочные инвестиции - это активы, которыми предприятие владеет с целью извлечения прибыли через распределение дохода, как, например, процентный доход или дивиденды по инвестициям. Краткосрочные инвестиции также называют временными инвестициями; они могут состоять из ценных бумаг или других инвестиций, предполагаемый срок погашения которых составляет менее одного года.
· долгосрочные инвестиции - как правило, состоят из ценных бумаг других компаний, приобретенных с целью обеспечения постоянного источника дохода для инвестора на период более одного года. В раздел долгосрочных инвестиций в балансе не включаются ценные бумаги, приобретаемые для краткосрочных операций, в связи с тем, что установленный срок погашения их составляет период менее одного. Ревальные долгосрочные инвестиции - это финансовые вложения в сам бизнес, т.е. в основные средства, здания, сооружения, оборудование, земля и т.д.
· аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном, это вложения средств в пенсионные и страховые фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы хотят использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем.
 
1.2    Формы финансовых инвестиций особенности управления финансовыми инвестициями
 
Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах (рис. 1).

 
Рисунок 1. Основные формы финансового инвестирования, осуществляемые предприятием.
1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприя­тий. Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает
упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сы­рья и материалов (при участии в их уставном капитале); развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транс­портные и другие аналогичные предприятия); расширение возможнос­тей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рын­ки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации опера­ционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвес­тирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной целью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.
2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, эта форма используется для краткосрочного инвестирования капитала и ее главной целью является генерирование инвестиционной прибыли.
3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и пер­спективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так на­зываемые „рыночные ценные бумаги"). Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтерна­тивных инвестиционных решений как по инструментам инвестирова­ния, так и по его срокам; более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций; развитой инфраструкту­рой фондового рынка; наличием оперативно предоставляемой инфор­мации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдель­ных его сегментов и другими факторами. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвести­ционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использо­вана для установления форм финансового влияния на отдельные компа­нии при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций).
С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется управление им на предприятии.
Управление финансовыми инвестициями предприятия представ­ляет собой систему принципов и методов обеспечения выбора наибо­лее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и сво­евременного его реинвестирования.
Управление финансовыми инвестициями подчинено общей инве­стиционной политике предприятия и направлено на достижение его инвестиционных целей.
Процесс управления финансовыми инвестициями предприятия осуществляется по следующим основным этапам:
1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшеству­ющем периоде. Основной целью проведения такого анализа является изучение тенденций динамики масштабов, форм и эффективности фи­нансового инвестирования на предприятии в ретроспективе.
На первой стадии анализа изучается общий объем инвести­рования капитала в финансовые активы, определяются темпы измене­ния этого объема и удельного веса финансового инвестирования в об­щем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.
На второй стадии анализа исследуются основные формы финан­сового инвестирования, их соотношение, направленность на решение стратегических задач развития предприятия.
На третьей стадии анализа изучается состав конкретных фи­нансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования.
На четвертой стадии анализа оценивается уровень доходнос­ти отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее кор­ректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рын­ке и уровнем рентабельности собственного капитала.
На пятой стадии анализа оценивается уровень риска отдель­ных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в це­лом. Такая оценка осуществляется путем расчета коэффициента вари­ации полученного инвестиционного дохода за ряд предшествующих отчетных периодов. Рассчитанный уровень риска сопоставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдельных финан­совых инструментов инвестирования (соответствие этих показателей рыночной шкале „доходность-риск").
На шестой стадии анализа оценивается уровень ликвидности отдельных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в целом. Оценка этого показателя производится на основе расчета ко­эффициента ликвидности инвестиций на дату проведения анализа (в последнем отчетном периоде). Рассчитанный уровень ликвидности сопо­ставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдель­ных финансовых инструментов инвестирования.
Проведенный анализ позволяет оценить объем и эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде.
2. Определение объема финансового инвестирования в предсто­ящем периоде.
Этот объем на предприятиях, которые не являются ин­ституциональными инвесторами, обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других расхо­дов будущего периода. Заемные средства к финансовому инвестиро­ванию предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдель­ных периодов, когда уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента за кредит).
Определенный объем финансового инвестирования дифференци­руется в разрезе долго- и краткосрочных периодов его осуществле­ния. Объем долгосрочного финансового инвестирования определяется в процессе решения задач эффективного использования инвестици­онных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, страховых и иных целевых фондов предприятия, формируемых на дол­госрочной основе. Обьем краткосрочного финансового инвестирова­ния определяется в процессе решения задач эффективного использо­вания временно свободного остатка денежных активов (в составе оборотного капитала предприятия), образуемого в связи с неравно­мерностью формирования положительного и отрицательного денежных потоков.
3.Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема финансовых средств, выделяемых на эти цели, определяются конкретные формы этого инвестирования, рассмотренные выше. Выбор этих форм зависит от характера задач, решаемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.
Решение стратегических задач развития операционной деятель­ности связано с выбором таких форм финансового инвестирования, как вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий и приобре­тение контрольного пакета акций отдельных компаний, представляющих стратегический интерес для целей диверсификации этой деятельности.
Решение задач прироста капитала в долгосрочной периоде связано, как правило, с его вложениями в долгосрочные фондовые и денежные инструменты, прогнозируемая доходность которых с учетом уровня риска удовлетворяет инвестора.
Решение задач получения текущего дохода и противоинфляционной защиты временно свободных денежных активов связано, как правило, с выбором краткосрочных денежных или долговых фондовых инструментов инвестирования, реальный уровень доходности которых не ниже сложившейся нормы прибыли на инвестируемый капитал (со­ответствующей шкале „доходность-риск").
4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инст­рументов.
Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности, риска и ликвидности. В процессе оценки под­робно исследуются факторы, определяющие инвестиционные качества различных видов финансовых инструментов инвестирования — акций, облигаций, депозитных вкладов в коммерческих банках и т.п. В систе­ме такого анализа получают отражение оценка инвестиционной при­влекательности отраслей экономики и регионов страны, в которой осуществляет свою хозяйственную деятельность тот или иной эмитент ценных бумаг. Важную роль в процессе оценки играет также характер обращения тех или иных финансовых инструментов инвестирования на организованном и неорганизованном инвестиционном рынке.
5.формирование портфеля финансовых инвестиций. Это фор­мирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в фор­мируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых ин­струментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие. Особая роль в формировании портфеля финансо­вых инвестиций отводится обеспечению соответствия целей его фор­мирования стратегическим целям инвестиционной деятельности в целом.
Сформированный с учетом изложенных факторов портфель фи­нансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому типу портфеля, который опре­делен целями его формирования. При необходимости усиления целе­направленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.
6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфе­лей финансовых инвестиций. При существенных изменениях конъюн­ктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финан­совых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его пер­воначального формирования.
Таким образом, в процессе осуществления управления финансо­выми инвестициями определяются основные параметры инвестицион­ной деятельности предприятия в этой сфере и ее важнейшие критерии.
 
1.3. Модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования
Эффективность отдельных финансовых инструментов инвести­рования, как и реальных инвестиций, определяется на основе сопо­ставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм возвратного денежного потока по ним, с другой. Вместе с тем, форми­рование этих показателей в условиях финансового инвестирования имеет существенные отличительные особенности.
Прежде всего, в сумме возвратного денежного потока при фи­нансовом инвестировании отсутствует показатель амортизационных отчислений, так как финансовые инструменты, в отличие от реальных инвестиций, не содержат в своем составе амортизируемых активов. Поэтому основу текущего возвратного денежного потока по финансо­вым инструментам инвестирования составляют суммы периодически выплачиваемых по ним процентов (на вклады в уставные фонды; на депозитные вклады в банках; по облигациям и другим долговым цен­ным бумагам) и дивидендов (по акциям и другим долевым ценным бу­магам).
Кроме того, коль скоро финансовые активы предприятия (како­выми являются финансовые инструменты инвестирования) не аморти­зируются, они продаются (погашаются) в конце срока их использова­ния предприятием (или в конце обусловленного фиксированного срока их обращения) по той цене, которая сложилась на них на момент про­дажи на финансовом рынке (или по заранее обусловленной фиксиро­ванной их сумме). Следовательно, в состав возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования входит стоимость их реализации по окончании срока их использования (фиксированной стоимости по долговым финансовым активам и текущей курсовой сто­имости по долевым финансовым активам).
Определенные отличия складываются и в формировании нормы прибыли на инвестированный капитал. Если по реальным инвестици­ям этот показатель опосредствуется уровнем предстоящей операци­онной прибыли, которая складывается в условиях объективно сущес­твующих отраслевых ограничений, то по финансовым инвестициям инвестор сам выбирает ожидаемую норму прибыли с учетом уровня риска вложений в различные финансовые инструменты. Осторожный (или консервативный) инвестор предпочтет выбор финансовых инструментов с невысоким уровнем риска (а соответственно и с не­высокой нормой инвестиционной прибыли), в то время как рисковый (или агрессивный) инвестор предпочтет выбор для инвестирования фи­нансовых инструментов с высокой нормой инвестиционной прибыли (невзирая на высокий уровень риска по ним).
Коль скоро ожидаемая норма инвестиционной прибыли задает­ся самим инвестором, то этот показатель формирует и сумму инвес­тиционных затрат в тот или иной инструмент финансового инвестиро­вания, которая должна обеспечить ему ожидаемую сумму прибыли. Эта расчетная сумма инвестиционных затрат представляет собой реальную стоимость финансового инструмента инвестирования, которая скла­дывается в условиях ожидаемой нормы прибыли по нему с учетом со­ответствующего уровня риска.
Если фактическая сумма инвестиционных затрат по финансово­му инструменту будет превышать его реальную стоимость, то эффек­тивность финансового инвестирования снизится (т.е. инвестор не по­лучит ожидаемую сумму инвестиционной прибыли). И наоборот, если фактическая сумма инвестиционных затрат будет ниже реальной стои­мости финансового инструмента, то эффективность финансового ин­вестирования возрастет (т.е. инвестор получит инвестиционную при­быль в сумме, большей чем ожидаемая).
С учетом изложенного оценка эффективности того или иного финансового инструмента инвестирования сводится к оценке ре­альной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему. Принципиальная модель оценки стои­мости финансового инструмента инвестирования имеет следующий вид:
СДфи=?
где   СфИ — реальная стоимость финансового инструмента инвести­рования;
ВДП — ожидаемый возвратный денежный поток за период ис­пользования финансового инструмента;
НП — ожидаемая норма прибыли по финансовому инструмен­ту, выраженная десятичной дробью (формируемая инвес­тором самостоятельно с учетом уровня риска);
п — число периодов формирования возвратных потоков (по всем их формам).
Особенности формирования возвратного денежного потока по отдельным видам финансовых инструментов определяют разнообра­зие вариаций используемых моделей оценки их реальной стоимости.
Рассмотрим содержание этих моделей применительно к долго­вым и долевым финансовым инструментам инвестирования на приме­ре облигаций и акций.
Модели оценки стоимости облигаций построены на следующих исходных показателях: а) номинал облигации: б) сумма процента, вып­лачиваемая по облигации; в) ожидаемая норма валовой инвестицион­ной прибыли (норма доходности) по облигации: г) количество перио­дов до срока погашения облигации.
Базисная модель оценки стоимости облигации [Basis Bond Valuation Model] или облигации с периодической выплатой процентов имеет следующий вид:

где  СОб — реальная стоимость облигации с периодической выпла­той процентов;
П0 — сумма процента, выплачиваемая в каждом периоде (пред­ставляющая собой произведение ее номинала на объяв­ленную ставку процента);
Модели оценки стоимости акций построены по следующим ис­ходным показателям: а) вид акции — привилегированная или простая; б) сумма дивидендов, предполагаемая к получению в конкретном пе­риоде; в) ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации (при использовании акции в течении заранее определен­ного периода); г) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (норма доходности) по акциям; д) число периодов использования акции.
Модель оценки стоимости привилегированной акции основана на том, что эти акции дают право их собственникам на получение ре­гулярных дивидендных выплат в фиксированном размере. Она имеет следующий вид:
САп=
где   САп — реальная стоимость привилегированной акции;
Дп — сумма дивидендов, предусмотренная к выплате по при­вилегированной акции в предстоящем периоде;
НП — ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (до­ходности) по привилегированной акции, выраженная де­сятичной дробью.
Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая реальная стоимость привилегированной акции представляет собой частное от деления суммы предусмотренных по ней дивидендов на ожидаемую инвестором норму валовой инвестиционной прибыли.
2.      Портфельные инвестиции
2.1 Понятие портфельных инвестиций
Инвестиционный портфель - это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое.
При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен:
• выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;
• важно определить, в ценные бумаги каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;
• диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционного решения.
Реструктуризация инвестиционного портфеля:
Поскольку фондовый рынок является весьма динамичным, то происходящие на нем изменения отразятся на структуре инвестиционного портфеля. Поэтому инвестору необходимо пересматривать, корректировать свой портфель, изменять его структуру, чтобы добиваться доходности и уровня риска.
Оценка инвестиционного портфеля:
В связи с тем, что целью инвестора является увеличение капитала, то необходимо осуществлять оценку эффективности вложений. Существуют методы оценки инвестиционного портфеля, разработанные специалист
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.