На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти готовые бесплатные и платные работы или заказать написание уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов по самым низким ценам. Добавив заявку на написание требуемой для вас работы, вы узнаете реальную стоимость ее выполнения.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Быстрая помощь студентам

 

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Лизинг как метод инвестирования средств в основные фонды

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 17.11.2012. Сдан: 2012. Страниц: 13. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


 
Лизинг как  метод инвестирования средств в  основные фонды
Содержание
 

Введение……………………………………………………………………….3
 
    Лизинг как метод инвестирования……………………………………….4
 
      Понятие, экономическая сущность и виды лизинга…………………….4
 
      Лизинг как метод инвестирования, его преимущества и недостатки…7
 
2. Различные варианты финансирования инвестиций в основные производственные фонды. Модели для их оценки………………………….12

2.1Различные источники финансирования инвестиций…………………12

2.2Сравнение кредита и лизинга как формы финансирования…………14

 
Заключение…………………………………………………………………23
 
Список использованных источников……………………………………..24
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение
 

Инвестиционная деятельность предприятия - важная неотъемлемая часть  его хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике  предприятия трудно переоценить. Для  современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость  и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло  успешно функционировать, повышать качество продукции и укреплять  свои позиции на рынке, оно должно инвестировать деятельность путем  приобретения имущества на определенных условиях. Одним из таких методов  является лизинг.
Актуальность развития лизинга, включая формирование лизингового  рынка, обусловлена прежде всего  неблагоприятным состоянием парка  оборудования: значителен удельный вес  морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями  и т.д. Одним из вариантов решения  этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.
В настоящее время большинство  предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут  обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса  и вынуждены брать кредиты. Существуют различные виды кредитования, однако предприятию при необходимости  обновления своих основных средств  выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия  по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит  до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет. Нынешняя экономическая ситуация в Украине, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет  противоречия между предприятием, у  которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит  этому предприятию кредит, так  как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств.
 
 
 
 
 
 
 
 

    Лизинг как метод инвестирования
 

1.1 Понятие, экономическая  сущность и виды лизинга
 

Лизинг в переводе на русский  язык означает аренда, сущность которой  давно хорошо у нас известна. Возникает  вопрос: чем лизинг отличается от аренды?
Под арендой в экономическом  словаре понимается сдача имущества  во временное пользование за определенную плату, т.е. арендодатель передает в  аренду ненужное ему в настоящее  время имущество, возмещая тем самым  затраты на его содержание и получая  определенную прибыль.
Однако с развитием  рыночных отношений в экономике  страны начинают появляться новые финансовые инструменты, которые давно и  достаточно широко используются за рубежом  и являются важным источником привлечения  дополнительных инвестиций. В качестве одного из таких инструментов появился финансовый лизинг, или просто лизинг.
Появление такого термина  предусматривало необходимость  выделить новый вид аренды - финансовый, который до последнего времени практически  не использовался в нашей экономике. Финансовый лизинг - это система  экономических и финансовых отношений, связанных с приобретением в  собственность оборудования и сдачей его в аренду за определенную плату  во временное пользование. При финансовом лизинге между производителем оборудования и его пользователем, как правило, выступает посредник, финансирующий  эту сделку. Суть этой сделки заключается  в том, что лизингополучатель, у  которого отсутствуют свободные  финансовые средства, входит с предложением в лизинговую компанию о заключении лизинговой сделки. При соответствующей  договоренности лизингополучатель  подбирает продавца или производителя  необходимого оборудования, а лизингодатель  приобретает его во временное  пользование для лизингополучателя  за определенную в договоре лизинга  плату. После окончания такого договора данное оборудование либо переходит  в собственность лизингополучателя (в зависимости от условии договора), либо возвращается лизингодателю.
Таким образом, природа лизинга  двойственна. Эта двойственность, с  одной стороны, выражается в том, что лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основные фонды, с другой - предоставляя на определенный период отдельные элементы основных фондов, собственник в установленное  время получает их обратно, т.е. налицо существование принципов срочности  и возвратности. За свои услуги собственник  имущества получает вознаграждение в виде комиссионных, чем обеспечивается реализация принципа платности.
При реализации дорогостоящего проекта за счет привлечения к  сделке новых финансовых источников (банков, инвестиционных компаний и  др.) число участников лизинговой сделки может увеличиваться.
Если же договором лизинга  после срока его окончания  определена продажа данного оборудования, то отношения по временному пользованию  имуществом переходят в отношения  купли-продажи между лизингодателем и лизингополучателем. При этом важнейшими составляющими лизинговых отношений  являются отношения по передаче имущества  во временное пользование. Что же касается отношений по купле-продаже  оборудования, то им отводится второстепенная роль. В то же время следует отметить, что в целом для лизинга  характерно сложное сочетание комплекса  договоров и возникающих при  этом имущественных и финансовых отношений.
По своей экономической  природе лизинг весьма схож с кредитными отношениями и инвестициями. Так, при лизинге (как и при кредитных  отношениях) собственник имущества, передавая его во временное пользование, в соответствии с установленным  сроком получает его обратно, а за предоставленную услугу имеет соответствующее  комиссионное вознаграждение. А это  означает, что в лизинговой сделке практически участвуют все элементы кредитных отношений. Различие состоит  лишь в том, что при лизинге  участники сделки оперируют не денежными  средствами, а конкретным имуществом.
В результате лизинг зачастую квалифицируется как товарный кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю  в форме передаваемых в пользование  основных Фондов, и рассматривать  его следует как одну из форм кредитования приобретения машин и оборудования, альтернативную традиционной банковской ссуде. Таким образом, важной стороной лизинга является то, что кредитование (инвестирование) лизингополучателя  осуществляется не в денежной форме, а в натуральной. Это позволяет  избежать как хищения, так и упущения практической выгоды, что особенно важно для современного состояния нашей экономики.
Финансовая же функция  лизинга состоит в том, что  он является формой вложения денежных средств в основные фонды, дополнительным источником к традиционным каналам  финансирования, таким, как бюджетные  средства, собственные средства предприятий, долгосрочный кредит и другие источники.
В мировой практике различают  два вида лизинга: финансовый и оперативный. Основными критериями их различий служат сроки использования передаваемого в аренду оборудования. Если оперативный лизинг характеризуется более коротким временем передачи машин или оборудования в аренду по сравнению с нормативными сроками их службы (в связи с чем лизингодатель вынужден многократно сдавать его во временное пользование), то для финансового лизинга характерен длительный срок аренды и, следовательно, амортизация большей или всей части его стоимости.
Таким образом, под финансовым лизингом следует понимать сделку, в которой все риски и доходы, связанные с использованием оборудования, передаются лизингополучателю. При  этом лизинговые платежи должны обеспечить лизингодателю не только возврат  стоимости оборудования, но и получение  соответствующей прибыли на вложенный  капитал. Что же касается права собственности  на имущество по истечении срока  договора, то оно может передаваться лизингополучателю или не передаваться в зависимости от условий договора. При оперативном же лизинге срок передачи оборудования, как правило, является весьма коротким, и все  риски и потери, свойственные владельцу  имущества, остаются за лизингодателем.
Основными субъектами лизинга являются:
лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;
лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;
продавец (поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингополучателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.
Основным документом лизинговой сделки является договор лизинга, который  должен состоять из двух частей: договора между лизингодателем и поставщиком  о купле-продаже оборудования и  договора лизинга между лизингодателем и лизингополучателем. Договор лизинга  должен включать в себя наименование оборудования, которое будет куплено и передано пользователю, его стоимость и сроки поставки, начало и окончание действия договора, права, обязанности и ответственность сторон, порядок поставки и приемки оборудования, его использование, уход, ремонт и страхование, лизинговые платежи и штрафные санкции, порядок разрешения споров, условия досрочного расторжения договора, реквизиты сторон и др.
Весьма важный момент лизинга - обеспечение полного воспроизводства  основных фондов за счет правильного  и своевременного начисления амортизационных  отчислений. В традиционном порядке  амортизационные отчисления до последнего времени списывались на издержки производства равномерно в течение  всего нормативного срока их эксплуатации, что, с одной стороны, приводило  к недоамортизации отдельных  видов основных фондов, а с другой - не способствовало созданию финансовых возможностей для их ускоренного  обновления.
В настоящие время система  начисления амортизации существенно  усовершенствована. Во-первых, резко  уменьшено количество групп основных фондов для установления годовых  норм амортизации, во-вторых, сокращены  амортизационные сроки их службы, и, в-третьих, что является наиболее важным, с целью создания финансовых возможностей для ускорения внедрения  в производство достижений науки  и техники предприятиям и организациям предоставлено право использовать метод ускоренной амортизации. Данный метод по сравнению с нормативными сроками позволяет ускорить перенесение  балансовой стоимости основных фондов на издержки производства и тем самым  создать возможность предприятиям в ускорении обновления и техническом  развитии активной части их основных производственных фондов: машин, оборудования, транспортных средств.
 

1.2 Лизинг как  метод инвестирования, его преимущества  и недостатки
 

Переход к рыночным отношениям вызвал активное использование в  практике финансовой деятельности новых  кредитных инструментов, одним из которых является финансовый лизинг.
Вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга  физическим или юридическим лицам  за определенную плату, на определенных условиях с правом выкупа имущества  лизингополучателем называется лизингом.
Финансовый лизинг (в международной  практике - "капитальный лизинг" или лизинг с полной окупаемостью лизингуемого актива) объединяет систему  экономических отношений: - арендных, торговых, кредитных и т.п. Финансовый лизинг является одной из форм финансового  кредита и характеризует кредитные  отношения, связанные с его функционированием  и спецификой управления.
Финансовый лизинг выполняет следующие функции:
удовлетворяет потребность  в наиболее дефицитном виде заемного капитала - долгосрочном кредите. На современном  этапе долгосрочное банковское кредитование организаций сведено к минимуму, что сдерживает их инвестиционную деятельность, связанную с обновлением и  расширением состава внеооборотных  активов;
полностью удовлетворяет  целевые потребности организации  в заемных средствах. Использование  финансового лизинга в конкретных целях обновления и расширения состава  активной части операционных внеооборотных  активов позволяет организации  в существенной части исключить  потребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала - долгосрочном кредите;
автоматически формирует  полное обеспечение кредита, что  снижает стоимость его привлечения. Он не требует создания в организации  фонда погашения основного долга  в связи с постепенностью амортизации  актива, взятого в лизинг. Финансовый лизинг снижает налог на прибыль, поскольку лизинговые платежи полностью  включаются в затраты и не облагаются налогом на прибыль, а также обеспечивает снижение стоимости кредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемых активов;
формой такого обеспечения  кредита является сам лизингуемый  актив, который в случае финансовой несостоятельности (банкротства) организации  может быть реализован кредитором с  целью возмещения невыплаченной  части лизинговых платежей и суммы  неустойки по сделке. Дополнительной формой такого обеспечения кредита  является обязательное страхование  лизингуемого актива лизингополучателем (рейтером) в пользу лизингодателя (лиссора). Снижение уровня кредитного риска лизингодателя  создает предпосылки для соответствующего снижения стоимости привлечения  организацией этого вида финансового  ресурса;
обеспечивает более широкий  диапазон форм платежей, связанных  с обслуживанием долга. В отличие  от банковского кредита, где обслуживание долга и возврат основной его  суммы осуществляются в форме  денежных платежей, финансовый лизинг предусматривает возможность таких  платежей в иных формах, например, в  форме поставок продукции, произведенной  с участием лизингуемых активов;
обеспечивает большую  гибкость в сроках платежей, связанных  с обслуживанием долга. В отличие  от традиционной практики обслуживания и погашения банковского кредита  финансовый лизинг предоставляет организации  возможность совершения лизинговых платежей по более широкому диапазону  схем с учетом характера и срока  использования лизингуемого актива, что делает финансовый лизинг более  предпочтительным для организации  кредитным инструментом;
обеспечивает снижение стоимости  кредита за счет ликвидационной стоимости  лизингуемого актива. Поскольку при  финансовом лизинге после завершения лизингового периода соответствующий  актив передается в собственность  лизингополучателя, то после полной амортизации актива лизингополучатель  имеет возможность реализовать  его по ликвидационной стоимости. На сумму от этой реализации (приведенную  путем дисконтирования к настоящей  стоимости) условно снижается сумма  кредита по лизинговому соглашению.
Оценка эффективности  лизинговой операции проводится путем  сравнения настоящей стоимости  денежного потока при лизинговой операции с денежным потоком по аналогичному виду банковского кредитования (методика и пример такого сравнения рассмотрены  ниже). Это является одним из критериев  лизинговой сделки.
Стоимость финансового лизинга  не должна превышать стоимости банковского  кредита, предоставляемого на аналогичный  период, иначе организации выгоднее получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность. Кроме того, в процессе использования  финансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые  минимизируют его стоимость.
Как и в других случаях  определения источника финансирования, следует установить стоимость заемного капитала, привлекаемого на основе ставки лизинговых платежей (Сфл). Эта  ставка включает две составляющие:
• постепенный возврат  суммы основного долга (годовая  норма амортизации актива (НА), привлеченного  на условиях финансового лизинга, в  соответствии с которым актив  после его оплаты передается в  собственность арендатора);
• стоимость непосредственного  обслуживания лизингового долга.
Стоимость финансового лизинга  оценивается по формуле:
 


 

где ЛС - годовая лизинговая ставка,%;
Зфл - уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового  лизинга.
Лизинговые платежи в  соответствии с графиком включаются в разрабатываемый организацией платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга его текущей  финансовой деятельности. В процессе управления финансовым лизингом следует  учесть, что многие правовые нормы  его регулирования в нашей  стране находятся в стадии становления. В этих условиях следует ориентироваться  на международные стандарты осуществления  лизинговых операций с соответствующей  адаптацией к отечественным экономическим условиям.
Сравнительную эффективность  банковского кредита и лизинга  как способов долгосрочного финансирования целесообразно рассмотреть на отдельных  примерах, используя для этого  разные методические подходы.
Положительной характеристикой  финансового лизинга является более  упрощенная процедура оформления кредита  в сравнении с банковской. Как  свидетельствует современный отечественный  и зарубежный опыт, при лизинговом соглашении объем затрат времени  и перечень необходимой для представления  финансовой документации существенно  ниже, чем при оформлении договора с банком о предоставлении долгосрочного  кредита. В значительной степени  этому соответствует строго целевое  использование полученного кредита  и надежное его обеспечение;
Кроме того, финансовый лизинг не требует формирования в организации  фонда погашения основного долга  в связи с постепенностью амортизации  объекта лизинга. Поскольку при  финансовом лизинге обслуживание основного  долга и амортизация лизингуемого актива осуществляются одновременно (т.е. включены в состав лизинговых платежей), по окончании лизингового периода  стоимость основного долга по лизингуемому активу сводится к нулю. Это избавляет организацию от необходимости отвлечения собственных  финансовых ресурсов на формирование фонда погашения,
Перечисленные кредитные  аспекты финансового лизинга  позволяют рассматривать его  как достаточно привлекательный  кредитный инструмент в процессе привлечения организации заемного капитала для обеспечения экономического развития фирмы.
Лизинг в условиях экономики  весьма выгоден по сравнению с  покупкой машин и оборудования в  кредит еще и тем, что он значительно  сокращает инвестиционные риски. Обстоятельство прежде всего связано с тем, что  оборудование, взятое в лизинг, гораздо  труднее использовать не по назначению, чем кредит. А в случае банкротства  лизингополучателя лизингодатель  вообще ничего не теряет. Если кредитору  для того, чтобы получить свои деньги, требуется пройти всю длительную процедуру банкротства, то принадлежащая  лизингодателю высоколиквидная  техника может быть им сразу же продана или передана другому лизингополучателю.
В современных условиях хозяйствования финансовой функции лизинга принадлежит  ведущая роль. Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации  на эти цели собственных или привлечения  заемных средств. Лизингополучатель  освобождается от единовременной полной оплаты стоимости имущества, что  выгодно отличает лизинг от обычной  купли-продажи. Лизинг может открывать  доступ к нужному имуществу как  в случае каких-либо кредитных ограничений, так и в случае невозможности  привлечения для этих целей заемных  средств. С помощью лизинга в  число потребителей вовлекаются, как  правило, те предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность, либо в силу особенностей производственного  цикла не нуждаются в постоянном владении ими.
Однако необходимым условием осуществления договора лизинга  является наличие у лизингодателя  свободных средств для его  реализации или доступ к деньгам  других финансовых структур. В наших  условиях, как показывает первый опыт создания лизинговых компаний в стране, такими структурами являются в основном банки, кредитные учреждения или  дочерние лизинговые компании, созданные  при банках или с их участием. Этот недостаток относят прежде всего  к несовершенству правовой и нормативной  базы нашей страны.
Основными недостатками лизинга  являются:
1. На лизингодателя ложится  риск морального старения оборудования  и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость  лизинга больше, чем цена покупки  или банковского кредита. Поэтому  лизинговой сделке предшествует  большая предварительная работа  по ее экспертизе.
2. Лизингополучатель, не  являющийся собственником своих  основных средств, не может  предоставить их в качестве  залога в случае необходимости  банковского займа, что снижает  его шансы к получению такого  займа на более выгодных условиях.
3. Лизингодатель, не имеющий  "дешевых" и стабильных источников  финансовых средств, подвержен  риску внезапного изменения процентных  ставок по кредитам, которые он  вынужден брать для финансирования  инвестиций лизингополучателя, что  удорожает и стоимость лизингового  контракта. Этот риск нейтрализуется, если лизинговая компания является филиалом крупного банка.
Тем не менее положительных  моментов, присущих лизингу, намного  больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах  подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции  и активизации инвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становится с введением налоговых и амортизационных  льгот.
2. Различные варианты финансирования инвестиций в основные производственные фонды. Модели для их оценки

2.1Различные источники финансирования инвестиций

 
Одним из основных условий  конкурентоспособности любого предприятия  является применение современных гибких технологий и высокопроизводительного  оборудования. Покупка нового оборудования предполагает единовременное отвлечение значительных оборотных средств, что  негативно отражается на финансовых показателях, особенно при высокой  стоимости оборудования.
Практически все компании регулярно испытывают недостаток в  ресурсах. Это могут быть как финансовые, так и кадровые, сырьевые, энергетические и прочие ресурсы, необходимые для  их полноценного функционирования и  развития. Если же предприятие не испытывает дефицита вообще ни в каких ресурсах, то скорее всего оно не развивается  или менеджмент компании просто не может грамотно распорядиться ресурсами, накопленными ранее. Одним из самых  востребованных ресурсов во все времена  были денежные средства, поскольку  без них практически невозможно приобретать прочие ресурсы, а так  же производить обновление производственных фондов, внедрять новейшие технологии производства, проводить научно-исследовательскую  и опытно-конструкторскую деятельность, и далее внедрять результаты и  разработки, полученные в результате деятельности научных подразделений.
Для проведения в жизнь  различных инвестиционных проектов у предприятия существует несколько  источников финансирования, которые  можно условно разделить на две  основные группы:
внутренние источники, когда  пополнение происходит за счёт нераспределённой прибыли и амортизации;
внешние источники, когда  пополнение происходит за счёт заимствований  на стороне (привлечения кредитов, эмиссии  акций, выпуска облигаций и т.п.);
Однако предприятия, активно  увеличивающие производственные мощности, испытывают острый дефицит внутренних ресурсов. Остаётся только вариант  внешних заимствований, и компания исходя из своей финансовой политики, выбирает ту или иную форму заимствования  на стороне. Так для некоторых  компаний выпуск акций или привлечение  венчурных фондов является абсолютно  неприемлемой формой привлечения инвестиций, т.к. руководство не желает отдавать контроль (даже частично) над компанией  стороннему инвестору или его  представителям. Зачастую предприятия  не могут рассчитывать и на льготные кредиты государства, в силу особенностей той области, где они ведут  свою производственную деятельность. Выпуск облигаций так же отпугивает многие компании, как малоразвитая и просто незнакомая им форма привлечения  денежных средств. Таким образом, большинство  малых и средних компаний используют в своей практике наиболее традиционные способы решения своих финансовых проблем – кредиты.
Получение дополнительных ресурсов за счет банковского кредитования связано  с необходимостью наличия существенного  залогового обеспечения, кредитной  истории в банке, а также необходимостью прохождения сложной процедуры  оформления кредита. Однако, иногда бурно  растущие компании, стараясь побыстрее  захватить максимально возможную  долю нового рынка, хотят провести такие  проекты, что объём требуемых  инвестиций может быть сопоставим с  текущей стоимостью её активов. Эти  проекты, зачастую, не будут поддержаны банками. В связи с вышеуказанными причинами в последние годы все  более широкое распространение  получает лизинг, который в силу присущих ему возможностей может  стать импульсом технического перевооружения предприятий и развития предпринимательской  деятельности. а дополнительные льготы при налогообложении будут способствовать наиболее эффективному расходованию оборотных  средств.
Наибольшую заинтересованность в лизинге проявляют представители  малого бизнеса, которые, не имея достаточных  средств и не прибегая к привлечению  кредитов, могут, в этом случае, использовать в производстве новое прогрессивное  оборудование и технологии. Так же следует отметить следующие преимущества лизинга по сравнению с другими  способами инвестирования. Во-первых, предприниматель может начать свое дело, располагая лишь частью (примерно одной третью средств), необходимых  для приобретения помещений и  оборудования, а во-вторых, предприятиям предоставляются не денежные средства, контроль за которыми не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и  расширения производственного аппарата.
Вопрос выбора наиболее удобно и надёжного источника инвестиции встает перед любой компанией  нацеленной на динамичное развитие и  рост. Выбор наиболее выгодного из них задача непростая и заслуживает  детальной проработки. Рассмотрим кредит и лизинг более подробно и выделим  наиболее значимые особенности этих форм финансирования для проведения сравнительного анализа их как альтернативных вариантов для финансирования.

2.2Сравнение кредита и лизинга как формы финансирования

 
Особенности кредита
Особенности кредита проистекают  из его определения и жесткого регламентирования деятельности кредитных  институтов инструкциями ЦБ РФ. Итак, для  начала заглянем в экономический  словарь и посмотрим, как там  трактуется понятие кредита:
кредит — ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента; выражает экономические отношения между кредитором и заемщиком. Основными принципами кредитования являются платность, срочность и возвратность. В зависимости от уровня развития рынка кредитования кредиты выдаются на более выгодных условиях, сроки увеличиваются, процентные ставки снижаются.
Рынок кредитования в России развивается достаточно долго, и  по некоторым показателям уже  приблизился в своём развитии к зарубежным рынкам. Конечно, отечественным  кредитным организациям ещё далеко до крупнейших мировых банков по объёмам  выдаваемых кредитов и величине процентных ставок, но на заре своего развития проценты по кредитам порой превышали величину 210% годовых (по такой ставке ЦБ выдавал  кредиты коммерческим банкам в период с 15 октября 1993 года по 28 апреля 1994 года) и выдавались на крайне невыгодных для заёмщика условиях. Это было в значительной мере обусловлено  нестабильностью экономической  и политической обстановки в стране. Однако со стабилизацией в экономике, с развитием цивилизованных рыночных отношениях снижались и ставки ЦБ для коммерческих банков и соответственно ставки банков по кредитам физическим и юридическим лицам.
 

 Изменение ставки рефинансирования  ЦБ РФ в 1992 – 2006 гг.
Именно кредит зачастую рассматривается  как источник для финансирования инвестиционного проекта при  недостатке собственных средств  у предприятия (или невозможности  их отвлечения в данный момент). Такое  отношение связано в первую очередь  с позиционированием банков как  институтов трансформации сбережений в инвестиции. Так что, несмотря на множество других функций, банки  это в первую очередь кредитные  институты. Процедура получения  кредита за время развития этой услуги в России значительно упростилась  и подтверждением тому может служить  захлестнувший страну бум потребительского кредитования. Так от подачи заявки до принятия решения о выдаче или  невыдаче кредита банки устанавливают  рекордно низкие сроки, вплоть до 30 минут. Однако в сфере кредитования малого и среднего бизнеса далеко не всё  так просто и быстро. И хотя, как  и в секторе потребительского кредитования физических лиц, для юридических  лиц существуют экспресс-кредиты  для финансирования мало-мальски  серьёзного инвестиционного проекта  предоставляемых в этом случае средств  недостаточно. Как правило, объём  таких экспресс-кредитов ограничен  несколькими десятками или сотнями  тысяч рублей.
Получение серьёзного займа  для крупного проекта сопряжено  с достаточно трудоёмкой операцией  согласования условий и требует  от заёмщика выполнения ряда условий, которые гарантируют кредитору  соблюдение основных принципов кредитования: платности, срочности и возвратности. Банки в своей деятельности жестко регламентированы нормативными актами ЦБ и в свою очередь предъявляют  весьма жесткие требования к заёмщикам. Компании необходимо предоставить ряд  документов подтверждающих её платёжеспособность, т.к. кредит выплачивается из чистой прибыли компании, то зачастую возникают  проблемы у компаний, которые различными способами стараются снизить  размеры прибыли для экономии на налогах. И хотя некоторые банки  идут навстречу компаниям, ведущим  не совсем честный бизнес в плане  отношений с налоговыми органами, развитие рынка банковских услуг  и его большая цивилизованность требует предоставления подтверждения  более официальных документов, подтверждающих платёжеспособность заёмщика, чем тетрадки «серой» бухгалтерии. Порой могут  потребоваться аудиторские заключения о финансовом состоянии компании, а компании, как правило, не проводят добровольных аудиторских проверок, ввиду их необязательности для государства. При отсутствии необходимых документов банки могут пойти на выдачу кредита, но для снижения рисков, связанных  с невозвратом, процентные ставки будут  выше.
Кроме того, в качестве гарантий возврата средств банку требуется  залоговое обеспечение кредита  имуществом, к которому банки так  же предъявляют ряд требований по его состоянию и ликвидности. Эти требования могут сделать  кредиты недоступными для предприятий  осуществляющих масштабные проекты, сопоставимые или превосходящие стоимость  имеющихся у предприятия ликвидных  активов, которые банк готов будет  принять в качестве залогового обеспечения. С залогом также возможна такая  же ситуация как и с «серой»  финансовой отчетностью, когда для  оптимизации налога на имущество  объекты залога находят не в собственности  заёмщика. Это также усложняет  процедуру согласования условий  выдачи кредита и может привести к его удорожанию.
Наличие непогашенного кредита  может препятствовать получению  дополнительных заёмных средств  во время реализации инвестиционного  проекта. Поскольку меняется и структура  капитала, увеличивается доля заемных  средств, и вследствие этого снижается  ликвидность предприятия, которая  рассматривается кредитными институтами  и государственными органами как  важный показатель финансово-хозяйственной  деятельности предприятия.
Поскольку погашение кредита  будет производиться за счёт амортизации  и из чистой прибыли компании ей необходимо показать эту прибыль  налоговым органам и выплатить  по ней налог на прибыль, тем самым  усилия компании по минимизации этого  налога будут тщетными. А при покупке  оборудования в кредит не допускается  применение ускоренной амортизации  и доля её в выплатах по кредиту  будет незначительной, особенно в  случаях, когда нормативный срок службы оборудования (или других объектов финансирования) будет значительно  превышать срок на который выдан  кредит. В свою очередь приобретаемо имущество встанет на баланс предприятия, и по нему так же необходимо будет  выплачивать налоги.
Особенности лизинга
Основными особенностями  лизинга являются его бонусы и  льготы, установленные на уровне федерального законодательства.
Для стимулирования процесса создания и развития рынка лизинговых услуг в России, федеральное Правительство  установило ряд льгот для участников лизинговой деятельности.
Так лизинговая компания освобождается  от:
уплаты налога на прибыль, получаемую ею от реализации договоров  финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет;
уплаты налога на добавленную  стоимость при выполнении лизинговых услуг, с сохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную  стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового  лизинга (п.п. 2.1. и 2.2. по Указу Президента РФ от 17.09.94 г. 1929 "О развитии финансового  лизинга в инвестиционной деятельности" и Постановление Правительства  РФ от 29.06.95 г. 633 "О развитии лизинга  в инвестиционной деятельности.");
уплаты таможенных пошлин и налогов (частичное освобождение с 1.07.95 г.) в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга (Письмо ГТК РФ от 20.07.95г. 01-13/10268 "О таможенном оформлении товаров, временно ввозимых в рамках "лизинговых соглашений").
Кроме того, производится включение  в себестоимость продукции (работ, услуг) в порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении  прибыли, платежей по процентам за полученные заемные средства, в том числе  кредиты банков и других организаций, используемые субъектами лизинга для  осуществления операций финансового  лизинга, а также лизинговые платежи  по операциям финансового лизинга (Постановление Правительства РФ от 20.11.95 г. 1133 "О внесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли").
Лизингополучатель получает право
уменьшения платежей налога на имущество предприятия, поскольку  стоимость объектов лизинга отражается в активе баланса лизингополучателя  только в случае перехода имущества  в собственность лизингополучателя  по истечении договора лизинга. До этого  они числятся на балансе лизингодателя;
снижения платежей налога на прибыль. Во-первых, лизинговые платежи  относятся на затраты, включаемые в  себестоимость продукции. Поскольку  размер амортизационных отчислений меньше лизинговых платежей, то налогооблагаемая база заметно уменьшается. Во-вторых, при использовании лизинговых схем отпадает необходимость начисления износа основных средств, что повышает сумму льгот по налогу на прибыль, связанную с техническим перевооружением  и модернизацией производства (льгота исчисляется как разница между  капитальными вложениями на техническое  перевооружение и модернизацию производства и суммой амортизационных отчислений на дату предоставления льготы);
упрощения бухгалтерского учета, так как учет основных средств, начисление амортизации, оплату части налогов  и сборов, а также управление долгом осуществляет лизинговая компания;
ускоренное и качественное обновление производственной базы путем  дополнительного финансирования;
использование гибких схем погашения задолженности.
Но этим достоинства лизинга  не исчерпываются. Практика показывает, что лизинг обладает особой гибкостью, которая проявляется в разнообразии форм расчетов за лизинговые услуги. Особенно популярны у фирм-лизингополучателей отсрочки первого лизингового платежа, возможности рассредоточения в  ее интересах лизинговых платежей, как во времени, так и в размерах единовременных платежей.
Лизинг, как и кредит, базируется на трёх основных принципах: платности, срочности и возвратности. Однако для реализации этих трёх принципов  компания лизингодатель предъявляет  к лизингополучателю значительно  более мягкие требования.
Лизинговая деятельность не является строго регламентированной со стороны надзорных органов, за счёт чего и достигается значительная гибкость в деятельности лизинговых компаний. Компании могут позволить  себе не предъявлять высоких требований к предоставляемой лизингополучателем информации о своей финансово-хозяйственной  деятельности, так в качестве для  подтверждения платежеспособности могут быть приняты и записи «серой»  бухгалтерии. Ведь, несмотря на все  более цивилизованное состояние  бизнеса в России многие компании продолжают вести двойную бухгалтерию  и уклоняться от налогов, различными способами занижая свои реальные обороты и скрывая прибыль.
Гарантией возвратности стоимости  объекта лизинга в случае каких-то проблем у лизингополучателя  служит залог, а залогом в данном случае является сам объект лизинга. Т.е. компания может позволить себе проводить в жизнь достаточно крупные инвестиционные проекты, под  которые она никогда не смогла бы получить кредит ввиду отсутствия достаточного залогового обеспечения, так называемые проекты «с нуля».
Имущество, взятое компанией  в лизинг, находится на балансе  лизингодателя, таким образом, нет  необходимости выплачивать налог  не него. Компания лизингодатель в  свою очередь амортизирует объект лизинга  по ускоренной схеме и к концу  срока сделки остаточная стоимость, по которой его передают в собственность  лизингополучателя, оказывается минимальной. Кроме этого приобретаемое таким  образом имущество не меняет структуры  капитала компании, поскольку доля заёмных средств не увеличивается, и как следствие ликвидность  не снижается, тем самым не уменьшаются  и возможности для привлечения  компанией займов для других целей, например на пополнение оборотных средств.
Кроме того, что у компании не возникает необходимости показывать прибыль (т.к. лизинговые платежи полностью  относятся на себестоимость производимой продукции) и платить дополнительные налоги на неё компания может поставить  себе в зачёт НДС, содержащийся в  лизинговых платежах. Тем самым ещё  снизить объём выплачиваемых  налогов.
Так же существует ряд качественных факторов, которые мы можем отнести  к явным преимуществам лизинга, но не можем оценить количественно. Так лизингодатель, может использовать своих профессиональные и деловые  контакты и связи, ввиду чего ему  может быть легче по сравнению  с обычной организацией решить ряд  вопросов, сопутствующих любой сделке по приобретению имущества, в том  числе:
с поставщиками вопросы поставки, монтажа, обслуживания, а также коммерческого  кредитования лизинговой сделки, и  тем самым ее удешевления;
с помощью проверенных  таможенных брокеров, с которыми он сотрудничает уже долгое время, вопросы  растамаживания объекта лизинга, уменьшить  издержки по сделке и сократить сроки  поставки;
со страховщиком вопросы  страхования различных рисков по сделке на условиях, экономически наиболее приемлемых и полезных для лизингополучателя;
проблемы, связанные с  защитой интересов лизингополучателя  перед всеми субъектами рынка, включая  государство (например, по возврату из бюджета НДС, уплаченного поставщику или на таможне, используя накопленный  опыт споров и арбитражей с налоговой  инспекцией).
Переговоры с производителями  и поставщиками, оформление договоров  купли-продажи, при необходимости  регистрацию имущества производит лизингодатель, что сокращает временные  и материальные затраты лизингополучателя.
Однако лизинг не лишен  и ряда недостатков. Так лизинговые платежи выше выплат по кредиту при  равных сроках сделки. Это обусловлено  и тем фактом, что лизинговые компании зачастую привлекают средства кредитных  организаций для финансирования своей деятельности. Кроме того процесс  согласования лизинговой сделки более  сложен, т.к. в него вовлечено большее  количество участников чем при выдаче кредита. И налоговые преимущества лизинга доступны не всем хозяйствующим  субъектам, так к предприятиям, ведущим  налогообложение по вмененной системе, не могут быть применены льготы по налогу на прибыль и НДС.
Для упрощения процедуры  сравнения представим все изложенные выше достоинства и недостатки обоих  форм финансирования в сводной таблице.
 
Таблица  Сравнение лизинга и  кредита
Лизинг
Кредитование
Система достаточно гибка, без жесткого регулирования, проще, доступнее. Существует множество схем лизинга, способных  удовлетворить практически все  интересы лизингополучателя
Система ограничена нормативами и  регламентом деятельности коммерческих банков, требования к показателям  финансовой устойчивости заёмщика высокие, хотя возможны поблажки со стороны  банков
Залогом является само имущество, предоставляемое  в лизинг.
Гарантией возврата долга является залог, залоговое имущество может  быть арестовано при невыполнении договорных обязательств.
Объект лизинга не меняет соотношения  заемного и собственного капитала в  балансе. Возможности получения  дополнительных займов на прочие нужды  организации не снижаются
Кредит, меняет соотношение заемного и собственного капитала в балансе  организации, снижает показатели ликвидности, уменьшает возможности получения  дополнительных займов на прочие нужды  организации
Лизинговые платежи полностью  относят на себестоимость продукции
На себестоимость продукции  относят только проценты по кредиту
При лизинге сокращается налог  на прибыль, потому что, лизинговые платежи  в полном объеме относят к расходам, уменьшающим налогооблагаемую базу,
Налогооблагаемая база при кредитовании практически не снижается, исходя из ее величины рассчитывается налог на прибыль
За счет ускоренной амортизации  существенно снижается срок уплаты и сумма налога на имущество
Ускоренная амортизация невозможна, по окончании сделки у заемщика остается имущество со значительной остаточной стоимостью, далее налог на имущество  уплачивается в полном размере заёмщиком
Лизинговая компания при оформлении сделки все непредвиденные расходы  и риски принимает на себя. В  ее профессиональные обязанности входят подготовка и экспертиза всех сопутствующих  документов, проверка надежности продавцов  имущества и кредитующих организаций, выбор оптимальных финансовых схем, решение других непредвиденных вопросов
При приобретении имущества за счет средств кредита заемщик самостоятельно занимается вопросами оформления договоров, покупки, доставки, растаможивания, страхования  имущества, решением других проблем. Возникает  риск непредвиденных потерь и убытков  ввиду необходимости заниматься непрофильной деятельностью

 
 
 
 
 
 
 
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
 

Лизинг является эффективной  формой финансирования расходов на приобретение основных средств. Лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией  договора лизинга, в том числе  приобретением предмета лизинга.
Лизинг позволяет предприятию  использовать в денежном обороте  средства другого предприятия на долгосрочной основе. Данная форма  финансирования осуществляется через  лизинговую компанию, приобретающую  для третьего лица право собственности  на имущество и отдающего его  в аренду на определенный срок. Особую роль играет лизинг в техническом  перевооружении предприятий.
Лизинг можно рассматривать  как форму долгосрочного кредитования покупки. Поскольку лизинговая компания полностью оплачивает основные средства по поручению лизингополуч
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.