На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Хеджирование и спекуляции на валютном рынке

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 23.11.2012. Сдан: 2012. Страниц: 11. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание

Введение

     Становление высокоэффективной российской экономики  невозможно без развитого финансового  рынка, составной частью которого является валютный рынок.
     Валютный  рынок как форма организации движения валютных ценностей в Российской федерации за последние годы развивается бурными темпами. Свидетельством тому служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров работ услуг, бурное развитие торговли валютными фьючерсами и опционами. Развитие внутреннего валютного рынка Российской Федерации требует обобщения опыта его функционирования и возможностей. Использование специалистами накопленного опыта валютных операций на российском валютном рынке дает толчок для дальнейшего развития этого рынка. Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка.
     В связи с этим изучение применения хеджирования и спекуляций на валютном рынке, как основных целей проведения операций на них, является очень актуальным.
     Целью работы является изучение хеджирования и спекуляций на валютных рынках, их целей и особенностей реализации.
     Задачами  работы являются:
    изучение структуры и основных участников валютных рынков;
    анализ особенностей хеджирования на валютных рынках;
    изучение спекуляций на валютных рынках.
     Предметом работы являются экономические отношения возникающие в процессе хеджирования и спекуляций на валютных рынках.
     Объектом  исследования являются операции хеджирования и спекуляции на валютных рынках.

1. Структура и участники валютного рынка

     Валютный  рынок, с точки зрения его институтов, представляет собой совокупность финансовых центров, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.
     С организационно-технической точки  зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой участников валютного рынка разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.
     Валютные  рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности (рис. 1).

Рис. 1. Классификация  валютных рынков [1, c.261]
     Важнейшими  функциями валютного рынка являются:
    своевременное осуществление международных расчетов;
    регулирование валютных курсов;
    диверсификация валютных резервов;
    страхование валютных рисков;
    получение прибыли участниками валютного рынка в виде курсовой разницы валют;
    проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства [6, c.122].
     Валютные  рынки на сегодняшний день - самые  крупные в мире. По данным Банка международных расчетов г. Базель (Bank For International Settlements), который осуществляет мониторинг деятельности на этих рынках по всему миру, средний дневной объем сделок на них превышает 1,4 трлн. долл. [5, c. 58]
     История обмена денег уходит в средневековье (1550 г., Ломбардия). Однако современное понятие FOREX ведет свое начало со времен введения золотого стандарта. В период с 1880 года и до первой мировой войны, а также между двумя мировыми войнами XX века в качестве основы для валютных операций применялся международный золотой стандарт. Страны определяли стоимость своих денежных единиц как некое количество золота. В результате пришлось снять ограничения на экспорт и импорт золота, чтобы правительства могли обменивать его на бумажные деньги, и наоборот. В 20-е и 30-е годы XX века в мире царили валютный хаос и экономическая депрессия. Чтобы не  допустить  повторения  такой  ситуации,  в  июле  1944  года правительства стран-союзниц организовали конференцию по валютно-финансовым вопросам. Местом ее проведения стал город Бреттон-Вудс (шт. Нью-Гемпшир, США). В ходе конференции были учреждены две организации: Международный валютный фонд - МВФ ( IMF ) и Международный банк реконструкции и развития - Всемирный банк. В качестве целей для МВФ были определены: обеспечение стабильности валют и устранение ограничений на валютный обмен, препятствующих международной торговле. Стоимость каждой валюты была выражена в виде фиксированного количества золота, при этом в основу принятой системы была положена конвертируемость американского доллара в золото по цене USD 35 за унцию. Фактически Бреттон-Вудское соглашение сделало американский доллар стандартной международной валютой, поскольку все другие валюты были зафиксированы относительно американского доллара, который конвертировался или подлежал оплате в золоте. Обменные курсы удерживались в границах узкого коридора с привязкой к официально объявленному паритету. Например, с 1949 по 1967 годы фунт стерлингов Великобритании был привязан к американскому доллару в соотношении GBP1=USD2,80. В 1971 году США в связи с оттоком капитала и ростом торгового дефицита приостановили конвертирование долларов в золото, 1972 году Великобритания ввела плавающий курс фунта стерлингов относительно других валют. К 1973 году Бреттон - Вудское соглашение перестало действовать, и была принята система плавающих обменных курсов. При этом некоторые из них изменялись свободно, а другие - лишь в пределах определенных коридоров. С 1 января 1999 года начал функционировать Европейский валютный союз ( EMU ), а с 1 января 2002 года введены в обращение наличные ЕВРО [5, c.60].
     Валютные  рынки позволяют их участникам обменивать одну валюту на другую. Относительные  количества участвующих в сделке валют определяются их обменным курсом. Объемы сделок на валютном рынке могут быть произвольными, как и расчетные дни, здесь нет стандартных размеров контракта. Валютные рынки являются внебиржевыми ( over - the - counter - OTC), они круглосуточно функционируют во всех странах мира, хотя существует целый ряд валютных инструментов, которыми торгуют на биржах. Функционирование валютных рынков не прекращается ни на минуту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса - в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, и заканчивается день в Нью-Йорке и Лос-Анжелесе [5, c.71].
     Валютные  рынки используются для следующих  целей:
    обеспечение торговли и инвестиций Компании,   занимающиеся   импортом   и  экспортом   товаров, осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой. Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту, которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном положении находится и компания, которая приобретает активы в другой стране и должна рассчитываться за них в местной валюте.
    спекуляции. Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по одному курсу и продавая по другому, более выгодному. На долю спекуляций приходится большая часть сделок валютного рынка [4, c. 147].
    хеджирование. Идея хеджирования заключается в минимизации возможных убытков путем применения целого ряда рыночных инструментов.
     Компании, имеющие активы в других странах, принимают на себя риск изменения  стоимости активов, выраженной в  их национальной валюте в результате колебаний обменного курса двух валют – национальной и местной. Хотя иностранные активы не меняют с течением времени своей стоимости в иностранной валюте, они могут приносить как прибыль, так и убытки в национальной валюте их собственника при изменении обменного курса. Компании могут избежать нежелательных результатов, прибегая к хеджированию. Хеджирование предполагает осуществление такой валютной операции, которая полностью компенсирует убыток по активам, обусловленный изменением обменного курса.
     Чаще  всего хеджируют финансовые активы, например, вложения в суверенные, корпоративные облигации, кредиты и др.
     Основные участниками валютного рынка представлены в таблице 1.
     Центральные банки. В их функцию входит управление государственными валютными резервами и обеспечение стабильности обменного курса. Для реализации этих задач могут проводиться как прямые валютные интервенции, так и косвенное влияние - через регулирование уровня ставки рефинансирования, нормативы резервирования и т.п.
     Коммерческие  банки. Они проводят основной объём валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них необходимые для своих целей конверсионные и депозитно-кредитные операции. В банках концентрируются совокупные потребности товарных и фондовых рынков в обмене валют, а также в привлечении/размещении средств. Помимо удовлетворения заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счёт собственных средств.
Таблица 1
Участники валютного рынка [9, c.37]
Участники рынка Сделки Мотивы
Коммерческие  банки
    Сделки для клиентов
    Торговля за собственный счет
    Проведение платежей
    Получение прибыли или выравнивание позиций по клиентским сделкам
Предприятия (импортеры, экспортеры)
    Покупка и продажа валюты
    Сделки для страхования валютных рисков
    Получение и предоставления кредита в инвалюте
    Платежи в иностранной валюте
    Создание надежной базы для калькуляции себестоимости, исключение валютных рисков
    Получение выгодных условий
Центральные банки
    Покупка и продажа валюты
    Интервенции
    Платежи, инкассация чеков, учет веселей и т.п.
    Покупка-продажа валюты для поддержания валютных рынков, обеспечение их нормального функционирования
Брокеры
    Посредничество при валютных и процентных сделках, установлении курсов
    Получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделки
Валютные  биржи
    Сделки для клиентов
    Получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделки

 
     В конечном итоге, международный валютообменный рынок (форекс) представляет собой рынок межбанковских сделок. Наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объём операций которых достигает миллиардов долларов. Объём одного межбанковского контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн. долларов США или их эквивалент. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов. Кроме этого, приходится нести затраты до 6 тыс. долларов в месяц на межбанковский информационно-торговый терминал. Из-за этих условий, на Форексе не проводят конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определённый процент от суммы сделки. При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках регулярно возникает ситуация внутреннего клиринга, когда посреднику не требуется обращаться к стороннему контрагенту (не нужно проводить реальную конвертацию через Форекс). Но свои комиссионные посредники получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на Форекс попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на Форексе. В то же время, если устранить посредников, стоимость конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт.
     Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Суммарные заявки от импортёров формируют устойчивый спрос на иностранную валюту, а от экспортёров - её предложение, в том числе в форме валютных депозитов (временно свободных остатков на валютных счетах). Как правило, фирмы прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.
     Международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонды, страховые компании. Их основная задача - диверсифицированное управления портфелем активов, что достигается размещением средства в ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами (англ. funds). К данному виду можно отнести также крупные транснациональные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д.
     Валютные  биржи. В ряде стран функционируют национальные валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью местного биржевого рынка.
     Валютные брокеры. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За своё посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки. Но сумма этой комиссии зачастую меньше, чем разница между ссудным процентом банка и ставкой по банковскому депозиту. Банки так же могут выполнять эту функцию. В этом случае они не выдают кредит и не несут соответствующие риски.
     Частные лица. Граждане проводят широкий спектр операций, каждая из которых невелика, но в сумме могут формировать  существенный дополнительный спрос или предложение: оплата зарубежного туризма; денежные переводы заработной платы, пенсий, гонораров; покупки/продажи наличной валюты как средства сбережения; спекулятивные валютные операции [5, c/165].
     Таким образом, валютный рынок — это вся совокупность конверсионных и кредитно-депозитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами — участниками валютного рынка. 

2. Хеджирование на валютном рынке

 
     Термин "хедж" (англ, hedge – изгородь, огораживать  изгородью, препятствие, преграда) означает препятствовать, ограждать себя от возможных потерь и т.д.1 Это слово часто трактуется как препятствие, защита (очевидно, соответствующим хозяйственным действием, поступком, актом).
     В начале 60-х гг. XIX в. так были обозначены на американской бирже срочные хозяйственные сделки для предотвращения ценовых потерь от основной деятельности. Термин "страхование" уместен, но здесь профессионально неточен. Страхование в общем виде – специализированная деятельность юридических лиц, предполагающая распределение и возмещение состоявшегося имущественного ущерба, а также предоставление материального обеспечения при наступлении событий, и на условиях, предусмотренных соглашением участников. Сводимыми хеджирование и страхование делает, безусловно, исходный риск. В последующем преимущественно будем пользоваться синонимами "ограждать", "препятствовать", "защищать", а также "препятствие", "защита". Термин "хедж" применяется и для обозначения явлений, условно отвечающих его основному определению, например, в названии "хеджевые фонды".
     Распространенным  стало представление о хедже  как о срочной сделке (сделке на срок), заключенной для защиты от возможного изменения стоимости актива (товара), находящегося в основе (базе) сделки. Вся операция соответственно представляет собой хеджирование (используются термины, общие для мировой практики).
     Экономическое содержание хеджирования сводится к перенесению частично или полностью риска от данного участника рынка (хеджера) теми или иными способами на другого участника рынка, вступающего в договорные отношения с хеджером [3, c.165].
     Хеджирование  направлено на ослабление и (или) устранение риска, опасного (ненужного, нежелательного) для участников сделки изменения (снижения, роста) во времени стоимости актива (товара) либо потока денежных средств. [3, c.166]
     В стандарте IAS-39 (МСФО-39) отмечается: хедж – это актив, обязательство, твердое обязательство или ожидаемая будущая сделка, которые подвержены риску изменения стоимости или риску изменения будущего потока денежных средств. Предметом может быть отдельный актив, обязательство, твердое обязательство или ожидаемая сделка, или группа активов с аналогичными характеристиками. При хедже составляется формальная документация для отношений участников.
     Согласно  МСФО-39, § 124 "хеджирование связано  с взаимозачетом доходов от изменений справедливой стоимости или потоков денежных средств, относящихся к инструменту хеджирования, с одной стороны, и к хеджируемой статье – с другой".
     Следует выделить начальное хеджирование (с этого и начался срочный рынок).
     К нему относятся: срочные сделки, в  которых покупка (продажа) партии товара (иных ценностей) проводится по цене, сложившейся на момент заключения (оформления) сделки, а сам товар (ценность) поставляется через некоторое время (форвардные сделки или срочные сделки, отдельные традиционные сделки); онкольные срочные сделки; защита форвардного депозита и т.д. Такого рода сделки (фьючерсные сделки) на протяжении столетий представляют основной вид сделок на товарных биржах; во второй половине 70-х гг. XX в. (при возникновении современного рынка финансовых производных инструментов) объектом этих сделок стали казначейские векселя (облигации), появились процентные фьючерсы. Можно отнести к хеджированию и действия по своевременному пересмотру сроков исполнения обязательств. Однако логически это будет неточным решением.
     Определение хеджирования Американской комиссии по торговле срочными товарными контрактами (Commodity Futures Trading Commission – CFTC), часто применяемое в литературе, сводится к следующему: настоящий хедж с использованием срочных контрактов должен включать позиции по срочным контрактам, которые экономически связаны с кассовой позицией и предназначены для снижения рисков в ходе обычных коммерческих операций компании. В литературе также предлагаются различные классификации хеджирования. Например, хедж активов, хедж портфеля, хедж ожидаемых сделок, хедж экономических опасностей, хедж, не имеющий отношения к делу. Это частные, дробные решения, нуждающиеся в свою очередь в обобщении [2].
     Приведем  ряд условий, при которых стало  возможным осуществление современного эффективного хеджирования:
    развитие до необходимых масштабов наряду с реальным (кассовым, наличным) рынком сферы срочного рынка (в совокупности форвардного, опционного, фьючерсного, свопового рынков);
    сохранение и развитие тесных взаимосвязей и взаимообусловленности между этими сферами единого рынка;
    временная отдаленность момента совпадения отложенных спроса и предложения (при некотором распределении общего срока по периодам); всеобщее распространение этого явления;
    появление соответствующих способов, средств осуществления сделок [3, c. 147].
     Таким образом, хеджирование (от англ. hedge — страховка, гарантия) — установление позиции по срочным сделкам на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной срочной позиции (позиции по срочным сделкам), на другом рынке. Хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.
     Наиболее  часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары.  

3. Спекуляция на валютном рынке

 
     На  валютном рынке осуществляется спекулятивная торговля с намерением извлечь ценовую разницу в связи с изменяющимися (в том числе по воле спекулянта) условиями хозяйственной деятельности. Спекулянт нацелен на использование наступающих, предстоящих (будущих) изменений и колебаний цен.
     Спекулянты, в отличие от хеджеров, стремящихся защитить сделки от риска, принимают  на себя риски, надеясь  получить определенные прибыли. [7, c.147]
     Спекулянты "мостят" пути перелива, перераспределения капиталов, в том числе перелива капиталов от хеджеров и арбитражеров к ним.
     По  американской терминологии, "investors or speculators" в буквальном переводе означает "выжидатель" (прибыли от роста или падения цены), или по смыслу – инвестор в рисковые операции, "рискоинвестор"1. В Великобритании для обозначения спекулянтов используется термин "trader" (торговец, оптовый торговец), перешедший в русскоязычную рыночную терминологию как "трейдер".
     Спекуляция  является неотъемлемым элементом сделок купли-продажи, поскольку одна из сторон в результате непрерывного изменения  цен может получать последовательно и (или) в итоге дополнительный выигрыш (другая – понесет потери). Спекулянт работает с товарами, традиционными финансовыми инструментами, производными инструментами, недвижимостью.
     Классическая  спекуляция строится на покупке и  последующей продаже разнообразных  ценностей по изменяющимся ценам. Спекуляция основана на сделке, направленной на будущие изменения цен, или это объективная спекуляция, обусловленная неопределенностью рыночных ситуаций как таковых. Графически спекулятивная сделка представлена на рис. 2.

Рис. 2 График спекулятивной операции [4, c.255]:
     Ц1 – цена в сделке для момента t2; Ц2 – цена в сделке для момента t2; t1 – момент начала спекулятивной операции; t2 – момент завершения спекулятивной операции
     Доход спекулянта = Ц2 Ц1 (спрэд – spread). Операция с извлечением дохода должна быть проведена спекулянтом до снятия разницы в ценах.
     Внутри  объективной спекуляции существует и чистая спекуляция (субъективная спекуляция).
     Чистая  спекуляция по характеру действий основного  участника может быть представлена спекуляцией на:
    повышении цен – скупка товаров (валюты, недвижимости), контрактов для последующей перепродажи; покупатель при повышении цены выигрывает (продавец проигрывает)
    понижении цен – продажа товаров (валюты, недвижимости),контрактов для последующего откупа; продавец при понижении цены в дальнейшем выигрывает (покупатель проигрывает)1;
    соотношении цен на разных рынках одного и того же или взаимосвязанных активов (товаров);
    соотношении цен по разным срокам поставки (исполнения) на одном и том же или разных рынках;
    различиях в организации (режиме) платежей на разных рынках и (или) по разным активам (товарам).
     Профессионал-спекулянт, работая совместно на реальном и  срочном рынках, сознательно использует возможности, вытекающие из следующих ситуаций:
    цена на наличный актив (товар) ниже цен на срок, цены на актив(товар) с ближайшими сроками поставки ниже, чем с отдаленными сроками [ситуация обозначается терминами "форвардэйшн", "контанго" – "нормальный рынок" (forwardation, contango – normal market)]. Особенности контанго состоят в том, что будущее повышение (превышение) цен покрывает расходы, связанные с хранением (сохранением) от одного срока поставки (доставки) до другого, и плюс к этому появляется прибыль. В такой ситуации спекулянт стремится купить наличный актив (товар) и продать фьючерсы (купить, продать опционы);
    цена на наличный актив (товар) выше цен на срок, цены на актив (товар) с ближайшими сроками поставки выше, чем по отдаленным срокам [ситуация обозначается термином "бэквордэйшн" – перевернутый рынок (backwardation – inverted market)]. Такое соотношение цен вызывается обычно недостатком наличных ресурсов при хороших перспективах увеличения предложения в будущем. Рынок отличается значимыми колебаниями цен, нервозностью. Спекулянт в этой ситуации стремится продать актив (товар) с немедленной поставкой и одновременно покупает на такое же количество актива фьючерсы (продает, покупает опционы).
     Ситуации  нормального и перевернутого рынков – это обстановка, в которой совершаются и хеджирование, и арбитраж. Эти ситуации выделены здесь, так как существует повышенная связь с ними операций спекуляции.
     При биржевых операциях с производными спекулятивные доходы появляются через принятый биржей механизм исполнения обязательств и выполнения денежных расчетов. Производные расширили поле спекулятивных сделок и добавили новые возможности получения доходов.
     На  внебиржевом рынке применяются  те же действия, что и на биржевом рынке, трансформированные для условий большей свободы.
     Производные инструменты позволяют спекулянтам  на биржевом и внебиржевом рынках полнее использовать: 1) наступающую, будущую тенденцию в движении цен (повышение, понижение); 2) различные соотношения в ценах; 3) усиливающееся (по сравнению с текущим) движение цен на протяжении определенного периода времени.
     Выделим из перечисленных третью возможность, в которой проявляется качественное (еще одно) отличие производных от обычных инструментов. Спекулятивный доход позволяет целесообразно использовать те перемены, при которых будущие (предстоящие) колебания цен оказываются сильнее текущих изменений. Профессиональный спекулянт сознательно использует усиливающиеся колебания цен для получения прибыли. Эти действия, связанные с извлечением возможного дохода на колебаниях цен, широко распространены на рынках.
     Известна  особенная форма организации  спекулянтов, использующих колебания рыночных, в том числе биржевых цен, – ринг. Под рингом понимается соглашение группы лиц, направленное на скупку в определенном месте какого-либо товара (актива), сосредоточения его в руках группы и последующей продажи по монопольно высоким ценам. Как правило, ринги образуются на короткое время и заключаются торговцами для проведения одной или нескольких сделок. В США к подобным соглашениям применяют термин "корнер" (Corner – угол).
     Биржевые  производные позволили спекулянтам  иметь дополнительные возможности  финансового рычага (gearing, leverage). Пониженные расходы по сравнению с расходами реального рынка (выплачивается не полная цена базиса, а лишь премия, депозит, маржа, составляющие лишь доли этой цены) могут принести тот же (или удовлетворительный) абсолютный спекулятивный доход. Вместе с тем, поскольку в биржевых сделках лимитированы (ограничены) сроки действия производных, то платой (в общем виде) за этот рычаг становится меньшая (математическая) вероятность получения спекулятивной прибыли (по сравнению с внебиржевым рынком, где нет этой стандартизации) от одного и того же базиса [9].
     Легкость, простота заключения биржевых сделок, перспектива прибыли в связи с колебаниями цен, авансирование относительно небольших капиталов создают высокие стимулы для развития спекулятивных сделок с использованием производных.
     Дальнейшее  расширение спекуляции на рынках производных инструментов связано и с применением в качестве базиса (основания) разнообразных расчетных величин (индексов, процентов и т.п.).
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.