На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Ипотечное кредитование в Республике Казахстан

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 25.11.2012. Сдан: 2011. Страниц: 15. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     ВВЕДЕНИЕ 

     Приобретение  собственного жилья является первоочередная потребность для каждой семьи, ведь без удовлетворения этой потребности, нельзя говорить ни о каких социальных приоритетах общества.
     Исходя  из этого, реализация прав граждан, закреплены в конституции РК, на достойное  жилище, рассматривается как важнейшая  социально-политическая и экономическая  проблема. От выбора тех или иных подходов к решению этой проблемы в значительной мере зависит общий  масштаб и темпы жилищного  строительства, реальное благосостояние людей, их моральное и физическое самочувствие, политические оценки и  мотивация поведения.
     До  перехода на рыночные отношения основными  источниками пополнения жилого фонда  страны являлись государственное жилищное строительство и строительство  жилья предприятиями и организациями, кооперативное и индивидуальное строительство играло вспомогательную  роль. В условиях сокращения бюджетного финансирования строительства и  обеспечения населения жильем, основным источником средств для приобретения жилья становятся собственные средства населения, а также кредиты банков.
     При остром недостатке источников финансирования жилищного строительства потребность  в жилье возрастает за счет притока  в Республику Казахстан беженцев из ближнего зарубежья и передислокации воинских частей. В этих условиях возникает  потребность в долгосрочных кредитах населению на жилищное строительство, минимально подверженных воздействию  инфляции и максимально обеспеченных своевременным возвратом. Именно этим требованиям отвечает ипотечный  кредит, обеспеченный залогом товарно-материальных ценностей.
     Опыт  многих зарубежных стран свидетельствует  о том, что при правильной организации  и ведении взвешенной государственной  политики ипотека постепенно видоизменяется в самофинансируемую систему, которая  обеспечивает и в значительной степени  определяет функционирование рынка  жилья. При этом за счет резкого расширения платежеспособного спроса со стороны  населения активизируется новое  строительство, увеличивается выпуск строительных материалов, специализированной техники, появляются новые улучшенные архитектурные проекты, происходит ускоренное развитие многих смежных отраслей экономики.
     Возрастающая  потребность и недостаточная  разработанность теоретического и  прикладного инструментария ипотечного жилищного кредитования обусловили выбор темы дипломной работы.
     В условиях реформирования экономики  Республики Казахстан формирование  жизнеспособной системы ипотечного жилищного кредитования является одной  из актуальных задач, как на макроэкономическом, так и на микроэкономическом уровнях. Успешное решение этой задачи возможно только при системном согласовании экономической, правовой и организационной сторон внедрения жилищной ипотеки в казахстанскую практику.
     Создание  и развитие системы ипотечного жилищного  кредитования в Республике Казахстан  обусловлено необходимостью решения  жилищного вопроса населения. Более 50% населения Казахстана готовы воспользоваться  ипотечным кредитом для приобретения жилья, однако только около 10% населения  могут приобрести жилую недвижимость за счет ипотечного жилищного кредита.
     Среди основных причин, сдерживающих развитие казахстанского ипотечного кредитования несовершенство нормативно-правового  обеспечения; отсутствие механизма  рефинансирования ипотеки; недостаточного опыта в оперативном решении  вопросов о наложении взыскания  и отчуждении имущества, являющегося  объектом залога; нестабильность внешней  среды банковского бизнеса; недостаточной  научной и методической обоснованности сценариев развития ипотеки; несовершенство методик оценки эффективности ипотечного банковского кредитования.
     Таким образом, актуальность курсовой работы обусловлена, во-первых, возросшей конкуренцией ипотечных продуктов на финансовом рынке; во-вторых, отсутствием в финансовой теории комплексного подхода к исследованию проблем разработки ипотечных продуктов; и, наконец, в-третьих, необходимостью развития в Республике Казахстан инфраструктуры, соответствующей выбранной в качестве оптимальной модели ипотеки.
       Цель курсовой работы: выработать практические рекомендации по совершенствованию ипотечного кредитования в Республике Казахстан на основе анализа системы ипотечного кредитования в АО ЦеснаБанк.
     Согласно  данной цели в работе поставлены следующие  задачи:
    рассмотреть теоретические аспекты ипотечного кредитования в Республике Казахстан;
    провести анализ системы ипотечного кредитования в АО ЦеснаБанк;
     выявить проблемы и перспективы развития ипотечного кредитования в Республике Казахстан.
     Объект  исследования: АО ЦеснаБанк.
     Предмет исследования: формирование и развитие финансового механизма системы ипотечного кредитования в Республике Казахстан.
     Теоретической основой послужили работы казахстанских  и зарубежных ученых и специалистов в области финансов, кредита и  денежного обращения, законодательные  и иные нормативные акты, а также  работы ученых по теории и практике ипотечного жилищного кредитования.  
 
 
 
 

     1 Теоретические аспекты  ипотечного кредитования  в Республике Казахстан
        
     1.1 Сущность и классификация  ипотечных кредитов 
 

     Ипотека - это залог недвижимости для обеспечения  обязательств перед кредитором. При  ипотечном кредитовании заемщик  получает кредит на покупку недвижимости. Его обязательством перед кредитором является погашение кредита, а обеспечивает исполнение этого обязательства  залог недвижимости. При этом покупать и закладывать можно не только жилье, но и другие объекты недвижимости - землю, автомобиль, яхту и т.д. Недвижимость, приобретенная по ипотечной программе, является собственностью заемщика кредита  с момента приобретения.
     Ипотека - это одна из форм имущественного обеспечения  обязательства должника, при которой  недвижимое имущество остается в  собственности должника, а кредитор в случае невыполнения последним  своего обязательства приобретает  право получить удовлетворение за счет реализации данного имущества. [2]
     Обязательство должника может быть не только банковским, но и обязательством, основанным на купле-продаже, аренде, подряде, другом договоре, причинении вреда и т. п.
     Ипотека обеспечивает уплату залогодержателю  основной суммы долга по кредитному договору, процентов за пользование  кредитом (заемными средствами), а также  других расходов, связанных с обращением взыскания и реализацией заложенного  имущества и возмещением убытков  кредитора вследствие ненадлежащего  исполнения обеспеченного ипотекой обязательства.
     Отличительными  чертами ипотеки являются:
    во-первых, ипотека, как и всякий залог, в сущности, является способом обеспечения надлежащего исполнения другого (основного) обязательства - займа или кредитного договора, договора аренды, подряда, возмещения вреда и т. д.;
    во-вторых, предметом ипотеки всегда является недвижимость. К недвижимому имуществу относятся земельные участки и все, что прочно с ними связано: здания, сооружения, многолетние насаждения и т.п.;
    в-третьих, предмет ипотеки остается во владении должника. Последний остается собственником, пользователем и фактическим владельцем этого имущества;
    в-четвертых, договор кредитора и должника об установлении ипотеки оформляется специальным документом - закладной, которая также подлежит государственной регистрации;
    в-пятых, при значительном превышении стоимости залога над суммой выданного кредита ипотека дает возможность получить дополнительные ипотечные ссуды под залог того же имущества (вторая, третья ипотека).[6]
     И наконец, при неисполнении обязательства, обеспеченного ипотекой, кредитор вправе требовать продажи заложенного  имущества с публичных торгов.
     Таким образом, ипотечный кредит - это кредит, обязательства, по возвращению которого обеспечены залогом недвижимого  имущества (ипотекой).
     Ипотечное кредитование представляет собой целостный  механизм реализации отношений, возникающих  по поводу организации, продажи и  обслуживания ипотечных кредитов.
     Понятия «ипотека» и «ипотечное кредитование»  тесно взаимосвязаны, но не тождественны. Ипотечное кредитование как система  финансово-экономических отношений  включает в себя ипотеку как базовую  подсистему - составную часть или  существенный элемент в форме  непосредственных залоговых технологий.
     С другой стороны, ипотечное кредитование - один из видов сделки с недвижимым имуществом, обеспечение обязательств по которому осуществляется с помощью  ипотеки.
     Ипотечное кредитование происходит в несколько  этапов:
     На  первом этапе заемщик должен собрать  необходимый пакет документов. К  ним относятся документы:
     - по заемщику, документы удостоверяющие  личность, подтверждающие профессиональный  стаж, платежеспособность и т.д. (для  всех участников кредитной сделки).
     - по недвижимости, документы подтверждающие  право собственности, тех. паспорт,  документы подтверждающие отсутствие  задолженности по коммунальным  платежам и налогам, отчеты  независимой оценки о стоимости  недвижимости и другие документы  в соответствие с необходимым  перечнем.
     На  этом этапе заемщик определяется с программой кредитования и выбирает подходящую недвижимость для приобретения. Банк проверят, предоставленные заемщиком, информацию и документы на полноту  и достоверность. Также согласовываются  основные условия ипотечного кредита.
     На  следующем этапе банк изучает кредитную историю заемщика, поручителей и созаемщиков, оценивает финансовый риск и различные параметры кредита. После чего на кредитном комитете принимается решение о возможности ипотечного кредитования. Проверка пакета документов занимает достаточно большое количество времени. Процесс сбора и рассмотрения документов можно ускорить, если воспользоваться услугами риэлторов, которые аккредитованы банком.
     На  третьем этапе происходит заключение ипотечного договора. Банк производит выдачу кредита на счет заемщика. Ипотечная сделка полностью контролируется банком. Деньги перечисляются со счета заемщика на счет продавца, после того как все документы сданы на регистрацию в регистрационную палату. Приобретаемая недвижимость должна быть застрахована в пользу банка, а в некоторых случаях и жизнь заемщика. Все расходы по оплате оценки стоимости недвижимости, регистрации документов, комиссий за ведение и открытие счета ложатся полностью на заемщика.
     Следующий этап самый долгий, происходит погашение кредита и переход недвижимости в собственность заемщика. Но заемщик, становясь собственником недвижимости, не может совершать с ней никакие сделки. На недвижимость наложено обременение, так как она является залогом по ипотечному кредиту. Если заемщик по каким-либо причинам не может дальше выполнять свои обязательства перед банком, то банк может по его заявлению рассмотреть возможность изменения некоторых условий выплат (отсрочка платежей, изменение графика и т.д.). В некоторых случаях банк может разрешить продажу недвижимости с целью покупки более дешевой. Для заемщика это шанс рассчитаться с банком и не потерять жилье. При наступлении страхового случая обязательства по выплатам возлагаются на страховую компанию.
     На  последнем этапе происходит закрытие кредитного договора, после того как заемщик полностью погасил задолженность. С недвижимости снимается обременение, и заемщик становится полноправным собственником.
     Самый большой «минус»  в ипотечном кредитовании – это большие переплаты за приобретение недвижимости. Так как помимо переплат по кредиту заемщик еще платит за страхование и оформление всех сделок. А суммы ежемесячных платежей могут достигать 30-50% от ежемесячных доходов заемщика.
     Приобретение  недвижимости с помощью ипотечного кредитования сегодня является едва ли не единственным способом решения  жилищного вопроса. В связи с  высокими ценами на жилье не многие могут себе позволить купить квартиру за наличный расчет. Но прежде чем оформлять  ипотечный кредит, нужно очень  тщательно изучить все условия  кредитования. А также реально  оценить свои финансовые возможности  на долгосрочный период.
     Предметом ипотеки могут быть предприятия, строения, здания, сооружения, квартиры в многоквартирном доме, транспортные средства, космические объекты, товары в обороте и другое, не изъятое  из гражданского оборота, имущество. Предметом  ипотеки, согласно статье 301 Гражданского кодекса может быть любое имущество - вещи и имущественные права (требования) - которые могут быть использованы в качестве залога, кроме определенной категории имущества, правовое регулирование  залога которого не допускает оставление его во владении и пользовании  у залогодателя, или ипотека которого ограничена или запрещена законодательными актами.
     Например, не могут быть предметом ипотеки  денежные средства, залог которых  предполагает в силу обязательных предписаний  законодательного акта внесение их в  депозит банка или нотариальной конторы. Также не могут быть предметами ипотеки право землепользователя, являющегося государственным, в  силу запрета, установленного статьей 26 Земельного кодекса Республики Казахстан. 

     Участниками ипотеки являются:
     - залогодатель, - это лицо, чье недвижимое  имущество или доля в нем  является предметом ипотеки
     - залогодержатель, это лицо, чьи  интересы по основному обязательству  обеспечены ипотекой; 
     - доверенное лицо – лицо, которое  проводит реализацию ипотеки  во внесудебном порядке
     Когда залогодателем является не должник, а третье лицо договор об ипотеке  с кредитором заключает третье лицо, которое как залогодатель после  реализации заложенного имущества  приобретает такие же права, какие  возникают у гаранта и поручителя в результате исполнения ими обязательства  за должника.
     Исходя  из вышеизложенного можно сказать, что нормативная база по ипотеке  практически соответствует требованиям  времени. 
     Ипотечные кредиты классифицируются по различным признакам.
     По  объекту недвижимости:
    земельные участки;
    предприятия, а также здания, сооружения и иное недвижимое имущество, используемое в предпринимательской деятельности;
    жилые дома, квартиры и части жилых домов и квартир, состоящие из одной или нескольких изолированных комнат;
    дачи, садовые дома, гаражи и другие строения потребительского назначения;
    воздушные, морские суда, суда каботажного плавания и космические объекты; объекты незавершенного строительства.
     По  целям кредитования:
    приобретение готового жилья в многоквартирном доме либо отдельного дома на одну или несколько семей в качестве основного или дополнительного места жительства;
    приобретение дома для сезонного проживания, дачи, садовых домиков с участками земли; приобретение земельного участка под застройку.
     По  виду кредитора: банковские и небанковские.
     По  виду заемщиков (как субъектов кредитования):
    кредиты, предоставляемые застройщикам и строителям;
    кредиты, предоставляемые непосредственно будущему владельцу жилья;
    по степени аффилированности заемщиков.
     Кредиты могут предоставляться:
    сотрудникам банков;
    сотрудникам фирм - клиентов банка;
    клиентам риэлторских фирм;
    лицам, проживающим в данном регионе;
    всем желающим.
     По  способу рефинансирования. Ипотечным  кредитованием занимаются различные  кредитные институты. Особенности  их деятельности заключены в способе  рефинансирования выдаваемых кредитов.[5]
     По  способу амортизации долга:
    постоянный ипотечный кредит;
    кредит с переменными выплатами;
    кредит с единовременным погашением, согласно особым условиям.
     По  виду процентной ставки:
    кредит с фиксированной процентной ставкой;
    кредит с переменной процентной ставкой.
     По  возможности досрочного погашения:
    с правом досрочного погашения;
    без права досрочного погашения;
    с правом досрочного погашения при условии уплаты штрафа.
     По  степени обеспеченности (величине первоначального  платежа).
     Сумма кредита может составлять от 50 до 100% стоимости заложенного имущества.
     Кроме того, ипотечные кредиты могут  быть:
    обычные и комбинированные (выдаваемые несколькими кредиторами);
    субсидируемые и выдаваемые на общих условиях.
     Ипотечные кредиты различаются в зависимости  от схем выдачи, погашения и обслуживания. Двумя основными типами ипотечных  кредитов являются:
     Постоянный  ипотечный кредит, главной разновидностью которого является самоамортизирующийся кредит.
     Кредит  с переменными выплатами, разновидностями  которого являются:
    кредит с шаровым платежом, который подразделяется на кредит с замораживанием процентных выплат до истечения срока и кредит с выплатой только процентов;
    пружинный кредит или кредит с фиксированным платежом основной суммы;
    кредит с участием в доходах и в приросте стоимости;
    кредит с нарастающими платежами;
    кредит с обратным аннуитетом;
    кредит с переменной ставкой;
    канадский ролл-овер;
    завершающая ипотека;
    кредит с выплатой добавленного процента.
     Постоянные  ипотечные кредиты являются наиболее простой формой кредита. Они характерны для стран с низкой инфляцией, длительными сроками кредитования и предполагают равные выплаты в  погашение (амортизацию) через одинаковые промежутки времени. Поэтому такие кредиты относят к разряду самоамортизирующихся.
     Кредиты с переменными выплатами не относятся  к числу самоамортизирующихся и  предусматривают разную периодичность  погашения основного долга и  процентов, а также другие дополнительные условия. К числу таких кредитов относятся кредиты с шаровым  платежом, которые предполагают единовременный итоговый (шаровой) платеж и подразделяются на:
    кредиты с замораживанием процентных выплат, до истечения срока кредита не предусматривают каких-либо выплат, как в погашение основного долга, так и срочных процентов. Погашение кредита и капитализированных процентов по нему производится в конце срока. Использование подобных кредитов достаточно ограничено. К ним прибегают в основном земельные спекулянты, рассчитывающие на продажу участка земли в конце срока за сумму, позволяющую выплатить кредит, проценты и получить прибыль от продажи.
    кредиты с выплатой только одних процентов являются разновидностью шарового платежа, при которой предусматривается шаровой платеж основной суммы в конце срока, а проценты выплачиваются регулярно в течение срока кредита.
     Пружинные кредиты предполагают регулярные равные выплаты в счет погашения основного  долга. При этом проценты выплачиваются  на непогашенный остаток.
     Кредиты с участием применяются при финансировании доходной недвижимости. Данный кредит близок к самоамортизирующимся кредитам, но предполагает, что помимо регулярного  погашения основного долга и  процентов кредитор участвует в  доходах от объекта.
     Участие кредитора может быть различным. Так он может претендовать на часть  превышения ренты, часть превышения чистого операционного дохода (кредит с участием в доходах), часть прироста капитала или выручки, полученной от реализации недвижимости (кредит с  участием в приросте стоимости) и  т.п.
     Кредиты с нарастающими платежами предусматривают  переменные выплаты в течение  всего срока и используются владельцами  сдаваемой в аренду недвижимости, в расчете, что платежи будут  увеличиваться ежегодно или с  другой периодичностью. Также подобные кредиты используются для кредитования молодых семей, имеющих в начале срока кредитования доход меньший, чем в конце.[11]
     Кредиты с обратным аннуитетом наоборот предполагают снижение выплат по кредиту в конце  срока или их прекращение и  в этом смысле сопоставимы с замороженными  кредитами. Используются такие кредиты  для финансирования пожилых арендодателей.
     Кредиты с переменной ставкой обычно «привязывают»  к одному из индексов денежного рынка, инфляции, валюты и т.п. Данный кредит позволяет оплачивать кредит по переменной ставке с ограничениями по минимальной и максимальной величине ставки. Изменение ставок влияет на сроки кредитования.
     Канадский ролл-овер характеризуется переменными  ставками процента через заранее  оговоренные промежутки времени (например, каждые 5 лет).
     Разновидностью  этого вида кредита является кредит с переговорной ставкой, который  отличается тем, что помимо периодичности  выплат заранее оговариваются предельные ставки процента.
     Завершающие ипотеки имеют несколько разновидностей, и сами являются частным случаем  вторичного (младшего) финансирования. Суть этого типа кредитования в том, что под уже прокредитованную недвижимость предоставляется второй кредит, платежи по которому направляются в погашение первого кредита. Ставки по таким кредитам, как правило, выше, чем по первому кредиту.
     Кредиты с добавленной процентной ставкой  предусматривают отнесение процентов  на основной долг, а результат делится  на число периодов погашения для  выявления величины очередного платежа. Такие кредиты используются при  кредитовании личной собственности (автомобилей  и т.п.) и предполагают возможность  досрочного погашения кредита. 
 

     1.2 Инструменты ипотечного  кредитования 
 

     В системе мер по становлению и  развитию ипотечного жилищного кредитования важное место отводится обоснованию  выбора инструментов ипотечного кредитования.
     Под инструментом ипотечного жилищного  кредитования понимается механизм расчета  платежей заемщика по кредиту, включающий способы расчета платежей в счет погашения основного долга и  уплаты процентов по кредиту. Таким  образом, инструменты ипотечного кредитования определяют форму организации денежного  потока по долгосрочному ипотечному жилищному кредиту.
     Инструменты ипотечного жилищного кредитования призваны согласовать интересы кредитора  и заемщика, т.е. сделать ипотечные  кредиты привлекательными как для  банков, так и для граждан, желающих приобрести жилье. Следовательно, должны быть использованы такие инструменты  ипотечного кредитования, которые:
    обеспечат прибыльность ипотечной деятельности и возвратность средств кредитора, защиту привлекаемых средств от инфляции;
    снизят риски ипотечного кредитования;
    обеспечат такие условия кредитования, при которых кредит становится доступным для заемщика.
     Выбор инструмента кредитования обусловлен рядом факторов, среди которых  можно выделить следующие:
    ситуация, сложившаяся в экономике (уровень инфляции и его динамика, уровень доходов населения и т.п.);
    источники и цена средств, привлеченных для выдачи ипотечных кредитов;
    необходимость обеспечения простоты и прозрачности расчетов по кредитам.
     Одни  инструменты более пригодны в  условиях стабильной низкоинфляционной  экономики (кредит с фиксированной  процентной ставкой), другие специально разработаны для экономики высокоинфляционной (кредиты с двойной индексацией, инструменты с регулируемой отсрочкой  платежей и т.п.).
     Следует отметить, что при разработке кредитного инструмента нельзя ориентироваться  только на экономические параметры. Необходимо принимать во внимание, что кредит предоставляется обычному гражданину, который должен понять, каким образом рассчитываются его  платежи по кредиту. Излишняя сложность  кредитного инструмента может отпугнуть  потенциального клиента банка и, следовательно, помешать развитию этого  направления банковского бизнеса.
     Ипотечные жилищные кредиты можно характеризовать  с двух точек зрения: с точки  зрения типа процентной ставки и с  точки зрения характера платежей по кредиту. Типология ипотечных  жилищных кредитов может быть представлена следующим образом:
    по типу применяемой процентной ставки:
    кредиты с фиксированной процентной ставкой;
    кредиты с переменной процентной ставкой;
    по характеру платежей по ипотечному кредиту:
    аннуитетные кредиты (кредиты с постоянными выплатами, осуществляемыми через равные периоды);
    кредиты с изменяющимися размерами платежей.
     Различные сочетания всех этих типов кредитов и определяют многообразие инструментов ипотечного кредитования. Иными словами, кредитные инструменты предполагают разнообразные сочетания выплат как основной суммы долга, так  и процентных платежей, различные  подходы к определению структуры  выплат по кредиту.
     Все инструменты ипотечного кредитования, применяемые в различных странах, можно разделить на традиционные и альтернативные.
     Инструмент  ипотечного кредитования - это способ погашения долга (амортизации кредита). График амортизации показывает остатки  суммы долга по кредиту в каждый период времени. В нем также отражаются, какая часть платежа идет на выплату  процента, и какая - на выплату основной суммы долга. В зависимости от способа амортизации ипотечные  кредиты подразделяются на постоянный ипотечный кредит и ипотеку с  переменными выплатами. Последняя, в свою очередь, делится на: ипотеку с «шаровым» платежом, ипотеку с фиксированными выплатами суммы долга, ипотеку с нарастающими платежами. Существуют также альтернативные инструменты ипотечного кредитования.
     Постоянные (аннуитетные) ипотечные платежи  предусматривают периодические  равновеликие выплаты. Заемщик ежемесячно выплачивает равную сумму, часть  которой идет на погашение кредита  и. часть - на уплату начисленных за месяц процентов. Проценты начисляются  на остаток невыплаченной суммы  по кредиту. Данный порядок погашения  кредита дает стабильность заемщику в размере его расходов по кредиту.
     «Шаровые» платежи предусматривают крупный  итоговый платеж по долгу. Данный порядок  погашения кредита удобен для  заемщика с небольшими ежемесячными платежами, но увеличивает сумму  выплачиваемых процентов за весь период кредитования и возлагает  нагрузку по выплате крупной суммы  в конце срока кредита. Кроме  того, так как не происходит постепенного погашения основного долга, возрастает риск невозврата выданного кредита по истечении срока кредитования. Ипотечные кредиты с «шаровым» платежом могут быть структурированы следующим образом:
    неосуществление процентных выплат вплоть до истечения срока кредита;
    выплаты одних только процентов, а затем - «шаровой» платеж;
    частичная амортизация с итоговым «шаровым», платежом.[1]
     Некоторые ипотечные кредиты предусматривают  равновеликие платежи в счет погашения  основной суммы долга, а также  выплаты процентов на непогашенный остаток. Суммы процентов по ним  изменяются. Ежемесячный постоянный платеж заемщика будет уменьшаться, что снижает нагрузку на него. Общая  сумма выплачиваемых процентов  будет меньше, чем при постоянных платежах. В то же время, исходя из требования банка к определенному максимальному  значению доли платежа по кредиту  в совокупных ежемесячных доходах  заемщика (обычно 30 — 40%), уменьшается  сумма возможного к получению  кредита, так как она рассчитывается с учетом первых платежей, которые  больше, чем в случае с самоамортизирующимся кредитом.
     Ипотека с нарастающими платежами (ИНП) предусматривает  переменные выплаты. В течение, например, первых трех лет платежи по ним  остаются низкими, однако в течение  последующих лет они достигают  уровня, позволяющего полностью самортизировать  кредит. В первые годы ИНП дает отрицательную  амортизацию (ипотечная постоянная ниже процентной ставки). При этом остаток  основной суммы долга увеличивается. Для проведения полной амортизации  платежи по ИНП последних лет  должны превышать уровень выплат по стандартной ипотеке. Инструменты  кредитования такого рода позволяют  учитывать изменяющиеся условия  кредитования, снижают риск процентной ставки и риск ликвидности, обеспечивают эффективность долгосрочных кредитных  операций.
     Платежи с индексацией непогашенной суммы  долга позволяют производить  погашение кредита одинаковыми  платежами в реальных суммах при  изменении величин номинальных  платежей. Непогашенная сумма долга  корректируется на основе выбранного индекса:
    потребительских цен;
    курса доллара США;
    стоимости потребительской корзины;
    минимального размера оплаты труда (МРОТ);
    других финансовых индексов, отражающих динамику инфляции.
     В результате ставка процента будет отражать реальную цену кредита на момент выдачи. Платежи рассчитываются на основе реальной стоимости непогашенной суммы долга. Капитализация недополученных сумм платежей по кредиту на первоначальном этапе погашения кредита обеспечивает банкам большую доходность по жилищным кредитам по сравнению с другими  кредитными операциями. Снижение сумм платежей на первоначальном этапе погашения  кредита повышает доступность кредита. В то же время рост платежей в  номинальном значении увеличивает  риск «платежного шока», который  наступает, если темпы роста доходов  населения значительно отстают  от темпов роста инфляции, что увеличивает  риск неплатежей по ранее предоставленному кредиту.[17]
     Для обеспечения доступности кредита  и его возвратности используются платежи с двойной индексацией, которые позволяют более равномерно распределить риски между заемщиком  и кредитором. Платежи индексируются  по какому-либо показателю дохода, обеспечивая  возвратность кредита и его доступность. Номинальный непогашенный остаток  кредита индексируется по уровню инфляции, что позволяет защитить реальную стоимость капитала кредитора. Таким образом, срок кредита становится переменной величиной, зависящей от того, насколько темпы роста доходов  соответствуют темпам роста инфляции. Исходный график погашения составляется так, чтобы имелась достаточная  возможность продления срока  в случае недоплаты в реальном выражении. В заранее оговоренные  моменты времени (чем выше инфляция, тем чаще) изменяются номинальная  стоимость платежей с учетом изменений  в индексе зарплаты и номинальная  стоимость непогашенного остатка  с учетом динамики индекса цен. Процентная ставка меняется в зависимости от изменения ситуации на денежном рынке  по индексу государственных ценных бумаг или другому финансовому  индексу, с установлением максимального  или минимального уровня ставки процента.
           Начиная с конца 1980-х  годов в теории и практике ипотечного кредитования стран Латинской Америки, а также в Израиле, Турции и  ряде других стран получили развитие так называемые альтернативные инструменты ипотечного кредитования, приспособленные к тому, чтобы осуществлять долгосрочное ипотечное кредитование в условиях высокой и волотильной инфляции. Стандартный ипотечный кредит в этих условиях становится неподходящим инструментом.
     Альтернативные  инструменты позволяют:
    учитывать изменения инфляции (стоимости ресурсов) и условий кредитования;
    снижать риск процентных ставок для кредитора и заемщика;
    повышать доступность кредита для граждан-заемщиков;
    обеспечивать эффективность и доходность долгосрочных кредитных операций для кредитора.
     Основные  характеристики альтернативных инструментов кредитования:
    наличие встроенного механизма индексации суммы задолженности заемщика по кредиту с учетом темпов изменения инфляции или стоимости кредитных ресурсов, что обеспечивает эффективность и доходность долгосрочных кредитных операций для кредитора;
    перераспределение платежей по кредиту в целях повышения доступности кредита таким образом, чтобы на первоначальном этапе погашения кредита суммы платежей были несколько снижены по сравнению с выплатой задолженности в последующие периоды, когда номинальные доходы заемщика увеличиваются в силу инфляции;
    использование механизма негативной амортизации и капитализации недополученных сумм платежей по кредиту на первоначальном этапе с погашением увеличенной суммы задолженности на последующих этапах при обеспечении рыночной доходности данных операций.
     Одним из наиболее простых и распространенных кредитных инструментов, применяемых  в странах с непредсказуемой  инфляцией, является кредит, предоставляемый в иностранной валюте или в привязке к иностранной валюте. Предполагается, что изменение курса внутренней валюты по отношению к иностранной соответствует колебаниям индекса инфляции. Такой инструмент позволяет в какой-то мере обеспечить интересы банка путем получения от заемщика платежей по кредиту, индексируемых в зависимости от изменения курса внутренней валюты по отношению к иностранной. Однако при этом возрастает кредитный риск, так как если заемщик получает доходы во внутренней валюте, то велика вероятность несовпадения (отставания) роста обязательств заемщика и увеличения его доходов. Кроме того, валютный риск накладывается и на банк, поскольку при падении курса иностранной валюты уровень доходов банка по кредиту становится ниже, чем по операциям во внутренней валюте. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2 Долгосрочное финансирование инвестиций в АО ЦеснаБанк
             
     2.1 Краткая характеристика  АО ЦеснаБанк 
 

     АО  ЦеснаБанк - единственный коммерческий банк Казахстана с головным офисом в Астане. Активно развивающаяся филиальная сеть Банка представлена 19 филиалами и 59 пунктами обслуживания клиентов в 23 областных и региональных центрах Казахстана. Сейчас в Банке обслуживается около 100 000 частных лиц и свыше 15 000 корпоративных клиентов и клиентов малого и среднего бизнеса.
     ЦеснаБанк стал первым в Казахстане прозрачным банком. В июне 2006 года Банком был подписан меморандум «О сотрудничестве и взаимодействии по вопросам повышения прозрачности банковской деятельности» с Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансовых рынков и финансовых организаций. Для Банка принципы прозрачности приобрели особое значение с ноября 2005 года, когда Корпорация «Цесна» получила статус банковского холдинга АО ЦеснаБанк. Обеспечивая доступность и достоверность информации для потенциальных инвесторов, клиентов и других заинтересованных лиц, Банк полностью раскрыл структуру собственности.
     АО  ЦеснаБанк предлагает клиентам современные продукты и технологии обслуживания. Постоянное развитие продуктового ряда, его адаптация к потребностям отдельных клиентских групп, стандартизация продуктов и услуг находятся в центре внимания руководства и специалистов АО ЦеснаБанк.
     Основным  видом деятельности АО ЦеснаБанк является предоставление кредитов на цели приобретения, строительства и ремонта недвижимого имущества физическим и юридическим лицам.[3]
     В целом для поддержания своей  конкурентоспособности на необходимом уровне маркетинговая стратегия АО ЦеснаБанк предполагает создание широкого спектра ипотечных продуктов, удовлетворяющих потребности различных категорий клиентов. Потребители продуктов могут быть классифицированы по следующим признакам:
    по юридическому статусу: физическое лицо или юридическое лицо;
    по статусу занятости: наемный работник, предприниматель с образованием юридического лица, государственный служащий, предприниматель без образования юридического лица и т.д.;
    по источнику погашения займа: заработная плата, доходы от предпринимательской деятельности, софинансирование со стороны членов семьи;
    по целевому назначению кредита: приобретение, ремонт или строительство недвижимости и т.п.
     Сегментация потребителей по этим и другим признакам позволяет определить специфические потребности выделенной категории клиентов, оценить вероятные риски, связанные с кредитованием именно этой категории клиентов и предложить продукт разумным образом сочетающий в себе потребности клиентов и минимизацию кредитных рисков.
     Важнейшим элементом стратегии АО ЦеснаБанк является оказание сопутствующего сервиса, позволяющего, с одной стороны, минимизировать процедурные риски банка в процессе кредитования, а с другой стороны, обеспечивать клиентам максимальный комфорт и экономию времени.
     АО  ЦеснаБанк предоставляет кредиты сроком от 3 лет до 25 лет. Удлинение сроков кредитования увеличивает количество потенциальных заемщиков, способных удовлетворить требования кредитных организаций по платежеспособности. Следует отметить, что данный фактор имеет большее влияние на доступность ипотечных кредитов, чем процентные ставки. Однако удлинение сроков кредитов имеет ограничения, связанные, с одной стороны, с возможностями надлежащим образом поддерживать оптимальное соотношение длины своих активов и пассивов, с другой стороны, желанием заемщика. Последнее определяется психологическими факторами и, как правило, заемщик неохотно соглашается на удлинение срока кредитования, если в результате такого удлинения размер аннуитетного платежа изменяется незначительно.
     Рынок ипотечных кредитов является относительно молодым на кредитном рынке Казахстана. Так, если на начало 2005 г. объем ипотечных кредитов составлял порядка 8 млрд. тенге, то к началу 2006 г. он превысил 29 млрд. тенге, в начале 2007 г. - свыше 99 млрд. тенге, на 1 января 2008 года достиг 220,5 млрд. тенге. В 2008 году объем национального портфеля ипотечных кредитов составил более 396,1 млрд. тенге, в 2009 году увеличился до 683,58 млрд. тенге. В 2009 году несмотря на прирост объема ссудного портфеля АО ЦеснаБанк на 16,3 млрд. тенге (с 77,5 млрд. тенге до 93,8 млрд. тенге). На конец декабря 2009 года доля АО ЦеснаБанк составила 14%. Динамика изменения доли рынка АО ЦеснаБанк в прошедшем году представлена на рисунке 1.[14] 
 

       

     Рисунок 1. Доля АО ЦеснаБанк на национальном рынке
     В октябре 2010 г. АО ЦеснаБанк занимал второе место среди ипотечных организаций по объему ссудного портфеля после АО «Казахстанская Ипотечная Компания». Доля АО ЦеснаБанк в совокупном ссудном портфеле ипотечных организаций составила 39,2%.[14]
     В географическом плане, потенциальный  целевой рынок АО ЦеснаБанк охватывает всю территорию Казахстана. Доля банка на рынке по регионам по состоянию на 1 января 2010 года представлена диаграммой на рисунке 2. 
 

       

     Рисунок 2. Доля АО ЦеснаБанк на национальном рынке по регионам 
 

     Наибольшую  долю рынка АО ЦеснаБанк имеет в Мангыстауской (27,9%), Западно-Казахстанской (21,4%) и Северо-Казахстанской (18,8%) областях и г. Алматы. Наименьшую – в Костанайской (6,9%), Алматинской (4,5%) и Кызылординской (2%) областях.[14]
     На  настоящий момент ссудный портфель АО ЦеснаБанк по типу ставки вознаграждения может быть условно разделен:
    кредиты с фиксированной ставкой вознаграждения;
    кредиты плавающей ставкой вознаграждения.
     Учитывая, что АО ЦеснаБанк выдает кредиты в тенге, в тенге с индексацией к курсу доллара США и в долларах США, а также их привязку к индексу инфляции и ставке LIBOR, портфель разделяется на 5 групп:
    кредиты в тенге с фиксированной ставкой вознаграждения;
    кредиты в тенге плавающей ставкой вознаграждения, привязанной к инфляции;
    кредиты в тенге, индексированные к курсу доллара США с фиксированной ставкой;
    кредиты в долларах США с фиксированной ставкой;
    кредиты в долларах США с плавающей ставкой вознаграждения, привязанной к ставке LIBOR.
     Среди кредитов первой и второй групп часть  выдается по программе АО «Казахстанская ипотечная компания». Эти кредиты остаются на балансе АО ЦеснаБанк незначительное время. После надлежащего оформления, права требования по этим кредитам уступается АО «Казахстанская ипотечная компания». При этом АО ЦеснаБанк продолжает управлять этими кредитами за определенное вознаграждение.
     Кредиты третьей, четвертой и пятой групп  АО ЦеснаБанк также старается удерживать на балансе недолгое время. Эти кредиты продаются Second Kazakh Securitization Company B.V. - специальной финансовой компании, созданной в рамках проекта секьюритизации. При этом АО ЦеснаБанк  остается сервисным агентом и продолжает обслуживать эти кредиты за вознаграждение.
     Непроданные кредиты (как тенговые, так и валютные) остаются на балансе АО ЦеснаБанк и, как правило, выступают в качестве обеспечения по выпущенным облигациям или обеспеченным кредитам, привлеченным банком.
     Для кредитов с плавающей ставкой, привязанной к инфляции, номинальные ставки вознаграждения находятся в диапазоне от 13,6% до 16% годовых.
     Основная  часть ссудного портфеля АО ЦеснаБанк состоит из займов с фиксированной процентной ставкой в тенге и в тенге с индексацией суммы основного долга к курсу доллара США. Ставки вознаграждения по этим кредитам варьируют в диапазоне от 10% до 22% годовых и от 12% до 24% годовых соответственно.
     Валютные  кредиты выдаются по ставке вознаграждения от 12,1% до 22% годовых.[14]
     АО  ЦеснаБанк первой на рынке Казахстана стала позиционировать стандартные ипотечные кредиты как серию продуктов, которые имеют свою целевую группу потребителей и распределены по степени риска. Для этого АО ЦеснаБанк ввел понятие ипотечного пакета – как определенного набора условий кредитования, предназначенного для целевой группы потребителей.
     При создании ипотечных пакетов учитываются  потребности отдельных групп  потребителей и для удовлетворения этих потребностей с одной стороны и минимизации возникающих рисков с другой.
     Ипотечные пакеты отличаются друг от друга сроками, процентной ставкой, уровнем первоначального взноса, целевым назначением, требуемым уровнем платежеспособности и кредитоспособности заемщика и т.п.
     Четкое  сегментирование потребительской базы по степени рисков позволяет эффективно осуществлять маркетинговую политику и управление рисками.
     В 2009 году АО ЦеснаБанк предлагала своим клиентам 20 пакетов ипотечного кредитования, каждый из которых позволяет подобрать максимально удобные условия для заемщика.
     К позитивным рейтинговым факторам относятся  хорошая рыночная позиция Цеснабанка в Центральном и Северном Казахстане (7% по срочным депозитам и 12% по кредитам на 31 марта 2011 г.), улучшение показателей качества активов и прибыльности, а также приемлемый уровень ресурсной базы и ликвидности.
     Цеснабанк занимает 10-е место по размеру активов в банковской системе Казахстана и является единственным банком, чей головной офис расположен в столице страны Астане.
     Показатели  качества активов, прибыльности и ресурсной  базы Цеснабанка выгодно отличаются от показателей сопоставимых финансовых институтов Казахстана. Доля проблемных кредитов (просроченных на 90 и более дней) снизилась до 8,5% валового ссудного портфеля, а доля реструктурированных кредитов – до 5,1% валового ссудного портфеля (по состоянию на 31 марта 2011 г.). Ожидаются дальнейшие улучшения этих показателей в ближайшие 12 месяцев. Показатель чистой процентной маржи, составлявший 4,2% в 1-м квартале 2011 г., должен улучшиться в ближайшие 12 месяцев вследствие роста объема кредитов и оптимизации расходов на фондирование. Вместе с тем значительные операционные расходы, а также расходы на резервирование по-прежнему будут оказывать давление на показатели чистой прибыли. Доля внешних заимствований в ресурсной базе Цеснабанка невелика (около 2%); у банка одно из лучших в банковской системе Казахстана (среди банков, имеющих рейтинги S&P) значений показателя "кредиты / депозиты" (92,7% по состоянию на 31 марта 2011 г.).
     Умеренный уровень капитализации, измеряемый показателем капитала, взвешенного  с учетом риска (RAC, рассчитан по методологии S&P), составлял: 5,1% до корректировок  на концентрацию и 3,8% с учетом этих корректировок (на конец 2010 г.), и это  снижает способность банка к  абсорбированию потенциальных убытков и увеличивает его подверженность рискам высокой концентрации на отдельных клиентах и отраслях. Запланированное вливание капитала в размере 4,5 млрд тенге в 2011 г. не улучшит показатель RAC значительно, учитывая существенный рост кредитного портфеля. 

              
     2.2 Анализ выдачи  ипотечных кредитов  АО ЦеснаБанк 
 

     Анализ  структуры выданных ипотечных кредитов показал, что в 2009 году АО ЦеснаБанк было выдано 12 490 ипотечных кредитов на общую сумму 54101372 тыс. тенге. Максимальный объем выдач пришелся на июль месяц (7582343 тыс. тенге), минимальный – на ноябрь 2009 года (636241 тыс. тенге).
     Средняя сумма кредита, выданного в 2009 году, составила 4331,57 тыс. тенге. Средний срок предоставления кредита за тот же период составил 14,77 лет.
     АО  ЦеснаБанк в отчетном периоде (2009 г.) выдавала валютно-индексированные кредиты, в валюте с процентной ставкой, привязанной к изменению ставки LIBOR; и в тенге с двумя типами процентных ставок: фиксированными и плавающими привязанными к изменению инфляции.
     В общем объеме выдачи в 2009 году доля валютно-индексированных кредитов составила всего 4,45%, а в тенге с привязкой ставки вознаграждения к темпу инфляции – 0,24% (таблица 1).[21] 
 

     Таблица 1
     Кредитование  в разрезе типов ставок вознаграждения, тыс. тенге 

Месяц выдачи                    Тенговые Тенговые валютно-индексированные
Валютные Всего
С привязкой к темпу  инфляции
С фиксированной ставкой процента
Январь      19123      3662540 229171      - 3910834
Февраль      12668      5223443 119820 13363 5369293
Март      17413      5888122 151738      - 6057272
Апрель      65895      6880708 199175 - 7145777
Май      -      6899470 131633 26939 7058042
Июнь      8157      7035150 36382 23582 7103272
Июль      6964      7472672 37379 65328 7582343
Август      -      6512731 26505 58944 6598179
Сентябрь      -      872473 174965 22345 1069783
Октябрь      -      559317 269484      - 828801
Ноябрь      -      183804 449453 2983 636241
Декабрь      -      146486 584378 10670 741535
2009 год      130220      51336915 2410083 224154 54101372
Доля      0,24%      94,89% 4,45% 0,41% 100,00%
 
 
     Анализируя  таблицу 1 видно что, в течение отчетного года наибольшая часть кредитов была выдана в тенге с фиксированной ставкой вознаграждения (94,89%). Снижение доли валютно-индексированных кредитов связано в первую очередь с укреплением курса национальной валюты против доллара США и неустойчивостью колебаний курса последнего. Средневзвешенная ставка выдачи за отчетный период составила 15,49% годовых. Динамика изменения средневзвешенных ставок выдачи по кредитам представлена на рис. 3.  

       

     Рисунок 3. Средневзвешенные ставки по типам процентных ставок в 2009 г. 
 

     На  рисунке 3 видно, что средневзвешенные ставки за год по кредитам в тенге с фиксированной ставкой вознаграждения составляют 15,36%, по валютно-индексированным кредитам 18,31%, по кредитам, привязанным к темпу инфляции – 15,27%, по валютным – 14,82% годовых (рис. 4.).[21] 
 

       

     Рисунок 4. Средневзвешенные ставки в разрезе  целевого назначения кредитов  в  2009 г. 
 

     Значительная  доля кредитов (98,03% или 53 038 млн. тенге) была выдана на приобретение, ремонт и  строительство в секторе жилой недвижимости. АО ЦеснаБанк считает, что кредиты, выдаваемые на приобретение и ремонт жилья, являются более привлекательными, в виду того, что эти кредиты имеют относительно низкие кредитные риски и обеспечение по ним является высоко ликвидным. Кредитование коммерческой недвижимости остается в продуктовой линейке АО ЦеснаБанк, но не является ее основным бизнесом.
     Клиентами АО ЦеснаБанк являются юридические и физические лица, в том числе индивидуальные (частные) предприниматели. Основная доля выдач новых кредитов в 2009 году пришлась на кредитование физических лиц. Она составляет 99,37%, в то время как на кредитование юридических лиц и индивидуальных (частных) предпринимателей приходилось соответственно меньше одного процента от совокупной выдачи.
     В разрезе целевого назначения ипотечных  кредитов 94,54% выдачи составляют кредиты, предоставляемые на приобретение недвижимости. В целом за 2009 год объем выдачи кредитов на покупку недвижимости составила 51147,7 млн. тенге, доля выдачи на ремонт – 5,39% (2 917 млн. тенге), на строительство – 0,07% (36,7 млн. тенге). Годовая средневзвешенная ставка выдачи кредитов на приобретение недвижимости составила – 15,54% годовых, на ремонт – 14,56% годовых и на строительство – 16,06% годовых (рис. 5.). 
 

       

     Рисунок 5. Выдача кредитов в разрезе целевого назначения кредитов в 2009 г. 
 

     Основную  долю выданных в 2009 году кредитов составляют кредиты на срок от 20 до 25 лет – 48,40% от годового объема выдачи, на втором месте – кредиты сроком от 15 до 20 лет– 23,64%. Доля кредитов, выданных на срок от 10 до 15 лет составляет 15,82% совокупного объема выдачи. Незначительны доли займов сроком от 5 до 10 лет и до 5 лет – всего 7,89% и 4,26% соответственно. Увеличение срока кредитования позволяет заемщикам снизить размер ежемесячного платежа по кредитам.[21]
     В заключении можно сделать вывод, что на сегодняшний день  АО ЦеснаБанк  предлагает  самые гибкие  условия кредитования. В арсенале  компании  несколько различных пакетов условий, позволяющих взять кредит любому лицу,  имеющему  достаточный первоначальный взнос и уровень дохода. АО ЦеснаБанк является одним из  крупнейших  операторов на рынке ипотечного кредитования Республики Казахстан. По различным оценкам порядка 30-40%  вновь выданных  жилищных  ипотечных   кредитов,   являются результатом деятельности компании. 
 

     2.3 Кредитование приобретения  недвижимости 
 

     Самая большая доля выдачи кредитов в АО ЦеснаБанк приходится на кредиты на приобретение недвижимости.
     Средняя сумма кредита, выданного в 2009 году на приобретение недвижимости, составила 4329,8 тыс. тенге. Средний срок предоставления кредита на покупку недвижимости за тот же период составил 14,8 лет.
     В годовом объеме выдачи на приобретение недвижимости за 2009 год наибольшая доля приходится на кредиты в тенге с фиксированной ставкой вознаграждения – 95,77%.,На валютно-индексированные кредиты приходится 3,57%. Оставшуюся часть (менее 1% совокупных выдач на приобретение недвижимости) составляют кредиты в тенге с привязкой к темпу инфляции и валютные кредиты, в том числе с привязкой к ставке LIBOR.
     Средневзвешенная  ставка выдачи по кредитам на приобретение недвижимости за год составила 15,54% годовых. Средневзвешенные ставки за год по валютно-индексированным кредитам составляют 19,31%, по кредитам в тенге с фиксированной ставкой вознаграждения -15,40%, с плавающей ставкой вознаграждения, привязанной к темпу инфляции – 15,24%, по валютным – 14,85% годовых.
     В 2009 году на приобретение жилья было выдано 11781 кредитов общим объемом 50334312,97 тыс. тенге, на приобретение коммерческой недвижимости - 21 кредита на сумму 613793,75 тыс. тенге (соответственно 98,41% и 1,20% от годового объема выдачи на приобретение недвижимости). На долю кредитов, выданных на покупку земельных участков, приходится всего 0,39% (11 кредитов на сумму 199953,55 тыс. тенге) от совокупного объема выдачи на приобретение недвижимости.[19]
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.