На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Диплом Методики оценки стоимости акций компаний (на примере «Конгресс-Банк» ОАО)

Информация:

Тип работы: Диплом. Добавлен: 24.10.2011. Сдан: 2008. Страниц: 94. Уникальность по antiplagiat.ru: 61.

Описание (план):



ДОКЛАД ПО ДИПЛОМНОЙ РАБОТЕ

Уважаемый председатель государственной аттестационной комиссии!
Уважаемые члены государственной аттестационной комиссии!
Уважаемые слушатели!

Вашему вниманию предоставляется дипломная работа на тему «Методики оценки стоимости акций компаний (на примере «Конгресс-Банк» ОАО)».
Актуальность исследования обусловлена видением проблем оценки стоимости акций современных кредитных учреждений.
Несмотря на положительный опыт применения концепций управления стоимостью западными компаниями, в настоящее время они не находят широкого распространения в практике российского бизнеса. Среди причин этого, по нашему мнению, следует назвать относительную неэффективность отечественного фондового рынка, недостаточную степень научной и практической разработанности проблем применения указанных концепций в России, а также отсутствие у финансового менеджмента многих российских предприятий «стоимостного» мышления.
Целью выпускной квалификационной работы является разработка механизма использования концепции управления стоимостью акции банка.
Обследуемое предприятие имеет полное фирменное название Открытое акционерное общество торговый дом «Конгресс-Банк».
Конгресс-банк» (открытое акционерное общество) создан в 1992 году, зарегистрирован в Банке России 29.04.1993 г., регистрационный номер 2330 и действует на дату оценки на основании Лицензии Банка России на осуществление банковских операций №2330 от 06.06.2003 г. и Лицензии Банка России №2330 от 23.07.2003 г., предоставляющих право осуществления банковских операций в рублях и иностранной валюте.
В процессе анализа финансового состояния компании встает задача выбора метода оценки ее стоимости, стоимости отдельного вида бизнеса, отдельного проекта. В настоящее время в литературе представлено множество методов оценки, множество моделей оценки, множество подходов к оценке стоимости различных объектов. При выборе конкретной модели либо метода оценки необходимо учитывать, с одной стороны, цели, задачи оценки, с другой стороны, - особенности объекта оценки.
Классификация методов оценки представлена на листе 1 раздаточного материала.
Финансовые методы оценки в основном ориентируются на определение будущей стоимости имущества и включают в себя: методы капитализации доходов; методы дисконтирования денежных потоков.
В зависимости от используемой информационной базы различные направления в определении стоимости предприятия можно классифицировать как это показано на листе 2 раздаточного материала.
Наиболее важные достоинства методов представлены на листе 3 раздаточного материала.
Важно иметь в виду, что рыночная стоимость является величиной субъективной, так как основывается на точке зрения оценщика - эксперта, и отражает сумму, которую можно получить на рынке при реализации объекта. Поэтому необходимо учитывать не только субъективные рыночные предпочтения, но и объективные возможности рынка, связанные с покупательной способностью потенциальных покупателей, а фактической стоимостью предприятия на конкретный момент времени следует считать текущую продажную цену, сформировавшуюся согласно рыночной конъюнктуре. Существующие имущественные методы определения стоимости активов предприятия опираются на бухгалтерский баланс предприятия, как надежную информационную базу, которая является более достоверным источником по сравнению с источниками информации, используемыми в финансовых и рыночных методах оценки.
Конгресс-банк, несмотря на свой небольшой размер, показал устойчивость к произошедшим кризисам в банковской системе России 1998 г, и сумел сохранить и даже повысить позиции в рейтинговой таблице, что формирует некоторый запас доверия к нему со стороны существующего и потенциального клиентского окружения.
Банк не нарушает обязательных нормативов, установленных ЦБ РФ для кредитных организаций, что говорит о стремлении банка к законной деятельности, и позитивно характеризует его, формируя некоторый запас доверия. (лист 4 раздаточного материала)
В работе была проведена оценка стоимости акций банка тремя методами: доходным, затратным и сравнительным.
В рамках доходного подхода выделяются методы дисконтированных денежных потоков (ДДП); капитализации прибыли; дивидендный метод.
Первые два метода позволяют получить стоимость 100% пакета акций, третий - неконтрольного.
Банк осуществляет деятельность без значительных изменений в объеме своих операций, не намеревается принимать решения о ликвидации или другие решения, которые могли бы существенно изменить характер деятельности по сравнению с тем, что отражено в финансовой отчетности. Таким образом, прогнозное значение фактической прибыли может быть признано достаточно достоверным и использоваться в дальнейших расчетах. (лист 5 раздаточного материала).
Итак, как видно из построенного прогноза, намечается некоторая стабилизация в динамике прибыли банка. По результатам 2007 года прогнозное значение прибыли составит 9 414 тыс. руб.
Расчет стоимости 100%-го пакета акций банка приведен на листе 6 раздаточного материала. Рыночная стоимость 100% пакета акций, определенная доходным подходом, на 01.10.2006 г. составляет 75 298 тыс. руб.
Рыночная стоимость 100% пакета акций, определенная затратным подходом, на 01.10.2006 г. составляет 72 328 тыс. руб.
После анализа открытых источников информации была найдена информация о сделках с контрольными пакетами акций банков.
Таким образом, при расчете стоимости объекта оценки исходной базой является цена контрольного пакета акций, т.е. в рамках сравнительного подхода к расчету стоимости был применен метод сделок.
Суть метода сделок при определении рыночной стоимости Банка заключается в следующем. Выбирается банк, аналогичный оцениваемому, рыночная стоимость которого известна. Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по банку-аналогу. Данное соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый показатель оцениваемой компании, получают ее стоимость.
В качестве финансового мультипликатора были приняты мультипликаторы: Цена/Валюта баланса, Цена/Чистые активы, Цена/Собственный капитал, Цена/Фактическая прибыль.
Более наглядно финансовая информация о банках-аналогах и место оцениваемого банка среди них представлена на листе 7 раздаточного материала.
Наиболее показательным мультипликатором для оценки коммерческого банка является мультипликатор Цена/Собственный капитал, поскольку любой инвестор, приобретая акции, приобретает долю в собственном капитале банка.
Рыночная стоимость 100% пакета акций, определенная сравнительным подходом, на 01.10.2006 г. составляет 196 149 тыс. руб.
Понятие «Скидка на недостаточную ликвидность» определяется как «абсолютная или процентная величина, вычитаемая из стоимости доли собственного капитала компании, которая отражает недостаточную ликвидность её ценных бумаг». Таким образом, понятие ликвидности связано с тем, насколько легко и быстро владелец может продать свою долю и обратить ее в денежные средства.
Величина скидки зависит от многих факторов, присущих каждой конкретной оценке. Факторы, которые увеличивают размер скидки, включают низкие дивиденды или их отсутствие, неблагоприятные перспективы продажи компании, невысокий шанс к предложению ее акций на фондовой бирже или отсутствие такового.
Расчет скидки на низкую ликвидность с учетом возможных факторов, проведен с помощью следующей матрицы экспертных оценок. При этом за минимальную скидку принята скидка в размере 0% (абсолютно ликвидные акции), а за максимальную − принята скидка в размере 35% (абсолютно неликвидные акции). – Лист 8 раздаточного материала.
Итак, скидка на низкую ликвидность оцениваемых акций принята в размере 15%. Скидка применена ко всем подходам.
Расчет рыночной стоимости Банка по различным подходам с учетом скидок представлен на раздаточном листе 9.
В результате расчетов были получены следующие значения рыночной стоимости 100% акций банка:
Доходный подход - 76 010 тыс. руб.
Затратный подход - 72 328 тыс. руб.
Сравнительный подход - 196 149 тыс. руб.
Для определения рыночной стоимости пакета акций полученная стоимость, как правило, корректируется с учетом премии за контроль, скидок на недостаточную ликвидность и наличие положений, ограничивающих права акционеров.
Таким образом, в ходе написания дипломной работы была достигнута поставленная цель и решены задачи, сформулированные исходя из целевой установки.

Доклад окончен! Спасибо за внимание!


Методики оценки стоимости акций компаний (на примере «Конгресс-Банк» ОАО)

Содержание

Введение 3
1. Теоретические и методологические основы оценки стоимости акций компаний 7
1.1 Организация оценочной деятельности в Российской Федерации 7
1.2.Подходы к оценке стоимости акций компании 13
1.3. Особенности оценки кредитных организаций 21
2. Анализ деятельности банка ОАО «Конгресс-банк» 30
2.1. Краткая характеристика банка 30
2.2. Анализ исполнения банком обязательных нормативов Банка России 33
2.3. Порядок ведения операций по обслуживанию клиентов 35
3. Оценка стоимости акций банка «Конгресс-банк» 41
3.1. Доходный подход к оценке стоимости акций 41
3.2. Затратный подход к оценке стоимости акций банка 48
3.3. Сравнительный подход к оценке стоимости акций банка 55
Заключение 70
Список использованной литературы 74
Приложения 76


Введение

Российская Федерация поставила стратегическую экономическую цель удвоить валовой внутренний продукт (ВВП) к 2010 г. К числу основных инструментов для достижения этой цели принадлежат улучшение инвестиционного климата в стране и создание рынков капитала. Прогресс в этих областях в весьма значительной степени зависит от адекватного развития финансовых рынков, играющих важную роль в экономике страны, деловой активности компаний и росте благосостояния населения.
Передача центральной роли в процессе оценки деятельности фирмы росту ее рыночной стоимости обосновывается, в первую очередь, понятным стремлением собственников к приумножению или повышению эффективности использования своего капитала. В настоящее время в передовых компаниях от финансового менеджера требуется умение измерять стоимостной эффект любых организационных, технологических или маркетинговых решений, на основе которого во многом определяется стратегия развития предприятия. Решение в организации может считаться приемлемым в случае, если его реализация приводит к образованию добавленной стоимости.
Несмотря на положительный опыт применения концепций управления стоимостью западными компаниями, в настоящее время они не находят широкого распространения в практике российского бизнеса. Среди причин этого, по нашему мнению, следует назвать относительную неэффективность отечественного фондового рынка, недостаточную степень научной и практической разработанности проблем применения указанных концепций в России, а также отсутствие у финансового менеджмента многих российских предприятий «стоимостного» мышления.

Оценка рыночной стоимости коммерческого банка, его бизнеса характеризуется следующими особенностями:
• сочетание в деятельности банка традиционных функций финансового посредника (между депозиторами средств и потребителями, перераспределения финансовых средств между регионами, отраслями, хозяйствующими субъектами) с возрастающей ролью производителя финансовых услуг и продуктов;
• жесткий надзор за деятельностью банков со стороны Банка России и других госорганов (обязательные нормативы, проверки, многоплановая отчетность, требования к ликвидности, резервированию);
• небольшая доля собственного капитала в пассивах (в среднем до 10%), большая доля привлеченных средств, включая заемные, краткосрочный характер пассивов (80% пассивов российских банков - краткосрочные). Для сравнения: мультипликатор капитала (М=А/E) в банковском секторе России составляет 5-10 , в банках США – 11-20;
• Большая роль (в создании стоимости банка) нематериальных активов: качество бизнес-процессов, оргструктура, квалификация персонала, система управления и т.д.), включая гарантии по страхованию вкладов;
• Значительные риски, связанные со структурой и качеством активов и пассивов, характером выполняемых операций.
Целью выпускной квалификационной работы является разработка механизма использования концепции управления стоимостью акции банка.
Для достижения вышеуказанной цели необходимо решить следующие задачи:
• проанализировать существующие методы оценки стоимости акций;
• сформулировать предпосылки использования концепции управления
стоимостью акций современными российскими банками и определить
препятствия по ее внедрению;
• На примере конкретного банка рассмотреть методики оценки стоимостью акций.
Предметом работы являются методики оценки стоимости акций компаний.
Объектом исследования выступает открытое акционерное общество «Конгресс – Банк».
Методологической и теоретической основой работы послужили работы отечественных и зарубежных авторов в области теории финансов, финансового менеджмента, и собственно управления стоимостью компаний.
Среди основных работ представителей неоклассической теории финансов следует выделить труды Г. Марковица, Ф. Модильяни, М. Миллера, У. Шарпа, Э. Фама и других авторов. Прикладные аспекты управления финансами предприятий представлены в работах Т. Коупленда, Дж. Уэстона, Р. Брейли, С. Майерса, С. Росса.
Из трудов, посвященных концепции управления стоимостью компаний, в первую очередь, следует отметить работу А. Раппапорта «Создание акционерной стоимости», вышедшей в 1986 году. Проблемы управления стоимостью компаний исследуются также в работах Б. Стюарта, М. Дженсена, С. Пенмана, Т. Коупленда, Т. Коллера, Дж. Муррина, Дж. Кенсинджера, Дж. Мартина, М. Бромвича, М. Уокера.
Среди работ отечественных авторов выделяются, прежде всего, работы С. Валдайцева, В. Есипова, В. Рутгайзера. Кроме того, проблемы применимости концепций управления стоимостью в российских компаниях рассматриваются в трудах О. Щербаковой, И. Лукасевич, А. Полуэктова, Д. Просянкина и др.
Информационной базой при подготовке работы послужили нормативно-правовые документы, прежде всего, в области учета и отчетности, публикации в российских и зарубежных периодических изданиях, а также сети Интернет.
Для раскрытия поставленной темы определена следующая структура: работа состоит из введения, в котором обусловлена актуальность выбранной темы, сформулированы цель и задачи исследования; трех глав, раскрывающих те или иные аспекты исследуемой темы; заключения, в котором представлены обобщающие выводы по проведенному исследованию и списка используемой литературы.

1. Теоретические и методологические основы оценки стоимости акций компаний
1.1 Организация оценочной деятельности в Российской Федерации

Принципы и методики оценки были разработаны в разных стра¬нах с развитой рыночной экономикой к сороковым годам XX столе¬тия. Они основываются на экономической теории и практике. Су¬ществует и развивается наука об оценке. Оценка стоимости различ¬ных объектов собственности уходит своими корнями в классическую экономическую теорию: теорию предельной полезности, факторов производства стоимости и т.д.
Учитывая огромное значение независимой оценки для нормаль¬ного функционирования и развития экономики, в пятидесятые годы в мировой практике появилась самостоятельная профессия — про¬фессия оценщика. Для России она является сравнительно новой. Потребность в профессии оценщика родилась и развивается парал¬лельно с развитием рыночных отношений в экономике.
В современной России оценочная деятельность переживает по¬вторное становление после многолетнего перерыва. Современные российские оценщики «выросли» на Д. Фридмане, Г. Харисоне, Шенноне П. Пратте, адаптируя зарубежный опыт оценки к совре¬менным российским условиям и особенностям рыночной экономи¬ки переходного периода. Однако Россия уже в IX веке была одной из самых передовых стран в области оценки. В конце IX — начале XX века у нас были разработаны экономико-статистические методы сбора и обработки исходных данных, необходимых для выработки основополагающих критериев и нормативов оценки для различных назначений: налогообложения, страхования, ипотеки и купли-продажи...

**********************************************

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».
2. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности. Постановление правительства РФ от 06.07.2001 г. № 519 «Об утверждении стандартов оценки».
3. Положение о лицензировании оценочной деятельности. Постановление правительства РФ от 07.06.2002 № 395 «О лицензировании оценочной деятельности».

4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: Пер. с англ. — СПб.: Экономическая школа, 2005. – 520 с.
5. Валдайцев СВ. Оценка бизнеса и инновации. М.: Филин, 2004. — 333 с.
6. Валдайцев СВ. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 720 с.
7. Валдайцев СВ. Оценка бизнеса: учеб. - 2-е изд.. — М.: ТК «Велби», Изд-во
Проспект, 2004. - 360 с.
8. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: пер. с англ. /Гл. ред. серии Я.В. Соколов. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 799 с.
9. Вестерфильд Р., Джордан Б., Росс С. Основы корпоративных финансов —
М, Лаборатория базовых знаний, 2004. – 310 с.
10. Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий: имущественный подход. М.: Дело, 2005. - 220 с.
11. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. Спб.: Питер, 2004. -415 с.
12. Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В.Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. - М.: ООО ТК «Велби». 2003. - 440 с.
13. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. — СПб.: Изд-во «Питер», 2005. — 752 с.
14. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. Учебн. Пособие. — М.: Финансы и статистика, 2005. – 350 с.
15. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. - М.: Финансы и статистика, 2002. — 288 с.
16. Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. —
М.: ИНФРА-М, 2006. - 416 с.
17. Костина Н.И., Алексеев А.А. Финансовое прогнозирование в экономических системах: Учебн. пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 282 с.
18. Коуз, Рональд. Фирма, рынок и право. М.: «Дело ЛТД», 2003. — 192 с.
19. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компании: оценка и управление. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2006. — 576 с.
20. Коупленд Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. Москва: Олимп-бизнес, 2005. – 380 с.
21. Кох Р. Менеджмент и финансы от А до Я. — СПб.: Изд-во «Питер», 2005. — 496 с.
22. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. с англ. - М.: Дело, 2006. - 272 с.
23. Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка. Москва, Альпина Бизнес Букс, 2004. - 302 с.
24. Оценка бизнеса. Под ред Грязновой А.Г., Федотовой М.А. Москва: Финансы и статистика, 2-ое издание, 2004. – 310 с.
25. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Под. ред. Абулаева Н.А., Колайко Н.А. М: Изд. "ЭКМОС". 2006. - 346 с.
26. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2006.-639 с.
27. Полуэктов А.А. Новые методы оценки компаний в сделках слияния и поглощения. - М.: МАКС-Пресс, 2005. -190 с.
28. Попов В.М., Ляпунов СИ., Воронова Т.А. Бизнес фирмы и бюджетирование потока денежных средств. — М.: Финансы и статистика, 2003.-400 с.
29. Практикум по финансам предприятий. Учебное пособие /Под ред. проф. П.И. Вахрина. — 2-е изд., перераб. И доп. — М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2002. — 200 с.
30. Скотт, М. К. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. – 275 с.
31. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости — СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2005. – 320 с.
32. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. М.: Дело, 2006. - 360 с.
33. Уэст Т., Джонс Д. Пособие по оценке бизнеса. Пер. с англ. М.: Квинто-Консалтинг, 2003. – 450 с.
34. Фишмен Д., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса. Пер с англ. Москва: «Квинто-Консалтинг», 2005. – 365 с.
35. Валдайцев СВ. Оценка рыночной капитализации фирмы//Вестник СПбГУ. Серия 5 Экономика. 2003. -№ 1. - С.41-49.
36. Дворкович А. Отраслевые лидеры российской экономики/КоммерсантЪ- Daily. 2004-№26.
37. Просянкин Д. Добавленная экономическая стоимость как способ снижения агентских издержек. // М.: Управление компанией. 2003 - № 12.
38. Седин А.И. Некоторые практические аспекты слияний и поглощений банков. Корпоративный менеджмент. www.cfin.ru. 10.07.2002.


Приложение 1
Расчет показателя «Чистые активы»..

*********************************************

Примечание:
Файл содержит все приложения + раздаточный материал





Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.