На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Диплом Интернет-трейдинг на рынке ценных бумаг

Информация:

Тип работы: Диплом. Добавлен: 25.11.11. Страниц: 86. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


СОДЕРЖАНИЕ

Введение…………………………………………………………………………..3
1. Современные формы организации биржевой торговли………………...5
1.1 Формы биржевой торговли…………………………………………………..5
1.2 Понятие интернет-трейдинга……………………………………………….12
1.3 Виды интернет-трейдинга…………………………………………………..16
2. Организация биржевых торгов в системе интернет-трейдинга………24
2.1 Принцип работы систем интернет-трейдинга……………………………..24
2.2 Российские и зарубежные торговые платформы, сравнительная характеристика…………………………………………………………………...27
2.3 Регулирование биржевой торговли через интернет………………………50
3. Перспективы развития и проблемы интернет-трейдинга на биржах..56
3.1 Риски – анализ и пути их решения………………………………………..56
3.2 Новые направления и возможности в интернет-трейдинге……………...72
Заключение………………………………………………………………………77
Список используемой литературы……………………………………………..79
Приложения……………………………………………………………………...83


Введение

Под влиянием современных технологий в мире происходят коренные структур¬ные преобразования процессов ведения бизнеса. В значительной степени эти изменения коснулись и финансовой сферы, которая по своему характеру является одной из наиболее перспективных для электронной коммерции, так как допускает практически полную авто¬матизацию большинства процессов.
С возникновением и последующим бурным развитием Интернета появилось множество до сих пор неосуществимых возможностей. Использование Интернета для коммуникации дает ряд преимуществ перед обычными способами связи, такие как быст¬рота и относительная дешевизна, получение информации о других участниках рынка.
Одна из новых возможностей, появившихся с широким развитием Интернета - это интернет-трейдинг, т.е. торговля ценными бумагами через Интернет. Интернет-трейдинг использует новые технологии для изменения способов контакта покупателей и продавцов, организации представления, обсуждения и изменения заказа, операций и ус¬луг, а также для процесса осуществления платежей.
Главная и наиболее важная особенность интернет-трейдинга - простота совер¬шения операций, позволяющая привлечь к работе на фондовом рынке тех инвесторов, ко¬торых ранее пугала сложная процедура работы с брокером и которые не представляли для него большого интереса, в силу относительно высоких издержек на обслуживание по сравнению с комиссионными. Это мелкие частные, так называемые розничные, инвесто¬ры.
Одной из причин активного развития интернет-трейдинга в России стал уход с рынка крупных игроков и обращение брокеров в сторону розничных инвесторов, по большей части являющихся спекулянтами, в целях сохранения бизнеса. Технологически интернет-трейдинг стал возможен после создания на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) шлюза, позволяющего подключать к торговому комплексу ММВБ брокерские системы сбора клиентских заявок.
Целью исследования является анализ результатов разви¬тия рынка интернет-трейдинга на современном этапе, а также структуры и качеств пользовате¬лей интернет-трейдинга.
Предметом исследования является процесс организации интернет-торговли ценными бумагами. Объектом исследования является рынок ценных бумаг.
Основными задачами исследования являются:
- рассмотреть современные формы организации биржевой торговли;
- проанализировать организацию биржевых торгов в системе интернет-трейдинга;
- определить принцип работы систем интернет-трейдинга;
- дать сравнительную характеристику российских и зарубежных торговых платформ;
- рассмотреть процесс регулирования биржевой торговли через интернет;
- определить перспективы развития и проблемы интернет-трейдинга на биржах.



1. Современные формы организации биржевой торговли.
1.1 Формы биржевой торговли.
Биржевая торговля – одна из форм организованного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, отраженных во внутренних документах самой биржи и ФСФР.
Возникновение организованного рынка в различных формах, или различных форм организованных рынков, объясняется потребностями развития как собственно производства, так и сферы обращения, которая связывает производителей между собой и с конечными потребителями товаров и услуг.
В настоящее время в мире насчитывается примерно 150 товарных бирж, на которых торгуется около 70 видов товаров, в число которых входят сельскохозяйственное и энергетическое сырье, металлы и некоторые другие виды промышленного сырья.
Операции на биржах, международные торги, а также аукционы являются главными из так называемых состязательных форм международной торговли. Среди биржевых товаров большую часть составляют сельскохозяйственные, а ведущими являются нефть и нефтепродукты, драгоценные и цветные металлы. Через товарные биржи проходит от 5 до 20% мировой торговли соответствующими биржевыми товарами.
Современный биржевой рынок состоит из двух взаимосвязанных секторов - рынка реального товара и фьючерсной биржи. Если в первом секторе сделки заключаются путем подписания контракта на конкретные партии биржевого товара, то во втором - на полностью унифицированные контракты товара стандартного количества. При этом если в первом случае решается преимущественно задача сбыта или приобретения конкретного сорта товара с определенным сроком поставки и на подходящих условиях, то во втором происходит выявление и установление уровня цен, а также страхование от рисков неблагоприятных изменений цен. Среднегодовой объем фьючерсных сделок с товарами превышает 5 трлн. долл. Кроме того, на фьючерсных биржах активно ведется торговля валютой, ипотекой и другими финансовыми инструментами.
После Второй мировой войны с ростом объемов международной торговли оборот товарных бирж увеличивался темпами, превышающими рост большинства других показателей развития мировой экономики (производства, оборотов на фондовых биржах и др.), что привело к усилению значения биржевой торговли. Это в свою очередь обострило конкуренцию между биржами. С целью повышения своей конкурентоспособности многие из них начали запускать торговлю новыми товарами и финансовыми инструментами и, таким образом, стали более универсальными.
Тенденция к укрупнению товарных бирж, в том числе и узкоспециализированных, последние полстолетия также налицо. В 1980-х гг. началось объединение многих бирж в США, а также в Европе и Азии. Крупные биржи скупали более мелкие, а средние по размерам биржи объединялись между собой для защиты от поглощения. В настоящее время эта тенденция продолжается. Укрупняясь, товарные биржи все больше интегрируются в международный рынок.
Переход от торговли реальным товаром на торговлю производными инструментами на этот товар изменил главную функцию биржи с организации сбыта товаров на обслуживание самой торговли. В результате развития рынка производных финансовых инструментов сократилась доля тех из них, в основе которых лежат товары, причиной чему стало введение производных на финансовые активы. Эта тенденция особенно усилилась после 2000 г.
Развитие мировой биржевой торговли товарами привело к существенному увеличению числа участников товарных бирж и расширению круга экономических субъектов, торгующих на биржах. Помимо традиционных участников рынка производных инструментов, ими стали государства, наднациональные финансовые институты, международные финансовые компании, ТНК, банки, страховые общества, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, частные инвесторы. Это произошло благодаря изменениям законодательства в развитых странах, которые фактически легитимизировали новационные биржевые механизмы, и внедрению новых технологий, особенно Интернета.
Увеличению числа участников торгов также способствовало развитие информационных технологий. Новые возможности информационных систем позволили перейти от голосовых систем биржевой торговли к электронным. Многие биржи, образованные в конце XX в., изначально внедряли автоматизированную торговлю. Первой биржей с полностью электронной системой торговли была Новозеландская биржа фьючерсов и опционов, открывшаяся в 1985 г. По данным председателя Чикагской торговой палаты Д. Бренана, в 1995-1998 гг. объем электронных торгов в мире вырос на 100%, а объем голосовых торгов сократился на 17%. Сегодня эта тенденция сохраняется.
Изменение политического и экономического устройств в странах Восточной Европы с одновременным проникновением рыночных отношений в бывшие соцстраны расширили географию биржевой торговли. В середине 1990-х гг. биржи, на которых торгуют производными инструментами, появились в развивающихся и в бывших социалистических странах. На товарных биржах в последние 10 лет наблюдается следующая тенденция: в общем объеме фьючерсных контрактов доля США снижается и составляет менее половины мирового оборота, однако по опционным контрактам биржи США доминируют - их доля в общем объеме опционов в среднем
выше 80%.
В связи с изменением роли товарной биржи как финансового института стало другим и инфраструктурное обустройство биржевой системы. В последние 10 лет значительно ускорились инфраструктурные изменения биржевого рынка производных. Это вызвано превращением бирж в публичные компании, приданием биржам открытой рыночной формы управления, коммерциализацией их деятельности, выходом на фондовый рынок со своими акциями для привлечения инвестиций. Традиционный статус биржи, как некоммерческой организации, претерпел изменения. На данный момент более 20 крупных бирж изменили форму собственности.
По мере развития из товарных бирж выделились фондовые отделы, затем появились фондовые биржи. В 1531-1538гг. появились крупные биржи в Амстердаме, Антверпене. C 1607г. начала действовать Амстерамская фондовая биржа, был отобран механизм биржевых спекуляций. В 1705г. фондовая биржа появилась в России (в Петербурге). До середины XX в. (почти 200 лет) лидирующее положение занимала Лондонская фондовая биржа, затем первенство перешло к американской бирже в Нью-Йорке.
Фондовая биржа — это некоммерческая организация, поэтому в ее деятельности заинтересованы те, кто профессионально занимается ценными бумагами. Именно поэтому в российском законодательстве определяется, что членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические лица. В зарубежной практике можно выделить разное отношение к категории членов фондовой биржи. В одних странах предпочтение отдается физическим лицам (США), в других — юридическим (Япония, Канада), в третьих (их большинство) — не делается различия между физическими и юридическими лицами. Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как законодательством, так и самими биржами. При этом обычно в законах устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные документы предъявляют дополнительные требования.
В качестве товара на фондовой бирже выступают ценные бумаги, а в качестве цен на эти товары – курсы этих бумаг.
Ценные бумаги, попадающие на фондовую биржу, обязательно проходят процедуру листинга, включение ценных бумаг в котировальный список («лист») биржи, после чего такие ценные бумаги называются списочными. Для того чтобы попасть в этот список, ценные бумаги предприятий должны отвечать определенным требованиям, предъявляемым биржей. В частности, эти требования касаются уровня выручки, величины уставного капитала, рыночной цены выпуска ценных бумаг, объема размещаемых ценных бумаг путем открытой подписки и т.п. Эти требования дифференцируются на разных биржах. После предоставления заявки на листинг специальная комиссия на бирже изучает ее, и в случае удовлетворения взаимных требований предприятие подписывает с биржей официальное соглашение о листинге.
Основными функциями фондовой биржи являются мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг, установление их рыночной стоимости, перераспределение капитала между отраслями, компаниями и сферами, обращение ценных бумаг на вторичном рынке, создание постоянно действующего рынка для более ликвидных ценных бумаг, определение цен на ценные бумаги (способствует их формированию), распространение информации о ценных бумагах, котирующихся на бирже (принцип «информационной прозрачности»), поддержание профессионализма участников торгов и в определенной мере контроль за их деятельностью, сведение покупателя и продавца с целью заключения сделки. Биржа является барометром деловой активности, индикатором рыночной конъюнктуры, отражает циклический характер воспроизводства.
Можно выделить четыре основные формы организации биржевой торговли: аукцион; система со специалистами; система с котировками, устанавливаемыми маркет-мейкерами; система, основанная на заявках.
Биржевая торговля, организованная в форме аукциона, предполагает подачу и сравнение заявок. Аукцион может быть организован в форме простого аукциона либо продавцом, который получает предложение покупателей, либо покупателем, который ищет выгодное предложение от ряда потенциальных продавцов.
На аукционе «втемную», закрытом, все покупатели предлагают свои ставки одновременно, и ценные бумаги приобретает тот, кто сделал самое высокое предложение.
Двойные аукционы наиболее полно соответствуют природе фондового рынка. В свою очередь, имеются две формы двойных аукционов: онкольный рынок и непрерывный аукцион.
Если сделки на рынке осуществляются редко, то существует большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца, а колебания цен от сделки к сделке велики, и сделки носят нерегулярный характер, то такой рынок нельзя назвать ликвидным, и биржевая торговля практически не может быть организована в форме непрерывного аукциона. Более приемлемым является организация биржевой торговли по типу онкольного рынка с редким шагом. С точки зрения техники проведения, аукцион может быть голосовым или устным. При этом собираются биржевые посредники для устного сопоставления заявок клиентов, находящихся в их портфеле.
Основная цель биржи — организовать торговлю, которую осуществляют профессионалы рынка — брокеры и дилеры. Для этого может быть использована система со специалистами, которая обеспечивает торговлю через посредничество.
Посредники, именуемые маркет-мейкерами, выставляют на этой доске цены, по которым они могут продать ипи купить ценные бумаги. Фондовые брокеры заключают сделки с ними по поручению своих клиентов. Маркет-мейкеры— игроки, действующие как принципалы и активно влияющие на цены, выставляя свои котировки, чтобы побудить мэркет-тейкеров вступить в игру. Маркет-мейкеры, постоянные участники торгов, вводят свою котировку в систему на условиях, которые они обязуются поддерживать, и дают публичные обязательства покупать и продавать ценные бумаги по объявленным ими ценам.
«Твердая котировка» — котировка, сопряженная с обязательством ее участника заключить сделку на содержащихся в ней условиях. При этом она может быть как односторонней, т. е. содержащей предложение либо на покупку, либо на продажу ценных бумаг определенного эмитента с указанием их количества, цены, валюты расчета и числа дней, необходимых для регистрации перехода права собственности, так и двусторонней, одновременно объявляющей о покупке и продаже ценной бумаги одного эмитента.
Индикативная котировка не сопряжена с обязательством объявившего ее участника заключить сделку на содержащихся в ней условиях и поэтому, например, в РТС, сделки по таким котировкам заключаются вне торговой сессии при условии документально зафиксированного сбоя в торговой системе, если инициатором сделки является кандидат в маркет-мейкеры.
Система, основанная на заявках, — «мэтчинг». Эта система предусматривает, что брокеры должны ввести в компьютер код ценной бумаги, характер сделки, цену и количество ценных бумаг.
При поступлении заявки от аккредитованного участника торговли на покупку ценных бумаг значение денежной позиции автоматически уменьшается в системе торгов на сумму денежных средств, которые необходимы для полного удовлетворения поданной заявки. Если получившийся результат отрицателен, то данная заявка не принимается к исполнению.
Заявка, включенная в систему электронных торгов, автоматически проверяется на наличие допустимых встречных заявок. Сделка заключается между поданной встречной заявкой, стоящей первой в очереди на исполнение.
Электронные торги по системе «мэтчинг» возможны лишь на рынках наиболее ликвидных ценных бумаг и обычно используются для заключения крупных сделок, тогда как мелкие заказы чаще всего исполняются через систему акцепта.

1.2 Понятие интернет-трейдинга.
До недавнего времени для приобретения ценных бумаг необходимо было прийти непосредственно к брокеру или воспользоваться телефоном. Время на заключение сделки составляло около 30 минут, а источниками информации, на основе которых принимались решения, были пресса, слухи, советы брокера. Но с появлением и все более широким про¬никновением в повседневную жизнь глобальной сети Интернет стал возможным и интер¬нет-трейдинг.
Дословный перевод термина «интернет-трейдинг» означает «сетевые торги». Ин¬тернет-трейдинг - это современная технология заключения сделок с ценными бумагами, которая позволяет компании-брокеру автоматически обслуживать большое (но ограни¬ченное) количество клиентов, направляя информацию об их заявках непосредственно в торговую систему биржи. «Информационное взаимодействие между брокером и клиента¬ми осуществляется через сеть Интернет, что существенно увеличивает скорость оформле¬ния и исполнения приказов клиентов». По сути «интернет-трейдинг» - это деятельность по управлению инвестициями при помощи сети Интернет, торговля ценными бумагами через Интернет.
Под термином «интернет-трейдинг» понимается возможность удаленного досту¬па к торговле ценными бумагами через Интернет, при помощи специального программно¬го обеспечения.
Глобальная сеть Интернет позволяет решить много проблем, возникающих при управлении инвестициями на фондовом рынке. На Западе интернет-трейдинг успешно ис¬пользуется уже много лет. В России бум интернет-трейдинга начался только в 2000 году.
Т.к. интернет-трейдинг позволяет значительно снизить издержки клиентов, уве¬личить скорость обработки торговых заявок, а также почти полностью исключить необхо¬димость телефонного контакта с брокером, то в силу всего этого основная целевая группа интернет-трейдинга - инвесторы с небольшими капиталами. Об удобстве интернет-трейдинга для инвесторов говорит тот факт, что с его внедрением обороты на ММВБ по брокерскому обслуживанию увеличились в 2,5 раза при той же клиентской базе .
История интернет-трейдинга в России началась практически вместе с появлени¬ем финансовых рынков . Первые предложения интернет-систем на рынке появились, как только набрал обороты рынок ГКО. Однако эти системы не получили большого распро¬странения: состояние Интернета и уровень доверия к нему инвесторов препятствовали этому, к тому же эти начинания не были поддержаны биржами. После кризиса 1998 г. брокеры сначала были готовы бороться за любые суммы, но розничный бизнес оказался слишком дорогим и не очень прибыльным. Клиенты с суммой счета меньше 50 тыс. долл. оказались совершенно невыгодными и неинтересными для брокеров, управляющих и депозита¬риев. К началу 2001 г. профессионалам удалось оптимизировать обслуживание таких ин¬весторов, переведя их на самообслуживание с помощью Интернета.
Активное развитие интернет-трейдинга стало возможным после создания Мос¬ковской межбанковской валютной биржей автоматического шлюза для ввода заявок и по¬лучения биржевой информации .
За первые два года существования шлюза доля рынка интернет-брокеров на ММВБ выросла до 44%, а доля сделок, заключаемых через шлюз, - до 63% . К торговой системе ММВБ подключились более сотни брокерских компаний.
Первое поколение интернет-брокерских систем фактически представляло собой удаленные интернет-терминалы ММВБ . Это стало возможным благодаря структуре рынка ценных бумаг России, имеющего спекулятивный характер, а также доминирующим позициям ММВБ. Обслуживая относительно небольшое количество инвестиционных сче¬тов, российские интернет-торговые системы предоставляли своим клиентам возможности, вполне сопоставимые с теми, что имеет трейдер, работая у биржевого терминала. Этим они отличаются от аналогичных систем на Западе, ориентированных на инвесторов, со¬вершающих не более одной - двух сделок в месяц, но обслуживающих сотни тысяч сче¬тов.
Вторым поколением систем интернет-трейдинга стали системы, поддерживаю¬щие алгоритмы маржинального кредитования. Это стало возможным благодаря тому, что активы клиентов брокера учитываются на ММВБ на едином сводном счете. Потребова¬лись дополнительные функции системы - расчет достаточности собственных средств кли¬ента для обеспечения своих обязательств перед брокером, контроль сложной системы ли¬митов, ограничивающий риски брокера.
Третье поколение интернет-брокерских систем составили системы, реализующие концепцию единого брокерского (торгового) счета (Рис.1).

Рис.1 Схема работы Единого брокерского счета
Вслед за ММВБ интернет-шлюзы открыли МФБ, РТС и биржа «Санкт-Петербург». Поэтому появилось новое поколение бро¬керских систем, предоставляющих клиентам возможность работать на нескольких торго¬вых площадках. Это требует определенной технической организации, т.к. клиенту необ¬ходимо (также в режиме on-line) управлять своими денежными средствами, ценными бу¬магами, иметь возможность кредитоваться на одной торговой площадке под залог активов на другой и т.д. «Даже сегодня далеко не все интернет-брокерские системы предоставля¬ют достаточно функций для полноценной работы на нескольких торговых площадках» .
К четвертому поколению интернет-брокерских систем можно отнести системы интернет-трейдинга, предоставляющие возможности субброкерства. Функции, доступный субброкерам в той или другой системе, сильно отличаются, благодаря наличию таких сис¬тем московские биржи стали доступны региональным компаниям. Все крупнейшие Ин¬тернет-брокеры предоставляют специальный пакет функций для профессиональных уча¬стников фондового рынка из регионов, позволяющий обслуживать через интернет-системы своих клиентов, создавать дилинговые центры и т.д.
«На рынке присутствуют и системы, имеющие признаки четвертого поколения, но не отвечающие критериям третьего, и наоборот. Однако все системы движутся именно в указанном направлении».
В настоящее время уже около 160 брокерских компаний предлагают на фондовом рынке ус¬луги интернет-трейдинга, и конкуренция между ними усиливается. Это заставляет броке¬ров не только создавать новые системы, но и совершенствовать технические и технологи¬ческие параметры уже существующих систем, расширять их функциональные возможно¬сти.

1.3 Виды интернет-трейдинга.
Биржевые торговые системы - это системы торговли, основанные на предъявле¬нии требования к участникам торговли о предварительном 100%-ом депонировании цен¬ных бумаг и денежных средств на счетах со специальным режимом функционирования в соответствующих Расчетном банке и Расчетном депозитарии. Рассмотрим технологии электронной торговли ценными бумагами на двух крупнейших биржах России - ММВБ и РТС.
ММВБ. На данный момент системы прямого доступа через шлюз на биржу стали наиболее современной и удобной технологией для широкого круга инвесторов.
Первой возможность торговли через Интернет разработала и предоставила мос¬ковская межбанковская валютная биржа. Разработанный специалистами ММВБ универ¬сальный двунаправленный шлюз— Аппаратно-программный интерфейс (АПИ) предос¬тавляет возможность пользователям Брокерских систем как получать в режиме реального времени необходимую информацию из Торговой системы ММВБ (общерыночную ин¬формацию, котировки, сделки, позиции и т.д.), так и проводить активные операции - по-давать и снимать заявки на ММВБ.
С юридической точки зрения сделки на ММВБ заключают только профессио¬нальные участники - Члены Секции фондового рынка и именно на них лежит вся ответст¬венность перед ММВБ за действия своих клиентов .
Для работы на ММВБ через шлюз инвестор должен выбрать Члена Секции фон¬дового рынка из списка установивших шлюз ММВБ, заключить с ним договор на брокерское обслуживание.
Общее технологическое описание функционирования двунаправленного «шлю¬за» - АПИ ММВБ: «Промышленная версия шлюза разработана и поставляется фирмой СМА Small Systems AB, которая уже давно работает с ММВБ и является системным инте¬гратором всего проекта торговой системы.
С целью обеспечения стандартизации подключения брокерских сист...
**************************************************************


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.