На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Диплом Источники финансирования компании «Мосстрой №1»

Информация:

Тип работы: Диплом. Добавлен: 10.03.2012. Страниц: 79. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание

Введение 3
Глава 1. Теоретические аспекты применения различных источников финансирования инвестиций 4
1.1. Капитальные вложения в реальный сектор экономики 4
1.2. Собственные источники финансирования 6
1.3. Внешние источники финансирования реальных инвестиций 10
1.4. Факторы изменения структуры источников финансирования инвестиций с развитием рыночных отношений 12
Глава 2. Оценка структуры средств финансирования долгосрочных инвестиций по данным бухгалтерской и статистической отчетности компании «Мосстрой №1» 14
2.1. Классификация форм и источников финансирования инвестиционных проектов «Мосстрой №1» 14
2.2. Оценка стоимости капитала по источникам финансирования 20
2.3. Управление привлечением заемных средств и анализ кредитоспособности предприятия в рамках требований банка 26
2.4. Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта 35
2.5. Анализ структуры капитала с учетом альтернативных вариантов финансирования 36
2.6. Оценка движения средств, поступивших на финансирование 38
2.7. Анализ прибыльности на одну акцию 41
Заключение 42
Список использованной литературы 44


Введение

Основу инвестиционной деятельности любой фирмы составляет реаль¬ное инвестирование. В современных условиях хозяйствования дан¬ная форма инвестирования для многих фирм - единственное на¬правление инвестиционной деятельности. Это связано с тем, что реальные инвестиции выступают основной формой реализации эко¬номического развития предприятия, потому что данная форма ин¬вестирования позволяет им осваивать новые товарные рынки и обес¬печивать постоянное увеличение своей рыночной стоимости.
Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существен¬но зависят от того, какую задачу ставит перед собой предприятие в процессе инвестирования. С этих позиций все возможные реальные инвестиции сводятся в следующие основные группы:
- обязательные инвестиции (или инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления) - инвестиции. которые необходимы для того, чтобы предпринимательская фирма могла и далее продолжать свою деятельность. В эту группу включа¬ются инвестиции, цель которых - организация экологической бе¬зопасности деятельности фирмы или улучшение условий труда ра¬ботников фирмы до уровня государственных требований и т.п.;
- инвестиции в повышение эффективности деятельности фирмы, их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет смены оборудования, совершенствования применяемых технологий, улучшения организации труда и управления. Осуществление данных инвестиций необходимо предпринимательской фирме для того, чтобы выстоять в конкурентной борьбе;
- инвестиции в расширение производства, основная цель такого инвестирования - расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;
- инвестиции в создание новых производств, в результате осуществления таких инвестиций создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары или оказывать новый тип услуг, либо фирма сможет выйти на новые для нее рынки с уже выпускающимися товаром или услугами.
Целью работы является анализ реальных инвестиций по источникам финансирования.
Поставленная цель предопределила решение следующих задач:
• Провести анализ региональных данных по реальным инвестициям;
• Рассмотреть различные источники формирования инвестиций;
• Провести оценку стоимости капитала;
• Определить значимость той или иной доли собственного и заемного капитала.
Объектом исследования является совокупный объем реальных инвестиций в экономику предприятий.


Глава 1. Теоретические аспекты применения различных источников финансирования инвестиций
1.1. Капитальные вложения в реальный сектор экономики
Капитальные вложения принято выделять не только как отдель¬ную группу инвестиций, но и как экономическую категорию, харак¬теризующуюся целостной системой денежных отношений на этапах аккумулирования денежных средств, их вложения в инвестицион¬ные активы, эксплуатации активов и возмещения первоначально вложенных средств за счет полученного в результате инвестирова¬ния дохода. Основные этапы долгосрочного инвестирования, на наш взгляд, достаточно удачно обобщены российским ученым-экономи¬стом В.В. Бочаровым. Главными из них он считает "пре-образование ресурсов в капитальные вложения (затраты), т.е. про¬цесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестици¬онной деятельности (собственно инвестирование); превращение вло¬женных средств в прирост капитальной стоимости, что характери¬зует конечное преобразование инвестиций и получение новой потре¬бительной стоимости; прирост капитальных стоимостей в форме до¬хода или социального эффекта, т.е. реализуется конечная цель инве¬стиционной деятельности".
Необходимым компонентом инвестиционной деятельности явля¬ется процесс аккумулирования требуемых средств для финансирова¬ния капиталовложений. Естественное состояние ограниченности (де¬фицита) внутренних собственных средств предприятия (части при¬были, идущей на накопление, и амортизации) требует привлечения дополнительных (внешних) средств финансирования в виде креди¬тов и займов посредством эмиссии акций и облигаций, целевого финансирования, за счет операций финансового лизинга и пр. Уро¬вень инвестиционной активности в определенной мере зависит от степени доступности именно внешних источников средств. В этой связи важнейшим инструментом, регулирующим уровень активнос¬ти индивидуальных участников инвестиционного процесса, служит величина ссудного процента. Низкая процентная ставка, характер¬ная для мягкой кредитно-денежной политики государства, приво¬дит к увеличению инвестиций, а следовательно, и к расширению производства, и, наоборот, высокая процентная ставка сдерживает капитальные вложения в реальный сектор экономики. Эта регули¬рующая функция процентной ставки реализуется через распределе¬ние денежного и неденежного (физического) капитала среди различ¬ных компаний и инвестиционных объектов (вновь создаваемых или реконструируемых основных фондов; необходимых для нормально¬го производственного процесса оборотных активов; различных ви-дов ценных бумаг и прочих финансовых вложений; нематериальных активов и объектов природопользования). Процентная ставка рас¬пределяет инвестиции между теми объектами, секторами экономики и территориальными объединениями, которые имеют степень доход¬ности (рентабельности), большую, нежели используемая для расче¬тов процентная ставка. В этом случае появляется реальная возмож¬ность компенсировать (покрыть) финансовые издержки, связанные с привлечением внешнего финансирования. При этом процентная ставка по заемным (привлеченным) средствам, как правило, уже учи¬тывает релевантную степень неопределенности получения ожидае¬мых результатов (поправку на риск) и прогнозируемый уровень ин-фляции (поправку на уровень инфляции). Зависимость между уров¬нем инвестиций в реальном секторе экономики и величиной процен¬тной ставки является не просто теоретической гипотезой. Эта взаи¬мосвязь определяется объективными законами функционирования рыночной экономики. Однако существует проблема точного опре¬деления количественной зависимости между динамикой инвестиций и ставкой процента, когда происходит значительное повышение ставки рефинансирования, а именно с этим финансовым показате¬лем связывают изменения цены инвестиционных кредитов, которые выступают важнейшими источниками средств финансирования дол¬говременных капиталовложений. Российский еженедельник "Экс¬перт" утверждает, что за последние полтора года при увеличении ставки рефинансирования на один процентный пункт темпы инвес¬тиций в основной капитал снижаются примерно на 0,3 процентного пункта. Для того чтобы обеспечить устойчивый темп прироста капи-таловложений в реальный сектор российской экономики в размере 5 % в год, необходимо помимо прочих условий (принятие пакета за¬конодательных актов, защищающих права инвесторов; действенная налоговая реформа; политическая стабильность; разумный протекци¬онизм отечественных товаропроизводителей; низкий уровень инфля¬ции и отсутствие ее роста вообще и пр.) стабильное удержание ставки рефинансирования не выше уровня 20-25 % годовых.
Исследуя причины, побуждающие осуществлять долгосрочные инвестиции, необходимо остановиться на мотивах, имеющихся у каждой стороны, заинтересованной в этом сложном экономическом процессе. Можно выделить следующие субъекты инвестиционной де¬ятельности, для которых долгосрочное инвестирование (в частности, его интенсивность, качество и безопасность) является фундаменталь¬ной основой активного развития в современных условиях хозяйство¬вания: коммерческие организации (администрация); владельцы (соб¬ственники) компании; кредиторы; государство; общество в целом. Администрация фирмы прежде всего заинтересована в достижении наилучших результативных показателей производственно-финансо¬вой деятельности. Максимизация прибыли и расширение своей доли на рынке товаров (работ и услуг) являются едва ли не самыми важ¬ными ориентирами, на которых сосредоточены их усилия в управле¬нии конкретным хозяйствующим субъектом. Стремление достигнуть поставленных целей легко поддается объяснению. На практике дос¬таточно эффективно используется мотивационный механизм стиму¬лирования деятельности высшего руководства компании. Здесь, как правило, работает следующий принцип: чем лучше результативные показатели, тем выше стимулирование труда. Проблема заключает¬ся в другом: как в условиях конкурентного окружения достичь высо¬ких показателей результативности и каким образом сохранить ин¬дивидуальные преимущества перед прочими фирмами? Высокая рен¬табельность является для производителей мощным стимулом пере¬хода в новую сферу бизнеса. В отрасль приходит новый капитал, в "ее входят новые компании, и перспективы дальнейшего успешного Развития как ранее действующих предприятий, так и новых фирм-конкурентов зависят прежде всего от реализации стратегически направленных инвестиций, обеспечивающих создание и сохранение индивидуальных конкурентных преимуществ.
Долгосрочные вложения в основные средства классифицируются по различным признакам основных средств (табл.1.1).
Таблица 1.1
Классификация долгосрочных инвестиций
Признаки классификации Группы капиталовложений
По видам воспроизводства основных фондов (ОФ) Замена изношенных основных фондов, действу-ющего, но уже морально устаревшего оборудова-ния; расширение действующего производства или рынка сбыта ранее изготавливаемой продукции;
разработка новых продуктов и освоение новых рын¬ков; инвестиции в оборудование, связанное с охра¬ной окружающей среды и безопасностью труда пер¬сонала; прочие капиталовложения
По составу основных фондов Здания и сооружения; машины и оборудование;
измерительные, регулирующие приборы и вычис-лительная техника; транспортные средства; переда¬точные устройства; прочие ОФ
По отношению к основной деятельности Инвестирование в ведущее оборудование; прочие основные фонды; специфические проекты
По технологической структуре Строительные работы; монтажные работы; при-обретение оборудования и инвентаря; прочие виды капиталовложений
По степени изношен¬ности ОФ и размерам используемых финан¬совых ресурсов Простое и расширенное воспроизводство основ-ных фондов

Далее мы рассмотрим источники финансирования обновления основных средств.
Источники, формы и методы финансирования прямых инве¬стиций в основной капитал обусловливаются характером участия его в процессе производства и особенностями строительства.
В настоящее время финансирование инвестиций в основном осуществляется за счет:
• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;
• заемных денежных средств;
• привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физи¬ческих лиц и т.п.
1.2. Собственные источники финансирования
Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности (прибыли)
Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов. Для про¬ведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом предприятие должно обеспечивать собственное строительное под¬разделение определенным объемом оборотных средств. Оборотные средства предприятиям-заказчикам необходимы на формирование запасов непрокредитованного оборудования, требующего монтажа, покрытия затрат по образованию запасов конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, по незавершенному производ¬ству строительно-монтажных работ и минимальных остатков де¬нежных ресурсов. Следовательно, заказчикам необходимы оборотные средства на покрытие затрат, которые осуществляются ими непосредственно и для организации производства работ, выпол¬няемых хозяйственным способом. Формируются указанные обо¬ротные средства за счет финансовых ресурсов, выделяемых для данной стройки и называются оборотными активами.
В случаях когда производственная программа увеличивается, в планах предусматривается иммобилизация, т.е. использование определенной суммы на прирост оборотных средств в строи¬тельстве. Если программа уменьшается, то планируется мобили¬зация, т.е. использование высвобождающихся оборотных средств на финансирование.
При определении размера оборотных средств, которые могут быть использованы в строительстве, учитывается состояние расче¬тов заказчиков с подрядчиками за выполненные работы и с по¬ставщиками. Таким способом устанавливается кредиторская за¬долженность заказчика (т.е. сколько он должен подрядчикам и по¬ставщикам) и его дебиторская задолженность (суммы, причитаю¬щиеся заказчику). Общая величина взаимной задолженности изме¬няется при уменьшении или увеличении строительной программы.
В последнее время прибыль предприятия используется в основном только на ремонт основных средств.
Основные фонды предприятий в процессе эксплуатации изна¬шиваются. Ремонт основных фондов, будучи элементом простого воспроизводства, удлиняет срок их службы, повышает производи¬тельность, уменьшает потребность в прямых инвестициях на соз¬дание новых основных фондов.
При текущем ремонте происходит ликвидация мелких поло¬мок, замена отдельных деталей. Как правило, он носит случайный характер.
Средний, или планово-предупредительный, ремонт связан с заменой отдельных элементов, деталей и узлов, проверкой рабо¬ты всех агрегатов. Средний ремонт может проводиться несколь¬ко раз в год.
При капитальном ремонте машин и оборудования, осуществ¬ляемом с периодичностью более года, как правило, производятся разборка агрегата, замена или восстановление изношенных деталей и узлов, ремонт базовых деталей. Капитальный ремонт зданий и сооружений предусматривает замену изношенных конструкций и деталей более прочными и экономичными, улучшающими экс¬плуатационные показатели ремонтируемых объектов.
Экономическая целесообразность капитального ремонта опре¬деляется сопоставлением затрат на капитальный ремонт со стоимо¬стью ремонтируемых объектов. Если капитальный ремонт эконо¬мически нецелесообразен, средства, предназначенные на его про¬ведение, могут быть использованы на приобретение машин и обо¬рудования взамен устаревших и выбывших из эксплуатации.
В настоящее время предприятия самостоятельно определяют как общие объемы ремонтных работ, так и их структуру по видам. План ремонта составляется на год в целом по предприятию на основе сметно-финансовых расчетов по ремонту отдельных объектов с учетом действующих норм, цен, тарифов и утверждается руково¬дителем предприятия.
Все предприятия независимо от подчиненности и форм собст¬венности включают расходы на все виды ремонта объектов основ¬ных средств в состав затрат на производство и реализацию про¬дукции. Но предприятию дано право самостоятельно выбирать один из вариантов отнесения на себестоимость затрат на ремонт:
1. Включать в себестоимость фактические затраты на прове¬дение ремонта непосредственно после его осуществления. Этот вариант имеет ряд недостатков. Если у предприятия возникают сезонные колебания в проведении ремонтных работ, то у него будут значительные колебания в себестоимости по отдельным периодом, что в свою очередь усложнит расчет прибыли и опре¬деление платежей в бюджет.
2. Создавать ремонтный фонд (резерв денежных средств). Предприятия на основе технико-экономических расчетов опре¬деляют общий объем ремонтных работ и норму формирования ремонтного фонда. Нормы отчислений в ремонтный фонд долж¬ны учитывать и затраты на модернизацию оборудования, если она не проводится при реконструкции и техническом перевоо¬ружении. В этом случае затраты по модернизации объектов ос¬новного капитала покрываются за счет источников финансиро¬вания прямых инвестиций.
На основе утвержденных норм предприятия ежемесячно про¬водят начисление ремонтного фонда и включают его в себестои¬мость равными долями, расходование же средств из этого фонда происходит по мере необходимости. Это вносит определенную стабильность в формирование затрат на производство и реализа¬цию продукции и прибыли предприятия.
3. Относить в случае необходимости фактические затраты по ремонту объектов основного капитала на расходы будущих перио¬дов с последующим их ежемесячным списанием на производст¬венные затраты.
Необходимо отметить, что финансирование всех видов ремонта непроизводственных элементов основного капитала производится из прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.
Для финансирования ремонта предприятия могут привлекать краткосрочные кредиты банков в тех случаях, когда объем ре¬монтных работ в отдельные периоды года превышает размер источников его финансирования, т.е. возникает так называемый сезонный разрыв.
Порядок финансирования ремонта в основном зависит от способа его проведения. При подрядном способе выполнения ремонтных работ расчеты между подрядчиком и заказчиком производятся за законченные этапы работ или объект в целом на основании договоров, к которым прилагаются акты приемки вы¬полненных работ.
Расчеты по ремонту, осуществляемому хозяйственным спосо¬бом, производятся, как правило, по отдельным элементам затрат (выплата заработной платы, начисление на заработную плату, оплата материалов, деталей и других расходов).
Другим способом обновления основных средств из внутренних резервов является амортизация.
Амортизация представляет собой в денежном выражении износ основных фондов в процессе их производительного функционирова¬ния. Амортизация есть одновременно процесс перенесения стоимости изнашиваемых основных фондов на произведенный с их помощью продукт. Постепенное перенесение стоимости основных производст¬венных фондов на производимую продукцию приводит к тому, что одна часть этой стоимости продолжает выступать в потребительной форме основных фондов, а другая совершает оборот как часть стои¬мости вновь созданной продукции, которая по мере реализации про¬дукции переходит из товарной формы в денежную и аккумулируется в обороте в виде амортизационных отчислений, производимых из выручки от реализации продукции. Назначение амортизационных отчислений состоит в накоплении денежных средств в размерах, не¬обходимых для воспроизводства в натуральной форме выбывающих из производства по истечении нормативного срока службы основных фондов или истечении срока их полезного использования. С 2005г. срок полезного использования основных фондов может определяться самим предприятием при принятии объекта к бухгалтерскому учету. Срок полезного использования основных фондов - период, в течение которого в результате использования основные фонды призваны приносить доход предприятию или служить для целей деятельности предприятия. Для отдельных групп основных фондов срок полезного использования определяется исходя из количества продукции или иного натурального показателя объема работ, ожидаемого к получе¬нию в результате использования этого объекта.
Если срок полезного использования отсутствует в технических условиях или не установлен в централизованном порядке, его оп¬ределяют исходя из планируемого срока использования объекта в соответствии с ожидаемой производительностью и мощностью и физическим износом, который может зависеть от режима эксплуа¬тации, естественных условий и влияния агрессивной среды, систе¬мы всех видов планово-предупредительного ремонта.
Амортизация объектов основных фондов производится одним из следующих способов начисления амортизационных начислений:
• линейным;
• уменьшаемого остатка;
• списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного ис-пользования;
• списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).
Применение одного из способов по группе однородных объек¬тов основных фондов производится в течение всего срока полезно¬го использования.
В течение срока полезного использования объекта основных фондов начисление амортизационных отчислений не приостанав¬ливается, кроме случаев их нахождения на реконструкции и модернизации по решению руководителя предприятия и переведен¬ным по решению руководителя предприятия на консервацию на срок более трех месяцев.
При линейном способе начисление амортизации производится равномерно исходя из первоначальной или восстановительной стоимости объекта основных фондов и нормы амортизации, ис¬численной из срока полезного использования этого объекта.
При способе уменьшаемого остатка годовая сумма амортиза¬ционных отчислений определяется исходя из остаточной стоимо¬сти основных фондов на начало года и нормы амортизационных отчислений, исчисленной исходя из срока полезного использова¬ния этого объекта.
Суть применяемого метода состоит в том, что доля амортиза¬ционных отчислений, относимых на себестоимость продукции, будет уменьшаться с каждым последующим годом эксплуатации указанного объекта.
Не подлежат амортизации объекты основных фондов, потре¬бительские свойства которых с течением времени не изменяются (земельные участки и другие объекты природопользования).
При начислении амортизационных отчислений по объектам ос¬новных фондов, приобретенных с использованием бюджетных ас¬сигнований, в расчет берется стоимость объекта за минусом вели¬чины полученных сумм.
Амортизационные отчисления по объекту основных фондов начинаются с первого числа месяца, следующего за месяцем принятия этого объекта к учету, и начисляются до полного по¬гашения стоимости этого объекта либо списания этого объекта с учета в связи с прекращением права собственности или иного вещного права.
Амортизационные отчисления по объекту основных фондов прекращаются с первого числа месяца, следующего за месяцем полного погашения стоимости этого объекта или списания этого объекта с учета.
Амортизационные отчисления по основным фондам отражают¬ся в бухгалтерском учете отчетного периода, к которому они отно¬сятся, и начисляются независимо от результатов деятельности ор¬ганизации в отчетном периоде.
Однако использование ускоренной амортизации до настояще¬го времени не получило широкого распространения. Она пред¬ставляет собой налоговую льготу, которую получают предпри¬ятия, инвестировавшие средства в основной капитал. Фактиче¬ская ценность ускоренной амортизации для предприятия - от¬срочка погашения обязательств по налогу на прибыль, поскольку в первые годы эксплуатации оборудования значительная часть выручки направляется на формирование амортизационных от¬числений, а не прибыли. Отложенный налог в условиях рыноч¬ной экономики означает беспроцентный заем на неопределенный срок, предоставляемый налогоплательщику. В то же время, как показывают отчетные данные, начисление амортизации даже обычным методом после переоценок основного капитала может означать для предприятий превышение себестоимости над вы¬ручкой от реализации продукции. Амортизация утяжеляет себе¬стоимость, если оборудование простаивает. При низкой рента-бельности основного вида деятельности эффект от сокращения обязательств предприятиями налогу на прибыль также невысок.
С точки зрения рентабельности завышение амортизации губи¬тельно; с точки зрения потоков денежных средств - эффективно до момента, пока финансовый результат деятельности положите¬лен. Если предприятие находится «на картотеке», то оно факти¬чески лишено права управления своим расчетным счетом: плате¬жи в бюджет, внебюджетные фонды или коммунальные платежи списываются в безакцептном порядке. В таких случаях нет смыс¬ла получать налоговые льготы.
Также в условиях высокой инфляции, сложившейся в послед¬ние годы, амортизационные отчисления как источник инвестиций утратили свое значение в связи с ориентацией предприятий на краткосрочное выживание во многом в ущерб долгосрочным инте¬ресам развития. Испытывая недостаток оборотных средств, пред¬приятия использовали амортизационные отчисления на их попол¬нение, включая выплату заработной платы.

1.3. Внешние источники финансирования реальных инвестиций
При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним за¬имствованиям.
К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков, которые мог...
**************************************************************


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.