На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Диплом Инвестиционная деятельность компании ОАО «Газпром». Инвестиционная стратегия

Информация:

Тип работы: Диплом. Добавлен: 06.07.2012. Страниц: 90. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………………………..3
Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной стратегии предприятия……..6
1.1. Понятие инвестиционной стратегии предприятия…………………………...6
1.2. Принципы инвестиционной деятельности предприятия…………………….15
1.3. Основные этапы инвестиционной стратегии предприятия………………….17
Глава 2. Анализ основные направления деятельности ОАО «Газпром»………...23
2.1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании…………………23
2.2. Анализ инвестиционных проектов ОАО «Газпром»…………………………39
2.3. Анализ непрофильных инвестиций ОАО «Газпром»………………………...59
Глава 3. Пути совершенствования формирования инвестиционной стратегии предприятия………………………………………………………………………....65
3.1. Перспективы развития газовой отрасли РФ………………………………….65
3.2. Совершенствование методов проведения анализа инвестиционной политики ОАО «Газпром»……………………………………………………………………..69
3.3. Предложения по совершенствованию подходов к формированию инвестиционного портфеля ОАО «Газпром»…………………………………………………75
Заключение………………………………………………………………………….85
Список литературы…………………………………………………………………89



ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционная деятельность является одним из важнейших условий развития и экономики страны в целом. Без осуществления инвестиций невозможно достичь задач роста и даже сохранения достигнутого. С другой стороны, разработка и осуществление инвестиционной политики, формирование инвестиционного портфеля является многогранной и достаточно сложной задачей.
Обычно понятие «инвестиционный портфель» используют в отношении «портфельных» инвесторов. Под портфельными инвесторами понимают специализированные инвестиционные компании, занимающиеся инвестициями на рынке ценных бумаг, а также любых юридических и физических лиц, вкладывающих свои «свободные» денежные средства, в ценные бумаги иных эмитентов. Цель портфельных инвесторов – сохранить и преумножить свой капитал, исходя из собственных предпочтений относительно соотношения риска и потенциальной доходности. В отдельных случаях приобретение ценных бумаг других предприятий может осуществляться для получения контроля над определенным хозяйствующим субъектом (приобретение контрольного пакета акций). В условиях рыночной экономики участие в инвестировании на рынке ценных бумаг часто целесообразно для многих хозяйствующих субъектов, имеющих временно свободные денежные средства – инвестирование в ценные бумаги рациональнее, чем их «хранение» на расчетном счету, и часто привлекательнее банковского депозита, других инструментов, предполагающих определенный процентный доход. Исходя из предполагаемого периода инвестирования (который может быть вызван сезонностью собственного производства, перспективными планами развития собственного бизнеса) подобный портфельный инвестор размещает временно свободные денежные средства в ценные бумаги определенных эмитентов, осуществляя тем самым краткосрочные или долгосрочные финансовые вложения. Во всех случаях портфельного инвестирования на принятие решений по выбору ценных бумаг конкретного эмитента, времени их покупки и продажи будет влиять значительное множество факторов. Это предшествующее и предполагаемое изменение курса акций, общее состояние и перспективы развития регионов, отраслей экономики, конкретных хозяйствующих субъектов (что, соответственно, рассматривает технический и фундаментальный анализ), другие факторы. Также значимым при формировании инвестиционного портфеля являются предпочтения относительно стратегии инвестирования (консервативная, предполагающая небольшой доход при низком уровне риска, агрессивная, предполагающая значительный доход при высоком уровне риска и другие).
Инвестирование на рынке ценных бумаг способствует притоку капиталов в «реальный сектор» экономики.
Тема формирования инвестиционного портфеля охватывает широкий круг вопросов и актуальна практически для любого хозяйствующего субъекта. В настоящей работе вопросы формирования инвестиционного портфеля будут рассмотрены на примере ОАО «Газпром». Выбор данного хозяйствующего субъекта обусловлено не только значимостью газового комплекса для народного хозяйства Российской Федерации, но и тем, что ОАО «Газпром» осуществляет достаточно разнообразные инвестиции, различающиеся по своим направлениям, предназначением, подходам к оценке их целесообразности и эффективности.
Значительная часть инвестиций ОАО «Газпром» связана со своей профильной деятельностью – добычей и транспортировкой газа. В значительной мере их предназначение связано с производственной необходимостью (высокая изношенность основных фондов, требующая их обновления), с долгосрочными перспективами и угрозами развития отрасли. К числу указанных можно отнести выход на новые рынки сбыта, возможности альтернативных вариантов транзита (как, например, предполагаемое строительство газопроводов в Китай и по дну Балтийского моря), а также разведка новых месторождений газа, поскольку запасы существующих являются исчерпываемыми. Кроме того, ОАО «Газпром» активно осуществляет непрофильные инвестиции (например, покупка средств массовой информации, футбольных клубов и т.д.). Часть из них направлены на финансовую отдачу (исходя из предполагаемых сроков окупаемости, экономических показателей реализации проекта), некоторые являются имиджевыми и/или социальными, и предполагают скорее не непосредственно окупаемость инвестиций и получение прибыли от осуществления данных проектов, а достижение иных целевых показателей.
Цель дипломной работы – разработать предложения по формированию инвестиционного портфеля ОАО «Газпром» на основании анализа его инвестиционной политики. Для достижения цели дипломной работы необходимо решить следующие задачи:
- охарактеризовать теоретические основы инвестиционной политики, рассмотреть специфику реальных и финансовых инвестиций (формирование инвестиционного портфеля в виде совокупности осуществляемых инвестиционных проектов или посредством инвестирования на рынке ценных бумаг);
- дать краткую характеристику ОАО «Газпром» и его финансовому состоянию, общей специфике подходов к осуществлению инвестиционной политике на данном предприятии;
- рассмотреть пример осуществления профильных инвестиционных проектов ОАО «Газпром» (связанных с добычей и транспортировкой газа) и непрофильных инвестиций;
- разработать предложения по совершенствованию подходов к формированию инвестиционного портфеля инвестиционных проектов ОАО «Газпром».
Предметом исследования являются различные подходы и методики к формированию инвестиционного портфеля предприятия.
Объект исследования – хозяйственная деятельность ОАО «Газпром».
Методологическую основу работы составили труды современных авторов:
Аньшина В.М. Инвестиционный анализ. – М.:Дело, 2002; Баринова А.Э. и Батяевой Т.А., Столяров И.И.. Рынок ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 2008; Белолипецкого В.Г. Финансы фирмы. - М.:Инфра-М, 2007; Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. – Киев: Эльга, Ника-центр, 2005; Игониной Л.Л. Инвестиции. – М.: Юрист, 2008; Орловой Е.Р. Инвестиции. - М.: ИКФ Омега-Л, 2005; Чиненова М.В. Инвестиции-М.:КНОУС, 2008 и др.


Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной стратегии предприятия

1.1. Понятие инвестиционной стратегии предприятия

Термин инвестиции происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать". В широкой трактовке термин инвестиции означает вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать отказ от использования этих средств на потребление в текущем периоде, вознаградить за риск, и возместить потери от инфляции.
Инвестиции в основной капитал планируются с учетом их прибыльности. Для этого производится специальный анализ инвестиционных проектов. Планирование инвестиций в основной капитал базируется на допущении, что они обеспечат доходы и прибыль в будущем. Вообще, цель инвестирования – получение дохода (прибыли) в результате инвестирования. Точнее, обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия путем формирования эффективных направлений роста его рыночной стоимости.
Значение инвестиционной стратегии велико практически для каждого предприятия. В принципе все коммерческие организации в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Как отмечает В.В. Ковалев, продолжает он, инвестирование «представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы» .
Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности, как утверждает И.А. Бланк, «в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности» . По его мнению, «главную цель финансового менеджмента – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия путем формирования эффективных направлений роста его рыночной стоимости – управление инвестициями реализует наиболее активным способом и в наиболее широком диапазоне параметров». Так, результатами инвестиционной деятельности предприятия являются: возрастание суммы чистой прибыли, прирост собственного капитала, обеспечение эффекта синергизма, повышение имиджа предприятия, что в конечном итоге приводит к росту рыночной стоимости предприятия .
Естественно, что не любая инвестиционная деятельность приведет к положительным результатам, а только та, которая осуществляется целенаправленно и на основании научных подходов. Управление инвестициями, таким образом, «представляется собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия»[12, с. 84].
Инвестиционный процесс характеризуется главным образом воспроизводством основных средств. Этот процесс предполагает отвлечение значительной части внутреннего продукта от текущего потребления на цели накопления. В будущем они постепенно возвращают инвестору в процессе эксплуатации объектов инвестирования (за счет части выручки от реализации готового продукта).
В связи с возможностью разнообразных решений по направлениям, видам, формам инвестиций, необходимостью реализации определенных функций инвестиционного менеджмента, направленного на реализацию цели и задач инвестирования, необходимо формирование определенной инвестиционной политики на предприятии (хозяйствующем субъекте).
Инвестиционная политика представляет собой часть об¬щей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и постоянного возрастания его рыноч¬ной стоимости.
Инвестиционная политика предприятия, в частности, может различаться по критерию рисковых предпочтений инвестора. И.А. Бланк выделяет следующие типы инвестиционной политики:
- консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели;
- умеренная (компромиссная) инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитализации и уровень риска приближены к среднерыночным;
- агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитал в ближайшем периоде .
Инвестиционная политика предприятия во многом заключается в том, чтобы определить наиболее эффективные вложения средств и провести соответствующий экономический анализ. Однако, не менее актуальным является и определением источников финансирования инвестиционной деятельности. Планировать структуру источников инвестиций желательно таким образом, чтобы потом ликвидность и финансовая устойчивость предприятия была оптимальной.
Использование любого источника инвестиционных средств имеет как свои преимущества, так и свои недостатки, в связи с чем вопрос об источниках финансирования инвестиционных проектов представляется крайне значимым.
На принятие решения могут повлиять стоимость и риски альтернативных вариантов стратегии финансирования, стабильность объема продаж (фирмы с более стабильным объемом продаж могут позволить иметь себе более высокий уровень заемных средств в структуре капитала), структура активов, сроки погашения текущих обязательств (желательно избегать таких случаев, когда большинство долговых обязательств гасится практически одновременно), темпы роста (быстрорастущие фирмы обычно имеют более высокую долю долга в структуре капитала), а также прибыльность, налоги, контроль за предприятием, отношение кредиторов к предприятию, степень риска, которую может позволить себе руководитель и многие другие факторы.
В любом случае, при формировании инвестиционной политики фирмы, анализе инвестиционных проектов и возможных и источников его финансирования следует исходить из необходимости экономической эффективности проекта, причем эффективность реализации проекта должна быть выше, чем альтернативные возможности использования средств (например, депозит и проч.). При наличии собственных средств и выполнении предыдущих условий эффективности, рациональнее использовать собственные средства для осуществления инвестиций, а при отсутствии необходимых собственных средств осуществляется поиск внешних инвестиционных средств. Издержки по привлечению внешних средств (выплата процентов, дивидендов и прочее) должны быть ниже экономического эффекта от реализации проекта (с учетом возможностей альтернативного вложения средств). Кроме того, при использовании эмиссии акций для привлечения инвестиционных средств дополнительно проверяется отсутствие угрозы утраты контроля над предприятием (реализацией проекта).
В целом, при разработке инвестиционной стратегии большинство авторов предлагают учитывать следующие факторы: финансовое положение предприятия, технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования, возможность получения оборудования по лизингу, наличие у предприятия как собственных, так и возможности привлечения заемных средств в форме кредитов и займов; финансовые условия инвестирования на рынке капитала, льготы, получаемые инвесторами от государства, коммерческая и бюджетная эффективность намечаемых к реализации проектов, условия страхования и получения соответствующих гарантий от некоммерческих рисков.
Также, как отмечает В.В. Бочаров, «при разработке инвестиционной политики рекомендуется определить общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с кредитного и фондового рынков» .
Важной составляющей частью инвестиционной политики предприятия является инвестиционная стратегия. Инвестиционная стратегия – это комплекс долгосрочных целей в области капиталовложений и вложений в финансовые активы, развития производства, формирования оптимальной структуры инвестирования, а также совокупность действий по их достижению.
Среди задач инвестиционной стратегии И.А.Бланк выделяет следующие:
1) Обеспечение достаточной инвестиционной поддержки темпов развития операционной стратегии предприятия.
2) Обеспечение максимальной доходности (прибыльности) отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной стратегии предприятия в целом при предусматриваемом уровне инвестиционного риска.
3) Обеспечение минимизации инвестиционного риска от¬дельных реальных и финансовых инвестиций и инвестицион¬ной стратегии предприятия в целом при предусматривае¬мом уровне их доходности (прибыльности).
4) Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестировании капитала при из¬менении внешних и внутренних условий осуществлении ин¬вестиционной стратегии.
5) Обеспечение формирования достаточного объема ин¬вестиционных ресурсов в соответствии с прогнозируемыми объемами инвестиционной стратегии.
6) Поиск путей ускорения реализации действующей ин¬вестиционной программы предприятия.
7) Обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной стратегии .
Охарактеризуем более подробно особенности инвестиционной стратегии предприятия.
Следует отметить, что инвестиционная деятельность очень разнообразна, и может проявляться осуществляться различным образом.
Один из наиболее важных критериев классификации инвестиций - это характер участия в инвестировании - в соответствии с ним выделяются прямые и косвенные инвестиции. По мнению В.В. Бочарова, прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств. В отличие от них косвенные инвестиции осуществляются через финансовых посредников - коммерческие банки, инвестиционные компании, фонда и др. - последние аккумулируют и размещают собранные средства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование .
Ряд авторов, впрочем, противопоставляют не прямые и косвенные, а прямые и портфельные инвестиции – согласно критерию цели инвестирования. Так, согласно точке зрения, В.Г. Белолипецкого, под прямыми инвестициями принято понимать вложения фирмы в уставный капитал другой компании с целью установления контроля над ней, а также вложения в новые физические активы - капиталообразующие инвестиции. Под портфельными инвестициями принято понимать операции с мелкими пакетами ценных бумаг - вложения фирмы в ценные бумаги с целью получения дохода или иных целях, не связанных с установлением контроля над другой компанией .
В любом случае можно согласиться с тезисом, что «прямые инвестиции в инвестиционной политике фирмы занимают особое место. В силу долговременного характера и масштабности вовлекаемых финансовых ресурсов для их осуществления прямые инвестиционные решения сопряжены с повышенными рисками. Эти обстоятельства ввиду их огромной социально-экономической значимости стали предметом фундаментальных научных исследований, породив относительно автономное научное направление - инвестиционное проектирование» .
Часто употребляется и термин «реальные инвестиции» как противоположность инвестициям финансовым – выделяемым по критерию объектов вложения. Как утверждает Я.С. Мелкумов, реальные инвестиции в узком смысле – это вложения в основные фонды и на прирост материально-производственных запасов». Также, как уточняет указанный автор, «инвестиции в воспроизводство основных средств (фондов) осуществляется в форме капитальных вложений» . Аналогично рассуждает В.М. Аньшин: «реальные инвестиции – это вложения в материальные и нематериальные активы, формирующие основной и оборотный капитал предприятия», а «финансовые инвестиции – это вложения средств в инструменты финансовых рынков» .
Инвестиционный рынок следует рассматривать как совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования. Причем, «рынок капитальных вложений является из наиболее значимых сегментов отечественного инвестиционного рынка. Формой инвестирования на этом рынке выступают капитальные вложения в новое строительство, на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение предприятий» .
Сразу отметим, что классификация инвестиций может осуществляться и на основании других критериев. Например, по характеру собственности (государственные, частные, иностранные), по степени риска (низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые), по месту приложения (внутренние, зарубежные), и по ряду других критериев.
Осуществление реальных инвестиций на предприятии связано с капитальными вложениями. Капитальные вложения – это «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты» .
Реализация главной цели и основных задач управления инвестиционной деятельностью связано с конкретизацией функций этого управления в общей системе функций финансового менеджмента. Большинство авторов выделяет следующие основные функции управления инвестициями:
1) Управление формирование инвестиционных ресурсов: определение объема и оптимизация структуры инвес¬тируемого капитала, управление формированием собственных инвестици¬онных ресурсов, управление формированием заемных инвестицион¬ных ресурсов
2) Управление реальными инвестициями: определение форм и объемов реального инвестиро¬вания, управление разработкой реальных инвестиционных проектов, управление формированием инвестиционной про-граммы предприятия, управление реализацией инвестиционных проектов.
3) Управление финансовыми инвестициями: определение форм и объемов финансового инвести¬рования, оценка и отбор отдельных финансовых инструментов, управление формированием портфеля финансовых инвестиций, управление реструктуризацией портфеля.
4) Управление инвестиционными потоками движения денежных средств: прогнозирование объемов расходования и поступления денежных средств по инвестиционной стратегии, сбалансирование объемов отдельных видов инвести¬ционных денежных потоков, синхронизация инвестиционных денежных потоков во времени.
При выборе инвестиционной стратегии на уровне предприятия необходимо прежде всего сформулировать цели, которые предприятие преследует в своем развитии: создавать новые производства и проводить политику ди¬версификации; расширять существующее производство, проводя экстен¬сивную политику; повышать эффективность производства, придерживаясь политики интенсификации и др.
Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального экономического эффекта (дохода или прибыли), полученного в ходе реализации инвестиционной политики.
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к начальному времени внедрения проекта. Дисконтирование, приходит к выводу В.М. Аньшин, – это «процесс нахождения первоначальной суммы, исходя из известной величины наращенной суммы. В более общем виде математическое дисконтирование можно считать определением современной стоимости по известной величине будущей стоимости» .
Как отмечают Э.И. Крылов и И.В. Журавкова, «метод приведенной чистой стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта на основе сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с требуемыми для реализации инвестиционными издержками (капитальными вложениями)» .
«Индекс доходности обладает существенными преимуществами по сравнению с показателем чистой приведенной стоимости. Из содержания показателя рентабельности (индекса доходности) можно получить большую информацию в сравнении с показателем чистой приведенной стоимости. Прежде всего разница между числителем и знаменателем показывает величину чистой приведенной стоимости, т.е. дает количественную характеристику инвестиционного проекта. Сам индекс доходности позволяет дать качественную характеристику эффективности инвестиционного проекта. В результате появляется реальная возможность для сравнения эффективности инвестиционного проекта с другими альтернативными проектами, а также с соответствующим индексом доходности, исчисленным в целом по предприятию» .
Не менее важным, чем анализ эффективности инвестиционного проекта на основе дисконтируемых денежных потоков, представляется анализ рисков инвестиционного проекта в условиях неопределенности среды. Так, неопределенность будущего определяет риски инвестиционного проекта. В отношении некоторых из них можно со значительной долей вероятности определить вероятность наступления и ожидаемый эффект, и принять решение, руководствуясь соотношением «доходность-рискованность» или иными критериями. Но, в большинстве случаев детализировать риски не представляются возможными – их проявление в значительной мере остается неопределенным. В данной ситуации можно воспользоваться сценарным методом, анализом чувствительности проекта или иными методиками финансового анализа, предполагающим различные варианты наступления будущих событий.
Анализ чувствительности связан с исследованием характера влияния на показатели осуществимости и эффективности проекта основных параметров, которые учтены в модели проекта. При этом, принято выделять две основные группы показателей: процент изменения результата в расчете на 1% изменения фактора (аналог коэффициента эластичности) и переключающее (критическое) значение фактора, при достижении которого результат из позитивного превращается в негативный, или наоборот (например, расчет точки безубыточности)» .
Сценарный подход или имитационная модель учета риска, связанная с корректировкой денежного потока и расчета чистого денежного дохода для различных вариантов (пессимистического, наиболее вероятного, оптимистического): по каждому проекту строят три его возможных варианта развития – пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический, и для каждого варианта рассчитывают соответствующий размер чистого приведенного дохода и определяют прогнозируемые денежные поступления. Применение подобных методов в инвестиционном проектировании в значительной мере позволяет учесть неопределенность будущего, чтобы определиться с решением о возможной реализации проекта, а также более четко контролировать его реализацию.
Эффективность проекта в целом рассчитывается с целью определить потенциальную привлекательность проекта для возможных участников и найти источники его финансирования. Рассчитываемые при этом показатели характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

1.2. Принципы инвестиционной деятельности предприятия

По мнению ряда авторов (В.А.Казакова [30,с.30] и других), в процессе формирования и управления инвестиционной деятельностью должны решаться три задачи:
- включение в портфель привлекательных, перспективных инвестиций, имеющих потенциал роста (как при первоначальном отборе бумаг, так и при последующих пересмотрах состава инвестиционного портфеля);
- сегментирование портфеля на группы инвестиций, к которым могла бы применяться одинаковая методика управления;
- поддержание необходимого уровня ликвидности портфеля.
По мнению В.А. Боровковой, основными принципами формирования инвестиционного портфеля яв¬ляются: 1) доходность; 2) рост капитала; 3) безопасность; 4) ликвид¬ность . Более корректно в качестве принципов формирования инвестиционного портфеля указать лимитирование и диверсификацию (впрочем, указанные категории можно обозначить и как методы управления).
Лимитирование – это «установление предельных сумм (лимита) вложения в капитала в определенные виды ценных бумаг» .
Диверсификация – это «метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы, чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы» .
Важными принципами инвестиционной деятельности являются рациональность инвестиций, уровень эффективности деятельности и инвестиционная привлекательность.
В отношении критерия рациональности инвестиций В.Г. Белолипецкий утверждает следует следующее: «в общем случае инвестиция является целесообразной или эффективной лишь тогда, когда она приносит прибыль больше, чем банковский процент по депозитам» .
Оценка уровня эффективности деятельности в отрасли может быть, оценена как уровень прибыльности используемых активов. Инвестиционная привлекательность отрасли оценивается также на основе перспективности развития отрасли на основе показателей доходности и риска, направлений, темпов и форм приватизации, оценки уровня экспортного потенциала отрасли, уровня ее ценовой защищенности от импорта и других факторов, в том числе стадии жизненного цикла отрасли .
И.А. Бланк предлагает оценивать уровень перспективности развития отрасли (на основании значимости отрасли в экономики страны, обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами, уровня государственной поддержки, среднего жизненного цикла отрасли и др.), среднеотраслевую рентабельность предприятий и отраслевые инвестиционные риски . Автор предлагает оценивать инвестиционную привлекательность регионов страны на основе оценки уровня общеэкономического развития региона, уровня инвестиционной инфраструктуры в регионе, демографической характеристике региона, уровня развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры, степени безопасности инвестиционной деятельности .
Применяется термин «инвестиционная привлекательность» и в отношении конкретного предприятия.
Как отмечает Е.И. Шохин, оценка инвестиционной привлекательности предприятия «проводится инвестором для определения целесообразности капитальных вложений в новое строительство, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующих предприятий, покупки акций отдельных предприятий и т.п.» . А.И. Бланк утверждает: «одной из главных задач, стоящих перед инвестором является выбор в качестве объектов инвестирования таких инвестиционных проектов и финансовых инструментов, которые имеют наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций» .
Э.И. Крылов оценивает инвестиционную привлекательность предприятия, также отталкиваясь от результатов его финансового состояния, но с учетом большего числа дополнительных факторов, в том числе носящих качественный характер. Он утверждает, что инвестиционную привлекательность следует понимать как самостоятельную экономическую категорию, характеризующуюся не только устойчивостью финансового состояния предприятия, доходностью капитала, курсом акций и уровнем выплачиваемых дивидендов. Наряду с этим инвестиционная привлекательность формируется благодаря конкурентоспособности продукции, клиентоориентированности предприятия, выражающейся в наиболее полном удовлетворении запросов потребителей. Немаловажное значение для усиления инвестиционной привлекательности имеет уровень инновационной деятельности в рамках стратегического развития предприятия. В тоже время, Э.И. Крылов, отмечает, что «инвестиционная привлекательность гарантируется надежностью финансового состояния и имеет с ней много общего» .

1.3. Основные этапы инвестиционной стратегии предприятия

Инвестиционная стратегия – основа индивидуального кругооборота фондов на предприятии. Инвестиционный цикл (период) включает один оборот инвестиций, т.е. движение стоимости, авансированной в капитальное имущество, от момента аккумуляции средств в объекте инвестирования до момента их возвращения. Обычно, под инвестиционным циклом как раз подразумевают период времени от вложения денег в объект до возвращения их инвестору (с учетом дисконтной ставки). После этого эксплуатация объекта инвестиций продолжает приносить прибыль, наращивая вложенный капитал. Цикл инвестиционного проекта, таким образом, - это период от получения денег и иных активов для целей инвестирования до их возмещения в результате функционирования объекта, куда были вложены инвестиции.
Главными этапами инвестирования являются:
1) преобразование ресурсов в капитальные вложения (затраты), т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);
2) превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости (в форме сданных в эксплуатацию объектов и производственных мощностей);
3) прирост капитальной стоимости в форме дохода (прибыли), т.е. реализуется конечная цель инвестирования.
Разработка инвестиционной стратегии, по мнению И.А. Бланка, включает следующие этапы:
1) определение периода формирования инвестиционной стратегии;
2) выбор стратегических целей инвестиционной деятельности (в соответствии с такими критериями как темпы роста капитала, уровень текущей доходности, инвестиционный риск и др.)
3) определение направлений инвестирования и источников финансирования;
4) конкретизация инвестиционных программ и сроков;
5) оценка разработанной инвестиционной стратегии;
6) пересмотр стратегии в зависимости от изменения внешних условий и состояния предприятия.
В литературе (В.А. Боровкова , В.А. Казаков , У.Шарп ) выделяется несколько этапов формирования портфеля инвестиций:
1. Выработка инвестиционной политики (определение целей создания портфеля и приоритетов инвестора): выбор типа портфеля и определение его характера; оценку уровня портфельного инвестиционного риска; оценку минимальной прибыли оценку допустимых для инвестора отклонении от ожидаемой прибыли и т.д.
2. Проведение финансового анализа (используя фундаментальные, технические, иные методы).
3. Формирование (создание портфеля), выбор тактики управления портфелем.
4. Пересмотр (оптимизация структуры) портфеля, в том числе на основе мониторинга (постоянного изучения и анализа факторов, которые могут вызвать изменения в структуре портфеля).
5. Оценка эффективности портфеля (определение дохода и риска портфеля и сравнение этих показателей с аналогичными показателями по всему рынку ценных бумаг).
Традиционными методами анализа рынка инвестиций являются фундаментальный анализ и технический анализ. По мнению Т.А. Батяевой, «формируя портфель, инвестор должен уметь оценивать инвестиционные качества с помощью методов фундаментального и технического анализа» .
Фундаментальный анализ - это исследование динамики рынка посредством общеэкономического анализа, отраслевого анализа и анализа отдельных компаний. Технический анализ - это исследование динамики рынка посредством анализа ценовых графиков, торгового объема и математических индикаторов. Фунд...
**************************************************************


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.