На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Диплом Модели оценки финансовых активов: до и во время финансового кризиса

Информация:

Тип работы: Диплом. Добавлен: 07.11.2012. Страниц: 85+приложения. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание.
ВВЕДЕНИЕ 3
Глава 1. Теория формирования портфеля ценных бумаг. 7
1.1. Инвестиционные качества ценных бумаг. 7
1.2. Виды ценных бумаг. 10
1.3. Основные характеристики инвестиционных качеств и управленческих возможностей ценных бумаг. 14
1.4. Формы рейтинговой оценки. 20
1.5. Развитие теоретических подходов к формированию инвестиционного портфеля. 22
Глава 2. Модели управления и оценки портфелем ценных бумаг до и после кризиса. 31
2.1. Общие принципы формирования инвестиционного портфелей и их основные типы. 31
2.2. Методика создания портфеля ценных бумаг. 33
2.3. Связь целей инвестирования со структурой портфеля. 35
2.4. Методы, определяющие содержание портфеля и особенности управления. 36
2.5. Модель оценки финансовых активов (CAPM) 39
2.6. Особенности формирования и оценки портфеля ценных бумаг в период кризиса. 44
Глава 3. Анализ формирования портфеля ценных бумаг ЗАО «Апстрой». 49
3.1. Общая характеристика ЗАО «Апстрой». 49
3.2. Характеристика основных целей и принципов организации финансовой политики компании. 50
3.3. Анализ оценки и формирования портфеля ценных бумаг ЗАО «Апстрой» в 2008 г. 52
3.4. Анализ оценки и формирования портфеля ценных бумаг ЗАО «Апстрой» в 2009 г. 56
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 77
Список литературы. 83
Приложения. 85

ВВЕДЕНИЕ

В последнее десятилетие российские предприятия и общество в целом получили возможность совершения операций с ценными бумагами, вступая в сделки на крупнейших мировых и российских финансовых рынках: таких как международный рынок Forex (форекс), электронной биржей мира NASDAQ, Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange — MICEX) – российская биржа, на основе которой действует общенациональная система торгов на валютном, фондовом и срочном рынках, российская фондовая биржа РТС и др.
Ни для кого не секрет, что операции на мировых финансовых рынках считаются одним из самых доходных видов бизнеса, но при этом достаточно рискованным.
Актуальность темы исследования подтверждается текущей ситуацией на финансовом рынке страны. В период определенного упадка финансового сектора компании будут стремиться активизировать работу в области формирования и реструктуризации инвестиционного портфеля финансовых активов. Кризис финансового рынка заставляет компании оптимизировать свой портфель. Актуальность выбранной темы подтверждается необходимостью скорейшего обучения инвесторов методам оценки финансовых активов, способам принятия решений о вложении денежных средств только на основе предварительного изучения финансовых и инвестиционных документов, которые могли бы помочь ориентироваться в сложных процессах фондового рынка. Не менее актуальной задачей является адаптация западной теории оптимального портфельного управления для современных российских условий.
Сформировать портфель ценных бумаг - это значит некоторым образом распределить сумму денежных средств между набором финансовых инструментов на какой либо срок таким образом, чтобы в любой из определенных моментов времени существования данного портфеля можно было бы получить инвестируемую сумму с некоторым доходом при условии минимизации риска.
Данная работа посвящена проблемам формирования и управления инвестиционным портфелем финансовых активов. В настоящее время круг проблем рынка ценных бумаг, изучаемых экономической наукой, очень широк. Данное исследование посвящено одной из таких главных проблем, а именно, проблеме эффективности инвестиций в ценные бумаги, то есть оценке стоимости и доходности последних по их отдельным видам и категориям при формировании инвестиционного портфеля.
Важность и значимость этой задачи тем более велика, что слабая разработка этих проблем, а также нехватка специалистов по оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги, тормозят развитие рынка ценных бумаг, затрудняют процессы формирования портфельных инвесторов.
Анализ специальной литературы по теме исследования показал, что несмотря на многочисленность публикаций, в- них отсутствует достаточно системный подход к исследованию именно российского опыта формирования и управления инвестиционным портфелем. В монографиях отмечаются лишь отдельные частные вопросы, связанные с формированием того или иного портфеля и поведением отдельных видов ценных бумаг. Вместе с тем остаются недостаточно исследованными особенности теории портфельного инвестирования, оценочные модели портфельного анализа. Практически отсутствуют солидные публикации, содержащие сравнительный анализ и модели портфельных инвестиций.
Значительную роль при подготовке настоящего исследования сыграло изучение автором работ выдающихся американских экономистов У. Шарпа и Г. Марковича, а также работ, посвященных проблемам инвестирования в ценные бумаги таких зарубежных экономистов как: Хелферт Эрик, Холт Р.Н., Хорн Дж. К. Ван, Шим Джейн К. Изучение теории и практики формирования инвестиционного портфеля, как сложной системы операций, показало, что невозможно выработать стройную систему путем фрагментного переноса и использования опыта различных развитых стран. Необходимо учитывать специфические экономические условия современной России. Все это вызывает необходимость проведения более полного системного анализа портфельных теорий. Наличие комплекса указанных проблем в теоретическом и в практическом плане обусловило выбор темы исследования, ее актуальность, а также общую цель и основные задачи работы.
Цель исследования - определить принципы оценки и формирования инвестиционного портфеля компании, сформулировать концепцию управления портфелем. Разработать комплекс рекомендаций, направленных на совершенствование работы профессиональных участников рынка ценных бумаг. Разработать систему предложений, направленных на совершенствования инвестиций в государственные и корпоративные ценные бумаги.
Объект исследования – портфель финансовых активов предприятия ЗАО «Апстрой».
Задачи исследования:
-рассмотреть инвестиционные качества ценных бумаг;
-изучить виды ценных бумаг;
-проанализировать основные характеристики инвестиционных качеств и управленческих возможностей ценных бумаг;
-проанализировать формы рейтинговой оценки;
-рассмотреть развитие теоретических подходов к формированию инвестиционного портфеля;
- рассотреть общие принципы формирования инвестиционного портфелей и их основные типы;
-изучить методику создания портфеля ценных бумаг;
-рассмотреть связь целей инвестирования со структурой портфеля;
-провести анализ методов, определяющих содержание портфеля и особенности управления;
-рассмотреть модель оценки финансовых активов (CAPM);
-изучить особенности формирования и оценки портфеля ценных бумаг в период кризиса;
-дать общую характеристику ЗАО «Апстрой»;
-представить характеристики основных целей и принципов организации финансовой политики компании;
-провести анализ оценки и формирования портфеля ценных бумаг ЗАО «Апстрой» в 2008 г;
-провести анализ оценки и формирования портфеля ценных бумаг ЗАО «Апстрой» в 2009 г.
Информационной базой в работе явились труды российских и зарубежных экономистов в области формирования портфеля ценных бумаг, инвестиционного дела, экономики и статистики; учебные пособия; нормативно-правовые акты и законы, регулирующие финансово-инвестиционную деятельность компании, данных информационного сервера Investfunds, информационного агентства CBONDS, информационного агентства Росбизнесконсалтинг и официальной информации компаний эмитентов ценных бумаг. Кроме того, в работе также применялись различные программные продукты, которые в настоящее время широко используются в банковских подразделениях, прямо или косвенно связанных с аналитической работой, а именно, «Excel», «Word», Статистика, SPSS и др.
В работе использовались экономические и статистические методы анализа, графический метод, табличный, индексный анализ, анализ структуры и динамики, а так же методы системного и сравнительного анализа, синтеза, индукции и дедукции.
Структура работы состоит из введения, 4-х глав, заключения и приложений. Она содержит 7 таблиц и 10 рисунков.

Глава 1. Теория формирования портфеля ценных бумаг.
1.1. Инвестиционные качества ценных бумаг.

Согласно ГК РФ и действующим положениям о выпуске и обращении ценных бумаг в России ценная бумага – это денежный документ, удостоверяющий преимущественное право или отношение займа владельца к лицу, выпустившему такой документ. Таким образом, ценная бумага представляет собой документ, закрепляющий определенные права (стандартизированные для каждого вида ценных бумаг), требовать осуществления которых возможно только при предъявлении ценной бумаги.
Следует различать два вида прав. Связанных с ценными бумагами. С одной стороны ценная бумага является имуществом (вещью), объектом сделок и на нее могут возникать права собственности или иные вещные права (хозяйственного ведения, оперативного управления, это так называемое право на бумагу (эмитенту-должнику); с другой стороны из ценной бумаги могут следовать различные права, например, право на часть дохода организации), это так называемое право на бумаги. Ценные бумаги, как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте....

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

В процессе проведенного исследования можно сделать выводы о том, что при наличии достаточно большого инструментария по оценке и формированию портфеля финансовых активов нет единого металогического подхода к данному вопросу, что по моему мнению, обусловлено неопределенностью в развитии окружающего экономического пространства.
Большое количество инструментов и опыта их применения в различных ситуациях позволяет сформировать инвестору - держателю портфеля финансовых активов собственную прикладную методологию в целях предприятия, которое инвестирует в различные финансовые активы.
Условия кризиса, например, требуют проводить более глубокую оценку будущего инвестиционного портфеля, не ограничиваясь при этом только распространенной CAPM, дополнив ее инструментарием, который позволит получить более надежную информацию об эмитентах.
Опыт показывает в период кризиса при использовании принципов оценки и формирования портфеля финансовых активов, изложенных в CAPM, появилась необходимость учитывать ряд важных особенностей. Рассмотрим пример расчета уровня ожидаемой доходности с использованием подхода CAPM на фондовом рынке США в период кризиса.
В период кризиса наиболее привлекательными с точки зрения β-коэффициента являются компании с его значением от 0,8 до 0,5, так как это позволит избежать больших потерь при возможном падении рынка в условиях кризиса. Уровень безрисковой процентной ставки составляет 6,25%, средняя доходность рынка, рассчитанная по индексу S&P 500, – 14%. Для того, чтобы сделать свои ценные бумаги привлекательными для инвесторов, компании предлагают по ним ежегодный доход не ниже 11,45% (6,25 + 0,8 * (14 – 6,25)). Размер премии за риск составит 7,75%.
Если бы β-коэффициент компании был равен 0,5, то размер премии за риск составил бы 3,85% (0,5 * (14 – 6,25)), то есть цена нового капитала составила бы лишь 10,125%. Полученные результаты могут быть представлены на графике, показывающем зависимость требуемой инвесторами нормы доходности при заданных значениях β-коэффициента, безрисковой процентной ставки (rf) и средней рыночной доходности (rm).
Следующем важным аспектом при оценке и формировании портфеля ценных бумаг в условиях кризиса, как показывает, анализ официальной информации РБС следует большее внимание уделять проверке финансового состояния эмитентов, которое подразделяется подразделяется следующим образом :
1) хорошее, если комплексный анализ производственной и финансово-хозяйственной деятельности заемщика и иные сведения о нем, включая информацию о внешних условиях, свидетельствуют о стабильности производства, положительной величине чистых активов, рентабельности и платежеспособности и отсутствуют какие-либо негативные явления (тенденции), способные повлиять на финансовую устойчивость заемщика в перспективе. К негативным явлениям (тенденциям) могут быть отнесены не связанные с сезонными факторами существенное снижение темпов роста объемов производства, показателей рентабельности, существенный рост кредиторской и/или дебиторской задолженности, другие явления;
2) среднее, если комплексный анализ производственной и финансово-хозяйственной деятельности предприятия и/или иные сведения о нем свидетельствуют об отсутствии прямых угроз текущему финансовому положению при наличии в деятельности негативных явлений (тенденций), которые в обозримой перспективе (год или менее) могут привести к появлению финансовых трудностей, если не будут приняты меры, позволяющие улучшить ситуацию;
3) плохое, если предприятие признано несостоятельным (банкротом) в соответствии с законодательством либо если он является устойчиво неплатежеспособным, а также, если анализ производственной и/или финансово-хозяйственной деятельности заемщика и иные сведения о нем свидетельствуют об угрожающих негативных явлениях, вероятным результатом которых могут явиться несостоятельность (банкротство) либо устойчивая неплатежеспособность заемщика. К угрожающим негативным явлениям в деятельности заемщика могут относиться: убыточная деятельность, отрицательная величина либо существенное сокращение чистых активов, существенное падение объемов производства, существенный рост кредиторской задолженности, другие явления.
Финансовое положение предприятия не может быть оценено как хорошее в следующих случаях:
- наличие текущей картотеки неоплаченных расчетных документов к банковским счетам заемщика, просроченной задолженности перед федеральным, местными бюджетами и внебюджетными фондами, а также перед работниками по заработной плате;
- наличие скрытых потерь (например, неликвидных запасов готовой продукции или требований, безнадежных к взысканию) в размере, равном или превышающем четвертую часть его чистых активов;
- неисполнение в течение последнего года обязательств по иным договорам с - кредитной организацией - кредитором либо прекращение предприятием обязательств по иным договорам с банком-кредитором, предоставлением взамен исполнения обязательств отступного в форме имущества, которое не реализовано банком в течение более полугода;
- не предусмотренная согласованным с банком планом развития заемщика (бизнес-планом) убыточная деятельность, приведшая к существенному (на четверть и более) снижению его чистых активов по сравнению с их максимально достигнутым уровнем.
- если в отношении предприятия стала известна информация о потере либо существенном снижении доходов или имущества.
Необходимо так же оценивать надежность в разрезе отраслей промышленности, включающих в себя:
-Нефтяную промышленность
-Металлургию
-Химико-лесной комплекс и газовая промышленность
-Химию и нефтехимию
-Лесную, деревообрабатывающую и целлюлозно-бумажную промышленность
-Газовую промышленность
-Электроэнергетику
-Машиностроение и металлообработку
-Промышленность строительных материалов
-Стекольную и фарфорово-фаянсовуя промышленность
-Легкую промышленность
-Пищевую промышленность
И отраслей торговли:
-Продукция нефтяной промышленности
-Продукция металлургии
-Продукция химико-лесного комплекса и газовой промышленности
-Химия и нефтехимия
-Продукция лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности
-Продукция газовой промышленности
-Продукция электроэнергетики
-Продукция машиностроения и металлообработки
-Продукция промышленности строительных материалов
-Продукция стекольной и фарфорово-фаянсовая промышленность
-Продукция легкой промышленности
-Продукция пищевой промышленности
Далее оценивается рейтинг компании пользующейся почти одинаковыми символами, каждый из которых означает инвестиционный рейтинг:
1.высший уровень –ААА;
2.высокий уровень –АА;
3.уровень выше среднего. Инвестиции надежны – А;
4.средний уровень, некоторая неопределенность - ВВВ+, ВВВ -;
5.посредственный уровень-высокая неопределенность-ВВ;
6.спекулятивные – В;
7.спекулятивные, высокий уровень невыполнения обязательств –ССС;
8. спекулятивные, весьма вероятно невыполнение обязательств –CC, C.
В период кризиса для снижения рисков следует формировать портфель финансовых активов из первых четырех категорий.

В процессе достижения цели данной работы было выявлено, что в последнее десятилетие российские граждане, предприятия и общество в целом получили возможность совершения арбитражных операций, вступая в сделки на крупнейших мировых и российских финансовых рынках: таких как международный рынок Forex (форекс), электронной биржей мира NASDAQ, Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange — MICEX) – российская биржа, на основе которой действует общенациональная система торгов на валютном, фондовом и срочном рынках, российская фондовая биржа РТС и др.
Поскольку операции на мировых финансовых рынках считаются одним из самых доходных видов бизнеса, но при этом достаточно рискованным. И в данный период развития страны, когда с ростом экономики у многих предприятий и граждан возникла настоятельная необходимость более эффективного использования свободных денежных средств.
В процессе данной работы решены следующие задачи:
- рассмотрены инвестиционные качества ценных бумаг;
-дана классификация видов ценных бумаг;
-даны основные характеристики инвестиционных качеств и управленческих возможностей ценных бумаг;
-представлены формы рейтинговой оценки;
-изучено развитие теоретических подходов к формированию инвестиционного портфеля;
-рассмотрены общие принципы формирования инвестиционных портфелей и их основные типы;
-представлена методика создания портфеля ценных бумаг;
-дана связь целей инвестирования со структурой портфеля;
-представлены методы определяющие содержание портфеля;
-изучен метод управления портфелем ценных бумаг;
-дана общая характеристика ЗАО «Апстрой»;
-дана характеристика основных целей и принципов организации финансовой политики компании;
-проведен анализ формирования портфеля ценных бумаг ЗАО «Апстрой» за 2006 г;
-проведен анализ рынка капитального строительства для принятия решения об инвестировании в данное направление;
-произведено формирование портфеля ценных бумаг ЗАО «Апстрой» на период 2007 г;
-разработана типовая технологическая карта на облицовку фасада монолитного железобетонного здания кирпичом и применением утеплителя.
Помимо этого работа носит практическую ценность в связи с тем, что в ней проведен анализ формирования портфеля ценных бумаг на предприятии ЗАО «Апстрой» выявлены его основные особенности, проведено маркетинговое исследование для принятия управленческого решения инвестирование в строительство в связи с прогрессирующим ростом отрасли. На основе полученной информации и анализа данных информационного сервера Investfunds, информационного агентства CBONDS, информационного агентства Росбизнесконсалтинг и официальной информации компаний эмитентов ценных бумаг, а так же стратегических целей компании на 2007 г. создана модель портфеля ценных бумаг ЗАО «Апстрой» общая текущая стоимость бумаг на конец 2 квартала 2007 г. которого составляет 647 588 долл. США., прогнозируемая стоимость на конец 2007 г. 1003856 долл.США. Прогнозируемое изменение стоимости -356 268 долл.США.
А так же разработана типовая технологическая карта на облицовку фасада монолитного железобетонного здания кирпичом и применением утеплителя. При применении которой
-Производительность 1 чел в смену в м2 - 6, 07;
-трудозатраты на сооружение 100 м2 облицовки, человекочасов -134,88
-продолжительность сооружения 100м2 облицовки, час -70,5.

Список литературы.

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: Дело и сервис, 2008
2. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности./Под общей ред. В.И. Стражева. Киев.: Высшая школа, 2007
3. Биржевая деятельность развивающихся стран. Под ред. Грязновой А. Г., Корнеевой Р. В., Галанова В. А. Москва. Финансы и статистика, 2005.
4. Бычков. А.В. Глобализация экономики и мировой фондовый рынок// Вопросы экономики. 2007, №12.
5. Валиев В.Г.Вы и мир инвестиций, Москва, изд. «Белые альвы», 2008 г.
6. Володин Н.Р. Критические замечания по фундаментальным вопросам денежной политики. Москва, Финансы и статистика, 2007 год.
7. Гатаулин А. М. Введение в систему финансово - кредитных отношений. М., 2005.
8. Грязнова А. Г., Корнеева Р. В., Галанова В. А. Биржевая деятельность М.: Финансы и статистика, 2005.
9. Глазьев. С.Г. Тенденции развития фондовых рынков развивающихся стран// Вопросы экономики №2 2008 г.
10. Данилов Ю. С. Фондовый рынок Турции: вчера, сегодня, завтра. // В мире финансов. 2005. № 14.
11. Давлатов А.Р. Еврооблигации. // Рынок ценных бумаг. 2006.
12. Евстигнеева Л.М., Евстигнеева Р.П. Макрорегулирование в переходной экономике: вопросы теории. //Вопросы экономики. 2007, №8.
13. Жарбеков В.В. Доклад о состоянии финансовых рынков Гонгонга и других развивающихся стран . Москва, 2008 г.
14. 12.Кавецкий И.М. Фондовый рынок. Москва: Финансы и статистика, 2007 год.
15. Киприянов В. Г. Вексельное обращение. // В мире финансов. 2005. № 45.
16. Киприянов В. Г. Облигации государственного займа. На рынок выходят новые государственные ценные бумаги. //В мире финансов . 2005.
17. Киприянов В. Г. Финансовый кризис и облигации. // В мире финансов . 2006. № 38.
18. Кузнецов Ю. А.. Инвестиционный кризис в развивающихся странах с позиций австрийской школы//Вопросы экономики, 2008 г, №12
19. Коротков В. В. Фондовая биржа и акции. СПб., 2005.
20. Куликов А. Г. Кредиты инвестиции. М., 2005.
21. Портфель делового человека // Фондовый портфель М., 2002
22. Мусатов В. «Фондовая биржа» // Вопросы Экономики 2008 г. №7.
23. Семенова А. Н. Фондовый рынок совершенствуется в соответствии с состоянием экономики. // В мире финансов. 2006. № 43.
24. Социально-экономическое положение Индии (основные статистические показатели). М.: Финансы и статистика, 2007.
25. Тумусов Ф. С. Финансы Турции: от прошлого к будущему. М., 2005.
26. Удалов В. А. Взаимоотношения предпринимателей с финансовой системой и участниками финансового рынка. Часть 2. М.: МСХА, 2006.
27. Хелфет Э. Техника финансового анализа: Путь к созданию стоимости бизнеса Изд.10-е, М: 2003.
28. Шарп У. Инвестиции. М: Инфра-М, 2009
29. Шохин С. О. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.М.: Финансы и статистика,2007.
30. multiexchange.finamrus.com/
31. iguru.ru/
32. indexfond.ru/
33. rbc.ru/
34. big.spb.ru/publications/swot_analise_shema.shtml
35. fgss.ykt.ru/metodika_reg_f4.htm
36. irbis.asu.ru/mmc/econ/u_cenoobr/10.2.ru.shtml
37. stocks.investfunds.ru/




Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.