На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Курсовая Развитие инвестиционной деятельности в РФ

Информация:

Тип работы: Курсовая. Добавлен: 22.11.2012. Сдан: 2010. Страниц: 41. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


СОДЕРЖАНИЕ


Введение 3
Глава 1. Развитие инвестиционной деятельности РФ 5
1.1. Инвестиционная деятельность: сущность, регулирование и субъекты 5
1.2. Развитие инвестиционного проекта 12
Глава 2 Структура инвестиционного процесса 16
2.1. Общая характеристика методов оценки эффективности 16
2.2. Метод дисконтированного периода окупаемости 16
2.3. Метод чистого современного значения (NPV — метод) 18
2.4. Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций 22
2.5. Внутренняя норма прибыльности (IRR) 23
2.6. Сравнение NPV и IRR методов 25
2.7. Принятие решения по критерию наименьшей стоимости 27
Глава 3. Подготовка инвестиционного предложения 29


Заключение 36
Литература 41


Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен.
Актуальность темы работы. Важным фактором обеспечения экономического роста России является эффективная организация протекания инвестиционного процесса, в первую очередь, в сфере машиностроительного производства. В условиях резко и часто непредсказуемо меняющейся конъюнктуры рынка инвестиций и жесткой конкурентной борьбы в привлечении инвесторов при осуществлении масштабной реорганизации инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов наиболее эффективен подход реинжиниринга. Инвестиционный реинжиниринг как технология повышения эф-фективности за счет перепроектирования инвестиционных процессов на основе корректировки или замены используемой модели инвестирования может помочь многим российским предприятиям.
В связи с вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы:
• сущность инвестирования, субъекты и регулирование инвестиционной деятельности;
• критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, в том числе показатели чистого приведенного дохода, рентабельности капиталовложений, внутренней нормы прибыли;
• проблемы учета риска;
• сравнительная характеристика показателей чистого приведенного дохода и внутренней нормы прибыли;
• формирование и утверждение бюджета инвестиционного проекта;


Глава 1. Развитие инвестиционной деятельности РФ
1.1. Инвестиционная деятельность: сущность и регулирование
Понятие инвестора, его правовой статус. Инвестор - это участник инвестирования. Под инвестированием мы понимаем процесс передачи, вложения различного рода субъектами (инвесторами) материальных благ в деятельность организатора инвестирования с целью получения ими в будущем материальной выгоды, дохода, который целиком зависит от усилий организатора инвестирования . Таким образом, для инвестора целью участия в инвестировании является получение материальной выгоды, прирост имущества, иными словами - "доходность ".
Инвестиции передаются в собственность (хозяйственное ведение, оперативное управление) организатора инвестирования. Они могут быть использованы для формирования имущества хозяйственного общества в виде уставного, складочного капитала, для получения оборотных средств, необходимых для деятельности организатора инвестирования. Не являются инвестированием приобретение недвижимости, валюты и иные способы сбережения, поскольку здесь интерес реализуется в рамках абсолютных отношений. Как верно подчеркивается в литературе, "инвестор становится инвестором лишь тогда, когда он размещает капитал в производство как средство получения им дохода" .
Поскольку доход может быть получен от осуществления предпринимательской или иной деятельности организатора инвестирования, то инвестор не имеет юридической и фактической возможности осуществлять использование переданного имущества для получения выгоды (прибыли, дохода). В литературе такое состояние называют "рыночной зависимостью", т.е. получением дохода или иной экономической выгоды с использованием другого лица . Это является еще одним признаком инвестирования.
Как справедливо отмечает Г.В. Цепов, "контроль за целевым распоряжением средств - это право инвестора, но не составляющая его статуса". При этом вряд ли справедливо утверждение, что такое право всегда присутствует у инвестора. В большинстве случаев инвестор реально лишен возможности не только права участия в использовании инвестиций, но и права контроля за деятельностью организатора. Значит, наличие права контроля, а тем более обязанности целевого использования, не является признаком, характеризующим субъекта гражданского оборота как инвестора.
В литературе иногда происходит отождествление фигуры инвестора и предпринимателя. Так, по мнению В.А. Бублика, инвесторами являются только те, "кто реально участвует в производственном процессе использования инвестиций либо обеспечивает их целевое применение, в силу чего он вправе принимать участие в прибылях, полученных от использования инвестиций" . Очевидно, такое понятие основано на нормах Закона РСФСР от 26.06.1991 N 1488-1 "Об инвестиционной деятельности" (в ред. от 10.01.2003; далее - Закон об инвестиционной деятельности), где инвестором признается лицо (субъект инвестиционной деятельности), осуществляющее вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающее их целевое использование. Проводя различие между инвестором и заимодавцем (вкладчиком), В.А. Бублик подчеркивает: "Если заимодавец, предоставляя денежное вложение, ожидает его возврата с процентами, то инвестор (предприниматель), вложив в производство не только деньги, но и иное имущество, участвует в управлении производством... несет всю ответственность за результаты деятельности и разделяет все риски, связанные с использованием инвестиций" . Можно согласиться с тем, что предприниматель отвечает перед будущими поколениями за результаты своей деятельности. Однако последнее не имеет ничего общего с категорией гражданско-правовой ответственности, а несет скорее общегуманитарную нагрузку .
Очевидно, что инвестор вправе получать часть прибыли не в силу факта участия в ее создании, а в силу наличия соответствующего правоотношения между ним и лицом, получившим инвестиции. Именно наличие правовой связи и обеспечивает ему возможность требовать соответствующих выплат (получать иные материальные блага). Более того, субъект, имеющий правовую возможность участвовать в реализации инвестиций, а значит, и в получении (создании) дохода от их использования непосредственно или через управление юридическим лицом (обладатель контрольного пакета акций и т.д.), не является инвестором, поскольку в его деятельности отсутствует "внутренний" риск. Представляется, что это центральный элемент в понятии инвестирования. Лицо, вкладывающее средства, может рассчитывать на дополнительную правовую защиту только в том случае, если оно само не имеет возможности участвовать в процессе создания дохода.
Инвесторы имеют отличный от иных субъектов гражданского оборота риск - риск потери инвестиций, поскольку у них нет правовой возможности непосредственно участвовать в процессе использования вложенных средств и их ожидания зависят от честности и компетентности других лиц. Такие риски можно определить как "внутренние" - в отличие от рисков "внешних", к которым относятся риски, являющиеся следствием макроэкономических изменений (смена законодательства, политического режима) и оказывающие влияние не только на инвесторов, но и на иных субъектов гражданского оборота..............


Заключение

В целом, основными критериями целесообразности вложения денег как в производство, так и в ценные бумаги можно считать следующие:
чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит;
рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;
рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше рентабельности альтернативных проектов;
рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится) и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам;
рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения необходимых поступлений и т.д.
Инвестиции - это протяженный во времени процесс, поэтому при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать:
привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов владельцев предприятия при приемлемой степени риска, т.к. именно эта цель является главной для финансового менеджмента;
рискованность проектов, т.к. чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект;
временную стоимость денег, т.к. с течением времени деньги изменяют свою ценность.
Основные методы анализа инвестиционных проектов
Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.
Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.
Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления. Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный (скрытый) характер некоторых видов затрат (типа амортизации) и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.
Метод расчета периода окупаемости проекта.
Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег.
Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта - определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег. Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств - т.е. в обстоятельствах, ориентирующих предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.
Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV).
Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля
Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.
При рассмотрении единственного проекта или выборе между независимыми проектами применяется как метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности (см. ниже); при выборе между взаимоисключающими проектами применяется как метод, отвечающий основной задаче финансового менеджмента - приумножение доходов владельцев предприятия.
Метод внутренней нормы рентабельности (IRR).
Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой извне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности).
Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда выделяет самый прибыльный проект. Метод предполагает малореалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности. Однако метод учитывает изменения стоимости денег во времени.
Каждый из методов анализа инвестиционных проектов дает возможность рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта. Наиболее эффективным способом оценки и выбора инвестиционных проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого из проектов.
При принятии окончательного решения о целесообразности инвестирования, помимо рассмотренных показателей, учитываются также такие факторы, как общественная значимость проекта, степень его соответствия стратегии развития фирмы, рыночный потенциал производимого продукта, инвестиционные риски, экологическая безопасность и т.д. В настоящее время именно всесторонний учет разнообразных инвестиционных рисков, надежные методы количественной оценки которых практически отсутствуют, приобретает особую актуальность. Поэтому для минимизации их отрицательных последствий в ходе реализации инвестиционного проекта следует сосредоточить свое внимание на анализе чувствительности различных показателей проекта и снижении рисков.
Анализ чувствительности
Целью анализа чувствительности является определение степени влияния различных факторов на финансовый результат проекта. В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, используются обычно следующие показатели:
внутренний коэффициент рентабельности (IRR);
срок окупаемости проекта (PBP);
чистая приведенная величина дохода (NPV);
индекс прибыльности (PI).
Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на две основные группы:
Факторы, влияющие на объем поступлений;
Факторы, влияющие на объем затрат.
Как правило, в качестве варьируемых факторов принимаются следующие:
физический объем продаж как следствие емкости рынка, доли предприятия на рынке, потенциала роста рыночного спроса;
продажная цена и тенденции ее изменений;
прямые (переменные) издержки и тенденции их изменений;
постоянные издержки и тенденции их изменений;
требуемый объем инвестиций;
стоимость привлекаемого капитала в зависимости от условий и источников его формирования;
в отдельных случаях - показатели инфляции.
Эти факторы можно отнести к разряду непосредственно влияющих на объемы поступлений и затрат. Однако кроме факторов прямого действия есть факторы, которые можно условно назвать косвенными. К их числу относятся, в частности, факторы времени.
Факторы времени могут оказывать на финансовый результат проекта разнонаправленное действие. В качестве факторов времени, оказывающих негативное влияние, можно выделить следующие:
длительность технологического цикла изготовления продукта или услуги;
время, затрачиваемое на реализацию готовой продукции;
время задержки платежей.
Среди позитивных факторов времени можно назвать такие, как: задержка оплаты за поставленное сырье, материалы и комплектующие изделия, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции и услуг на условиях предоплаты.
Следующей группой факторов, оказывающих значительное влияние на финансовый результат проекта и используемых в качестве варьируемых параметров в анализе чувствительности инвестиционных проектов, являются формирование и управление запасами.
Еще одна важная группа варьируемых факторов - это факторы, характеризующие условия формирования капитала. В процессе анализа чувствительности варьируется соотношение собственного и заемного капитала и определяются граничные значения, за которыми процесс формирования капитала посредством банковских кредитов неэффективен.
Очевидно, что влияние всех указанных факторов для разных проектов будет различным. В каждом конкретном случае под варьированием значений того или иного фактора подразумевается конкретное управленческое решение, которое, в свою очередь, приводит к изменениям в инвестиционном плане или объемах планируемых затрат и поступлений.
Таким образом, анализ чувствительности проводят как при планировании, так и при анализе инвестиционных проектов. Полученные в результате проведенного анализа чувствительности данные служат основой для оценки финансовый риска проекта, а также помогают разработать стратегию наиболее безопасного и эффективного пути его реализации.


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М.: Российское право, 1992
2. Бублик В.А. Гражданско-правовое регулирование внешнеэкономической деятельности в Российской Федерации: проблемы теории, законодательства и правоприменения. Екатеринбург, 1999.
3. Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг: Институты, инструменты, инфраструктура. М.: Диалог-МГУ, 1998.
4. Дедов Д.И. Конфликт интересов. М., 2004.
5. Гинатуллин А.Р. Паевые инвестиционные фонды как форма привлечения инвестиций // Право и экономика. 2007. N 6.
6. Гинатулин А.Р. Развитие института коллективного инвестора // Журнал российского права. 2002. N 1
7. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель. - Спб., 1992.
8. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М.: ГОРОДЕЦ, 2003.
9. Дубинин Е. Анализ рисков инвестиционного проекта // Финансовый директор, 2003, № 11.
10. Инвестиции: Учеб. / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М., 2003
11. Ковалев В. В., Валдайцев, Воробьев П.П. Инвестиции. – М., ВЕЛБИ, Проспект 2006.
12. Майфат А.В. Инвестор: понятие, статус, деятельность // Современное право, 2005, № 10..
13. Майфат А.В. Ценные бумаги: сравнительный анализ понятий в правовых системах России и США // Государство и право. 1997. N 1
14. Мангушева Е.В. Механизм инвестиционного реинжиниринга машиностроительных предприятий / Е.В. Мангушева, С.В. Ермасов. - Саратов: Научная книга, 2006.
15. Мангушева Е.В. Современные источники финансирования инвестиционного процесса / Е.В. Мангушева // Инновационные и логистические аспекты в автомобильных перевозках: сб.науч. статей - Саратов: СГТУ, 2006., 453 с.
16. Мангушева Е.В. Реинжиниринг инвестиционной деятельности / Е.В. Мангушева // Инновационное развитие – основа конкурентоспособности региона: сб. науч. трудов / СГТУ - Саратов: Изд-во ТПП СО, 2006.
17. Михайлов Е.В., Рожков Ю.В. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиционных рынков. Л., 1991., 186 с.
18. Мишин Ю.В. Инвестиции в конкурентноспособное производство. Учебное пособие. – М.: КноРус, 2005. 267 с.
19. Протасов В.Ф., Протасова А.В. Анализ деятельности предприятия (фирмы). Производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг, оценка персонала. Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006
20. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций.- К.: Издательский дом "Максимум", 2006., 387 с.
21. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М., 2006., 365 с
22. Трапезников В.А. Инвестиционные фонды как форма коллективного инвестирования // Законодательство и экономика, 2006, № 1
23. Цепов Г.В. Инвестиции в строительство: проблемы гражданско-правового регулирования // Юрид. мир. 2001. N 7.
24. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М.: "Дело", "BusinessРечь", 1992.
25. Энтони Р., Рис Дж. Учет: ситуации и примеры. - М.: "Финансы и статистика", 1993.
26. Янковский К.П. Инвестиции. – СПб, Питер, 2006
27. Guide to Practical Project Appraisal. Social Benefit-Cost Analysis in Developing Countries. - UNIDO, Vienna, 1986.
28. Manual for Evaluation of Industrial Projects. - UNIDO, Vienna, 1986.
29. Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies. - UNIDO, Vienna, 1986 (рус. пер.: "Пособие по подготовке промышленных технико-экономических исследований").



Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.