На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Работа № 87562


Наименование:


Курсовик Экономическая оценка инвестиций .Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов

Информация:

Тип работы: Курсовик. Добавлен: 27.4.2015. Сдан: 2015. Страниц: 71. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
1 ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ 5
2 РАСЧЕТ ЦЕНЫ ИНВЕСТИРУЕМОГО КАПИТАЛА 7
2.1 Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов 7
2.2 Оценка и выбор схемы погашения кредита 11
3 РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ 18
3.1 Расчет доходности инвестиционного проекта 29
3.2 Расчет индексов доходности 31
3.3 Расчет внутренней нормы доходности 35
3.4 Расчет внутренней модифицированной нормы доходности 38
3.5 Расчет срока окупаемости инвестиций 39
3.6 Расчет нормы рентабельности инвестиций 42
4 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ 43
4.1 Оценка бюджетной эффективности 43
4.2 Оценка эффективности участия в проекте предприятия-проектоустроителя 47
5 ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ И БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 58
5.1 Оценка платежеспособности инвестиционного проекта 58
5.2 Оценка безубыточности инвестиционного проекта 61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 66
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 67
ПРИЛОЖЕНИЯ 68

Введение

Инвестиции - это денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение, действующих предприятий, приобретения недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг активов с целью получения прибыли и иного положительного эффекта.
Инвестиции как вложение капитала связаны с факторами времени, риска и доходности.
В рамках проекта осуществляется комплекс мероприятий по практической реализации инвестиций.
Инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности объемов и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложения средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или их обращение в ценные бумаги. С позиции финансового анализа реализация инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций в создание производственного объекта (или накопление капитала) и процесс получения доходов от вложенных средств. Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между ними или без него) или на некотором временном отрезке параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения вложений. Оба процесса имеют разные распределения интенсивности во времени, что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций.
Оценка эффективности осуществляется с помощью расчета системы показателей или критериев эффективности инвестиционного проекта.
Все они имеют одну важную особенность. Расходы и доходы разнесены по времени, приводятся к одному (базовому) моменту времени. Базовым моментом времени обычно являются дата реализации проекта, дата начала производства продукции или условная дата, близкая времени произведения расчетов эффективности проекта.
Актуальность темы заключается в том, что инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.
Целью курсовой работы является закрепление теоретических знаний по дисциплине, усвоение методов количественной оценки инвестиционных проектов, приобретение практических навыков определения инвесторской цены капитала, выполнения расчетов основных показателей эффективности, оценки различных видов эффективности и уровня риска проекта.
В курсовой работе необходимо оценить целесообразность инвестиций в реализацию инвестиционного проекта, для чего произвести:
1. Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов.
2. Выбор схемы погашения кредита, привлекаемого для финансирования проекта.
3. Расчет денежных потоков по проекту от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.
4. Расчет показателей эффективности участия в проекте:
- предприятия-проектоустроителя;
- бюджетной эффективности.
5. Оценку риска (расчет точки безубыточности) проекта и запаса финансовой устойчивости.

1 Исходные данные
А) Источники финансирования инвестиционного проекта.
Финансирование проекта будет осуществляться за счет:
№ п/п Показатель
1 Размещения облигационного займа (номиналом одной облигации 100 тыс. руб.):
1.1 На сумму, тыс. руб. 2250
1.2 Размещение облигаций будет осуществляться по цене, тыс. руб. 90
1.3 На условиях выплаты годового купонного дохода, % 9
2 Долгосрочного кредита, взятого на срок 10 лет.
2.1 Размер кредита, тыс.руб. 4500
2.2 Процентная ставка по кредиту, % годовых. 22
3 Собственных источников (накопленной нераспределенной прибыли прошлых лет), тыс.руб. -
4 Выпуска акций
4. 1 Всего на сумму, тыс. руб. 3050
4.2 В том числе привилегированных на сумму, тыс.руб. 2050
4.3 С фиксированным размером дивидендов по привилегированным акциям, % 14,5
4.4 Норма дивидендных выплат, прогнозируемая по обыкновенным акциям, % 10
5 Общая сумма прибыли, прогнозируемая для выплаты:
5.1 Дивидендов по всем акциям, тыс. руб. -
5.2 Купонного дохода по облигациям и дивидендов по всем акциям, тыс. руб. -

Б) Характеристика основных параметров инвестиционного проекта.
Рассматривается целесообразность расширения действующего предприятия.
№ п/пПоказатель
1 Для строительства требуется предварительно приобрести земли, оцениваемые в, тыс. руб. 2,0
2 Строительство собственно продлится год и обойдется, тыс. руб. 48,0
3 Оборудование будет стоить 4752 тыс. руб. и его введение займет еще один год. Оборудование будет оплачено одним платежом. В конечном итоге производство будет запущено через 2 года после приобретения земель. 48,0
4 В связи с вводом новой мощности необходимо предусмотреть финансирование дополнительной потребности в оборотном капитале в размере, тыс. руб. 2,0
Вероятный срок работы предприятия составляет 10 лет. Дополнительная мощность предприятия составляет 15 000 тонн готовой продукции в год.
5 Продажная цена за 1 тонну продукции, руб. 1529
6 Ежегодные дополнительные материальные затраты, % оборота 26,8
7 Дополнительные расходы на оплату труда, % оборота 27,6
8 Прочие расходы, связанные с производством и реализацией продукции, тыс. руб. 1590
9 Здание будет амортизироваться в течение 10 лет по норме амортизации, %, а затем 6,9
9.1 Будет продано по рыночной цене, составляющей % от первоначальных затрат на строительство 35
10 Оборудование будет амортизироваться линейным методом с повышающим коэффициентом к норме амортизации, К=1,25. Срок полезного использования оборудования составляет 10 лет.
11 Объем производства и реализации продукции в первый год составит, тыс. тонн, а затем 10,7
11.1 В течение следующих пяти лет ежегодно будет увеличиваться на, % и затем останется постоянным с учетом этого прироста. 4,4



2. Расчет цены инвестируемого капитала
2.1 Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов

В качестве нормы доходности в расчетах показателей эффективности принимается средневзвешенная стоимость инвестируемого капитала, как некий усредненный уровень прибыльности, который обеспечит получение всеми категориями инвесторов желаемого дохода. Поскольку инвестиционный капитал имеет сложную структуру, образуемую различными источниками финансирования, то средневзвешенная цена инвестиционных ресурсов зависит от двух факторов:
1) цены каждого источника финансирования, т.е. относительного размера платы за право использования финансовых ресурсов;
2) доли каждого источника финансирования в общей сумме инвестируемого капитала (структуры инвестируемого капитала).
Средневзвешенная цена инвестируемого капитала рассчитывается по формуле:
, (1)
где - виды источников финансирования (капитала, инвестиций);
- цена (после налогообложения) соответствующего источника финансирования (норма доходности на инвестируемый капитал).
- доля инвестиционных ресурсов, полученных из каждого источника, в общей стоимости инвестируемого капитала, определяемая по формуле:
(2)
где - величина инвестиционных ресурсов, привлекаемых из - го источника финансирования, тыс.руб.;
- общая величина инвестируемого капитала в реализацию рассматриваемого проекта, тыс. руб.;
- цена каждого из рассматриваемых источников финансирования проекта (после налогообложения).
К=2250+4500+3050=9800 тыс.руб.
Цена отдельных источников капитала (в %) определяется следующим образом.
1. Собственного и привлеченного капитала.
1.1 Стоимость капитала, привлекаемого с помощью выпуска привилегированных акций, определяется по формуле:
=14,5% (3)
где - фиксированный размер дивидендов (выраженный в процентах), устанавливаемый при выпуске привилегированных акций.
1.2. Стоимость капитала, привлекаемого с помощью выпуска обыкновенных акций, определяется одним из следующих способов:
, (4)
где - норма дивидендных выплат по обыкновенным акциям, %;
- относительный уровень эмиссионных затрат, % от стоимости обыкновенных акций (принимается студентом самостоятельно от 2 до 4%);



2. Заемного капитала
2.1 Цена капитала, полученного путем выпуска и размещения облигационного займа, в силу превышения ставки рефинансирования Центрального банка РФ над ставкой купонного дохода по облигациям, определяется по формуле:


(5)


где - срок размещения облигаций, лет;
- номинальная стоимость облигации (цена ее погашения), тыс.руб.;
- цена размещения облигаций, тыс.руб.;
- ставка налога на прибыль;

2.2. Цена капитала в виде кредитных ресурсов может быть определена по одной из формул:
, (6)

где - размер процентной ставки по кредиту;
- проценты по кредиту (в %), учитываемые для целей налогообложения, определяемые в соответствии с требованиями главы 25 НК РФ, по формуле:
, (7)

Для расчета средневзвешенной цены инвестируемого капитала необходимо рассчитать цену собственных и заемных средств:




Результаты оценки стоимости отдельных источников финансирования и средневзвешенной стоимости инвестируемого капитала представлены в таблице 1.


Таблица 1 - Расчет средневзвешенной стоимости
инвестируемого капитала
Наименование составляющих капитала Структура капитала (d) Цена источников капитала (Ц) Взвешенная цена источников капитала ( )
1 2 3 4
1.Собственные (привлеченные) средства, в том числе: 0,31 13,13 4,07
1.1.акции привилегированные 0,21 14,5 3,05
1.2. акции обыкновенные 0,1 10,31 1,03
2. Заемные средства, в том числе: 0,69 15,63 10,78
2.1.облигационный займ 0,23 8,89 2,04
2.2. кредитные ресурсы 0,46 19,03 8,75
Итого 1 14,9




Рисунок 1 - Взвешенная цена источников капитала

По данным представленным на рисунке 1 можно сделать вывод, что в структуре собственных и привлеченных средств большую часть занимает капитал привилегированных акций - 21%, а в структуре заемных ресурсов - кредитные ресурсы - 46%. Наибольшую плату придется произвести за пользование кредитными ресурсами - 19,03%, а наименьшая цена у капитала облигационного займа - 8,89%.
Таким образом, средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов равна 14,9% - это та минимальная доходность, которую должен генерировать бизнес, т.е. полученный результат отражает минимум возврата на вложенный в деятельность завода капитал. Выбранные для реализации проекты должны обеспечивать рентабельность не меньшую, чем WACC. Рассчитанная структура средневзвешенной цены инвестиционного капитала состоит из следующих источников финансирования:
- 21% - капитал привилегированных акций;
- 10% - капитал обыкновенных акций;
- 23% - облигационные займы;
- 46% - кредит.
Каждому из представленных источников финансирования соответствуют значения цен - 4,07, 3,05, 2,04, 8,75 соответственно. Следовательно, полученные данные свидетельствуют о преобладании заемных средств в структуре WACC. В данном курсовом проекте WACC будет использоваться в качестве ставки дисконтирования.

2.2 Оценка и выбор схемы погашения кредита

Для выбора наиболее приемлемых условий привлечения кредита для финансирования проекта рассмотреть следующие схемы его погашения:
1. Схему простых процентов.
2. Схему сложных процентов.
3. Аннуитетную схему (постоянных срочных уплат).
4. Схему погашения основного долга равными частями.
Для расчета схем погашения кредита рекомендуется использовать следующие условные обозначения:
- размер кредита;
Ткт - срок, на который выдан кредит;
iкт - процентная ставка по кредиту;
Мt - срочная уплата, состоящая из:
, (7)
где - величина погашения основной суммы долга в период времени t;
t = 1,Ткт - период времени, на который взят кредит;
?Мt% - величина процентов по кредиту, выплачиваемых в период времени t, которая определяется по формуле, тыс.руб.:
?Мt% = iкт?Кt кт , (8)
где - непогашенный остаток кредита в период времени (на начало года).


Таблица 2 - План погашения кредита по схеме простых процентов

№ п/п t, год Остаток долга на начало года (t), тыс.руб. Размер погашения основного долга DMt, тыс.руб. Выплата процентов за кредит DMt%, тыс.руб Срочная уплата Mt=DMt+DMt%, тыс.руб. Остаток долга на конец года (t), тыс.руб.
1 2 3 4 5 6 7
1 1 4500 0 990 990 4500
2 2 4500 0 990 990 4500
3 3 4500 0 990 990 4500
4 4 4500 0 990 990 4500
5 5 4500 0 990 990 4500
6 6 4500 0 990 990 4500
7 7 4500 0 990 990 4500
8 8 4500 0 990 990 4500
9 9 4500 0 990 990 4500
10 10 4500 4500 990 5490 0
Итого - 4500 9900 14400 -

?М1% = iкт*К1 кт=0,22*4500,00=990 тыс.руб.

?М10% = iкт*К10 кт=0,22*4500,00=990,00 тыс.руб.

Мt=Ко(1+iкр*Ткр)=4500 (1+0,22*10)=14400 тыс.руб.
Таким образом, в конце каждого периода кредитору начисляются проценты в размере 990,00 тыс.руб., которые сразу выплачиваются; к концу срока кредитования (в 10 год), помимо процентов, также выплачивается основная сумма долга. Наглядно, динамика срочных уплат по кредиту методом простых процентов представлена на рисунке 2.


Рисунок 2 - План погашения кредита по схеме простых процентов


Таблица 3 - План погашения кредита по схеме сложных процентов
№ п/п t, год Остаток долга на начало года (t), тыс.руб. Размер погашения основного долга DMt, тыс.руб. Выплата процентов за кредит DMt%, тыс.руб Срочная уплата Mt=DMt+DMt%, тыс.руб. Остаток долга на конец года (t), тыс.руб.
1 2 3 4 5 6 7
1 1 4500 0,00 990,00 0,00 5490,00
2 2 5490,00 0,00 1207,80 0,00 6697,80
3 3 6697,80 0,00 1473,52 0,00 8171,32
4 4 8171,32 0,00 1797,69 0,00 9969,01
5 5 9969,01 0,00 2193,18 0,00 12162,19
6 6 12162,19 0,00 2675,68 0,00 14837,87
7 7 14837,87 0,00 3264,33 0,00 18102,20
8 8 18102,20 0,00 3982,48 0,00 22084,68
9 9 22084,68 0,00 4858,63 0,00 26943,31
10 10 26943,31 4500,00 5927,53 32870,84 0
Итого - 4500,00 28370,841 32870,84 -

?М1% = iкт?К1 кт=0,22*4500,00=990,00 тыс.руб.

?М2% = iкт?К2 кт=0,22*(4500,00+990)=0,22*5490=1098 тыс.руб.

?М10% = iкт?К10кт=0,22*(22084,68+4858,63)=0,22*26943,31=5927,53 тыс.руб.

Мt=Ко(1+iкр)Ткр=4500*(1+0,22)10=32870,84 тыс.руб.

Таким образом, проценты начисляются в конце каждого периода, но не выплачиваются, а включаются в сумму основного долга; в конце срока кредитования (в 10 году) погашается вся сумма наращенного капитала, равная 32870,84 тыс.руб. Наглядно, динамику срочных уплат по кредиту методом сложных процентов можно увидеть на рисунке 3.


Рисунок 3 - План погашения кредита по схеме сложных процентов
Таблица 4 - План погашения кредита по аннуитетной схеме (постоянных срочных уплат)

№ п/п t, год Остаток долга на начало года (t), тыс.руб. Размер погашения основного долга DMt, тыс.руб. Выплата процентов за кредит DMt%, тыс.руб Срочная уплата Mt=DMt+DMt%, тыс.руб. Остаток долга на конец года (t), тыс.руб.
1 2 3 4 5 6 7
1 1 4500 157,03 990,00 1147,0274 4342,97
2 2 4342,97 191,57 955,45 1147,0274 4151,40
3 3 4151,40 233,72 913,31 1147,0274 3917,68
4 4 3917,68 285,14 861,89 1147,0274 3632,54
5 5 3632,54 347,87 799,16 1147,0274 3284,67
6 6 3284,67 424,40 722,63 1147,0274 2860,27
7 7 2860,27 517,77 629,26 1147,0274 2342,51
8 8 2342,51 631,68 515,35 1147,0274 1710,83
9 9 1710,83 770,64 376,38 1147,0274 940,19
10 10 940,19 940,19 206,84 1147,0274 0,0
Итого - 4500,00 6970,27 11470,274 -


?М1% = iкт?К1 кт=0,22*4500,00=990,00 тыс.руб.

?М2% = iкт?К2 кт=0,22*(4500,00-157,03)=0,22*4342,97=955,45тыс.руб.

?М10% = iкт?К10кт=0,22*(1710-770,64)=0,22*940,2=206,84тыс.руб.


Таким образом, общие выплаты по кредиту равны между собой и составляют 1147,03 тыс.руб. ежегодно, но структура платежа будет меняться: на протяжении 10 лет сумма погашения основного долга будет расти (с 157,03 тыс.руб. в 1 год до 940,2 тыс........




Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть похожие работы

* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.