На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Работа № 92753


Наименование:


Курсовик Эмиссия корпоративных ценных бумаг.Основные этапы процедуры эмиссии ценных бумаг и их правовая характеристика

Информация:

Тип работы: Курсовик. Добавлен: 1.12.2015. Сдан: 2014. Страниц: 97. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):



СОДЕРЖАНИЕ


Список сокращений______________________________________________
Глава 1. Общая характеристика системы правового регулирования эмиссии корпоративных ценных бумаг
1.1. Понятие и сущность эмиссии ценных бумаг
1.2. Классификация видов эмиссии ценных бумаг
1.3. Законодательство, регулирующее эмиссию ценных бумаг
Глава 2. Основные этапы процедуры эмиссии ценных бумаг и их правовая характеристика
2.1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг и требования к проспекту ценных бумаг
2.2. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг
2.3. Возникновение права на ценную бумагу и прав из неё
2.4. Регистрация отчёта об итогах выпуска ценных бумаг
Глава 3. Юридическая ответственность и охрана прав инвесторов в процессе эмиссии ценных бумаг
3.1. Правовые механизмы защиты прав инвесторов в процессе выпуская ценных бумаг
3.2. Меры гражданско-правовой и административно-уголовной ответственности за нарушения законодательства в сфере эмиссии ценных бумаг
Заключение
Список источников.


Список сокращений
РФ - Российская Федерация
ФЗ - Федеральный закон
ГК - Гражданский кодекс
ЦБ - Центральный банк Российской Федерации


Введение

Актуальность темы. В настоящее время одной из важнейших проблем становления экономики в России является развитие рынка ценных бумаг.
В рыночных отношениях ценные бумаги выполняют ряд важных функций. На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия для перелива капиталов, структурных преобразований экономики. Микроэкономический аспект ценных бумаг заключается в том, что они являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц. Наряду с кредитованием, ценные бумаги выступают одним из основных способов привлечения инвестиций.
В соответствии со сложившейся мировой практикой рынок ценных бумаг регулируется государством. Процесс формирования системы правовых и организационных механизмов регулирования рынка ценных бумаг в России начался достаточно давно. Однако, несмотря на возросший интерес к проблемам, посвященным ценным бумагам, вопросы правового обеспечения эмиссии корпоративных ценных бумаг до последнего времени не освещались в полном объеме и не привлекали должного внимания исследователей. Между тем, именно на этом этапе закладываются основы будущих правоотношений, связанных с размещением и обращением ценных бумаг, затрагивающие интересы широкого круга граждан и юридических лиц. Законность осуществления эмиссионного процесса «служит основой для совершения дальнейших сделок по их обращению и правовой гарантией реализации и защиты прав, удостоверенных эмиссионной ценной бумагой» Актуальность темы исследования объясняется потребностями науки гражданского права. Во-первых, в отношение рассматриваемых в работе явлений отсутствует единое мнение - эмиссия акций и ее элементы вызывают дискуссии в научной среде. Во-вторых, необходимо определиться с тем, каким образом эмиссия акций включается в систему юридических фактов, какое место в этой системе она занимает.
Применительно к потребностям гражданского оборота актуальность избранной темы связана ещё и с тем, что неправильное понимание соответствующих конструкций и противоречивое законодательство ведут к серьезным нарушениям прав участников корпоративных правоотношений: акционеров, в частности миноритариев, и третьих лиц - кредиторов корпорации. Именно в условиях многочисленных злоупотреблений назрела острейшая необходимость анализа эмиссии акций: четкое понимание ее природы, характера ее отдельных элементов, последствий их постепенного накопления позволит внести соответствующие изменения в законодательство, а значит защитить участников гражданского оборота.
Объектом данного исследования являются общественные правоотношения, складывающиеся в сфере правового регулирования эмиссии ценных бумаг.
Предметом исследования являются различные виды ценных бумаг, их особенности, содержание, а также основные направления гражданско-правового регулирования их выпуска и оборота.
Основная цель исследования состоит в гражданско-правовом анализе проблем, связанных с понятием и содержанием ценных бумаг, а также рассмотрением вопросов правового регулирования их выпуска (эмиссии).
Для раскрытия темы автором работы были поставлены следующие задачи:
- обозначить основные проблемы защиты прав инвесторов в ходе осуществления эмиссии ценных бумаг;
- рассмотреть правоотношения, возникающие по поводу эмиссионных корпоративных ценных бумаг;
- исследовать правовую природу, сущность и значение эмиссии корпоративных ценных бумаг;
- проанализировать законодательство о рынке ценных бумаг
-сформулировать предложения по совершенствованию нормативно-правовых механизмов регулирования эмиссии корпоративных ценных бумаг
Методологическая основа диссертационного исследования.
В настоящем исследовании автором применялись следующие научные методы: формально-юридический, сравнительно-правовой, метод правового моделирования, метод толкования правовых норм; исторический метод; логический (анализ и синтез), аналогия.
При написании работы использовались работы отечественных правоведов, посвященные как корпоративным правоотношениям в целом, так и эмиссии ценных бумаг в частности.
Так, корпоративные правоотношения анализируются в работах Д.В. Ломакина, А.В. Габова, А.А. Глушецкого, В.В. Долинской, Д.В. Жданова, Н.В. Козловой, А.А. Маковской, Е.Н. Решетиной, А.Ю. Вопросы правового регулирования эмиссии корпоративных ценных бумаг рассматриваются в трудах Синенко, О.Н. Сыродоевой, Е.А. Суханова, В.А. Белова, Г.В. Цепова, Г.С. Шапкиной, Г.Н. Шевченко, И.С. Шиткиной, Л.Р. Юлдашбаевой, и других
Практическая значимость работы определяется возможностью использования полученных результатов в правотворческой и правоприменительной деятельности


Глава 1. Общая характеристика системы правового регулирования эмиссии корпоративных ценных бумаг
1.1. Понятие и сущность эмиссии ценных бумаг

Под эмиссией понимается выпуск в обращение денег и ценных бумаг, осуществляемый государством или под его контролем. Данное определение имеет общий характер, однако точно формулирует наиболее важные черты эмиссии.
Результатом эмиссии является поступление ценных бумаг в обращение. Данное определение не делает различий между группами ценных бумаг. Однако, как будет обосновано ниже, в результате эмиссии в обращение могут поступать только эмиссионные ценные бумаги.
В Российской Федерации выделение эмиссионных ценных бумаг в отдельную, самостоятельную группу произошло с принятием Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ. Согласно статье 2 указанного закона эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, характеризуется следующими признаками:
· закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
· размещается выпусками;
· имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Эмиссия является наиболее часто рассматриваемой процедурой возникновения целой группы ценных бумаг, которые называются эмиссионными ценными бумагами. К ним относятся: акции, облигации, опционы, российская депозитарная расписка, жилищный сертификат (список не является исчерпывающим, так как закон может вводить новые виды эмиссионных ценных бумаг).
В теории существуют различные точки зрения на природу эмиссионного правоотношения, например: эмиссия ценных бумаг является односторонней сделкой эмиссия - это совокупность односторонних сделок и договоров, а также административных актов, объединенных целью выпуска ценных бумаг эмитентом; эмиссия - это совокупность юридических фактов (одно- и многосторонние сделки, административные акты и действия эмитента, эмиссия - это совокупность гражданско-правовых сделок, административных актов и организационно-распорядительных действий (содержание эмиссии), совершаемых эмитентом и иными лицами в предписываемом законом порядке, в установленной форме и последовательности (процедура эмиссии) и направленных на размещение ценных бумаг. Таким образом, основным правовым последствием, которое законодатель связывает с эмиссией, является возникновение указанных правоотношений. Исходя из требований к структуре эмиссионного состава, недопустима перемена его отдельных элементов, что можно наблюдать в рамках отдельных способов размещения акций, например в процессе распределения акций при учреждении общества. В то время как полный фактический состав обусловливает возникновение прав и обязанностей, его наступившая часть создает лишь возможность для их возникновения. В.А. Белов справедливо отмечает, что "наступление некоторых, но не всех фактических обстоятельств из числа входящих в фактический состав на интересующие нас гражданские правоотношения не влияет, а сами наступившие обстоятельства будут продолжать оставаться только фактическими, без какого бы то ни было юридического значения. И лишь наступление всех необходимых фактов, или, как говорят, "накопление фактов", может породить, изменить либо прекратить гражданские правоотношения".
Размещение эмиссионных ценных бумаг выпусками является наиболее характерным их признаком. Под выпуском ценных бумаг согласно статье 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» понимается совокупность ценных бумаг одного выпуска, которые обеспечивают одновременно одинаковый объем прав владельцев и равные условия эмиссии (первичного размещения). Указанное определение сформулировано императивно. Однако законодательству известны по крайней мере три случая правомерного предоставления неравных условий размещения (ст. 24 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). Поэтому было бы более корректно сформулировать определение выпуска, употребив условную конструкцию нормы в отношении равных условий размещения - «если иное не предусмотрено законом».
Два основных элемента выпуска ценных бумаг - одинаковые права владельцев в пределах одного выпуска и равные условия первичного размещения, - дополнены еще одним, предусмотренным ст. 16 ФЗ «О рынке ценных бумаг». Согласно этой статье эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным выпуском эмитируются в одной форме.
Эмиссия акций занимает особое место в системе юридических фактов, порождающих, прекращающих и изменяющих корпоративные правоотношения. В процессе эмиссии появляются новые объекты гражданских прав - акции, в их отсутствие немыслимо существование каких-либо акционерных правоотношений. Именно акция удостоверяет комплекс членских прав (имущественных и связанных с ними неимущественных) акционера, именно в момент приобретения акции возникает основное корпоративное правоотношение - правоотношение членства (участия). Соответственно, особое значение, как практическое, так и теоретическое приобретает вопрос о моменте возникновения акции как объекта гражданских прав. В силу того, что эмиссия акций - растянутый во времени сложный юридический состав, момент возникновения акций вызывает дискуссии. Проблему усматривают в соотношении прав на бумагу и прав из бумаги. Действительно, природа прав эмитента на акции до их размещения своеобразна - не приходиться говорить о комплексе классических прав, удостоверяемых акцией. Так, совершенно очевидно, что эмитент не получает право голоса, ему не выплачиваются дивиденды. Кроме того, такое положение полностью соответствует облигаторной природе ценной бумаги, не допускающей совпадение в одном лице должника и кредитора. Из этих вполне логичных тезисов делаются абсолютно нелогичный вывод - акция как объект гражданских прав возникает в момент отчуждения первому обладателю. Такой позиции придерживаются Л.Р. Юлдашбаева А.Ю. Синенко, А.А. Маковская. При наличии некоторых несущественных различий в их взглядах, они сходятся в том, что момент возникновения акции необходимо привязывать к моменту возникновения права собственности на нее.
Справедливо непризнание за эмитентом прав, вытекающих из акции, как ценной бумаги. Но как тогда объяснить отчуждение эмитентом акций первому приобретателю? Вышеназванные авторы полагают, что признанием момента возникновения акции момент отчуждения первому приобретателю снимается вопрос о праве эмитента на данную ценную бумагу. С таким подходом сложно согласиться, так как им полностью игнорируется фактическое существование акций, которые подлежат размещению. Ведь размещаются и приобретаются существующие объекты. Лишена смысла концепция приостановления осуществления прав, удостоверенных акциями4 . Совершенно очевидно, что такой подход противоречит легальному определению ценной бумаги.
ФЗ «О рынке ценных бумаг» прямо относит к эмиссионным ценным бумагам только акции и облигации. Помимо этого указанный закон устанавливает правило, согласно которому любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности легальных признаков эмиссионной ценной бумаги.
Согласно этому правилу к эмиссионным ценным бумагам дополнительно могут быть отнесены следующие: жилищный сертификат, опционное свидетельство и пай инвестиционного паевого фонда. Признаки этих ценных бумаг соответствуют требованиям, установленным ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» к эмиссионным ценным бумагам. В настоящей работе будут рассмотрены особенности эмиссии акций и облигаций.
В научной литературе высказывались несколько основных точек зрения на понятие «эмиссия ценных бумаг».
Так, М.И Брагинский рассматривает эмиссию как одностороннюю сделку, в отличие от договора: «Договор... представляет собой двух или многостороннюю сделку. В этом качестве договор противостоит односторонним сделкам, примерами которых могут быть, в частности, и эмиссия ценных бумаг, и завещание, и разнарядка покупателя или поставщика. Все эти сделки относятся к числу односторонних, поскольку для их совершения в соответствии с законом, иными правовыми актами или соглашением сторон необходимо и достаточно выражения воли одной стороны...».
Другой позиции придерживается И.В. Редькин. По его мнению, эмиссия ценных бумаг с юридической точки зрения представляет собой совокупность одно- и многосторонних сделок, а также административных актов, совершаемых в предписываемой законодательством форме и последовательности (процедура эмиссии), объединенных общим намерением эмитента выпустить ценные бумаги в обращение.
Такое понимание эмиссии ценных бумаг поддерживает и А.Ю. Синенко. По его мнению, оно сформировано в соответствии со смыслом легального определения ФЗ «О рынке ценных бумаг», согласно ст. 2 которого эмиссия ценных бумаг - установленная законом последовательность действия эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Он соглашается с квалификацией эмиссии ценных бумаг как процесса возникновения особой совокупности юридических фактов, объединенных одной целью.
В обоснование представленной позиции приводится следующий аргумент: одним из этапов процедуры эмиссии ценных бумаг является их размещение. В соответствии со ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» размещение - это отчуждение эмитентом ценных бумаг первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Поскольку указано на участие в таких сделках по крайней мере двух субъектов правоотношений - эмитента и первых владельцев ценных бумаг, понятно, что в качестве сделок могут выступать только договоры. Волеизъявления одной стороны для реализации эмиссии ценных бумаг недостаточно. Следовательно, понимание эмиссии ценных бумаг как односторонней сделки не соответствует законодательному определению этого термина.
Ст. 19 и последующие статьи ФЗ «О рынке ценных бумаг» термин «эмиссия ценных бумаг» наполняют несколько иным содержанием, чем это предусмотрено статьей 2 указанного закона. Отличие состоит главным образом в расширении субъектов, участвующих в процессе эмиссии, а также содержании осуществляемых ими действий. Так, по смыслу ст. 19 размещение ценных бумаг - это не единственное действие эмитента, а только один из этапов эмиссии, в осуществлении которого могут принимать участие наряду с эмитентом иные лица (андеррайтеры, приобретатели ценных бумаг). Реализация таких этапов процедуры эмиссии, как «государственная регистрация выпуска ценных бумаг» или «регистрация отчета об итогах выпуска» невозможна без участия государственных регистрирующих органов.
Вышеприведенные доводы указывают на несовершенство легального понятия «эмиссия ценных бумаг», предусмотренного ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Эмиссия ценных бумаг состоит из определенной совокупности юридических фактов. Для настоящей работы важным является их квалификация. Часть фактов, составляющих эмиссию, уже упоминалась: одно- и многосторонние сделки, а также административные акты. Первые совершаются главным образом на этапе размещения ценных бумаг, опосредуя процесс их отчуждения. К административным актам принято относить властные решения государственных органов управления (в процессе эмиссии это - решение о регистрации выпуска ценных бумаг, а также отчета об итогах их размещения).
Представляется, что перечень юридических фактов, составляющих эмиссию ценных бумаг, должен быть расширен. В ходе эмиссии эмитент осуществляет действия, правовое содержание которых не позволяет однозначно квалифицировать их как сделки или административные акты. К таким действиям, прежде всего следует отнести принятие органом управления эмитента решений об увеличении уставного капитала, о выпуске ценных бумаг или об утверждении отчета об итогах выпуска. В литературе было высказано мнение о том, что подобные акты (на примере решения о выпуске ценных бумаг) являются односторонними сделками. Автор этой позиции не приводит ее обоснования. Синенко А.Ю. полагает, что такой вывод неочевиден. Каждая односторонняя сделка неизбежно связана либо с приобретением субъективного права другими лицами, либо с такими изменениями в правовой сфере, которые, как указывает С.С. Алексеев, являются юридическими обязанностями для других лиц.
В качестве сделки (если такое предположение допустить) решение органа управления эмитента может относится только к такому виду односторонних сделок как односторонне-управомочивающие. Посредством односторонне-правомочивающих сделок, подчеркивает С.С. Алексеев, лицо обязывает самого себя, предоставляя тем самым другому лицу определенное субъективное право. Выделяют еще один вид односторонних сделок - односторонне-обязывающих, совершение которых влечет правовые изменения, связывающие другое лицо, двоякого характера: возложение на него обязанности, а также прекращение или умаление его прав. По мнению Б.Б. Черепахина, такие последствия могут возникнуть с согласия самого лица, на основании правовой нормы или уже существующего правоотношения между ли­цами. В современном законодательстве данное положение нашло отражение в статье 155 Гражданского кодекса РФ: односторонняя сделка может создавать обязанности для других лиц лишь в случаях, установленных законом либо соглашением с этим лицом. В этом проявляются общие черты диспозитивного метода правового регулирования гражданско-правовых отношений: односторонняя сделка лишь тогда дает юридический эффект, когда для этого есть специальное правовое основание, - подводит итог С.С. Алексеев.
Из всего вышесказанного следует вывод: для придания решению об увеличении уставного капитала (иным решениям органов управления эмитента) правового статуса односторонней сделки законодателю следовало прямо закрепить возникающие при этом гражданские права и обязанности лиц.
Решения органов управления эмитента не могут быть отнесены и к административным актам. Эмитент не является органом государственного управления. Принимая то или иное решение, он оформляет условия эмиссии ценных бумаг, создает основания для последующих действий по ее реализации или утверждает итоги эмиссии.
К иным действиям, не являющимся сделками или административными актами следует отнести изготовление сертификатов ценных бумаг, а также раскрытие информации в ходе эмиссии.
Изготовление сертификатов выделяется законом в самостоятельный этап процедуры эмиссии документарных ценных бумаг и является скорее всего одновременно результатом оказания услуг и предметом соответствующего договора. Появление сертификатов ценных бумаг в вещественной форме не влечет для эмитента или третьих лиц возникновения, изменения или прекращения гражданских прав и обязанностей. Следовательно, нет оснований приравнивать изготовление сертификатов к односторонней сделке, как это делает Л.Р. Юлдашбаева.
Значительно больший интерес имеет правовая природа действий эмитента по раскрытию информации в ходе эмиссии ценных бумаг. Как самостоятельный этап процедуры эмиссии раскрытие информации предусмотрено только для случаев регистрации проспекта эмиссии. Хотя и остальные варианты эмиссии сопровождаются раскрытием значительного объема информации. Действия по раскрытию информации не являются, конечно, сделками или административными актами, но должны рассматриваться как исполнение возложенной законом на эмитента особой юридической обязанности.
Установление такой обязанности обусловлено принципом информационной прозрачности рынка ценных бумаг, соблюдение которого является, по мнению Конституционного суда РФ, важнейшей гарантией защиты прав владельцев ценных бумаг и инвесторов, вкладывающих средства в ценные бумаги. Помимо этого, обеспечение доступности сведений об эмитенте и его ценных бумагах для всех заинтересованных лиц позволяет формировать справедливые рыночные цены, принимать взвешенные и обоснованные инвестиционные решения.
Вышеуказанные юридические факты, а именно: решения органов управления юридического лица, связанные с эмиссией ценных бумаг; изготовление сертификатов документарных ценных бумаг, раскрытие информации являются составными элементами содержания эмиссии ценных бумаг. Для уточнения понятия «эмиссия ценных бумаг» все эти юридические факты можно определить как организационно-распорядительные действия эмитента или третьих лиц. В ходе эмиссии эмитент или иные лица совершают множество и иных фактических действий, необходимых для осуществления эмиссии ценных бумаг. Например, изготовление документов, процесс их согласования или исправления и т.д. Эти действия не имеют самостоятельного юридического значения, выполняют роль технических условий. Однако данные действия наряду с гражданско-правовыми сделками и административными актами образуют эмиссию ценных бумаг.
Содержание эмиссии ценных бумаг представляет собой фактический состав - систему юридических фактов, необходимых для наступления правовых последствий - возникновения, изменения, прекращения правоотношения. О.С. Иоффе отмечал, что для возникновения некоторых гражданских правоотношений недостаточно какого-либо единичного юридического факта, а требуется наступление их известной совокупности, которую обычно называют фактическим составом или юридическим основанием (титулом) права.
Для достижения целей эмиссии требуется возникновение последовательности целого ряда юридических фактов - гражданско-правовых сделок, административных актов, организационно-распорядительных действий. В основе каждого выпуска ценных бумаг лежит сложный фактический состав, элементы которого накапливаются в строго определенной последовательности. Для того чтобы эмиссия ценных бумаг считалась завершенной необходимо наличие всех юридических фактов ее составляющих. В противном случае, эмиссия ценных бумаг не повлечет желаемых юридических последствий. В отношении незавершенных фактических составов О.А. Красавчиков писал: «...юридические последствия наступают только при наличии всех юридических фактов соответствующего юридического состава. Созданная отдельными юридическими фактами незавершенного состава возможность движения конкретного правоотношения сама по себе, как и факты ее создающие, юридического значения не имеет».
Важную роль в процессе эмиссии играют сроки, отдельный вид юридических фактов. По мнению В.Б. Исакова, «сроки - такие юридические факты, которые могут выступать только как элементы фактического состава. Срок сам по себе, вне связи с ситуацией, с иными юридическими фактами, никакого содержания не несет: он значим только как срок чего-либо». Так, в соответствии с требованиями статьи 25 ФЗ «О рынке ценных бумаг» не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган. Не соблюдение данного срока является нарушением эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства РФ и может повлечь приостановление эмиссии или признание выпуска ценных бумаг несостоявшимся (статья 26 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).
В ряде случаев для юридической полноценности фактического состава, как подчеркивает В.Б. Исаков, необходимо не только наличие всех элементов - юридических фактов, но и строгое соблюдение порядка их накопления в фактическом составе. Данный вывод справедлив в отношении эмиссии ценных бумаг. Все составляющие ее процедуру юридические факты только в совокупности и строгой последовательности могут привести к необходимому результату - размещению выпуска ценных бумаг.
Хронологическая последовательность и форма совершения действий эмитента и иных лиц образуют процедуру эмиссии ценных бумаг. В свою очередь процедура эмиссии подразделяется на отдельные этапы. Этап эмиссии - это часть ее процедуры, состоящая из совокупности определенных действий эмитента и иных лиц, объединенных одной характерной только для данного этапа целью.
Только при соблюдении условия последовательности совершения отдельных действий эмиссия ценных бумаг будет осуществляться правомерно.
По мнению И.В. Редькина в ходе эмиссии цель эмитента заключается в выпуске в обращение ценных бумаг. ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривает два различных понятия: обращение ценных бумаг и размещение ценных бумаг. Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Размещение ценных бумаг - отчуждение ценных бумаг эмитентом их первым владельцам путем за­ключения гражданско-правовых сделок.
Сравнительный анализ этих двух определений позволяет сделать вывод о том, что размещение ценных бумаг является первичным, а их обращение - производным по отношению к размещению. Кроме того, первые владельцы размещенных ценных бумаг вполне могут не отчуждать их в дальнейшем иным субъектам права. Размещение ценных бумаг не обязательно влечет их дальнейшее обращение. Представляется более правильным утверждение о том, что цель эмитента - разместить выпуск ценных бумаг, а не выпустить их в обращение.
Вместе с тем конечным результатом осуществления эмиссии ценных бумаг, как правило, является привлечение дополнительных инвестиционных средств, необходимых для расширенного воспроизводства. Привлечение инвестиций - это лишь внешний результат эмиссии и одновременно средство достижения более значимой цели. Сущность эмиссии ценных бумаг заключается в удовлетворении главным образом экономических потребностей граждан и юридических лиц путем привлечения инвестиций.
Процедура является формой осуществления эмиссии ценных бумаг, и вместе с этим - условием и механизмом достижения ее цели.
Таким образом, суммируя все вышеприведенные доводы, можно сформулировать следующее определение эмиссии ценных бумаг:
Эмиссия ценных бумаг - совокупность гражданско-правовых сделок, административных актов и организационно-распорядительных действий (содержание эмиссии), совершаемых эмитентом и иными лицами в предписываемой законом или в порядке им установленном форме и последовательности (процедура эмиссии), и направленных на размещение ценных бумаг, а в конечном счете - на удовлетворение экономических потребностей граждан и юридических лиц.


1.2. Классификация видов эмиссии ценных бумаг
Для понимания сущности эмиссии, осуществляемой корпорациями, определения ее целей, порядка проведения и параметров важно четко представлять себе отдельные виды (типы) эмиссии. Для этого проводят классификацию эмиссий, выделяя следующие наиболее значимые классификационные принципы:
· очередность проведения;
· форма осуществления;
· способ размещения ценных бумаг;
· форма существования выпускаемых ценных бумаг;
· характер владения;
· тип ценных бумаг.
В зависимости от очередности проведения эмиссию принято делить на первичную и последующие (дополнительные).
Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется акционерное общество и необходимо сформировать уставный капитал. Порядок проведения первичной эмиссии зависит от того, какой способ учредительства законодательно закреплен в той или иной стране. Учредительство рассматривается как первоначальное вложение денежного капитала в акции, т.е. покупка акций в соответствии с их номиналом. В современном законодательстве России при учреждении ак­ционерного общества все его акции должны быть распределены среди его учредителей (п. 2 ст. 25 ФЗ «Об акционер­ных обществах»). В случае учреждения акционерного общества одним лицом, - путем их приобретения единственным учредителем. При этом распределение акций среди учредителей (приобретение акций единственным учредителем) акционерного общества осуществляется в день государственной регистрации акционерного общества, до государственной регистрации их выпуска.
Размещение акций при учреждении акционерного общества осуществляется на основании решения об учреждении этого акционерного общества и, в случае его учреждения двумя и более лицами, в соответствии с договором о его создании.
При учреждении акционерного общества государственная регистрация выпуска акций и государственная регистрация отчета об итогах выпуска акций осуществляются одновременно.
Документы на государственную регистрацию выпуска акций, распределенных среди учредителей (приобретенных единственным учредителем) акционерного общества при его учреждении, должны быть представлены в регистрирующий орган в течение одного месяца с даты государственной регистрации акционерного общества
Более простой формой учредительства считается единовременное. При этой форме акционерное общество считается учрежденным только после того, как все выпущенные им акции полностью оплачены. В этом случае уставный капитал образуется за счет взносов учредителей, переданных в оплату акций общества. Как правило, государственная регистрация общества осуществляется после оплаты его учредителями определенной части уставного капитала, которая как бы служит гарантией организации и функционирования общества. Оставшаяся часть уставного капитала, как правило, должна быть оплачена в течение определенного законодательством срока.
Именно такой порядок учредительства принят в России. Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах" (ст.34) акции акционерного общества при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, указанного в уставе общества. При этом не менее 50% уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту его регистрации, а остальная часть - в течение одного года с момента регистрации.
При постепенном учредительстве акционерное общество считается учрежденным сразу же после его государственной регистрации независимо от того, полностью или нет оплачен уставный капитал общества. Учредители общества после его государственной регистрации привлекают инвесторов для оплаты уставного капитала.
Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, гак как они связаны с финансированием инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности. К последующим эмиссиям эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутренних накоплений (собственных средств).
В России последующие эмиссии используются пока редко по следующим причинам:
отсутствие опыта по эмиссии собственных ценных бумаг;
слабое знание конъюнктуры рынка и механизма его функционирования;
желание избежать издержек, сопровождающих эмиссию;
преувеличение рисков, связанных с эмиссией ценных........


Список использованных источников


1.Нормативно-правовые акты Российской Федерации.
1. Арбитражный процессуальный кодекс РФ от 24 июля 2002 г. № 95-ФЗ //
СЗ РФ. 2002. № 30. ст. 3012.
2. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ //
3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 1) от 30 ноября 1994 г.
№ 51-ФЗ // СЗ РФ. 1994. 32. ст. 3301.
4. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от
30 декабря 2001 г. № 195-ФЗ // СЗ РФ. 2002. № 1(ч. 1). ст. 1.
5. Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности» // СЗ РФ. 1996. № 6. ст. 492.
6. Федеральный Закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. №
208-ФЗ. // СЗ РФ. 1996. № 1. ст. 1.
7. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ // СЗ РФ. 1996. № 17. ст. 1918.
10 .Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ // СЗ РФ.1998. № 7. ст. 785.
11 .Федеральный закон от 19 июля 1998 г. № 115-ФЗ «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)» // СЗ РФ. 1998. № 30. ст. 3611.
12 .Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» // СЗ РФ. 1998. № 31. ст. 3813.
13 . Федеральный Закон «О внесении изменений в части
первую, вторую, третью и четвертую Гражданского кодекса Российской Федерации, а также в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // СПС КонсультантПлюс.
14 .Инструкция ЦБ РФ от 22 июля 2012 г. № 1002-И. «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» // Вестник Банка России. 2012. № 55.
15 .Постановление ФКЦБ России от 1 апреля 2003 г. № 03-16/пс «О порядке присвоения го сударственных регистрационных номеров выпускам эмиссионных ценных бумаг». // Бюллетень федеральных органов исполнительной власти. 2003. № 33.
16 .Приказ ФСФР от 28 февраля 2006 г. № 06-21/пз-н «Об утверждении Порядка ведения Реестра эмиссионных ценных бумаг» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2006. № 16. ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" условия заключаемых с инвесторами договоров// СПС Консультант Плюс
17 .Инструкция ЦБ РФ от 10 марта 2006 г. № 128-И «О правилах выпуска и
регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» //
Вестник Банка России. 2006. № 25.
18 .Концепция развития корпоративного законодательства, подготовленная Министерством экономического развития и торговли РФ в 2006 году.
19 .Приказ ФСФР от 25 января 2007 г. № 07-4/пз-н «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаги и регистрации проспектов ценных бумаг» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2007. № 25.
20 .Письмо ФСФР от 11 сентября 2007 г. № 07-ВМ-03/18750 «Об изменении объема прав по привилегированным акциям» // Вестник ФСФР России. 2007.
№ 9.
21 .Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации, одобренная Решением Совета при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 7 октября 2009 г. // Вестник ВАС РФ. 2009. № 11.
22 .Постановление ГД ФС РФ от 16 ноября 2010 № 4396-5 ГД «О проекте Федерального закона № 418463-5 «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации в части упрощения процедуры эмиссии ценных бумаг эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки фондовых бирж, изменения процедуры эмиссии привилегированных акций при изменении объема удостоверяемых ими прав, уточнения требований к раскрытию информации в проспекте ценных бумаг, совершенствования правового регулирования процедуры эмиссии ценных бумаг при реорганизации юридических лиц» // СЗ РФ. 2010. № 47. ст. 6059.
23 .Приказ ФСФР России от 4 октября 2011 г. № 11-46/пз-н «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2012. № 8.
24 .Приказ ФСФР России от 4 июля 2013 № 13-55/пз-н «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» // Российская газета (специальный выпуск). 2013. № 244/1.
2. Научная и учебная литература
1. Аболонин Г. Дробные акции - практические последствия для рынка //
Рынок ценных бумаг. 2012. № 13.
2. Александров Н.Г. Законность и правоотношения в советском обществе.
М.: Госюриздат, 1955.
3. Алексеев С.С. Общая теория права: В 2 т. Т. 2. М.: Юрид. лит., 1982.
4. Архипов Б.П. Реорганизационные договоры о слиянии и поглощении акционерных обществ // Законодательство. 2012. № 10.
5. Архипов Б.П. Гражданско-правовой механизм слияний и присоединений акционерных обществ: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2014.
6. Бакулина Е. К вопросу о судебном оспаривании реорганизации хозяйственных обществ // Хозяйство и право. 2014. № 3.
10 .Басин Ю.Г. Коммерческие корпоративные отношения и юридическая ответственность // Избранные труды по гражданскому праву / Сост., вступ. статья И.П. Грешникова. Спб.: Юридический центр Пресс, 2013.
11 .Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научно-практический очерк. М.: АО «Центр ЮрИнФор», 2011.
12 ...Витрянский В.В. Недействительность сделок в арбитражно-судебной практике // Гражданский кодекс России. Проблемы. Теория Практика: Сборник памяти С.А. Хохлова / Отв. ред. А Л Маковский; Исследовательский центр частного права. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 2008.
14 .Габов А.В. Ценные бумаги. Вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011.
15 .Гамбаров Ю.С. Гражданское право: Общая часть / Под ред. и с предисловием В.А. Томсинова. М.: Зерцало, 2013.
16 .Глушецкий А.А. Размещение ценных бумаг: экономические основы и правовое регулирование. М.: Статут, 2013.

17 .Гороватер В.Г. Сделки по размещению акций в системе эмиссионных правоотношений // Актуальные проблемы гражданского права: Сб. статей. Вып. 11 / Под ред. О.Ю. Шилохвоста. М.: Норма, 2014.
18 ..Дивер Е.П. Правовое регулирование реорганизации коммерческих организаций: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2012.
19 .Добровольский В.И. Защит а корпоративной собственно сти в арбитражном суде. М.: Волтерс Клувер, 2009.
20 .Долгаев С.Е. Правовое регулирование оборота ценных бумаг: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. Волгоград, 2012.
21 .Зинченко С., Лапач В. Об эмиссии акций в период внешнего управления несостоятельным должником // Хозяйство и право. 2011.
22 .Зинченко С.А. Юридиче ские факты в механизме правового
регулирования. М.: Волтерс Клувер, 2007.
23 .Зинчеко С.А. Корпоративные правоотношения в реформируемом гражданском законодательстве России (проблемные вопросы) // Северо- Кавказский юридический вестник, 2014.
24 .Игнатов И., Филимошин П. Эмиссия ценных бумаг. Практика и нормативные документы. М.: Акционер, 2012.
25 .Иоффе О.С. Гражданское право. Избранные труды.М.: Статут, 2009.
26 .Козлова Н.В. Правосубъектность юридического лица. М.: Ст.Коммерческое право: Учебник / Под ред. В.Ф. Попондопуло и В.Ф. Яковлевой. М., 2002.
27 .Корпоративное право. Учебник для студентов ВУЗов. М.: Волтерс Клувер,
2008 // Отв. ред. Шиткина И.С..Костиков И.В..
28 .Кравченко Р.С. Корпоративное управление: обеспечение и защита права
акционеров на информацию (российский и англо-американский опыт). М.: Спарк, 2002.
29 .Красавчиков О.А. Категории науки гражданского права. Избранные труды. В 2 Т. Т. 2. М.: Статут, 2005.
30 .Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага // Очерки по торговому праву. Ярославль, 2013. Вып. 2.
31 .Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: Теория и судебная практика. Спб: Юридический центр Пресс, Санкт-Петербург, 2012.
32 .Лаптев В.В. Акционерное право. М.: Контракт, 2009.
33 .Липавский В. Правовые проблемы статуса паевых инвестиционных фондов // Хозяйство и право. 2014. № 5.
34 .Локшин М.Г. Гражданско-правово е регулирование обращения
эмиссионных ценных бумаг в РФ: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2014.
35 .Ломакин Д.В. Крупные сделки в гражданском обороте // Российская академия юридических наук. Научные труды. № 1. Т. 1. М.: Юрист, 2011.
36 .Ломакин Д.В. Понятие и признаки акционерного общества // Вестник МГУ. Сер. 11. Право. 2012. № 2.
37 .Ломакин Д.В. Изменения в акционерном законе и вопросы охраны прав акционеров // Законодательство. 2012. № 11.
38 .Ломакин Д.В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах. М.: Статут, 2008.
39 .Ломакин Д. В. Ответственность эмитента за необоснованное списание акций: точка или многоточие? Комментарий к постановлению КС РФ от 28 января 2010 г. №2 // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 2010. № 4.
40 .Любимов Ю.С. Правовое положение инвестиционных фондов // Труды по гражданскому праву. М.: Велби, 2013.
41 .Макарова О.А. Корпоративное право: Учебник. М.: Волтерс Клувер, 2005.
42 .Маковская А.А. Залог денег и ценных бумаг. М.: Статут, 2000.
43 .Маковская А. Крупные сделки и порядок их одобрения акционерным обществом // Хозяйство и право. 2013. № 5.
44 .Маковская М.А., Новоселова Л.А. Выкуп акционерным обществом своих акций. М.: Центр деловой информации еженедельника «Экономика и жизнь», 2008.
45 .Ма лыхина М.Н. Проблемы корпоративной собственно сти в
законодательстве РФ. Ростов н/Д.: Издательство СКАГС, 2014.
46 .Марченко М.Н. Теория государства и права: Учебник. М.: Зерцало. 2014.
47 .Мельников Д.И. Акция как эмиссионная ценная бумага: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2006..
48 .Новоселова Л. Право требовать выкупа обществом акций в случае совершения крупной сделки // Корпоративный юрист. 2013. № 7.
49 .Нор-Аревян К.Л. Основные права акционеров и их гражданско-правовая защита. Дис. … канд. юрид. наук. Ростов-на-Дону, 2012
50 .Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере рынка ценных бумаг. М.: ФИД «Деловой экспресс» 2013.
51 .Решетина Е.Н. Правовая природа сделок при дополнительном выпуске акций и облигаций // Хозяйство и право. 2014. № 2.
52 .Решетина Е.Н. Правовая природа корпоративных эмиссионных ценных бумаг. М.: Городец, 2013.
53 .Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг. Правовое регулирование. Теория и практика. М.: Статут, 2002.
54 .Чуваков В.Б. Понятие и признаки ценных бумаг // Очерки по торговому праву. Ярославль, 2009. Вып. 6.
55 .Шабунова И.Н. Корпоративные отношения как предмет гражданского
права // Журнал российского права. 2014. № 2.
56 .Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. М.: Статут, 2014.


3. СУДЕБНАЯ ПРАКТИКА.
1. Постановление Пленума Верховного Суда РФ, Пленума ВАС РФ от 28 февраля 1995 г. № 2/1 «О некоторых вопросах, связанных с введением в действие части первой Гражданского Кодекса Российской Федерации» // Бюллетень Верховного Суда РФ. 2005. №5.
2. Постановление Президиума ВАС РФ от 24 ноября 2008 года № 5483/98 //
СПС «КонсультантПлюс».
10 .Решение Верховного Суда Российской Федерации от 8 декабря2011 г. «О признании частично недействительным пункта 8.1 Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утв. Постановлением ФКЦБ РФ от 17.09.1996 № 19» // Бюллетень Верховного Суда Российской Федерации. 1999. № 12.
11 .Постановление ФАС Московского округа от 17 марта 1999 г. № КГ- А40/581-99 по делу № А40-23334/98-39-281 // СПС «КонсультантПлюс».
12 .Решение Верховного Суда РФ от 20 июля 1999 г. № ГКПИ99-24 «О признании незаконной части 2 пункта 6.7 Стандартов эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций, утв. Постановлением ФКЦБ РФ от 11.11.1998 № 48» // Бюллетень Верховного Суда РФ. 2000. № 10.
13 .Решение Верховного Суда РФ от 27 февраля 2011 г. № ГКПИ 2001-51 «О признании недействительным первого предложения п. 41 Положения о порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным
14 .Постановление Пленума ВАС РФ от 18 ноября 2003 г. № 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах» // Вестник ВАС РФ. 2014. № 1.
15 .Постановление Пятого арбитражного суда от 8 ноября 2012 г. по делу № А51-9698/2010 // СПС ПРАВО.ru
16 .Постановление ФАС Северо-Кавказского округа от 29 ноября 2013 г. по делу № А15-2690/2009 // СПС «КонсультантПлюс».



Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть похожие работы

* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.